报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近日玻璃产线接连放水冷修，供给收缩下短线提振市场情绪，短期价格可能震荡偏强运行，后续关注30日、40日均线压力附近的走势情况，继续关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4] 根据相关目录分别总结 市场行情回顾 - 期货市场玻璃主力低开高走，日内走强，120分钟布林带走开口喇叭，震荡偏强信号，成交量较昨日增38.9万手，持仓量较昨日减7280手，收盘涨34元/吨，涨幅3.23% [1] - 现货市场河北出货尚可，企业多存优惠，下游采购偏理性；华东窄幅整理，浙江两条产线放水支撑价格，下游多散单；西北变化不大，成交氛围偏弱；西南多数持稳，个别上调 [1] - 基差方面，华北现货价格1000，基差 -87元/吨 [1] 基本面数据 - 供应方面，截至12月25日，全国浮法玻璃日均产量15.45万吨，比18日降0.39%，产量108.4万吨，环比降0.17%，同比降3.06%，行业平均开工率73.89%，环比降0.1%，平均产能利用率77.42%，环比降0.14%，近几日多条产线放水冷修，短线供应下降 [2] - 库存方面，样本企业总库存5862.3万重箱，环比增6.5万重箱，环比增0.11%，同比增29.63%，折库存天数26.5天，较上期持平 [2] - 需求方面，1 - 11月全国房地产开发投资78591亿元，同比降15.9%，住宅投资60432亿元，降15.0%，房地产开发企业到位资金85145亿元，同比降11.9%，全国深加工样本企业订单天数均值9.7天，环比降4.2%，同比降22.6%，各区域订单情况有差异 [2][3] - 利润方面，截至12月25日，天然气制利润 -186.4元/吨，环比降5元/吨，石油焦利润 -7.2元/吨，环比降7.14元/吨，煤制气利润 -21.88元/吨，环比降14.26元/吨 [3] 主要逻辑总结 - 供应端燃料产线亏损加速产能出清，近两周4条产线放水冷修，工信部整治“内卷式”竞争提振市场情绪 [4] - 需求端房地产开发投资及资金到位同比下滑，竣工与新开工疲软，地产需求走弱，库存压力增加和订单量疲软使现货价格承压 [4] - 综合来看，供给收缩短线提振市场情绪，短期价格可能震荡偏强运行，后续关注均线压力走势，关注宏观政策和产线冷修情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 沪铝建议轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险 [2] - 铸造铝合金建议轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价22,565.00元/吨，环比降5.00元；氧化铝期货主力合约收盘价2,751.00元/吨，环比持平 [2] - 沪铝主力 - 连二合约价差 -105.00元/吨，环比升5.00元；氧化铝主力 - 连二合约价差 -125.00元/吨，环比降3.00元 [2] - 沪铝主力合约持仓量267,707.00手，环比降21,548.00手；氧化铝主力合约持仓量404,205.00手，环比升7,530.00手 [2] - LME铝注销仓单71,425.00吨，环比持平；氧化铝合计库存196,972.00万吨，环比降594.00万吨 [2] - LME电解铝三个月报价2,950.50美元/吨，环比降6.00美元；LME铝库存519,250.00吨，环比降1,800.00吨 [2] - 沪铝前20名净持仓 -45,020.00手，环比降16,267.00手；沪伦比值7.65，环比升0.01 [2] - 铸造铝合金主力收盘价21,475.00元/吨，环比降115.00元；铸造铝合金上期所注册仓单70,398.00吨，环比降604.00吨 [2] - 铸造铝合金主力 - 连二合约价差 -115.00元/吨，环比降60.00元；沪铝上期所库存128,508.00吨，环比升7,998.00吨 [2] - 铸造铝合金主力合约持仓量15,866.00手，环比升9,810.00手；铸造铝合金上期所库存73,240.00吨，环比升19.00吨 [2] - 沪铝上期所仓单78,505.00吨，环比升50.00吨 [2] 现货市场 - 上海有色网A00铝22,180.00元/吨，环比降310.00元；氧化铝现货价（上海有色）2,610.00元/吨，环比持平 [2] - 全国ADC12铝合金锭平均价（含税）22,400.00元/吨，环比升400.00元；长江有色市场AOO铝22,550.00元/吨，环比降380.00元 [2] - 铸造铝合金基差925.00元/吨，环比升215.00元；电解铝基差 -385.00元/吨，环比降305.00元 [2] - 上海物贸铝升贴水 -210.00元/吨，环比升30.00元；LME铝升贴水 -37.51美元/吨，环比降2.84美元 [2] - 氧化铝基差 -141.00元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 西北地区预焙阳极6,050.00元/吨，环比持平；全国氧化铝开工率84.37%，环比降0.92% [2] - 氧化铝产量813.80万吨，环比升27.30万吨；氧化铝产能利用率86.51%，环比降0.45% [2] - 氧化铝（电解铝部分）需求量705.96万吨，环比降24.27万吨；氧化铝供需平衡26.58万吨，环比降11.40万吨 [2] - 佛山金属废料破碎生铝平均价17,350.00元/吨，环比降250.00元；中国铝废料及碎料进口量162,756.17吨，环比升4,396.16吨 [2] - 山东金属废料破碎生铝平均价0.00元/吨，环比降17,100.00元；中国铝废料及碎料出口量71.53吨，环比升39.07吨 [2] - 氧化铝出口量17.00万吨，环比降1.00万吨；氧化铝进口量23.24万吨，环比升4.31万吨 [2] - WBMS铝供需平衡 -10.87万吨，环比升8.34万吨；电解铝社会库存58.90万吨，环比升2.30万吨 [2] 产业情况 - 原铝进口量146,109.72吨，环比降101,652.54吨；电解铝总产能4,524.20万吨，环比升1.00万吨 [2] - 原铝出口量53,047.69吨，环比升28,474.13吨；电解铝开工率98.21%，环比降0.03% [2] - 铝材产量593.10万吨，环比升23.70万吨；未锻轧铝及铝材出口量57.00万吨，环比升7.00万吨 [2] - 再生铝合金锭产量70.00万吨，环比升9.17万吨；铝合金出口量3.06万吨，环比降0.03万吨 [2] 下游及应用 - 再生铝合金锭建成产能126.00万吨，环比持平；国房景气指数91.90，环比降0.52 [2] - 铝合金产量173.90万吨，环比持平 [2] - 汽车产量351.90万辆，环比升24.00万辆 [2] 期权情况 - 沪铝20日历史波动率12.69%，环比升0.01%；沪铝40日历史波动率11.57%，环比降0.15% [2] - 沪铝主力平值IV隐含波动率22.36%，环比升0.0391%；沪铝期权购沽比1.77，环比降0.1616 [2] 行业消息 - 市场监管总局部署2026年重点任务，强调持续深化公平竞争治理等 [2] - 国家能源局召开座谈会，强调推动电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案落地等 [2] - 乘联分会秘书长崔东树称2026年车市增长判断复杂，1月开门红正增长有望，2月压力稍大 [2] - 美国总统特朗普表示将宣布美联储主席人选，批评鲍威尔及美联储做法，考虑起诉鲍威尔 [2] 氧化铝观点总结 - 氧化铝主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货贴水，基差走平 [2] - 原料端几内亚进口矿季节性影响减弱，港口库存回升，土矿价格偏稳 [2] - 供给端产能开工高位，供给库存偏多，政策指引下供给量有望收减 [2] - 需求端国内电解铝产能及开工以稳为主，氧化铝需求量稳定 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱收敛 [2] 电解铝观点总结 - 沪铝主力合约先跌后升，持仓量减少，现货贴水，基差走弱 [2] - 原料端氧化铝价低位，铝厂冶炼利润好，开工积极 [2] - 供给端新疆及内蒙古部分电解铝投产，开工率稳中有增，供给增量稳定 [2] - 需求端淡季影响显现，下游开工走弱，铝价高位抑制采买，产业库存积累 [2] - 宏观预期利好铝价维持高位震荡，期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱收敛 [2] 铸造铝合金观点总结 - 铸铝主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走强 [2] - 供给端铝价高位带动废铝价格走高，铸铝成本支撑坚固，生产成本利润倒挂，产量有收减压力 [2] - 需求端消费淡季影响显现，需求转弱，铸铝合金价格高位抑制采买，现货成交清淡 [2] - 技术上60分钟MACD双线位于0轴上方，绿柱略走扩 [2]

报告行业投资评级 - 单边中性，等待底部信号明确，可尝试左侧逢低多配置；跨品种、跨期、期现、期权暂无策略 [3] 报告的核心观点 - 原油端表现乏力，局部现货反弹；市场多空因素交织，现实与预期博弈下，底部反弹需等待更明确信号 [1][2] 市场分析 - 12月29日沥青期货主力BU2602合约下午收盘价3008元/吨，较昨日结算价上涨7元/吨，涨幅0.23%；持仓141333手，环比下跌15886手，成交237579手，环比上涨55761手 [2] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北3156 - 3500元/吨，山东2870 - 3190元/吨，华南2860 - 2950元/吨，华东3000 - 3120元/吨；昨日华北地区沥青现货价格下跌，华东和华南地区小幅上涨，其余地区基本持稳 [2] - 淡季沥青终端需求偏弱，但个别沥青现货流通量紧张，供应端有支撑，带动现货均价小幅上涨；目前盘面定价转移到南方地区，局部过剩矛盾待消化；委油原料断供是潜在上行风险 [2] 图表信息 - 展示山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差，石油沥青期货单边及主力合约成交持仓量，国内沥青周度产量、独立炼厂及各地沥青产量，国内道路、防水、焦化、船燃沥青消费量，沥青炼厂及社会库存等图表 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2025年12月30日隔夜行情、现货行情、重要基本面信息、宏观要闻、资金流向等进行分析提供市场动态和数据参考 各目录总结 隔夜行情 - 马棕油03、布伦特03、美原油02、美豆O3、美豆粕03、美豆油03隔夜均有不同程度跌幅，美元指数等货币最新价及涨跌幅有差异 [1] 现货行情 - 2025年12月29日DCE棕榈油2605、DCE豆油2605、DCE豆粕2605不同地区现货价格、基差及基差隔日变化不同，进口大豆不同地区CNF升贴水等情况有别 [2] 重要基本面信息 产区天气 - 巴西大豆产区本周或迎降水，中西部阵雨变局部、中东部炎热干燥或影响大豆结荚鼓粒，阿根廷大豆主产区本周干燥或对生长造成压力 [3] 国际供需 - USDA民间出口商向埃及出口10万吨大豆，截至12月25日当周美豆出口检验量750312吨，对中国大陆出口检验量占比18.05%，本作物年度累计出口检验量低于上一年度同期，截至12月27日巴西大豆播种率97.9%、收割率0.1% [5][6] 国内供需 - 12月29日豆油和棕榈油总成交环比增4200吨、涨幅43%，豆粕成交较前一交易日减13.97万吨，全国动态全样本油厂开机率降至50.86%，截至12月26日棕榈油商业库存环比增4.87%、豆油商业库存环比降3.07%，截至12月29日进口大豆港口库存环比减6.203万吨，12月29日农产品批发价格指数下降，部分农产品价格有升降变化 [8][9] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储明年1月降息25个基点概率16.1%，美国11月成屋签约销售指数月率3.3%，12月达拉斯联储商业活动指数 -10.9，至12月19日当周EIA战略石油储备等库存有变化 [10] 国内要闻 - 12月29日美元/人民币下调27点，央行开展4823亿元7天期逆回购操作，当日净投放4150亿元 [12] 资金流向 - 2025年12月29日期货市场资金净流出436.6亿元，商品期货、股指期货、国债期货资金均有净流出情况 [15] 套利跟踪 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 消息面因素或导致近期煤焦价格由强转弱，基本面供应宽松使煤焦价格缺少支撑，预计后市或二次探低后再寻找方向，前期多头头寸可适当了结，暂以逢高卖出保值或投资策略为主 [10][11] 分组1：行情回顾 - 12月29日，焦炭、焦煤期货主力合约2605震荡走弱，焦炭J2605收盘价1680.5元/吨，跌1.58%；焦煤JM2605收盘价1088元/吨，跌1.27% [5] - 当日，焦炭、焦煤2605合约日线KDJ指标均死叉，焦炭2605合约日线MACD红柱连续3个交易日收窄，焦煤2605合约日线MACD红柱连续2个交易日收窄 [8] - 12月29日，焦炭准一级冶金焦平仓价格指数在日照港、青岛港、天津港均为1520元/吨且无涨跌；低硫主焦煤汇总价格在多地有不同表现，部分地区价格下跌 [8] 分组2：后市展望 - 消息称摩根大通做多白银超监管要求引发监管介入，国际白银价格波动引发相关金属商品市场共振 [10] - 1月1日焦炭现货第4轮提降即将落地，独立焦化企业连续5周盈利后转为亏损，独立焦企焦炭产量连续2周回落并创去年5月以来新低 [10] - 港口连续7周对焦炭去库后小幅回升，独立焦企和钢厂焦炭库存企稳回升，供应压力有所显现 [10] - 前期蒙煤通关量大增，12月26日和27日明显回落；230家独立焦化厂炼焦煤库存自高位回落后降幅收窄，钢厂炼焦煤库存有所累库 [10] 分组3：行业要闻 - 1 - 11月，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%，不同性质企业利润总额有不同变化 [12] - 2025年1 - 11月，主要用钢行业中建筑业持续收缩，制造业平稳增长，各细分行业有不同表现 [12] - 12月25日，山西省发改委征求工商业用户分时电价政策意见，春节等节日设置深谷时段执行深谷电价 [12][13] - 杭州热电拟与上海伊泰申浦能源签订2026 - 2028年三年期《煤炭购销合同》，合同总量900万吨 [13] - 12月27日，济宁能源集团战略客户恳谈会现场签约金额达1500亿元 [13] - 甘肃省委印发规划建议，涉及传统产业升级、能源通道建设、煤炭产能释放等内容 [13] - 12月25日，淮河能源控股集团年度煤炭销量首次破亿吨 [13] 分组4：数据概览 - 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率等多组数据图表 [15][19][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺矿短期反弹压力较大，反弹高度取决于钢厂检修限产力度以及终端需求下滑幅度 [2][6][8] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 期货：本周螺纹05合约在多头主力先增仓后减仓驱动下维持窄幅整理走势，周五收于3118元/吨，环比上周持平 [3] - 现货：本周螺纹主流地区价格开始小幅下调，整体成交一般，全国螺纹平均报价下调8元至3316元/吨 [3] - 基本面 - 供给：全国247家钢厂高炉开工率78.32%，环比减少0.15%，同比减少0.39%；高炉炼铁产能利用率84.94%，环比增加0.01%，同比减少0.61%；全国90家电炉钢厂平均开工率67.63%，环比下降1.6%，同比下降1.25%；电炉平均产能利用率53.22%，环比下降1.12%，同比上升0.77%；螺纹周产量环比增加2.71万吨至184.39万吨，同比仍处低位 [3] - 短流程钢厂：华东地区电炉测算成本3159元，环比减少8元，螺纹电炉利润亏损149元，环比上周亏损幅度收缩18元；全国电炉开工率、产能利用率小幅下降；调研周期内，1座电弧炉检修，2座电弧炉复产 [3] - 长流程钢厂：华东地区粗钢测算成本2925元，环比减少31元，螺纹高炉利润盈利85元，环比上周增加41元；国内高炉开工率继续小幅减少，随着焦炭第三轮提降落地，长流程钢厂利润继续小幅走扩 [3] - 需求：本周建材成交量以及螺纹表观消费量均小幅减少，建材5日平均成交量环比减少0.43万吨至9.42万吨，螺纹表需环比减少5.96万吨至202.68万吨，绝对量仍维持同期低位 [3][4] - 库存：本周五大钢材品种库存以及螺纹库存继续去库，螺纹总库存环比减少18.29万吨至434.25万吨，绝对量仍维持同期低位；其中螺纹社库环比减少18.81万吨至294.19万吨，厂库环比增加0.52万吨至140.06万吨 [6] - 基差：截止周五，天津地区螺纹为最低仓单报价为3220元/吨，升水螺纹05合约102元，环比上周收缩9元，目前螺纹基差位置处于均值之上，预计后期螺纹基差收缩概率较大 [6] - 综合研判：随着部分钢厂检修结束，短期五大钢材品种产量下降幅度逐步收窄，螺纹产量连续两周小幅增加；需求端短期螺纹表需开始小幅回落，螺纹去库幅度开始有所收窄，关注后期季节性需求转弱压力 [6] 铁矿石 - 期货：本周铁矿05合约在多头主力增仓驱动下维持偏强整理走势，周五以783.0元/吨收盘，环比上周上涨3.0元/吨，涨幅0.38% [6] - 现货：本周进口矿主流品种价格普遍小幅上调，国产铁精粉价格继续稳中有涨，整体成交一般 [6] - 基本面 - 供给：截止22日，澳巴铁矿发运总量2814.7万吨，环比减少150.8万吨；澳洲发运量1950.6万吨，环比减少102.0万吨，其中澳洲发往中国的量1694.5万吨，环比减少7.6万吨；巴西发运量864.1万吨，环比减少48.8万吨，绝对量来看，目前澳巴铁矿发运量维持同期中高位水平；45港到港总量2646.7万吨，环比减少76.7万吨；北方六港到港总量1256.4万吨，环比减少102.1万吨，绝对量来看，目前45港铁矿到货量维持同期高位水平 [6][8] - 需求：目前45港日均疏港量315.06万吨，环比上周增加1.61万吨，维持同期中高位水平；铁矿石港口现货周均成交量120.63万吨，环比增加28.5万吨，已恢复至同期均值水平；247家钢厂日均铁水产量226.58万吨，环比上周增加0.03万吨，同比去年减少1.29万吨，恢复至同期中高位水平；247家钢厂进口矿日耗280.04万吨，环比减少0.51万吨，维持同期中高位水平 [8] - 库存：截止26日，45港铁矿石库存继续小幅累库，目前库存15858.66万吨，环比增加346.03万吨，维持同期中高位水平；247家钢厂进口铁矿石库存8860.19万吨，环比增加136.24吨，维持同期相对低位 [8] - 基差：截止周五，日照港卡粉为最优交割品817元/吨，升水连铁05合约34元，环比上周走扩1元，目前铁矿基差位置处于均值水平之上，预计后期铁矿基差收缩概率较大 [8] - 综合研判：短期进口矿发运量开始小幅减少，但下周预计到港量将小幅回升，港口库存继续呈现累库趋势；需求端短期日均铁水量变动不大，钢厂日耗小幅回落，短期钢厂开始出现小幅补库 [8]

报告行业投资评级 未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA、短纤、瓶片预计高位震荡，节前注意仓位管理；MEG上方空间有限，中期仍有压力，区间操作为主；橡胶震荡偏强；合成橡胶中枢上移；沥青现货暂稳；LLDPE基差偏弱，现货成交集中在中游；PP盘面企稳震荡，关注PDH装置边际变化；烧碱短期反弹高度有限，关注1月交割压力；纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯苯短期震荡运行；LPG短期供应偏紧，关注下行驱动兑现；丙烯现货供需收紧，存止跌反弹预期；PVC短期反弹高度受限；燃料油夜盘调整走势为主，短期或维持强势；低硫燃料油窄幅震荡，外盘现货高低硫价差暂时平稳；胶版印刷纸观望为主 [2][8][9][11][15] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯期货主力昨日收盘价7556，涨198，涨跌幅2.69%，现货PX CFR中国昨日价格919，涨18，供应端边际宽松，需求端PTA装置开工率下降，PX供增需减，但聚酯持续高开工，预计维持高位震荡市 [5][8] - PTA期货主力昨日收盘价5280，涨128，涨跌幅2.48%，现货PTA华东昨日价格5170，涨110，本周PTA装置开工率下降，需求方面聚酯开工边际下降但力度有限，PTA供减需增，持续去库，利好月差以及基差表现 [5][9] - MEG期货主力昨日收盘价3846，涨28，涨跌幅0.73%，现货MEG昨日价格3670，涨35，供应端开工率稳定，需求方面聚酯开工下降，乙二醇难以改变累库格局，但考虑到部分装置亏损及海外装置检修，累库预期边际有所改善，区间操作为主 [5][10] 橡胶 - 橡胶震荡偏强，上周天然橡胶市场商品偏好情绪升温，胶价不断上涨，海南产区逐渐停割，海外割胶高产期对供应施压，港口库存持续累库，但海外船货到港有减少预期，港口库存累库幅度或将放缓，天胶市场短期或迎阶段性支撑 [11][13][14] 合成橡胶 - 合成橡胶中枢上移，顺丁橡胶价格重心小幅上涨，市场成交集中于套利商低价采购，终端采购仍处于偏弱局面，样本生产企业库存水平提升，贸易企业库存部分下降，丁二烯短期基本面偏中性，顺丁橡胶基本面有所转弱 [15][16][17] 沥青 - 沥青现货暂稳，2026年1月份国内沥青总排产量环比下降7.3%，同比下降12.1%，截止到2025年12月25日，国内54家沥青样本厂库库存减少3.0%，104家社会库库存增加3.0% [18][28] LLDPE - LLDPE基差偏弱，现货成交集中在中游，期货震荡，上游报价挺涨，盘面反弹给到代理、期现商建仓机会，库存向中游转移，中东、美国报盘下跌，内外价差略有修复，预计26年Q1到港或多，中期仍需关注存量高产能和需求转弱带来的供需压力 [29][30] PP - PP1月多套PDH计划检修，盘面企稳震荡，期货盘面震荡，临近月底场内现货资源有限，持货商报盘部分稳中小涨，下游谨慎观望情绪浓厚，市场成交气氛较昨日有所转淡，仓单维持高位，下游新单跟进不足，年底整体基本面支撑有限，预计PP延续弱势，关注PDH装置边际变化 [32][33] 烧碱 - 烧碱短期反弹高度有限，关注1月交割压力，12月26日山东市场整体表现一般，部分企业走货不佳，价格继续走跌，烧碱跟随氧化铝反弹，但基本面仍是高产量、高库存格局，需求端难有支撑，供应端压力较大，厂家不减产，烧碱反弹空间或有限，01合约烧碱仓单量或较多 [35][36] 纸浆 - 纸浆震荡运行，市场运行平稳的核心在于多空因素交织，人民币汇率走强优化进口成本，且海外主流浆厂近期提价为市场提供成本支撑，但下游需求复苏缓慢，原纸整体行业开工率与利润水平仍偏低，市场基本面未出现突破性波动，市场缺乏明确单边驱动，预计现货市场以稳为主，难有趋势性行情 [39][42][44] 甲醇 - 甲醇震荡运行，截止2025年12月24日，中国甲醇港口样本库存量环比+15.89%，本周甲醇港口库存大幅累库，下周预计外轮到港量仍高位，港口甲醇库存有继续累积预期，甲醇近端基本面压力增加，宏观格局近期整体宏观情绪偏强，甲醇在弱基本面强宏观格局下估值区间内震荡反复，上方2200 - 2250元/吨为较强的基本面压力位，下方参考河南地区煤头装置现金流成本线 [45][48][49] 尿素 - 尿素短期震荡运行，2025年12月17日，中国尿素企业总库存量环比减少4.42%，本周期国内尿素企业库存继续下降，驱动中性，伴随硫磺及磷肥政策对化肥板块投机性形成压制，现货成交转弱，短期震荡，05合约下方有支撑，基本面驱动偏中性，显性库存连续去库，基本面对价格形成支撑，05合约基本面压力位在1830元/吨附近，支撑位预计在1650 - 1660元/吨附近 [50][52][53] 苯乙烯 - 苯乙烯短期震荡，纯苯市场2025年疲弱，2026年三大不利因素有望边际改善，但短期内高库存、高供应矛盾依然突出，预计2026年一季度纯苯价格仍将承压，全年呈现宽幅震荡，重心前低后高的格局，苯乙烯加工费中枢有望维持中高水平，但下游3S工厂成品库存较高，若2026年上半年需求不及预期或出口动能减弱，产业链可能面临负反馈 [54][55][57] LPG、丙烯 - LPG短期供应偏紧，关注下行驱动兑现，丙烯现货供需收紧，存止跌反弹预期，LPG期货价格有涨有跌，产业链重要数据中PDH、MTBE、烷基化开工率有变化，1月份CP纸货丙烷、丁烷价格上涨，国内有PDH装置和液化气工厂装置检修计划 [58][63][64] PVC - PVC短期反弹高度受限，国内PVC现货市场价格僵持淡稳，盘面价格小幅弱势波动，周内供应维持高位，市场成交转淡，PVC估值低位，但高产量、高库存结构短期难改变，冬季氯碱企业检修淡季，对03合约之前的期货合约仍面临高开工、弱需求格局，建议看到供应端实质性大规模检修计划出现再右侧入场 [66][67][68] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘调整走势为主，短期或维持强势，低硫燃料油窄幅震荡，外盘现货高低硫价差暂时平稳，燃料油期货价格有涨跌，现货价格有变动，各地区燃料油价差有不同表现 [71] 短纤、瓶片 - 短纤、瓶片高位震荡，短纤期货维持偏强上涨，现货方面工厂报价多有所上调，直纺涤短销售部分好转，平均产销90%；瓶片上游原料期货继续上涨，聚酯瓶片工厂报价多上调，市场成交气氛尚可，重心午后继续抬升 [73][74] 胶版印刷纸 - 胶版印刷纸观望为主，山东市场高白双胶纸主流意向成交价格在4650 - 4750元/吨，部分本白双胶纸价格在4400 - 4500元/吨区间，价格较上一工作日稳定，规模纸厂开工负荷基本稳定，经销商多稳价出货，市场新单不多；广东市场高白双胶纸主流意向成交价格为4600 - 4700元/吨，本白双胶纸主流意向成交价格在4400元/吨，较上一工作日价格持平，经销商年末拿货偏谨慎，下游心态多观望，原纸交投氛围一般 [76][77][79] 纯苯 - 纯苯短期震荡为主，截至2025年12月22日，江苏纯苯港口样本商业库存总量环比增加5%，同比上升68.52%，12月26日，山东纯苯不完全统计非长协成交3200吨左右，自提价格范围5153 - 5180元/吨，均价5167元/吨，较上一个工作日涨6元/吨，华东纯苯现货及各月成交价格有稳定或上涨情况 [81][82]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年12月22 - 26日美豆期价涨跌互现、重心略微上移，国内豆粕期价偏强震荡，豆一期价小幅上涨，预计2025年12月29 - 31日连豆粕和豆一期价震荡，需规避元旦假期风险 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 期货价格表现 - 12月26日当周美豆主力03月合约周涨幅1.16%，美豆粕主力03月合约周涨幅2.02%，豆粕主力m2605合约周涨幅2.01%，豆一主力a2605合约周涨幅1.08% [1] 国际大豆市场基本面情况 - 中方采购美豆数量有限，12月22日中方采购美豆39.6万吨 [1] - 截至12月26日当周，2026年2月巴西大豆CNF升贴水均值周环比略降、进口成本均值周环比下降，盘面榨利均值周环比上升 [1] - 巴西部分地区开始收获大豆，AgRural上调2025/26年度巴西大豆产量预估值至1.804亿吨 [1] - 截至12月24日当周，2025/26年阿根廷大豆种植进度约75.5%，去年同期约85%；优良率为67%，去年同期62% [1] - 未来两周巴西大豆主产区降水基本正常、气温“先高后低”，阿根廷大豆主产区降水偏少、气温“先高后低” [1] 国内豆粕现货情况 - 截至12月26日当周，主流油厂豆粕日均成交量约16万吨，前一周日均成交约12万吨 [2] - 截至12月26日当周，主要油厂豆粕日均提货量约18.3万吨，前一周日均提货量约18万吨 [3] - 截至12月26日当周，豆粕（张家港）基差周均值约353元/吨，前一周约347元/吨，去年同期约263元/吨 [3] - 截至12月19日当周，主流油厂豆粕库存约100万吨，周环比基本持平，同比增幅约89% [3] - 截至12月26日当周，国内大豆周度压榨量约206万吨，开机率约57%；下周油厂大豆压榨量预计约184万吨，开机率51% [3] 国内豆一现货情况 - 东北部分地区大豆净粮收购价格较前周上涨20元/吨，关内部分地区持平，销区东北食用大豆销售价格较前周上涨0 - 20元/吨 [4] - 12月24日中储粮多个库点收购价格和标准均有所调整，收购价格较前期上调 [4] - 国储大豆周内两次拍卖成交良好，部分库点溢价较高对现货有支撑，市场观望后续投放情况 [4] - 山东及以北市场东北大豆成交尚可，高蛋白豆源走货速度略快，南方销区成交一直偏慢 [4]

豆粕市场动态 - 大连豆粕期货主力2605合约价格高开收涨，收盘价2760元/吨，较开盘价上涨32元/吨，成交量962,713手，持仓量2,093,118手 [2] - 国内豆粕现货价格延续上涨，涨幅为20-40元/吨，市场看涨情绪较强，主要因传言进口大豆通关将持续延长 [3] - 美国大豆出口销售数据显示，截至12月11日当周，当前市场年度对华出口销售净增138.3万吨，当周对华出口装船20.2万吨 [3] - 巴西2025/26年度大豆产量预计将达到1.804亿吨，12月大豆出口量预计为357万吨，阿根廷大豆播种已完成67.3% [3] - 国内油厂开机率高位稳定，预计本周大豆压榨量在200万吨左右，豆粕现货供应持稳，但油厂库存居高不下 [3] 玉米市场动态 - 大连玉米期货主力2603合约强势上涨，收盘价2222元/吨，较开盘价上涨33元/吨，成交量729,771手，持仓量1,014,722手 [4] - 国内玉米现货价格窄幅调整，华北地区深加工企业收购价区间在2240-2352元/吨，山东晨间到货量降至300余辆 [5] - 华北地区基层售粮进度近四成，东北地区售粮进度超四成，基层存在挺价情绪，但下游企业高价采购受限，建库意愿减弱 [5] - 进口玉米成交火爆且溢价高，反映下游需求较高，市场看涨情绪再起，中储粮哈尔滨直属库定于12月27日暂停玉米收购 [5] 行业会议信息 - 行业近期将举办中国氨基酸与饲料原料应用研讨会 [8] - 行业近期将举办中国维生素产业发展高层论坛 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 毛棕油期货有向上冲击4100 - 4150令吉可能，但月末和元旦影响或再度承压下跌；国内期价后市有趋弱二次下跌风险，关注8200 - 8300元区间能否止跌企稳 [1] - 美国生物柴油政策或利好CBOT豆油，圣诞 - 元旦假期结束有望反弹；国内1月大豆进口量减少、春节备货启动，工厂豆油库存或减少，但榨利好转不利挺价，基差窄幅震荡 [1] - 投资者消化菜油仓单利多消息，东莞中粮推迟澳籽压榨计划提供支撑，现货贸易商惜售，供应偏紧推动基差报价走强 [1] 白糖 - 供应前景宽松制约原糖价格反弹，虽有反弹但整体偏空；国内元旦、春节临近市场情绪回暖，成交积极性上升，但广西糖厂开榨供应充足，郑糖反弹空间有限 [2] 粕类 - 美豆底部震荡，南美丰产压制上方空间，成本支撑下下方空间有限；国内现货宽松，担忧海关通关政策影响供应连续性，下游高库存滚动，需求有刚性，提货积极，1、2月到港预期低，大豆库存或下滑，豆粕短期偏强 [3] 棉花 - 出口数据良好，美棉短期内维持震荡；国内供应压力释放，棉企随加工随销售，销售进度快于去年，籽棉收购成本固化，预计供应端不压制价格，市场对中长期供需乐观，远月走势强于近月，郑棉价格重心或抬升 [5] 生猪 - 现货价格稳定，季节性腌腊需求支撑行情，春节较晚出栏周期拉长，12月出栏压力不大，养殖端控量，需求放量，肥标走扩，盘面主力关注春节后市场，短期震荡偏强 [9] 玉米 - 东北地区上量一般、采购谨慎，华北地区挺价但下游采购谨慎，价格偏稳；需求端深加工企业随采随收，饲料企业库存充足补库意愿下降，短期玉米供需平衡，盘面僵持，关注售粮情绪及政策投放 [13] 红枣 - 新疆红枣原料收购结束，部分货源直发，河北和广东市场到车不及往年，走货以自家货源为主，盘面低位反弹高度取决于消费成色，未来1 - 2月到货量或增加，建议卖出看涨期权 [16] 苹果 - 消费市场受柑橘、车厘子替代影响成交氛围一般，仅甘肃好货走货好，客商以自家货源销售为主，包装发运增加，关注去库节奏，建议多单择机离场 [17] 鸡蛋 - 养殖端对行情有期待，适龄淘汰老鸡存量减少，新开产蛋鸡数量下降，中小码蛋供应稍紧，大码蛋充足，在产蛋鸡存栏量预计缓慢下降，供应压力偏高但边际缓解；受元旦、春节备货拉动需求或好转，但供应整体偏宽松格局未变，近月合约底部震荡 [19] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 棕榈油：12月25日广东24度现价8490元，涨0.24%，期价P2605为8514元，涨0.33%，基差P2605为 - 24元，降50%；国内期价后市有趋弱二次下跌风险，关注8200 - 8300元区间能否止跌企稳 [1] - 豆油：12月25日江苏三级现价9680元，涨1.26%，期价Y2605为8044元，涨0.65%，基差Y2605为306元，降14.53%；美国生物柴油政策或利好CBOT豆油，国内1月大豆进口量减少、春节备货启动，工厂豆油库存或减少，但榨利好转不利挺价，基差窄幅震荡 [1] - 菜油：12月25日期价OI605为9361元，涨0.63%，基差OI605为319元，涨23.64%；投资者消化菜油仓单利多消息，东莞中粮推迟澳籽压榨计划提供支撑，现货贸易商惜售，供应偏紧推动基差报价走强 [1] 白糖 - 期货市场：12月25日白糖2601为5364元，降0.52%，白糖2605为5269元，涨0.13%，ICE原糖主力为15.30美分/磅，涨0.86% [2] - 现货市场：南宁现价5340元，昆明现价5240元，均持平；进口糖巴西配额内4157元，涨0.36%，配额外5270元，涨0.38% [2] - 产业情况：全国食糖产量累计值105万吨，降23.24%，销量累计值35万吨，降42.53%；广西食糖产量累计值13.39万吨，降73.87%，销量当月值8.94万吨，降68.63% [2] 粕类 - 豆粕：12月25日江苏豆粕现价3100元，持平，期价M2605为2760元，涨1.17%，基差M2605为340元，降8.6%；巴西2月船期盘面进口榨利27元，降67.1% [3] - 菜粕：12月25日江苏菜粕现价2430元，涨0.41%，期价RM2605为2352元，涨0.34%，基差RM2605为78元，涨2.63%；加拿大1月船期盘面进口榨利489元，降8.08% [3] - 大豆：12月25日哈尔滨大豆现价3940元，持平，期价豆一主力合约为4125元，涨0.46%，基差为 - 185元，降11.45%；江苏进口大豆现价3950元，持平，期价豆二主力合约为3460元，涨1.14%，基差为490元，降7.37% [3] 棉花 - 期货市场：12月25日棉花2605为14255元，涨0.53%，棉花2601为14295元，涨0.6%，ICE美棉主力为64.20美分/磅，涨0.28% [5] - 现货市场：新疆到厂价3128B为15086元，涨0.03%，CC Index: 3128B为15279元，涨0.05% [5] - 产业情况：商业库存534.9万吨，增14.2%，工业库存98.39万吨，增4.7%，进口量12万吨，增33.3%，棉花出疆发运量53.46万吨，增22.6% [5] 生猪 - 期货指标：12月25日主力合约基差340元，涨25.93%，生猪2605为11975元，降0.08%，生猪2603为11460元，降0.17% [8] - 现货价格：河南11800元，涨50元，山东11950元，持平，四川12050元，涨200元，辽宁11400元，涨50元，广东12010元，持平，湖南11210元，持平，河北11800元，持平 [8] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日233238头，涨0.37%，白条价格 - 周18.08元/公斤，涨0.44%，仔猪价格 - 周15.5元，降6.06%，能繁存栏 - 月3990万头，降1.12% [9] 玉米 - 玉米：12月25日玉米2603为2189元，降0.32%，锦州港平舱价2280元，持平，基差91元，涨8.33%，蛇口散粮价2380元，降0.42% [13] - 玉米淀粉：12月25日玉米淀粉2603为2484元，降0.4%，长春现货2570元，持平，潍坊现货2800元，持平，基差86元，涨13.16% [13] 红枣 - 期货：12月25日红枣2601为8895元，涨1.08%，红枣2605为8905元，涨0.17%，红枣2609为9155元，涨0.22% [16] - 现货：沧州特级现货价格9560元，涨0.42%，一级现货价格8400元，持平，二级现货价格7200元，持平 [16] 苹果 - 期货：12月25日苹果2605为9191元，降0.18%，基差 - 1008元，降1.72%，苹果1 - 5价差483元，涨2.11%，苹果5 - 10价差1056元，涨3.33% [17] - 现货：槎龙果品批发市场到货37车，涨5.71%，江门水果批发市场到货18车，涨5.88%，下桥水果批发市场到货24车，涨4.35% [17] 鸡蛋 - 期货：12月25日鸡蛋01合约为3072元，降0.68%，鸡蛋02合约为2946元，降0.03%，基差 - 76元，降24.8%，1 - 2价差147元，涨17.6% [19] - 现货：蛋鸡苗价格2.8元，持平，淘汰鸡价格3.95元，降0.5%，蛋料比2.39，降0.42%，养殖利润 - 1.05元，降4.64% [19]