房地产政策刺激 - 2026年1月1日起，个人销售购买2年以上（含2年）的住房免征增值税[1] - 个人销售购买不足2年的住房，增值税征收率从5%下调至3%，税负降低40%[1] - 政策直接减少住房交易成本，对于高总价房产可节省数万至数十万元[1] - 政策根本作用在于刺激消费，并释放稳楼市的信号，预计2026年房地产主线为“稳”，后续可能还有利好政策[1] 消费刺激与收入提升 - 国家已提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债资金，支持消费品以旧换新[1] - 补贴重点覆盖人群广、带动效应强的产品，突出绿色低碳、智能产品推广，旨在提高重点消费品“得补率”[2] - 2026年经济工作首要任务是“坚持内需主导，建设强大国内市场”，消费是后续主线之一[2] - 提高收入是解决消费问题的根本，涉及工资性收入和财产性收入[2] - 近期包括京东、字节、宁德时代、比亚迪等大厂已公布涨薪计划，释放明确信号[2] - 12月经济会议提及“制定实施城乡居民增收计划”[4] 资本市场与产业投资 - 12月26日，国家创投引导基金正式启动，设立京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域基金[4] - 该基金存续期20年，聚焦硬科技，预计撬动万亿级社会资本，堪称“航母级”基金[4] - 首批已完成49只子基金和27个投资项目的集中签约[4] - 投资方向重点聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域，并涵盖生物制造、具身智能、6G等重点方向，同时加大对集成电路、航空航天、低空经济、未来能源等领域早期项目的投资力度[4] - 此举为资本市场注入巨量长期资金，成为市场“压舱石”[5] - 资本市场最重要的因素是流动性，确定性的流动性意味着市场有机会[6][7] 科技与产业升级 - 对外态度变得强硬，源于科技和军事实力达到新高度[11][14][15] - 科技迭代速度极快，从年初的DeepSeek到年底的摩尔、沐曦[16] - 美国对华芯片销售政策从年初拟禁售H20芯片转变为年底放开H200芯片，反映出国内芯片迭代速度超出预期[18][19] - 军事领域进步显著，包括电磁弹射技术突破等[21] - 经济正处于新旧动能转换关键点，从过去依赖投资、房地产、制造业出口转向产业升级[24][27] - 机器人技术发展迅速，从年初只会跳秧歌到年底可完成前空翻、后空翻和跳舞，小鹏机器人明年将量产，宇树科技将开首店[27] - 2025年福布斯富豪榜前五名中科技行业占据绝对主导地位，美国富豪榜上科技行业稳居第二，共有82位相关领域亿万富豪入榜，标志着财富结构从房地产向科技行业转移[30][31][32] 宏观经济环境转折 - 经济正处在从通缩走向温和通胀的转折点[35] - 过去几年因产能过剩、企业价格战导致通缩，影响企业利润和居民收入[36][37] - 今年政策层面频频提出扩大内需，并将其置于首要战略位置，并通过国补、消费券、生育补贴、大班幼儿园免费、大厂涨薪等措施刺激消费[38][39][40] - 这些信号表明，维持了近3年的通缩将慢慢结束，明年将是拉动通胀的一年[42][43] - 对2026年的楼市、股市及整体经济更有信心[44][45]

文章核心观点 鲁西集团在“十四五”期间成功实现了从传统化肥企业向高端化工新材料企业的战略转型，通过大规模投资、技术创新、管理优化、安全环保升级及国际化拓展，构建了一体化产业链，确立了在多个化工细分领域的领先地位，并为“十五五”发展成为世界一流化工企业奠定了基础 [1][4][25] 战略转型与产业升级 - 公司从单一氮肥产品向高端化工新材料成功转型，实现了从“肥”到“化”、从“基础化工”到“化工新材料”的战略跃迁 [4] - “十四五”期间累计投资177亿元，建成己内酰胺·尼龙6、双氧水、有机硅等12个重点项目 [5] - 新增己内酰胺产能100万吨/年，建成全球最大单套40万吨/年有机硅单体生产装置 [5] - 构建了独具特色的“煤化工—盐化工—氟硅化工—新材料”一体化产业链，下游延伸至尼龙6、聚碳酸酯等领域 [5] - 截至“十四五”末期，已建成化工装置70余套，产品百余种，年生产化工产品1000余万吨 [6] - 甲酸、多元醇产品规模全球第一，聚碳酸酯、甲胺/DMF、己内酰胺·尼龙6产能跻身全国三甲 [6] - 目标是打造“千亿级绿色化工产业园”，成为全球化工新材料产业的重要增长极 [6] 科技创新与研发突破 - 2025年11月，“高效撬装式甲酸制氢技术”通过评审，达到国内领先水平 [9] - “高效制氢体系在农业富氢栽培中的创新应用”成果获评2025年全国农化服务创新成果一等奖 [9] - 与西南院联合开发的二氧化碳制加氢制甲醇中试技术，甲醇总选择性≥99.90% [10] - 形成了覆盖四大系列、18种催化剂的完整产品体系，年产值突破4亿元 [10] - 在特种设备制造领域掌握了钛、钽、锆、镍等高端材料加工工艺，并实现了微通道反应器精密加工等关键技术突破 [11] - 已拥有专利1000余项，通过科技成果鉴定20余项 [11] 管理优化与降本增效 - 开发上线ERP、BPM、SRM、CRM系统，实现生产、采购、销售全流程数字化管理，业务线上化率100% [14] - 建立日成本分析平台，深化产供销一体化联动，有效对冲市场下行影响 [14] - 开展“三剂”优化、备件国产化替代，年降本超7000万元 [14] - 取消事业集团层级，推行“总部—事业部”二级管控，决策效率提升40% [15] - 实施管理人员改革，使管理人员精简30% [15] - 优化激励机制，2024年发放“项目建设奖”“技术创新奖”奖金超千万元 [15] - 通过节能技术改造、热能循环优化等措施，年可降低蒸汽消耗近亿元 [15] 安全环保与绿色发展 - 全面推行中国中化“FORUS”体系，实现安全标准化一级企业达标，修订安全管理制度86项 [18] - 创新实施“网格化+专业化”安全管理模式，划分32个安全网格，设立28个专业安全督查队，隐患整改率提升至98.7% [18] - 开展全员培训累计超12万人次，班组长持证上岗率达100% [18] - 建立“双重预防机制”，辨识重大风险点236项，推广“工业互联网+安全生产”平台，报警数量同比下降65% [18] - 建设零排放园区，废水循环利用率100%，固废资源化利用处置率达100% [19] - 煤化工、多元醇等5个事业部通过环保绩效A级评定，实现重污染天气“不停产” [19] - 2025年单位产值碳排放强度为3.5吨/万元，低于目标值1.4% [20] - 通过水资源高效回用技术攻关，实现年综合效益超4000万元 [20] 国际化拓展与市场成就 - 2025年9月，公司新能源装备受尼日利亚官方邀请参加中非合作论坛峰会，与尼日利亚3家大型企业确定CNG管束式集装箱合作意向 [23] - 近5年来，公司产品出口至68个国家，甲酸在日本市场份额提升至22% [23] - 化工、化肥产品出口量同比增长91%，新能源装备和液体肥出口实现新突破 [23] - 公司位列2025石油和化工企业销售收入500强名单第23名 [23] - 主导制定行业标准3项，获评“全国质量诚信标杆企业” [24] - 尼龙6、聚碳酸酯等产品成功进入高端汽车、电子电器领域 [24]

2025年全球格局与中国实力 - 2025年被视为全球格局重塑的关键拐点，全球真切感受到中国实力并重估其世界坐标，这一转变超越单纯经济规模，源于科技、贸易、治理与安全等多维度的硬实力支撑，以及创新创造活力、国潮出海等表征的软实力持续提高[1] - 在人工智能领域，中国已从长期的“技术追赶”迈入“并跑与引领”新阶段，具体表现为DeepSeek等大模型的突破性表现、AI开源生态稳居全球半壁江山、国产AI芯片打破供应链束缚以及具身智能机器人快速迭代，中国正积极参与并有力推进新一轮全球技术与产业革命[1] - 面对美国推出的所谓“对等关税”，中国保持战略定力并彰显硬核实力，同时，中国发布的全球治理倡议与此前提出的全球发展、安全、文明倡议共同构建起推动全球治理体系变革的清晰框架[2] - 2025年，中国主动宣布在世贸组织当前和未来谈判中不寻求新的特殊和差别待遇，标志着中国日益成为愿意承担更大国际责任、维护体系存续的主要利益攸关方，为全球贸易治理注入确定性[2] - 全球经济科技实力格局重构，支撑起中国在全球政治与治理舞台上更自信、更主动的战略姿态，中国正在参与塑造从产业链、贸易网络到创新潮流的全球化未来形态[2] “十五五”时期发展环境与战略任务 - “十五五”时期（2026-2030年）我国发展环境面临深刻复杂变化，大国关系牵动国际形势，国际形势演变深刻影响国内发展，处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期[2] - 国际格局深刻调整与国内经济重大转型相互叠加，必然带来持续阵痛，增加发展的不稳定性与不确定性[3] - “十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，需巩固拓展优势、破除瓶颈制约、补强短板弱项，在激烈国际竞争中赢得战略主动，推动事关中国式现代化全局的战略任务取得重大突破[3] - 中央经济工作会议要求以苦练内功应对外部挑战，不仅意味着实现经济稳定增长，更要聚焦更深层次的结构性改革并取得突破性进展，需以历史主动精神克难关，把握未来发展主动权[4] 推动新旧动能转换的核心任务 - 推动新旧动能转换与化解“供强需弱”矛盾是当前两大核心任务，解决起来需久久为功又时不我待，亟待通过苦练内功打通[4] - 推动新旧动能转换需处理好创新发展与治理“内卷式”竞争的辩证关系，产业升级是“创造性破坏”过程，需通过市场机制出清落后低效产能、实现优胜劣汰，以重塑健康供需动态平衡，维持创新活力，最终形成“投资有回报、企业有利润、员工有收入、政府有税收”的良性经济生态[4] - 加快新旧动能转换必须坚持政策支持和改革创新并举，政策支持侧重熨平周期波动、对冲挑战、兜牢民生底线，核心目标是“稳”；改革创新旨在破除体制障碍、解放生产力、培育新增长点，主要作用是“进”，二者相辅相成[5] - 对地方政府而言，应实事求是、因地制宜，推动政策支持与改革创新并举，“做优增量”与“盘活存量”协同推进，通过改革充分激发经济增长的内生潜能[5] 扩大内需与建设强大国内市场 - 中央经济工作会议指出国内供强需弱矛盾突出，并将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为明年重点任务之首，扩大内需既关系经济稳定也关系经济安全[5] - 建设强大国内市场，形成内需为主导、内部可循环的大国经济成为战略任务，破解有效需求不足关键在于推出一套涵盖逆周期调节、优化供给结构与体制性改革的系统性方案，重塑“生产、分配、流通、消费”的良性循环[5] - 我国拥有14亿多人口、全球最大规模的中等收入群体，蕴含着巨大投资和消费潜力，需以分配环节为撬动支点，通过优化社会分配结构、切实提高居民收入水平、健全社会保障体系，形成扩大内需的坚实基础[5] - 这要求发展哲学实现转变，从过去侧重GDP与物质产出，转向兼顾国民总收入（GNI）增长与人的全面福祉；从偏重固定资产投资，转向投资于物与投资于人协同发力，本质上是一场从“中国经济”到“中国人经济”的范式升级[6] - “十五五”规划建议提出推动人的全面发展、全体人民共同富裕迈出坚实步伐，中央经济工作会议部署提出制定实施城乡居民增收计划，加大保障和改善民生力度，增强居民和企业的获得感[6] 投资于人与制度创新 - 投资于人本质上是资源配置方式的深刻变革，包括增加居民收入在分配中的占比、调整财政支出结构、缩小城乡差异等，目的是让人们享受发展成果、激发内在潜能，最终提升生命尊严与幸福感[6] - 只有坚定推进以“民富”为导向的收入分配改革与社会建设，激活超大规模市场的内需潜力，才能为“国强”提供可持续、有韧性的内生动力，让中国式现代化建设行稳致远[7] - 政府需持续构建激励相容的制度环境，将国家战略与个人福祉系统性衔接起来，政府既是“管理者”，更是“服务者”与“赋能者”，需通过科学制度设计释放每个人的潜能与创造力，激发社会与市场活力，构建国家强盛最坚实的微观基础[7] - 我国发展已超越“追赶逻辑”，国家间多维度竞争也从“力量博弈”升维到“范式竞争”，持续的制度创新、技术进步与文化繁荣，不断参与和推动塑造世界文明结构与格局[7]

全球格局与中国定位 - 2025年被视为全球格局重塑的关键拐点 全球真切感受到中国实力并重估其世界坐标 这一转变源于科技、贸易、治理与安全等多个维度的硬实力支撑以及创新创造活力、国潮出海等软实力的持续提高 [1] - 中国在全球治理领域提出全球治理倡议 与此前的全球发展、安全、文明倡议共同构建起推动全球治理体系变革的清晰框架 [2] - 中国主动宣布在世贸组织当前和未来谈判中不寻求新的特殊和差别待遇 标志着其日益成为愿意承担更大国际责任、维护体系存续的主要利益攸关方 为全球贸易治理注入确定性 [2] - 从生产到贸易 中国正在参与塑造全球化的未来形态 推动从产业链、贸易网络到创新潮流的重新定义 [2] 科技与产业发展 - 在人工智能领域 中国已从长期的“技术追赶”迈入“并跑与引领”的新阶段 [1] - 具体表现为DeepSeek等大模型的突破性表现 AI开源生态稳居全球半壁江山 国产AI芯片打破供应链束缚 具身智能机器人快速迭代 [1] - 中国正积极参与并有力推进新一轮全球技术与产业革命 [1] - 产业升级是一个“创造性破坏”过程 需要通过市场机制出清落后低效产能、实现优胜劣汰 以重塑健康的供需动态平衡并维持创新活力 [4] 宏观经济挑战与战略应对 - “十五五”时期（2026-2030年）中国发展环境面临深刻复杂变化 处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期 [2] - 推动新旧动能转换与化解“供强需弱”矛盾是当前两大核心任务 [3] - 中央经济工作会议要求以苦练内功应对外部挑战 不仅意味着实现经济稳定增长 更要聚焦更深层次的结构性改革并取得突破性进展 [3] - 坚持内需主导 建设强大国内市场被列为明年重点任务之首 形成内需为主导、内部可循环的大国经济成为战略任务 [5] - 中国拥有14亿多人口、全球最大规模的中等收入群体 蕴含着巨大投资和消费潜力 [5] 政策与改革方向 - 推动新旧动能转换需处理好创新发展与治理“内卷式”竞争的辩证关系 [4] - 加快新旧动能转换必须坚持政策支持和改革创新并举 政策支持核心目标是“稳” 改革创新主要作用是“进” 二者相辅相成 [4][5] - 地方政府应实事求是、因地制宜 推动政策支持与改革创新并举 “做优增量”与“盘活存量”协同推进 [5] - 破解有效需求不足 关键在于推出一套涵盖逆周期调节、优化供给结构与体制性改革的系统性方案 重塑“生产、分配、流通、消费”的良性循环 [5] - 需以分配环节为撬动支点 通过优化社会分配结构、切实提高居民收入水平、健全社会保障体系 形成扩大内需的坚实基础 [5] 发展范式转变 - 发展哲学需实现转变 从过去侧重GDP与物质产出 转向兼顾国民总收入(GNI)增长与人的全面福祉 从偏重固定资产投资 转向投资于物与投资于人协同发力 [6] - 这是一场从“中国经济”到“中国人经济”的范式升级 [6] - 投资于人是资源配置方式的深刻变革 包括增加居民收入在分配中的占比、调整财政支出结构、缩小城乡差异等 目的是让人们享受发展成果、激发内在潜能 [6] - 中央经济工作会议部署明年经济工作时提出 制定实施城乡居民增收计划 加大保障和改善民生力度 增强居民和企业的获得感 [6] - 政府需持续构建激励相容的制度环境 将国家战略与个人福祉系统性衔接起来 通过科学的制度设计释放每个人的潜能与创造力 [7]

中国制造全球化 - TCL李东生提出将中国制造产业优势扩展到全球[1] - 协鑫集团朱共山认为跨海越洋有助破局行业“内卷”[1] - 中金公司王曙光指出中国投行正在竞逐全球定价权[1] 消费市场发展与提振 - 尹艳林强调多措并举提振消费的关键在于稳定居民收入增长预期[1] - 阅文集团侯晓楠表示网文出海正迈向共创期[1] - 携程集团王韦指出入境游红利将推动文旅市场经历三重“变革”[1] - 2026年电商被期待打开新的市场蓝海[1] 科技创新与产业升级 - 百利天恒朱义强调通过原始创新执掌全球话语权[1] - 优必选周剑主张人形机器人应进入工厂干实事[1] - 云天励飞陈宁致力于打造“中国版TPU”[1] - 先导智能王燕清表示公司是在定义下一代技术[1] - 2025年商业航天被描述为驶入新纪元[1] - 中国创新药授权交易正从“爆发”迈向“长红”[2] - 新兴产业被视为“未来已来”，中国科技创新如何“惊艳”世界成为焦点[2] 产业趋势与挑战 - 车市被描述为告别“顺风时代”[1]

外贸总体表现 - 前11个月全省外贸进出口总额达6840.7亿元人民币 [1] - 出口总额3734.8亿元，同比增长9.4%，增速高于全国平均水平3.2个百分点，创历史同期最高纪录 [1] - 进口额3105.9亿元 [2] 贸易结构与动能 - 以保税物流方式进出口增长迅猛，增幅达10.4% [1] - 民营企业进出口3555.7亿元，同比增长7.5%，占全省外贸总额的52%，占比提升4.4个百分点 [1] - 机电产品出口额同比增长9.3%，占据出口商品的半壁江山，其中电工器材、汽车零配件是重要增长点 [2] - 劳动密集型产品和农产品出口分别同比增长11.2%和9.2% [2] - 民生消费类产品进口需求旺盛，水产品进口同比增长21.2% [2] 国际市场分布 - 东盟继续稳居第一大贸易伙伴位置，双边贸易额增长23.2% [1] - 对拉丁美洲、非洲的进出口分别增长8.6%和40.6%，其中对非洲贸易增长尤为显著 [1] - 在巩固与欧盟、韩国等传统市场往来的同时，积极开拓新兴市场 [1]

2025年A股市场回顾与核心启示 - 2025年A股市场在关税战、去美元化等不确定性中走出持续慢牛，连续两年实现年度上涨，市场稳定性增强 [2][17] - 市场分化显著，代表新动能的科技板块领涨，而代表传统动能的房地产、食品饮料等板块明显跑输市场 [2][17] - 本轮慢牛行情在经历了2024年和2025年主要由估值提升驱动后，预计将进入第二阶段，盈利修复可能成为更关键的变量 [4][20] 启示一：成功抵御关税战与出口韧性 - 面对关税战，政策通过及时降息、“国家队”托底等措施稳定市场，A股仅在4月7日短暂调整后迅速收复失地 [5][21] - 中国出口依靠强大竞争力与多元化市场成功对冲对美贸易下滑，1—11月出口同比增长6.2% [6][22] - 贸易结构优化，1—11月中国与东盟贸易总值6.82万亿元，同比增长8.5%，占外贸总值16.6%；与欧盟贸易总值5.37万亿元，同比增长5.4%，占13%；对“一带一路”国家进出口21.33万亿元，同比增长6% [6][22] - 出口链成为2025年市场重点交易主线之一，2026年出口韧劲仍有望成为市场交易方向 [5][7] 启示二：新动能主导市场与结构分化 - 本轮经济复苏摆脱对房地产和基建的依赖，科技引领的新动能得到更多政策支持且贡献明显增加 [8][23] - 2025年科技板块领涨，通信板块大幅上涨约88%，电子板块上涨近45% [8][23] - AI突破（如年初DeepSeek）引爆科技板块叙事，其广泛应用有望提升未来企业生产效率，尽管估值回升，但因资本开支增长空间大、政策支持力度强及科技竞争重要性提升，板块仍易受资金青睐 [9][24] - 投资需克服旧思维惯性，积极拥抱新动能产业，关注结构变化而非仅总量变化 [10][25] 启示三：去美元化驱动金银牛市 - 关税战损伤美国国家信用，加速去美元化进程，各国央行增持黄金、抛售美元以实现储备资产多元化 [11][25] - 2025年三季度全球黄金总需求同比增长3%至1313吨，创季度需求总量纪录，其中投资需求与央行购金为主导力量 [15][29] - 2025年三季度全球黄金ETF总持仓大幅增加222吨，全球央行购金量达220吨，较上季度增长28% [15][29] - 2025年A股有色金属板块（涵盖黄金、铜）大幅上涨86.6%，成为市场第二大表现好的板块，构成交易主线 [15][29] - 高盛预测在基线情景下，2026年金价将升至每盎司4900美元，只要去美元化趋势未逆转，黄金牛市预计延续 [15][29]

报告发布与背景 - 报告于2025年12月29日在南京正式发布，是《江苏省上市公司发展报告（2025）》的首次发布 [1] - 报告以2024年江苏省696家上市公司为核心样本，构建了“整体—市场—产业—区域”四维分析框架 [1] - 报告旨在全景式展现“江苏板块”的综合实力与发展新貌，呼应高质量发展、科技创新等战略部署 [1] 2024年发展成效总结 - 规模优势持续巩固，全面覆盖“1650”产业体系，经营绩效稳健 [2] - 创新动能显著增强，科创板、北交所上市公司数量及国家级专精特新“小巨人”企业家数均居全国首位 [2] - 科技型公司形成“创新驱动+并购扩张”双轨发展模式 [2] - 治理能力系统提升，信息披露获评A级的上市公司数量同比增长超两成 [2] - 资本工具运用高效，全年股权与债券融资规模合计超两千亿元 [2] - 并购重组近两百起，涉及金额逾六百亿元 [2] - 产业体系加速升级，高端制造、生物医药等领域创新成果频出，人工智能、低空经济等新兴赛道布局有序 [2] - 区域布局更趋协调，“苏南引领、苏北奋进”格局深化 [2] 2025年最新动态与展望 - 截至2025年12月30日，江苏有28家公司在A股首发上市，其中26家属于战略性新兴产业 [3] - 2025年，江苏省上市公司实施完成并购重组211单，占全国总量的五分之一 [3] - 展望“十五五”，将支持股权、债券等直接融资发展，鼓励上市公司做优做强，助力培育世界一流企业 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年11月工业企业利润承压结构分化，新旧动能转换，装备和高技术制造业表现好，债市震荡收益率或上行 [4][5][6] 各部分内容总结 工业企业利润整体情况 - 1-11月规上工业利润同比增长0.1%，营收同比增长1.6%，营收利润率为5.29%；11月规上工业利润同比下降13.1% [4] 工业企业利润需关注内容 - 利润结构分化明显，消费、地产链条行业利润降幅大，装备制造业除金属制造业外利润同比正增长 [5] - 受2024年同期基数扰动，2025年8 - 11月利润同比变动幅度大，12月数据或受影响 [5] - 需求端偏弱，企业名义、实际库存回升，1-11月消费品制造业多数细分行业利润下滑 [6] - 从量、价、利润率拆分，1-11月规上工业增加值同比增长6.0%，PPI同比下降2.7%，营收利润率同比下降2.04pct，导致利润累计回落 [6] 工业企业利润结构性亮点 - 新旧动能转换，1-11月装备制造业利润同比增长7.7%，拉动规上工业利润增长2.8pct，占比达39.1% [6] - 1-11月规模以上高技术制造业利润同比增长10.0%，半导体等行业利润同比高增长 [6] - 1-11月规上原材料制造业利润累计同比增长16.6%，拉动规上工业利润增长2.0pct [7] 债市情况 - 债市延续震荡行情，长短端收益率分化，12月26日长端窄幅震荡，短端下行 [7] - 后续关注节前12月PMI数据和节后1月初央行12月国债买卖数据 [7] 债市观点 - 经济预期修正下，债券收益率有望趋势性上行 [8] - 2025年下半年经济增速或不下行，物价问题有望好转，股债配置继续切换 [8]

外部环境与挑战 - 美国高关税冲击将在2026年充分显现，预计其平均进口关税税率将从2024年的2.4%大幅升至19.5%[8] - 受此影响，2026年全球贸易将显著减速，WTO预测全球出口贸易量同比增速将降至0.5%[11][13] - 中国对美出口将延续大幅下滑，2025年4-11月对美出口额同比下降26.0%，预计2026年整体出口增速将从2025年的5.0%降至1.0%左右[13][15] 国内经济与政策目标 - 2026年GDP实际同比增速预计为4.8%，增速目标可能下调至“4.5%至5.0%之间”[2][61][63] - 宏观政策基调延续稳增长，着力扩大内需成为主要发力点，以对冲外需减弱[2][36][61] - 关键任务是促进房地产市场止跌回稳，以提振消费和投资信心，扭转物价偏低局面[2][18] 财政政策展望 - 财政政策呈“一平三升”：目标财政赤字率预计保持在4.0%，但新增专项债规模将从2025年的4.4万亿增至5.0万亿[2][37][41] - 超长期特别国债发行规模将从2025年的1.3万亿扩大至1.8万亿左右[2][41] - 新增政府债券总规模预计约12.9万亿，较2025年多增约1万亿[43] 货币政策展望 - 预计2026年政策利率（7天逆回购利率）将下调0.3个百分点至1.1%，存款准备金率预计降至5.4%[4][52] - 货币政策坚持不搞“大水漫灌”，不会实施大幅降息及大规模数量型宽松[2][52] - 新增社融规模预计达38.6万亿，较2025年多增2.2万亿；新增信贷预计约17.5万亿，多增约1万亿[4][54] 内需与投资预测 - 消费有望提速，社会消费品零售总额增速预计从2025年的3.9%加快至5.0%[4][61][65] - 固定资产投资增速预计由2025年的-3.0%转正至2.5%[4][71] - 基建投资（宽口径）增速预计从2025年的0.0%明显加快至5.0%[4][71] - 房地产开发投资降幅预计从2025年的-16.0%收窄至-8.0%；制造业投资增速预计从1.6%上行至4.0%[4][71] 物价与产业趋势 - 物价低迷局面将有所改观但依然偏低，CPI同比预计从0.0%回升至0.4%，PPI同比预计从-2.7%收窄至-1.8%[4][75] - 以高技术制造业为代表的新质生产力领域将延续更快增长势头[2][61][80]