文章核心观点 - 国务院国资委会议强调国资央企需因企制宜，加快打造一批新兴支柱产业，这为“十五五”开局之年的产业布局指明了方向，新兴支柱产业是掌握未来发展主动权的关键 [2] - 国资央企凭借其研发投入、资源整合和场景建设等优势，在打造新兴支柱产业、牵引全社会高质量发展方面负有重要责任 [2] 根据相关目录分别进行总结 打造新兴支柱产业的方法论：因企制宜 - 培育新兴支柱产业需要企业根据自身行业属性、技术基础和资源条件合理确定方向，精准选择项目，避免不切实际的宏大叙事和跟风蹭热点导致的资源浪费 [3] - 具体实施上，在高端制造领域有积淀的企业可发力智能化和绿色化改造，在数字经济领域有优势的企业可重点拓展人工智能、算力基础设施等新赛道 [4] - 国资委正在研究起草相关引导文件，旨在推动中央企业实现从重大项目投资到国有经济整体布局优化的跨越式发展，相关文件的落地将带来投资布局、产业引领、考核导向等多维度的系统性重塑 [4] 打造新兴支柱产业的基础：科技创新 - 科技创新是打造新兴支柱产业最重要的基础，2025年央企研发投入强度达到2.86%，但相比民营企业500强中研发投入超过3%的103家和超过10%的14家企业，央企仍有很大提升空间，尤其是在关键领域 [5] - 在加大研发投入的同时，需注重成果转化，场景是连接技术与产业的桥梁，国家正加快新技术、新产品、新业态的场景培育开放和大规模应用 [5] - 对国资央企而言，场景开放有助于消除研发各自为战的壁垒，形成合力，并打通研发成果市场效益最大化的“最后一公里” [5] 激发新兴支柱产业活力的保障：深化改革 - 深化国资国企改革是根本保障，包括完善中国特色现代企业制度、深化三项制度改革、加强薪酬管理、深化“一企一策”分类考核及提升穿透式监管力度等，旨在激发企业活力，增强核心功能和竞争力 [6] - 培育新质生产力和新兴支柱产业的深层动力来自系统化改革，企业需从依赖资源投入和规模扩张的发展方式，转向依靠创新驱动、结构优化和全要素生产率提升的智慧型增长 [6] - 在打造新兴支柱产业过程中，需通过深化改革消除任何阻碍新质生产力的体制机制性障碍 [6]

报告核心观点 科创100指数(000698.SH)是聚焦科创板中坚力量、均衡配置中小盘硬科技成长股的核心指数，其定位为新质生产力的投资标杆。报告认为，该指数凭借均衡的行业分布、高研发投入、对“十五五”重点主题赛道的深度覆盖，以及高弹性高波动的特征，在当前政策与产业周期共振背景下具备显著的投资价值，并已获得内外资机构的积极增配 [3][9][50]。 一、 科创 100 指数：锚定中小盘硬科技，布局新质生产力 （一）亮点一：定位中小盘成长，均衡配置有效分散风险 - **聚焦中小盘成长**：指数成分股主要集中在100至500亿元市值区间，是科创板市值阶梯中承上启下的核心品种，前十大权重股合计占比仅约27%，第一大权重股权重仅为3.53%，不依赖单一超大市值龙头 [3][10][11] - **行业分布均衡**：相较于科创50指数电子行业占比71.48%，科创100指数行业分布更为均衡，显著降低了电子行业的过度集中，在医药生物、机械设备、计算机等领域的权重分布更为均匀，有效分散了单一赛道风险 [3][16] - **覆盖细分龙头**：从申万二级行业分布看，指数覆盖了电力设备、国防军工下的航空装备及计算机领域的IT服务等细分行业龙头，体现了“硬科技”属性下的纵深布局 [16][18] （二）亮点二：指数聚焦新质生产力成长期标的，突出“硬科技小巨人”特点 - **专精特新占比高**：科创100指数中专精特新企业占比高达47%，远高于科创50指数，凸显“硬科技小巨人”特点 [3][20] - **研发投入强度高**：基于2025年中报数据，科创100指数中研发投入比在10%以上的个股占比达66%，明显高于科创50指数；研发投入占比在5%-10%区间的个股占比为28%，也显著高于科创50、中证1000等指数 [3][20][24] - **未来业绩增长潜力强**：从2026/2027年净利润一致预期看，以中小盘股为主的科创100业绩预期不逊色于以大盘股为主的科创50，且显著高于沪深300、中证1000等宽基指数 [26][27] - **对板块业绩贡献提升**：截至2025年中报，科创100指数成分股占科创板整体净利润的比例高达26%，业绩贡献逐年上升 [26][30] （三）亮点三：主题赛道投资暴露度高，“十五五”开局之年有望迎来政策催化 - **重点主题覆盖度高**：指数在创新药（12%）、商业航天（14%）及低空经济（23%）等“十五五”重点规划方向上的成分股数量及占比显著高于科创50指数 [3][28][32] - **前瞻布局前沿赛道**：指数前瞻性覆盖了脑机接口、量子科技及氢能源等具备强政策催化潜力的前沿赛道，相比侧重成熟赛道的科创50更能捕捉科技细分领域早期成长红利 [3][28] （四）亮点四：生物医药与电力设备相对科创 50 超配，规避电子单一赛道过度集中风险 - **行业配置均衡**：科创100指数通过相对科创50指数超配生物医药与电力设备两大高景气赛道，有效规避了科创50因芯片占比过重而受单一股票波动影响的风险 [3][33] - **电力设备：受益于AI能源变革与国内电网投资**：海外AI基建催生巨大电力需求，预计美国数据中心耗电量将从2023年的176太瓦时（TWh）增长至2028年的325-580 TWh，占美国总电力需求的6.7%-12%，为国内电力设备厂商出海提供机会。国内方面，国家电网宣布“十五五”期间投资额将突破4万亿元，较“十四五”增长40%，内外需共振有望打开相关公司上涨空间 [34][36][42][43] - **生物医药：受益于创新药出海加速与估值修复**：2025年中国创新药License-out（海外授权）交易金额突破1300亿美元，首付款规模甚至超过了一级市场融资金额，标志着本土企业进入全球创新药价值链的收割期，有望改善药企现金流与研发回报率 [44][47][48] （五）亮点五：高收益高波动，行情回升阶段弹性大 - **高收益高波动特征显著**：近五年（2021.1.1-2026.2.27）科创100指数年化收益率为5.05%，年化波动率为31.60%，最大回撤为63.72%，其年化收益率与波动率均处于同类指数前列，显著跑赢科创50（年化收益率1.33%）和沪深300（年化收益率-2.01%）等宽基指数，呈现明显的高弹性与高波动特征 [3][45][49] - **适合进攻型配置**：指数在承担较高波动风险的同时，年化夏普比率（Sharpe）为0.26，位居前列，显示风险补偿相对充分，更适合作为风险偏好修复阶段的进攻型配置工具 [45][49] （六）亮点六：内外资增量资金加速入场，机构仓位创历史新高 - **公募基金持仓恢复至高位**：截至2025年底，公募基金对科创100成分股的持仓占比已稳步恢复至3.5%的历史高位 [3][50][53] - **北向资金持仓翻倍增长**：陆股通持股市值在2025年下半年实现翻倍式增长，为指数提供了充足的流动性支撑，标志着市场对其投资价值的认可度进入新阶段 [3][50][56] 二、产品信息： 前海开源上证科创板 100ETF - **产品概况**：前海开源上证科创板100ETF（交易代码：589270）是跟踪科创100指数的ETF产品，管理费率为0.15%/年，托管费率为0.05%/年 [58] - **投资目标与范围**：基金追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90%，且不低于非现金基金资产的80% [3][58][60] - **基金管理人**：前海开源基金管理有限公司具备多资产、多策略的大类资产配置能力，在权益、债券等投资领域有前瞻布局的历史 [62]

公司2025年度业绩表现 - 公司收入同比增长11.0%至16.69亿美元 [1] - 归属于公司股东的利润同比增长1.1%至3.12亿美元，每股基本盈利8.14美仙 [1] - 公司宣布派发第二次中期股息每股1.328美仙，全年总派息每股3.256美仙，派息比率维持在40% [1] 公司2025年度运营数据 - 公司2025年度总吞吐量同比上升6.2%至152,994,965标准箱 [1] - 权益吞吐量同比上升3.4%至46,850,076标准箱 [1] - 控股码头公司总吞吐量同比上升1.8%至33,246,933标准箱 [1] - 非控股码头公司总吞吐量同比上升7.5%至119,748,032标准箱 [1] 行业与市场环境 - 2025年，受全球贸易增长放缓、关税调控、贸易保护主义及地缘政治不确定性影响，港航市场面临压力 [1] 公司经营策略与展望 - 公司依托精益运营管理与资源流程优化，维持了经营韧性及核心竞争力 [1] - 展望2026年，公司将秉持高质量发展理念，紧密围绕建设世界一流港口物流服务商的目标 [1] - 未来将聚焦主业、深耕效益，致力于提升全球竞争力与可持续发展能力 [1] - 具体举措包括：聚焦战略引领优化全球发展布局、深化运营协同全面提升质量效益、强化网络聚合增强综合服务能力、加快创新驱动培育壮大新质生产力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年经济开局良好，供强需弱结构有所改善，2月物价超预期上行，叠加伊朗局势推动输入型通胀预期走强，PPI同比回正节奏或加快 [5] - 短期内央行降准降息预期降温，市场缺乏强利多逻辑支撑，债市情绪偏悲观，预计利率延续偏弱震荡格局 [5] - 同业存款定价自律机制及资金面韧性对短端利率形成一定支撑，长端面临基本面修复与通胀预期双重压力，收益率曲线或持续走陡 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.265，环比涨0.12%，成交量67638，环比增11013；TF主力收盘价105.995，环比涨0.08%，成交量52638，环比增216；TS主力收盘价102.500，环比涨0.04%，成交量39291，环比增8159；TL主力收盘价110.980，环比涨0.23%，成交量70870，环比增9128 [2] 期货价差 - TL2606 - 2609价差0.29，环比增0.01；T2606 - 2609价差0.06，环比增0.03；TF2606 - 2609价差0.19，环比增0.02；TS2606 - 2609价差 - 0.02，环比增0.01；T06 - TL06价差 - 2.72，环比降0.17；TF06 - T06价差 - 2.27，环比降0.03；TS06 - T06价差 - 5.77，环比降0.08；TS06 - TF06价差 - 3.50，环比降0.05 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量286564，环比增4356，前20名多头250300，环比增4795，前20名空头256260，环比增5553，前20名净持仓5960，环比增758；TF主力持仓量172424，环比降773，前20名多头154541，环比降871，前20名空头168110，环比增623，前20名净持仓 - 13569，环比增1494；TS主力持仓量74784，环比降496，前20名多头61335，环比降1039，前20名空头70490，环比降53，前20名净持仓9155，环比增986；TL主力持仓量131297，环比增623，前20名多头124936，环比增1018，前20名空头130193，环比增2613，前20名净持仓 - 5257，环比增1595 [2] 前二CTD（净价） - 230004.IB(6y）108.2922，环比增0.0824；250025.IB(6y）99.0955，环比增0.0888；250014.IB(4y）100.217，环比增0.0942；240020.IB(4y)100.8844，环比增0.0706；250024.IB(1.7y)100.0883，环比增0.0515；230002.IB(1.8y)102.5753，环比增0.0046；220008.IB(17y)118.076，环比增0.3202；210014.IB(18y)121.9407，环比增0.3762 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.2525，环比降0.75bp；3y收益率1.3625，环比降1.75bp；5y收益率1.5650，环比降0.25bp；7y收益率1.6910，环比降0.65bp；10y收益率1.8381，环比降0.38bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜1.3379，环比增3.29bp；Shibor隔夜1.3200，环比增0.10bp；银质押7天1.4000，环比降3.99bp；Shibor7天1.4250，环比降0.41bp；银质押14天1.5600，环比增7.31bp；Shibor14天1.5560，环比增7.65bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比无变化；5y利率3.5，环比无变化 [2] 公开市场操作 - 发行规模205亿，到期规模265亿，利率1.4%，期限7天，净投放 - 60亿 [2] 行业消息 - 财政部发布2025年中国财政政策执行情况报告，2026年重点做好支持建设强大国内市场等工作，继续实施积极财政政策 [2][3] - 国务院国资委强调聚焦“两重”“两新”，实施重大项目和标志性工程，推进数智化转型，调整国有经济布局 [3] 观点总结 - 周三国债现券收益率普遍下行，期货小幅回升，DR007加权利率回落震荡 [5] - 国内基本面1 - 2月社零及固投回升，工增有韧性，供需矛盾缓和，失业率持平，2月社融信贷超预期，政府债支撑减弱，信贷呈现居民弱企业强特征 [5] - 海外中东局势紧张，美国经济“类滞胀”风险升温，关注美联储3月利率决议 [5] 重点关注 - 3月19日02:00美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要 [5] - 3月19日09:00日本央行公布利率决议 [5]

文章核心观点 - 2026年，中国一级市场迎来新的募资窗口期，外资LP（合格境外有限合伙人）的出资活跃度显著提升，正从过去的观望态度转向主动布局中国市场，为市场带来新的活力 [3][4][12] - 外资LP加速入场是基于对中国产业韧性、技术创新和长期价值的理性判断，而不仅仅是情绪反弹，其回归带来了资金，也带来了对中国创新力量的全新认知 [12][15] 外资LP回归 - 春节假期后，LP出资活跃度明显提升，外资LP的出手尤为亮眼，多笔外资LP出资的基金近期落地 [4][5] - 2026年3月，新加坡丰隆星河私人有限公司向上海科创基金注资5亿元人民币，开创了境外投资者以个人名义设立QFLP基金参与上海科创中心建设的先例 [7][8] - 据《LP月度观察报告》，2026年2月财务型LP出资活跃度环比增长17%，出资规模环比增长14%，其中境外QFLP资金是重要增量 [8] - 2025年已有外资机构布局中国市场，例如凯德投资落地总股本承诺额50亿元人民币的中国首支在岸母基金，KKR旗下境内实体也完成备案并引入新加坡等国际资本 [8] - 进入2026年，从家族办公室、主权财富基金到国际产业巨头，越来越多元的外资持续配置中国市场，这与各地QFLP政策的持续优化和完善资金进出机制密切相关 [8][9] 一级市场再升温 - 在政策支持与创新引领下，2026年创投市场迎来新春天，硬科技赛道价值锚点清晰，AI与具身智能领域成为绝对焦点，融资火热 [10] - LP出资节奏明显加快，除各地母基金外，多只国家队、央企产业基金相继出手，为市场注入强劲政策信号 [10] - 外资机构敏锐捕捉到市场变化，正一改以往的谨慎姿态，着手布局中国，为一级市场带来全新活力 [11] - 美富律师事务所报告预计，在经历数年低迷后，中国私募股权市场在2026年将持续复苏，美元基金与人民币基金将同步入市 [11] - 市场出现难得的募资窗口期，不少机构重启美元募资，人才市场上美元IR岗位需求在冻结多年后重新启动，且需求不仅来自老牌双币机构，许多以人民币基金为主的机构也开始增设美元IR岗以拓展海外业务 [3][12] - AI行情成为全球焦点，已形成“中美双强”格局，外资的选项清晰：单选一边或两边下注 [12]

优山基金设立与规模 - 湖北优山长江投资合伙企业（优山基金）在江夏区落地 [2] - 基金目标规模为20亿元人民币，首期认缴规模为10亿元人民币 [2] 基金发起方与运作模式 - 基金由江夏科投集团联合湖北省投资引导基金、武汉基金、长江产业投资基金、都市圈基金、集芯时代等多方共同发起设立 [2] - 运作模式为依托省、市、区三级国资的资源优势，结合专业市场化运作 [2] 基金投资策略与目标 - 投资策略为精准布局核心产业领域 [2] - 核心目标是助力江夏区产业链进行补链、强链、延链，加速培育新质生产力，为区域产业升级注入资本动能 [2] 江夏区产业发展战略与基金生态 - 江夏区坚持“以投促引、以基金聚产业”的发展战略 [2] - 主动对接省市资源，持续完善政府投资基金体系，构建多层次、全方位的资本赋能生态 [2] - 截至目前，已有9支省市联动重点基金落地江夏，覆盖不同产业领域和企业发展阶段 [2] - 形成了“国资引导、市场运作、多方参与、协同赋能”的发展格局 [2] 未来发展规划 - 江夏科投集团将依托现有基金集群优势，拓宽资本赋能路径 [2] - 推动资本链与产业链、创新链、人才链深度融合 [2] - 目标是吸引更多优质产业资源和创新要素向江夏集聚 [2]

文章核心观点 - 贵州茅台的估值逻辑已发生根本性切换，从过去赚成长的钱（成长股溢价）转变为现在赚股息的钱（公用事业股估值），导致其市盈率从73倍的历史高点跌至19倍，与长江电力等公用事业股为伍 [3][5][6] - 茅台估值未随无风险利率下行而提升，核心原因在于增长预期崩塌、股权风险溢价上升及资金偏好迁移三大负向因素，完全抵消了利率下行的正向效应，甚至导致估值下降 [9][11][12] - 通过对比长江电力的案例，阐明估值提升的关键在于稳定的增长预期和较低的风险溢价，而茅台目前缺乏这两点 [14][16] - 茅台未来估值修复取决于三个层层递进的条件：增长预期企稳回升（营收增速重回10%以上）、股权风险溢价显著回落、以及资金偏好重新转向食品饮料板块 [17] 茅台估值逻辑的转变 - 市场对茅台的估值锚已完成根本性切换：从过去赚成长的钱（追求业绩和估值双升）变成了现在赚股息的钱（追求稳定现金流和分红） [5][6] - 市盈率从2019年的73倍（成长股溢价）跌至当前的19倍，进入公用事业股估值区间，甚至略低于长江电力的20.3倍 [3][6][14] - 市场关注点从“明年增速能到多少”转变为“每年的分红能不能稳住”，当前股息率约为3.7%，与长江电力（3.5%）、高速公路（4%）等公用事业资产利差成为核心估值锚 [6] 估值未随利率下行的原因分析 - **增长预期崩塌**：市场隐含的中长期利润增速预期从过去的15%暴跌至约1%，导致估值模型中的关键分母（r-g）发生根本性反转，从负值（-12.5%）变为正值（+1.5%），从而失去增长溢价 [9][12] - **股权风险溢价（ERP）大幅上升**：由于看衰中国经济、通缩预期、监管变化（如2025年禁酒令升级）及行业金融化溢价消失，投资者要求更高的风险补偿，茅台ERP从2021年的6%升至2026年的8% [9][12] - **资金偏好迁移**：2025-2026年，市场资金从白酒、互联网等传统核心资产撤出，转向AI算力、半导体、机器人等新质生产力领域，形成估值虹吸效应，同时外资从A股白酒板块撤离形成被动抛售潮 [11] - **折现率净增抵消利率下行**：尽管无风险利率从2021年的3.5%降至2026年的2.5%（下降1%），但ERP上升2%导致折现率从9.5%净增至10.5%，最终使茅台估值下降约30% [10][12] 与长江电力的对比分析 - **长江电力的估值提升路径**：经历了从“PE估值时代”（10-12倍）到“股息率倒推时代”（15-18倍），再到“DCF模型折现时代”（20倍以上，2024年高点达26倍）的三阶段价值重估 [14] - **过去十年总回报469%**，其中50%来自估值提升，37%来自利润增长，仅13%来自股息分红 [15] - **两者差异的核心**：长江电力始终有稳定的成长预期（通过并购、运营优化带来现金流增长）且风险溢价（ERP）保持低位，因此能充分享受无风险利率下行的利好；而茅台增长预期崩塌且ERP大幅上升，抵消了利率下行的影响 [16] 茅台估值修复的未来条件 - **第一层基础条件：增长预期企稳回升** 营收增速需重新回到10%以上，市场才不再将其视为纯公用事业资产 [17] - **第二层关键条件：股权风险溢价显著回落** 需要宏观经济、监管政策等不确定性消除，降低投资者要求的风险补偿，从而使折现率真正下降 [17] - **第三层市场条件：资金偏好回转** 当前食品饮料板块PE、PB估值处于近二十年历史区间的下10%及下9%分位数，为全市场倒数第一，存在“市场洼地”，未来需等待资金偏好重新转向该板块 [17]

文章核心观点 文章汇总了2026年全国两会期间，多位汽车及关联产业企业家代表和委员的提案与建议，核心观点聚焦于推动中国汽车产业向高质量发展转型，具体围绕以下几个核心方向展开：通过技术创新（如自动驾驶、固态电池、人形机器人）和标准制定抢占全球竞争制高点；优化产业政策与生态（如消费政策、行业整合、金融支持）以稳定市场预期并提升企业盈利能力；加速前沿技术（如低空经济、氢能、人工智能）的规模化商用与立法保障；以及关注人才培养、民生改善（如无障碍出行、农村市场）等可持续发展议题，旨在全面提升中国汽车产业的全球竞争力[4][21][46]。 根据相关目录分别进行总结 1、广汽集团冯兴亚：汽车产业高质量发展与民生改善 - 建议加快农村新能源汽车补能网络与售后网点下沉，释放农村消费潜力[5] - 建议构建全国统一的换电模式标准与车电分离制度框架，推动换电产业发展[6] - 建议推动中国汽车自主标准与国际接轨，以“标准出海”赋能出口提质增效[7] - 建议加快数字应用适老化改造与交通工具无障碍升级，构建银发友好出行体系[8] - 建议加快完善70MPa加氢标准与法规体系，支撑氢燃料电池汽车发展[9] - 建议加快自动驾驶立法与标准制定，允许其规模化应用[10] - 建议强化低空经济规划统筹与法规标准体系建设，释放其发展潜力[11][12] 2、小米集团雷军：“人工智能+”与“新质生产力” - 建议加快推动通用人形机器人在智能制造中应用，力争到2027年实现特定场景MTBF突破1万小时、任务成功率超99%[13] - 建议优化机动车驾驶考核项目，将智能汽车内容纳入驾考，并明确L3/L4级智驾安全准则[16] - 建议将“智能电动车辆”纳入国家一级学科目录，以破解智能网联新能源汽车复合型人才百万缺口[18] - 建议为公益基金会支持科技创新创造更好制度环境，将其融入国家创新体系[20] - 建议优化工业旅游发展环境，打造代表“新质生产力”的“中国智造”旅游名片[21] 3、长安汽车朱华荣：汽车产业高质量发展新动能与基础研究 - 指出行业存在品牌冗余（超50家独立汽车集团）、资源碎片化及政策变化影响消费信心（2025年四季度补贴暂停后零售数据下滑超10%）等问题[24] - 建议以数智化转型与平台化协作降本增效，并出台政策支持优势企业兼并重组[25] - 建议健全“五年刚性+年度柔性”的汽车消费政策长效体系，稳定市场预期[26] - 指出2024年基础研究经费2500.9亿元，占全社会研发经费6.88%，远低于发达国家12%–22%的水平，研发投入“重应用、轻基础”[26] - 建议实施研发投入阶梯式加计扣除，优化国企考核以鼓励自动驾驶、高端芯片等中长期创新[29] - 建议加快修订《道路交通安全法》及实施条例，允许自动驾驶汽车规模化商用与销售[32][33] - 建议优化汽车行业商标审查标准，建立契合行业高门槛、低混淆可能性特点的体系[34] 4、吉利控股集团李书福：绿色交通、智能汽车学科建设与无障碍出行 - 建议推广甲醇电动货车，适用于400公里以上中长距离货运，以优化交通运输动力结构[40][41] - 建议在《研究生教育学科专业目录》中设立“智能电动车辆”一级交叉学科，破解复合型人才短缺难题[42][44] - 建议加快推进城市无障碍出租车服务体系，制定全国技术标准并建立多元化资金支持机制[44][45] 5、奇瑞汽车尹同跃：远离低水平价格战，发力价值竞争 - 2025年奇瑞成为中国首个累计出口突破500万辆的中国品牌车企，2026年2月累计出口突破600万辆[47] - 2026年奇瑞集团研发投入达320多亿元，重点布局固态电池、高算力芯片、自动驾驶汽车、绿色能源及AI技术[48] - 提出全球化应从“走出去”升级为“走上去”“融进去”，践行本地化运营，如在西班牙项目创造1500多个就业岗位[49] - 强调以AI赋能全流程，打造全球品质年，并拓展具身智能应用至农机、船舶等领域[50][51] 6、小鹏汽车何小鹏：科技创新与产业创新发展 - 建议推动自动驾驶政策从L2级向L4级跨越，简化L3中间环节，并允许地方开展L4应用试点[52][53] - 建议鼓励加速“端侧本地大脑”高阶智能人形机器人研发，出台针对性研发鼓励政策[54][55] - 建议优化低空空域管理，下放权限至地方政府，并对飞行汽车实施阶段性税收减免[57][58] 7、赛力斯集团张兴海：推动智能新能源汽车高质量发展 - 建议产业应聚焦技术、产品、安全比拼，摒弃价格“内卷”，各方合力营造好“生态圈”[60] - 建议政策为智能化等新技术松绑赋能，企业应深化跨界融合，形成“用户出题、企业答题、市场阅卷”闭环[60][62] - 提出企业应扮演好创新“出题人”、“答题人”、“阅卷人”三重角色，推动科技与产业创新深度融合[62] 8、上汽通用五菱姚佐平：推动智能驾驶产业规模化发展 - 建议由国家层面牵头，开展基于场景的立法与标准创新，构建中国特色智能驾驶治理体系[64] - 建议实施精准产业激励政策，并支持广西打造面向东盟市场的新能源智能汽车“桥头堡”[64] 9、宁德时代曾毓群：加强电池技术标准国际化 - 公司累计研发投入超800亿元，近几年每年超200亿元，拥有超21000名研发人员及超50000份专利[65] - 产品用于全球2000多万辆汽车及3000多座储能站，强调需加强中国电池技术标准的国际化推广[65] - “十五五”时期投资应聚焦从“有”到“好”的高质量领域，监管需制定标准进行区分[66] 10、德力西集团胡成中：制定车用固态电池国家标准 - 建议尽快出台车用固态电池国家标准，明确性能、安全、寿命等核心指标，推动产业规范发展[67] - 建议聚焦固态电解质材料等核心技术组建创新联合体，并培育产业链龙头企业以构建协同生态[67] 11、亿华通张国强：扩大氢能高速示范 - 建议强化全国氢能高速示范顶层设计，连点成线科学有序推动示范线建设[68] - 建议全国范围内对燃料电池汽车免收高速通行费，并适度超前布局加氢站及输氢管道[69] 12、天能控股集团张天任：推进电池数字身份证体系 - 建议建立覆盖全品类、全生命周期的中国版“电池法案”体系，即电池数字身份证体系[69] - 建议完善顶层设计，加快标准建设并将团体标准转化为国标，同时深化国际对接引领规则[72] 13、上汽大众刘懿艳：促进“油电共进”与AI+汽车人才 - 建议后续促消费政策对燃油车与新能源汽车设定同样补贴标准，限购地区放宽燃油车牌照限制[73][74] - 建议将汽车消费贷款贴息比例从1%提高到2%，上限金额从3000元提高到6000元，并考虑将购车贷款纳入个税专项附加扣除[75] - 建议国家搭建政产学协同生态，在车辆专业加强AI教学，培养“AI+汽车”复合型人才[76] 14、华晨宝马张涛：智驾安全与产业工人建设 - 指出智能驾驶产业安全挑战已由“系统精度”延伸至涉及研发、验证、标准、保险等多环节的“生态协同”[78]

报告核心观点 - 东兴证券研究所发布晨报，汇总了宏观经济要闻、重要公司资讯及两份深度行业研究报告 [1] - 晨报内容包括科技部宣布举办2026中关村论坛、央行开展逆回购、发改委推出重大外资项目、阿里云宣布AI算力产品涨价等经济要闻 [2] - 晨报推荐了宁波银行、北京利尔、兴森科技、牧原股份、中矿资源、甘源食品、华测导航、中科海讯等三月金股 [4] - 重要公司资讯包括鹏鼎控股子公司投资110亿元建设PCB项目、海力风电签订10.85亿元合同、福耀玻璃2025年净利润同比增长24.20%等 [6] - 深度研报一聚焦镁合金行业，认为其需求弹性进入加速释放新周期，行业供需结构改善将提升企业盈利和估值 [7][15] - 深度研报二点评2月社融数据，指出企业贷款同比多增、M1增速环比上升，银行信贷投放呈现“对公强、零售弱”格局 [16][21] 经济要闻总结 - 科技部宣布2026中关村论坛年会将于3月25日至29日在北京举办，突出高水平科技开放合作 [2] - 中国人民银行于3月18日开展了205亿元7天期逆回购操作 [2] - 国家发改委推出新一批13个标志性重大外资项目，计划投资额134亿美元，项目集中在电子制造、化工、汽车、机械等领域 [2] - 国家税务总局表示，有奖发票试点城市已投放奖金18.5亿元，累计吸引2.3亿人次参与，并强调将重点监控虚开发票等违规行为 [2] - 阿里云宣布因全球AI需求爆发及供应链涨价，将于4月18日起对AI算力等服务调价，其中平头哥真武810E等算力卡产品上涨5%-34%，文件存储产品CPFS（智算版）上涨30% [2] - 市场预计美联储在3月货币政策会议上将维持利率不变 [5] - 全球AI巨头谷歌正与英维克等中国公司洽谈采购数据中心冷却系统，以应对AI数据中心基础设施建设需求 [5] 重要公司资讯总结 - 鹏鼎控股全资子公司庆鼎精密在淮安投资110亿元，用于高端PCB项目生产基地建设 [6] - 海力风电签订10.85亿元重大合同 [6] - 福耀玻璃2025年净利润为93.12亿元，同比增长24.20% [6] - 美芝股份股票交易将在2025年年报披露后被深交所实施退市风险警示 [6] - 金开新能股东通用技术集团国际控股减持13.68万股 [6] 镁合金行业深度研究总结 - **行业供给格局优化**：2025年中国原镁产能占全球82%，产量占全球89% [7] 2025年中国原镁产能同比下降1.3%至146.82万吨，但产能利用率提升5.5个百分点至74.5% [7] 2025年中国原镁产量同比增长6.6%至109.35万吨，其中镁合金产量占比升至39.2%，镁粉产量占比降至9.8%，显示结构性优化 [7] - **高端产品国产替代空间大**：中国高端镁合金产品进口依赖度达60% [8] 镁合金毛利率达30%以上，远高于镁锭生产约10%的毛利率 [8] 当前镁价（2026年1月至3月11日均价1.65万元/吨）已接近行业完全成本线（1.63万元/吨），行业向高附加值拓展动力强 [8] - **政策支持战略价值重估**：国家政策引导镁行业从资源优势向高端制造优势转型，推动镁合金在新能源汽车等领域的应用 [9] 行业协会指出“十五五”时期中国镁产业应从“轻量化辅助材料”向“战略结构性材料”转型 [9] - **供需预测与消费结构**：预计2025-2028年全球镁合金产量将从65万吨增至130.5万吨，年复合增长率达26% [10] 同期中国镁合金产量将从42.8万吨增至106万吨，年复合增长率达35% [10] 2025年全球镁消费量约120万吨，镁合金为第一大消费领域，消费量约65万吨，占比54%，同比增长15%-20% [10][11] - **性价比凸显与比价关系**：镁铝比价自2021年高点持续下滑，至2026年3月9日降至0.66的近五年最低水平，降幅达74% [11] 镁铝比价近五年均值为1.14，意味着约72.7%的上涨空间 [11] - **下游需求增长强劲**：预计2025-2028年全球镁合金需求将从65万吨增长至139万吨，年复合增长率达29%，占镁需求比例从54%升至71% [12] - **汽车轻量化**：预计全球汽车行业镁合金需求从2025年42.1万吨增长至2028年106.1万吨，年复合增长率达36% [13] - **机器人**：预计全球机器人行业镁合金需求从2025年0.32万吨增长至2028年1.28万吨，年复合增长率达58% [13] - **建筑模板**：预计中国建筑模板行业镁合金需求从2025年8.2万吨增长至2028年15万吨，年复合增长率达37% [13] - **低空经济**：预计全球eVTOL镁合金需求量从2026年60吨升至2028年379吨，年复合增长率达151% [14] - **行业前景与投资逻辑**：预计2026-2028年全球镁合金供需缺口分别为-1.0万、-5.4万、-8.5万吨，供需结构优化将推动镁价上行和行业景气度攀升 [15] 相关公司包括宝武镁业、星源卓镁、宜安科技、万丰奥威 [16] 银行行业社融数据点评总结 - **社融总量与结构**：2月末社融存量同比增长8.2%，增速环比持平 [16] 前两个月社融新增9.6万亿元，同比多增3123亿元，主要贡献来自未贴现银票 [17] 前两个月政府债券净融资2.38万亿元，同比基本持平（少增72亿元） [17] 前两个月人民币贷款新增5.75万亿元，同比少增1222亿元 [17] - **信贷投放情况**：2月末人民币贷款同比增长6%，增速环比下降0.1个百分点 [17] 前两个月人民币贷款新增5.61万亿元，同比少增5300亿元，但剔除票据融资后贷款新增6.52万亿元，同比多增333亿元，总量平稳 [17] - **企业贷款表现强劲**：1-2月非金融企业贷款新增5.94万亿元，同比多增1200亿元 [18] 企业短贷新增2.65万亿元，同比多增5800亿元；企业中长贷新增4.07万亿元，同比多增700亿元；票据融资减少9089亿元，同比多压降5633亿元 [19] - **居民贷款需求偏弱**：1-2月居民贷款减少1942亿元，同比少增2489亿元 [19] 居民短贷减少3596亿元，同比多减358亿元；居民中长贷新增1654亿元，同比少增2131亿元 [19] - **货币供应与存款**：2月M1同比增长5.9%，增速环比上升1个百分点；M2同比增长9%，增速环比持平 [20] 1-2月人民币存款新增9.26万亿元，同比多增5200亿元 [20] 存款结构分化：居民存款新增5.24万亿元，同比少增8900亿元；企业存款减少445亿元，同比少减1.06万亿元；非银存款新增2.84万亿元，同比多增1.12万亿元 [20] - **行业展望与建议**：在“更加积极财政政策+适度宽松货币政策”组合下，政府债有望支撑社融平稳增长 [21] 贷款增速可能继续放缓，投向延续“对公强、零售弱”格局 [21] 银行盈利端有望延续改善趋势，建议关注优质区域银行 [21]

文章核心观点 - “十五五”规划将“新质生产力”确立为核心引擎 以更深入的改革和更积极的开放应对内外部挑战 [5] - 政策思路呈现三大新变化 即“投资于人”、“先立后破”、“创新驱动与制度开放双轮驱动” [6] “十五五”政策思路新变化 - **投资于人理念全面确立** 通过提升人力资本质量对冲人口数量拐点 以综合性人力资源投入释放居民消费潜力 构建内需主导新增长极 [6] - **政策制定更注重“先立后破”** 旨在确保转型期系统韧性与底线安全 一方面增强产业链韧性并优化传统产业 另一方面要求非化石能源安全可靠有序替代化石能源 [6] - **坚持创新驱动与制度开放双轮驱动** 对内加快科技进步引领产业升级与数智化发展 对外加速对接高标准经贸协议 在服务业、数字贸易等深水区先行先试 [6]