AI产业链景气趋势与投资机会 - AI产业链整体景气趋势仍向好，下游需求旺盛 [1] - AI基础设施建设短期面临供应端存力与电力短缺的制约 [1] - 资源紧缺问题带来了存力与电力领域的投资机会 [1] - 算力领域，特别是国产算力，仍有广阔的成长空间 [1] 市场环境与板块表现 - 在流动性预期及风险偏好修复的背景下，科技成长板块或最为受益 [1] 创业板50ETF及指数概况 - 创业板50ETF国泰（159375）跟踪创业板50指数（399673），该ETF单日涨跌幅可达20% [1] - 创业板50指数从创业板市场中选取流动性优异、市值规模领先的50只证券作为样本 [1] - 指数重点覆盖电力设备、医药生物等新兴产业领域 [1] - 指数集中反映创业板中具备高成长性与高科技含量的优质上市公司证券的整体表现 [1]

2025年前11月混合型基金整体业绩表现 - 全市场8099只有可比业绩的混合型基金中，7886只基金净值上涨，占比97.4%，212只基金净值下跌，1只持平 [1] 业绩领先的混合型基金概况 - 前11月共有10只混合型基金涨幅超过120% [1] - 永赢科技智选混合发起A、C分别以191.71%、190.04%的收益率领涨 [1] - 永赢科技智选混合发起A/C成立于2024年10月30日，截至三季度末规模115.21亿元，截至2025年12月3日，今年来收益率分别为197.78%、196.05%，成立以来收益率分别为237.68%、235.40%，累计净值分别为3.3768元、3.3540元 [1] - 该基金三季度聚焦全球云计算产业链，前十大重仓股为新易盛、中际旭创、天孚通信、深南电路、沪电股份、生益科技、太辰光、澜起科技、仕佳光子、长芯博创 [1] - 基金经理为任桀，2018年加入永赢基金，历任TMT研究员、科技组组长 [2] - 其他8只涨幅超120%的基金为：恒越优势精选混合A(136.72%)、中航机遇领航混合发起A(135.34%)、中航机遇领航混合发起C(134.07%)、中欧数字经济混合发起A(124.37%)、中欧数字经济混合发起C(123.16%)、红土创新新兴产业混合(120.91%)、交银优择回报灵活配置混合A(120.84%)、交银优择回报灵活配置混合C(120.41%) [2] 其他表现突出的基金案例 - 中欧数字经济混合发起A/C成立于2023年9月12日，截至三季度末规模130.22亿元，截至2025年12月3日，今年来收益率分别为126.68%、125.43%，成立以来收益率分别为187.04%、183.28%，累计净值分别为2.8704元、2.8328元 [2] - 该基金三季度聚焦AI基础设施、智能机器人与智能驾驶、AI应用、端侧AI及国产AI产业链五大方向，前十大重仓股为新易盛、阿里巴巴、中际旭创、天孚通信、新泉股份、三花智控、腾讯控股、中芯国际、沪电股份、生益科技 [3] - 基金经理为冯炉丹，2016年7月加入中欧基金，历任研究助理、投资经理、投顾代表、研究员 [3] 业绩落后的混合型基金概况 - 前11月混合型基金跌幅榜中，鑫元消费甄选混合发起C/A以-19.83%、-19.52%的收益率垫底 [3] - 鑫元消费甄选混合发起C/A成立于2023年3月24日，截至2025年12月3日，今年来收益率分别为-21.33%、-21.03%，成立以来收益率分别为-50.81%、-50.24%，累计净值分别为0.4919元、0.4976元 [3] - 该基金由基金经理金姚启璠管理 [3] - 跌幅榜前十名中有五只基金来自广发基金旗下，分别为广发价值优势混合(-17.67%)、广发价值优选混合C(-17.26%)、广发价值优选混合A(-17.15%)、广发内需增长混合A(-16.88%)等，均由基金经理王明旭管理 [3] 前100名基金业绩与规模数据摘要 - 永赢科技智选混合发起A区间复权单位净值增长率191.71%，累计单位净值3.31元，基金规模22.78亿元 [4] - 永赢科技智选混合发起C区间复权单位净值增长率190.04%，累计单位净值3.29元，基金规模92.43亿元 [4] - 恒越优势精选混合A区间复权单位净值增长率136.72%，累计单位净值1.41元，基金规模2.46亿元 [4] - 中航机遇领航混合发起A区间复权单位净值增长率135.34%，累计单位净值3.16元，基金规模18.81亿元 [4] - 中航机遇领航混合发起C区间复权单位净值增长率134.07%，累计单位净值3.11元，基金规模113.50亿元 [4] - 中欧数字经济混合发起A区间复权单位净值增长率124.37%，累计单位净值2.84元，基金规模52.74亿元 [4] - 中欧数字经济混合发起C区间复权单位净值增长率123.16%，累计单位净值2.80元，基金规模77.48亿元 [4] - 红土创新新兴产业混合区间复权单位净值增长率120.91%，累计单位净值2.43元，基金规模5.32亿元 [4] - 交银优择回报灵活配置混合A区间复权单位净值增长率120.84%，累计单位净值3.22元，基金规模3.37亿元 [4] - 交银优择回报灵活配置混合C区间复权单位净值增长率120.41%，累计单位净值3.21元，基金规模3.77亿元 [4] - 跌幅榜前列的鑫元消费甄选混合发起C区间复权单位净值增长率-19.83%，累计单位净值0.50元，基金规模0.00亿元 [4] - 广发价值优势混合区间复权单位净值增长率-17.67%，累计单位净值1.20元，基金规模14.00亿元 [4] - 数据来源为同花顺，规模数据截止日期为2025年9月30日 [6]

AI产业链与科技成长板块前景 - AI产业链景气趋势向好，下游需求旺盛 [1] - AI基础设施建设短期面临供应端存力与电力短缺，资源紧缺带来存力与电力投资机会 [1] - 算力特别是国产算力仍有广阔成长空间 [1] - AI产业链有望成为春躁主线，流动性预期及风险偏好修复将推动科技成长板块表现 [1] 宽基指数与市场修复 - 在宽基指数上，科创50、创业板指有望率先迎来修复 [1] - 科技成长板块或最为受益于市场修复 [1] 科创综指ETF国泰（589630）产品特征 - 该ETF跟踪科创综指（000680），单日涨跌幅达20% [1] - 科创综指覆盖科创板几乎所有符合条件的上市公司，市值覆盖率接近100% [1] - 指数成分股主要聚焦于生物医药等“硬科技”领域，行业分布较为均衡 [1] - 指数能够全面反映科创板市场的整体走势 [1] - 科创综指采用全收益计算方式，将分红收益计入其中，从而更好地展现长期投资回报价值 [1]

文章核心观点 - A500ETF基金（512050）近期表现活跃，成交额快速突破8亿元位居同类第一，近10日累计吸金12.75亿元，其持仓股如杰瑞股份等纷纷走强 [1] - 国信证券分析认为，市场经历调整后风险逐步释放，12月中旬起机构资金将开始布局2026年方向，叠加中央经济工作会议的政策预期，12月份市场或再次迎来做多窗口期，A股“牛市”并未结束 [1] - A500ETF基金（512050）被定位为帮助投资者一键布局A股核心资产、把握估值抬升红利的工具，具备费率低、流动性好、规模大等优势，其跟踪的指数具有行业均衡与龙头优选特点 [2] 市场表现与资金动向 - 12月3日，A500ETF基金（512050）开盘后迅速拉升，截至9:47涨0.17% [1] - 该ETF持仓股杰瑞股份涨停，长川科技、新易盛、巨星科技、科沃斯、航天发展等纷纷走强 [1] - 截至发文，A500ETF基金（512050）成交额快速突破8亿元，位居同类第一 [1] - 该基金近期持续获得资金关注，近10日累计吸金12.75亿元 [1] 宏观经济与市场环境 - 经合组织（OECD）预估2025年全球经济增长3.2%，2026年增长2.9%，2027年增长3.1% [1] - OECD预估2025年中国经济增长5%，此前预估为4.9% [1] - 国信证券表示，11月底前机构倾向于守住全年收益，加仓意愿不强，但12月中旬开始，机构资金将逐步开始布局2026年方向，存在“抢跑”预期 [1] - 中央经济工作会议通常在12月中旬召开，将为明年经济工作指明方向，预计在会议前后政策预期利好将支撑市场 [1] 产品特征与投资策略 - A500ETF基金（512050）旨在助力投资者一键布局A股核心资产，把握A股估值抬升红利 [2] - 该ETF具备核心优势：综合费率仅0.2%，日均成交额超50亿元，规模超200亿元 [2] - 该基金跟踪中证A500指数，采取行业均衡配置与龙头优选双策略，覆盖中证全部35个细分行业 [2] - 指数融合价值与成长属性，相比沪深300，超配AI产业链、医药生物、电力设备新能源等新质生产力行业，具备天然的哑铃投资属性 [2] 相关产品信息 - 投资者可关注A500ETF基金（512050）及其场外联接（A类：022430；C类：022431；Y类：022979） [2] - 投资者也可关注A500增强ETF基金（512370） [2]

涉及的行业与公司 * 行业涉及宏观经济、债券市场、股票市场、财政政策、货币政策、消费服务业、房地产、基建投资、AI产业、资本品出海等[1][3][18] * 公司层面未明确提及具体上市公司名称 但推荐板块包括家电、环保、银行、港股地产、AI产业链（NV链和国产链）、机械设备、电力设备等[3][18][20] 核心观点与论据 * **日本央行加息预期的影响**：日本央行加息预期引发市场波动 与之前预期新首相上台后延续宽松政策不同 当前预期基于日本最新数据和通胀指标 显示宽松政策难以为继[1][4] 日元套息交易反转导致投资者卖出高息资产 回流日元 推动全球债券市场利率上行（如美债利率上升） 并对风险资产（比特币、美股、新兴市场权益）造成冲击[2] 但对人民币及中国市场的直接影响有限 关键看中国自身经济状态和政策布局[5] * **中国经济与企业行为洞察**：11月PMI数据显示外需回升但生产端偏弱 企业为避免亏损主动缩减生产和采购 用现有库存满足需求 这种主动去库存行为短期增加经济压力 但中长期有助于重启库存周期 可能在明年下半年改善供需关系并推动PPI回升[1][6][7] 2025年A股流动性充裕主要源于企业端 企业存款活化显著 活期存款占比提升 原因包括财政发债量较2024年增加3万亿人民币用于化解债务（部分清偿企业欠款增加现金流） 以及反内卷和贸易战导致制造业投资下滑 未用于实体投资的资金流入股市 叠加风险偏好上升 该趋势预计在2026年上半年持续[1][9] * **政策展望与预期**：2026年财政政策预计比2025年更为积极 可能通过提高赤字率（若高于4%则意味着特别国债和专项债有增量）或发行特别国债等方式扩张 因地方政府化债压力需要中央承担责任 整体财政支出易涨难跌 民生保障政策难取消[3][11] 货币政策方面 短期内关注房地产数据（连续几个月下滑） 央行强调关注价格而非数量 2025年下半年利率区间维持在1.3%-1.5% 降息可能要等到2026年 目前不宜看空债券市场 关注中央经济工作会议是否带来超预期政策调整[1][10][12][13] 服务业消费是未来政策重点（《求是》杂志发文鼓励） 因出口和地方政府投资受限 消费成为最具潜力领域 可分为刚性消费（生育、养老、购房等 明年可能有补贴）和改善型消费（通过供给侧改革提升预期）[3][14][15] * **行业角色与投资策略**：地产行业仍是经济重要压舱石 需妥善解决或改善预期才能带动产业链[16] 基建投资方面 尽管地方政府化债压力大 但中央会主导推进大型交通和水利项目（如2026年继续执行新"两纵"项目）[17] 策略上建议逐步采取进攻 重点推荐红利底资产及其弹性部分（如家电、环保） 可通过哑铃策略选择地产链资产（一端稳健如银行、家电 一端激进如港股地产相关资产） 市场成交额能否恢复到2万亿以上是重要时间节点 中期看好科技制造（AI产业链、互联网平台层应用标的）以及机械设备、电力设备等资本品（受益于美国降息周期及新兴地区设备需求）[3][18][20] AI产业目前未达泡沫破灭条件 AI Token用量加速上行 且美国政府宽财政、宽货币政策支持软着陆预期高[19] 其他重要内容 * **流动性驱动力辨析**：尽管2025年A股流动性充裕 但M1增速并不强 剔除技术效应后增长斜率比2024年整治手工补贴前更为平缓 表明驱动力并非单一因素[8] * **具体布局时机**：在CPI数据发布、FOMC会议落地以及国内两个会议（政治局会议和中央经济工作会议）结束后 可逐步布局偏进攻性机会（如出海资本品） 当前市场下跌被视为上涨过程中的正常波动[20]

市场策略与资金面 - 2025年12月2日，A股市场整体缩量调整，万得全A指数下跌0.64%，收于6224.37点，全市场成交额16072.67亿元，较前一交易日减少2821.83亿元 [7][8] - 分市场看，蓝筹风格表现居前，上证指数下跌0.42%，收于3897.71点；硬科技板块表现靠后，科创50指数下跌1.24%，收于1320.16点 [7] - 分规模看，小微盘股表现靠前，中证2000指数下跌0.47%；小盘股表现靠后，中证1000指数下跌1.00% [8] - 分行业看，石油石化、轻工制造、家用电器表现居前；计算机、有色金属、传媒表现靠后 [8] - 市场短期或维持震荡反弹趋势，操作上建议谨慎追高、敢于低吸，关注AI产业链、有政策利好的板块（如商业航天、福建板块）以及“红利+微盘”的哑铃策略 [10] - 中期来看，随着机构资金布局2026年方向、中央经济工作会议召开、美联储降息靴子落地等因素，A股市场或将迎来新一轮做多窗口期 [10] 重要财经资讯 - **宏观经济**：2025年12月2日，央行开展1563亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日有3021亿元逆回购到期，实现净回笼1458亿元 [15][16] - **可再生能源**：2025年1-10月，中国可再生能源新增装机3.32亿千瓦，总装机达到22.2亿千瓦，占全国总装机容量近60%；可再生能源发电量3.21万亿千瓦时，约占全国总发电量的40% [17][18] - **算力基础设施**：《福建省有序推进算力基础设施发展若干措施》印发，提出鼓励福州、泉州、厦门等地规划建设城市算力网，目标到2027年重点应用场所OTN覆盖率达到90% [19][20] - **数字人才建设**：国家发改委等5部门发布意见，旨在加强数据要素学科专业建设和数字人才队伍建设，鼓励地方利用算力券、模型券、数据券等方式提供支持 [21] - **高质量发展**：国家发展改革委主任发表署名文章，提出坚持扩大内需战略基点，统筹推进房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解 [23] 行业动态 - **人工智能**：2025年12月1日，深度求索发布DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale正式版模型，后者在主流推理基准测试上性能媲美Gemini-3.0-Pro，并在多项国际竞赛中斩获金牌 [24][25] - **电力市场**：辽宁机制电价竞价结果出炉，2026年风电机制电量规模8022092.531兆瓦时，机制电价0.330元/千瓦时；光伏机制电量规模142818.117兆瓦时，机制电价0.300元/千瓦时，均接近0.33元/千瓦时的竞价上限 [27][28] - **环保治理**：生态环境部表示将重点开展四方面工作强化固体废物综合治理，包括制定“十五五”规划、推动专项整治行动、完善长效监管机制以及深入推进新污染物治理 [29][30][31] - **乳制品行业**：2025年1-10月，中国乳制品产量2441.6万吨，同比下降0.9%，其中10月产量245.3万吨，同比下降5.7% [32][33] - **乳制品原料**：2025年10月，主产省份生鲜乳平均价格3.04元/千克，同比下跌2.9%；全国玉米平均价格2.46元/千克，环比下跌1.2%；全国豆粕平均价格3.27元/千克，环比下跌0.9% [33] 重点公司跟踪 - **东鹏饮料 (605499.SH)**：公司发行境外上市股份（H股）获得中国证监会备案，拟发行不超过66,446,000股境外上市普通股并在香港联交所上市 [35][36] - **三友医疗 (688085.SH)**：公司与韩国细基生物签署战略合作和经销协议，获得其Novosis产品（一种重组人骨形态发生蛋白BMP-2生物材料产品）在中国大陆的独家经销权，授权有效期六年 [37][38] - **北化股份 (002246.SZ)**：公司拟定2025年前三季度利润分配方案，以总股本549,034,794股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.25元（含税），共计派发现金红利13,725,869.85元 [41][42] - **光明乳业 (600597.SH)**：公司拟以5.0亿元的价格收购青海小西牛生物乳业股份有限公司40%的股权，对应小西牛2024年度净利润的PE倍数约为13.98倍 [43][44][45] - **水羊股份 (300740.SZ)**：公司发布2025年员工持股计划草案，参加对象不超过938人，资金总额不超过5,103.87万元，受让回购股份价格20.46元/股，受让股份不超过2,494,560股，占公司股本总额0.64% [47][48] 地方经济与政策 - **湖南省消费政策**：中国人民银行湖南省分行等多部门联合印发通知，提出11条举措强化金融对消费的支持，涵盖消费品以旧换新、新型消费、文体消费等领域，并鼓励消费企业在境内外资本市场上市融资 [49][50]

市场整体表现 - 上证指数在2025年时隔十年后再次站上4000点关口，市场热度升温 [1] - 众多主动权益基金净值随之水涨船高，不断刷新纪录 [1] “双十”基金经理整体情况 - 管理年限超过十年且任职年化回报率持续超过10%的基金经理被视为行业长跑健将 [1] - 近年来位列前十的“双十”基金经理名单中，出现了来自“腰部”基金公司的实力派名将 [1] - 具体代表包括财通基金的金梓才、万家基金的莫海波、大成基金的刘旭以及摩根基金的杜猛等 [1] 顶尖“双十”基金经理业绩详情 - 财通基金金梓才管理的财通价值动量A任职年化回报率达19.91%，任职年限11.04年，管理规模23.94亿元 [2] - 万家基金莫海波管理的万家品质生活A任职年化回报率达19.62%，任职年限10.58年，管理规模41.51亿元 [2] - 易方达基金陈皓管理的易方达科翔任职年化回报率达19.52%，任职年限13.19年，管理规模42.09亿元 [2] - 兴证全球基金谢治宇管理的兴全合润A任职年化回报率达17.60%，任职年限12.85年，管理规模249.82亿元 [2] - 富国基金朱少醒管理的富国天惠精选成长A任职年化回报率达15.35%，任职年限20.06年，管理规模241.50亿元 [2] 代表性基金历史业绩分析 - 财通价值动量A在2025年回报率为63.10%，2024年为39.89%，2023年为-23.09% [3] - 万家品质生活A在2025年回报率为61.63%，2024年为32.45%，2023年为-17.71% [3] - 两只产品在牛市行情中展现出较强进攻性，市场调整期间最大回撤幅度多数控制在20%左右，体现较好风险控制能力 [2] 头部公募明星基金经理动态 - 易方达基金陈皓、兴证全球基金谢治宇、富国基金朱少醒等市场熟知的明星基金经理上榜 [3] - 易方达陈皓旗下有两只产品上榜，其管理的易方达科翔等产品在2025年进行了显著调仓，增配AI产业链、有色、储能等方向，基金净值自三季度起强势反弹并创出历史新高 [3] 长期管理典范 - 富国基金朱少醒自2005年起管理富国天惠成长混合基金，管理年限近二十年，专注于单一产品 [4] - 该基金经理以长期稳定的选股能力、高仓位运作且不刻意择时的风格被视为价值投资标杆，基金保持了超过15%的年化回报 [4]

AI产业链景气趋势 - AI产业链景气趋势仍向好，下游需求旺盛 [1] - AI基础设施建设短期面临供应端存力与电力短缺 [1] - 资源紧缺带来存力与电力投资机会 [1] 算力与科技成长板块 - 算力特别是国产算力仍有广阔成长空间 [1] - 流动性预期及风险偏好修复下，科技成长或最为受益 [1] - 科创板、创业板有望率先迎来修复 [1] AI市场主线与配置机会 - AI产业链有望成为市场主线，适宜择机配置 [1] - 可重点关注AI行情"硬切软"配置机会，尤其是"谷歌链" [1] 科创综指ETF与指数特征 - 科创综指ETF国泰（589630）跟踪科创综指（000680），单日涨跌幅达20% [1] - 该指数旨在反映整个科创板市场的整体表现 [1] - 成分股主要聚焦于"硬科技"领域，包括生物医药和高端制造等高研发强度与创新能力行业 [1]

市场表现 - 恒生科技指数连续上涨，跟踪该指数的最大规模ETF随之上涨 [1] - 比亚迪股份、快手、阿里巴巴、小米集团等公司盘中涨幅居前 [1] 公司动态 - 比亚迪海外市场11月销量突破13万辆，同比增长297%，创历史新高 [1] - 小米汽车自2024年4月3日以来累计交付量已超过50万台，11月交付量持续超过4万台 [1] - 小米汽车2025年的交付量已超过年初设定的全年目标35万台 [1] 指数构成与行业聚焦 - 恒生科技指数ETF跟踪恒生科技指数，覆盖30家港股科技龙头公司 [1] - 指数成分股软硬科技兼备，深度聚焦人工智能产业链的上中下游 [1] - 阿里巴巴、腾讯、小米集团、美团、中芯国际、比亚迪等公司被提及有望成为中国科技股“七巨头” [1]

货币政策与公开市场操作 - 中国人民银行12月1日以1.4%的固定利率、数量招标方式开展1076亿元7天期逆回购操作 [1] - 因当日有3387亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2311亿元 [1] - 本周（12月1日至5日）央行公开市场到期合计25118亿元，其中逆回购到期15118亿元，3个月期买断式逆回购到期10000亿元 [1] 基础设施REITs政策动态 - 国家发展改革委进一步拓展基础设施REITs发行范围，形成《基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目行业范围清单（2025年版）》 [1][2] - 清单明确交通、能源、市政、生态环保、仓储物流、园区、新型基础设施、租赁住房、水利、文化旅游、消费基础设施、商业办公、养老、城市更新设施等符合要求的项目均可申报 [2][3] 行业与宏观经济数据 - 国家邮政局监测数据显示，截至11月30日，我国快递年业务量首次突破1800亿件 [3] - 国务院国资委主任张玉卓表示将毫不动摇巩固和发展公有制经济，做强做优做大国有企业和国有资本，同时促进民营经济发展壮大 [3] 公司重大投资与收购 - 园林股份及全资子公司拟合计购买华澜微6.4969%股份，交易总金额1.12亿元，华澜微为国产数据存储领域部件提供商 [4] - 探路者拟以自有资金3.21亿元收购深圳贝特莱电子科技51%股权，并以3.57亿元收购上海通途半导体科技51%股权 [8][10] - 太龙药业控股股东筹划股份转让事宜，可能导致公司控制权变更，股票自12月2日起停牌 [10] 公司股东活动与治理 - 千味央厨开展股东回馈活动，持有100股以上的自然人股东可领取价值200元产品礼包 [6] - 蓝思科技独立董事谢志明因病逝世，公司将尽快增补新的独立董事 [11] 公司控制权变动与退市 - 威领股份股东协议转让股份，西藏山南锑金资源有限公司将以15.21元/股受让股份，交易价款合计3.08亿元，成为公司第一大股东 [11] - *ST苏吴收到终止上市决定，股票将于12月9日进入退市整理期，预计最后交易日为12月29日 [10] 科技公司产品发布 - DeepSeek发布两个正式版模型DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale，前者平衡推理能力与输出长度并支持工具调用，后者为长思考增强版专注于探索模型能力边界 [6][8] 市场策略观点 - 华泰证券研报认为12月有望迎来基本面预期及宏观流动性改善，“春季躁动”或提前启动，建议布局成长与周期均衡配置的高性价比细分方向 [12]