政策核心与意义 - 国家发展改革委等四部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法(试行)》与《政府投资基金投向评价管理办法》，首次在国家层面系统规范政府投资基金的布局与投向 [1] - 两份文件标志着政府投资基金从粗放式管理向精细化管理转变，旨在提升财政资金使用效益、引导社会资本、服务国家战略 [1] - 文件的总体导向是强化战略统筹、聚焦政策目标、健全评价机制、提升运营效能，核心思想是推动基金从追求规模扩张转向注重质量提升和精准发力 [2] 基金布局与投向指导 - 《工作办法》明确了政府投资基金的重点投资领域，要求支持重大战略、重点领域和市场难以有效配置资源的薄弱环节，推动科技创新和产业创新深度融合，培育新兴支柱产业，坚持投早、投小、投长期、投硬科技 [3] - 基金投向须符合国家重大规划和国家级产业目录中的鼓励类产业，不得投向限制类、淘汰类及政策明令禁止的产业领域 [3] - 国家级基金应立足全局，重点支持国家现代化产业体系建设、关键核心技术攻关等领域，支持跨区域重大项目及示范效应强的民间投资项目，并鼓励与地方基金联动形成合力 [4] - 地方基金应因地制宜，注重支持产业升级和创新能力提升，支持小微民营企业和科技型企业孵化 [4] 禁止投资领域与行为 - 明确禁止投资行为包括：通过名股实债等方式变相增加地方政府隐性债务；除设立方案明确情况外，从事其他公开交易类股票投资；直接或间接从事期货等衍生品类交易；为企业或项目提供担保；开展承担无限责任的投资 [3] 评价与监管体系 - 《管理办法》建立了对基金投向的“事后监管”评价体系，该体系突出政策取向评价、覆盖运营管理全流程、采用定量和定性相结合的方法 [6] - 评价框架包括政策符合性指标、优化生产力布局指标和政策执行能力指标，分别评估投资方向是否符合国家战略、是否落实区域战略以及资金效能和管理人专业水平 [6] - 评价结果将作为未来预算安排、基金存续调整、管理团队激励与问责的重要依据，对绩效不同的基金采取差异化的支持或整改措施 [6]

园区政策支持体系 - 望城经开区构建了“1+N”政策支撑体系，旨在通过政策引领与精准服务相结合支持企业发展 [1] - 2025年全年，园区帮助企业争取“两重两新”、数字化转型、先进制造业等奖补资金共计1.5亿元 [1] - 同年，园区兑现了望城区及园区高质量发展、评先评优、科技创新、人才奖励等政策资金共计1.1亿元 [1] 企业赋能与发展方向 - 园区下一步将强化政策的系统性宣贯与智能化精准推送，确保惠企举措直达适配主体 [1] - 园区计划重点构建科技赋能、数智赋能和出海赋能三大赋能体系，以响应企业成长核心需求 [1] - 三大赋能体系的具体目标是助推企业技术攻关与成果转化、驱动企业提质增效、助力企业拓展国际市场 [1]

重要事件与会议 - 二十届中央纪律检查委员会第五次全体会议将于2026年1月12日至14日召开 [2] - 十四届全国人大四次会议将于2026年3月5日在北京召开 [2][10] 财政政策 - 2026年财政政策基调为扩大财政支出盘子，确保必要支出力度，并优化政府债券工具组合 [3][27] - 新增专项债额度将向项目准备充分、投资效率较高、资金使用效益好的地区倾斜 [3][11] - 用于支持地方政府隐性债务化解的专项债额度分配将统筹考虑地方化债压力和风险化解需要 [3][11] - 财政部将把不新增隐性债务作为“铁的纪律”，严格地方政府违规举债终身问责制和债务问题倒查机制 [3][15] 货币政策与资本市场 - 中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会建议发挥增量政策和存量政策集成效应，把握好政策实施的力度、节奏和时机 [4][15] - 央行《中国金融稳定报告（2025）》提出，将着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例 [4][29] 产业政策：反内卷与优化提升 - 对钢铁、石化等原材料行业，将持续实施粗钢产量调控，严禁违规新增产能，坚持“减油、增化、提质” [5][26] - 对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，将综合整治“内卷式”竞争，维护公平竞争环境，提高行业集中度 [5][26] - 对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业，鼓励大型骨干企业实施兼并重组 [5][26] - 对轻工、纺织等产业，将完善产业在国内梯度有序转移的协作机制，引导其向中西部和东北地区有序转移 [26] 产业政策：新兴产业发展 - 全国工业和信息化工作会议提出，将有序开展卫星物联网等新业务商用试验，完善具身智能、元宇宙等的创新发展政策 [5][22] - 将培育一批重点行业智能体、智能原生企业，做强开源基础设施、重点开源社区 [5][22] - 将加强算力网络体系建设，深入实施城域“毫秒用算”专项行动 [5][22] - 将打造集成电路、新型显示、新材料、航空航天、低空经济、生物医药等新兴支柱产业 [22] 创业投资引导基金 - 国家创业投资引导基金在国家层面由财政出资1000亿元，区域基金、子基金层面鼓励社会资本参与 [25] - 基金坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”导向，对种子期、初创期企业的投资规模将不低于基金总规模的70% [24] - 对拟投资的小型企业要求估值在5亿元以下，且基金单笔投资不超过5000万元 [24] - 基金设置20年存续期，京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域基金总规模均将超过500亿元 [24][25] - 区域基金投资意向涵盖集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等重点领域 [24] 外商投资 - 《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》总条目1679条，与2022年版相比净增加205条，修改303条 [18] - 持续鼓励引导外资投向先进制造业，新增核酸类药物开发生产、智能检测装备制造、水下作业机器人设计研发制造等内容 [19] - 积极鼓励引导外资投向现代服务业，新增新材料共性技术平台运营、虚拟电厂运营、宠物医院、体育旅游服务等内容 [19] - 加力引导外资更多投向中西部、东北等地区，结合各地资源禀赋和产业优势因地制宜增加地区条目 [20] 基础设施与现代化产业体系 - 将高质量建设沿海沿边沿江、出疆入藏、西部陆海新通道等战略骨干通道，加快补齐西部、边境等薄弱地区交通短板 [21] - 能源领域将加快建设特高压输电通道骨干网络，新增谋划一批外送为主的大基地，推动海上风电基地项目建设 [21] - 将有序发展低空经济、枢纽经济、通道经济，培育邮轮游艇、汽车营地等体验经济 [21] - 将强化电网安全保障，提升应对自然灾害、网络攻击、物理攻击和电磁脉冲攻击等极端情形能力 [21]

财政政策 - 2026年财政政策基调为扩大财政支出盘子并优化政府债券工具组合，相较于去年更强调支出力度与债券效益[3][25] - 新增专项债额度将向项目准备充分、投资效率高的地区倾斜，用于化债的额度分配需统筹考虑地方压力与风险化解需要[3][9] - 财政部将把不新增隐性债务作为“铁的纪律”，并严格执行违规举债终身问责制和债务问题倒查机制[3][13] 货币与资本市场 - 央行货币政策委员会2025年第四季度例会强调发挥增量与存量政策集成效应，并维护资本市场稳定[4][13] - 《中国金融稳定报告（2025）》提出要健全“长钱长投”制度环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的比例[4][26] 产业发展与监管 - 国家发改委提出对钢铁、石化行业坚持“减油、增化、提质”，持续实施粗钢产量调控，严禁违规新增产能[5][23] - 针对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，将综合整治“内卷式”竞争，提高行业集中度[5][24] - 全国工业和信息化工作会议提出有序开展卫星物联网商用试验，完善具身智能、元宇宙创新政策，并培育重点行业智能体[5][20] 外商投资与创业投资 - 《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》总条目1679条，较2022年版净增加205条，修改303条，持续引导外资投向先进制造业与现代服务业[15][16] - 国家创业投资引导基金由财政出资1000亿元，区域基金对种子期、初创期企业的投资规模将不低于基金总规模的70%[21][22] - 京津冀、长三角、粤港澳大湾区三只区域创业投资引导基金总规模均将超过500亿元[22]

地方政府“零租金”产业政策实践与效果分化 - 2025年初以来，国内多地政府上线“零租金”产业空间以招商引资，旨在为企业降本减负并扶持初创企业[4] - 政策效果出现显著分化：部分地区成功集聚创业者并积蓄创新活力，而部分地区则陷入“内卷”和“租金价格战”，导致成本推高[4] - 政策成功的关键在于“租金”之外的配套服务与产业生态营造，将“免租”作为一次有撬动效应的“风投”，反之则效果不彰甚至催生骗补寻租空间[4] 产业政策的成本与市场规律 - “零租金”等直接投入政策虽能立竿见影，但市场规律下“天下没有免费的午餐”，政府支出及政策不确定性本身会推高市场成本[6] - 若政策破坏市场平衡，导致企业将重心转向“找补”并形成路径依赖，将对市场氛围和创业风气产生更大的负面影响[6] - 因此，“免费的”政策若不合规律、投放不精准，长期来看可能“更贵的”[7] 有效产业政策的核心特征 - 有效的产业政策需与市场规律结合，发挥制度优势的同时引导市场经济和微观主体的灵活性[9] - 有为政府的关键不仅在于“给”（直接投入），更在于“放”，即通过改革解除不必要的限制、激活市场与社会潜能、营造利于长期创新的生态[10] - 对投资者而言，更具吸引力的是稳定的法治环境、高效便利的营商环境、丰富的应用场景以及能助力企业发展的产业生态[10] 政府角色的重新定位与多元供给 - 在推动共同富裕过程中，政府不能大包大揽，需防止落入“福利主义”陷阱，底线民生由政府负责，质量民生和多元需求应撬动市场与社会力量[12] - 纯靠政府供给力量有限且易失焦，若“免费的午餐”投放不精准，将导致供给方难以为继、市场空间受挤压、社会心态产生依赖[13] - 许多营造公平、稳定、可靠市场环境的工作，需要且只有政府才能完成[11]

文章核心观点 - 文章通过回顾经济学家张维迎过去25年的关键经历与思想，展现了一位秉持古典自由主义理念的学者在推动观念变革、倡导企业家精神与市场经济过程中的坚持与思考，其核心在于强调观念的力量、企业家精神的重要性以及“事在人为”的未定论世界观 [1][34][37] 张维迎的学术与改革实践 - 1983年发表《为钱正名》，1984年提出通过“双轨制”逐步放开价格的政策建议，少年成名 [11] - 1994年回国后，与林毅夫、易纲、海闻等人共同发起创办北京大学中国经济研究中心（CCER），旨在改变中国经济学的教育和研究体制 [11] - 1999年被任命为北大光华管理学院第一副院长，主持日常工作，并进行了大刀阔斧的改革，包括引进人才 [11][12] - 2003年以校长助理身份提交北大人事制度改革方案，核心思想是破除近亲繁殖、实行不升即走，引发巨大争议，被一些人视为北大“叛徒” [8][12][13] - 认为北大教改的基本原则和理念已落实，改革并未失败，只是执行上更低调灵活，并改变了北大招人的标准 [14] 参与重大公共政策辩论 - 2004年“郎顾之争”中，是最早加入论战的经济学家之一，强调要善待为社会做出贡献的人，并重视国企改革的“时间价值” [16][17] - 认为2004年是一个分叉点，此后社会对其接受度发生变化，各种污名化出现 [19] - 2016年与林毅夫就产业政策进行公开辩论，分歧在于经济学范式不同：林毅夫信奉新古典经济范式，张维迎信奉米塞斯—哈耶克范式 [21][22][23] - 质疑产业政策的有效性，认为中国在光伏、新能源汽车等领域的领先应理解为企业家精神的产物，而非产业政策之功 [24][25] - 强调企业家精神是个人的、多样化的创造力，是经济增长的核心，反对自上而下的“齐步走” [25] 企业家精神的倡导与实践 - 1984年首次写文章谈企业家，题目是《时代需要具有创新精神的企业家》 [30] - 长期研究企业家主题，1989年与盛斌合著《经济增长的国王——论企业家》，1995年出版《企业的企业家-契约理论》 [30] - 2022年出版《重新理解企业家精神》，自称研究企业家30多年，最近几年才真正理解其内涵 [31] - 2021年与企业家黄怒波共同发起成立“辛庄课堂”，至2025年12月已招收五期共150名学员，课程围绕企业家精神与人文情怀设置 [27][28][31] - 创办辛庄课堂旨在传播观念，如同在漫漫长夜中提供一个给人希望的小火苗 [28] 个人理念与世界观 - 相信逻辑的力量，认为自己的道理和逻辑性能说服一部分人，至少能让胡说八道者不那么嚣张 [34] - 认为世界不仅是“不确定的”，更是“未定的”，这为人的努力和作为提供了空间 [37] - 反对历史决定论式的乐观或悲观，坚信“事在人为”，未来取决于当下的想法与行动 [36][37] - 自称“五十而知天命”，其天命就是改变人的观念，传播自认为对的观念，从《为钱正名》开始一路践行 [39] - 自称古典自由主义者，认为真正的自由主义者是谦卑的，深知个人所知的有限 [39]

文章核心观点 - 文章回顾了经济学家张维迎自2003年北大教改至2025年期间的关键经历与思想主张 展现了其作为古典自由主义者对市场逻辑、企业家精神及观念传播的坚持 并记录了中国经济改革进程中有关大学治理、国企产权改革、产业政策等重大议题的辩论[1][4][8][12][19] 张维迎与2003年北京大学人事制度改革 - 2003年 张维迎以校长助理身份提交北大人事制度改革方案 核心思想是破除近亲繁殖和实行不升即走 该方案因非典疫情被发邮件征求意见并流传至网络 引发巨大争议[3] - 改革最终在2004年正式发文实施 张维迎认为改革并未失败 基本原则和理念已落实 此后北大招聘标准已完全达到其当初提出的标准[4] - 此次改革风波使张维迎在次年校党委换届选举中得票倒数第一 并于2010年卸任光华管理学院院长职务[4] 张维迎参与2004年“郎顾之争” - 2004年 张维迎是最早加入“郎顾之争”的经济学家之一 他在采访中强调应善待为社会做出贡献的优秀人才 并重视国企改革的“时间价值”[5] - 张维迎认为自己参与辩论是出于对“大是大非”和“国家前途”问题的责任感 尽管与顾雏军并无交往[6] - 他认为2004年是一个分界点 此前其观点如《为钱正名》获得民间认可 此后则面临更多内外部的污名化批评[7] 2016年张维迎与林毅夫的产业政策辩论 - 2016年11月9日 张维迎与林毅夫在北京大学就产业政策展开公开辩论 辩论持续3小时[8][9] - 林毅夫从新结构经济学视角认为产业政策对发展中国家追赶和发达国家保持领先是必要的[9] - 张维迎则批判了林毅夫的“比较优势战略理论”和“增长甄别法” 认为其逻辑不能自洽 并指出双方的分歧是经济学范式的分歧[10] - 张维迎将中国在光伏、新能源汽车等领域的领先理解为企业家精神的产物 而非产业政策之功 他强调企业家精神的个人性和创造力是经济增长的关键[12][13] 张维迎创办辛庄课堂与传播企业家精神 - 2021年5月 张维迎与企业家黄怒波共同发起成立辛庄课堂 至2025年已有五期共150名学员完成学业[14] - 辛庄课堂的课程围绕企业家精神和人文情怀设置 涵盖科技、心理学、美学、哲学和历史等方面 其独特性在于在陕西吴堡辛庄村这个相对落后的地方传播理念[14][16] - 张维迎自1984年起开始研究企业家主题 2022年出版《重新理解企业家精神》 他表示最近几年才真正理解企业家精神是什么[15][16] 张维迎的核心理念与对未来的看法 - 张维迎相信逻辑的力量 认为自己的道理和逻辑性能说服一部分人 并致力于改变人的观念 传播其认为对的观念[19][23] - 他强调“事在人为” 对未来持一种非历史决定论的乐观态度 认为世界不仅是“不确定”的 更是“未定”的 这为人的努力留下了空间[21][22] - 他自称“古典自由主义者” 并认为真正的自由主义者是谦卑的 因为个人所知有限[23]

白银市场行情与前景 - 沪银期货主力合约夜盘涨超5%，收盘报18131元/千克，涨幅5.50% [3] - 国际现货白银跳空高开突破73美元/盎司，创历史新高报73.7美元/盎司，年内涨幅接近150% [3] - 技术分析显示白银价格突破关键阻力位，月线相对强弱指数（RSI）达2011年以来最高，动量指标连续五周站稳70关口，预示可能进入迅猛上涨阶段 [3] - 机构观点认为人工智能热潮将持续提振电子行业白银需求，2026年市场前景向好，多头动能占主导 [4] 白银相关基金动态 - 国投瑞银白银LOF公告，自12月29日起A类份额单日申购及定投限额由500元下调至100元 [12] - 该基金二级市场价格大幅上涨，收盘价2.804元明显高于净值，溢价幅度一度接近70%，为保护投资者将于12月26日部分时段停牌 [16] 埃及央行货币政策 - 埃及中央银行宣布降息100个基点，将基准利率下调至20% [6] - 今年以来累计降息625个基点，隔夜利率累计下调550个基点 [7][10] - 通胀率从2025年1月的24%显著下降至11月的12.3%，为货币宽松提供了空间 [7][8] - 降息旨在维持GDP增长、降低政府偿债成本、降低企业融资成本以刺激投资 [9] - 尽管大幅降息，埃及实际利率仍是全球最高水平 [10] 镍市场供应与价格波动 - 市场消息称印尼政府研究计划将2026年镍矿生产配额设定在约2.5亿吨，较2025年水平大幅下调约34% [16] - 沪镍期货主力合约日盘下跌1.22%，但夜盘一度涨逾2%，价格出现波动 [18] - 此前生产配额下调消息刺激沪镍价格从11.7万元/吨一度飙升至13万元/吨以上，随后市场因供应过剩担忧缓解及获利了结而回调 [19] - 分析指出我国镍市场对外依存度高达86%，易受海外政策干扰，全球原生镍供应依然过剩，印尼产业政策是未来价格关键变量 [19]

文章核心观点 - 国家发展改革委与商务部联合发布《鼓励外商投资产业目录（2025年版）》，旨在更大力度吸引和利用外资，引导外资投向先进制造业、现代服务业、高新技术、节能环保等领域，以及中西部和东北地区 [2] - 新版目录总条目1679条，较2022年版净增加205条、修改303条，展示了中国扩大国际合作的积极态度，以稳定外商投资预期和信心 [2][3][8] 目录结构与总体变化 - 目录结构延续2022年版，包括适用于全国的“全国鼓励外商投资产业目录”和适用于中西部、东北地区及海南省的“中西部等地区外商投资优势产业目录”两部分 [3] - 2025年版总条目1679条，其中全国目录619条（增加100条、修改131条），地区目录1060条（增加105条、修改172条） [3][6] 鼓励外商投资的重点领域 - **先进制造业**：全国目录新增或扩展了核酸类药物开发生产、零磁医学装备、智能检测装备、高速摄像机、智慧能源管控系统、水下作业机器人、燃气发电机关键设备、机器人关键基础部件等条目 [4][6] - **现代服务业**：全国目录修订重点为促进生产性服务业发展，新增新材料共性技术平台、现代高端航运服务、虚拟电厂运营等内容，并积极支持服务消费，纳入宠物医院、体育旅游、旅行社、露营产业、民宿、物业服务、互联网+医疗健康等条目 [4][6] - **中西部及东北地区**：结合各地资源禀赋和产业优势，在地区目录中新增了针对性条目，例如辽宁的邮轮旅游、黑龙江的冰雪装备、河南的高端起重机械、海南的海洋环境治理、重庆的丘陵山区农机、贵州的算力软硬件、青海的风电场运营等 [5][6] 外商投资可享受的优惠政策 - **进口设备关税优惠**：在投资总额内进口自用设备，除国家规定不予免税的产品外，免征关税 [7] - **用地成本优惠**：集约用地的鼓励类工业项目可优先供应土地，出让底价可按不低于所在地等别全国工业用地出让最低价标准的70%确定，并支持采用长期租赁、先租后让等灵活方式以降低初期用地成本 [7] - **所得税税率优惠**：在西部地区和海南省投资，可减按15%的税率缴纳企业所得税 [7] - **利润再投资税收优惠**：境外投资者以境内企业分配的利润进行直接投资，若被投资企业从事产业属于全国目录且符合条件，可享受税收抵免优惠 [7] 后续落实与促进工作 - **国家发展改革委后续措施**：发挥重大外资项目工作专班作用，推进项目落地并加快推出新一批项目；开展服务外资企业专项行动，了解并解决企业问题；搭建中外企业投资合作对接平台，组织对接活动 [8] - **商务部后续措施**：通过外资企业圆桌会等形式做好宣传解读；指导各地完善配套措施；发挥重点外资项目工作专班作用，协调解决政策落实中的问题 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观驱动趋弱，产业链基本面有所改善，但国内铁矿石需求下滑幅度超预期，供给端整体稳中有增，预计港口库存端整体趋向于累积，短期市场交投重心转向现实端，价格上行空间有限，但补库需求或支撑价格，短期以震荡为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 近期黑色系价格有所回暖，原因是成材端库存压力持续缓解，产业链估值回升，铁矿石现货价格强势支撑盘面，叠加即将进入钢厂补库周期，补库需求或支撑价格保持相对强势 [3] 供应方面 - 外矿发运周度环比小幅回落，澳洲发运小幅下滑，巴西发运基本平稳，年底主流矿山存在阶段性冲量，周度发运量会环比回升 - 到港量短期保持中位偏高水平且高于去年同期，供给端支撑力度偏弱 [3] 需求方面 - 国内需求持续加速下滑，需求减弱幅度超预期，铁水量或接近最低水平，主要因环保限产和年度检修共同作用，本期日均铁水226.55万吨，环比下降2.65万吨，铁水绝对水平持续低于去年同期 - 本期高检修主要发生在河北、江苏等地区，高炉复产发生在辽宁、山西等地区，本周铁水下降主要来自检修的高炉延续影响量，河北个别钢厂因环保限产减产且高炉复产计划延期，导致铁水下降幅度超预期 [3] 库存方面 - 钢厂端进口库存保持偏低水平，本期钢厂库存环比回落并处于近年同期最低水平，高价格抑制补库意愿，当前钢厂补库动作偏弱，后期关注钢厂美元货补库何时全面启动 - 港口库存持续累积，因到港量持续保持相对高位，预计12月份港口库存仍趋于累积 [3] 观点 - 宏观驱动趋弱，产业链基本面有所改善，但国内铁矿石需求下滑幅度超预期，供给端整体稳中有增，预计港口库存端整体趋向于累积，短期市场交投重心转向现实端，价格上行空间有限，但补库需求或支撑价格，短期以震荡为主 [3] 价格 - 价格区间运行，连铁主力合约770 - 800元/吨区间，对应外盘（FE01）价格约102.5 - 105.5美金/吨 [4] 策略 - 区间操作，备兑看涨期权 [4]