银行业负债成本与产品调整 - 五年期定期存款产品正逐渐退出市场，部分银行已将其下架 [2][4] - 银行存款利率全面进入"1时代"，并出现利率倒挂现象，例如建设银行三年期定存利率最高为1.55%，而五年期最高仅为1.3% [6] - 银行净息差持续承压，2025年前三季度国有大行、股份行、城商行、农商行净息差水平分别较2024年四季度下降11个、5个、1个、15个基点 [8] - 银行负债结构正在调整，国有大行手机银行APP中已无五年期大额存单在售，部分银行甚至移除了三年期产品 [10] 客户行为与市场影响 - 2025年一季度超三成定期存款客户提前支取，平均损失超过七成利息 [4] - 以10万元五年期定存为例，存满到期按1.6%年利率可获利息8000元，但若在两年后提前支取按0.05%活期利率计息仅得100元，利息损失高达98.75% [4] - "存款搬家"现象显现，资金正加速流向实体经济与资本市场 [12] - 随着高息存款集中到期，居民财富的迁徙刚刚开始 [22] 新兴理财趋势与投资者转向 - 年轻投资者群体（90后、00后）正转向多元化配置，截至2025年4月底已有937万人同时配置货币基金、债券基金和黄金基金，形成"新三金"组合 [12] - 货币基金因流动性高且收益稳定被视为"流动性之王"，债券基金在2024年部分实现年化5%收益，黄金基金被看作抗通胀的"避险盾牌"，部分投资者配置比例达三成 [14] - 社交平台成为理财学习新渠道，豆瓣、小红书上相关理财话题热度居高不下 [14] - 全市场存续开放式固收类理财产品年化收益率平均水平整体下滑 [12] 行业未来展望与策略建议 - 银行核心商业模式要求保持合理息差水平，中长期定存是资金成本中相对较高的部分，在资产端收益率承压下其利润侵蚀效应凸显 [8][10] - 未来长期限、高息存款产品的空间将持续收窄，银行理财、保险、基金等产品将逐渐成为普通人理财的重要组成部分 [20][22] - 财富管理的核心是适配需求，投资者应在存款、理财、保险、基金、国债等产品间根据自身投资能力、风险偏好和收益预期进行合理配置 [16]

行业趋势：长期定存产品退场 - 内蒙古土右旗蒙银村镇银行成为业内首家公告取消五年期整存整取定期存款产品的商业银行[1][4] - 多家民营银行和互联网银行，如中信百信银行、中关村银行、苏商银行，在售存款产品中已难觅五年期定存踪影，中关村银行甚至一同下架了三年期定存[4] - 银行停售五年期定存主要是为应对净息差收窄，通过取消高成本存款产品来直接压降计息负债成本、优化负债结构[4] 银行存款利率普遍下调 - 土右旗蒙银村镇银行同步下调多档定期存款利率，一年期定存年化利率下调至1.45%，二年期降至1.55%，三年期下调10个基点至1.85%[4] - 工农中建四大行和交通银行调整后，三年期定期存款利率为1.25%，一年期定期存款利率跌至0.95%[5] - 广东地区多家中小银行近期下调存款利率，如汕头海湾农商银行一年期利率从1.55%下调到1.4%，三年期和五年期均下调20个基点至1.75%和1.8%[6] 利率倒挂现象显现 - 中国建设银行三年期定期存款利率最高为1.55%，而五年期最高为1.3%，出现利率“倒挂”现象[5] - 中国工商银行五年期整存整取存款利率为1.3%，而该行三年特色定期存款利率最高可达1.55%[5] - 深圳龙岗鼎业村镇银行整存整取5年期利率下调至2.2%，而3年期利率下调25个基点至2.1%，同样出现倒挂[6] 政策影响与市场展望 - 在持续货币宽松政策推动下，贷款利率下降快于存款利率，导致银行净息差压力较大[4][6] - 存款利率下调将降低银行自身资金成本，缓解净息差压力，并有助于后续LPR下调空间的打开[6] - 存款利率下调可能促使存款“搬家”，为资本市场带来增量资金，同时搭配终端贷款利率下降可提高居民企业借贷意愿，助力信用企稳[6]

银行定期存款利率现象 - 部分银行出现三、五年期定存利率持平甚至"倒挂"现象，五年期定存业务正在淡出 [1] - 光大银行表示三年期定存利率与五年期一致 [1] - 民生银行三年期"安心存"产品年化收益为1.7%，已高于五年期定存收益 [1] - 中国农业银行工作人员表示五年定存收益只比三年期多0.05个百分点 [1] 储户行为变化 - 利率倒挂下，越来越多储户正选择收益更高的三年期定存业务 [1] - 民生银行工作人员指出，由于"安心存"产品收益较高，很多储户会选择三年期产品 [1] - 中国农业银行工作人员表示多数客户都会选择三年定存 [1] 银行产品策略调整 - 高利率的理财产品正在取代五年期定存业务 [1] - "劝退"长期定存、引导客户转向保险等替代产品似乎已成趋势 [1] - 中国农业银行工作人员会推荐客户购买一些固定收益类的保险 [1] - 中国建设银行工作人员推介一款银保产品年化利率可达1.75%，另外还可获得年均1%左右的分红 [1] 银行官方回应 - 招商银行工作人员表示暂未接到五年期定存业务下架通知 [1] - 尽管多数银行表示仍保留五年期定存业务，但引导客户转向其他产品趋势明显 [1]

行业核心动态 - 多家中小银行密集调整存款产品，集中下架3年期和5年期定期存款，并同步下调各期限存款利率 [1] - 银行此举核心目的是主动优化负债结构、降低负债成本，以缓解经营压力 [1] - 基于市场对利率下调的一致预期，银行通过调整产品类型或利率定价来引导存款行为，强化对被动负债的主动管理 [1] - 未来预计将有更多中小银行跟进调整长期限存款产品，成为行业普遍趋势 [1][2] 具体银行调整举措 - 内蒙古土右旗蒙银村镇银行自11月5日起取消5年期整存整取定期存款，并下调其余期限定存利率：1年期和2年期利率均下调5个基点至1.45%和1.55%，3年期下调10个基点至1.85% [1] - 网商银行、中信百信银行、华瑞银行、新安银行等多家民营银行App已无5年期定期存款选项 [2] - 北京中关村银行将3年期、5年期整存整取定期存款一并下架 [2] 市场现象与背景 - 银行业“利率倒挂”现象愈发普遍，3年期存款利率高于5年期，甚至1年期利率高于5年期的情况屡见不鲜 [2] - 银行业普遍面临净息差收窄的挑战，中小银行承压更为显著 [3] - 宽松货币政策推动社会融资成本下降，银行资产端收益受限，需通过负债端调整实现资产负债收益匹配 [3] 未来趋势与影响 - 银行存款产品结构预计呈现短期化、差异化特征，中长期产品序列将精简，利率整体趋降的同时，机构间分化可能加剧 [3] - 中小银行或将加速分化，部分机构凭借差异化利率策略维持优势，客户基础薄弱的则可能面临边缘化风险 [3] - 未来银行存款利率大概率下行，其中中长期存款利率下行概率更高 [4] - 银行需双管齐下应对息差压力：一方面扩大非息收入以稳定营收与利润，另一方面从资产端、负债端全面发力，稳固净息差水平 [4]

银行负债产品调整趋势 - 多家村镇银行和民营银行下架3年期和5年期定期存款产品，例如内蒙古土右旗蒙银村镇银行自2025年11月5日起取消5年期整存整取定期存款[1][2] - 对19家民营银行的调查显示，已有9家民营银行下架5年期存款产品，另有两家银行下架3年期定期存款，1家银行2年期产品显示“售罄”[3] - 调整范围已从此前的中长期大额存单扩大至普通定期存款，5年期大额存单在多数银行中已难寻踪影，部分股份行和城商行甚至下架3年期大额存单[1][6] 存款利率倒挂现象 - 银行出现明显的存款利率倒挂，即3年期存款利率高于5年期，甚至1年期利率高于5年期，例如大连旅顺口蒙银村镇银行3年期利率为1.80%而5年期为1.60%[4] - 新疆新源农商银行将3年期和5年期定期存款利率分别调整为1.35%和1.30%，新疆库尔勒富民村镇银行1年期利率2%高于5年期的1.95%[4] - 上海华瑞银行在下架5年期产品前，其3年期和5年期利率分别为2.5%和2.4%，同样呈现倒挂[4] 银行负债成本主动管理 - 银行下架高成本存款产品和下调长期限产品利率是主动管理被动负债、规避高成本存款的具体体现，旨在降低负债成本[1][7] - 在披露三季度净息差数据的26家上市银行中，仍有14家银行净息差处于下行通道，压降负债成本成为行业共同选择[7] - 银行存款经营策略正从追求规模转向精准控制，更加注重对被动负债的主动管理[7] 当前产品利率水平 - 国有大行在售的3年期大额存单利率最高为1.55%，2年期产品利率为1.2%，银行在售大额存单利率已集体进入“1时代”[6] - 内蒙古土右旗蒙银村镇银行在调整后，一年期定存利率由1.50%调整为1.45%，二年期由1.60%调整为1.55%，三年期由1.95%调整为1.85%[2] - 亿联银行下架的2年期存款产品“合亿存”年化收益率为2.20%[3]

行业整体业绩表现 - 2025年前三季度A股五大上市险企合计归母净利润达4260.39亿元，同比激增33.5%，第三季度单季净利润合计2478.47亿元，同比增长68.34% [1] - 行业增长爆发力主要来自投资端反弹、人身险价值转型和财险市场结构优化三个维度的突破 [1] 投资端表现 - 2025年前三季度五大上市险企合计实现总投资收益8875亿元，同比增长35.64%，其中第三季度贡献5424亿元 [1] - 新华保险前三季度年化总投资收益率达8.6%，领跑行业，同比提升1.8个百分点，其投资净收益404.13亿元，同比增速高达687.16% [2] - 中国人寿总投资收益率突破6.42%，同比增长1.04个百分点，投资收益3685.51亿元，同比增幅达41%，其股票及基金配置占比提升至15.2% [2] 人身险业务转型 - 2025年第三季度人身险保费同比激增24.9%，新业务价值增速显著，人保寿险、新华保险、平安寿险的NBV同比增幅分别达76.6%、50.8%、46.2% [2] - 银保渠道成为转型主力军，太保寿险银保规模保费同比增长63.3%，新华保险银保保费达669.41亿元 [2] - 产品结构发生根本变化，中国人寿首年期交保费中浮动收益型产品占比超60%，同比提升45个百分点 [2] 财产险市场优化 - 前三季度财产险保费收入1.125万亿元，同比增长3.6%，非车险业务占比首次突破50%，达到50.15% [3] - 人保财险综合成本率优化至96.1%，同比下降2.1个百分点，承保利润同比激增130.7% [3] - 新能源车险渗透率超40%，单均保费较传统车险高18%，人保、平安、太保车险保费增速均超3% [3] 新玩家入局逻辑 - 互联网与科技巨头如京东、小米、特斯拉、比亚迪加速涌入保险市场，动机包括构建生态闭环、数据价值变现、捕捉政策窗口和实现主业协同 [6][7] - 京东在电商场景中积累数亿用户，其京东安联财险2024年保费突破百亿元，互联网渠道占比超60% [6] - 车企将保险作为连接销售、售后、服务的关键节点，比亚迪自营车险业务规模突破50亿元 [6] 海外巨头案例借鉴 - 特斯拉自营UBI车险2023年书面保费达4.97亿美元，同比增长115%，其核心优势在于通过车辆传感器数据实现个性化定价 [8] - 亚马逊采取“场景先行、轻资产切入”模式，2024年保险相关收入突破20亿美元并实现盈利，但受限于牌照难以推出自有品牌产品 [9] 传统险企的应对与挑战 - 五大险企全年科技投入突破3000亿元，平安产险AI定损技术覆盖90%小额案件，定损准确率提升至98.7% [10] - 传统险企面临体制机制障碍，代理人规模与互联网平台流量无法相比，存在数据孤岛问题 [11] - 行业未来将呈现竞合关系，保险产品将深度嵌入消费、健康、出行等场景，数据驱动成为核心竞争力 [11]

存款利率走势 - 2025年9月银行整存整取存款各期限平均利率持续下滑，3个月期、6个月期、1年期、2年期、3年期、5年期平均利率分别为0.944%、1.147%、1.277%、1.367%、1.688%、1.519% [1] - 与上月相比，各期限利率均下降，降幅在0.1BP至0.4BP之间，其中3年期利率下降0.4BP，降幅最大 [1] - 中长期存款利率已全面进入"1时代"，且5年期平均利率（1.519%）明显低于3年期平均利率（1.688%），出现利率倒挂现象 [1][3][4] 利率倒挂原因分析 - 银行净息差压力持续存在，商业银行净息差从2024年底的1.52%下滑至2025年二季度末的1.42% [4] - 银行为优化负债结构、应对存款定期化带来的成本上升，采取"做短压长"策略，引导客户存款由中长期向短期分流 [5] - 若银行预期存款定价有进一步下调可能，将避免在降息环境中吸收过多长期存款，导致长期限挂牌利率下调幅度较大 [5] 大额存单与结构性存款情况 - 2025年9月大额存单各期限平均利率涨跌不一，3个月期上涨0.43BP至1.134%，3年期上涨5.93BP至1.729%，但2年期利率（1.356%）甚至低于同期限整存整取存款利率（1.367%）[7] - 短期大额存单利率明显高于整存整取存款，但一年期以上品种利率相差无几 [7] - 2025年9月人民币结构性存款平均预期中间收益率为1.59%，环比下降2BP；平均预期最高收益率为2.09%，环比增长2BP [7] - 外资银行结构性存款平均预期最高收益率达4.35%，显著高于国内银行；挂钩指数、基金、股票的结构性存款平均预期最高收益率为4.94% [8][9] 市场环境与政策背景 - 贷款市场报价利率（LPR）自2025年5月20日调降后，1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%，已连续5个月维持不变 [4] - 多家机构分析认为，由于上半年宏观经济稳中偏强，短期内引导LPR下调的必要性不高，预计四季度初前后可能实施新一轮降息降准 [4] - 尽管近期无政策性利率调整，但由于利率下行趋势延续及政策传导时滞，定期存款利率仍处于下行通道 [9]

存款利率调整概况 - 多家中小银行近期调整存款利率，不同期限产品下调幅度不同 [1] - 部分银行出现长短期存款利率“倒挂”现象 [1][4] - 大型银行亦存在利率倒挂，例如建设银行五年期存款产品最高利率为1.3%，低于其三年期利率1.55% [4] 利率调整的具体表现 - 大连旅顺口蒙银村镇银行调整后，三年期年利率为1.9%，五年期年利率为1.85%，出现倒挂 [2][4] - 上海华瑞银行五年期定期存款利率为2.1%，与二年期利率相同，但低于三年期利率2.15% [4] - 该行活期存款调整后执行利率为0.15% [2] 利率调整的驱动因素 - 核心原因在于银行净息差持续收窄，需缓解负债端成本压力 [3] - 银行预期未来利率将继续走低，不愿承担长期高息负债风险 [4] - 部分中小银行存款增长较好，付息负债成本管控成为首要目标 [2] 对银行及储户的影响 - 对储户而言，存款收益缩水，可能推动资金转向理财、国债等低风险产品 [3] - 银行负债成本下降，为降低贷款利率、支持实体经济创造条件 [3] - 银行通过压低长期存款利率，优化负债结构，应对资产收益下行压力 [4] 银行的应对策略与发展空间 - 银行需推进资产负债精细化管理，在资产端坚持风险定价，在负债端扩大低成本活期存款规模 [5][6] - 积极拓展财富管理等中间业务，提升非利息收入占比，优化收入结构 [6] - 依托本土优势，深入研究区域市场，推进融合创新，打造竞争优势 [5] - 将战略中心型组织建设与创新型组织打造相融合，并进行数字化升级 [5]

国际油价动态 - 国际油价大幅上涨，WTI原油期货上涨3.74%，布伦特原油期货上涨4.94% [1] - 美国对俄罗斯两家大型石油公司实施制裁，包括俄罗斯石油公司和卢克石油公司及其一系列子公司 [3] - 欧盟批准对俄罗斯实施第19轮制裁，措施包括禁止进口俄罗斯液化天然气，并将117艘船只列入制裁名单 [3] 美国政策与数据 - 美联储失去了访问ADP就业数据的渠道，ADP在美联储理事沃勒8月末讲话后停止了数据提供 [4] - 美国参议院第12次投票否决共和党提出的临时拨款法案，政府“停摆”僵局持续 [4] 中国股市展望 - 高盛报告指出中国股票市场正步入“慢牛”行情，预计MSCI中国指数未来两年有30%的上涨空间 [5] - 支持上涨的论据包括政策窗口开启、经济加速增长、估值低廉以及强劲的资金流动 [6] - A股三大股指昨日弱势震荡，沪指微跌0.07%，深证成指跌0.62%，创业板指跌0.79%，两市成交额16905亿元，较前一日减少超2000亿元 [6] A股市场分析 - A股整体处于缩量盘整阶段，沪指在3900点附近横盘震荡近两周，成交量持续缩小 [7] - 市场结束调整需关注两个信号：出现能凝聚人气的清晰主线，以及指数突破得到成交量显著且持续放大的确认 [7] - 10月以来多家中小银行加快存款利率下调步伐，部分银行3年期和5年期定期存款利率下调幅度高达80个基点 [7] 中国货币政策预期 - 1年期和5年期LPR已连续5个月不变，主要因作为定价基础的7天期逆回购操作利率稳定在1.40% [8] - 商业银行净息差处于历史最低点附近，且融资成本略有上升，银行主动下调LPR意愿低 [8] - 中小银行下调存款利率优化负债结构，反映出市场对未来利率下行的预期，为后续LPR调整打开空间 [8] - 预计美联储处于降息通道中，10月降息25个基点的概率接近100%，外部制约减弱，国内四季度可能实行新一轮降息降准并带动LPR下调 [9]

行业趋势：中小银行开启新一轮存款降息 - 10月以来，一批中小银行加入存款降息行列，包括苏商银行、上海华瑞银行、天津金城银行等 [1] - 苏商银行预计近期存款利率将下调10个基点，部分银行下调幅度多达80个基点 [1] - 10月是传统的存款淡季，此时调整利率对客户影响相对较小，是合适的调整时间窗口 [1] 具体银行降息案例 - 上海华瑞银行将3年期整存整取定期存款利率从2.3%调降至2.15% [1][3] - 上海华瑞银行今年以来已累计降息7次，其3年期存款利率已从2024年末的2.8%降至2.15%，5年期利率从2.8%降至2.1% [3] - 平阳浦发村镇银行自10月21日起执行新利率，3年期和5年期利率均下调80个基点，活期存款利率下调20个基点至0.05% [3] 降息背景与驱动因素 - 银行净息差持续收窄是推动存款降息的主要原因，商业银行净息差从去年底的1.52%降至今年一季度末的1.43%，随后进一步降至二季度末的1.42% [4] - 1.42%的净息差已接近银行承受的临界点，使得银行盈利能力受到严重挑战 [4] - 2022年至2024年间存入的大量高息存款将于2025年至2026年集中到期，为银行调整负债成本提供了时间窗口 [4] 存款利率倒挂现象 - 部分银行出现存款利率长短期限“倒挂”，即期限较长的存款利率反而低于期限较短的利率 [6] - 例如，建设银行三年期存款产品利率最高为1.55%，五年期存款产品利率最高为1.3% [6] - 山西怀仁农商银行调整后的一年期、两年期、三年期、五年期利率分别为1.75%、1.45%、2.15%和1.9%，形成“中间低、两边高”的曲线 [6] 市场影响与未来预期 - 此次利率下调若能有效降低银行负债成本，将有助于缓解净息差收窄压力，为银行体系保持稳健运行创造缓冲空间 [5] - 市场对政策利率下调的预期升温，中信证券研报认为四季度可能有一次10个基点的降息落地 [5] - 利率下行将促使储户重新审视自身资产配置，逐步增加对于其他理财产品的关注度 [7]