旅游市场整体表现 - 全国出游人次达3.14亿，同比增长6.4%，总消费1802.69亿元，同比增幅8% [1][2] - 人均消费574元，较去年提升但仍低于2019年水平，反映消费从"规模扩张"转向"品质升级" [2] - 旅游市场呈现结构性变革，消费分层与全球化趋势双重驱动 [1] 国内游市场 - 酒店行业整体入住率64.93%，RevPAR达184元，同比上涨7.5% [2] - 高星级酒店表现亮眼，四星级预订热度同比激增54%，五星级增长28%，低星级增长24% [2] - 三线及以下城市居民预订高星酒店增幅达50%，江苏、浙江、广东等地小城居民消费升级意愿最强 [2] - 反向旅游趋势明显，县城成为热门目的地，酒店预订覆盖1230个县，占全国近9成 [5] - 华住旗下酒店总接待人次近630万，是去年同期的1.3倍，整体入住率超84% [5] - 三四线城市酒店表现突出，蚌埠、辽阳、萍乡入住率超100%，怀化近99%，阳江97% [6] 酒店行业 - 凯悦酒店集团大中华区RevPAR同比增长近一成，三亚、深圳、广州等城市入住率与ADR均增长 [3] - 厦门、深圳、苏州、海南等城市凯悦旗下酒店入住率实现双位数同比增长 [3] - 复星旅文旗下酒店及度假村策划沉浸式度假体验产品，多个度假村及目的地连日满房 [3] - 三亚·亚特兰蒂斯度假区举行七周年庆典活动，太仓阿尔卑斯国际度假区策划东南亚美食节与花漾野奢营地烧烤 [4] - ClubMed丽江度假村推出系列活动，涵盖艺术展览、飞盘挑战赛、篝火打跳等休闲与亲子内容 [4] 出境游市场 - 出入境人次达1089.6万，日均217.9万人次，较去年增长28.7% [7] - 外国人出入境111.5万人次，同比增长43.1%，免签政策入境38万人次，同比增长72.7% [7] - 邮轮经济成为亮点，国际邮轮预订量同比增长超60% [8] - 日本、中国香港、泰国、韩国等是热门目的地，冰岛、匈牙利、希腊等"12小时飞行圈"目的地预订量增长超170% [8] - 爱达邮轮"爱达·魔都号"日韩航线载客量达4900人，通过敦煌主题活动吸引文化消费客群 [8] - 皇家加勒比国际游轮以"海洋光谱号"为中国宾客提供多元化航程组合，未来将继续深耕中国市场 [9] 行业趋势 - 旅游消费从"小众享受"转向"大众刚需"，供给端价格理性回归与需求端体验升级共同推动市场扩容 [9] - 区域交通网络完善与特色文旅产品创新加速"大旅游时代"到来 [9]

旅游市场表现 - 五一假期全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.4% [1] - 国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8% [1] AI技术赋能旅游服务 - AI技术重构旅游服务价值体系，例如某平台"程心AI"可在60秒内生成详细行程单，2分钟内输出行程手绘图 [2] - 苏州采用全域"AI避高峰"优化游客行程，黄山景区AI伴游"黄小松"提供语音交互讲解和推荐服务 [2] - 小岗村利用"小岗超脑"智慧平台实现旅游服务、产业监测、乡村治理数字化升级 [2] 个性化与深度体验趋势 - "反向旅游"成为热词，游客运用AI技术选择小众城市或县域景区生成个性化路线 [3] - "冷门游""错峰游"线路受经验丰富游客青睐 [3] - 部分游客利用COZE等平台开发自有旅游规划智能体，实现个性化线路设计和价值回报 [3] AI助游的改进空间 - AI旅游规划师需收集敏感信息，存在隐私安全和伦理问题 [4] - AI技术更新对旅游院校人才培养和行业员工培训提出新挑战 [4] - 专业版与大众化AI助游版本需区分，专业版可针对高端市场、商务用户等定制化设计 [4] - 传统金钥匙服务在危机处理、情感互动等方面仍具不可替代性，需与AI助游资源整合 [4]

报告核心观点 - 2025年5月8日中银晨会聚焦多领域，涉及美国关税战逻辑影响、五一旅游市场表现及中科电气业绩情况等，还给出5月金股组合并展示行业表现数据 [1][2] 5月金股组合 - 包含顺丰控股（002352.SZ）、极兔速递 - W（1519.HK）、皇马科技（603181.SH）等10只股票 [1] 宏观经济 - 2025年4月2日美国宣布对57个国家和地区加征“对等关税”压缩贸易逆差，但该政策在经济学上站不住脚，美国长期贸易逆差主因是美元，美元带来购买力同时造成产业空心化和社会撕裂 [2][4] - 美国上策是放弃美元霸权推行共同富裕，但难以做到，“对等关税”或让其面临变相债务危机；对中国而言既是挑战也是机遇，中国经济韧性强，若顶住压力扩大内需可获更有利地位 [5] 社会服务 - 五一假期文旅市场持续复苏，国内市场多点开花，跨境游同比高增有望延续 [2][6] - 国内旅游出游人次和花费创新高，客单价和跨区域人员流动量同比增长；传统热门景区热度高，线下零售与餐饮火热，低线城市高星酒店受青睐 [6][7] - “反向旅游”明显，拼假出行和错峰出游成潮流推动长线游升温；政策航班利好驱动出入境游热度双升，给出主要客源地和目的地 [7][8] 电力设备 - 中科电气2024年年报和2025年一季报归母净利润同比显著增长，负极业务向好，海外市场有望打开 [2][10] - 2024年营收55.81亿元，归母净利润3.03亿元同比增626.56%；2025Q1营收15.98亿元，归母净利润1.34亿元同比增465.80% [10] - 负极业务放量，2024年出货量22.57万吨同比增55.66%，获海外车企定点并开发国际客户，摩洛哥产能建成后海外市场或进一步打开 [11] - 磁电装备业务与负极业务协同，可开发锂电专用设备，扩展应用领域切入锂电装备行业 [11] 行业表现（申万一级） - 国防军工、银行、基础化工等行业指数上涨，传媒、计算机、电子等行业指数下跌 [3] 市场指数 - 上证综指收盘价3342.67涨0.80%，深证成指收盘价10104.13涨0.22%，沪深300收盘价3831.63涨0.61%，中小100收盘价6294.55跌0.20%，创业板指收盘价1996.51涨0.51% [3]

旅游消费数据 - 五一假期全社会跨区域人员流动量累计14.67亿人次，日均2.93亿人次，同比增长8% [1] - 国内出游3.14亿人次，同比增长6.4% [1] - 国内游客出游消费1802.69亿元，同比增长8% [1] - 商务部重点监测零售企业家电、汽车、通讯器材销售额同比分别增长15.5%、13.7%和10.5% [1] 文旅新业态 - 沉浸式演出、智能导览等新业态不断涌现 [4] - 数字文化消费新场景激发消费者情绪价值 [4] - 文化深度体验超越传统"吃喝玩乐"，如背诵《滕王阁序》打卡滕王阁等 [4] - 本地文化与旅游资源深度融合，延展消费链条 [4] 反向旅游趋势 - 县域市场旅游热度同比增长25%，增速高出高线城市11个百分点 [5] - 一线及新一线城市居民成为"反向旅游"主力军 [5] - 平台酒店预订遍布全国1230个县 [5] - 重庆荣昌5天接待游客224万人次，卖出卤鹅29万只 [5] 新能源汽车出行 - 全国高速服务区新能源汽车充电量达1590万千瓦时，同比增长28% [6] - 景区充电桩功率提升至原先三倍 [6] - 600千瓦液冷超充技术实现10分钟补能500公里 [6] 文旅产业融合 - "文旅+百业""百业+文旅"理念培育壮大文旅经营主体 [6] - 创新举措从场景、服务、体验、融合等多维度展开 [6]

货币政策与资本市场 - 中国人民银行宣布降准0.5个百分点，降低政策利率0.1个百分点，同时下调结构性货币政策利率0.25个百分点[1][2] - 个人住房公积金贷款利率降低0.25个百分点，设立5000亿元服务消费与养老再贷款[2] - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款，支农支小再贷款额度增加3000亿元[2] - 支持中央汇金公司发挥类平准基金作用，沪深两市成交额达1.47万亿元，较上个交易日放量1321亿元[1] 消费与文旅市场 - 珠海"五一"假期接待游客220.11万人次，同比增长24.5%，旅游总收入14.09亿元，同比增长26.2%[1] - 珠海拥堵延时指数达2.387位列全国第一，车流集中在情侣路、拱北口岸等区域[1] - 携程数据显示县域旅游订单同比增长近两成，乡村游订单增长超40%[4] - 美团旅行数据显示县域高星酒店预订量同比增长40%，增速快于整体水平[4] 文化娱乐产业 - 昆仑万维旗下DramaWave进入韩国Google Play娱乐应用榜TOP10并超越Netflix登顶[2] - 上海嘉书公司旗下TopShort平台短剧在日本受到广泛欢迎[2] - 中国短剧在欧美、中东等地区引发观看热潮，中东家庭主妇单日豪掷35万美元追更[2] - 贵州茅台回应张艺兴代言传闻称需核实官方消息[1] 新兴技术与商业创新 - 上海、深圳等地出现AI洗头店，配备智能洗头机、自动吹发设备等服务[3] - AI应用已延伸至健身、读书、算命等多个传统行业[3] - 洗头行业因高频刚需特性成为AI技术商业化试验场[3] 资本市场表现 - A股三大指数小幅上涨，沪指涨0.8%，深成指涨0.22%，创业板指涨0.51%[1] - 全市场超3200只个股上涨，军工股集体爆发，航天长峰等20余股涨停[1]

国内文旅市场复苏态势 - 今年"五一"假期国内文旅市场呈现"多点开花"态势 长线游目的地表现亮眼 亲子家庭与携宠出游"双线并进" 自驾游市场"量价齐升" 邮轮游强势回归 国潮文化深度赋能旅游 "反向旅游"带火乡村游 [2] - 入境游订单同比激增130% 农耕体验和"中国购"成为外国游客打卡新方式 [2] - 文旅消费正从"规模扩张"转向"品质升级" 亲子宠游、国潮融合、"反向旅游"等细分赛道崛起 体现市场对差异化体验的强烈需求 [5] 热门旅游目的地与长线游表现 - "五一"国内热门旅游目的地前十名为北京、上海、杭州、广州、成都、重庆、南京、武汉、深圳、西安 [2] - "拼假潮"助推超长线旅游升温 青海、新疆、宁夏、甘肃等长线目的地景区门票销售额同比去年呈现1-2倍大幅增长 [2] - 青海旅游订单量同比增长10% 机票订单量同比增长24% 入境游订单量同比增长113% 景区门票销售额同比去年增长2倍 青海湖和茶卡盐湖成为热门打卡地 [2] 亲子与携宠出游趋势 - 携程租车平台亲子订单占比35% 比例增长11个百分点 历史人文与自然类目的地取代传统游乐场成为亲子出行新选择 [3] - 内蒙古、山西、新疆亲子主题酒店预订量同比增幅均超100% 山西平遥古城门票订单量增长翻倍 朔州应县木塔门票同比增长175% [3] - 携程平台上全国宠物友好酒店数量扩容近20% "五一"期间宠物友好酒店订单量实现超3成增长 [3] 自驾游市场发展 - 全国人均租车消费较去年同期增长24% 平均租车时长延长至4天 异地自驾订单占比高达85% 假期异地租车订单较2024年增长4% [3] - 十大热门自驾目的地为成都、三亚、乌鲁木齐、海口、上海、北京、昆明、贵阳、广州、杭州 跨城自驾成为主流选择 [3] 邮轮旅游市场复苏 - "五一"假期五天出发的邮轮产品预订量同比去年增长120% 较2019年同期飙升140% 前往日韩航线占据主导地位 [4] - 早在4月初 "五一"出发的邮轮商品已基本售罄 [4] 国潮文化与旅游融合 - 非遗主题游搜索量暴涨 相关景区门票预订量同比增长132% "非遗+研学"产品在亲子游市场占比显著上升 [4] - 江西滕王阁、龙虎山、四川剑门关分别推出背诵《滕王阁序》《道德经》《蜀道难》免门票活动 [4] - 古镇景区门票订单量同比增长近三成 [4] 反向旅游与乡村游兴起 - 今年"五一"假期乡村游预订量同比增长近两成 携程度假农庄多地联营店入住率突破90% [4] - 乡村采摘徒步、体验民俗文化、亲子康养等特色活动持续受到消费者青睐 [4]

报告行业投资评级 - 强于大市，预计该行业指数在未来6 - 12个月内表现强于基准指数，沪深市场基准指数为沪深300指数 [2][28] 报告的核心观点 - 五一假期文旅市场持续复苏，国内市场多点开花，跨境游市场同比持续高增并有望延续优秀表现 [2] - 国内旅游市场持续复苏，跨境游市场在多重利好下同比高增，并有望延续修复态势 [4][21] 根据相关目录分别进行总结 国内游 - 五一假期5天全国国内出游3.14亿人次，同比增6.4%；国内出游总花费1802.69亿元，同比增8.0%；客单价为574.11元，同比增1.5% [8] - 五一假期全社会跨区域人员流动量为14.66亿人次，同比+7.9%，其中铁路、公路、水路、民航客运量同比分别增长10.8%、7.6%、23.8%、11.8% [8] 重点省市监测 - 北京市接待游客总量1790.8万人次，同比增长5.6%；旅游总花费209.8亿元，同比增长6.9% [12] - 上海市接待游客1650.06万人次，同比增长1.61%；全要素旅游交易总金额201.1亿元，同比增长10.20%；宾旅馆客房出租率为73%，同比增长6.5pct [12] - 天津市接待游客1693.23万人次，游客花费149.52亿元，本市游客占比43.2%，外埠游客占比56.8%；游客人均花费883.03元，同比增长1.8% [12] - 四川省接待游客4365.28万人次、旅游消费总额235.01亿元，同比分别增长3.75%、11.13%；905家A级旅游景区接待游客3079.19万人次、门票收入33057.52万元，同比分别增长14.76%、13.46% [12] - 福建省接待游客近3100万人次，比去年同期增长14.1%，旅游总花费246.56亿元，比去年同期增长15.2% [12] - 江苏省接待游客3533.02万人次，游客消费总额达162.72亿元，同比分别增长15.62%和14.79% [12] - 重庆市接待国内游客1858.31万人次，同比增长10.4%，国内游客花费151.71亿元，同比增长16.3%；130家景区接待游客793.9万人次，同比增长20.15%；接待深度游客量数据增幅为4.8% [12] - 广东省接待游客4608.2万人次，同比增长18.7%；旅游收入295亿元，同比增长20.3% [12] 重点景区监测 - 祥源文旅旗下景区接待游客62.36万人次，同比+51.79%；实现营业收入4040.41万元，同比增长50.47% [14][15] - 黄山风景区接待14.7万名游客，同比+13.7% [14][15] - 九寨沟景区接待15.49万人次，同比+40.56% [14][15] - 九华山接待游客23.42万人次，同比+29.93% [14][15] - 宋城演艺旗下12大《千古情》演出379场、同比增长24%，接待游客210万人次、同比增长26%；杭州、西安、广东等项目单日场次均创新高 [14][15] 酒店餐饮 - 五一假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3% [16] - 假期游客贡献的地方特色菜餐饮堂食订单量同比增长超105%；酒店住宿消费同比增长14.9% [16] - 假期高星酒店预订量增幅超四成，三线及以下城市预订高星酒店增幅达50%，高于一线城市 [16] 旅游特征 - “反向旅游”趋势明显，小众旅游目的地崛起，低线城市热度攀升，四线及以下城市旅游热度同比增长25%，增速高出高线城市11pct [17] - 拼假出行+错峰出游成潮流，“拼假”旅客同比去年增长3成，游客游玩周期拉长，推动长线游升温 [17] 跨境游 - 五一假期入出境游客合计达367.2万人次，其中入境游客177.5万人次，出境游客189.7万人次 [18] - 五一期间入境游订单量同比增130%，缅甸等为主要入境旅游客源地，占外国游客总数的57.4%；上海、深圳、义乌入境游订单同比分别增长138%、188%和60% [18] - 日本、韩国等为主要出境旅游目的地 [18] 投资建议 - 推荐资源优质、运营强劲、有外延增长预期的出行链及相关产业链公司，如岭南控股、众信旅游等 [4][21] - 推荐受益于商旅客流复苏以及疫后市占率提高的连锁酒店品牌，如君亭酒店、锦江酒店等 [4][21] - 推荐有望受益于跨境游市场增长、市内免税新政落地以及离境退税政策升级的公司，如中国中免、王府井等 [4][21]

出行 - 4月30日至5月3日全社会跨区域流动量超11亿，日均2.82亿，较2019年、2024年同期分别增长26.79%、5.51%[3][6] - 全国迁徙规模指数为1158.69，较2023、2024年增长15.60%、21.41%[3][8] - 地铁日均客运量为8409.95万人次，为2019年同期的135.62%，较2024年增长5.95%[7] 旅游 - 4月28日 - 5月期间全国民航执行客运航班量近11.2万架次，日均16074架次，同比2024年上升6.4%，同比2019年上升12.6%[20] - 出境游日本、韩国同比增速分别为51.52%和17.16%，泰国-17.56%，越南72.22%[3][21] - 旅游下沉化明显，四线及以下城市市场旅游热度同比增长25%，增速高出高线城市11个百分点[34] 电影市场 - 截至5月3日，档期票房合计5.15亿，平均单日1.72亿，远低于去年同期15.28亿[3][37] - 全国平均票价39.52元，较2024年同比下滑2.2%，较2019年同期下跌9.19%[37] 消费 - 湖北5月1日至2日零售餐饮业交易额125.47亿元，比2024年同期增长6.35%[43] - 假期首日全国以旧换新销售同比增长超61%，门店客流同比提升150%[44] 房地产市场 - 苏州实施购房补贴政策，补贴为购房合同金额的0.5%[48] - 假期地产销售面积略好于去年，一线>二线>三线[48]

报告行业投资评级 - 看好休闲服务行业 [2] 报告的核心观点 - 2025年五一假期旅游消费表现超预期，出行体验消费走热，乡村旅游接待能力增强，一二线城市游客向低线城市渗透，入境旅游人数持续提升，有望平滑旅游淡旺季并为各级旅游景区贡献新增量 [5][27] 根据相关目录分别进行总结 出行消费：五一旅游消费持续升温 - 2025年五一国内旅游市场热度攀升，出游3.14亿人次，同比增长6.4%，总花费1802.69亿元，同比增长8.0%，客单价574元，同比增长1.48% [5][10] - 五一假期前四日全社会跨区域人员流动量11.97亿人次，日均2.99亿人次，同比增长6.9%，首日流动量3.33亿人次，同比增长6.2% [5][10] 国内游：“反向旅游”趋势凸显，自驾游“价量齐升” - “反向旅游”趋势显著，乡村游预订量同比增长近两成，携程度假农庄多地联营店入住率突破90%，假期首日乡村游订单增长超40%，部分目的地景区平均核销增幅同比增长50% [17] - 五一假期前3天一线和新一线城市酒店预订均价同比下降，二三线及以下城市整个假期预定均价高于去年 [17] - 自驾游市场“量价齐升”，人均租车消费同比增长24%，平均租车时长4天，异地自驾订单占比85%，异地租车订单较2024年增长4%，80、90后群体占比76%，较去年同期提升4个百分点 [20] - 重点景区在高基数下仍正增长，如黄山、九寨沟、九华山等景区游客接待量同比均有增长 [5][21] 出入境：跨境游双向升温 - 五一期间入境游订单量同比激增130%，美国、韩国、日本旅客占比最高，澳大利亚旅客增幅达1.5倍，北上广深杭稳居入境游前五，文化体验、“中国购”成吸引外国游客核心动力 [23] - 出境游订单量同比增长两成，热门目的地有日本、韩国等，热门目的地国际机票预订增幅均在三成以上，出境游预订酒店城市较去年增加432个，国际航线累计执飞航班量日均同比增长21.62%，国际航班每日客运航班量恢复至19年同期的9成左右 [24] 投资分析意见 - 持续推荐酒店类的华住、首旅酒店；景区类的长白山、祥源文旅等；会展类的米奥会展、兰生股份；免税类的中国中免、王府井 [5][28]

旅游景点游人如织，热门城市酒店"一房难求"，网红美食排队1小时起……今年五一文旅消费市场表现火爆，据文化和旅游部数据中心测算，假期5天 全国国内出游3.14亿人次，同比增长6.4%；国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0%。 多家在线旅游平台发布的"五一"报告显示，今年假期文旅订单暴涨，出游热度和人均消费金额均超过去年同期。同程旅行报告显示，得益于假期前半 程全国大部分地区天气晴好，以及前后拼假等多重因素影响，今年"五一"假期国内旅游市场的热度或创历史新高，且旅行热度有望延长到假期结束后的首 个周末。 旅游目的地"多点开花" 从文化地标到山水秘境，从城市漫步到乡村度假，今年"五一"假期旅游市场"多点开花"，游客出游意愿强烈。 途牛报告显示，"五一"假期出游高峰集中在假期前两日，即5月1日和2日，出游人次占比分别为27%和21%。北京、上海、三亚、广州、南京、成 都、杭州、西安、重庆、武汉等目的地是今年"五一"假期境内游的热门城市，游客"打卡"热度位居前列。 除了传统"网红城市"持续火爆，"请4休11""拼假潮"趋势下，长线游热度走高。携程数据显示，青海、新疆、宁夏、甘肃等长线目的地的景区门票销 ...