报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四油价大幅上涨，WTI 4月合约涨幅9.72%，布伦特5月合约涨幅9.22%，SC2604涨幅8.07%，因中东战事致供应中断及霍尔木兹海峡封锁，油价或继续攀升[1] - 燃料油跟随油价反弹，低硫更明显，供应短缺担忧加剧，短期地缘局势影响大[3] - 沥青价格企稳上行，出货好转但加工利润减少，处于“强成本”和“弱需求”博弈[3] - 聚酯链品种因原油成本抬升供应缩减，下游销售冷淡，短期以偏强震荡看待[5] - 橡胶价格震荡，合成橡胶跟随成本端，天然橡胶开割提前，下游开工修复[6] - 甲醇供应高位震荡，需求低位，3月到港下滑或支撑价格，MTO装置负荷低影响去库[6] - 聚烯烃市场去库，基本面压力不大，短期地缘风险提升波动率[7] - PVC价格底部震荡，地缘局势影响乙烯法，电石法利润走强，供应和需求将恢复[7] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 |品种|现货市场|现货价格涨跌幅|期货价格涨跌幅|基差变动|最新基差率历史分位数| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |原油|阿曼原油：环太平洋|3.89%|9.72%|-32.25|0.997| |液化石油气|市场价:液化气:广州地区|0.00%|6.58%|-351.00|0.476| |沥青|山东重交沥青|5.54%|5.31%|10.00|0.662| |高硫燃料油|高硫380到岸成本|-1.63%|13.07%|-637.71|0.182| |低硫燃料油|新加坡含硫0.5%到岸成本|0.82%|13.30%|-607.18|0.884| |甲醇|江苏|5.22%|6.41%|-27.00|0.75| |尿素|山东|0.00%|2.10%|-39.00|0.143| |线型低密度聚乙烯|华北（7042）|8.97%|6.31%|201.00|0.769| |聚丙烯|华东（拉丝）|9.55%|6.40%|239.00|0.781| |精对苯二甲酸|华东内盘现货|-89.58%|-0.25%|-6303.00|0| |乙二醇|华东内盘现货|7.18%|7.46%|-16.00|0.311| |苯乙烯|江苏|0.38%|5.95%|-538.00|0.557| |天然橡胶|云南国营全乳胶:上海|-0.59%|0.64%|-210.00|0.839| |20号胶|库提价:天然橡胶(STR20,泰国产):青岛保税区仓库|-0.17%|0.81%|-133.69|0.836| |纯碱|市场价(中间价):重质纯碱:全国|0.70%|2.41%|-21.25|0.028|[8] 市场消息 - 国际能源署称中东战事造成全球石油市场最大规模供应中断，中东海湾国家石油总产量至少减少1000万桶/日，若航运物流未恢复，供应缺口将扩大，还下调2026年全球石油供应和需求增长预测[12] - 伊朗最高领袖称不放弃复仇，霍尔木兹海峡将继续关闭，美军以风险太高为由拒绝为海峡附近商船和油轮护航[12] 图表分析 主力合约价格 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇、短纤、LLDPE、聚丙烯、PVC、甲醇、苯乙烯、20号胶、橡胶、合成橡胶、欧线集运、对二甲苯、瓶片等主力合约收盘价走势[14][15][17] 主力合约基差 展示原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、乙二醇、PP、20号胶、对二甲苯、合成橡胶、瓶片等主力合约基差走势[32][36][37] 跨期合约价差 展示燃料油、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等合约不同月份价差走势[42][44][48] 跨品种价差 展示原油内外盘、原油B - W、燃料油高低硫、燃料油/沥青、BU/SC、乙二醇 - PTA、PP - LLDPE、天胶 - 20号胶等价差或比值走势[56][58][59] 生产利润 展示LLDPE、PP、PTA加工费、乙烯法制乙二醇现金流等生产利润走势[67][65] 光期能化研究团队成员介绍 - 光大期货研究所副所长钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉，为企业定制方案，担任媒体评论员[70] - 能源化工研究总监杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项分析师称号，在媒体发表观点并接受采访[71] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，从事相关期货品种研究，擅长数据分析，获多项荣誉，在媒体发表观点[72] - 甲醇/丙烯/纯苯PE/PP/PVC分析师彭海波，有能化期现贸易背景，通过CFA三级考试，获优秀作者称号[73] 联系我们 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127[75]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但针对不同市场和资产类别提出了具体的投资建议，例如做多人民币、林吉特，做空卢比、泰铢，并关注亚洲AI供应链及防御性板块 [1][2][10][15] 报告的核心观点 - 中东冲突已至转折点，美以目标存在分歧，美国倾向于短期限制性行动，全面升级概率低 [1] - 霍尔木兹海峡的航运安全是核心风险，若持续关闭将导致严重的石油供应缺口，推动油价上涨 [1][5][16] - 冲突引发全球金融状况显著收紧，强化了美元的避险属性，并导致非美资产遭抛售 [1][10] - 美联储因金融条件收紧而加息概率降低，下一步明确为降息，时点取决于冲突持续性与劳动力市场 [1][12] - 天然气市场面临比乌克兰危机时期大三倍的全球性冲击，欧洲冬季可能面临严重短缺 [1][19] - 权益市场在经历去风险后，存在结构性机会，特别是亚洲AI供应链和部分防御性板块 [2][15] 根据相关目录分别进行总结 宏观局势与地缘政治 - 当前军事行动已进入无争议空域，使用低成本弹药，美方成本核算更容易 [3] - 美国国内对部署地面部队支持脆弱，因此行动概率极低，更可能默许以色列行动 [6][7] - 未来可能情景类似战后伊拉克，伊朗政权被削弱但仍掌权，构成持续低度威胁 [3][4] - 伊朗并无全面封锁霍尔木兹海峡的政策，中国及伊朗船只仍在通行 [5] 石油市场影响 - 冲突初期油价从约70美元/桶飙升至120美元/桶，后回落至80-90美元/桶区间，市场已消化当前水平 [16] - 霍尔木兹海峡关闭导致原油及成品油供应每日减少约1,300万桶，战略储备无法填补此缺口 [1][16] - 若海峡持续关闭超2个月，油价或重回120美元/桶上方 [1] - 不同局势缓和情景下油价展望不同：全面停火可回落至75-85美元；单方停火可能使油价重回高点；双向退出方案下油价或维持在80-95美元；全面恢复正常需3-6个月，油价可能进入72-80美元区间 [17][18] 天然气市场影响 - 冲突对天然气市场的冲击规模是乌克兰危机期间的三倍 [1][19] - 卡塔尔占全球液化天然气出口的20%，其供应中断导致欧洲夏季库存注入缺乏经济激励 [1][19] - 若海峡封锁超2个月，欧洲冬季将面临极度短缺，电价需升至75-90欧元/兆瓦时才能实现显著需求削减 [1][21] - 当前欧洲天然气库存预计仅达满库水平的18% [19] 外汇与利率市场 - 美元避险属性强化，机构去杠杆导致新兴市场货币（如巴西雷亚尔、韩元）及澳元遭抛售 [1][10] - 建议做多具贸易条件优势的人民币、马来西亚林吉特，做空印度卢比、泰铢和菲律宾比索 [1][10] - 油价与美元双强导致全球金融状况指数显著收紧，变相完成货币压制 [1][12] - 美联储下一步路径明确为降息，欧洲央行除非欧元大幅贬值5%-10%，否则不太可能加息 [12] 权益市场与投资机会 - 股市初期表现韧性，但一周后出现去风险活动 [14] - 软件与半导体板块已大幅去杠杆，若局势缓和，资金可能回流AI相关的亚洲供应链（韩国、台湾地区、日本）[2][15] - 医疗、航空航天等防御性板块护城河深，与AI关联度低，但受利率回落压力 [2][15] - 市场价格包含大量风险溢价，标普看跌期权偏度处于两个标准差高位，市场持有大量对冲头寸 [14][15] - 资本正从西方向东方转移，亚洲地区投资机会具备合理性 [15]

全球市场表现 - 美股三大指数显著下跌，道琼斯指数跌1.56%至46,677.9点，标普500指数跌1.52%至6,672.6点，纳斯达克指数跌1.78%至22,312.0点[7] - 欧洲股市全线下跌，英国富时100指数跌0.47%至10,305.15点，法国CAC40指数跌0.71%至7,984.44点，德国DAX指数跌0.21%至23,589.65点[7] - 亚太股市普遍下跌，台股指数跌1.6%至33,581.9点，澳大利亚标普/澳证200指数跌1.3%至8,629.0点，印度NIFTY指数跌1.0%至23,639.2点[19] - 港股三大指数收跌，恒生指数跌0.7%至25,716.76点，恒生科技指数跌0.54%，全日成交2,421.8亿港元[9] - A股三大指数集体收跌，上证指数微跌0.1%至4,129.1点，深证成指跌0.63%，创业板指跌0.96%[14] 商品与外汇市场 - 地缘风险推动油价飙升，布伦特期油结算价自2022年8月以来首次升破每桶100美元，报100.46美元/桶，单日上涨9.22%；纽约期油结算价创近四年新高，报95.73美元/桶，单日上涨9.72%[24] - 受美元走强及油价拖累，国际金价下跌，黄金现货下跌1.88%至5,079.21美元/盎司[24] - 美元指数反弹0.5%至99.74，非美货币普遍走弱[23] 固定收益市场 - 美国国债遭抛售，短端利率显著上行，2年期国债收益率上涨8.8个基点至3.74%，市场对2026年降息的押注从本周初的45个基点削减至约20个基点[27] - 欧洲利率走弱，英国10年期国债收益率上升8.7个基点至4.77%，德国10年期国债收益率上升3个基点至2.96%，市场对欧洲央行加息预期上升[27] 板块与行业动态 - 能源板块受地缘冲突推动逆势走强，港股能源板块涨3.1%，A股煤炭板块领涨[9][10][14] - 金融板块普遍承压，美股摩根士丹利跌4.05%，高盛跌4.40%；欧洲银行股因中东风险敞口遭抛售[7] - 风电板块受政策与能源安全逻辑推动，被视作“绿油钻井”，行业估值有望系统性重估[16] 公司与个股要点 - BWX Technologies (BWXT) 因地缘局势强化核能复兴预期，被看好能在高达800亿美元规模的Westinghouse合同体系中获取更多订单[7] - 本田汽车预计未来两年将在新能源业务上录得2.5万亿日元的亏损，策略面临不确定性[21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 液化气和原油行情均有上涨 期权持仓量PCR处于高位 均建议构建看涨期权牛市价差组合策略 因地缘政治风险大 不建议以卖方为主的策略 [6][18][7][19] 各部分总结 液化气期权 标的期货市场数据 - pg2604合约昨日收盘价5641元 较前日上涨307元 涨幅5.75% 成交量193477手 较前日增加41462手 持仓量48813手 较前日减少5155手 [6] 期权因子-量仓PCR - 液化气看涨期权成交量51002 量变化16159 持仓量16848 仓变化 -63 成交量PCR 0.32 量PCR变化 -0.07 持仓量PCR 1.35 仓PCR变化0.19 - 液化气看跌期权成交量16224 量变化2745 持仓量22738 仓变化3164 [4] 期权因子-压力支撑 - 液化气期权标的压力位为5900 支撑位为4500 [6] 行情解读与策略建议 - 标的行情：pg2604合约收盘价上涨 成交量增加 持仓量减少 隐含波动率维持在均值0.2589上方 持仓量PCR位于近一年来的99.59%水位 - 策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性策略因地缘政治风险大 不建议以卖方为主的策略 [6][7] 原油期权 标的期货市场数据 - sc2604合约昨日收盘价722.3元 较前日上涨73.1元 涨幅11.26% 成交量165749手 较前日增加0手 持仓量32742手 较前日减少1873手 [18] 期权因子-量仓PCR - 原油看涨期权成交量657534 量变化318384 持仓量104842 仓变化18188 成交量PCR 0.57 量PCR变化 -0.27 持仓量PCR 1.22 仓PCR变化 -0.15 - 原油看跌期权成交量373862 量变化89016 持仓量127438 仓变化9126 [16] 期权因子-压力支撑 - 原油期权标的压力位为980 支撑位为600 [18] 行情解读与策略建议 - 标的行情：sc2604合约收盘价上涨 成交量不变 持仓量减少 隐含波动率维持在均值0.4137上方 持仓量PCR位于近一年来的92.65%水位 - 策略建议：方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略；波动性策略因地缘政治风险大 不建议以卖方为主的策略 [18][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各期权品种合约价格大多上涨，隐含波动率维持在均值上方波动，持仓量PCR处于较高水位，建议构建看涨期权牛市价差组合策略获取方向性收益，因地缘政治风险大不建议以卖方为主的策略 [7][19][32] 各期权品种情况总结 乙二醇（EG）期权 - **标的期货市场数据**：eg2605合约昨日收盘价4653元，较前日涨203元、涨幅4.56%，成交量1165430手，较前日增226057手，持仓量331014手，较前日减3639手 [4][7] - **期权因子-量仓PCR**：看涨期权成交量95300，量变化 -11327，持仓量67317，仓变化1671；看跌期权成交量61440，量变化3729，持仓量77003，仓变化9712；成交量PCR 0.64，量PCR变化0.1，持仓量PCR 1.14，仓PCR变化0.12 [5] - **期权因子-压力支撑**：标的合约ea2605，平值行权价4650，压力位5000，支撑位4000，加权隐波率88.72%，加权隐波率变化12.86%，年平均隐波率20.46%，HISV20 44.79% [6] - **行情解读与策略建议**：隐含波动率维持在均值0.2046上方波动，持仓量PCR收报1.1439，位于近一年来的93.47%水位；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主的策略 [7][8] 短纤（PF）期权 - **标的期货市场数据**：PF604合约昨日收盘价8456元，较前日涨594元、涨幅7.55%，成交量167015手，较前日增9443手，持仓量33804手，较前日减7121手 [16][19] - **期权因子-量仓PCR**：看涨期权成交量2845，量变化 -14767，持仓量10802，仓变化257；看跌期权成交量2845，量变化 -10936，持仓量15670，仓变化388；成交量PCR 2.95，量PCR变化2.07，持仓量PCR 1.45 [17] - **期权因子-压力支撑**：标的合约PF605，平值行权价8400，压力位8400，支撑位6100，加权隐波率55.94%，加权隐波率变化11.53%，年平均隐波率21.05%，HISV20 29.06% [18] - **行情解读与策略建议**：隐含波动率维持在均值0.2105上方波动，持仓量PCR收报1.4507，位于近一年来的94.29%水位；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主的策略 [19][20] 瓶片（PR）期权 - **标的期货市场数据**：PR605合约昨日收盘价8242元，较前日涨760元、涨幅10.15%，成交量97367手，较前日减12778手，持仓量44135手，较前日增942手 [29][32] - **期权因子-量仓PCR**：看涨期权成交量982，量变化 -5915，持仓量2824，仓变化 -226；看跌期权成交量929，量变化 -2086，持仓量3008，仓变化 -93；成交量PCR 0.95，量PCR变化0.51，持仓量PCR 1.07，仓PCR变化0.05 [30] - **期权因子-压力支撑**：标的合约PR605，平值行权价8200，压力位7000，支撑位5900，加权隐波率66.93%，加权隐波率变化18.57%，年平均隐波率21.07%，HISV20 34.73% [31] - **行情解读与策略建议**：隐含波动率维持在均值0.2107上方波动，持仓量PCR收报1.0652，位于近一年来的64.90%水位；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主的策略 [32][33] 对二甲苯（PX）期权 - **标的期货市场数据**：PX605合约昨日收盘价10218元，较前日涨1176元、涨幅13.00%，成交量1067070手，较前日增381855手，持仓量272847手，较前日增39551手 [42][45] - **期权因子-量仓PCR**：看涨期权成交量89161，量变化51046，持仓量42734，仓变化11418；看跌期权成交量121735，量变化94364，持仓量64610，仓变化31535；成交量PCR 1.37，量PCR变化0.65，持仓量PCR 1.51，仓PCR变化0.46 [43] - **期权因子-压力支撑**：标的合约PX605，平值行权价10200，压力位11000，支撑位6100，加权隐波率19.70%，加权隐波率变化37.97%，年平均隐波率26.00%，HISV20 36.36% [44] - **行情解读与策略建议**：隐含波动率维持在均值0.2600上方波动，持仓量PCR收报1.5119，位于近一年来的96.73%水位；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主的策略 [45][46] 精对苯二甲酸（TA）期权 - **标的期货市场数据**：TA605合约昨日收盘价6998元，较前日涨662元、涨幅10.44%，成交量3029290手，较前日增193534手，持仓量1208130手，较前日减21816手 [55][58] - **期权因子-量仓PCR**：看涨期权成交量246935，量变化 -1065290，持仓量153786，仓变化7649；看跌期权成交量209551，量变化 -960383，持仓量185711，仓变化22299；成交量PCR 0.85，量PCR变化 -0.04，持仓量PCR 1.21，仓PCR变化0.09 [56] - **期权因子-压力支撑**：标的合约TA605，平值行权价6500，压力位6500，支撑位5000，加权隐波率89.02%，加权隐波率变化20.99%，年平均隐波率25.47%，HISV20 36.64% [57] - **行情解读与策略建议**：隐含波动率维持在均值0.2547上方波动，持仓量PCR收报1.2076，位于近一年来的93.47%水位；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主的策略 [58][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对烯烃类期权（纯苯、苯乙烯、塑料、丙烯、聚丙烯期权）进行分析，各品种合约价格大多上涨，隐含波动率维持在均值上方波动，持仓量PCR处于较高水位，方向性策略多建议构建看涨期权牛市价差组合策略或鹰式价差组合策略，波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主的策略[6][19][31][43][55] 根据相关目录分别进行总结 纯苯期权 - 标的期货市场：bz2604合约昨日收盘价8297元，涨363元（涨幅4.57%），成交量80350手（增24213手），持仓量23788手（减794手）[3][6] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量2038手（增1136手），持仓量4864手（减106手）；看跌期权成交量3384手（减442手），持仓量9045手（增1511手）；成交量PCR为1.66（降2.58），持仓量PCR为1.86（升0.34）[4] - 期权因子 - 压力支撑：平值行权价8200，压力位9800，支撑位4800，加权隐波率151.03%（升17.56%），年平均隐波率16.88%，HISV20为43.00%[5] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.1688上方波动，持仓量PCR收报1.8596（近一年99.37%水位）；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主的策略[6][7] 苯乙烯期权 - 标的期货市场：eb2604合约昨日收盘价9926元，涨209元（涨幅2.15%），成交量2385490手（增197953手），持仓量249012手（减36100手）[16][19] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量226323手（增107867手），持仓量84730手（增389手）；看跌期权成交量357337手（增82947手），持仓量173365手（增32819手）；成交量PCR为0.64（升0.03），持仓量PCR为2.05（升0.38）[17] - 期权因子 - 压力支撑：平值行权价9900，压力位11200，支撑位8000，加权隐波率117.56%（升9.25%），年平均隐波率25.88%，HISV20为41.42%[18] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.2588上方波动，持仓量PCR收报2.0461（近一年99.59%水位）；方向性策略构建鹰式价差组合策略，波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主的策略[19][20] 塑料期权 - 标的期货市场：l2605合约昨日收盘价8236元，涨330元（涨幅4.17%），成交量1238840手（增214019手），持仓量327108手（增4435手）[31] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量8333手（减9155手），持仓量31388手（增1413手）；看跌期权成交量8479手（减5768手），持仓量32293手（增1709手）；成交量PCR为1.02（升0.2），持仓量PCR为1.03（升0.01）[29] - 期权因子 - 压力支撑：平值行权价3200（数据可能有误），压力位7000，支撑位6500，加权隐波率69.00%（升12.61%），年平均隐波率15.86%，HISV20为36.40%[30] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.1586上方波动，持仓量PCR收报1.0288（近一年97.96%水位）；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主的策略[31][32] 丙烯期权 - 标的期货市场：PL605合约昨日收盘价8054元，涨450元（涨幅5.91%），成交量35673手（增14953手），持仓量15728手（增140手）[40][43] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量104手（减938手），持仓量2494手（减16手）；看跌期权成交量223手（减883手）；成交量PCR为2.14（升1.08），持仓量PCR为1.06（升0.03）[41] - 期权因子 - 压力支撑：平值行权价8100，压力位6900，支撑位5700，加权隐波率59.57%（升9.58%），年平均隐波率12.80%（可能数据有误），HISV20未提及[42] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.1280上方波动，持仓量PCR收报1.0638（近一年83.66%水位）；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主的策略[43][44] 聚丙烯期权 - 标的期货市场：pp2605合约昨日收盘价8303元，涨324元（涨幅4.06%），成交量1381320手（增200197手），持仓量410773手（减10939手）[52][55] - 期权因子 - 量仓PCR：看涨期权成交量10700手（增20437手），持仓量51065手（增813手）；看跌期权成交量14567手（减15227手），持仓量58481手（增1063手）；成交量PCR为1.36（升0.4），持仓量PCR为1.15（数据变化未提及）[53] - 期权因子 - 压力支撑：平值行权价8300，压力位8000，支撑位7000，加权隐波率21.03%（升14.69%），年平均隐波率37.22%，HISV20未提及[54] - 行情解读与策略建议：隐含波动率维持在均值0.1469上方波动，持仓量PCR收报1.1452（近一年97.14%水位）；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，波动性策略因地缘政治风险大不建议以卖方为主的策略[55][56]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕金融市场、产业、海外、国际股市、商品、债券、外汇等领域展开，分析了各领域的市场动态和重要资讯，包括各类资产价格波动、行业政策变化、企业经营情况等，反映了当前复杂多变的市场环境和地缘政治局势对经济和金融市场的影响 [5][30][38] 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 美油主力合约收涨10.48%，报96.39美元/桶；布油主力合约涨10.62%，报101.75美元/桶，因伊朗维持霍尔木兹海峡关闭及海湾地区航运遇袭，机构上调油价预期 [5] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.83%报5084.10美元/盎司，COMEX白银期货跌1.85%报83.95美元/盎司，中东地缘冲突抬升避险需求，但美联储降息预期降温压制估值 [5] - 伦敦基本金属涨跌参半，LME期铝涨2.20%，LME期镍涨0.41%，LME期锌涨0.17%，LME期铅跌0.03%，LME期铜跌0.72%，LME期锡跌0.84% [5] - 国内期货主力合约涨多跌少，菜粕、燃料油涨超3%，豆粕涨超2%等；沪金主力合约收跌0.94%，沪银主力合约收跌0.60%，SC原油主力合约收涨8.07% [7] 重要资讯 宏观资讯 - 特朗普政府对16个主要贸易伙伴的工业产能过剩情况启动新一轮301贸易调查，美国最高法院上月推翻其全球关税计划核心内容 [9] - 外交部发言人就特朗普计划访华表示中美保持沟通，暂无具体信息 [9] - 伊朗新任最高领袖表示将继续封锁霍尔木兹海峡等战略手段，呼吁邻国关闭美军基地，打击目标仅针对军事设施 [9] - 美国截至3月7日当周初请失业金人数为21.3万人，低于前一周和市场预期；截至2月28日当周续请失业金人数降至185万人 [10] 能化期货 - 伊拉克南部两艘外国油轮遭袭，石油港口停运，商业港口继续运营 [13] - 20号胶NR2703合约涨跌停板幅度为9%，套保持仓交易保证金比例为10%，一般持仓交易保证金比例为11% [13] - 韩国燃油价格上限与国际油价挂钩，汽油上限为每升1724韩元，柴油上限为每升1713韩元 [14] - 国际能源署下调今年石油供应增长预测至110万桶/日，此前为240万桶/日，称中东战争造成供应中断 [14] - 全国浮法玻璃样本企业总库存7584.9万重箱，环比-4.76%，同比+7.96%，折库存天数33.9天，较上期-1.4天 [14] - 国内纯碱厂家总库存193.17万吨，较周一增加0.90万吨，涨幅0.47%，轻质纯碱环比下跌，重质纯碱环比增加，较上周四下降1.55万吨，跌幅0.80% [14] - 中化化肥要求客户维护化肥市场秩序，不得炒作、哄抬价格、囤积居奇 [15] - 新加坡燃料油库存上涨87.1万桶，达到2415.7万桶的5周高点 [17] - 2026年1月马来西亚天然橡胶产量小幅减少0.4%，出口大幅增长30.6% [17] - 伊朗允许印度籍油轮通过霍尔木兹海峡 [18] - 高盛称若霍尔木兹海峡流量持续低迷，每日油价可能超2008年峰值，中断60天预计四季度布伦特和WTI均价分别为93美元和89美元 [18] - 花旗上调布伦特油价预测，短期内油价或在80 - 100美元之间波动 [18] - 特朗普政府计划针对海事法颁布临时豁免，允许外国油轮供应燃料 [18] 金属期货 - 黄金AU2704合约涨跌停板幅度为17%，套保持仓交易保证金比例为18%，一般持仓交易保证金比例为19%；白银AG2703合约涨跌停板幅度为20%，套保持仓交易保证金比例为21%，一般持仓交易保证金比例为22% [20] - 32家样本锂矿贸易商锂矿现货港口+仓库库存18.5万吨，环比上周下降2.3万吨，可售库存12万吨，环比上周上涨0.7万吨 [21] - 挪威海德鲁公司旗下卡塔卢姆电解铝冶炼厂将现有铝产能稳定维持在约60%的运行水平 [21] - 2月我国动力和储能电池合计产量环比下降15.7%，同比增长41.3%；销量环比下降23.9%，同比增长25.7% [21] 黑色系期货 - 截至3月12日当周，螺纹产量连续两周增加，厂库连续八周增加，社库连续十周增加，表需连续三周增加，产量增幅12.69%，社库增幅2.63%，表需增幅80% [23] - 全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利-3元/吨，山西、山东、内蒙、河北盈利情况不同 [23] 农产品期货 - 预计马来西亚3月1 - 10日棕榈油出口量较2月1 - 10日增加26.54% [25] - 印度2月棕榈油进口量较前一个月增加约11%，至847689吨 [27] - 马来西亚4月原棕榈油参考价格为每吨3935.19林吉特，出口关税税率为9.5% [28] - 2025年印尼毛棕榈油产量同比增长7.3%至5166万吨，年底库存较前一个月下滑25% [28] - 印尼生物燃料生产商协会预计B50生物柴油道路测试完成时间不早于6月或7月 [28] - 美国2025/2026年度大豆出口净销售为45.7万吨，玉米出口净销售为150.3万吨，均符合市场预期 [28] 金融市场 金融 - A股震荡走低，上证指数跌0.1%，深证成指跌0.63%，创业板指跌0.96%，万得全A跌0.53%，风电、储能等股涨幅居前，军工、贵金属等跌幅靠前 [30] - 港股缩量震荡，恒生指数收跌0.7%，恒生科技指数跌0.54%，恒生中国企业指数微跌0.06%，煤炭、汽车板块强势，大型科网股、生物医药股普跌，南向资金净买入近113亿港元 [32] - 2026年以来港股市场回购金额超200亿港元，涉及逾130家上市公司，传递公司看好自身长期发展信号 [32] - 香港证监会和廉政公署打击贪污及内幕交易案件，两家券商高层人员涉嫌受贿超400万港元，帮助对冲基金做空获利约3.15亿港元，8人被拘捕，中信证券、国泰海通香港子公司涉案 [32] - 科创成长层首批6家企业将摘“U”出层，寒武纪2025年实现净利润20.59亿元，成为首家“毕业”企业，百济神州等5家企业预计陆续摘“U” [33] - 华泰证券等十余家头部机构认为2026年市场将从流动性驱动转向盈利驱动，以“科技成长 + 顺周期”为核心主线，高股息与消费板块可作稳健底仓 [33] - 理想汽车2025年第四季度营收288亿元，同比下降35%；调整后净利润2.74亿元，同比暴跌93.2%，预计今年第一季度交付量8.5万 - 9万辆，收入204亿 - 216亿元，同比减少21.3%至16.7% [33] 产业 - 1 - 3月9日共采集OpenClaw漏洞82个，工业企业应用面临风险隐患，中国人工智能产业发展联盟将编制部署风险管理指南，银行收到“龙虾”风险提示 [34] - 全球半导体产业酝酿新一轮涨价潮，德州仪器部分产品涨幅最高可达85%，英飞凌主流产品预计涨价5% - 15% [35] - 国内部分航空公司取消3月13日 - 31日飞往迪拜的航班，最早4月1日开售机票 [35] - 工信部拟在50个地区开展城域“毫秒用算”专项行动，提升算力运载能力，推动算网融合发展 [36] - 2月全国乘用车市场零售103.4万辆，同比下降25.4%，新能源乘用车市场零售46.4万辆，同比下降32% [37] 海外 - 伊朗警告对其能源基础设施和港口的攻击将遭“毁灭性”报复，地区内美国及其盟友油气设施将面临风险 [38] - 特朗普表示鲍威尔应立即降息 [39] - 美联储副主席鲍曼称将公布新的银行资本提案，完善资本监管体系，鼓励银行扩大贷款活动 [40] - 美国海军“福特”号航母发生火灾，两名水兵受伤，火势已控制，舰艇仍可正常运作 [40] - 美国上周初请失业金人数降至21.3万人，略低于市场预期，1月贸易逆差环比收窄25%，出口额环比增长5.5% [40] - 英国监管机构要求社交媒体平台验证用户年龄，防止未成年用户使用不适合服务 [41] - 印度筹划推出108亿美元半导体产业专项基金，2月CPI同比上涨3.21%，连续四个月回升 [41] 国际股市 - 美国三大股指全线收跌，道指跌1.56%，标普500指数跌1.52%，纳指跌1.78%，高盛集团、波音等领跌，道指跌破47000点创年内新低 [42] - 欧洲三大股指收盘全线下跌，德国DAX指数跌0.21%，法国CAC40指数跌0.71%，英国富时100指数跌0.47% [43] - 亚太主要股指收盘集体下跌，日经225指数跌1.04%，韩国综合指数跌0.48%，印度SENSEX30指数收跌1.08%，刷新一年新低 [44] - 奥多比第一财季营收64亿美元，预期62.8亿美元；调整后每股收益6.06美元，预期5.88美元，预计第二财季营收64.3 - 64.8亿美元，调整后EPS为5.80 - 5.85美元 [45] 商品 - 美油主力合约收涨10.48%，报96.39美元/桶；布油主力合约涨10.62%，报101.75美元/桶，因供应担忧和机构上调预期 [46] - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.83%，COMEX白银期货跌1.85%，受美联储降息预期影响 [47] - 伦敦基本金属涨跌参半，LME期铝涨2.20%等 [47] - 惠誉上调14种金属和矿物目标价，黄金、铑、锂和钴上调幅度最大 [49] - 国际能源署下调今年全球原油供应和需求增长预期，预计3月全球石油供应将暴跌800万桶/日 [49] - 平安银行4月1日起视情况逐步关闭上金所代理个人贵金属交易业务 [49] - 伊拉克油轮遭袭，全国石油码头暂停运营 [50] 债券 - 美油、布油价格上涨，原因同商品部分 [51] - 国际贵金属期货收跌，原因同商品部分 [52] - 伦敦基本金属涨跌情况同商品部分 [53] - 惠誉上调金属目标价情况同商品部分 [54] - 国际能源署下调原油供应和需求增长预期情况同商品部分 [54] - 平安银行关闭业务情况同商品部分 [54] - 伊拉克油轮遭袭及码头停运情况同商品部分 [55] 外汇 - 周四在岸人民币对美元16:30收盘报6.8752，较上一交易日下跌52个基点，夜盘收报6.8833，人民币对美元中间价报6.8959，较上一交易日调贬42个基点 [56] - 纽约尾盘，美元指数涨0.49%，非美货币多数下跌，欧元、英镑、澳元等兑美元均下跌，美元兑日元、加元、瑞郎上涨，离岸人民币对美元跌55.0个基点 [56] 重要时间事件 | 北京时间 | 事件 | | --- | --- | | 09:20 | 中国央行公开市场有448亿元逆回购到期 | | | 国家能源局公布全社会用电量数据 | | | 东盟经济部长举行闭门会议 | | | 科创50、科创100等科创板指数3月13日收市后进行一季度调样 | [59]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2026-03-13 中东地缘局势未⻅缓和，化⼯开⼯普遍 下降⽽⽀撑估值 中东地缘局势仍未见到缓和迹象。伊朗新任最高领袖表示，霍尔木兹 海峡应保持关闭，暗示在中东战争中绝不退缩。到目前为止，美伊冲突已 在以色列、沙特阿拉伯、阿联酋等国家造成混乱，导致石油和天然气价格 飙升。国际能源署于3月11日宣布释放创记录的石油战略储备，IEA在最新 月报上表示，霍尔木兹海峡航运流量显著下降，冲突也使本月的石油供应 减少800万桶/日；IEA因此将今年全球消费增长预期下调约25%，至每日 64万桶。（以上信息来自彭博终端） 板块逻辑： 化工正经历着山雨欲来的走势，放储并未带来油价的下跌，反而当日 结算价再度走高；美伊的表态说明当前的局势仍可能延续。化工企业公布 了最新的库存和开工数据，以聚酯产业链为例，是一种对原料价格非常利 多的模式，即化工原料的开工率周度大幅下滑，下游聚酯和织造的开工仍 处于环比季节性的快速提升中。乙二醇的周度开工降负较大，未来一个月 后还有中东进口到港量的大幅下滑。化工的供需缺口将对化工估值有支 撑。 原油：战略石油储备释 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期中东地缘冲突持续发酵，成为搅动全球宏观格局与金融市场的核心变量，美国通胀与经济前景的尾部风险快速抬升，中国外贸彰显强劲韧性；不同行业受地缘冲突、供需关系、政策等因素影响，表现各异，投资者需根据各行业特点谨慎操作[1] 分行业总结 金融期货 - 美以伊冲突使美国通胀与经济前景不确定性增加，中国外贸超预期增长，核心源于AI超级周期带动的外需回暖；操作上宜秉持“不预测，多应对”原则，多看少动[1] - 美伊冲突升温支撑美元指数，人民币短期内较难趋势性升值，中长期若国内经济基本面改善或温和升值；出口企业可在6.93附近择机逢高分批锁定远期结汇，进口企业可在6.82关口附近滚动购汇[2][3] - 股指短期预计震荡，国债多头底仓少量持有、短线多单适时高抛，集运欧线期货短期预计高位震荡[3][4][5][9] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂期货短期震荡调整，投机情绪下移；工业硅和多晶硅期货宽幅震荡，行业处于产能周期底部，需关注产能出清与供需格局改善[12][13][14] 有色金属 - 铝震荡偏强，氧化铝震荡整理，铸造铝合金震荡偏强；铜价受降息预期、政策、美以伊冲突等影响，短期调整，中长期上升趋势未破坏；锌短期横盘调整，中期偏强；镍 - 不锈钢日内震荡偏强；锡震荡调整；铅震荡为主[15][16][21][22][25][26] 油脂饲料 - 油料月差间正套持有，豆菜粕价差做扩止盈；油脂市场跟随原油企稳反弹，关注伊朗局势和美国生物燃料政策审核结果[27][28][29][30] 能源油气 - SC关注霍尔木兹海峡通航情况；燃料油短期强势格局难改；沥青价格跟随原油变化，谨防中东局势缓和后价格回吐[32][33][34] 贵金属 - 铂钯中长期牛市基础仍在，短期警惕降息预期延后带来的调整风险；黄金和白银战略性看多，回调视为中长期布多机会[37][38][39][40] 化工 - 纸浆和胶版纸期货受地缘影响宽幅震荡，纸浆短期区间交易或观望，中期可尝试低多；纯苯和苯乙烯预计偏强运行，注意回调风险；LPG短期震荡偏强；甲醇下周可能追至烯烃涨幅；塑料PP持续偏强；橡胶中期逢低偏多，近期轻仓；尿素大概率催化上涨行情；玻璃纯碱等待需求验证[43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][56][57][58][59][60][61][62][63] 黑色 - 螺纹和热卷短期炉料带动反弹，但高度有限；铁矿石短期价格偏强，但持续性存疑；焦煤焦炭短期过剩加剧，价格有下行压力；硅铁和硅锰下方成本支撑增强，但上涨空间有限[68][69][71][72][73][74][75] 农副软商品 - 生猪可选择生猪主力合约LH2605 - C - 12800卖涨期权；棉花易涨难跌，但受内外棉价差限制；白糖短期强势格局有望延续；鸡蛋买入主力合约看涨期权；苹果维持偏强震荡；红枣低位震荡筑底；原木可观望或区间交易[77][79][80][81][82][83][84][85][90][91][92][93][94]

地缘政治紧张局势升级与市场反应 - 3月13日亚洲股市集体下挫，韩国KOSPI指数盘中一度跌超3%，日经225指数一度跌超2%，隔夜美股纳指跌1.78%，显示市场风险偏好显著下降 [1] - 中东紧张局势是导致市场波动和油价飙升的核心因素，伊朗与美国、以色列之间的冲突升级，引发了对能源供应中断的广泛担忧 [1][5][9] 伊朗与美国的军事冲突事件 - 伊朗武装部队声称一架美军KC-135空中加油机在伊拉克西部被其防空系统击中并坠毁，机上人员全部死亡 [2] - 美军中央司令部确认了飞机坠毁事件，但表示事件“并非因敌方火力或友军误伤所致”，双方说法存在矛盾 [3][4] - 伊朗伊斯兰革命卫队声称在之前几天里“已摧毁美国在地区70%的军事基地和指挥部”，并展示了包括新一代先进导弹系统在内的多种精确制导武器 [4][5] 伊朗的警告与军事行动 - 伊朗武装部队警告，任何对伊朗能源基础设施和港口的攻击都将遭到“毁灭性”报复，并威胁将打击地区内美国及其盟友的所有油气设施 [1][5][6] - 伊朗伊斯兰革命卫队于3月13日凌晨发起了“真实承诺4”第44轮军事行动，使用多种精确制导武器和无人机，打击了以色列北部多个军事基地及美国海军第五舰队基地等目标 [5] 霍尔木兹海峡局势与全球石油供应风险 - 伊朗副外长表示允许部分国家的船只通过霍尔木兹海峡，但参与侵略伊朗的国家不享有“安全通行权”，并否认在该水域布雷 [1][7] - 伊朗新任最高领袖声明称不会放弃复仇，霍尔木兹海峡将继续关闭，加剧了航运中断的预期 [8] - 全球约五分之一油气流经霍尔木兹海峡，自冲突爆发以来几乎无法通行，导致沙特、伊拉克、科威特和阿联酋被迫削减原油产量 [9] - 分析指出，霍尔木兹海峡关闭几周可能将原油价格推升至每桶150美元或更高，关闭三个月可能推高至每桶160美元 [8] 油价飙升及其宏观影响 - 3月12日，布伦特原油上涨超过9%，自2022年8月以来首次收于每桶100美元上方，美国原油期货也创下逾三年最高结算价 [8] - 油价飙升加剧通胀担忧，可能使美联储的货币政策反应复杂化，支持利率在更长时间内保持高位 [8] - 为应对油价上涨，美国财政部宣布暂时放宽对部分俄罗斯石油的制裁 [1][9]