文章核心观点 - 债市整体走强，银行间现券收益率普遍下行，国债期货主力收涨，公开市场操作实现净投放，资金利率回落 [1] - 机构观点认为，基本面数据对债市影响有限，短期行情预计震荡，2026年宽货币环境有望延续，降息降准存在灵活运用空间 [1] 行情跟踪 - 国债期货多数上涨，10年期主力合约涨0.11%报108.035，5年期主力合约涨0.09%报105.76，2年期主力合约涨0.04%报102.376，仅30年期主力合约跌0.08% [2] - 银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开债收益率下行1BP至1.957%，10年期国债收益率下行0.95BP至1.8475% [2] - 中证转债指数上涨0.20%至516.90点，成交金额906.16亿元，个债表现分化，金05转债等涨幅居前，嘉美转债等跌幅居前 [2] 海外债市 - 北美市场美债收益率集体下跌，10年期美债收益率跌4.33BPs至4.132%，30年期美债收益率跌5.07BPs至4.785% [3] - 亚洲市场日债收益率多数下行，10年期日债收益率下行2.1BPs至2.162% [4] - 欧元区市场主要国债收益率下跌，10年期德债收益率跌3.3BPs至2.812%，10年期法债收益率跌3.1BPs至3.488%，10年期英债收益率跌5.8BPs至4.338% [4] 一级市场 - 国开行发行的3年期和7年期金融债中标收益率分别为1.6675%和1.9086%，全场倍数分别为3.03和4.11 [5] - 进出口行发行的1.2521年期和5.5041年期金融债中标收益率分别为1.4387%和1.7481%，全场倍数分别为2.63和6.39 [5] 资金面 - 央行通过7天期逆回购操作单日净投放资金1694亿元 [6] - 央行还开展9000亿元6月期买断式逆回购操作，为连续第5个月加量续作，本次净增3000亿元 [6] - 资金利率普遍回落，Shibor隔夜品种下行1.6BP至1.374%，7天期下行6.5BP至1.485% [6] 机构观点 - 中金固收认为，通胀压力主要来自服务业，温和的通胀数据不足以推动美联储1月降息，预计其将按兵不动，下一次降息或在3月 [8] - 中信证券从货币政策三大目标分析了宽货币的逻辑，认为实体经济资产负债表修复、金融中介降效及银行体系资负错位等问题需要逆周期工具介入 [8] - 东方金诚指出，买断式逆回购操作为助力年初政府债券发行和引导信贷投放，显示出货币政策延续支持性立场 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年12月出口在高基数效应下超预期增长，2025年全年出口同比增长5.5%，2024年为5.8%，出口在关税扰动下仍保持较强韧性，2026年预计在外需总体改善、中美关税摩擦缓和趋势下，出口或仍能维持一定韧性，新兴国家工业化进程或持续给出口带来边际贡献 [2] - 维持长债震荡偏弱观点，10Y和30Y国债利率预计分别调整至1.9%和2.4%附近，当前货币空间或更多留待应对外部冲击，宽货币概率下降，阶段性修复机会或需等到一季度偏后段 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年12月进出口超预期，贸易顺差维持高位，美元计价下，进出口总值同比增速较上月回升1.9pct至6.2%，12月录得6014亿美元，贸易顺差环比净增25亿美元至1141亿美元，出口、进口总值同比增速分别回升0.7、3.8pct至6.6%、5.7% [6] - 环比来看，12月出口、进口表现均强于季节性水平，出口环比增速回升0.2pct至8.4%，处于往年同期偏高水平；进口环比增速大幅回升9.9pct至11.5%，显著好于往年同期 [6] 出口情况分析 - 12月出口在去年高基数下仍超预期增长且环比超季节性，原因有高端制造产品贡献延续加强、中国香港成重要边际贡献地区、化工原料出口价格支撑仍在 [8] - 分产品看，出口增速较高产品集中在化工原料和高端制造产品，汽车、集成电路、船舶、液晶平板出口同比增速分别较上月+19、+14、-21、-1pct至72%、48%、25%、16%；部分化工材料如成品油、稀土同比增速分别较上月+43、+18pct至42%、53%；劳动密集型产品延续同比负增，传统出口产品量价延续下滑，化工原料和高端机械价格有韧性，汽车销量同比增速较上月+25pct至74%，手机同比涨价15%而量仅同比下跌4% [8] - 分出口去向看，中国香港、东盟拉动作用突出，拉美、非洲拉动减弱，对美出口权重延续下滑，中国香港、东盟对出口拉动率较上月分别+1.4、+0.6pct至3.1%、2.1%，拉美、欧盟和非洲拉动率分别-0.5、-0.4、-0.3pct，对东盟出口环比增速+5.2pct至14.2%，对拉美出口环比增速-10.6pct至-1.9%，对美出口同比增速延续下降，较上月下降约1.4pct至-30% [8] 进口情况分析 - 进口明显回升，大宗商品表现较好，高新技术产品（13%）和机电产品（9%）延续回升 [8] - 大宗商品方面，原油、铁矿和铜矿进口分别同比增长5%、10%和33%，钢材、成品油及煤矿进口小幅回落，稀土同比增长102%，量和价同比增长3%和96%；重点高端制造产品中，汽车、液晶平板进口同比延续下滑，自动数据处理设备（18%）、集成电路（17%）高增，医疗器械（5%）进口同比增速转正 [8]

货币政策目标与宽货币逻辑 - 从最终目标层面看，实体经济三部门资产负债表修复矛盾的传递和循环需要逆周期工具介入 [1] - 从中介目标层面看，金融中介降效等问题难以自发修复 [1] - 从操作目标层面看，银行体系资产结构变化与资负降息错位 [1] 未来货币政策展望 - 总体来看，2026年宽货币环境仍有延续的必要 [1] - 央行和商业银行体系继续扩表的必要性较高 [1] - 降息、降准均有灵活运用可能性 [1]

2025年12月美国CPI数据回顾 - 2025年12月美国总体CPI环比增长0.31%，同比+2.68%，均持平预期[3] - 2025年12月美国核心CPI环比增长0.24%，低于预期的0.3%；同比增长2.64%，低于预期的2.7%[3] - 核心CPI不及预期主要受短期因素拖累：二手车价格环比下跌1.11%，拖累CPI增速0.03%；教育通讯商品环比大跌2.05%，拖累CPI增速0.01%；电信服务价格战及季节性因子影响[3] - 核心服务通胀保持黏性，环比从9月的0.24%回升至0.29%，其中居住通胀环比显著提升至0.4%[3] - 非季调口径下12月核心CPI环比+0.02%，高于2000年以来-0.07%的历史均值[3] 2026年第一季度展望与风险 - 预计2026年第一季度美国财政脉冲对GDP的拉动为2.79%[2] - 2025年9月以来累计75个基点的连续降息预计将对2026年第一季度经济形成宽货币脉冲刺激[2] - 需关注2026年第一季度美国增长与通胀数据超预期偏强的风险，这可能进一步压缩市场对3/4月的降息预期[2][4] - 若2026年第一季度数据持续超预期偏强，此前市场预期的3/4月可能的一次降息或难以落地[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受股市行情带动、政治局会议释放宽货币信号、LPR保持不变、美联储降息预期延续、全球贸易不确定性上升等因素影响 债市在稳增长与宽松预期间震荡运行 短期关注月底政策信号 单边策略为回购利率回落 国债期货价格震荡 套利策略为关注2603基差回落 套保策略为中期存在调整压力 空头可采用远月合约适度套保 [1][3][4] 根据相关目录分别总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标方面 中国CPI月度环比-0.10% 同比0.70% 中国PPI月度环比0.10% 同比-2.20% [9] - 月度经济指标方面 社会融资规模440.07万亿元 环比+2.35万亿元 环比变化率+0.54% M2同比8.00% 环比-0.20% 环比变化率-2.44% 制造业PMI50.10% 环比+0.90% 环比变化率+1.83% [10] - 日度经济指标方面 美元指数98.86 环比+0.12 环比变化率+0.12% 美元兑人民币（离岸）6.9813 环比-0.002 环比变化率-0.02% SHIBOR 7天1.46 环比+0.01 环比变化率+0.83% DR0071.47 环比+0.01 环比变化率+0.79% R0071.51 环比+0.00 环比变化率-0.31% 同业存单（AAA）3M1.60 环比-0.01 环比变化率-0.49% AA - AAA信用利差（1Y）0.09 环比+0.00 环比变化率-0.49% [10] 二、国债与国债期货市场概况 涉及国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各品种沉淀资金走势、各品种持仓量占比、各品种净持仓占比（前20名）、各品种多空持仓比（前20名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等图表及相关数据 [11][15][18][21] 三、货币市场资金面概况 涉及Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等图表及相关数据 [28][33] 四、价差概况 涉及国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T、2*TS - TF、2*TF - T、3*T - TL、2*TS - 3*TF + T）等图表及相关数据 [32][37][39] 五、两年期国债期货 涉及两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等图表及相关数据 [41][46][50] 六、五年期国债期货 涉及五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等图表及相关数据 [51][54] 七、十年期国债期货 涉及十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等图表及相关数据 [55][56] 八、三十年期国债期货 涉及三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近三年净基差走势等图表及相关数据 [61][62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受股市行情带动，政治局会议释放宽货币信号，LPR保持不变，同时美联储降息预期延续、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性，债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号；回购利率回落，国债期货价格震荡，可关注2603基差回落，中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI（月度）环比 -0.10%、同比 0.70%，中国PPI（月度）环比 0.10%、同比 -2.20% [9] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模 440.07 万亿元，环比 +2.35 万亿元、+0.54%；M2 同比 8.00%，环比 -0.20%、-2.44%；制造业 PMI 50.10%，环比 +0.90%、+1.83% [10] - 经济指标（日度更新）：美元指数 98.74，环比 +0.14、+0.14%；美元兑人民币（离岸）6.9844，环比 +0.008、+0.12%；SHIBOR 7 天 1.45，环比 +0.03、+1.97%；DR007 1.46，环比 +0.03、+2.09%；R007 1.51，环比 +0.00、-0.31%；同业存单（AAA）3M 1.60，环比 +0.01、+0.34%；AA - AAA 信用利差（1Y）0.09，环比 +0.00、+0.34% [10] 二、国债与国债期货市场概况 - 展示国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各品种沉淀资金走势、各品种持仓量占比、各品种净持仓占比（前 20 名）、各品种多空持仓比（前 20 名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等相关图表 [12][19][23] 三、货币市场资金面概况 - 展示 Shibor 利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况、国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T）等相关图表 [26][30][31] 四、价差概况 - 展示现券期限利差与期货跨品种价差（2*TS - TF）、（2*TF - T）、（3*T - TL）、（2*TS - 3*TF + T）等相关图表 [35][37][42] 五、两年期国债期货 - 展示两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS 主力合约 IRR 与资金利率、TS 主力合约近三年基差走势、TS 主力合约近三年净基差走势等相关图表 [39][44][47] 六、五年期国债期货 - 展示五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF 主力合约 IRR 与资金利率、TF 主力合约近三年基差走势、TF 主力合约近三年净基差走势等相关图表 [48][50][52] 七、十年期国债期货 - 展示十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T 主力合约 IRR 与资金利率、T 主力合约近三年基差走势、T 主力合约近三年净基差走势等相关图表 [53][55][58] 八、三十年期国债期货 - 展示三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL 主力合约 IRR 与资金利率、TL 主力合约近三年基差走势、TL 主力合约近三年净基差走势等相关图表 [59][61][65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 以史为鉴，基本面与资金面状态决定债市行情底色，2026年1月债市关注供给节奏、监管变化、政策方向和机构行为；当前利率债中长端票息与利差性价比高，1月或可等待配置盘带动债牛启动，交易盘跟进完成定价修复，短期调整大的5 - 10年国债、政金债有博弈价值，10年国债收益率1.85%以上是补仓窗口，超长端配置待月末供给期限结构明朗后定夺[1][2][8] 各部分内容总结 十二月债市，乍暖还寒 - 12月债市长端利率呈“上下上”N型走势，10年国债收益率月初、月末分别达1.87%、1.86%，月中最低至1.83% [1][13] - 12月债市主要交易中央对次年政策定调、央行“宽货币”加码可能、超长政府债供给占比、年末机构排名博弈四大主题 [1][13] - 12月与10 - 11月相比，资金利率更稳更低，债市心态更积极，开始尝试博弈“宽货币” [17] - 12月同业存单月初提价，月中后回落；利率债曲线陡峭化，国债、国开债短端收益率下行，长端部分上行；信用债年末增量资金有限，部分11月超调品种补涨 [23][24] 以史为鉴，基本面与资金面是年初债市行情的重要参考 - 过去五年1月债市长端利率运行方向不同，涨跌取决于基本面与资金面组合：经济向好、资金收敛，债市收益率上行；基本面不及预期、货币政策发力、资金宽松，债市利好 [27] - 展望2026年1月，基本面与资金面决定债市行情底色，“宽货币”加力及落地形式是博弈重点，还有供给、监管、机构行为等非季节性定价考量 [29] 一月债市，四大关注 - **供给节奏**：1月政府债净供给压力约1.3万亿元，一季度净融资规模约4.00 - 4.12万亿元，逐月呈“V”型；国债单只发行规模或与到期量有关，地方债发行节奏受春节影响；1月上旬超长端品种情绪谨慎，中下旬或修复 [3][33][37] - **监管变化**：债基赎回费率约束放松，新规降低免赎回费条件难度、强调公平原则、拓宽整改时长；监管意图为平抑市场影响、削弱债基流动性管理属性、强调公平；年初债市或开门红，利率定价修复，基金负债回流 [38][41] - **政策方向**：1月资金面扰动多于12月，有大额缴税、春节取现、信贷开门红、财政靠前发力等，资金利率有上行压力，银行间市场依赖央行投放；央行或“强发力”（降准，四季度经济不及预期时）或“弱发力”（增加基础工具资金净投放，12月数据反弹且延续时） [42][48][49] - **机构行为**：配置盘是2026年初决定利率定价关键力量，银行和保险年初买债力量强，交易盘跟随配置盘；保险30年国债2.30%加力配置，大行1.85%是可接受票息水平，且是超长债承接方 [51][52][57] 一月策略，抢占先机 - 1月情形中性偏乐观，政府债压力可控，监管利好，资金面有压力但央行或追加投放，配置盘接受当前票息 [61] - 2026年初债市调整，机构因学习效应改变操作思路，当前债市赚钱效应不显著影响多头预期 [61][62][65] - 债券投资恢复收益属性过程已开始，利率债中长端票息与利差性价比高，1月可等待配置盘带动债牛，交易盘跟进；短期调整大的5 - 10年国债、政金债有博弈价值，10年国债收益率1.85%以上补仓，超长端配置待月末定夺 [69][70]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受股市行情带动，政治局会议释放宽货币信号，LPR保持不变，同时美联储降息预期延续、全球贸易不确定性上升增加了外资流入的不确定性 债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号 单边操作中回购利率回落，国债期货价格震荡；套利操作关注2603基差回落；套保操作中，中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI月度环比-0.10%、同比0.70%，中国PPI月度环比0.10%、同比-2.20% [9] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模440.07万亿元，环比变化值+2.35万亿元，环比变化率+0.54%；M2同比8.00%，环比变化值-0.20%，环比变化率-2.44%；制造业PMI50.10%，环比变化值+0.90%，环比变化率+1.83% [10] - 经济指标（日度更新）：美元指数98.60，环比变化值+0.27，环比变化率+0.27%；美元兑人民币（离岸）6.9763，环比变化值+0.000，环比变化率+0.01%；SHIBOR 7天1.42，环比变化值+0.00，环比变化率-0.07%；DR0071.43，环比变化值+0.00，环比变化率+0.10%；R0071.51，环比变化值+0.00，环比变化率-0.31%；同业存单（AAA）3M1.60，环比变化值+0.02，环比变化率+1.19%；AA - AAA信用利差（1Y）0.09，环比变化值+0.00，环比变化率+1.19% [10] 二、国债与国债期货市场概况 - 2026-01-06，TS、TF、T、TL收盘价分别为102.37元、105.57元、107.70元、110.93元，涨跌幅分别为-0.05%、-0.11%、-0.13%和 -0.31% [3] - TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.048元、-0.026元、0.034元和-0.055元 [3] 三、货币市场资金面概况 - 11月金融数据整体偏弱，信贷仍由票据与短贷支撑，居民和企业中长期融资需求继续走低，贷款同比大幅少增 社融增速虽维持在8.5%，但主要由企业债券和表外融资对冲政府债与贷款的走弱，反映私人部门加杠杆意愿依旧不足 M1、M2增速同步下滑，活期存款下降更快，显示实体部门资金周转与经济活力偏弱 [2] - 2026-01-06，央行以固定利率1.4%、数量招标方式开展了162亿元7天的逆回购操作 [2] - 主要期限回购利率1D、7D、14D和1M分别为1.263%、1.422%、1.465% 和1.569%，回购利率近期回落 [2] 四、价差概况 涉及现券期限利差与期货跨品种价差，如（2*TS - TF）、（2*TF - T）、（3*T - TL）、（2*TS - 3*TF + T）等相关走势情况 [34][36][40] 五、两年期国债期货 涉及两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等内容 [38][41][46] 六、五年期国债期货 涉及五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等内容 [47][51] 七、十年期国债期货 涉及十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等内容 [52][53] 八、三十年期国债期货 涉及三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近三年净基差走势等内容 [58][60]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受股市行情带动，政治局会议释放宽货币信号，LPR保持不变，同时美联储降息预期延续、全球贸易不确定性上升增加外资流入不确定性 债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号 回购利率回落，国债期货价格震荡，2512中性；关注2512基差回落；中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [1][2][3][4] 各目录总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI月度环比-0.10%、同比0.70%，中国PPI月度环比0.10%、同比-2.20% [9] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模440.07万亿元，环比+2.35万亿元、+0.54%；M2同比8.00%，环比-0.20%、-2.44%；制造业PMI 50.10%，环比+0.90%、+1.83% [10] - 经济指标（日度更新）：美元指数98.33，环比-0.11、-0.11%；美元兑人民币（离岸）6.9760，环比+0.005、+0.07%；SHIBOR 7天1.42，环比-0.01、-0.35%；DR007 1.43，环比+0.00、+0.18%；R007 1.51，环比+0.00、-0.31%；同业存单（AAA）3M 1.58，环比+0.06、+3.61%；AA - AAA信用利差（1Y）0.09，环比+0.00、+3.61% [11] 二、国债与国债期货市场概况 - 展示国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、沉淀资金走势、持仓量占比、净持仓占比（前20名）、多空持仓比（前20名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等图表 [12][15][16][21] 三、货币市场资金面概况 - 展示Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等图表 [25][30] 四、价差概况 - 展示国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T、2*TS - TF、2*TF - T、3*T - TL、2*TS - 3*TF + T）等图表 [29][34][36][40] 五、两年期国债期货 - 展示两年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等图表 [38][41][45] 六、五年期国债期货 - 展示五年期国债期货主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等图表 [46][53] 七、十年期国债期货 - 展示十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等图表 [54][55] 八、三十年期国债期货 - 展示三十年期国债期货主力合约隐含收益率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近三年净基差走势等图表 [60][62]

科创债ETF鹏华(551030)近期市场表现 - 截至2025年12月31日15:00，该ETF盘中成交额达53.11亿元，市场交投活跃 [1] - 截至上一交易日，该ETF近7天连续获得资金净流入，合计27.95亿元，日均净流入3.99亿元，最高单日净流入6.29亿元 [1] 近期债券市场环境分析 - 12月以来，债市收益率震荡后转上，期限结构表现分化 [1] - 月初因资金面边际宽松及机构配置需求释放，债市小幅走强 [1] - 月中受央行重启14天期逆回购呵护跨年流动性、LPR降息预期及超长端供给担忧影响，债市区间震荡 [1] - 月末市场降息预期回落，十年期国债收益率单日快速上行2个基点 [1] - 中国银河证券认为，1月资金面在央行呵护下大概率回归均衡，宽货币层面央行国债买卖操作和降准均有空间，债市顺风条件仍在，但需关注年初经济数据带来的基本面预期变化扰动 [1] 科创债ETF鹏华(551030)产品特征 - 该产品是首批10只科创债ETF之一，跟踪上证AAA科技创新公司债指数 [1] - 该指数从上交所上市的科技创新公司债中，选取主体评级AAA、隐含评级AA+及以上的债券作为成分券 [1] 科创债ETF的产品优势 - 相较于单券买入策略，科创债ETF具有低费率、低交易成本、透明度高、分散度高及“T+0”高效申赎等优势 [2] - 该产品有利于分散投资组合风险并提高资金使用效率 [2] - 科创债ETF工具属性灵活，兼顾收益机会与流动性，适配投资者稳健型需求 [2] 科创债市场前景与产品定位 - 华西证券认为，在政策红利下，科创债市场空间广阔 [2] - 科创债ETF作为科技领域债券的唯一指数化工具，其长期配置价值和市场影响力有望持续凸显 [2] 鹏华基金的固收产品战略 - 鹏华基金自2018年下半年确立“固收工具型产品”中长期战略 [2] - 公司在利率债指数产品及ETF、信用债指数、存单指数产品等方面积极布局，致力于打造固收工具库，力争成为国内“固收指数专家” [2] - 鹏华基金凭借专业的债券指数投资管理能力和丰富的产品运作经验，持续为投资者提供优质的债券指数化投资工具 [2]