期权市场运行表现 - 鸡蛋期权市场活跃度快速上升 近期成交规模突破17万手 主力期权成交量一度达到主力期货成交量的65% [1] - 生猪期权成交规模从上市初期的2700手增加至约13000手 主力期权成交量与主力期货成交量的比值从7%上升至45% [1] - 玉米淀粉期权成交规模从上市初期的5000手最高升至45000手 波动率水平基本维持在10%至15% 与期现货市场价格波动水平保持一致 [1] 产业链企业应用案例 - 蛋鸡养殖企业四川省绿科禽业有限公司通过卖出看涨期权获得收益 并购入期权对冲期货合约极端行情风险 [2] - 玉米深加工龙头企业诸城兴贸玉米开发有限公司采用卖出看涨期权降低库存成本 卖出看跌期权对冲已锁价未执行订单风险 [2] - 现代化农牧企业四川德康农牧食品集团运用生猪期权对冲价格风险降低套保成本 同时提升生产经营灵活性保留盈利空间 [3] 期权工具功能价值 - 期权为企业提供更加精细灵活的风险管理工具 助力锁定利润降低成本和增厚收益 [2] - 期权在市场价格走势不明朗时可帮助企业保留盈利空间并控制亏损风险 [3] - 不同品种有相对适合的期权策略 灵活运用买卖策略能更好控制成本和增厚收益 [3] 交易所发展导向 - 大商所表示三个期权品种已初步形成良好市场参与态势 提供更精细化多元化风险管理工具 [3] - 交易所将持续优化完善期权合约规则 深入开展期权知识培训和推广活动以提升产业客户参与度 [3]

核心观点 - 鸡蛋、玉米淀粉、生猪期权在大商所上市一年后运行稳健 为相关产业链企业提供了更精细和灵活的风险管理工具 助力企业锁定利润、降低成本和增厚收益 [1][2][5][6][7] 期权基本特点 - 期权赋予持有者在未来特定时间内以特定价格买卖标的资产的权利 但买方不负有必须买进或卖出的义务 [2] - 期权作为基础性风险管理工具 在买卖双方权利义务、履约保证和成本收益等方面具有明显特点 与标的期货市场在运行机制和市场功能上存在互补性 [2] 期权市场运行表现 - 鸡蛋期权市场活跃度快速上升 近期成交规模突破17万手 主力期权成交量一度达到主力期货成交量的65% [5] - 生猪期权成交规模从上市初期的2700手增加至约13000手 主力期权成交量与主力期货成交量的比值从7%上升至45% [5] - 玉米淀粉期权成交规模从上市初期的5000手最高升至45000手 波动率水平基本维持在10%至15% 与期现货市场价格波动水平保持一致 [5] 产业链企业应用案例 - 蛋鸡养殖企业四川省绿科禽业通过卖出看涨期权获得收益 并购入期权对冲期货合约的极端行情风险 [6] - 玉米深加工龙头企业诸城兴贸采用卖出看涨期权降低库存成本 卖出看跌期权对冲已锁价未执行订单风险 并根据客户需求制定宽跨式期权策略 [6] - 现代化农牧企业四川德康农牧利用生猪期权对冲价格风险降低套保成本 同时在市场价格走势不明朗时保留盈利空间并控制亏损风险 [6] 期权工具价值认知 - 期权日益成为农产品企业应对市场不确定性的"刚需工具" 企业需要找到对应品种的期权属性以更好地运用期权工具 [7] - 灵活运用买卖策略能更好控制成本和增厚收益 但在构建卖出期权策略时需注意头寸匹配原则以避免超卖和尾部风险 [7] 交易所发展导向 - 大商所表示三个期权品种已初步形成良好的市场参与态势 为相关企业提供了更精细化和多元化的风险管理工具 [7] - 交易所将持续优化完善期权合约规则 深入开展期权知识培训和推广活动 提升产业客户参与度并促进市场平稳健康发展 [7]

期权工具特性 - 期权赋予持有者在未来特定时间内以特定价格买卖标的资产的权利且买方无必须履约义务[3] - 期权可作为基础性风险管理工具与期货市场在运行机制和功能上形成互补[3] - 期权策略可根据市场判断灵活选择看涨/看跌期权以实现风险对冲或收益增厚[3][8] 市场运行表现 - 鸡蛋期权成交量达17万手且主力期权成交量达主力期货成交量65%[7] - 生猪期权成交量从2700手增至13000手且主力期权/期货成交量比值从7%升至45%[7] - 玉米淀粉期权成交量从5000手最高升至45000手且波动率维持在10%-15%区间[7] 产业链应用案例 - 蛋鸡养殖企业通过卖出看涨期权获取收益或购入期权对冲期货极端行情风险[8] - 玉米深加工企业采用卖出看涨期权降成本及卖出看跌期权对冲锁价订单风险[8] - 农牧企业运用生猪期权对冲价格风险并提升生产经营灵活性[9] 行业影响与展望 - 期权工具为产业链企业提供精细化风险管理手段并助力稳健经营[7][10] - 交易所将持续优化期权合约规则并提升产业客户参与度以服务实体需求[10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个板块品种进行分析并给出操作建议，包括股指、国债、贵金属、集运指数（欧线）、钢材、铁矿、黑色系（焦煤、焦炭）、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等板块 [3] 各板块总结 股指板块 - 中美发布延长关税豁免联合声明，股指延续涨势，市场出现短时间内预期差，可逢高卖出 MO2509 执行价 6400 附近看跌期权，以温和看涨为主 [3] 国债板块 - 当前阶段期债受到权益走强压制，期债整体情绪偏弱，单边策略上建议短期保持观望，重点关注金融数据和新债发行定价情况；曲线策略上，鉴于资金面平稳短债有支撑，长债扰动较多，仍可适当博弈做陡 [3] 贵金属板块 - 美国通胀保持温和提振降息预期，美元回落黄金止跌，宏观消息影响金价波动增加但预期仍有脉冲上涨可能，可在价格回调到位阶段低位通过黄金看涨期权构建牛市价差组合；短期银价维持区间震荡仍有上行空间，建议在相对低位使用白银看跌期权构建牛市价差策略并收取权利金收入 [3] 集运指数（欧线）板块 - EC 主力震荡偏弱，预计偏弱震荡，保持逢高空思路 [3] 钢材板块 - 钢厂库存累库不多，钢价有支撑，回调偏多尝试 [3] 铁矿板块 - 发运下降港存疏港回升，铁矿跟随钢材价格波动，逢低做多，多焦煤空铁矿 [3] 黑色系板块 - 期货触底反弹，现货竞拍偏强运行，蒙煤上涨，大矿长协价格补涨，焦煤逢低做多；主流焦化厂第六轮提涨启动，焦化利润有所修复，仍有提涨预期，焦炭逢低做多 [3] 有色板块 - 降息预期改善，铜价小幅走强，主力参考 78000 - 80000；消息刺激放大市场对供应端隐忧，氢化铝盘面强势上行，主力参考 3000 - 3400；铝价窄幅震荡，现货疲软成交较淡，主力参考 20000 - 21000；淡季终端消费疲软，主流消费地社库接近胀库，铝合金主力参考 19200 - 20200；美国通胀放缓，市场计价 9 月降息概率提升，锌主力参考 22000 - 23000；关注缅甸锡矿进口情况，锡观望；盘面维持偏强运行，中期产业过剩仍有制约，领主力参考 120000 - 126000；盘面偏强震荡，期现正反馈但需求仍有拖累，不锈钢主力参考 13000 - 13500 [3] 能源化工板块 - 市场仍聚焦美俄领导谈判进展，短期油价震荡运行为主，建议单边观望为主，跨月建议做扩 10 - 11/12 月差，WTI 下方支撑给到[62,63]，布伦特在[65,66]，SC 在[480,490]；短期需求端活跃度不高，后市建议关注供应端的检修进度，尿素短期观望，月间波动区间给到 1700 - 1800；商品氛围存支撑但成本端支撑有限，短期 PX 震荡对待，在 6600 - 6900 震荡对待，PX - SC 价差低位做扩为主；低加工费但成本端支撑有限，短期 PTA 震荡对待，短期 4600 - 4800 震荡，TA1 - 5 逢高反套对待，PTA 盘面加工费低位做扩（250 附近）；供需预期偏弱，短期无明显驱动，短纤 PF10 在 6300 - 6500 区间震荡，盘面加工费在 800 - 1100 区间震荡；瓶片减产效果逐步显现，库存缓慢去化，短期加工费下方支撑较强，PR 单边同 PTA，PR 主力盘面加工费预计在 350 - 500 元/吨区间波动，短期逢低做多加工费；MEG 供需预期有所改善，且商品走强，提振 MEG 震荡偏强，EG09 在 4400 附近轻仓逢低做多；主力下游拿货环比走高，现货价格上涨，烧碱观望；焦煤从成本端支撑盘面反弹，基本面暂无波动，PVC 空单止盈暂离场；供需预期有所好转但高库存下驱动有限，纯苯 BZ2603 单边跟随油价和苯乙烯波动；基本面驱动有限，苯乙烯短期震荡对待，EB09 短期在 7200 - 7400 震荡；商品普涨，且天胶走强，提振合成橡胶 BR 上涨，短期看跌期权 BR2509 - P - 11400 卖方持有；非标高压走强，成交中性，LLDPE 短期震荡，区间 6950 - 7300，前期 7200 - 7300 的空单可择机止盈；现货变化不大，成交好转，PP 短期震荡；基差略走强，成交一般，甲醇区间操作 2350 - 2550 [3] 农产品板块 - 美豆出口预期转好，关注今日凌晨 USDA8 月报告，粕类 01 多单持有；现货低位震荡，关注出栏量释放节奏，生猪 14000 - 14500 区间波动；现货走弱，盘面低位震荡，玉米反弹逢高空；棕油强势冲高后有大幅震荡预期，棕榈油主力或向上冲击 9500；海外供应前景偏宽松，白糖前期高位空单减持；下游市场保持弱势，棉花空单减持；现货走势疲弱，鸡蛋长周期仍偏空；上色条件较好，价格暂时稳定，苹果主力在 8200 附近运行；价格坚挺运行，红枣谨慎追高，短线为主；青海相关消息扰动盘面，对纯碱基本面暂不形成影响，纯碱暂观望 [3] 特殊商品板块 - 行业负反馈持续中，盘面弱势运行，玻璃空单持有；泰国降雨偏多，原料价格走强，关注旺产期原料上量情况，橡胶观望；工业硅震荡回落，暂观望 [3] 新能源板块 - 仓单陆续增加，多晶硅震荡下跌，暂观望；消息扰动增加，盘面放大波动，碳酸锂谨慎观望为主 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周度市场出现不同程度下跌，三个期权标的跌幅均超 1%，持仓 PCR 比例变动分化，50ETF 和 300ETF 的持仓 PCR 持续下跌，500ETF 认沽合约持仓比率上升，叠加隐波曲线结构变动，500ETF 曲线形态左移，有谨慎情绪，市场风险偏好水平下降，对小盘成长股谨慎，利好 50ETF、300ETF 等大盘蓝筹标的 [5][43] 根据相关目录分别进行总结 期现市场回顾 标的行情 7 月 28 日至 8 月 1 日，沪指周中震荡，收于 3559.95，成交量降低；深指震荡下跌 1.58%，收于 10991.32，成交量降低；50ETF 收于 2.876，跌 1.37%，成交额 108.65 亿；华泰柏瑞沪深 300ETF 收于 4.133，跌 1.67%，成交额 171.73 亿；南方中证 500ETF 收于 6.287，跌 1.23%，成交额 61.09 亿 [2][3][8] 期指市场 7 月 28 日至 8 月 1 日，股指期货 IH、IF、IC 合约全线收跌，如 IH2508 跌幅 -1.42%，IF2508 跌幅 -1.93%，IC2508 跌幅 -1.43% [9] 期权市场回顾 成交持仓情况 7 月 28 日至 8 月 1 日，50ETF 期权日均成交量减少，总持仓量增加，总持仓量 PCR 为 0.84，降 0.14；华泰柏瑞沪深 300ETF 期权日均成交量减少，总持仓量增加，总持仓量 PCR 为 0.89，降 0.14；南方中证 500ETF 期权日均成交量减少，总持仓量增加，总持仓量 PCR 为 1.07，升 0.06 [4][13][15] 波动率情况 历史波动率 截至 8 月 1 日，50ETF 的 5 日历史滚动波动率升至 13.05%，位于五年历史 50 百分位；华泰柏瑞沪深 300ETF 的 5 日历史滚动波动率升至 14.26%，位于五年历史 50 百分位；南方中证 500ETF 的 5 日历史滚动波动率升至 12.99%，位于五年历史 25 百分位 [22][25][26] 隐含波动率 8 月 1 日，平值附近隐含波动率下移，隐波水平走低，50ETF 和 300ETF 曲线两侧倾斜角度增加，500ETF 曲线形态左移，有谨慎情绪 [29] 历史波动率与隐含波动率走势对比 短期波动率小幅走高，月度波动率跟随上行，隐波周内持续回落，波动率差值缩减，预计未来历史波动率回升，差值进一步缩小 [36] 投资建议 市场风险偏好水平下降，对小盘成长股谨慎，利好 50ETF、300ETF 等大盘蓝筹标的 [5][43]

期权市场培育活动 - 郑州商品交易所与山东省期货业协会联合举办"'资本助跑 鲁力前行'——'豫见期权'培训班（济南）"活动，旨在提升辖区期货从业人员对期权知识的研究运用及产业服务水平 [2] - 活动吸引了来自山东辖区期货经营机构、IB机构及相关产业等近百人参与 [2] - 随着全球经济不确定性增加和大宗商品价格波动率增大，实体企业对精细化风险管理的需求日益增加，期权作为多样化风险管理工具的重要性凸显 [2] 郑商所期权业务发展 - 郑商所批量上市期权新品种，率先实现全部活跃品种的期权全覆盖 [3] - 持续完善期权合约规则以更好满足产业需求，推出SPBM组合保证金业务使做市商保证金占用比例降低70% [3] - 推出国内首个短期期权工具——白糖系列期权，丰富了企业风险管理"工具箱" [3] 培训内容与讲师阵容 - 培训涵盖市场运行情况、交易规则、期权基础及定价原理、策略运用、企业风险管理及场外衍生品应用等多维度内容 [4] - 讲师团队包括郑商所高级分析师、期货公司资深研究员、场外业务负责人及相关产业代表 [4] - 具体课程包括期权基础知识与定价要素、郑商所期权合约设计理念、期权交易策略应用、市场分析指标解读等 [4] 培训效果与后续计划 - 培训结束后组织学员答题以检验学习效果，参训学员普遍反映课程设置科学合理，内容由浅入深 [6] - 课程既涵盖完整期权理论体系，又紧密结合企业风险管理实践需求，提升了学员运用期权工具服务实体经济的专业水平 [6] - 山东省期货业协会将继续加强与郑商所等期货交易所合作，持续开展多层次培训活动，夯实行业人才队伍建设 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计未来美棉走势大概率震荡略偏强，郑棉短期震荡偏强，但向上空间可能相对有限；纯棉纱价短期维持偏稳或略偏强走势 [8][9][10] - 交易策略上，单边操作预计美棉和郑棉走势，套利建议观望，期权建议卖出看跌期权 [9][11] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09、CY01、CY09合约收盘价格上涨，CY05合约持平；成交量方面，CF01、CF09、CY09合约减少，CF05、CY01合约增加；空盘量方面，CF01、CF05、CF09合约增加，CY09合约减少，CY01、CY05合约无变化 [3] - 现货价格：CCIndex3128B、涤纶短纤价格上涨，CY IndexC32S、Cot A、(FC Index):M:到港价、纯涤纱T32S价格下跌，印度S - 6、粘胶短纤、粘胶纱R30S价格持平 [3] - 价差：棉花和棉纱跨期价差有涨有跌，跨品种CY01 - CF01价差持平，CY05 - CF05价差下跌，CY09 - CF09价差上涨；内外棉价差（1%关税、滑准）上涨，内外纱价差下跌 [3] 第二部分 市场消息及观点 - 棉花市场消息：截至2025年6月23日，2025/26年度印度棉种植面积546.6万公顷，较上一年度同期低53.1万公顷；2025年7月3 - 9日当周，印度棉花主产区周度降雨量85.4mm，相对正常水平高29.9mm；截至2025年7月6日当周，印度棉花周度上市量1.3万吨，同比下滑59%，2024/25年度累计上市量493.56万吨，同比下滑5% [6][7] - 交易逻辑：目前棉花商业和进口量处于历年同期低位，年度末期供应或略偏紧，但市场预期增发滑准税配额，且中美贸易和关税有不确定性，预计郑棉向上空间有限 [8] - 交易策略：单边预计美棉震荡略偏强，郑棉短期震荡偏强；套利观望；期权卖出看跌期权 [9][11] - 棉纱行业消息：棉花价格震荡偏强，但纯棉纱市场交投清淡，下游订单不足，贸易商采购谨慎，织厂随用随买，纱价报价持稳，纺企利润差，挺价意愿强，短期纱价维持偏稳或略偏强走势 [10] - 全棉坯布市场：维持清淡，织厂询价偶有，成交不足，原料棉纱价格偏强，织厂随用随买，因出货少、订单不足、天气热，不少织厂减产，坯布价格报价持稳，实际订单视量协商 [13] 第三部分 期权 - 期权数据：2025年7月10日，CF509C13800.CZC收盘价190.00，涨跌幅113.5%；CF509P13600.CZC收盘价67.00，涨跌幅 - 19.3%；CF509P13000.CZC收盘价18.00，涨跌幅 - 71.4% [15] - 波动率走势判断：2025年7月10日，棉花30日HV为5.3971，波动率较上一日略增，CF509 - C - 13800隐含波动率为9.1%，CF509 - P - 13600隐含波动率为9.7%，CF509 - P - 13000隐含波动率为13.8% [15] - 期权策略建议：2025年7月10日，郑棉主力合约持仓PCR为0.9551，主力合约的成交量PCR为0.8283，认购认沽成交量均增加，市场看跌情绪增加，建议卖出看跌期权 [16][17] 第四部分 相关附图 - 展示了1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等图表 [18][19][23][24]

现货黄金走势分析 - 现货黄金亚盘维持近期偏弱走势 价格回落至昨晚美盘低点区域 [1] - 1H级别盯盘神器指标显示金价逼近最强支撑位3307 该位置汇集布林带下轨及期权重要参考位 [1] - 若3307支撑失守 下方支撑位距离现价较远且支撑力度显著减弱 [1] 技术指标观察 - 当前关键支撑区由多重技术指标共振形成 包括布林带下轨和期权市场参考价位 [1] - 需重点关注价格在3307区域的企稳情况 该位置为短期多空分水岭 [1]

A股下跌原因分析 - 美联储维持利率不变且鲍威尔将通胀压力归咎于贸易政策 导致美元反弹和美股下跌 [1] - 中东局势升级导致以色列证券交易中心遇袭 引发市场避险情绪 [2] - 港股持续回调 创新药和新消费板块调整 海天味业港股首日破发 [2] 市场交易数据 - 两市成交额达1.28万亿元 较前日增加591亿元 [3] - 大盘资金净流出739亿元 个股4646家下跌 20只跌停 39只涨停 [3] - 油气板块受国际油价带动上涨 其余板块普跌 科技板块未能延续昨日涨势 [5] 技术面观察 - 中证1000等指数出现5分钟级别底部结构 但120分钟顶部结构仍未扭转 [11] - 市场自6月10日形成顶部结构后 当前下跌属预期内技术调整 [11] - 需关注指数能否重返趋势线及6100点阻力位 [11] 市场特征 - 微盘股未出现类似2024年前四次崩盘的征兆 [6] - 部分ETF出现疑似GJD护盘迹象 [6] - 期权市场对冲需求上升 反映投资者避险情绪增强 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对大豆/粕类、白糖、油脂板块、玉米/玉米淀粉、生猪、花生、鸡蛋、苹果、棉花 - 棉纱等农产品进行分析 ，各品种走势受外盘、供需、政策、天气等因素影响 ，并给出不同交易策略 [2][6][14][22][30][32][40][45][52] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数涨0.69%至1062.75美分/蒲 ，CBOT豆粕指数涨0.03%至298.6美金/短吨 [2] - 相关资讯：美国5月大豆压榨量或创同期历史最高 ，巴西3 - 5月大豆出口增加 ，2024/25年度巴西大豆产量、播种面积、单产均增加 ，国内油厂大豆压榨量和开机率较高 ，大豆和豆粕库存有变化 [2] - 逻辑分析：美豆新作平衡表收紧 ，南美总体偏宽松 ，国内大豆到港量增加但仍有压力 [4] - 交易策略：单边短线试空 ，套利M11 - 1正套 ，期权卖出看涨期权 [5] 白糖 - 外盘情况：ICE美糖主力合约跌0.16（0.96%）至16.54美分/磅 [6] - 重要资讯：国内制糖集团和加工糖厂报价下调 ，仓单数量减少 ，5月巴西出口到中国原糖数量增加 ，预计5月我国进口食糖数量大幅高于去年同期 [7] - 逻辑分析：原糖受全球供应增加预期拖累 ，国内夏季备货需求滞后 ，配额外进口利润走高 ，预计郑糖跟随原糖走弱 [9] - 交易策略：单边空单部分止盈部分持有 ，套利观望 ，期权虚值比例价差期权 [10][11][12] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动幅度6.48%至50.61美分/磅 ，BMD马棕油主力价格变动幅度2.27%至3927林吉特/吨 [14] - 相关资讯：马来西亚6月1 - 15日棕榈油产品出口量增长 ，美国环保局提议2026年生物质基柴油强制掺混要求增加 ，美国部分大豆和油菜种植区域受干旱影响情况有变化 [15] - 逻辑分析：受EPA提议和中东地缘因素影响 ，油脂短期或偏强运行 ，印度下调毛棕油税率或增加采购 ，国内豆油累库但供应不算宽松 ，菜油供大于求但底部支撑强 [17] - 交易策略：单边短期震荡偏强但谨防回落 ，套利和期权观望 [18][19][20] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货主力合约反弹0.2% ，收盘为444.5美分/蒲 [22] - 重要资讯：美国玉米主产州未来气温和降水量情况 ，小麦价格上涨 ，美国部分玉米和大豆种植区域受干旱影响情况有变化 ，6月美国玉米种植面积预期环比持平 ，国内北港收购价稳定 ，华北产区玉米价格偏强 [23][25] - 逻辑分析：美玉米播种加快 ，外盘底部震荡 ，国内玉米供应偏少 ，现货预计短期偏强 ，期货高位震荡 [26] - 交易策略：单边外盘07玉米底部震荡 ，07玉米观望 ，套利玉米和淀粉套利震荡操作 ，逢低做扩 ，买玉米空07玉米持有 ，期权有现货的可逢高累沽 [27][28] 生猪 - 相关资讯：生猪价格整体反弹 ，仔猪价格持平 ，母猪价格下跌 ，全国农产品批发市场猪肉平均价格下降 [30] - 逻辑分析：养殖端对低价抵触增加 ，出栏节奏放缓 ，但总体供应压力仍偏高 [30] - 交易策略：单边观望 ，套利LH79反套 ，期权观望 [31] 花生 - 重要资讯：国内不同产区花生报价 ，油厂到货和成交情况 ，花生油报价偏强 ，花生粕走货少 ，国内花生油样本企业厂家花生和花生油库存减少 [32][33] - 逻辑分析：花生现货成交少 ，新季花生价格回落 ，进口量减少 ，下游消费偏弱 ，油料花生市场偏弱 ，预计10花生短期偏弱震荡且有下跌空间 [34] - 交易策略：单边10花生逢高短空 ，套利观望 ，期权卖出pk510 - C - 8800期权 [35][36][37] 鸡蛋 - 重要资讯：鸡蛋主产区和主销区均价下跌 ，全国主流价格多数稳定 ，5月全国在产蛋鸡存栏量增加 ，6月蛋鸡淘鸡出栏量增加 ，淘汰鸡平均淘汰日龄减少 ，全国代表销区鸡蛋销量下降 ，生产和流通环节库存增加 ，鸡蛋盈利和蛋鸡养殖预期利润下降 [40][41][42] - 交易逻辑：5月后鸡蛋消费进入淡季 ，现货价格预计偏弱 ，期货远月合约若淘鸡量上升可能上涨 ，但上涨空间可能有限 [43] - 交易策略：单边6月中下旬梅雨季结束且安全边际高时在远月8、9月合约建仓多单 ，套利空近月多远月 ，期权观望 [44] 苹果 - 重要资讯：全国主产区苹果冷库库存量减少 ，走货速度放缓 ，2025年1 - 3月鲜苹果出口量增加 ，进口量增加明显 ，下游需求弱势 ，新季苹果套袋进度进入后期 ，山东和陕西产区现货价格情况 ，栖霞80一二级存储商利润上涨 [45][47][49] - 交易逻辑：本季苹果库存低对早熟苹果开称价格有支撑 ，陕西部分地区坐果受影响 ，预计6月苹果期货价格震荡略偏强 [50] - 交易策略：单边AP10短期逢低建仓多单 ，套利和期权先观望 [56] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约涨0.37（0.55%）至67.90美分/磅 [52] - 重要资讯：棉花现货冷清 ，纺企采购意愿不强 ，销售基差坚挺 ，ICE棉花期货合约上ON - CALL数据有变化 ，印度棉花主产区降雨量低于正常水平 [53][54][57] - 交易逻辑：郑棉受宏观贸易关系和政策不确定影响 ，基本面商业库存低 ，若去库速度维持当前水平 ，走势可能震荡略偏强 [58] - 交易策略：单边预计美棉和郑棉震荡略偏强 ，套利和期权观望 [59][60]