几乎没有任何悬念，快手今年一季度财报中，主角依然是AI。不过，另一个值得关注的消息，快手海 外业务的经营利润首次转正。 不过另一方面，如果将视线转到快手的其他业务时，不难发现快手依然有一些"隐忧"存在，即基本面难 以提振的增速。 "慢下来"是快手的主旋律 在AI之前，行业对于快手的关注点主要在电商，尤其是在2023年快手电商年GMV（商品交易总额）迈 入万亿俱乐部之际，后者被视为快手的增长动力。 今年Q1，快手的电商GMV（商品成交总额）为人民币3323亿元，同比增长15.4%，在经历了电商GMV 破亿、收入增速放缓之后，如今快手电商GMV的增速已经趋于平稳。2024年Q4、Q3，快手的电商 GMV增速分别为14.4%、15.1%，与今年一季度基本持平。这意味着，即便有AI的赋能，快手电商能带 来的增长想象仍是有限的。 在兴趣电商增长放缓、极致低价变成历史的当下，全域电商先后成为抖音电商和快手电商的锚定方向。 只是快手反复强调的货架电商也仍未见起色，此次公布的财报数据中，快手泛货架电商GMV对总电商 GMV的贡献比例约30.0%。而这一数据相较于前两个季度没有明显变化，提升缓慢。而2024年Q4、 Q3、Q2 ...

市场表现 - 沪深两市半日成交额6524亿 较上个交易日放量419亿 [1] - 沪指涨0.07% 深成指跌0.04% 创业板指涨0.02% [1] - 全市场超3400只个股下跌 个股跌多涨少 [1] 板块涨幅 - 核电股走强 长城电工等涨停 [1] - 无人环卫车概念股集体大涨 劲旅环境等多股涨停 [1] - 饮料制造概念股维持强势 会稽山等涨停 [1] - 可控核聚变、饮料制造、垃圾分类、深海科技等板块涨幅居前 [1] 板块跌幅 - 宠物经济概念股调整 天元宠物跌近10% [1] - 电商、宠物经济、CRO、影视等板块跌幅居前 [1] 资金动向 - 盘面上热点快速轮动 [1]

阿联酋经贸投资 - 中国重庆与阿联酋签署《重庆市人民政府与阿治曼酋长国政府谅解备忘录》，推动"渝车出海"行动计划和重点装备项目合作 [2] - 重庆与阿联酋产业结构互补性强，双向投资空间广阔 [2] - 货拉拉（Lalamove）正式进入阿联酋市场，覆盖迪拜、沙迦和阿布扎比 [2] - NMDC子公司与华英阀门签署备忘录，拟在阿联酋设立阀门制造设施以支持能源产业 [2] 阿联酋制造业与物流 - 法拉第未来接收拉斯海马工厂及运营中心，将支持FF及FX车型生产 [3] - 义乌至迪拜"铁海快线+中东快航"班列首发，物流时间缩短至17天，成本降低18% [3] - 迪拜工业城2025年初表现强劲，入驻企业数量同比增长10%至1100家，投产工厂数量增长16%至350家以上 [4] - 哈伊马角经济区签署两项制造项目协议，总投资超11亿迪拉姆，包括先进技术产业园和电动车组装工厂 [4][5] 阿联酋科技与数字经济 - 阿联酋电商市场2024年达88亿美元，预计2029年突破138亿美元 [3] - 阿布扎比技术创新研究院发布两款AI大模型Falcon Arabic和Falcon H1，聚焦阿拉伯语和轻量化应用 [5] - OpenAI宣布"星际之门阿联酋"项目，2026年建成1GW数据中心集群，阿联酋将成为全球首个全国启用ChatGPT的国家 [6] - 阿布扎比计划2027年建成全球首个人工智能城市"Aion Sentia" [6] 阿联酋房地产与旅游 - 迪拜Q1千万美元级豪宅交易量创历史新高，过去四年房价累计上涨70% [6] - 沙迦开展中国路演，推广旅游资源，深化与中国市场合作 [5] 卡塔尔投资与能源 - 卡塔尔推出10亿美元激励计划，为投资者提供最高40%的财政支持，聚焦先进产业、物流、IT等领域 [7] - 卡塔尔投资促进局与腾讯Level Infinite合作，加速游戏产业发展 [7] - 2024年卡塔尔外商直接投资增长110%，项目数从115个增至241个 [8] - 卡塔尔能源事务大臣与中国国家能源局会谈，深化天然气和可再生能源合作 [9] 卡塔尔金融与科技 - 卡塔尔控股收购华夏基金10%股权，成为第三大股东 [9] - 卡塔尔投资局计划增加亚洲投资，重点关注中国、印度等市场 [10] - 卡塔尔投资局TMT主管表示正积极寻求中国投资机会 [10]

5 月 14 日消息，腾讯给全体员工发了一封信，宣布要调整微信事业群（WXG）的组织架构。这次调整有个重磅变动，就是专门成立了电商产品部。 这次新成立的电商产品部，主要任务就是在微信里研究新的交易模式，加快搭建交易基础设施，发展电商生态，还要负责运营这些新模式。这个部门由原来 微信开放平台基础部的负责人曾鸣带头。 （图源：百度） 说到微信做电商，其实早有迹可循。2024 年 8 月，腾讯把视频号小店升级成了微信小店，让商品能在视频号之外，像公众号、小程序、搜一搜这些微信场 景里流通。 到了年底，微信还推出了 "送礼物" 的蓝包功能，琢磨着怎么让商品信息在微信生态里有更多传播可能。 就拿这个 "送礼物" 功能来说，有些微信用户打开微信小店商品页面，能看到个 "送给朋友" 的按钮，买了礼物送给好友，对方收到的蓝色礼盒比普通红包还 显眼，点进去能看到礼物详情，自己填收货地址，既保护隐私又省了互相问地址的麻烦。 不过小雷觉得，这个功能用起来有点不方便，因为微信里没有像抖音商城那样集中找商品的入口，而且微信小店入驻的品牌和商品也不算多。 微信电商的成绩单，2023 年视频号销售额过了 1000 亿元，但对于当时坐拥超 ...

公司业绩与战略 - 公司2025财年第四财季剔除大润发和银泰外整体收入同比增长10% [1] - 公司"用户为先 AI驱动"战略下形成AI+云、电商、其他互联网平台业务的发展阵形 [1] - 阿里云智能集团一季度收入增长18% AI收入连续七季度三位数增长 [1] AI业务发展 - 全球AI供应链存在不确定性 但客户对云和AI需求增长确定 是未来10-20年历史性机会 [1] - 公司不会因供应链短期波动改变投入云和AI基础设施的决心 将寻求多样化解决方案 [1] - AI应用趋势：大中型企业从内部系统向用户侧场景渗透 客户从大中企业延展到中小企业 [2] - AI应用行业从互联网、智能汽车、金融、在线教育扩展到养殖业、传统制造业等传统行业 [2] - 公司对阿里云未来几个季度营收增速处于上升通道有较强信心 [2] 电商业务发展 - AI在电商领域有非常大空间 现阶段更关注AI对用户体验提升 [4] - AI有机会重构电商搜索推荐广告传统算法体系 已看到对搜索体验、推荐精准度和广告效率的帮助 [4] - 电商业务首要经营目标是稳定中长期市场份额 平台白牌卖家商业化率显著提升 [4] - 即时零售业务"淘宝闪购"规模增长和效率提升好于预期 将获得超百亿补贴投入 [4] - 即时零售高频场景有助于提升用户活跃度 长期看"远场""近场"电商结合可能 [4]

微信成立电商产品部 - 腾讯WXG事业群调整，成立电商产品部，负责微信内交易模式探索，加速发展交易基建及交易生态，运营微信交易新模式 [1] - 开放平台基础部更名为开放平台部，负责微信公众号和小程序产品的策划、研发和运营工作 [1] - 腾讯意在挖掘微信庞大流量的电商潜力，依托社交生态构建交易新模式，缓解其在电商领域长期落后于阿里、京东的压力 [1] - 通过小程序、视频号等，腾讯已有一定电商基础，但与成熟电商平台相比，交易基建、供应链管理仍有差距 [1] - 微信面临抖音、快手等平台的流量竞争，以及阿里、拼多多的成熟模式挑战 [1] 京东外卖系统崩溃事件 - 京东外卖因618活动订单量暴涨导致系统出现短暂故障，目前已全面恢复 [2] - 所有超时20分钟以上的外卖订单全部免单，午高峰宕机期间所有下单用户将额外发放一张10元无门槛优惠券 [2] - 京东外卖作为后来者，需加大技术投入，优化系统架构，提升服务可靠性，方能在巨头林立的外卖市场持续抢夺份额 [2] 库迪咖啡与临沧市政府合作 - 库迪咖啡与临沧市人民政府签署战略合作协议，将临沧市作为公司在国内发展咖啡种植、鲜果处理、精深加工的核心基地 [3] - 双方围绕咖啡全产业链发展的思路开展全面深入的合作 [3] - 库迪咖啡意在掌控上游原料，降低成本并提升产品竞争力 [3] - 咖啡市场竞争白热化，瑞幸、星巴克等品牌不断扩张，库迪需通过全产业链整合打造差异化优势 [3]

报告公司投资评级 - 行业为金融业/其他金融，6个月评级为买入（维持评级），当前价格13.42港元，目标价格21港元 [5] 报告的核心观点 - 公司本次募资结合自身业务发展，目标是加深和加速与AI和电商领域头部企业合作，扩大平台科技收入，提升AI研发能力，搭建AI+应用医药场景化及拓展电商供应链平台科技业务，伴随引战完成，供应链平台科技业务有望在原有医药赛道领先，在电商和AI领域快速扩张，实现业绩快速兑现 [1] - 公司与晶泰控股合作构建基于产业的AI生态，对盛易通云平台智能化升级，进行基于产业数据的AI应用研发及商业化推广；与交个朋友控股合作拓展与大型电商平台合作，通过相关服务触达和赋能更多商家，提升在电商领域影响力和渗透率 [3][4] - 公司引入战投着眼未来，将加速平台科技服务拓展，围绕创新领域开展相关服务，加大科研投入，未来业绩有望继续增长，维持FY2025 - FY2027公司收入预测为11.11/13.46/16.15亿元，归母净利润预测为4.98/6.53/8.36亿元，给予公司2026年30倍PE，对应市值195.9亿元，目标股价为21港元，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 引入战投，多场景布局 - 2025年5月13日，公司与配售代理订立配售协定，按每股11.99港元价格认购最多1748万股配售股份，占现有已发行股本9.90亿股的最高为1.77%，配售所得款项总额最高约为2.10亿港元，较2025年5月12日收市价折让约6.91% [1] 着眼未来，决胜千里之外 - 配售股份将配售予不少于六名独立第三方投资者，五大承配人预计认购超过88.6%部分，承配人包括晶泰控股一间附属公司及交个朋友控股 [2] 基本数据 - 港股总股本990.26百万股，总市值13,289.25百万港元，每股净资产4.45港元，资产负债率61.18%，一年内最高/最低为14.76/4.06港元 [6]

核心战略方向 - 公司聚焦两大核心战略方向为"电商"和"云+AI" [1] - 未来三到五年所有业务将以AI为驱动 [1] 创新业务布局 - 提及的创新业务包括闲鱼、夸克、高德、钉钉、1688等 [1] - 计划将AI融入每一块业务和环节 [1] 电商业务战略 - 电商被定义为垂类业务不占据互联网入口优势 [1] - 通过AI技术突破可能创造新的用户入口 [1]

华为智能驾驶倡议 - 华为联合11家车企发布《智能辅助驾驶安全倡议》，签署方包括广汽、上汽、奥迪、赛力斯等，涵盖鸿蒙智行及乾崑ADS合作车企[3] - 倡议背景与工信部、中汽协近期规范驾驶辅助术语的监管动向相关，但车企营销仍普遍使用"智驾""高阶智驾"等非合规表述[3][4] - 广汽传祺等合作方在宣传中直接使用"遥遥领先"等过度营销话术，与倡议条款形成明显冲突[4] TikTok日本电商布局 - TikTok Shop计划数月内进入日本市场，延续"短视频+直播+电商"模式，主打折扣爆款与算法推荐[7] - 日本直播电商渗透率仅5%（中国20%/美国15%），但本土巨头乐天与亚马逊已占70%份额，且消费者对品质要求严苛[7] - 亚马逊日本同日测试移动端首页改版，形成直接竞争[7] 车企动态与盈利预期 - 蔚来CEO李斌称2024Q4将实现盈利，依托9款新车交付、毛利率提升及降本增效，研发费用已全部当期费用化[7][8] - 莲花品牌2024年销量仅保时捷3.9%（12,134 vs 310,718辆），新款降价引发老车主不满（ELETRE起售价降18万元）[8] - 猛士科技与华为合作新车M817定价<50万元，采用全栈华为技术但整车功能由东风定义[13] 科技公司战略调整 - 昆仑万维2024年亏损15.95亿元（同比降226.8%），主因AI研发投入增59.5%至15.4亿元，游戏收入占比不足10%[10] - OceanBase组织升级：CTO杨传辉统筹AI战略，成立AI平台与应用部，获蚂蚁集团全场景支持[11] - 美的公布人形机器人落地计划：5月进工厂运维，下半年门店导览，产业化预计需3-5年[12] 智能手机与供应链 - 小米Q1中国市场份额达19%（同比增40%），出货量1330万部重返第一，雷军强调"人车家全生态"战略[13] - 苹果拟2026年实现美版iPhone全面印度生产，要求塔塔集团年产能翻倍至7000万部，本地采购率目标50%[18] 国际科技事件 - DeepMind英国300名员工拟组建工会，反对谷歌向以色列军方出售AI技术，此前谷歌已删除"不开发武器AI"承诺[18][19] - Discord创始人卸任CEO，动视暴雪前高管接任，公司披露日活数据并暗示IPO计划，曾拒微软100亿美元收购[19] - 大众旗下二手车平台heycar将关闭，德国市场占有率不足10%，营销投入未能撼动Mobile.de等龙头地位[20] 行业数据 - 2024全球车企净利润：丰田以2586亿元居首，超比亚迪+小米总和4倍，特斯拉位列第七（516亿元）[13][14] - 中国车企中仅比亚迪（402.5亿元）和理想（80.5亿元）盈利，蔚来亏损224亿元居末位[14][15]

市场表现 - 三大股指集体收涨，上证指数报3186.81点涨1.31%，深成指报9539.89点涨1.22%，创业板指报1858.36点涨0.98% [1] - 北证50指数表现突出，报1206.75点涨10.27% [2] - 两市逾4500股上涨，涨停家数显著多于跌停家数 [1][2] - 两市成交总额16996亿，较前一日放量740亿（4.55%），高于近60日平均成交额13.66% [2] 板块热点 - 军工装备板块领涨，整体涨幅达9.28%，通易航天、晟楠科技等10余股涨停，其中多只个股涨幅达20%或30% [4][5] - 免税店概念股午后爆发，格力地产、众信旅游、中百集团等多股涨停 [6] - 半导体、低空经济、深海科技、算力、AI应用、机器人、电商、消费电子等题材涨幅居前 [1][4] - 银行板块表现疲软，兴业银行、建设银行、厦门银行等个股走低 [6] 资金动向 - 主力资金净流入电子、计算机、国防军工板块，净流出医药生物、公用事业、基础化工板块 [7] - 个股层面，中国长城、杭钢股份、北大荒分别获净流入21.27亿、19.28亿、15.64亿 [7] - 凯美特气、东山精密、明星电力遭主力抛售，净流出额分别为10.87亿、6.77亿、5.44亿 [7] 机构观点 - 中泰证券认为市场非理性下跌风险已快速计提，后续大面积下探概率低，但V型反转可能性较小 [9] - 中信证券指出半导体行业整体产能过剩，但头部企业展现较强韧性 [10] - 中金公司建议超配黄金与中债，低配美股与商品，中国股票可关注高股息和政策受益标的，科技股存在超跌反弹机会 [10]