You're calling this the calm before the storm. It's really based on your thought that two more cuts are priced in, but you're not really sure we're going to get those. What do you think that means for the market, the fact that there is at least a little bit of uncertainty about those two other cuts.And J Pal, he kind of alluded to it that they're going to remain data dependent meeting the meeting. Yeah, there was obviously the Fed came out with a dot plot that did surprise everyone sort of pricing in sugges ...

香港衍生产品市场整体表现 - 香港已成为亚洲最大的场外衍生产品市场之一 特别是在人民币外汇和利率衍生产品方面 [1] - 香港衍生产品市场在过去十年间成交量和未平仓合约数目均上升逾倍 [1] - 香港交易所买卖衍生产品合约的日均成交量在去年创下历史新高 [1] 主要增长驱动力 - 增长主要由三大旗舰产品带动 即恒生指数期货 恒生中国企业指数期货及恒生科技指数期货 [2] - 自2015年以来 三大旗舰产品及个别股票期权和离岸人民币期货对香港衍生产品总成交量增长贡献合共达到约九成 [2] - 内地市场持续开放是另一股强大增长动力 巩固香港作为连接中外市场的超级联系人角色 [2] 亚洲市场全球地位 - 亚洲在全球衍生产品市场份额从2021年的49%急升至2024年的82% [2] - 亚洲市场合约成交量在三年间激增4.5倍至1692亿张 [2] - 亚洲市场表现优于其他地区 因素包括印度等新兴市场高速发展及投资者对冲需求殷切 [2] 互换通机制发展 - 互换通是首个针对衍生产品的互联互通机制 具有里程碑意义 [3] - 互换通自2023年5月开通至今年8月底 名义本金成交总额超过8.1万亿元人民币 平均每日约145亿元人民币 [3] - 互换通成交额占内地利率互换市场约一成 [3] - 香港证监会已将北向互换合约最长期限由10年延长至30年 为持有长期人民币国债的国际投资者提供风险管理工具 [3]

美联储降息及市场反应 - 美联储实施2025年首次降息 下调利率25个基点至4.00%-4.25%区间 并称为应对经济风险的"风险管理"举措 [1][3] - 美股市场出现分化 道琼斯指数上涨0.57%至46,018点 受金融和工业股支撑 而标普500指数下跌0.10%至6,600点 纳斯达克100指数下跌0.21%至24,224点 [1][4] - 波动性指数VIX下降3.91%至15.72美元 美国10年期国债收益率上升1.24%至4.076% [3] 欧洲市场表现 - 欧洲市场整体持平 富时100指数上涨0.14%至9,208点 DAX指数上涨0.13%至23,359点 CAC40指数下跌0.40%至7,786点 欧洲斯托克50指数下跌0.05%至5,369点 [1][3] - 英国8月通胀率稳定在3.8% 强化了市场对英国央行在2026年前维持高利率的预期 [1][4] - 法国市场因政治不确定性表现不佳 [3] 商品市场变动 - WTI原油价格下跌0.73%至64.05美元/桶 [3] - 黄金期货价格下跌0.19%至3,681美元/盎司 在触及3,700美元阻力位后出现修正 [3] - 当日黄金进一步下跌0.56%至3,648美元 WTI原油下跌0.78%至63.60美元 [6] 个股表现 - 英伟达股价下跌2.60% 因中国限制采购高端人工智能芯片的报道影响 [1][4] - Lyft股价大涨13% 因与Waymo扩大合作伙伴关系在纳什维尔推出自动驾驶网约车服务 [4] - Workday股价上涨8% 因激进投资者Elliott Investment Management披露持有超过20亿美元股份 [4] - 欧洲科技股表现突出 SAP和Prosus各上涨约2% [4] 亚洲市场及期货表现 - 亚洲市场涨跌互现 日本股市上涨1.15% 中国股市回调1.3% [6] - 美国期货上涨20个基点 欧洲期货看涨 开盘飙升约1% [5][6] - 美元指数报96.63 [6] 央行政策预期 - 市场关注英国央行政策声明 寻求其关于通胀应对及量化紧缩步伐的信号 [5][6] - 澳大利亚将公布就业数据变化和失业率 英国将公布货币政策摘要和官方银行利率投票 美国将公布失业金申请和费城联储制造业指数 [2]

【市场要闻速递】 全球最大黄金etf--iSharesSilverTrust持仓报告显示，9月17日黄金etf持有量为975.66吨，较上一交易日减 少4.29吨。周三(9月17日)截止收盘，现货黄金报3659.55美元/盎司，跌幅0.82%，日内最高上探至 3707.40美元/盎司，最低触3645.85美元/盎司。 美联储于周三宣布降息25个基点，将联邦基金目标利率区间下调至4.00%-4.25%，并对第四季度货币政 策释放鸽派信号。主席鲍威尔表示，此次降息属于"风险管理"性质的举措。 除央行政策外，市场亦关注将于周四晚些时候公布的美国初请失业金数据（调查预测值为24万人）以及 周五将发布的英国8月零售销售数据（预期环比增0.3%，同比增0.6%）。 美国常驻北约代表马修·惠特克表示，美国盟友不能一边继续购买俄罗斯石油，一边要求华盛顿加大对 莫斯科施压。惠特克就加大对俄施压可能性发表评论称："如果他们自己不愿意这样做，并且继续购买 （俄罗斯石油），他们就不能要求美国迈出第一步。" ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长线贵金属或偏多，短线伦敦金银调整压力较大，伦敦金关注3650和3600支撑，阻力3700和3800；伦敦银支撑41，强支撑40.5，上方阻力位43和44 - 45区域，操作上维持回调做多思路，前多谨慎持有 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 周三贵金属价格盘中波动大，伦敦金银日线收阴柱，反映短期调整压力 [2] - 美联储利率决议呈现偏鸽降息与偏鹰指引的平衡，如期降息25BP，11人支持，1人反对，点阵图显示年内或再降息两次，26年与27年各降息一次，长期联邦基金利率中值3% [2] - 会后声明推升伦敦金创新高，但鲍威尔讲话偏鹰，贵金属快速回落，其表示此次降息是“风险管理”举措，不意味着快速或持续降息，未来依赖数据逐次会议决定 [2] - 市场焦点在美联储宽松预期、人事调整和独立性问题以及贵金属关税政策上 [2] - 最终COMEX黄金2512合约收报3694.6美元/盎司，-0.82%；美白银2512合约收报于41.995美元/盎司，-2.15%；SHFE黄金2512主力合约收837.64元/克，-0.37%；SHFE白银2512合约收9933元/千克，-1.76% [2] 降息预期与基金持仓 - 据CME“美联储观察”数据，美联储10月维持利率不变概率12.3%，降息25个基点概率87.7%；12月维持利率不变概率1.1%，累计降息25个基点概率19%，累计降息50个基点概率79.9%；1月累计降息25个基点概率10.1%，累计降息50个基点概率49.6%，累计降息75个基点概率39.8% [3] - 长线基金方面，SPDR黄金ETF持仓减少4.29吨至975.66吨；iShares白银ETF持仓减少28.23吨至15189.61吨 [3] - 库存方面，SHFE银库存日减9.9吨至1221.4吨；截止9月12日当周的SGX白银库存周增4.1吨至1252.4吨 [3] 本周关注 - 周四19：00，英国央行公布利率决议和会议纪要；周五日本央行公布利率决议；美国总统特朗普对英国进行国事访问 [4] 贵金属期现价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE黄金主连 | 元/克 | 835.08 | -7 | -0.83% | | SGX黄金TD | 元/克 | 830.25 | -7.85 | -0.94% | | CME黄金主力 | 美元/盎司 | 3694.6 | -32.9 | -0.88% | | SHFE白银主连 | 元/千克 | 9906 | -202 | -2% | | SGX白银TD | 元/千克 | 9876 | -223 | -2.21% | | CME白银主力 | 美元/盎司 | 41.995 | -0.885 | -2.06% | | SHFE - TD黄金 | 元/克 | 4.83 | 0.85 | 21.36% | | SHFE - TD白银 | 元/千克 | 30 | 21 | -60.87% | | CME金银比 | / | 87.9771 | 1.0485 | 1.21% | [7] 库存持仓 | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE金库存 | 千克 | 54126 | 900 | 1.69% | | CME金库存 | 吨 | 1220.2366 | 2.011 | 0.17% | | SHFE金持仓 | 手 | 96007 | -8053 | -7.74% | | SPDR金持仓 | 吨 | 975.66 | -4.29 | -0.44% | | SHFE银库存 | 吨 | 1221.428 | -9.833 | -0.8% | | CME银库存 | 吨 | 16339.512 | 21.6069 | 0.13% | | SGX银库存 | 吨 | 1252.41 | 4.155 | 0.33% | | SHFE银持仓 | 手 | 171891 | -23613 | -12.08% | [16] 其他市场数据 | 品种 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 美元指数 | 1973.3 = 199 | 97.0155 | 0.3423 | 0.35% | | 美元兑人民币 | / | 7.0941 | -0.0129 | -0.18% | | 道琼斯工业指数 | 点 | 46018.32 | 260.42 | 0.57% | | WTI原油现货 | 美元/桶 | 64.05 | -0.47 | -0.73% | | LmeS铜03 | 美元/吨 | 9974 | -143 | -1.41% | | 10Y美债收益率 | % | 4.06 | 0.02 | 0.5% | | 10Y美实际利率 | % | 1.68 | 0.01 | 0.6% | | 10 - 2Y美债息差 | % | 0.54 | 0.01 | 1.89% | [22]

市场可能误读了美联储的最新信号。 据追风交易台消息，花旗分析师Andrew Hollenhorst、Veronica Clark等在最新研报中指出，尽管市场将 美联储主席鲍威尔的"风险管理"措辞解读为鹰派立场，但一系列细节表明，美联储的政策姿态实则偏向 鸽派，且年内有望再进行两次降息。 在美联储周三宣布降息25个基点后，鲍威尔在新闻发布会上将此举归因于"风险管理"。花旗认为，鲍威 尔有关"本次降息的有效性取决于市场对未来更多降息的预期"的措辞实质上是在引导市场为后续行动做 准备。并且FOMC的会议声明、经济预测摘要（SEP）以及投票细节中，均隐藏着明确的鸽派倾向。 综合这些信号，花旗重申其对美联储未来利率路径的预测，认为宽松周期才刚刚开始。他们预计，在本 次降息之后，美联储在今年剩下的两次会议（10月和12月）中将再各降息25个基点，以应对日益增长的 就业下行风险。 "风险管理"措辞引发鹰派误读 然而，花旗认为，这种解读忽略了鲍威尔讲话的完整背景。鲍威尔随后澄清称，单次25个基点的降息效 果有限，其有效性更多来自于市场对未来进一步降息的消化和定价。花旗认为，这暗示美联储官员的基 准情景是遵循市场和点阵图的指引 ...

期货日报网讯(记者谭亚敏)2025年9月，英大期货有限公司成功举办助力央国企电气装备制造企业风险管理业务高质量发展培训活动。英大期货立足产业企 业风险管理需求，坚持服务主责主业，充分发挥期货价值，着力提升客户服务品质。 近年来，国资委不断督促中央企业切实加强金融衍生业务管理，建立"严格管控、规范操作、风险可控"的金融衍生业务监管体系。本次培训活动旨在协助央 国企背景的电气装备制造企业，深入了解国资委关于金融衍生业务的监管要求和审计要点，同时加强对期货市场和衍生品工具的认识和学习，合理利用期货 市场进行套期保值，促进业财技一体化，加强业务风险管控能力，助力企业高质量发展。培训邀请专业机构与公司内部的资深讲师进行授课与分享，结合有 色产业链企业与电气装备制造企业特点量身定制培训内容，既贴合企业实际情况，又满足业务开展需求。培训共有电气装备制造行业合计29家企业50余人次 参与培训。与会企业人士表示，此次培训对公司依法合规开展套期保值业务、合理运用金融衍生工具配置资产、规避风险等方面具有重要指导意义，有助于 其加强业务风险管控、提高公司运营能力。 作为国家电网公司旗下综合金融平台的重要组成部分，英大期货既具有能电网 ...

贵金属价格表现 - 9月18日国内贵金属期货全线下跌，沪金主力报价824.54元/克，跌幅1.70%，沪银主力报价9823.00元/千克，跌幅2.06% [1] - 国际贵金属期货全线下跌，COMEX黄金报价3670.30美元/盎司，跌幅0.66%，COMEX白银报价41.65美元/盎司，跌幅0.82% [1] - 沪金主力当日交易区间为823.96元/克至839.00元/克，COMEX黄金交易区间为3667.30美元/盎司至3705.60美元/盎司 [2] 市场驱动因素 - 美联储于周四凌晨如期降息25个基点，点阵图显示九人预计今年内再降息两次，比6月点阵图增加一次降息 [3] - 美联储声明、经济预测及主席鲍威尔讲话之间存在矛盾，鲍威尔将降息定义为"风险管理"，市场解读为鹰派立场 [3] - 美联储降息后美债收益率大幅波动，10年期收益率一度跌至4%下方，随后因鲍威尔发言大涨6.3基点，美元指数一度跌破96关口后反弹近80点 [3] 价格走势分析 - 9月17日COMEX黄金盘中大幅波动并收跌0.82%至3694.6美元/盎司，盘中自高位下挫超60美元 [4] - 国内SHFE金夜盘高位震荡，报收832.64元/克，跌幅0.76% [4] - 鉴于鲍威尔讲话偏鹰，短期金价冲高动能弱化，价格或延续高位整理态势 [4]

来源：市场投研资讯 （来源：财通证券研究） 报告正文 如期降息25bp。本次议息会议中，美联储决定将基准利率下调25bp至在4%-4.25%的目标范围内，并按原有节奏继续执行缩表。在本次会议中，特朗普新 任命的美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen I. Miran）是唯一反对者，认为应降息50bp。9月FOMC点阵图显示，略微过半的官员认为今年年内仍有至少两次 降息，但明年降息或仅一次。声明还指出，本次降息是鉴于"风险平衡转变"（the shift in the balance of risks），劳动力市场不再稳固，而是"就业增长放 缓，失业率略有上升"（Job gains have slowed, and the unemployment rate has edged up）。 美联储主席鲍威尔在记者会上表示，今天的降息是"向更中立的政策立场"的转变，或可视为"风险管理"（risk management）削减。降息50bp的观点"没有 得到广泛支持"（wasn't widespread support at all）。关于QT，鲍威尔表示，目前仍是"储备充裕"（abundant reserves）的状态 ...

货币政策调整 - 美联储降息25个基点至4%-4.25%目标范围[4][6] - 点阵图显示略超半数官员预计年内还有至少两次降息但明年可能仅一次[4][6] - 降息决策基于风险平衡转变和就业增长放缓及失业率略有上升[4][6][9] 就业市场状况 - 8月失业率升至4.3%创2021年底以来新高[7][10][13] - 劳动力市场逐渐转向供过于求职位空缺数减少且劳动者议价能力下降[7][10][13] - 美联储维持2025年失业率预期4.5%但下调2026年至4.4%[9][10] 通胀趋势 - 8月通胀回升商品通胀占今年上升大部分但涨幅温和可能为一次性冲击[4][7][10] - 美联储维持2025年PCE通胀预期3%但上调2026年至2.6%[9][10] - 关税成本逐渐反应在商品通胀中但服务通胀在住房带动下回落趋稳[7][10][13] 经济预测与表现 - 美联储上调2025年实际GDP增速预期至1.6%2026年至1.8%[11] - 当前经济趋缓消费者支出下降经济不确定性和关税是主要负面因素[11] - 降息可能带动信贷成本下降对消费者信心和企业经营有提振作用[11]