市场开盘表现 - A股三大股指集体高开，沪指上涨0.06%，创业板指上涨0.29% [1] - 盘面上，培育钻石、有色金属、稀土永磁等板块涨幅居前 [1] 浙商证券后市观点 - 外部冲击不改战略看多，市场换挡或有风格变化，关注大金融、红利等方向 [1] - 大金融和周期板块有崛起迹象，科技风格有所弱化，市场可能进行"换挡" [1] - 建议坚持系统性"慢"牛思维，若外部冲击带来机会，继续逢低增配 [1] - 绝对收益资金应重点关注大金融、地产、中字头基建、红利等板块 [1] - 相对收益风格应密切关注双创指数趋势线，做好板块内的"高切低"，适当控制组合弹性 [1] 东方证券后市观点 - 短期股指震荡加剧，后期择机上行仍是主基调 [1] - 外部利空扰动为外因，内因在于市场运行至相对高位，需要以时间换取上行空间 [1] - 大科技板块核心地位不动摇，对自主可控板块继续保持逢低吸纳 [1] - 景气度较好的周期板块也值得重点关注 [1]

金融科技板块市场表现 - 15日早盘金融科技板块表现活跃，多只个股上涨，其中格尔软件涨停，信安世纪大涨超8%，电科数字、神州信息、中科软、高伟达、格灵深瞳、数字认证等多股跟涨超2% [1] - 金融科技ETF（159851）止跌反弹，场内价格涨超1%，实时成交额超1亿元 [1] - 金融科技ETF（159851）在10:10报价0.890元，上涨0.009元，涨幅1.02%，成交盘1.25 [2] 金融科技ETF产品概况 - 金融科技ETF（159851）最新规模超120亿元，近1个月日均成交额超10亿元，其规模和流动性在跟踪同一标的指数的7只ETF中断层第一 [4] - 该ETF标的指数第一大行业为计算机，含量超80%，全面覆盖互联网券商、金融IT、跨境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题 [3] 行业驱动因素：短期催化 - 消息面上，美国拟对华实行关键软件出口管制，自主可控势在必行，外部摩擦升级明确了关键核心技术产品自主可控的产业趋势 [2] - 信创情绪有望持续扩散，成为金融科技近期行情的重要催化，2025年为“十五五”定调节点，科技自立有望成为重中之重，打开万亿级信创产业空间 [3] - 金融信创替换节奏在八大行业中最快，2023年底金融PC等终端已基本完成百分百替换，部分核心系统开始进行替换 [3] 行业驱动因素：中长期支撑 - 资本市场的高活跃度是金融科技板块机会的最大支撑因素，三季度市场交投活跃，券商业绩修复确定性较高 [3] - 券商板块估值处于合理水平，有望迎来估值修复行情，建议关注beta属性较强的互联网券商 [3]

行业整体表现 - 上周（2025年10月9日至10月10日）机械设备行业整体上涨0.2%，在31个一级行业中排名第18位 [1][2] - 子行业表现分化，轨交设备（+3.07%）、专用设备（+0.54%）、通用设备（+0.51%）上涨，工程机械（-0.16%）和自动化设备（-1.74%）下跌 [1][2] 自主可控产业链投资方向 - 近期贸易摩擦加剧，建议关注自主可控产业链，包括半导体设备、科学仪器、人形机器人等领域 [2] - 外部技术限制加码与内部反制措施落地，半导体设备的国产替代进程有望加速 [2] - 湾区半导体产业生态博览会（10月15日至17日）即将举行，深圳国资体系的新凯来公司预计发布新品，可能对板块情绪产生正面催化 [2] - 建议关注新凯来产业链相关公司：新莱应材、至纯科技、路维光电 [2] - 建议关注长鑫长存产业链相关公司：北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科 [2] 内需发力方向投资机会 - 建议关注内需发力方向，包括工程机械、轨交设备、通用设备等 [2] - 2025年8月挖掘机总销量为16,523台，同比增长12.8%，其中国内销量7,685台同比增长14.8%，出口量8,838台同比增长11.1% [3] - 挖掘机行业复苏明显，内需受益于设备集中换新周期及雅下水电站等大型项目开工，以工代赈政策有望助力内需持续向好 [3] - 海外市场结构性景气，“一带一路”沿线国家基础设施建设需求增长带动出口，龙头企业凭借技术升级与全球化布局提升海外市占率 [3] - 建议关注工程机械龙头企业：徐工机械、三一重工、中联重科 [3] 叉车行业表现与趋势 - 2025年8月叉车总销量为118,087台，同比增长19.42%，其中国内市场销量70,174台同比增长19.3%，出口量47,913台同比增长19.6% [4] - 受益于2024年下半年低基数效应，叉车销量高增长态势预计具备持续性，对估值有提振作用 [4] - 行业正迎来智能化与无人化升级，无人叉车单价更高但经济性更优，渗透率提升有望增厚行业盈利，目前行业整体估值不高具备安全边际 [4] - 建议关注叉车行业公司：安徽合力、杭叉集团、诺力股份 [4] 工业机器人行业趋势 - 2025年8月工业机器人产量为63,747台，同比增加14.4% [5] - 增长主要得益于国家“以旧换新”政策释放设备更新需求，以及设备更新贷款贴息政策降低企业升级成本 [5] - 工业机器人企业下游影响减弱，结构调整结束，部分企业发力人形机器人业务，行业可能存在困境反转的投资机会 [5] - 建议关注减速器、伺服系统等高技术壁垒环节，以及下游应用场景多元化的系统集成商 [5] - 建议关注相关公司：埃斯顿、拓斯达、绿的谐波、欧科亿 [5]

来源：市场资讯 （来源：财报翻译官） 美股分化，道指涨纳指跌，咱们大A股今天怎么走？心里有点慌是不是？别急，财官带你捋一捋 今天凌晨，美股收盘又是涨跌不一。道琼斯指数微涨0.44%，连续两天收红，但标普500小跌0.16%，纳 斯达克则跌得比较多，跌幅达到0.76%。 这种分化格局，让很多早上一睁眼就看行情的股友心里直打鼓——今天大A会跟哪边？手里的股票是该 抛还是该留？ 美股板块分化，这些信号值得注意 咱们先细看昨夜美股的状况。道指能收涨，主要靠的是沃尔玛、卡特彼勒这些传统巨头撑着，沃尔玛更 是暴涨4.98%，创下历史新高。 而科技股就比较惨了，英伟达重挫4.41%，博通跌超3%，特斯拉、亚马逊也都跌超1%。半导体板块整 体表现疲软。 对A股影响几何？不必过分恐慌！ 看到美股科技股跌，估计很多持有科技、半导体板块的股友已经开始心跳加速了。别急，财官觉得，这 次情况可能没那么糟。 首先，美股现在的分化更多是内部调整，而不是系统性风险。从消息面看，特朗普对贸易局势发表了缓 和的言论，缓解了市场担忧。而且OpenAI宣布与博通合作生产AI处理器，这说明AI大趋势并没改变。 其次，从历史经验看，A股近期已经展现出了 ...

行业投资评级 - 报告对电子行业给予“看好”的投资评级 [2] 报告核心观点 - 报告核心观点为“储涨价和算力业绩兑现”，重点关注2025年第三季度电子行业业绩前瞻 [2] - 全球AI资本开支维持高景气，预计2025年北美及本土主要CSP合计资本开支超4200亿美元，同比增长61% [4] - 2026年八大CSP总资本支出有望再创新高，达5200亿美元以上，年增24% [4] - 存储领域因海外原厂转向高盈利产品，传统及利基存储涨价行情有望延续 [4] 细分领域总结 先进制程 - 全球半导体版图重塑，自主可控背景下有望实现追赶 [4] - 先进制程议价能力大幅提升，成熟制程有较大本土化生产空间 [4] - 预计中芯国际3Q25营收170亿元，同比增长9%；华虹公司营收45亿元，同比增长19% [4] 先进封装 - 2.5D/3D等CoWoS、SoIC技术产业化加速推进，国产HBM有望带动封装产业链升级 [4] - 预计长电科技3Q25归母净利润5.2亿元，同比增长13.8%；通富微电归母净利润3.2亿元，同比增长39.2%；甬矽电子归母净利润0.3亿元，同比基本持平 [4] AI算力 - 云业务加速与AI应用经济性体现，驱动全球AI资本开支景气 [4] - 受益于英伟达机柜持续拉货及新产能释放，预计胜宏科技3Q25营收达55亿元，同比增长93.5%；归母净利润14亿元，同比增长358.1% [4] - 芯原股份已披露25Q3业绩，营收12.84亿元，同比增长78.8% [4] 存储 - 三星、SK海力士、美光逐步关停DDR4产线，重心转向DDR5及HBM [4] - 2Q25 PC及服务器DDR4模组价格分别上涨13~18%、18~23%，预计3Q25将进一步上涨38~43%、28~33% [4] - 德明利为国产算力存储核心，预计3Q25归母净利润1亿元，同比增长193.6%；兆易创新预计归母净利润4.8亿元，同比增长52.3% [4] 功率半导体 - 三季度景气向上趋势稳定，大部分公司营收环比持平或微增 [4] - 扬杰科技预计三季度营收20.5亿元，同比增长31.5%；归母净利润3.56亿元，同比增长45.7% [4] 模拟芯片 - 三季度趋势向好，大部分公司实现环比增长 [4] - 重点关注汽车、服务器领域有新品发布的公司，以及海外大厂竞争策略变化的影响 [4] - 预计纳芯微3Q25营收8.5亿元，同比增长64%，并实现同比减亏 [4] 重点公司业绩预测 - 龙图光罩：预计3Q25营收65百万元，同比增长3.1%；归母净利润20百万元，同比下降10.0% [5] - 江丰电子：预计3Q25营收1200百万元，同比增长20.3%；归母净利润120百万元，同比下降4.5% [5] - 北方华创：预计3Q25营收8500百万元，同比增长6.0%；归母净利润1700百万元，同比增长1.1% [5] - 京东方A：预计3Q25营收53000百万元，同比增长5.3%；归母净利润1700百万元，同比增长65.7% [5] - 小米集团：预计3Q25营收122,000百万元，同比增长31.9%；归母净利润9,500百万元，同比增长77.5% [5] - 工业富联：预计3Q25营收122,000百万元，同比增长31.9%；归母净利润9,500百万元，同比增长77.5% [5][6] - 比亚迪电子：预计3Q25营收46,000百万元，同比增长5.6%；归母净利润1,600百万元，同比增长3.5% [6] - 华勤技术：预计3Q25营收50,000百万元，同比增长36.6%；归母净利润1,100百万元，同比增长45.0% [6] 重点公司估值 - 京东方A：收盘价4.06元，总市值1510亿元，预测2025年PE为16.9倍 [7] - 北方华创：收盘价402.00元，总市值2911亿元，预测2025年PE为37.6倍 [7] - 中芯国际：收盘价127.20元，总市值6562亿元，预测2025年PE为198.8倍 [7] - 传音控股：收盘价81.87元，总市值934亿元，预测2025年PE为15.0倍 [7]

新品发布与技术突破 - 公司全线发布多款新产品，包括浩辰CAD 2026、浩辰BIM 2025、浩辰AEC设计软件集及纯云原生三维设计软件浩辰-ZIXEL 3D CAD [1] - 浩辰CAD 2026实现开图效率提升40%，大型图纸加载速度大幅优化，延伸操作响应提升高达10倍 [1] - 新版本软件实现Windows、Linux、鸿蒙、macOS四大操作系统的全面覆盖，成为国产CAD中生态最完整的平台 [1] AI技术融合与效率提升 - AI技术全面赋能产品线，"AI楼梯"模块可自动识别图纸并智能生成合规方案，将设计效率提升90%以上 [2] - 智能客服"图小智"能精准理解CAD专业术语，承接80%常规咨询 [2] - 浩辰-ZIXEL 3D CAD作为纯云原生软件，深度融合AI能力，支持自然语言辅助建模与三维模型多模态搜索 [2] 全球市场布局与生态建设 - 公司产品已覆盖全球175个国家和地区，累计用户突破1亿户 [3] - 公司与750余家渠道伙伴携手拓展市场 [3] - 通过收购匈牙利CadLine公司、设立浩科数智科技主体、与上海子虔科技战略合作等举措整合国际资源 [3] 国产工业软件发展机遇 - 新品发布彰显出国产工业软件在性能突破、AI融合与生态协同方面的重大进展 [1] - 软件Linux版已全面适配统信、麒麟等国产系统及龙芯、鲲鹏芯片，为信创场景筑牢自主可控的基石 [1] - 国产工业软件在"自主可控"与"云智一体"趋势下实现关键突破，正迎来前所未有的发展机遇期 [3]

港股市场整体表现 - 香港三大股指全线下跌，恒生指数跌1.73%至25441.35点，恒生科技指数跌3.62%至5923.26点，恒生中国企业指数跌1.55%至9079.16点，三大指数均连跌7日 [2] - 大市成交额为3989.1亿港元，南向资金净买入86.03亿港元 [2] - 恒生指数成份股中19只上涨，68只下跌 [3] 主要指数成份股表现 - 跌幅居前个股包括：中芯国际跌8.48%，石药集团跌7.08%，快手跌6.77% [3] - 成交额突出个股：阿里巴巴成交320.56亿港元且股价跌4.31%，腾讯控股成交167.92亿港元且股价跌2.82%，中芯国际成交158.78亿港元且股价大跌8.48% [5] - 涨幅方面，招商银行攀升4.70%，新奥能源上涨3.19%，建设银行上扬2.32% [4] - 恒生科技指数成份股中仅京东健康微涨0.73%，其余29只全线下跌 [5] 行业与概念板块表现 - 行业指数方面，原材料业指数大跌5.95%，医疗保健业指数跌4.24%，资讯科技业指数跌3.32% [6] - 公用事业指数微涨0.22%，电讯业指数微涨0.03% [6] - 概念板块多数下跌，金融IC指数跌13.00%，本地券商指数跌9.88%，集成电路产业基金指数跌9.37% [6] - 涨幅居前概念板块：白酒指数涨5.23%，安防监控指数涨2.67%，汽车电子指数涨2.52% [6] 半导体行业动态 - 香港半导体板块指数一度大跌9.20%，收盘跌8.05% [8] - 个股方面，华虹半导体跌13.08%，骏码半导体跌10.22%，上海复旦跌9.55% [8] - 东吴证券研报指出，我国半导体关键设备国产化率仍较低，如光刻机为0%，刻蚀和薄膜沉积设备约为20% [10] - 新凯来公司计划在2025湾区半导体产业生态博览会上带来惊喜，可能有关键设备发布或技术突破 [9] 机构观点 - 景顺认为市场短期波动或成长期投资者入场时机，关键在于自下而上选股以识别具有韧性的企业 [7] - 景顺建议关注基本面强劲、具有定价能力及战略定位良好的公司，以应对贸易环境的不确定性 [7] - 根据9月贸易数据，中国对美出口占中国出口总额的10.4%，已降至近期低点 [7] 个股异动：HMVOD视频 - HMVOD视频股价一度逆市狂飙210.22%，全天收涨74.45%至0.239港元 [11] - 公司与芒果超媒全资子公司快乐阳光就节目《Amazing Boy》达成授权及共同开发意向，授权费用为人民币200万元 [14] - 公司已向法院支付945.6336万港元，高等法院未授出清盘令，公司正等待上诉结果 [14]

股票型ETF资金流向概况 - 10月13日股票型ETF整体净流入153.9亿元 [1] - 宽基ETF净流出30.7亿元 [1] - 风格策略及行业主题ETF净流入184.7亿元 [1] 宽基ETF资金流向 - 沪深300指数ETF获得较多资金流入 [4] - 科创板 中证A500 中证1000指数ETF资金流出较多 [4] 行业主题ETF资金流向 - 资金流入主要集中于周期（有色） 大金融（非银 银行） 自主可控（电子 军工 计算机） 先进制造（新能源 医药） 消费等行业方向 [8] - 资金流出主要集中在地产 通信 自由现金流 机械设备 传媒 化工等行业方向 [8]

报告核心观点 - 东兴策略认为中美贸易冲突等外部冲击对A股市场影响有限，市场中期慢牛趋势未改，核心逻辑在于流动性和高科技产业发展 [5][6] - 市场短期或在4000点附近震荡消化，但未来趋势维持上行，建议投资者坚定牛市信心 [5][6] - 配置上建议双主线：大科技板块（侧重自主可控）和周期性板块（如军工、医药、新能源），同时高股息红利股经过调整后吸引力上升 [6] - 东兴通信通过复盘SpaceX猎鹰1号火箭研发历程，看好国内商业火箭产业链中的发动机组件供应商和试验检测服务商 [8][13] 经济与行业要闻 - 中国对美301调查采取反制措施，将韩华海洋株式会社5家美国相关子公司列入反制清单，并开展国内航运、造船业受影响情况调查 [2] - 权威人士证实光伏产能调控政策将出台 [2] - 中国汽车工业协会数据显示，前9个月汽车产销量分别为2433.3万辆和2436.3万辆，同比增长13.3%和12.9% [2] - 新能源汽车前9个月产销量均超1100万辆，同比增长超30%，出口175.8万辆，同比增长89.4% [2] - 力拓第三季度皮尔巴拉铁矿石发运量8430万吨，为2019年以来次高，环比增长6%，并将全年铝土矿产量目标从5700-5900万吨上调至5900-6100万吨 [3] 重要公司动态 - 中兴通讯完成5G-A蜂窝无源物联技术测试，测试中单标签与多标签盘存成功率均稳定在100% [4] - 宁德时代与东风商用车确立新一轮五年战略合作，聚焦商用车电动化领域的前沿技术开发、海外市场拓展等 [4] - 京东旗下七鲜小厨上线美团外卖、淘宝闪购等平台，计划3年内在全国建设10000家门店 [4] - 通宇通讯产品已进入低轨卫星供应链并获得海外订单，公司通过参股和设立产业基金完善星地协同全产业链布局 [4] 卫星互联网行业分析 - 液体火箭发动机是火箭系统核心，其中燃烧室工作条件恶劣，温度达3000～4000℃，压力高达二百多个大气压，铜合金是其主要材料 [8][9] - 国内斯瑞新材公司的铜合金推力室内壁材料及零部件已通过商业航天主要客户的多次试车和发射验证 [9] - 涡轮泵是液体火箭发动机核心组件，负责将燃料和氧化剂增压后输送至推力室，其轴承需承受巨大离心力和摩擦力 [10] - 国内国机精工在卫星及运载火箭专用轴承领域市场占有率超过90% [10] - 猎鹰1号火箭研发耗时46个月，其中测试和验收阶段耗时约21个月，占比最长，凸显试验检测环节的重要性 [11] - SpaceX通过大量测试实现高成功率，截至2025年7月31日共进行535次发射，成功523次，成功率97.76% [12] - 报告看好为国内民营火箭公司提供发动机组件的供应商以及提供试验检测服务的企业 [13]

开源数据库风险 - 开源数据库存在安全漏洞修复缓慢的问题 例如MySQL的Log4j2漏洞官方修复耗时47天 期间全球30%的金融应用面临数据泄露风险[3] - 开源协议可能包含数据访问陷阱 例如Apache协议允许服务商以诊断名义获取用户数据 曾有跨境电商300万用户地址及消费记录被境外机构获取的案例[4] - 通用开源数据库缺乏针对金融、医疗等敏感场景的定制化防护 存在隐私泄露隐患 如医院病历系统中的身份证号可能被随意查看[5] 自研数据库优势 - 国产自研数据库如科蓝SUNDB可实现快速安全响应 漏洞修复时间缩短至2小时 比开源方案快24倍[3] - 通过定制化加密与脱敏技术保护敏感数据 银行转账记录和密码被加密 医院病历系统自动对姓名身份证号打码[6] - 实现技术自主可控 不依赖国外组件 避免因技术管制导致的生产中断 某新能源汽车厂应用后产线在封锁下仍正常运转[9] 国家关键领域应用 - 能源领域应用自研数据库保障系统安全 科蓝数据库已部署于3家能源企业 防止因国外断供导致的电力调度数据中断[8] - 工业制造领域依赖自研数据库保障生产连续性 避免类似某汽车工厂因数据库无法更新停产36小时损失数千万元的情况[9] - 通过组建产业联盟制定中国标准 科蓝牵头成立金融级数据库开源联盟 已有50多家企业加入 逐步打破国外技术垄断[10]