美联储10月议息会议核心预期 - 市场普遍预期美联储将在10月降息25个基点，将基准利率下调至3.75%-4.00% [1] - 市场预计10月美联储降息25个基点的概率为99.9%，12月再度降息25个基点的概率为91% [2] - 巴克莱首席美国经济学家预计美联储在10月和12月将分别再降息25个基点 [4] 降息决策依据：通胀与就业数据 - 美国9月整体CPI环比涨幅为0.3%，核心CPI环比涨幅为0.2%，均低于预期 [2] - 关税对通胀的影响可控，且当前利率水平对通胀有所压制 [2] - 广谱就业指标显示美国就业市场尚未失速，但已处于放缓状态 [2] - 9月ADP就业以及首次申请失业金人数显示，美国就业市场整体仍在放缓 [3] 美联储内部政策分歧 - 美联储内部对未来政策路径显现深刻分歧，主要体现在降息的节奏、幅度和后续路径上 [3] - 部分官员支持进一步放松政策，强调劳动力市场风险上升需要货币政策作出响应 [3] - 部分官员强调需要对通胀风险保持警惕，对进一步降息持保留态度 [4] - 内部分歧在官方数据"真空期"被进一步放大 [4] 量化紧缩政策前景 - 美联储主席鲍威尔表示量化紧缩可能在未来几个月内终止 [6] - 银行系统准备金减少约590亿美元，降至2.93万亿美元，为连续第八周下降 [6] - 隔夜逆回购余额几乎接近零，担保隔夜融资利率发生跳升等信号显示缩表即将抵达转折点 [6] - 预计美联储有较大概率在年底前宣布停止缩表 [6] 对金融市场的影响 - 偏"鸽派"的利率声明或进一步推动美元走弱并利好黄金和全球股市 [1][8] - 美元指数近期在98-99区间持续震荡，整体仍延续弱势整理态势 [8] - 美联储降息周期有望延续，美债信用下行和去美元化下全球央行维持购金，支撑黄金配置的中长期逻辑 [9][10] - 短期内人民币预计处于偏强运行状态，总体上会延续与美元反向波动的格局 [9]

全球央行货币政策决议 - 美联储、欧洲央行、日本央行将于北京时间10月30日公布利率决议，市场预计政策路径分化，美联储大概率降息25个基点，欧日央行则维持利率不变 [1] 美联储利率决议预期 - 市场预计美联储在10月底议息会议上降息25个基点的概率高达97.8%，12月继续降息25个基点的概率也得到充分定价 [2] - 美国9月CPI同比上涨3%，环比上涨0.3%，核心CPI同比上涨3%，环比上涨0.2%，均低于市场预期，为降息铺平道路 [2] - 美国劳动力市场疲软，9月美国私营部门减少3.2万个就业岗位，为2023年3月以来最大降幅，强化降息必要性 [2] - 美联储可能释放结束缩表信号，有较大概率在年底前宣布停止缩表 [3] - 加拿大央行预计将于10月29日降息25个基点至2.25% [3] 欧洲央行与日本央行政策预期 - 欧洲央行自今年7月起维持利率不变至今，市场分析认为其降息周期可能已结束 [4] - 欧洲央行行长拉加德表示当前货币政策与经济状况处于良好位置，通胀目标已达成，但未明确表态降息周期结束 [4] - 日本央行维持缓步加息姿态，通胀已摆脱长期低迷区间，但内生需求与生产率提升动力不足 [4] - 日本新任首相高市早苗主张宽松货币政策，可能导致央行延缓货币政策正常化步伐 [4] - 利率市场预期日本央行下次加息至少要等到明年初 [5][6] 全球汇市影响 - 美元指数上周累计上涨0.39%，日元对美元累计下跌1.5%，非美货币尤其是日元表现不佳推动美元指数反弹 [7] - 长期来看，在美联储降息周期下，美元指数或延续偏弱走势，关税政策对美国基本面的冲击等因素将产生影响 [7] - 人民币汇率以稳为主，10月28日中间价报7.0856，较前一日调升25个基点，在岸、离岸人民币对美元汇率盘中升破7.10关口 [8] - 经济基本面为人民币汇率提供内在支撑，预计短期内人民币处于偏强运行状态，未来仍将以稳为主 [8]

黄金市场表现 - 现货黄金上周收盘暴跌138.26美元，跌幅达3.25%，收报于4112.65美元，创下近年来最惨烈单周跌势之一 [1] - 黄金价格在连续九周上涨后出现暴跌，当前在4036美元附近徘徊 [1] - 本周为美联储议息会议周，黄金行情保持窄幅波动格局，技术面压力位看日线级别5均线 [20] 美国宏观经济与政策 - 美国国债总额首次突破38万亿美元，两个月内从37万亿美元迅速增长 [6] - 欧洲信用评级机构范围评级公司将美国主权信用评级从“AA”下调至“AA-”，原因包括公共财政状况持续恶化及政府治理标准下降 [6] - 市场普遍预计美联储将于10月29日再次降息25个基点，至3.75%～4%区间 [9] - 美联储内部意见分化，半数委员关注劳动力市场放缓风险，另一半委员对通胀风险保持高度警惕 [9] - 由于政府停摆，美国下月可能无法发布通胀数据，这将是七十多年来首次，通胀数据缺失将增加美联储调整利率的不确定性 [10] - 投资者将重点关注美国9月核心PCE物价指数，8月核心PCE同比增速维持在2.9%的高位，仍远超美联储2%的目标 [13] 全球央行动态 - 美联储、欧洲央行、日本央行和加拿大央行将陆续公布利率决议 [6] - 市场普遍预期日本央行和欧洲央行将维持现行利率不变 [12] 国际局势与地缘政治 - 美国总统特朗普宣布对加拿大征收10%额外关税，以回应加方发布“伪造”的美国前总统里根讲话视频及“敌对行为” [2][4][5] - 巴基斯坦国防部长发出警告，称若与阿富汗在伊斯坦布尔的会谈未能达成协议，将意味着开战 [14][15] - 俄罗斯国防部通报称，俄军对乌克兰国防工业企业和能源基础设施发动密集打击，导致乌克兰部分地区实施临时限电措施 [16] - 加拿大、英国、法国、德国等14国以及欧盟等17方就乌克兰问题发表联合声明，声明渴望乌克兰享有公正、持久的和平，并支持立即停火 [17][21] 美股市场表现 - 上周美股三大指数全线反攻，道指、纳指本周累计涨幅均超过2%，集体创出历史新高 [2]

核心观点 - 报告核心观点为美国关键经济数据发布可能因政府停摆而持续中断，形成数据真空期，同时市场已充分定价美联储年内两次降息，导致黄金等资产出现显著回调 [1][7] - 美国9月通胀数据略低于预期，强化了降息预期，而中美经贸磋商取得进展则短期缓解了关税冲突的担忧 [1][7] 海外周观点：美国数据真空期或将持续 - 黄金本周出现较大回调，COMEX黄金下跌3.09%，回调原因包括地缘政治缓和迹象、降息预期已被充分定价以及显著的获利了结压力 [1][30] - 美国9月核心CPI同比上涨3.0%，低于市场预期的3.1%；环比上涨0.2%，低于市场预期的0.3%，数据公布后市场对年内两次降息的预期进一步升温 [1][7][8] - 美国白宫警告，受政府停摆影响，下个月可能不会公布通胀数据，这意味着经济数据真空期或将延续 [1][7] - 中美经贸磋商在马来西亚举行，双方就多项重要经贸问题达成基本共识，短期缓解了对华加征关税的冲击 [1][7] 资产价格：本周全球大类资产表现数据跟踪 - 本周全球大类资产涨跌互现，IPE布油以7.09%的涨幅领先，NYMEX轻质原油上涨6.59%，韩国综指上涨5.14%，深证成指上涨4.73% [1][30] - 跌幅方面，COMEX银下跌4.45%表现最差，COMEX黄金下跌3.09%，NYMEX铂下跌2.13%，日元兑人民币贬值2.06% [1][30] 权益市场 - 全球主要权益市场表现不一，韩国综指上涨5.14%涨幅最大，深证成指上涨4.73%，恒生指数上涨3.62% [2][34] - 法国CAC40指数下跌0.63%，德国DAX指数下跌1.72%，标普500指数下跌1.92% [2] - 分行业看，美股能源行业上涨2.90%表现最佳，港股能源行业上涨5.26%，A股信息技术行业上涨7.72%，日股能源行业上涨11.30% [41] 外汇市场 - 本周澳元兑人民币升值0.46%，新西兰元兑人民币升值0.22%；日元兑人民币贬值2.06%，韩元兑人民币贬值1.27% [31][42] - 美元指数本周上涨0.39% [31][42] 大宗商品市场 - 大宗商品期货涨跌互现，IPE布油上涨7.09%涨幅最大，COMEX银下跌4.45%跌幅最大，COMEX黄金下跌3.09%，NYMEX铂下跌2.13% [30][48] 流动性 - 全球长端国债收益率走势分化，法国10年期国债收益率上升7.30个基点至3.43%，德国上升6.00个基点至2.61% [31][51] - 英国10年期国债收益率下降11.42个基点至4.44%，美国10年期国债收益率维持在4.02%不变 [31][51] 本周全球重要经济数据更新 - 欧元区M3同比有所回落 [55] - 英国工业趋势订单指数出现上升 [64] 本周已公布和下周即将公布重要数据跟踪 - 本周已公布数据显示，美国9月未季调CPI年率为3.0%，低于预期；中国第三季度GDP年率为5.2%，高于前值 [70] - 下周重要数据包括美国9月耐用品订单月率、美国10月谘商会消费者信心指数、欧元区第三季度GDP年率初值及美国第三季度实际GDP年化季率初值等 [73]

市场表现 - COMEX黄金期货价格触底回升，目前交投于4092美元/盎司附近 [1] - 黄金ETF华夏（518850）价格下跌0.37% [1] - 黄金股ETF（159562）价格上涨1.89% [1] - 有色金属ETF基金（516650）价格上涨2.58% [1] 价格驱动因素 - 经济不确定性和避险情绪升温是带动金价触底回升的主要因素 [1] - 美国白宫警告因政府停摆可能无法发布10月份通胀数据，这将造成数据真空期 [1] - 在数据真空期内，美联储政策预期与市场情绪的相互作用将成为黄金价格波动的核心来源 [1] 机构观点 - 广发基金投顾认为黄金近期回调源于地缘冲突担忧缓解及部分资金获利了结 [1] - 中长期来看，黄金高位波动难免，但依旧具备一定资产配置价值 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金、白银高位调整，长期上涨逻辑未变，短期关注止跌入场机会 [1][4] - 铜长线持有，建议多单继续持有，谨慎追高，中长期看多 [1][7] - 锌反弹，整体需求偏弱，长期供应偏宽松，中长期供增需减 [1][10] - 铅偏强，受环保管控和消费旺季影响，铅价短期反弹 [1] - 锡反弹，海外扰动减弱、开工率回升和消费旺季带动库存去化，价格短期反弹 [1] - 铝偏强，成本端企稳，消费地去库延续，终端消费旺季有支撑 [1][11] - 镍反弹，海外扰动减弱，供应充足，库存累积，下游消费旺季有支撑 [1][15] - 工业硅反弹，基本面无明显矛盾，需求平淡，价格上方有压力 [1] - 多晶硅谨慎看多，强预期与弱现实并存，下方成本支撑有效 [1] - 碳酸锂看多，基本面短期边际改善，总库存去库，下游需求旺盛 [1][19] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：中美关系缓和，市场避险情绪缓解，金银价格继续调整 [2] - 基本逻辑：中美谈判有成果，美国数据验证本周或继续降息，俄乌法国问题反复，长期黄金受益于货币宽松、美元信用下滑和地缘格局重构 [3] - 策略推荐：长期上涨逻辑未变，短期关注金银止跌入场机会，国内黄金关注 930 支撑，白银关注 11000 支撑有效性，长线单子可继续持有 [4] 铜 - 行情回顾：沪铜隔夜高位震荡，重心继续上移 [6] - 产业逻辑：海外铜矿供应端扰动增加，预计 10 月电解铜产量下滑，四季度存在收缩预期，下游畏高观望，社会库存小幅累库，终端需求有拖累有韧性 [6] - 策略推荐：超级宏观周开启，建议铜多单继续持有，谨慎追高，移动止盈保护，中长期看好铜 [7] 锌 - 行情回顾：锌隔夜窄幅震荡，上行动力不足 [9] - 产业逻辑：国内锌精矿供应宽松，预计 10 月锌锭产量增加，需求整体承压，国内锌锭出口窗口打开，海外库存小幅累库 [9] - 策略推荐：锌延续反弹，整体需求偏弱，长期供应偏宽松，短期宏观政策刺激消退后上方空间有限，中长期供增需减 [10] 铝 - 行情回顾：铝价延续走高，氧化铝企稳走势 [12] - 产业逻辑：电解铝海外降息预期延续，国内产能和开工率情况以及库存和需求情况；氧化铝海外进口铝土矿港口累库速度放缓，整体仍处高位，市场维持过剩格局 [13] - 策略推荐：建议沪铝短期逢低买入为主，注意下游加工企业开工变动 [14] 镍 - 行情回顾：镍价短期回升，不锈钢反弹走势 [16] - 产业逻辑：镍海外降息预期延续，供应端压力明显；不锈钢终端消费旺季成色待观察，库存增加，排产量增加，市场去化压力大，需求疲弱 [17] - 策略推荐：建议镍、不锈钢暂时观望为主，注意下游消费改善情况 [18] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约 LC2601 小幅高开，上冲 8.1 万遇阻回落，尾盘涨幅收窄 [20] - 产业逻辑：基本面边际改善确定性高，总库存连续 10 周去库，下游原料库存消耗快，供应端有增长有下降，终端需求旺盛 [21] - 策略推荐：多单持有 2601【78800 - 82000】 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美经贸谈判取得进展，美联储议息会议预计表态偏鸽，情绪面有望维持偏暖，叠加产业供需及库存情况，多数有色金属价格有望偏强运行，但不同金属也面临各自的风险因素，需关注市场动态和相关数据变化 [2][3][5] 各金属总结 铜 - 行情资讯：供应忧虑和对中美经贸谈判的乐观预期推升铜价，周五伦铜3M合约收涨1.2%至10947美元/吨，沪铜主力合约收至87660元/吨；LME铜库存减少575至136350吨，国内上期所仓单减少0.1至3.5万吨；国内铜现货进口亏损约800元/吨，精废价差3800元/吨，环比扩大 [2] - 策略观点：中美经贸谈判取得进展，预计美联储议息会议表态偏鸽，情绪面偏暖；产业上铜原料供应预期紧张，LME和国内库存偏低，铜价有望延续偏强运行；今日沪铜主力运行区间参考86600 - 89000元/吨，伦铜3M运行区间参考10850 - 11100美元/吨 [3] 铝 - 行情资讯：铝价下探回升，周五伦铝收跌0.3%至2856美元/吨，沪铝主力合约收至21245元/吨；沪铝加权合约持仓量增加4.7至60.7万手，期货仓单微降至6.7万吨；国内三地铝锭库存微降，铝棒库存偏稳，铝棒加工费下滑，市场接货氛围平淡；外盘LME铝库存减少0.5至47.3万吨 [4] - 策略观点：海外铝厂减产加剧市场对供应的担忧，国内库存不高，叠加全球贸易局势改善和供应扰动预期，铝价有望进一步震荡上行；今日沪铝主力合约运行区间参考21100 - 21380元/吨，伦铝3M运行区间参考2830 - 2880美元/吨 [5] 铅 - 行情资讯：上周五沪铅指数收涨0.17%至17592元/吨，伦铅3S较前日同期涨10.5至2017.5美元/吨；上期所铅锭期货库存录得2.3万吨，内盘原生基差 - 190元/吨；LME铅锭库存录得23.98万吨，LME铅锭注销仓单录得16.33万吨；国内社会库存去库至2.61万吨 [7] - 策略观点：铅矿显性库存去库，原生端冶炼开工率提升，再生铅开工率抬升至40%以上，需求端电池开工率小幅回暖，铅锭社会库存及工厂库存持续去库，沪铅月差爆发性拉升，内盘出现结构性风险；叠加市场氛围积极，预计沪铅短期偏强运行 [8] 锌 - 行情资讯：上周五沪锌指数收涨0.06%至22362元/吨，伦锌3S较前日同期跌7.5至3027美元/吨；上期所锌锭期货库存录得6.58万吨，LME锌锭库存录得3.47万吨；国内社会库存小幅累库至16.21万吨 [10] - 策略观点：锌矿显性库存小幅累库，锌精矿国产TC及进口TC均下滑，冶炼厂利润下滑，国内锌锭累库速率放缓；海外伦锌注册仓单维持低位，伦锌结构性风险较高；国内锌锭出口窗口开启后，沪伦比值企稳；市场氛围积极，预计沪锌短期偏强震荡 [11] 锡 - 行情资讯：2025年10月24日，沪锡主力合约收盘价282550元/吨，较前日下跌0.42%；上期所期货注册仓单较前日增加97吨，现为5567吨；上游云南40%锡精矿报收269900元/吨，较前日上涨1900元/吨；供应方面，冶炼厂开工率回升但整体仍处历史低位，缅甸佤邦地区锡矿出口量远低于正常水平；需求方面，新兴领域带来长期需求预期，9月国内锡焊料企业开工率小幅回暖；全国主要锡锭社会库存为7743吨，较上周减少182吨 [12] - 策略观点：宏观上美国通胀数据不及预期，降息预期升温，中美贸易摩擦缓和，市场风偏提升；供需处于紧平衡状态，旺季需求回暖，锡价短期或震荡走高，建议逢低做多；国内主力合约参考运行区间270000 - 290000元/吨，海外伦锡参考运行区间35000 - 36500美元/吨 [13] 镍 - 行情资讯：上周五镍价低位窄幅震荡，各品牌升贴水持稳；镍矿价格稳中偏强，镍铁价格偏弱运行，中间品MHP系数价格高位运行 [14] - 策略观点：近期精炼镍库存压力显著，若库存延续增长态势，镍价难有显著上涨；中长期全球财政与货币宽松周期将支撑镍价；短期建议观望，若镍价跌幅足够或风险偏好较高，可考虑逐步建立多单；短期沪镍主力合约价格运行区间参考115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500 - 16500美元/吨 [15][16] 碳酸锂 - 行情资讯：上周五五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报78869元，较上一工作日 + 1.68%，周内 + 4.41%；LC2601合约收盘价79520元，较前日收盘价 - 0.53%，周内 + 4.94%；SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价890 - 925美元/吨，均价较前日 + 3.13%，周内 + 6.76% [18] - 策略观点：下游需求强势，传统旺季淡季转换节点或将延后，基本面阶段性改善，可流通现货偏紧，升贴水成交价走强；若江西大矿复产节奏延迟，碳酸锂社会库存去化趋势有望持续到四季度末；关注产业套保及供给弹性释放带来的抛压和商品市场氛围变化；广期所碳酸锂主力合约参考运行区间77800 - 82800元/吨 [19] 氧化铝 - 行情资讯：2025年10月24日，氧化铝指数日内下跌0.95%至2821元/吨，单边交易总持仓49.4万手，较前一交易日增加1.9万手；山东现货价格维持2800元/吨，贴水11合约1元/吨；海外MYSTEEL澳洲FOB维持314美元/吨，进口盈亏报21元/吨；期货库存周五期货仓单报22.13万吨，较前一交易日保持不变；矿端几内亚CIF价格维持72.5美元/吨，澳大利亚CIF价格维持69美元/吨 [21] - 策略观点：矿价短期存支撑，但雨季后或承压，氧化铝冶炼端产能过剩格局短期难改，累库趋势持续；中美关系缓和和美联储宽松货币政策预期提高或将驱动有色板块偏强运行，当前价格临近多数厂家成本线，后续减产预期加强，追空性价比不高，建议短期观望；国内主力合约AO2601参考运行区间2700 - 3000元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策、美联储货币政策 [22] 不锈钢 - 行情资讯：周五下午15：00不锈钢主力合约收12810元/吨，当日 + 0.35%；单边持仓21.84万手，较上一交易日 - 20267手；现货方面，佛山和无锡市场冷轧卷板价格上涨，佛山基差 - 60，无锡基差40；佛山宏旺201和宏旺罩退430价格持平；原料方面，山东高镍铁出厂价、保定304废钢工业料回收价、高碳铬铁北方主产区报价持平；期货库存录得74195吨，较前日 - 181；社会库存增加至102.74万吨，环比减少1.33%，其中300系库存64.93万吨，环比减少0.89% [24] - 策略观点：青山集团取消浮动定价，挺价信号明确，带动市场情绪回暖，但下游刚需采购对高价接受度低，成交集中于低位，需求支撑乏力，叠加原料价格普跌，成本支撑同步下移，市场供需矛盾未解，上涨动力有限，建议暂持观望态度 [25] 铸造铝合金 - 行情资讯：周五铸造铝合金价格继续上行，主力AD2512合约上涨0.39%至20705元/吨；加权合约持仓降至2.41万手，成交量0.95万手，量能明显放大，仓单微增至4.79万吨；AL2511合约与AD2511合约价差590元/吨，环比收缩20元/吨；国内主流地区ADC12价格环比持平，市场成交仍偏谨慎，进口ADC12价格环比持平，下游逢低采买；国内三地再生铝合金锭库存微降至4.86万吨 [27] - 策略观点：中美经贸谈判取得进展，铸造铝合金成本端走势较强给予价格支撑，但仓单较高，近月合约交割压力仍大，价格向上高度或相对受限 [28]

事件概述 - 白宫警告称因政府停摆持续 可能无法发布10月份通胀数据 这将是历史上首次不发布该数据[1] 潜在影响 - 通胀数据缺失将使美联储在调整利率与评估物价走势时面临更大不确定性[1] - 美联储在12月制定货币政策时 决策过程将变得极为复杂[1]

美国主权信用评级下调 - 欧洲信用评级机构范围评级公司将美国主权信用评级从"AA"下调至"AA-"，评级展望为"稳定" [1][2] - 评级下调主要原因为美国公共财政状况持续恶化，具体表现为财政赤字持续高企、利息支出上升及预算灵活性受限，预计政府债务占GDP比例到2030年将升至140% [2] - 政府治理标准下降是另一重要原因，行政权力日益集中，政策可预测性和稳定性降低 [2] 美国政府停摆影响 - 美国白宫表示，由于政府停摆进入第四周，下月可能无法发布通胀数据，这将是七十多年来首次 [4] - 劳工统计局因调查员无法外出采集数据而无法完成通胀报告，此前9月通胀数据已延迟九天公布 [5] - 通胀数据缺失将使美联储在调整利率与评估物价走势时面临更大不确定性 [6] 美国通胀与市场表现 - 美国9月CPI同比增长3%不及预期，核心通胀环比增长0.2%，为三个月来最慢增速 [6] - 芝加哥商品交易所美联储观察工具显示，下周美联储降息25个基点的概率为98.9% [6] - 美股三大股指再创新高，标普500指数收涨0.79%至6791.69点，道指收涨1.01%至47207.12点，纳指收涨1.15%至23204.867点 [6] 法国主权信用评级展望调整 - 评级机构穆迪维持法国主权信用Aa3评级，但将评级展望从"稳定"下调至"负面" [7] - 穆迪是近期第三家调整法国主权信用评级的主要国际评级机构，此前惠誉和标准普尔均将法国评级下调一级至"A+" [8] - 穆迪下调展望反映法国机构和治理能力削弱及结构性改革倒退的风险，并警告法国财政赤字规模将在更长期内维持高位 [8] 法国财政状况与目标 - 法国经济与财政部长表示政府将坚持实现2025年财政赤字占GDP 5.4%的目标，并力争到2029年将赤字比例降至3%以内 [8] - 国际货币基金组织报告显示，若政策不作调整，法国财政赤字率预计将在2026年扩大至5.8%，2027年和2028年进一步扩大至6.2% [8] - 法国2026年度财政法案仍在国民议会审议，将在约70天的讨论后由议会两院投票表决 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金银价格回调是“上涨趋势中的回调”而非“趋势逆转”，建议维持多头思路，关注美联储议息会议，逢低配置多单，沪金主力合约参考运行区间923 - 982元/克，沪银主力合约参考运行区间11082 - 12023元/千克 [11] 各目录总结 周度评估及行情展望 - 周度行情回顾：本周金银价格回落，沪金跌6.17%报938.10元/克，沪银跌7.49%报11332.00元/千克，COMEX金跌3.30%报4126.90美元/盎司，COMEX银跌4.38%报48.41美元/盎司；10年期美债收益率报4.02%，美元指数涨0.39%报98.94 [11] - 回调原因：海外风险事件阶段性缓和预期及交易层面超涨回调，非交易逻辑逆转；外媒称欧洲与乌克兰拟和平方案，前期金银因避险和联储宽松预期上涨，8月22日至10月17日，COMEX黄金主力合约涨26.21%，COMEX白银主力合约涨31.23% [11] - 美国经济数据：9月CPI同比3%低于预期3.1%，环比0.3%低于预期和前值0.4%；核心CPI同比3%低于预期和前值3.1%，环比0.2%低于前值0.3%；二手汽车和服务业通胀去化；白宫称11月可能不公布通胀数据，市场定价未来两次议息会议联储降息 [11] - 行情总结：金银价格回调但基本面驱动未变，建议维持多头思路，关注下周四美联储议息会议，预期降息25个基点，鲍威尔将表态资产负债表变动 [11] 市场回顾 - 价格表现：本周金银价格回落，沪金总持仓量下跌1.28%至35.59万手，COMEX黄金总持仓量上升2.43%至52.88万手；沪银总持仓量下跌1.97%至73.99万手，COMEX白银总持仓量上升1.75%至16.58万手 [30][32][34] - 管理基金净持仓：截至9月23日，COMEX黄金管理基金净持仓上升1578手至16.05万手，COMEX白银管理基金净持仓上升1293手至3.7万手 [36] - ETF持仓：10月24日路透统计口径内黄金ETF总持仓量为2332.14吨，外盘白银ETF总持仓量为28165.84吨 [39] 利率与流动性 - 美国长短债收益率：展示美国十年期国债与两年期国债利差及短期国债收益率变化 [49] - 利率及通胀预期：展示美国联邦基金利率、隔夜逆回购利率、10年期名义利率、实际利率及通胀预期变化 [52] - 美联储资产负债表：本周总资产减少69.21亿美元，负债端总负债减少69.22亿美元 [54] 宏观经济数据 - 美国CPI&PCE：9月CPI同比3%低于预期3.1%和前值2.9%，环比0.3%低于预期和前值0.4%；核心CPI同比3%低于预期和前值3.1%，环比0.2%低于前值0.3% [61] - 美国就业情况：受政府停摆影响，最新美国周度失业数据缺失 [64] - 美国PMI&PPI：9月ISM制造业PMI为49.1高于预期和前值，非制造业PMI为50低于预期和前值 [67] - 美国新房数据：8月新建住房销售折年数为80万户高于前值，营建许可数年化值为133万户，新屋开工数年化值为130.7万户 [70] 贵金属价差 - 黄金基差：展示黄金TD - SHFE基差变化 [73] - 白银基差：展示白银TD - SHFE基差变化 [76] - 金银内外价差：展示黄金和白银内外价差变化 [79] 贵金属库存 - 白银库存：展示上海金交所、上海期货交易所、COMEX、LBMA白银库存变化 [87][89] - 黄金库存：展示COMEX和LBMA黄金库存变化 [91]