每日观点——工业硅 | | | | 供给端来看 ， | 上周工业硅供应量为10 | . | 1万吨 ， | 环比有所增加2 | 02% . | 。 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 需求端来看 ， 升 多晶硅库存为25 . . | 上周工业硅需求为9 . 8万吨 处于高位 ， | 4万吨 | ， 硅片亏损 ， | 环比增长27 03% . 电池片亏损 ， | . ， | 需求有所抬 组件盈 | | | | | | | 利 有机硅库存为55100吨 ； | 处于低位 ， | | ， | 有机硅生产利润为 | -454元/吨 | 处 ， | | | | | | | 于亏损状态 ， | 其综合开工率为70 05% . | ， | 环比持平 | ， | 低于历史同期平均水 | | | | | 1 | 、 | 基本面 : | 平 铝合金锭库存为7 ； | 53万吨 ， . | 处于高位 | ， | 进口亏损为276元/吨 | | A356铝 ， | 偏多 | 。 | | | | ...

人民财讯10月28日电，苹果期货主力合约短线拉升涨超2%。 转自：证券时报 ...

报告行业投资评级 - 宏观金融中长期看好，股指逢低做多，国债保持观望 [1][5] - 黑色建材中焦煤和螺纹钢区间交易，玻璃卖出看涨 [1][7][8] - 有色金属中铜逢低谨慎持多，铝待回落后逢低布局多单，镍观望或逢高做空，锡、黄金、白银区间交易 [1][10][11][12][16][17][18][19] - 能源化工中 PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇震荡运行，聚烯烃宽幅震荡，纯碱 01 合约空头思路 [1][20][22][23][25][26][28][30][31] - 棉纺产业链中棉花棉纱、苹果震荡偏强，PTA 震荡运行，红枣震荡运行 [1][35][36] - 农业畜牧中生猪、鸡蛋逢高偏空，玉米宽幅震荡，豆粕区间震荡，油脂震荡偏强 [1][39][41][43][44][45][46][50][51] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观经济、政策、供需等多因素影响，走势分化，投资者需根据不同品种特点制定投资策略 [1][5][7][9][10][11][12][16][17][18][19][20][22][23][25][26][28][30][31][35][36][39][41][43][44][45][46][50][51] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，逢低做多，关注 4000 点阻力位，受证监会政策、中美会谈、美联储降息预期等因素影响 [1][5] - 国债震荡运行，或震荡偏强，受中美经贸磋商、证监会政策、央行货币政策等因素影响 [5] 黑色建材 - 双焦震荡，市场看涨情绪浓厚，价格上行受上游焦煤价格走强推动，短期供应偏紧支撑煤价 [7] - 螺纹钢震荡，期货价格大幅走强，低估值背景下下跌空间有限，RB2601 逢低做多为主 [7] - 玻璃卖出看涨，基本面情况持续恶化，盘面易跌难涨，可尝试卖出看涨期权或备兑看涨期权策略 [8][9] 有色金属 - 铜高位震荡，本周铜价强势拉升，受供应短缺担忧、贸易前景乐观预期、美元走弱等因素支撑，但下游需求受限抑制上行空间，建议逢低少量持多 [10][11] - 铝高位震荡，几内亚矿价持平，氧化铝产能上升，电解铝产能下降，需求开工率下降，库存去化，建议利好兑现后逢高止盈多单 [12] - 镍震荡运行，印尼政策调整对镍矿市场供给有不确定性，中长期供给过剩，建议观望或逢高适度持空 [16] - 锡震荡运行，9 月国内精锡产量和进口减少，印尼出口增加，消费端半导体行业有望复苏，供应边际转宽松，建议区间交易 [17][18] - 白银震荡运行，美国经济数据走弱，市场对财政和美联储独立性担忧，在降息预期和避险情绪支撑下，中期价格有支撑，短期调整，建议区间交易 [18] - 黄金震荡运行，与白银类似，受美国经济数据、降息预期和避险情绪影响，建议区间交易 [19] 能源化工 - PVC 震荡，01 暂关注 4600 - 4800，内需弱势，库存偏高，出口持续性存疑，上游投产压力大，但估值低且关注政策及成本端扰动 [20][21] - 烧碱震荡偏弱，01 暂关注 2450 一线压力，关注下游备货节奏和出口情况，受宏观、供应、需求等因素影响 [22][23] - 苯乙烯震荡，暂关注 6300 - 6700，原油供需承压，纯苯供需宽松，苯乙烯库存高企，需求有限，预计盘面震荡 [23][24][25] - 橡胶震荡，暂关注 15000 一线支撑，原料端运行偏强，库存去库，下游企业备货谨慎，胶价稳中偏强 [25] - 尿素震荡，01 合约区间参考 1600 - 1700，检修装置增加，日均产量下滑，农业用肥需求铺开，复合肥开工提升，港口库存去库缓解供应压力 [26][27] - 甲醇震荡，01 合约运行区间参考 2230 - 2330，内地装置检修停车，供应偏紧，下游需求开工窄幅下滑，港口库存压力持续，预计反弹空间有限 [28][29] - 聚烯烃偏弱震荡，L2601 关注 7000 支撑，PP2601 关注 6600 支撑，以逢高做空为主，LP 价差预计扩大，受成本端、供应端、需求端因素影响 [29][30] - 纯碱 01 合约空头思路，现货成交清淡，下游拿货积极性不高，供给过剩，累库压力下价格或下行 [31][33][34] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，据 USDA 报告，全球棉花供需情况变化，籽棉收购价格高，中美贸易谈判有进展 [35] - PTA 低位震荡，关注区间 4400 - 4700，油价下跌，PTA 现货价格震荡，供需累库，下游采购积极性受挫 [35][36] - 苹果震荡偏强，晚富士产区入库行情稳定，地面交易价格随质量下滑略走低，今年产量预期变化不大但质量下降，交割成本抬升 [36] - 红枣震荡运行，产区定园价格稳定，市场到货价格以稳为主，关注新季集中上市后价格变化 [37][38] 农业畜牧 - 生猪反弹承压，01 旺季预期支撑但供应偏松，03、05 明年上半年供应大需求淡季，价格重心下移，07、09 因产能去化慢和估值高谨慎抄底，已有空单滚动持有，关注多 05 空 03 套利 [39][40] - 鸡蛋反弹承压，主力 12 合约升水现货，短期关注现货指引，若涨幅受限盘面逢高介空，01 合约暂时观望，关注淘鸡、天气等因素 [41][42] - 玉米偏弱震荡，主力 11 合约新作上市缓解供应偏紧，盘面偏空思路对待，关注 2120 - 2150 压力表现，套利关注 1 - 5 反套，关注政策、天气情况 [43] - 豆粕低位反弹，M2601 合约多单关注 3000 压力表现，逢高可小幅平仓，回调后继续持有，现货企业可逢低点价 11 - 1 月基差，逢高回抛，关注中美贸易和国内采购美豆情况 [44][45][46] - 油脂棕弱豆强，波动加剧，豆棕菜油 01 合约关注支撑位表现，逢低多，套利关注豆棕 01 价差反弹策略，受中美贸易、产量、出口、库存等因素影响 [46][50][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇现实差持续，伊朗停车慢于预期，11月高进口，01矛盾难处理，港口制裁预计限气结束前解决，库存去化难，上涨乏力，下跌空间看内地幅度，近期煤炭走强但不影响利润[1] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北 -110左右、华东 -50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 -200附近无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注LL - HD转产、美国报价、新装置投产落地情况[6] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差 -60，非标价差中性，进口 -700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润 -400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口放量或pdh装置检修多可缓解供应压力[6] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差 -480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单，PVC综合利润 -100，当下静态库存矛盾累积慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工[6] 根据相关目录分别总结 甲醇 - 2025年10月21 - 27日动力煤期货价格801不变，江苏现货从2265降至2232，日度变化 -18，其他部分数据有相应变化[1] 聚乙烯 - 2025年10月21 - 27日东北亚乙烯部分日期数据有变化，华北LL从6840涨至6930，日度变化20，华东LL从7025涨至7100，日度变化25等[6] 聚丙烯 - 2025年10月21 - 27日山东丙烯价格6000不变，东北亚丙烯价格740不变，华东PP等部分数据有变化[6] PVC - 2025年10月21 - 27日西北电石价格2500不变，山东烧碱从822降至807，日度变化 -15，其他部分数据有相应变化[6]

报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 顺丁橡胶基本面有压力，但估值中性偏低，叠加近期重要宏观事件较多，预计价格呈现震荡格局 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货市场：顺丁橡胶主力（12合约）日盘收盘价10,995元/吨，较前日降125元/吨；成交量131,980手，较前日增31320手；持仓量49,618手，较前日降17076手；成交额729,070万元，较前日增167595万元 [1] - 价差数据：基差（山东顺丁 - 期货主力）为55，较前日增25；月差（BR11 - BR12）为60，较前日降10 [1] - 现货市场：顺丁价格方面，华北民营10,800元/吨，较前日降50元/吨；华东民营11,000元/吨，较前日持平；华南民营11,000元/吨，较前日降50元/吨；山东市场价（交割品）11,050元/吨，较前日降100元/吨。丁苯价格方面，齐鲁丁苯（型号1502）11,450元/吨，较前日降100元/吨；齐鲁丁苯（型号1712）10,500元/吨，较前日降50元/吨。丁二烯价格方面，江苏主流价8,100元/吨，较前日降250元/吨；山东主流价8,175元/吨，较前日降215元/吨 [1] - 基本面：顺丁开工率69.0377%，较前日增1.22%；顺丁理论完全成本11152元/吨，较前日持平；顺丁利润48元/吨，较前日持平 [1] 行业新闻 - 国内丁二烯市场延续下行趋势，近期国内供应相对充裕，行情持续下跌致买盘心态谨慎，部分刚需择低买入，叠加下游合成橡胶期货走势不佳，市场难有利好支撑，行情重心随成交水平走低，山东鲁中地区送到价格8100 - 8250元/吨左右，华东出罐自提价格7800 - 8000元/吨左右 [2] - 国内顺丁橡胶出厂价格稳定，市场报盘区间下挫，盘面价格走低带动市场看跌情绪，成交重心下降，实盘交投偏区间低端，北方地区民营顺丁橡胶价格参考10600 - 10750元/吨 [2][3] - 顺丁橡胶基本面有压力，呈现供需双增格局且供应增速高于需求增速，产业链库存压力增加，价格上方空间受压制，但11月检修较多预计基本面边际改善；丁二烯后续面临高供应压力，顺丁成本端承压；估值端因NR - BR价差到估值高位，整体静态估值中性偏低对绝对价格形成支撑；宏观方面本周四中有全会及“十五五”规划落地，周末有中美贸易磋商，需密切关注 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石震荡反复；螺纹钢和热轧卷板在淡季讲预期，钢价关注反弹机会；硅铁和锰硅现货市场交易情绪一般，宽幅震荡；焦炭偏强震荡；焦煤基本面支撑，偏强震荡；原木震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 昨日期货收盘价786.5元/吨，涨15.5元/吨，涨跌幅2.01%；持仓558,846手，变动-6,796手 [4] - 进口矿中卡粉（65%）912元/吨，PB（61.5%）792元/吨，金布巴（61%）760元/吨，超特（56.5%）709元/吨；国产矿中邯邢（66%）945元/吨，莱芜（65%）863元/吨 [4] - 基差（12601对超特）136.6元/吨，变动-8.9元/吨；基差（12601对金布巴）56元/吨，变动-0.4元/吨；价差12605 - 12609为21元/吨，变动0.5元/吨；12601 - 12605为23元/吨，变动2.5元/吨；卡粉 - PB为120元/吨，变动-2元/吨；PB - 金布巴为32元/吨，无变动；PB - 超特为83元/吨，变动8元/吨 [4] - 趋势强度为0 [4] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2601昨日收盘价3,100元/吨，涨47元/吨，涨跌幅1.54%；成交1,696,201手，持仓1,953,001手，变动-97,544手 [6] - 热轧卷板HC2601昨日收盘价3,299元/吨，涨47元/吨，涨跌幅1.45%；成交595,934手，持仓1,482,730手，变动-18,766手 [6] - 螺纹钢上海3210元/吨，杭州3280元/吨，北京3120元/吨，广州3310元/吨；热轧卷板上海3330元/吨，杭州3360元/吨，天津3220元/吨，广州3300元/吨；唐山钢坯2960元/吨 [6] - 螺纹钢基差（RB2601）154元/吨，变动5元/吨；热轧卷板基差（HC2601）40元/吨，变动-4元/吨；价差RB2601 - RB2605为-59元/吨，变动4元/吨；HC2601 - HC2605为13元/吨，变动-2元/吨；HC2601 - RB2601为199元/吨，变动-5元/吨；HC2605 - RB2605为153元/吨，变动-3元/吨；现货卷螺差24元/吨，变动30元/吨 [6] - 10月23日钢联周度数据：螺纹产量+5.91万吨，热卷产量+0.62万吨，五大品种合计+8.37万吨；总库存方面，螺纹-18.94万吨，热卷-4.27万吨，五大品种合计-27.41万吨；表需方面，螺纹+6.26万吨，热卷+11.18万吨，合计+17.32万吨 [7] - 2025年9月，全国生产粗钢7349万吨、同比下降4.6%，日产244.97万吨/日、环比下降1.8%；生产生铁6605万吨、同比下降2.4%，日产220.17万吨/日、环比下降2.2%；生产钢材12421.00万吨、同比增长5.1%，日产414.03万吨/日、环比增长4.5%；1 - 9月，全国累计生产粗钢7.46亿吨，同比下降2.9%，累计日产273.35万吨；生产生铁6.46亿吨、同比下降1.1%，累计日产236.58万吨；生产钢材11.04亿吨、同比增长5.4%，累计日产404.34万吨 [8] - 2025年10月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1588万吨，环比上一旬增加121万吨，增长8.2%；比年初增加351万吨，增长28.4%；比上月同旬增加6万吨，增长0.6%；比去年同旬增加115万吨，增长7.8%，比前年同旬减少48万吨，下降2.9% [8] - 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为0 [9] 硅铁和锰硅 - 硅铁2601收盘价5542元/吨，变动-32元/吨；成交量139,738手，持仓量174,287手；硅铁2605收盘价5612元/吨，变动-20元/吨；成交量1,484手，持仓量6,735手 [10] - 锰硅2601收盘价5772元/吨，变动-46元/吨；成交量217,588手，持仓量350,893手；锰硅2605收盘价5814元/吨，变动-46元/吨；成交量7,653手，持仓量30,992手 [10] - 硅铁FeSi75 - B汇总价格内蒙5220元/吨，变动-30元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙5680元/吨；锰矿Mn44块39.7元/吨度；兰炭小料神木760元/吨 [10] - 硅铁期现价差（现货 - 01期货）-322元/吨，变动+82元/吨；锰硅期现价差（现货 - 01期货）-92元/吨，变动+46元/吨；近远月价差硅铁2601 - 2605为-70元/吨，变动-12元/吨；锰硅2601 - 2605为-42元/吨，无变动；跨品种价差锰硅2601 - 硅铁2601为230元/吨，变动-14元/吨；锰硅2605 - 硅铁2605为202元/吨，变动-26元/吨 [10] - 10月27日硅铁72：陕西5100 - 5200，宁夏5200 - 5250，青海5150 - 5250，甘肃5200 - 5250，内蒙5200 - 5250；75硅铁：陕西5750 - 5800，宁夏5700 - 5800，青海5700 - 5750（-50），甘肃5750 - 5800，内蒙5800（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：721030 - 1050（-10），751110 - 1140（-10）（美元/吨，含税）；硅锰6517北方报价5500 - 5600元/吨；南方报价5650 - 5700元/吨（现金出厂含税报价） [10] - NMT公布2025年11月对华锰矿装船价，Mn36％（最小值）南非块报4.1美元/吨度，环比上月上涨0.05美元/吨度 [10] - 硅铁和锰硅趋势强度均为0 [12] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2601昨日收盘价1263.5元/吨，涨跌幅1.2%；成交量976,752手，持仓量667,831手，变动-4,814手 [14] - 焦炭J2601昨日收盘价1779.5元/吨，涨22元/吨，涨跌幅1.3%；成交量20,467手，持仓量40,488手，变动162手 [14] - 焦煤中临汾低硫主焦1600元/吨，金泉蒙5精煤自提价1332元/吨，变动25元/吨，吕梁低硫主焦1575元/吨，峰景折人民币1642元/吨；焦煤仓单中山西仓单成本1229元/吨，家5仓单成本1329元/吨，变动11元/吨 [14] - 焦炭中河北准一干炮焦1635元/吨，变动55元/吨，山西准一到厂价1495元/吨，变动50元/吨，日照港准一级价格指数1520元/吨，变动20元/吨；焦炭仓单成本1664元/吨，变动22元/吨 [14] - 基差JM2601山西-34.1元/吨，变动-15元/吨；$565.5元/吨，变动-4元/吨；河北准一干炮焦-44.5元/吨，变动33元/吨；基差J2601山西准一到厂-147.5元/吨，变动28元/吨；日照港准一平仓价格指数-115.1元/吨，变动-0.5元/吨；价差JM2601 - JM2605为-62.5元/吨，变动1.5元/吨；J2601 - J2605为-130.5元/吨，变动-1元/吨 [14] - 焦炭和焦煤趋势强度均为1 [15] 原木 - 2511合约收盘价763元/吨，日涨跌幅-4.2%，周涨跌幅-5.0%；成交量4144手，日涨跌幅-9.2%，周涨跌幅123%；持仓量1253手，日涨跌幅-49.1%，周涨跌幅-59% [17] - 2601合约收盘价787元/吨，日涨跌幅-5.1%，周涨跌幅-6%；成交量58,277手，日涨跌幅415.9%，周涨跌幅526%；持仓量16,570手，日涨跌幅-11.7%，周涨跌幅-3% [17] - 2603合约收盘价804元/吨，日涨跌幅-3.6%，周涨跌幅-4%；成交量1302手，日涨跌幅607.6%，周涨跌幅182%；持仓量2682手，周涨跌幅21% [17] - 现货 - 2511为-3元/吨，日涨跌幅-91.8%，周涨跌幅-93%；现货 - 2601为-27元/吨，日涨跌幅-60.9%，周涨跌幅-65%；价差2511 - 2601为-24元/吨；2511 - 2603为-41元/吨；2601 - 2603为-17元/吨 [17] - 多种原木现货市场价多数无变动，部分有小幅度变动，如5.9米30 + 辐射松山东市场价格从800元/立方米降至790元/立方米，日涨跌幅-1.3%，周涨跌幅-1.3%；P30（无节材）山东市场价格从1100元/立方米降至1080元/立方米，周涨跌幅-1.8%；P40（无节材）山东市场价格从1300元/立方米降至1280元/立方米，周涨跌幅-1.5% [17] - 原木趋势强度为1 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种期货商品进行分析，给出各商品走势判断及趋势强度，涉及宏观及行业新闻影响商品价格因素，为投资者提供决策参考 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金继续回落，趋势强度 -1；白银震荡反弹，趋势强度 -1 [2][5][8] - 美国 9 月核心 CPI 环比增长放缓，美联储年内再次降息预期升温 [5][9] 有色金属 - 铜市场情绪偏多支撑价格，趋势强度 1；中国 9 月精炼铜进口量环比增长 21.76%，同比增加 7.44% [10][12] - 锌小幅反弹，趋势强度 0；LME 锌库存减少 550 吨 [13] - 铅海外库存减少支撑价格，趋势强度 0；LME 铅库存减少 3000 吨 [16] - 锡关注宏观影响，趋势强度 0 [18][21] - 铝区间震荡，氧化铝底部反弹，铸造铝合金跟随电解铝，三者趋势强度均为 0 [22][23] - 镍冶炼累库与镍矿担忧博弈，镍价窄幅震荡，不锈钢下方想象力有限，向上缺乏驱动，二者趋势强度均为 0 [24][26] 能源化工 - 碳酸锂基差坚挺，偏强震荡，趋势强度 1 [27][29] - 工业硅仓单继续去化，底部较有支撑，趋势强度 0；多晶硅情绪发酵，关注本周政策情况，趋势强度 0 [30][31][33] - 铁矿石震荡反复，趋势强度 0 [34][35] - 螺纹钢和热轧卷板淡季讲预期，钢价关注反弹机会，二者趋势强度均为 0 [36][39] - 硅铁和锰硅现货市场交易情绪一般，宽幅震荡，二者趋势强度均为 0 [40][42] - 焦炭和焦煤偏强震荡，趋势强度均为 1 [43][44][45] - 原木震荡反复，趋势强度 1 [46][49] - 对二甲苯短期偏强，PTA 市场关注潜在反内卷政策，短期反弹，MEG 多套装置检修，供应收缩，短期有反弹，三者趋势强度均为 1 [50][51][57] - 橡胶震荡偏强，趋势强度 1 [61][62] - 合成橡胶基本面估值区间内运行，趋势强度 0 [65][67] - LLDPE 震荡为主，趋势强度 0 [68][70] - PP 短期止跌，中期震荡，趋势强度 0 [72][74] - 烧碱远月估值受压制，趋势强度 -1 [76][78] - 纸浆震荡运行，趋势强度 0 [81][82] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度 0 [85][86] - 甲醇震荡承压，趋势强度 0 [88][92] - 尿素短期震荡运行，趋势强度 0 [93][96] - 苯乙烯短期震荡为主，趋势强度 0 [97] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度 0 [100] - LPG 上行驱动有限，关注成本变动，趋势强度 0；丙烯供需偏宽松，短期偏弱震荡，趋势强度 0 [103][104][107] - PVC 低位震荡，趋势强度 -1 [111][113] - 燃料油夜盘继续上行，短期仍然较强，低硫燃料油同步维持强势，外盘现货高低硫价差有所反弹，二者趋势强度均为 1 [114] 农产品 - 棕榈油产地去库缓慢，关注下方支撑，趋势强度 0；豆油南美产情偏好，关注中美经贸关系，趋势强度 0 [144][145][152] - 豆粕美豆偏强，或带动连粕反弹，趋势强度 1；豆一震荡，趋势强度 0 [153][154][156] - 玉米震荡偏弱，趋势强度 0 [157][160] - 白糖外弱内强，趋势强度 -1 [161][164] - 棉花新棉成本上移支撑棉花期价，趋势强度 0 [166][170] - 鸡蛋维持调整，趋势强度 0 [171] - 生猪短期现货偏强，再累库格局，趋势强度 0 [173][174] - 花生关注现货，趋势强度 0 [176][178] 集运 - 集运指数（欧线）震荡整理，趋势强度 0；11 月周均运力小幅下修，12 月周均运力维持在 30.8 万 TEU/周上下 [116][128][130] 其他 - 短纤需求正反馈，短期反弹，关注反内卷会议结果，趋势强度 1；瓶片短期反弹，关注反内卷会议结果，趋势强度 1 [131][133] - 胶版印刷纸低位震荡，趋势强度 0 [135] - 纯苯短期震荡为主，趋势强度 0 [140][141]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种走势分化，油脂、蛋白粕、玉米/淀粉、生猪、天然橡胶、合成橡胶、棉花、白糖、纸浆、双胶纸、原木等品种呈现不同行情，需关注各品种基本面、信息面及宏观因素变化 [1][6][7] 各品种总结 油脂 - 昨日震荡分化，马棕10月累库概率大，棕油和菜油震荡偏弱，豆油震荡 [6] - 宏观环境方面，美国联邦政府“停摆”，中美贸易谈判达成基本共识，市场对美联储降息预期较强，美欧对俄新制裁执行情况待察，美元指数窄幅震荡，原油价格小幅下跌 [6] - 产业端，美豆数据暂停更新，预计收获进度达8层，单产下调概率大，关注我国是否进口美豆；巴西新季大豆预期产量同比增加3.6%，种植顺利；国内进口大豆到港量或处同期较高水平，豆油去库速度预期偏慢 [6] - 棕油方面，马棕1 - 25日产量环比2.78%，10月1 - 25日出口环比下降，10月继续累库概率大；印尼生柴对棕油需求预期增加，关注其政策变化；印度植物油进口或将季节性下降 [6] - 菜油方面，10月后俄罗斯菜籽大量上市，国内菜系进口预期增加，后期菜油库存或将止降回升，关注中加、中澳贸易关系及我国对俄罗斯菜系进口情况 [6] 蛋白粕 - 中美关系传递积极信号，美豆跳涨连粕承压，美豆预计1060 - 1080区间震荡，豆粕价格短期受压制，近月弱于远月 [7] - 国际方面，中美贸易关系主导行情，美豆新作上市，需中美关系缓和提振出口；巴西豆旧作10月出口量上调，新作播种进度同比偏快，关注拉尼娜影响 [7] - 国内方面，短期榨利逐步修复，现货购销降温，上涨动力不足，中美关系向好压制豆粕价格；中期关注中美贸易关系、产地天气、买船及下游补库情况；长期预计2025年四季度国内豆粕供应充足，2026年一季度大豆可能有少量缺口；需求端豆粕消费刚需或稳中有增，水产消费淡季菜粕弱势 [7] 玉米/淀粉 - 潮粮上量，期现下行，震荡走势 [8][9] - 上周反弹原因包括用粮企业库存低位、天气扰动收割进度、直属库收购；后续现货价格仍有下行驱动，如东北地区丰产、华北产区粮质及收割问题、销区用粮企业刚需补库 [9] - 展望震荡，空单持有注意止盈，长期可布局近远月反套 [9] 生猪 - 月末供应缩量，猪价反弹，震荡格局 [10] - 供应方面，短期二育栏舍利用率增加，猪价反弹抑制二育情绪，10月中旬出栏进度提升缓解月末压力；中期预计四季度出栏量增加；长期能繁母猪产能去化，四季度母猪减产有望加速，2026年下半年供应压力减轻 [10] - 需求处于消费淡季，肉猪比价下跌；库存方面二育栏舍利用率增加 [10] - 短期消费淡季，二育分流部分供应压力，猪价反弹后二育情绪转弱；长期反内卷政策及养殖亏损利于产能去化，远月合约受去产能预期支撑，关注反套策略机会 [10] 天然橡胶 - 高位盘整，等待新的指引，震荡走势 [11][12] - 近期为阶段性超跌反弹行情，RU反弹力度更强，抛储利空基本消化，注册仓单偏慢及仓单注销成多头交易重点；NR有上量预期，相对转弱 [12] - 基本面暂无新增信息，东北部上量但原料价格坚挺，供应压力不大；需求端四季度轮胎出口走弱预计是预期之内；价格单边难把控，关注增仓上涨持续性 [12] - 宏观不确定性大，若商品整体不佳，胶价难有起色，预计维持震荡寻底 [12] 合成橡胶 - 盘面出现转弱迹象，震荡磨底，不排除创年内新低可能 [13][14] - 主要因原料丁二烯大幅跌价，自身基本面产量偏高是压力，下游需求增速不及产量增速，社会库存高位，虽价格处于低位有支撑，但上行驱动不足 [14] - 原料丁二烯上周价格弱势下行，供应无明显压力，下游买盘刚需，外盘行情下跌拖拽国内市场 [14] 棉花 - 成本支撑棉价偏强，关注宏观扰动，短期震荡偏强 [14] - 收购方面，北疆收购尾声成本固化，南疆收购慢，新年度产量预估值下调，籽棉收购价上抬，皮棉加工成本提高 [14] - 公检方面，截至10.26全国公检量135.55万吨，新疆公检量134.33万吨；库存方面，新棉上市商业库存进入累库期 [14] - 宏观关注中美经贸磋商进展，盘面反弹部分企业套保利润给出，上方关注13600 - 13800元/吨压力，下方参考13100 - 13300元/吨支撑 [14] 白糖 - 糖价低位震荡，中长期震荡偏弱 [15] - 中长期全球糖市25/26榨季预计供应过剩，主产国产量均预计同比增加，内外糖价存在下行驱动 [15] - 短期国外巴西中南部生产过峰值，9月出口环比下降，10月上半月出口量环比增加；国内8 - 9月广西、云南销量一般，工业库存同比提高，9月进口环比下降，内盘预计低位震荡，北半球进入新糖供应期，内外糖价下行压力将增大 [15] 纸浆 - 金融交易氛围推动纸浆期货上涨，期现脱离依旧，震荡走势 [15][16] - 基本面数据偏空，期货上涨未有效带动现货走高，上涨空间有限，原因包括针叶浆需求弱、供应有出口压力且进口美金价弱势，阔叶浆过剩，期货升水难度大 [16] - 关注废纸浆进口受限对本色浆价格影响，若传导到木浆现货可扭转弱势预期，操作上观望为主 [16] 双胶纸 - 纸企稳价增多，盘面区间运行，单边策略观望 [17] - 昨日盘面震荡，现货下跌，原因包括规模纸企稳定生产、华南新产能放量、经销商出货压力、下游印厂新单有限、上游木浆价格下跌 [17] - 北方出版社开始招标，市场预期悲观，企业招标谨慎，考虑纸价低位，纸企稳价意愿增多，关注新驱动对资金情绪影响 [17] 原木 - 利空发酵，减仓下行，近期震荡偏弱 [1][20][21] - 信息面，10月14日我国对美方301船舶收费反制使原木板面上涨，10月25 - 26日中美经贸磋商部分达成妥善解决，市场交易特殊港务费取消预期，多头减仓致盘面下行 [20] - 基本面转弱，港口到货集中，贸易商出库施压现货，集成材销售成交下降，口料材价格承压；前两周美金盘报价上调，外商报价成交难度大，预计后期调整报价 [20] - 市场基本面维持偏弱格局，旺季预期转弱，后期港口出库量回落，将逐步累库，操作上投机端观望，关注中美谈判结果 [21] 商品指数情况 综合指数 - 中信期货商品指数2025 - 10 - 27数据显示，特色指数中商品指数2262.97，涨幅0.60%；商品20指数2562.99，涨幅0.64%；工业品指数2253.34，涨幅0.95%；PPI商品指数1361.58，涨幅0.98% [177] 板块指数 - 农产品指数2025 - 10 - 27今日涨跌幅 + 0.22%，近5日涨跌幅 + 0.16%，近1月涨跌幅 - 3.07%，年初至今涨跌幅 - 2.65% [178]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差日报 - IF期现价差最新值11.70%，较前一日变化 -31.62，历史1年分位数23.70%，全历史分位数 -5.74；IH期现价差 -2.73，较前一日变化 -5.51，历史1年分位数42.40%，全历史分位数37.70%等，各期货品种期现价差、跨期价差、跨品种比值均有相应数据展示 [1] 国债期货价差日报 - 2025年10月27日，TS基差0.8045，较前一交易日变化 -0.0472，上市以来百分位数19.20%；TF基差0.2010，较前一交易日变化 -0.0304，上市以来百分位数9.00%等，各国债期货品种基差、跨期价差、跨品种价差均有相应数据 [2] 贵金属期现日报 - 国内期货AU2512合约10月27日收盘价934.14元/克，较10月24日跌3.96元，跌幅 -0.42%；AG2512合约10月27日收盘价11394元/千克，较10月24日涨62元，涨幅0.55%。外盘期货、现货价格、基差、利率与汇率、库存与持仓等均有相应数据变化 [3] 集运产业期现日报 - 上海 - 欧洲未来6周运价参考中，MAERSK马士基10月28日报价2358美元/FEU，较10月27日跌6美元，跌幅 -0.25%；CMA达飞10月28日报价3533美元/FEU，较10月27日涨108美元，涨幅3.15%等。集运指数、期货价格及基差、基本面数据均有相应数据展示 [4]

南华期货玉米&淀粉产业日报 2025年10月28日 戴鸿绪（投资咨询证号：Z0021819） 研究助理：康全贵（从业资格证号：F03148699） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 【核心矛盾】 玉米市场仍处于新粮供应宽松带来的价格压力周期，收获阶段进入尾声，售卖压力维持高位，价格承压运行 为主； 政策收购带来的托底效应正在发挥作用，东北产区已进入偏稳运行状态，华北产区处于天气扰动后修复阶 段，短期上量恢复，价格弱势，但优质粮源减少将逐步支撑后期价格； 周一玉米盘面全线回落，合约结构维持近弱远强，现货压力导致价格短期进入回踩阶段，关注前期低点支 撑，价格更倾向处于磨底阶段； 淀粉盘面跟随玉米走低，受东北产区玉米价格稳定支撑现货价格暂稳运行，现货购销稳中向好，库存较高限 制价格表现； 周一，CBOT玉米期货继续收涨超1%，中美经贸谈判取得进展提振出口转好预期，期价达到阶段性高点； 【利多因素】 1、国储收购库点逐步增加，挺价目的明显，限制价格下行; 玉米&淀粉现货价格及主连基差 | 玉米 | 价格&基差 | 涨跌 | 玉米淀粉 | 价格&基差 | 涨跌 | | --- | --- | --- | ...