公司定位与战略 - 公司定位为“超级联系人”，战略为“立足中国，连接世界” [1] - 公司不仅是监管者和运营者，更通过全球8个办公地构建连接中国与中东及全球市场的网络 [1] 互联互通机制发展 - 互联互通机制发展11年，已从股票扩展至债券、ETF及衍生产品 [1] - 机制覆盖超4400家中国内地相关股票，成为外资配置中国资产的主要渠道 [1] 市场表现与融资能力 - 公司过去十年IPO集资总额达3000亿美元，持续保持全球领先地位 [1] 未来发展方向 - 未来将通过特专科技上市机制（18C章）重点支持AI、芯片等硬科技企业 [1] - 将依托CoreClimate平台推动低碳经济与ESG发展，提升国际金融中心的活力与竞争力 [1]

投资者建议 - 投资者建议公司将分红资金用于投资新兴产业，如AI、机器人、算力、芯片等国家重点扶持的高端产业方向 [1] 公司回应 - 公司感谢投资者的关注与宝贵建议 [1] - 公司将结合自身发展战略，在符合公司实际情况的前提下，积极探索新兴产业投资机会 [1]

股价与交易表现 - 11月21日公司股价下跌5.54%，成交额为1.34亿元，换手率为1.65%，总市值为79.34亿元 [1] - 当日主力资金净流出1711.08万元，占成交额0.13%，在所属行业中排名第74位，连续3日被主力资金减仓 [4] - 近3日、近5日、近20日主力资金分别净流出3472.95万元、4790.50万元、3329.03万元，但近10日净流出收窄至729.54万元 [5] 业务与产品构成 - 公司主营业务为电源管理芯片和快充协议芯片的研发与销售 [2] - 主营业务收入构成为：电源管理类65.15%，数模混合SoC类22.02%，电池管理类12.33% [7] - 公司基于在移动电源和快充电源适配器领域的优势，是消费电子市场主要的电源管理芯片和快充协议芯片供应商之一 [2] 技术研发与市场拓展 - 在汽车电子领域，公司成功研发符合AEC-Q100标准的车规级车充芯片，并已导入国内外汽车厂商实现规模量产 [2] - 公司的TWS耳机充电仓芯片能以单颗芯片提供高集成度电源解决方案，支持MCU软件深度定制，集成双向通讯和内部通讯隔离功能 [2] - 公司已入选工信部专精特新“小巨人”企业名单，该称号是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高企业的最高荣誉 [3] 财务业绩与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入11.69亿元，同比增长14.16%；归母净利润1.14亿元，同比增长28.54% [8] - A股上市后累计派现1.71亿元，近三年累计派现1.55亿元 [9] - 截至2025年9月30日，股东户数为1.56万户，较上期增加13.58%；人均流通股为19194股，较上期减少11.95% [8] - 香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股332.07万股，较上期增加61.41万股 [9] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电子-半导体-模拟芯片设计 [7] - 所属概念板块包括SOC芯片、模拟芯片、汽车芯片、无线充电、汽车电子等 [7]

全球ETF市场格局与华夏基金排名 - 2025年三季度华夏基金旗下ETF管理规模达1268亿美元，全球排名从第19位提升至第18位，连续两年位次跃升 [1] - 全球前三大ETF提供商（贝莱德、先锋领航、道富银行）占据61%市场份额，美国机构垄断前5席位，市场高度集中 [3] - 华夏基金自2022年成为首家跻身全球20强的中国ETF提供商，正从境内领先走向全球头部玩家行列 [1][3] 中国ETF市场全球地位 - 截至2025年9月末中国境内ETF总规模约5.5万亿元，已超越日本成为亚洲最大的ETF市场 [1] - 彭博行业研究预测到2035年亚洲ETF市场资产管理规模有望飙升至8万亿美元，超过欧洲当前水平 [2] - 中国被预测将成为亚洲ETF市场重要增长引擎，政策支持与散户投资者采用率上升将推动资金流入创新高并吸引外资参与 [2] 华夏基金ETF业务优势 - 公司权益指数规模达9047亿元，位居行业榜首，是唯一连续8年荣获“被动投资金牛基金公司”称号的基金公司 [3] - 旗下拥有116只ETF产品，全面覆盖核心宽基、行业主题、跨境市场、商品期货等类别，形成“股、债、商”全覆盖配置体系 [4][11] - 截至2024年6月底持仓客户数达374万，行业第一，规模优势来自宽基产品与特色赛道协同发力 [6][7] 产品创新与投研赋能 - 公司采用“主动权益+被动ETF”协同模式，指数编制由投研与产品部门共同决策，使ETF具备行业趋势预判特性 [8] - 对前沿行业布局较早，如人工智能、5G通信、芯片等科技ETF均发行于2019年，并积极与指数公司沟通优化编制方法 [8] - 以“乐高思维”进行多元资产配置，创设细颗粒度资产类别，形成覆盖“全资产、全场景”的生态矩阵 [9][11] 市场开拓与投资者服务 - 2004年发行境内首只ETF（上证50ETF），开启超过20年持续深耕，规模长期稳居境内行业首位 [3][9] - 推出“红色火箭”小程序、“LetfGo”乐高式组合模块等工具，提供一站式资产配置服务并长期孵化投教内容 [12] - 公司排名提升是“规模基底+投研赋能+产品生态+长期主义”优势的集中体现，成为中国资管机构全球竞争力进阶样本 [12]

文章核心观点 - 文章以宏利价值长青A基金为例，结合宏利基金整体情况，揭示了部分公募基金长期业绩表现不佳、跑输基准、重仓股近期下跌以及基金管理公司高管频繁变动等问题，这些因素共同导致投资者利益受损 [1][5][10] 基金业绩表现 - **宏利价值长青A短期业绩反弹但长期表现糟糕**：截至2025年11月19日，该基金年内净值上涨15.64%，跑赢业绩比较基准超过1个百分点 [3]；2025年第三季度报告期内净值上涨27.96%，跑赢基准17.38个百分点 [3]；然而，自2020年6月成立5年多以来，基金净值累计下跌18.98%，跑输业绩比较基准超过30个百分点 [1][5] - **历史年度业绩持续疲软**：2021年至2023年期间，基金连续三年亏损 [6]；即使在市场普遍反弹的2024年，其收益率为8.86%，仍跑输业绩比较基准超过4个百分点 [6] - **宏利基金多只产品长期亏损**：截至2025年11月19日，宏利基金在管的4只公募产品（初始基金口径）自成立以来仍处于浮亏状态 [1][10]；例如，宏利消费服务A成立4年多以来收益率为-16.44%，尽管年内净值上涨22.15% [10] 基金投资组合与持仓 - **高仓位运作并聚焦特定板块**：截至2025年第三季度末，宏利价值长青A的权益投资金额占基金总资产的比例为93.13% [7]；基金重仓TMT（科技、媒体、通信）和新消费板块，前十大重仓股包括德昌电机控股、心动公司、泡泡玛特等 [1][7] - **新晋重仓股近期股价大幅下跌**：截至2025年11月19日的数据显示，基金重仓股自第四季度以来股价均出现下跌，其中第三季度新晋的重仓股科达利、豪能股份股价下滑超过20% [1][9] - **基金经理投资策略**：基金经理表示，从行业景气度和业绩增长角度出发，在人形机器人、人工智能、芯片为代表的TMT行业以及潮玩游戏摄影为代表的新消费方向进行深耕，并综合考量行业前景、公司盈利增速和质地等指标进行股票筛选 [7] 基金管理公司情况 - **宏利基金高管与投研团队频繁变动**：自2022年以来，公司已历经多轮高管更迭，涉及董事长、总经理等核心职位 [1][11]；2025年11月，原副总经理宋扬离任，新任副总经理为刘业伟 [11]；2025年1月，权益老将王鹏因工作安排清仓式卸任旗下基金，此外刘洋、刘欣等基金经理也于2024年卸任了旗下全部产品 [11] - **公司背景与股权结构**：宏利基金管理有限公司成立于2002年6月，是中国首批合资基金管理公司之一，原名为泰达宏利基金，后于2022年转为外资独资，由宏利金融在亚洲的子公司分别持股51%和49% [11]

公司业务布局 - 公司业务覆盖芯片、锂电池、人形机器人、华为供应链、固态电池及CPO等多个前沿科技领域 [1] - 公司为华为在半导体和通信领域提供高精密设备 [1] - 公司半固态系列电池已通过客户检测并获得订单 [1] 行业合作与订单 - 锂电龙头公司签订电芯采购框架协议 [1] - 公司产品获得客户订单，显示技术获得市场认可 [1]

财务业绩概览 - 第三季度实现营收1131亿元，同比增长22.3%，连续4个季度收入破千亿 [1] - 第三季度经调整净利润为113亿元，同比增幅达80.9%，创历史新高 [1] - 前三季度总营收达3404亿元，接近去年全年，经调整净利润328亿元，已超去年全年 [1] - 第三季度研发投入91亿元，同比增长52.1%，前三季度累计研发投入235亿元，预计全年将超300亿元 [1][17] 核心业务表现 - 手机和AIoT分部季度收入841亿元 [1][4] - 智能手机业务收入460亿元，全球出货量4330万台，连续9个季度同比增长，连续21个季度位列全球前三，市场份额13.6% [4] - IoT与生活消费产品业务收入276亿元，同比增长5.6%，AIoT平台已连接设备数突破10亿台 [4] - 可穿戴腕带设备全球出货量排名第一，TWS产品出货量排名全球第二 [4] 互联网服务业务 - 互联网服务收入94亿元，同比增长10.8% [4][5] - 境外互联网服务收入33亿元，同比增长19.1%，在整体互联网收入中占比达34.9%，创历史新高 [4][5] 创新业务表现 - 智能电动汽车及AI等创新业务分部收入290亿元，同比增幅超199% [1][5] - 汽车业务单季交付量首次超过10万台，前三季度累计交付量超26万台，预计将提前完成全年35万辆销售目标 [5] - 创新业务对整体收入增长的贡献度从2024年第四季度的15.32%提升至今年第三季度的25.64%，增加超10个百分点 [5] 高端化战略进展 - 小米17系列开售5天销量破100万，11月初销量突破200万 [9] - 在中国大陆4000元-6000元高端价位段，小米17系列市占率达18.9%，同比提升5.6个百分点 [10] - 小米智能汽车ASP由2024年第三季度的每辆238,650元上升9.0%至260,053元 [12] - 小米SU7位列2025国内中大型轿车销量第一，小米YU7连续3个月位列中大型SUV销量第一 [12] 全球化与海外扩张 - 智能手机在57个国家和地区排名前三，中东市占率16.9%，欧洲市占率20.9% [4] - 截至第三季度，约有300家小米之家在海外开业，计划未来5年将海外小米之家数量增至1万家 [14][16] - 智能汽车已在西班牙、法国、德国和日本等国家亮相，海外新零售重点开拓东南亚、港澳台、日韩及欧洲市场 [13][14] 研发与技术投入 - 未来五年计划投入2000亿元用于核心技术研发 [19] - 推出自研操作系统小米澎湃OS 3，并发布Xiaomi-MiMo-Audio语音开源大模型 [19] - 在5G标准必要专利申请量达4876族，成为国产第一 [20]

监管政策变化 - 证监会正式取消ETF注册环节的"无异议函" [5] - 跟踪成熟指数的ETF可直接进入注册通道，上市速度大幅提升 [5] - 对于复杂结构、创新策略等类型产品，交易所仍将启动产品开发评估机制 [5] 政策调整背景 - ETF行业规模已突破万亿元，产品开发与运作能力成熟 [5] - 取消"无异议函"旨在简化流程，将时间还给市场，提升行业活力 [5] 市场影响与导向 - 监管引导行业避免扎堆跟风，如避免因AI火就申AI、芯片热就上芯片导致募集失败和流动性低迷 [5] - 将实施分批注册、合理首发规模等措施，促使市场回归理性，资源向有价值、有能力的机构集中 [5] - 政策推动市场进入更高效、更专业、更值得信赖的新阶段 [6]

投资规模与计划 - 未来5年将在本土科学研究与试验发展等领域投资450万亿韩元（约合2.2万亿人民币）[1] - 投资涵盖半导体、人工智能数据中心、下一代电池、OLED等多个关键技术领域[1] 半导体制造扩张 - 将扩建大型半导体生产基地三星电子平泽园区，启动第二区第五生产线（第五工厂）的骨架施工[1] - 第五工厂预计2028年投入运营，以满足全球人工智能基建投资激增引发的中长期存储芯片需求[1] 人工智能基础设施布局 - 三星SDS将在全罗南道建设大规模人工智能数据中心[1] - 加大投资以响应政府在人工智能基础设施上的国家级战略，应对快速上升的全球人工智能芯片市场需求[2] 区域均衡发展与多元化投资 - 扩大对地方城市的投资以促进区域均衡发展[1] - 三星电子考虑在光州市建立德国暖通空调公司Fl？kt Group的韩国境内生产线[1] - 三星SDI计划在蔚山市投建下一代电池生产基地[1] - 三星显示正在忠清南道牙山园区建设8.6代OLED生产线，预计2026年中期起投入量产[1] 战略目标 - 通过加强在韩国本土的研发、制造和基础设施投资，增强公司在芯片、下一代电池、人工智能等关键技术上的自主能力[2]

俄罗斯外交部对日本涉台言论的评论 - 俄罗斯外交部发言人扎哈罗娃指出日本首相高市早苗的涉台言论非常危险 [1] - 扎哈罗娃表示日本应深刻反省历史并汲取二战教训 [1] 历史背景与警示 - 今年是世界反法西斯战争胜利80周年 提醒世人勿忘历史 [2] - 扎哈罗娃强调日本政界人士需正视本国历史中不光彩的部分 [2] - 日本军国主义发动的侵略战争给亚洲和世界带来深重灾难 日本自身也付出惨痛代价 [2] - 日本政界人士应警惕错误言行可能引发的严重后果 [2]