股价表现与交易数据 - 9月23日盘中下跌2.01%至22.46元/股 成交1709.48万元 换手率0.47% 总市值35.94亿元 [1] - 主力资金净流出32.91万元 大单买入占比8.73% 卖出占比10.66% [1] - 今年以来股价上涨68.18% 近5日下跌9.91% 近20日上涨16.43% 近60日上涨32.70% [1] - 今年以来4次登上龙虎榜 最近一次为9月16日 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.26万户 较上期增加20.94% [2] - 人均流通股12739股 较上期减少17.31% [2] - 招商量化精选股票发起式A新进第七大流通股东 持股68.38万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入10.91亿元 同比增长5.82% [2] - 归母净利润5714.65万元 同比减少3.41% [2] 分红历史与公司背景 - A股上市后累计派现1.34亿元 近三年累计派现5200.10万元 [3] - 公司主营高、低压断路器关键部附件及智能环网柜 断路器操作机构占比21.64% 成套柜部附件占比19.94% [1] - 所属申万行业为电网设备-配电设备 概念板块包括储能、电力物联网、新能源等 [1]

股价表现与资金流向 - 9月23日盘中股价下跌2.07%至69.14元/股 成交额976.56万元 换手率0.64% 总市值50.05亿元 [1] - 主力资金净流出144.95万元 大单买入占比2.39%（23.30万元） 卖出占比17.23%（168.25万元） [1] - 今年以来股价累计上涨14.91% 近5日下跌0.32% 近20日上涨1.98% 近60日上涨27.59% [1] 公司基本情况 - 公司位于宁夏银川市 成立于2003年10月29日 于2023年8月9日上市 [1] - 主营业务为风电专用减速器研发、生产和销售 收入构成中风电齿轮箱占比98.23% 其他业务占比1.77% [1] - 所属申万行业为电力设备-风电设备-风电零部件 概念板块包括风能、海上风电、新能源等 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数8066户 较上期减少4.67% 人均流通股2725股 较上期增加4.90% [1] - A股上市后累计派现7310.71万元 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入3.50亿元 同比增长113.17% [1] - 同期归母净利润-4350.90万元 同比减少343.76% [1] 机构持仓变动 - 诺安先锋混合A（320003）为第二大流通股东 持股74.62万股 较上期增加39.54万股 [2] - 诺安灵活配置混合（320006）为第五大流通股东 持股34.33万股 数量与上期持平 [2] - 交银主题优选混合A（519700）为第七大流通股东 持股30.75万股 较上期减少24.00万股 [2] - 博时主题行业混合（160505）为第八大流通股东 持股26.90万股 较上期减少50.91万股 [2] - 交银瑞思混合(LOF)（501092）和交银定期支付双息平衡混合（519732）退出十大流通股东行列 [2]

市场表现 - A股市场呈现小幅震荡上行特征 沪指在3849点附近获得支撑后回升 创业板指数平均市盈率49.46倍[1] - 多元金融 光学光电子 光伏设备及电池行业领涨 贵金属 商业百货 化肥及旅游酒店行业表现较弱[1] - 汽车 互联网服务 机器人及计算机设备行业表现较好 保险 小金属 能源金属及采掘行业表现较弱[1] 锂电池行业 - 锂电池指数2025年以来上涨48.12% 跑赢沪深300指数33.71个百分点[2] - 2024年板块营收2.25万亿元同比增0.07% 净利润1101.4亿元同比下降22.02%[2] - 2025年上半年营收1.14万亿元同比增13.78% 净利润679.5亿元同比增28.07% 正增长公司占比59.43%[2] - 2025年8月板块指数上涨13.23% 动力电池装机52.50GWh同比增32.42% 宁德时代 比亚迪和中创新航位居前三[4] 新能源汽车 - 2025年8月新能源汽车销售139.50万辆同比增26.82% 环比增10.54% 月度销量占比48.83%[4] - 全球及我国新能源汽车销售持续增长 碳酸锂材料价格承压 钴产品价格受外部政策影响显著上涨[2] 半导体与算力芯片 - 2025年8月半导体行业上涨23.84% 集成电路子板块上涨31.47% 费城半导体指数年初至今上涨13.84%[5] - 国产算力芯片取得突破 平头哥AI芯片显存容量和片间带宽超英伟达A800 实现1.6万卡规模部署[3] - 华为计划2026年发布昇腾950系列 2027年发布昇腾960 2028年发布昇腾970 使用自研HBM[3] - 2025Q2英伟达中国大陆收入锐减至27.69亿美元环比下滑50% 面临反垄断调查[3] 通信行业 - 通信行业指数2025年8月上涨33.78% 跑赢沪深300指数10.33个百分点[4] - 2025年1-7月电信业务收入累计完成10431亿元同比增0.7% 5G用户占比达62.7%[4] - 固网宽带千兆及以上用户占比33.3% 当月DOU达20.91GB/户·月同比增12.9%[4] 化工行业 - 2025年8月基础化工行业指数上涨10.21% 在30个中信一级行业中排名第9位[5] - 氟化工 碳纤维和改性塑料子行业表现居前 化工品价格下跌态势有所放缓[5] - 基础化工板块TTM市盈率为27.40倍[5] 国产技术突破 - 华大九天在数字电路设计工具覆盖率近80% 华为鸿蒙操作系统5终端数量突破1000万[3] - 2025年1-7月集成电路进口依赖度为78% 较1-6月下滑2个百分点[3]

2025年09月23日 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 观点与策略 | 镍：冶炼累库与矿端预期博弈，镍价低位震荡 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：短线供需与成本博弈，钢价震荡运行 | 2 | | 碳酸锂：供需双增，区间震荡延续 | 4 | | 工业硅：关注市场情绪 | 6 | | 多晶硅：仓单去化 | 6 | 期货研究 商 品 研 究 2025 年 9 月 23 日 镍：冶炼累库与矿端预期博弈，镍价低位震荡 不锈钢：短线供需与成本博弈，钢价震荡运行 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 121,400 | -100 | -1,180 | -740 | 1,570 | 3,120 | | ...

内容概况：信号继电器是继电器的一种，是继电保护装置和电气自动装置中的记录元件。它通过电磁线 圈和开关触点的组合，实现对电路的接通和断开，从而发布控制命令和反映设备状态。信号继电器不仅 能够在自动控制系统中作为核心部件，还能在电子式或计算机式信号系统中作为接口部件，发挥着重要 作用。信号继电器电气隔离、放大功能、可靠性、多通道控制和灵活性等特性使其在各种场合下都能得 到有效应用。从自动控制系统到通信系统再到工业设备和游乐设备等领域，信号继电器都展现出了其广 泛的应用前景和重要的实用价值。近年来，随着工业自动化、智能电网、新能源汽车及物联网等新兴产 业的快速发展，对电路控制与信号转换的精度及可靠性要求持续提升，显著拉动了信号继电器市场需 求。据统计，2024年中国信号继电器行业市场规模从2015年的21.88亿元增长至89.69亿元，年复合增长 率为16.97%。未来，随着科技的不断发展和创新，信号继电器将会在未来得到更加广泛的应用和发 展，行业规模有望继续增长。 相关上市企业：江西铜业（600362）、北方铜业（000737）、紫金矿业（601899）、铜陵有色 （000630）、兴业银锡（000426）、湖南 ...

核心观点 报告认为A股市场呈现震荡上行态势 政策面多重利好叠加 货币政策保持适度宽松 外资持续净流入 成交活跃 居民储蓄向资本市场转移 美联储降息预期改善风险偏好 建议关注半导体 消费电子 计算机设备 汽车零部件等成长行业机会[8][9][12][13] 市场表现 - 国内市场主要指数涨跌互现 上证指数收于3828.58点 上涨0.22% 深证成指收于13157.97点 上涨0.67% 创业板指收于2022.77点 下跌0.47%[3] - 国际市场普遍下跌 道琼斯指数收于30772.79点 下跌0.67% 标普500收于3801.78点 下跌0.45% 纳斯达克指数收于11247.58点 下跌0.15% 德国DAX下跌1.16% 富时100下跌0.74% 日经225上涨0.62% 恒生指数持平[4] - A股成交金额维持高位 周一成交21427亿元 周二成交23673亿元 周三成交24032亿元 周四成交31670亿元 连续多日突破2万亿元[8][9][12][13] 宏观经济与政策 - 金融体系规模全球领先 截至2025年6月末银行业总资产近470万亿元 位居世界第一 股票债券市场规模世界第二 外汇储备规模连续20年世界第一[5][8] - 金融运行总体稳健 不良贷款 资本充足率 偿付能力等主要监管指标处于健康区间[5][8] - 能源装备发展目标明确 到2030年实现能源关键装备产业链供应链自主可控 技术产业体系全球领先[5][8] 行业分析 锂电池行业 - 2025年锂电池指数上涨48.12% 跑赢沪深300指数33.71个百分点[14] - 2024年板块营收2.25万亿元 同比微增0.07% 净利润1101.4亿元 同比下降22.02%[14] - 2025年上半年营收1.14万亿元 同比增长13.78% 净利润679.5亿元 同比增长28.07%[14] - 2025年8月新能源汽车销售139.50万辆 同比增长26.82% 环比增长10.54% 月度销量占比48.83%[25] - 2025年8月动力电池装机52.50GWh 同比增长32.42%[25] 半导体与算力行业 - 2025年8月半导体行业上涨23.84% 集成电路子板块上涨31.47%[26] - 25Q2半导体行业营收1884.29亿元 同比增长13.87% 归母净利润147.63亿元 同比增长23.99%[26] - 国产AI算力芯片厂商表现亮眼 寒武纪25Q2营收同比增长4425.01% 海光信息营收同比增长41.15%[26] - 2025年1-7月集成电路进口依赖度78% 较1-6月下滑2个百分点[17] - 平头哥AI芯片在显存容量和片间带宽上超过英伟达A800 实现1.6万卡规模部署[17] - 华为公布AI芯片路线图 2026年发布昇腾950系列 2027年发布昇腾960 2028年发布昇腾970[17] - 华大九天数字电路设计工具覆盖率近80%[17] - 2025Q2英伟达中国大陆收入锐减至27.69亿美元 环比下滑50%[17] 通信与光模块 - 2025年8月通信行业指数上涨33.78% 跑赢主要指数[20] - 2025年1-7月电信业务收入10431亿元 同比增长0.7%[20] - 2025年7月5G移动电话用户占比62.7% DOU达20.91GB/户·月 同比增长12.9%[20] - 2025年7月光模块出口总额同比下降29.2% 1-7月出口220.6亿元 同比下降13.0%[21] - 光博会展示1.6T商用光模块和3.2T demo产品 达到全球顶尖水平[22] - 25Q2北美四大云厂商资本开支950.6亿美元 同比增长66.6%[22] 传媒行业 - 2025H1传媒板块营收2728.86亿元 同比增长2.91% 归母净利润222.74亿元 同比增长38.08%[31] - 游戏板块景气度高 影视板块Q1显著增长 Q2受电影市场影响下滑 出版板块营收下滑但利润增长 广告营销收入稳健增长 广电板块持续亏损[32] 食品饮料行业 - 2025年8月食品饮料板块上涨7.34% 成交量380.43亿股 环比增加53.45亿股[35] - 2025年1-8月板块累计上涨3.91% 在31个一级行业中排名倒数第四[35] - 板块估值处于历史低位 白酒估值17.08倍 啤酒13.09倍 乳品16.6倍[36] - 2025年8月个股上涨比例83.59% 零食 白酒 软饮料表现突出[36] 化工行业 - 2025年8月基础化工行业指数上涨10.21% 在30个行业中排名第9位[39] - TTM市盈率27.40倍 略低于历史平均水平29.32倍[39] - 反内卷整治优化供需格局 建议关注农药 有机硅 涤纶长丝 煤化工 轻烃化工等板块[40] 重点公司与数据 - 沪深港通活跃个股包括卧龙电驱成交110.23亿元 三花智控成交112.11亿元 领益智造成交103.88亿元[45] - 近期限售股解禁明细显示邦彦技术解禁4372.95万股 占总股本28.73% 磁谷科技解禁2368万股 占总股本33.23% 思林杰解禁2453.05万股 占总股本36.79%[42][43] 资本开支与全球趋势 - 北美云厂商资本开支强劲 25Q2四大云厂商资本开支874亿美元 同比增长69% 环比增长23%[29] - 谷歌将2025年资本支出预算上调13%至850亿美元 Meta上调至660-720亿美元 微软25Q3资本支出预计超300亿美元[29] - 甲骨文剩余履约合同4550亿美元 同比增长359% 预计2026财年资本支出350亿美元 同比增长65%[18][29] - 黄仁勋预计2025年中国市场为英伟达带来500亿美元机会 未来几年复合增速50%[28] - 超大规模云厂商2025年资本支出预计达6000亿美元 2030年AI基础设施市场规模3-4万亿美元 2025-2030年资本支出复合增速46%[29]

世界知识产权组织近日发布《2025年全球创新指数报告》，中国在全球创新指数排名中首次跻身全球前十， 彰显出中国作为全球创新引领者的突出地位。 数据显示，我国PCT国际专利申请量位居世界首位，我国成为世界上首个国内发明专利有效量突破400万件的 国家。截至今年6月，战略性新兴产业有效发明专利拥有量已达147.2万件，在人工智能、新能源、生命健康 等重点领域，储备了一批高价值核心专利。 2024年，我国全社会研究与试验发展经费投入超3.6万亿元，投入总量居世界第二位，基础研究经费支出达 2497亿元。 世界知识产权组织数据显示，我国共有24个集群进入全球百强创新集群，连续三年保持全球第一。 2024年 我国全社会研究与试验发展经费 投入超8。6万亿元 投入总量居世界第二位 基础研究经费支出达2497亿元 "十五五"即将开启，锚定科技强国建设的战略目标，全面提升科技创新能力，中国必将继续跑出创新"加速 度"。 综合新华社记者报道 企业是创新的主体。我国市场空间广阔、应用场景丰富，为创新提供了丰厚土壤。 当前，我国高新技术企业已超50万家，2024年524家中国大陆企业进入全球工业研发投入2000强。 当前 我国高新 ...

美股市场表现 - 美股主要指数上涨 道指收涨0.14% 苹果涨4.31% 英伟达涨3.93%创历史新高 特斯拉涨1.91% 微软跌0.67% 谷歌A跌0.86% Meta跌1.63% 亚马逊跌1.66% [1] 英伟达重大投资与合作 - 英伟达将向OpenAI投资最多1000亿美元用于算力建设 [2] - 英伟达在阿布扎比设立首个中东AI技术中心 专注于机器人与大模型研发 [3] 人工智能与科技发展 - 谷歌Gemini人工智能将登陆电视端 [4] - 美国交易的中国科技股ETF连续六周资金流入 追平DeepSeek时刻纪录 [5] - OpenAI拥有超过7亿周活跃用户 将推出新计算密集型产品 [10] 半导体与存储市场 - 三星大幅上调内存和闪存价格 幅度达30% [6] - 英伟达与OpenAI合作建设至少10GW AI数据中心 使用数百万块GPU [10] - 英伟达今年GPU总出货量达500万块 是去年两倍 [10] 医药行业并购 - 辉瑞将以49亿美元收购Metsera公司减肥药业务 [7] 国内政策与产业发展 - 工信部与发改委印发《工业园区高质量发展指引》 要求加快屋顶光伏、分散式风电、多元储能、充电桩等新能源基础设施建设 [8] - 国家能源局等部门推动建立高安全高可靠电池储能装备体系 研制长寿命宽温域低衰减锂电池、钠电池、固态电池关键装备 [12] 贵金属市场表现 - 沪银主连期货收涨3.81%创历史新高 伦敦现货白银突破42美元/盎司创14年新高 今年累计涨幅超40% [11] - 沪银期货主力合约突破1万元/千克创13年新高 今年累计涨幅超30% [11] - 沪金夜盘收涨1.46%报850.98元/克 创历史新高 [12] 白银投资逻辑 - 光伏行业复苏带动白银工业需求上升 [11] - 外盘金银比价为85.63 远高于62.09的历史均值 存在向下修复空间 [11] - 投资银条需求量上涨 首饰类半成品订单减少 [11] 智能手机与消费电子 - 小米17系列将于9月25日发布 搭载高通第五代骁龙8至尊版移动平台和澎湃OS 3系统 [12] - 小米17系列背面配备副屏 采用8T LTPO材质支持120Hz刷新率 研发投入10亿元 [13] - 2025年全球智能手机出货量预计达12.4亿部同比增长1% 平均售价同比增长5% [13] 核电产业发展 - 国家能源局要求加快突破压水堆机组关键装备 开展小型堆、四代堆等先进核电技术研发 [14] - 机构预测"十五五"期间每年新增核电设备市场规模约千亿元 2023-2035年复合增长率约7% [14] - 三代和四代核电技术国产化率部分领域已超过90% [14] 上市公司重要公告 - 盛新锂能拟以14.56亿元收购四川启成矿业21%股权 [15] - 鼎信通讯获阿里平头哥E801/E802/E803技术使用权授权 [16] - 贵研铂业拟定增募资不超过12.91亿元用于贵金属新材料AI实验室建设 [17] - 长川科技前三季度净利润8.27-8.77亿元 同比增长131%-145% [17] 创新技术与企业动态 - 智元斩获业内首张人形机器人数据集CR认证 [12] - 宇树发布G1机器人最新训练成果 展现空翻能力 [12] - DeepSeek线上模型升级至V3.1-Terminus版本 [12] - 沐曦客户包括国家人工智能公共算力平台及运营商智算平台 [12] 市场表现突出个股 - 长盈精密(300115)涨20.01% 核心概念机器人 [18] - 横河精密(300539)涨20% 核心概念机器人 [18] - 佰奥智能(300836)涨20% 核心概念算力 [18] - 芯原股份(688521)涨17.34% 核心概念国产芯片 [18] - 海光信息(688041)涨10.7% 核心概念国产芯片 [19] - 工业富联(601138)涨6.66% 核心概念算力 [19] 解禁信息 - 上海机场9月23日解禁市值40.89亿元 解禁比例5.13% [21] - 和顺科技9月23日解禁市值12.69亿元 解禁比例33.27% [21] - 电科数字9月24日解禁市值19.77亿元 解禁比例9.76% [21]

科技股的真正魅力，在于它永远在颠覆世人的想象边界。 从移动互联网的黄金时代开始，一部iPhone不仅重塑了人类的生活方式，更催生出一个横跨全球、滋养无数亿 万富豪的苹果产业链；在新能源的澎湃浪潮中，一家从福建小城走出的电池企业，以"锂"争天下，成长为市值 万亿、奠定中国新能源全球话语权的时代标杆；而当AI的号角吹响，老牌科技巨头亦能焕发新生——甲骨文 单日股价狂飙36%，其创始人拉里·埃里森以3930亿美元身家重登世界首富之巅，再次印证了这个行业永恒的 主题：没有永恒的王座，只有在技术的快速迭代中不断被重写的命运。 这轮由AI驱动的科技浪潮里，A股市场也在以前所未有的参与感，加入到这场跨越地域的合奏之中。截至9月 19日，科创综指年内上涨了45.03%，中证人工智能产业指数涨幅更是高达77.58%。 浪潮之上，众多聚焦科创的基金产品也迎来高光时刻。以浦银安盛旗下产品为例，Wind数据显示，9月初，浦 银安盛科技创新优选创下净值历史新高；其后在9月17日，浦银安盛高端装备净值攀升至2.2082元，创历史新 高，该产品近一年收益达138.83%； 9月19日，浦银安盛全球智能科技净值亦触及2.4073元，同步刷新 ...

央行公开市场操作 - 央行9月22日开展2405亿元7天期逆回购操作和3000亿元14天期逆回购操作 后者为时隔8个月再度重启 [2][4] 工业园区发展政策 - 工业和信息化部与国家发展改革委印发《工业园区高质量发展指引》 要求加强屋顶光伏、分散式风电、多元储能、充电桩等新能源基础设施开发利用 [2][4] 人工智能技术升级 - DeepSeek线上模型升级至DeepSeek-V3.1-Terminus版本 优化语言一致性和Agent能力（Code Agent与Search Agent） [2][4] 体育产业发展政策 - 国家体育总局发布《关于推动运动促进健康事业高质量发展的指导意见》 旨在完善全民健身公共服务体系并推动运动与健康深度融合 [4] 机构投资动向 - 多家大型险资维持看多AI端侧（消费电子、智能驾驶）、AI应用（港股互联网）、海外算力（通信设备及PCB）等板块 [5] - 上周124家公募机构调研141家A股上市公司 机械设备最受青睐 电力设备和固态电池被列为科技成长扩散方向 [5] - 9月以来权益类ETF净申购额达541亿元 券商、电池、化工等行业主题ETF吸金显著 [5] 资本市场发展态势 - 证监会主席吴清表示A股科技板块市值占比超1/4 市值前50公司中科技企业从18家增至24家 [7] - 下一步将增强多层次市场体系适配性 更好发挥中长期资金作用 提升上市公司质量和投资价值 提高监管精准性 [8] 国产芯片产业发展 - 国产芯片板块大涨 海光信息、芯原股份涨超10% 中科曙光涨停 [10] - 摩尔线程科创板IPO将于9月26日上会 沐曦股份进入IPO第二轮问询 [10] - 2024年中国智能算力规模达725.3EFLOPS（同比增长74.1%） 预计2025年达1037.3EFLOPS（增长43%） [10] 半导体设备景气度 - 长川科技前三季度净利润预增131.39%-145.38%至8.27亿-8.77亿元 因半导体行业需求增长及订单充裕 [11] - AI芯片发展推动封测设备需求 SoC芯片和先进存储芯片复杂性提升带动高性能测试机需求 HBM和COWOS技术推动先进封装设备需求 [11] 公司投资与股权动态 - 张江高科通过子公司持有上海微电子10.779%股权（投资额2.2345亿元） 未直接持有宇树科技及摩尔线程股权 [13] - 华电国际向华电金沙江上游水电公司增资6亿元（持股12%） 增资后注册资本达150亿元 [14][15] - 东方明珠拟出资2.44亿元投资先进计算二期基金（占比34.164%） 通过受让超聚变公司股权实现收益 [18] - 贵研铂业拟定向增发募资不超过12.91亿元 用于贵金属实验室建设、资源再生及抗癌药物产业化等项目 [19] 新药与中标项目 - 华海药业卡络磺钠注射液获国家药监局注册证书 用于泌尿系统等出血疾病 [16] - 三星医疗及子公司中标国家电网多个项目 合计金额约1.93亿元 [17] 机构资金动向 - 聚辰股份获3家机构净买入4.54亿元（占成交额23.62%） 因DDR5渗透及服务器出货量回升驱动SPD芯片需求 [21] - 芯原股份获1家机构净买入2.73亿元（占成交额3.38%） 拟收购芯来科技97.0070%股权以完善RISC-V CPU IP布局 [22] 行业技术进展 - 芯源微前道化学清洗机签单同比增幅大 打破国外垄断并获多家大客户订单 新一代涂胶显影机预计Q4验证 [23] - 比亚迪8月乘用车海外销量80464辆（同比增长146.4%） 2024年研发投入542亿元 与芬兰Veho集团合作拓展欧洲市场 [23]