重庆：推动离境退税地域和规模双扩围 探索建立境外文旅推广中心 金十数据4月30日讯，《重庆市提振消费专项行动实施方案（征求意见稿）》公开征求意见。其中提 到，加快吸引外来消费。推动离境退税地域和规模双扩围，全面落实"即买即退"，力争2027年离境退税 商店达到200家。加快建设入境人员综合服务中心，为来渝人员提供"支付、文旅、通信、交通"一站式 服务。实施入境旅游促进计划，探索建立境外文旅推广中心（点），开展"你好！重庆"等全球推广活 动。提升外籍人员过境免办签证服务效能，联合四川实施好"240小时"过境免签政策，鼓励境外旅游 团"渝进蓉出""蓉进渝出"。支持增设境外直飞航线。 （证券时报） ...

纪要涉及的公司和行业 - 公司：海亮股份 - 行业：铜加工行业 纪要提到的核心观点和论据 公司出口情况 - 2024 年公司销量突破 100 万吨，外贸占比 40%约 40 万吨，规模达 40 亿美元，内贸占比 60% [3] - 外贸业务分中国出口国外和海外基地销售到非中国地区 [3] 出口退税取消影响 - 对海亮股份影响较小，公司通过来料和进料加工保税方式减少损失，利用香港平台操作，小企业退出带来更多机会，还将未履约订单税费转嫁给客户实现增量增利 [2][5] - 出口退税政策对铜制品行业影响因贸易模式而异，一般贸易全价退税成本高，进料加工仅加工费 13%需支付，来料加工部分成本可抵扣 [2][8] 关税战影响 - 短期无影响，232 调查未增设关税且对等关税被豁免 [2][6] - 中期即使加征关税，美国电解铜依赖进口，泰国基地仍具竞争力 [2][6] - 长期德州工厂投产后覆盖美国需求，提供高附加值产品增强竞争力 [2][6] 市场需求情况 - 国内市场受房地产影响，但家电补贴支撑空调需求，总体需求未明显下降 [4][10][11] - 国外市场欧洲需求平稳，印度增长强劲，美国市场份额逐步提升 [4][11] - 公司在东南亚市场份额高，泰国工厂是重要货源地，增长空间大 [4][12] 铜价波动影响 - 对行业影响显著，公司偏好稳定铜价，客户分价格敏感的 B 端工厂和不敏感的零售端，公司有应对大幅波动能力 [4][14][15] 美国工厂情况 - 德州工厂投资规模 10 万吨，产品线全面，可覆盖现有美国市场份额，长期保持竞争力 [2][7] - 2025 年产能逐步提升，从 500 吨到突破 1100 吨，目标 1600 - 1800 吨 [17] - 员工主要为当地员工，约 100 名，设备全部到位但技术人员未完全配备 [18][19][20] - 建设受疫情影响延迟，2024 年加快，德州项目工业管道和大口径水管项目进展顺利 [21] 加工费情况 - 美国加工费因产品和客户规模差异大，受关税战影响波动显著 [22] - 外贸加工费疫情后涨价，中国产品国际市场有价格话语权，部分市场加工费和销量增长 [25][27] - 预计每年平均上涨 2% - 3%，如印度市场今年加工费同比增加 3%，销量增加 30% - 40% [25][27] 外贸销售规划 - 2025 年销量目标增长 25%，利润至少比销量多 15%，依靠加工费上涨和增量增利 [4][28] - 出口总量从 24 万吨增加到 30 万吨，美国和印度是主要增长点，合计约 4 万吨增量，其余大市场也有增长 [28][29] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 进料加工允许从一地进口原材料出口到多个客户，无退税抵扣；来料加工需从特定客户进口并出口到同一客户，除人力成本外其他成本可抵扣 [9] - 公司主要生产铜配件和铜排，应用于新能源车、AI、自动化、军工和民生等领域 [13] - 公司无转口现象，今年利用泰国产能提前备货给美国贸易公司应对新关税政策 [16] - 中国是美国再生铜最大进口国，关税战对一般贸易企业影响大，进料加工企业可免关税，再生铜价格比 LME 电解铜贵 [23] - 行业集中度高，部分公司实现仓库托管理，提高效率和管理水平 [24]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：铝行业 - 公司：明泰铝业 纪要提到的核心观点和论据 出口情况 - 受关税及出口退税政策影响，一季度出口量同比下降30%，北美市场仍占主导，加拿大占北美出口量50%，墨西哥30%，美国及其他地区20% [2][4][5] - 美国对中国铝板带征70%关税，加拿大年底前取消25%关税，政策导致一季度出口下降 [4] - 去年月均铝材出口量约3万吨，今年降至2万多吨，同比降但环比升，加关联企业光阳数据总体维持3万吨左右 [18] 产品系列及反倾销情况 - 向美国主要出口3系、5系、6.35以上和6系产品，受70%关税影响价格提升，6系加工费1000 - 1300美元 [6] - 3系和5系厚度6.3毫米以下受反倾销影响，6.3毫米以上及所有6系产品不受影响，公司此类产品年产量约25万吨 [10][11] 定价与成本 - 北美市场定价采用LME铝月均价加价差模式，成本核算基于实际成本，但因客户无法保值不直接用成本定价，国内采购参考沪铝，北美参考LME，存在差价 [2][7][8] - 国内加工费3500 - 4000元，国外按理论计价，报LME价格加1000美元，实际成本需减两地铝锭价差 [7] 市场需求与利润 - 海外需求逐步回落，加工费展望不乐观，利润率下降且成本未降，报价差价扩大，金属价格差价扩大，整体需求不理想 [2][17] - 一季度海外贸易利润高于国内500 - 600元，二季度可能持平或略低于一季度 [2][30] - 国内需求良好但电解铝价格走弱，今年前三月国内表观消费同比增长约5 - 6%，海外表观消费同比下滑约2% [3][19] 其他市场情况 - 除北美外，公司向亚洲地区每月出口约六七千吨，占出口比重约30%，还有部分中东和印度市场，剩余30%分布在大洋洲和欧洲 [12] - 加拿大市场需求已恢复至原先的75% - 80%，但因贸易政策不确定，整体需求未完全恢复 [2][14] - 存在订单回流现象，国外产能不足仍依赖中国 [15] - 目前无明显抢出口或转口贸易策略 [16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司产品运输方式之前用轮船，出口政策变更后改为护船，目前北美客户仍主要用轮船运输 [9] - 第一季度现货升水为每吨228美元，第二季度降至182美元，表明海外需求相对往年微弱 [21] - 美国对中国铝材加征关税影响有限，主要影响来自加拿大、墨西哥和韩国基地产品 [23] - 美国政府通过加税使制造业回流本土，诺贝利斯和美国钢铁科技扩产，普通版带材美国从欧洲、中东、印度及南非采购替代中国反倾销产品 [24] - 鲁比斯和美国康特科技扩张计划几年前开始，与近期对等关税政策无关 [25] - 国内易拉罐料、PS板和CD板价格上涨，出口退税取消后一季度订单下降30%，逐步修复至下降20 - 25个百分点 [28] - 部分终端客户减少国内出口加速出海，铝板带深加工领域暂无企业计划出海建厂 [31] - 除美国本土企业扩张外，暂无国内工厂在其他国家投资铝板带加工项目，欧洲扩张有限，部分海外企业因成本等问题退出市场 [32]

纪要涉及的公司 珠海冠宇 纪要提到的核心观点和论据 1. **财务表现** - 2025年第一季度收入24.98亿元，同比略有下降，归母净利润亏损2400万元，去年同期盈利900万元 [4] - 一季度毛利率下降，主要因消费电子淡季、启停和无人机业务占比提升、出口退税成本转嫁滞后及产能利用率低，预计二季度改善 [2][11] 2. **业务板块表现** - **消费电芯**：一季度出货量约8000万只，与去年同期基本持平，价格下降，pack自供率约40%，较去年同期增长；预计二季度出货量环比增长40%-50%，全年有望达1.2亿只，价格预计略好于一季度 [2][5][6] - **动力板块**：一季度收入约4亿元，同比增长超一倍，智擎和无人机业务占90%以上收入，连续两个季度正向毛利但仍亏损9000万元；预计二季度收入达6亿元，同比增长超100%，全年收入为上半年两倍 [2][5][6] - **启停电池**：预计今年继续翻倍式增长，已获大量国内外客户定点订单 [2][7] - **无人机业务**：主要客户为大疆，预计今年消费加动力类无人机总收入超10亿元，同比增长一倍 [2][7][33] 3. **新业务进展** - 在智能穿戴设备和机器人领域取得进展，获定点订单并将批量生产，得益于软包技术和小电池方案优势 [2][8] - 传统冻冻储板块拓展业务并开拓新客户，通过来料加工模式降低出口退税影响，库存状况良好 [22] 4. **市场份额与技术** - 预计未来占据手机全系列30%市场份额，目前为8%-10%，通过技术迭代提升份额和盈利能力 [3][35] - 消费电池领域技术突破显著，如叠片替代卷绕、钢壳替代软包、硅碳负极体系等 [16] 5. **海外工厂布局** - 马来西亚基地建设顺利，预计一年到一年半左右投产，关税税率较低，利于降低对美出口成本，保障供应链稳定性 [2][13][14] - 今年年底海外Pack厂已量产，电芯厂年底启动量产，消费类电芯预计明年四五月份量产，年底或明年初海外产能占总产能10%左右 [19] 6. **盈利预期** - 动力启停业务预计今年收入翻倍达20亿，一季度毛利率转正约五六个百分点，全年毛利率可能在10%左右 [29] - 针对a客户今年利润率相对乐观，供货量增加边际收益提高，客户提供研发费用将随量产确认成收益 [27] - 管理费用和研发费用率预计下降，因收入基数增长、产能利用率提升和新产线投产 [28] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 二季度环比增长显著，主要增量来源为行业增长和市场份额提升，如无人机、启天科技、手机和其他消费类产品领域 [23] 2. 出口退税政策变化带来直接成本增加和下游传导压力，通过来料加工、与客户沟通传导成本、进口材料或保税区采购应对 [24][25] 3. 机器人电池价格比动力和储能电池高，成本也高，市场规模小，未进入成熟商业定价阶段 [30] 4. 韩系客户推动叠片替代软包，钢壳成新趋势，公司认为钢壳将成大规模批量供应重要领域 [34] 5. 市场出现6000 - 7000毫安时大容量电池，但占比不高，提高能量密度是技术迭代重要方向 [36] 6. 钢壳硅碳技术较明确，新型钴酸锂处于尝试推广阶段 [37] 7. 消费类电池短期内难应用钠电产品，启停领域有一定机会，公司推进启停锂电芯小型化并获48伏启停系统大量订单 [38] 8. 二季度出货量预期环比增长快，主要来自北美大客户和国内一些手机厂商 [39] 9. 二季度预计产能达1.2亿颗，产能饱满，在建工程按期转固，部分新产线设备投入使用后逐步转固 [40] 10. 二季度稼动率高，考虑NPI测试无多余产能 [41] 11. 30亿规模可转换债券利息较高，短期内不考虑下修转股价降低负债率，未来根据情况调整策略 [41] 12. 一季度消费电信业务出货量与去年同期持平，收入端不佳受春节、淡季、材料价格下降和出口退税影响 [42] 13. 二季度业绩增长主要来自国内客户需求，海外客户6月开始确认收入，业绩指引相对乐观 [43] 14. 过去两个季度公司业务发展取得显著进展，从动力储存困境走出，毛利率转正，重视市值管理和投资者回报 [44]

纪要涉及的公司 中国核电 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2025年第一季度累计发电597亿度，同比增长16.93%，营业收入202亿元，同比增长12.7%，归母净利润31亿元，同比增长2.55%，其中核电业务收入167亿元，同比增长10.46%，新能源业务收入35亿元，同比增长24.64%，核电贡献归母净利润29亿元，同比增11.52%，新能源贡献2亿元，同比下降51%[2][6] - 2024年累计发电2163亿千瓦时，同比增长3.09%，营业收入772亿元，同比增长3.09%，归母净利润87.77亿元[4][5] 2. **非核清洁能源进展** - 截至2025年3月底，控股非核清洁能源装机容量达3069万千瓦，提前完成十四五规划目标[2][7] - 积极发展风能和光伏项目，推动钙钛矿产业取得阶段性成果，小型组件效率达行业领先水平，探索新型储能及相关产业协同开发[2][7] 3. **多用途利用进展** - 2024年4月全球首批碳14靶件在秦山顺利出堆，实现碳14工艺全面国产化；5月在线辐照生产医用同位素装置具备生产多种紧缺短半衰期医用同位素能力；6月田湾蒸汽供能项目投产并供气超140万吨[8][9] 4. **电价情况** - 2025年一季度核电综合电价与2024年同比略有下降，幅度约一分，整体维持在每度电0.4元左右[2][12] - 2025年江苏省市场电定价为每度300亿度，长协签订一半左右，剩余通过月度竞价上网，电价约0.4元，约10%电量参与现货交易，价格波动大，核电电价相对平稳；福建核电和漳州核电执行市场化情况良好，综合电价稳定在每度四毛钱左右，2025年一季度略有下降至三毛九分多[20][27] - 2025年一季度新能源综合电价从2024年一季度约0.42元/度降至约0.38元/度，主要受市场电部分影响，新增平价项目比例高拉低综合电价[32] 5. **大修计划** - 2025年计划17次大修，已发布详细公告，每台机组投运后约18个月换一次料即进行一次大修，随着投运机组增加，大修次数逐年增长，2024年18次，2025年计划16次（3次10年大修、2次五年大修、11次日常大修），二季度完成5次，三季度1次，四季度10次[2][11][14] 6. **资本开支** - 2024年固定资产投资超1200亿元，2025年预计保持在1400亿元左右，主要投入核电在建项目，新能源总体投资计划与去年相当[15] 7. **所得税情况** - 因国家税务总局对核电增值税退税政策新解释，2025年需缴纳约18.9亿元所得税，增值税返还政策不征收企业所得税，但用于构建资产对应折旧需从企业所得税中调减支出，预计影响金额约两亿[4][16][26] 8. **新能源业务** - 2025年一季度新能源业务规模经营量下滑，部分原因是股权比例下降，电价保持稳定，限电影响已考虑进年度经营计划，在建项目按计划推进[28] - 根据136号文对新能源领域布局和策略调整，暂停西北地区限电率高的收购项目，继续推进现有在建项目，向风电方向转移，重点放在沿海省份[31] 9. **机组情况** - 秦山二核和三核、三门净利率降幅大，可能因运行年份长受增值税影响大，需进一步分析财务状况确定具体原因；秦2、秦3及三门机组经济性表现好，因前期造价低折旧费用占比低、运行时间长财务费用占比下降、所在地区电价有优势[34][36] - 金山二期、三期竞争力低受税收口径、运行时间长和整体体量小因素影响[37] - 单台机组业绩波动可能与税收和大修安排有关，大修年份业绩可能下滑，高电价机组大修对当年业绩影响更大[38][39] 10. **其他情况** - 2024年面对福清4号机组小修、海南核电220回检修影响降功率运行及核电和新能源市场电价下行等不利因素，全力稳经营、挖潜能、增效益、降负债，经济效益总体平稳[4] - 随着国家利率下降，预计融资成本降低，但降幅未明确；内蒙古光伏项目综合电价0.077元，与其他区域有差距，受当地市场环境及政策影响，暂无明确改进计划[18] - 江苏地区市场用电量从271度提升至310度，反映当地经济发展用电需求增长[2][19] - 公司财务费用自2023 - 2024年持续下降，2025年将采取高级置换、争取最优利率等措施持续降低财务费用[21] - 内蒙古地区年报统计口径问题因收入除以电量计算有差异，正在重新核算[22] - 燃料成本计算口径调整，仅含核燃料成本，度电燃料费用约0.04元，各省份核电参与现货市场比例不高，对收入和利润影响较小[23] - 2024年资产减值损失增加因库存优化专项行动对长期未使用物资分类处理和检测准备[24] - 公司章程承诺分红比例不低于30%，近年来实际不低于35%，因资本开支大、资本金需求高，目前分红比例不能过高，未来发展稳定时可能达百分之八九十；辅助服务费用因市场化改革每年略有上升，2024年因检修多略有下降，长期来看国家政策将其向用户侧转移，未来不会大幅上升并可能下降[33] - 公司承担的辅助服务费用比广核低[35] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 24年度福建省电竞价提升是因福清五六号机组原来正式电竞价未批复，初步结算电竞价低，最终定价补回差额，整体电竞价仍平稳；25年度分区域长协签订情况复杂，各省策略不同，江苏省去年长协270度，今年提升至310度，其余省份基本按核准电竞价执行，约每度4毛钱[10] - 新能源136号文发布后，公司采取降低成本、降本增效措施应对市场变化，在场址开发、核电建设、场站运维和数字化改造等方面降低成本[40] - 中国核电发展新能源是为补充单一业务结构、减少受国家政策影响，投资旨在盈利，十四五已实现3000万千瓦目标，在建1400多万千瓦项目继续推进，十五五根据国家政策调整光伏比例，增加海上风电开发[41]

4月30日，恒生指数、恒生科技指数集体高开，消费板块持续活跃。 相关ETF方面，截至发稿，港股消费ETF（159735）开盘后震荡走强，现涨0.77%。成分股中，周大福 涨超2%，蒙牛乳业、百威亚太、银河娱乐、美团-W等股涨幅居前。 港股消费ETF（159735）跟踪中证港股通消费主题指数，该指数选取港股通范围内流动性较好、市值较 大的50只消费主题相关股票组成指数样本，采用自由流通市值加权，以反映港股通内消费类股票的整体 表现。 消息面上，据国家发展改革委微信公众号，近日，国家发展改革委已印发通知，会同财政部及时向地方 追加下达今年第二批810亿元超长期特别国债资金，继续大力支持消费品以旧换新。下一步，国家发展 改革委将充分发挥"两新"部际协调机制作用，强化统筹推进和跟踪调度，督促各地各有关部门加快已拨 资金审核兑付，切实减轻企业垫资压力，确保真金白银优惠直达消费者，推动消费品以旧换新政策发挥 更大效果。 中信证券表示，今年以来我国消费政策全面升级创新，近期细分领域政策相继出台，政策体系逐步完 善。近日国家税务总局发布离境退税管理办法修订细则，推动前期离境退税"即买即退"推广政策落地。 根据我们测算，乐观假 ...

凤凰网财经讯 4月30日，三大指数开盘涨跌不一，沪指低开0.08%，深成指高开0.14%，创业板指高开 0.22%。多模态、AI眼镜等板块指数涨幅居前，有色金属、水电等板块指数跌幅居前。 中信建投：机器人及智驾迎密集催化，短期科技成长主线或仍占优 中信建投研报表示，本周上海车展开幕，主机厂新车型集中亮相，自主品牌通过智能化上攻重塑品牌 力，华为、地平线及Momenta等头部智驾供应商密集宣发。整体内需改善及科技成长仍为汽车板块两条 清晰投资主线，前者依赖刺激政策进一步加码及新车供给提振需求，后者依赖技术迭代、客户拓展及风 偏上修。 | | | | | 沪深京重要指数 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 *● | 咸新 | 涨幅% | | 涨跌 涨跌家数 | | 总手 | 现手 | 金额 | | 上证指数 | 3284.08 | -0.08 | -2.57 | 1020/891 | -0.06 | 5107 | 510万 | 47.75 Z | | 深证成指 | 9863.50 | 0.14 | 13.70 ...

消费产业 - 离境退税细则落地推动政策三方面优化：备案流程简化、退税商店扩容覆盖中小商家 提额度降起退点拓宽价格带 退税便利度提升 乐观测算市场潜在空间近千亿级别 [1] - 政策有望提振内需 受益板块包括传统零售调改领先企业 消费基础设施运营商 出行服务商及景区目的地 [1] A股策略 - 5月亮马组合聚焦自下而上选股 配置方向为先进制造及欧洲需求追踪 组合覆盖金融周期地产医药制造等多元化产业 [2] - 贸易战僵持阶段下 5月或迎来筹码出清后的交易性机会 [2] 家电行业 - 美国加征关税背景下 家电企业通过海外备货及东南亚墨西哥产能布局应对短期冲击 中东拉美新兴市场起量降低美国订单波动影响 [3] 债券市场 - 财政部第五次通报隐性债务问责案例 违规行为包括PPP项目包装 化债不实 国企垫资等 显示政府"遏增化存"决心 城投融资料维持偏紧趋势 [6] 汽车产业 - 工信部强化智能网联汽车标准供给 主机厂将收敛软硬件架构提升产品成熟度 激光雷达渗透加速 L3级自动驾驶获更多资源投入 [7] - 监管规范辅助驾驶宣传测试活动 智驾头部公司有望受益 [7] 科技产业 - 智能影像设备全球空间近400亿 2023-27年CAGR达10%~15% 本土厂商凭借产品力跻身全球前三 核心元件光学+DSP/SOC成本占比超50% [8] - AI算法重要性提升 建议关注全景运动相机龙头及光学供应链 [8]

离境退税政策修订细则 - 国家税务总局发布修订细则，从退税商店扩容、商品供给丰富、服务水平提升3方面推出8条举措，加速"即买即退"推广落地[3] - 备案流程简化至5个工作日内，资质放宽至纳税信用M级企业和设立<1年的新店，推动退税网点覆盖特产店/礼品店等中小商家[3] - 单笔消费退税上限从5万元提至10万元，现金退税限额从1万元上调至2万元，起退点从500元降至200元，拓宽价格带场景[3] - 新增老字号、非遗产品、地理标志产品等9类商品，支持培育"城市礼物"等特色产品，优质国货有望受益[3] - 增加退税网点和服务方式，建设全国信息平台，提升便利度[3] 消费政策升级趋势 - 2024年中央及地方持续出台提振消费政策，3月《提振消费专项行动方案》部署8方面30项任务，4月政治局会议强调增收减负、清理限制性措施[4] - 政策体系涵盖服务消费提质、商圈升级、离境退税等细分领域，形成全方位扩大内需的合力[4] 离境退税市场空间 - 2024年中国接待入境游客1.32亿人次，外国游客2694万人次，较日本/泰国年接待3600万外国游客仍有潜力[5] - 按2019年1.45亿入境游客为基数，假设渗透率5%-15%，对应离境退税人次727-2180万，客单价3000-5000元，销售额达218-1090亿元[5][6] - 中性-乐观情景下可对国内旅游收入产生1.5%-2%的边际增量[6] 受益板块分析 - 购物中心：上海67%离境退税店位于购物中心，国金中心等头部项目单店聚集274家退税店，政策优化将提升整体客流和客单价[7] - 旅游零售运营商：中国中免等龙头在出入境口岸布局的门店将受益于入境游客购物增长[8] - 出行服务提供商：政策优化带动高消费欧美游客回流，创造航空/铁路等出行服务增量[8] - 景区目的地：作为终端消费场景直接享受入境游客红利[9] 核心投资机会 - 传统零售板块中调改转型领先企业、消费基础设施运营商、优质国货品牌商[1] - 具备高端商品聚集能力的购物中心持有方或管理平台[7] - 旅游零售、出行服务、景区等入境旅游产业链相关企业[8][9]

政策试点与推广 - 国家税务总局推出境外旅客购物离境退税"即买即退"服务措施，从多地试点推广至全国 [1] - 传统离境退税流程复杂，"即买即退"通过信用卡预授权实现现场退税，大幅简化流程 [1] - 政策调整旨在撬动入境消费市场、激发经济新活力 [1] 政策实施效果 - 成都2025年一季度离境退税商品销售额及退税额同比增长270% [1] - 办理离境退税的境外旅客数同比增长225%，开单量同比增长206% [1] - 设立集中退付点优化消费环境，有效激发境外旅客消费潜力 [1] 政策意义与挑战 - 便捷退税服务有助于激发境外旅客再消费热情，拉动住宿、餐饮、交通等相关行业发展 [2] - 成为"即买即退"商店需安装离境退税管理信息系统，流程相对复杂 [2] - 通过信用监管、技术对接和多元担保等措施可解决实施中的问题 [2] 政策协同效应 - 与入境免签等政策协同，吸引更多境外旅客来华 [2] - 促进文化交流与经济合作，体现我国扩大高水平对外开放的决心 [2]