行业地位与建设背景 - 龙岩市作为全国第4个"中国专用汽车名城"，汇聚福龙马、海德馨、侨龙等细分领域龙头企业，专用车产品超千种，产业"高、精、特、新"特色显著 [1] - 福建省此前缺少汽车检验检测机构，企业需外省送检导致成本高、车型准入效率低，福建省特检院建设的专用车辆质检中心填补了这一空白 [1] 技术能力与设备投入 - 中心累计投资超1亿元，建成5000平方米实验室，配备侧翻试验系统、电池性能试验台等关键设备，形成从整车到零部件的全方位检测能力 [2] - 拥有11个专业试验室，取得361项CMA资质认定，覆盖专用车整车检测项目，为福建省首家具备整车检测资质的机构 [2] - 完成汽车零部件197项CMA资质认定及179项CNAS认证，增强新能源汽车关键零部件检测能力 [2] 创新成果与服务拓展 - 自主研发5套中试设备（如清扫车气力输送系统试验平台），填补国内专用装置性能测试空白 [3] - 2025年新增小米汽车液冷管路脉冲试验、理想汽车气液分离器振动测试等项目，拓展新能源汽车热管理检测能力 [4] - 2024年完成21个新车型检测及12项委托技术服务，服务企业包括福龙马、厦工重工等20余家 [4][5] 企业服务与降本增效 - 优化检测流程后，福龙马新型压缩式垃圾车研发周期缩短，送检成本大幅降低 [5] - 与焊接大师工作室合作提升企业焊接合格率10%以上，年节约返工成本超200万元 [6] - 累计排查质量隐患120项，发现16批次车辆防护装置不达标并协助改进 [6] 产学研合作与科研突破 - 开展23项科研项目（含2项省部级），获21项专利（4项发明专利），主导制定4项地方及团体标准 [8] - 《新能源物流车焊点质量监测仪》项目应用于厦门金龙生产线，建立焊点质量分析模型库 [8] - 联合项目获福建省科技进步奖三等奖，实现焊接缺陷实时智能识别技术突破 [8] 新能源领域布局 - 启动新能源汽车电机、电驱动系统及热管理系统实验室建设，与宁德时代合作电池性能测试 [9] - 新增"新能源汽车动力电池系统检测与维护"专项职业能力认证，推动后市场规范化 [10] - 与6家高校院所签订协同创新协议，加速科技成果转化 [10] 未来发展规划 - 目标迈入国家级质检中心行列，打造辐射全国的质量标杆 [11] - 福建省特检院已建成3个国家级和3个省级质检中心，支撑质量强省战略 [10]

汽车后市场发展潜力 - 汽车后市场正在成为新的消费增长点 随着汽车保有量增加和消费者对个性化、性能提升的需求增长 [1] - 截至2024年末中国汽车保有量达3.53亿辆 新车销售增速放缓 [1] - 2025年中国汽车改装市场规模预计突破2000亿元 年均复合增长率15%以上 [3] 政策支持与行业规范 - 商务部等8部门2024年1月发文开展汽车流通消费改革试点 提出建立健全汽车改装行业管理机制 [1] - 中汽协发布《汽车改装技术操作指引》 首次明确16项合法改装项目 计划5月提交审批 [2] - 中共中央办公厅、国务院办公厅3月印发《提振消费专项行动方案》 提出拓展汽车改装等后市场消费 [1] 消费趋势与市场特征 - 广东、江苏等六地车主人均改装消费超千元 贴膜、改色、音响升级占市场85% [3] - 汽车驾驶人年轻化趋势明显 汽车成为生活方式与个性表达载体 [2] - 越野露营等新兴生活方式带动改装需求 如加装卫生间、休息区等设施 [3] 汽车文化发展 - F1中国大奖赛吸引22万人次观赛 明星网红参与提升热度 [4] - 汽车运动与文化发展相互赋能 反映从汽车大国向强国迈进 [4] - 汽车改装成为移动社交名片 反映个人品味与审美 [3] 产业链延伸 - 汽车后市场包括维修、保养、配件销售及改装、运动等延伸服务 [2] - 发达国家后市场消费规模已超过汽车销售本身 [2] - 露营与"汽车+旅游""汽车+文化"跨界融合 创造新消费需求 [3]

汽车消费市场转型 - 全球最大汽车市场保有量达3.53亿辆，重点转向挖掘存量消费潜力而非新车销售 [2] - 商务部推动汽车流通消费改革，支持改装、房车露营、经典车等后市场发展 [2] - 汽车消费从单一产销转向"文化引领、服务支撑、场景驱动"多元生态 [2] 地方消费创新实践 - 扬州房车露营嘉年华汇聚20家房车品牌和配件企业，融合文旅吸引游客体验 [3] - 厦门汽摩超级联赛吸引300名两岸车手参与，获中汽摩联C类赛事认证 [3] - 天津"汽车百年史"展览展示从蒸汽汽车到智能汽车的工业发展历程 [4] - 金盏速度节首创"动静结合"模式，改造森林公园为赛道实现资源活化 [4][8] 政策驱动方向 - 国家政策聚焦四大方向：升级商品消费、扩大服务消费、培育新型消费、创新消费场景 [6] - 皮卡和房车市场潜力待释放，需突破限行政策和改装标准限制 [6] - 二手车市场需建立透明交易机制和第三方检测体系解决信息不对称 [6] 新型消费培育 - 汽车赛事如金盏速度节和厦门联赛带动门票及周边餐饮住宿消费 [7] - 汽车文化体验项目如博物馆和经典车展增强消费者文化认同 [7] - "汽车+文旅"模式如扬州房车露营实现场景创新 [7] 消费场景升级 - 金盏速度节设计赛道出租车、儿童卡丁车等全年龄段体验项目 [9][10] - 引入露营区并计划跨界联动文旅娱乐领域 [9] - 沉浸式体验项目直接促成消费者购车决策 [11] 服务消费深化 - 需建立皮卡/房车改装一站式服务和新能源车电池检测等配套 [12] - 赛车运动需配套驾驶培训、装备租赁等专业服务 [13] - 体验场景需优化停车引导、会员服务等精细化运营 [13]

中国汽车市场整体表现 - 2021年1-11月国内汽车产销量分别为2317.2万辆和2348.9万辆 同比增长3.5%和4.5% 与2019年同期相比增幅分别为0.5%和1.5% [1] - 乘用车表现优于商用车 1-11月乘用车产销同比增长6.9%和7.1% 商用车分别下降9.1%和5.3% [1] - 豪华车市场表现突出 1-11月国内生产豪华车销量达311.2万辆 同比增长19.5% 高于乘用车累计增速12.4个百分点 [1] 豪华车市场趋势 - 2018-2020年乘用车整体销量持续负增长 豪华车保持独立增长行情 港股汽车经销商板块年内涨幅超13% [2] - 豪华车经销商内部呈现分化趋势 产品组合更优和管理水平更高的经销商表现更佳 [2] - 弗若斯特沙利文预测中国豪华车品牌需求将从2020年350万辆增至2025年570万辆 年复合增长率10.2% 超豪华车需求从10.05万辆增至11.84万辆 年复合增长率3.3% [10] 和谐汽车品牌组合优势 - 拥有9个豪华和5个超豪华品牌 80%以上新车销量来自宝马和雷克萨斯 [4] - 2021年1-10月国内宝马销量61.3万辆 同比增长7.8% 雷克萨斯销量18.3万辆 同比增长14.3% [4] - 超豪华品牌布局完善 经销商门店29%为超豪华品牌 46%位于一线和新一线城市 [6] - 2021年1-10月宾利销量2204辆 同比增长47.4% 法拉利前三季度销量249辆 同比增长109% [6] 和谐汽车运营表现 - 2021上半年营收、毛利和净利均保持超62%增长 新车销量2.24万辆 增速53.6% 高于豪华车行业平均增速14个百分点 [3] - 上半年销管费用率降低0.6个百分点 财务费用率降低0.3个百分点 综合毛利率提高0.2个百分点至9.2% [7] - 年化ROE提升3.7个百分点 年化总资产周转率和存货周转率分别为1.53次和15.89次 [7] 和谐汽车战略布局 - 未来三年保持稳定网络扩张 注重店铺效率指标和优胜劣汰 [11] - 2021上半年售后及精品业务营收10.97亿元 同比增长52.8% 毛利4.89亿元 同比增长53.3% 维修台数20.91万台 同比增长39.6% [13] - 布局新能源领域 确立"一体两翼"发展战略 与理想、蔚来、小鹏等新势力合作 [14] - 宝马计划2023年全面铺开新能源业务 2025年启用电动汽车专用平台 雷克萨斯推出纯电动SUV车型RZ [14] 机构预期与市场表现 - 花旗预计2021年净利润7.52亿元 同比增长83% 2021-2023年净利润复合增长11% 目标价8.8港元 潜在上升空间81% [16] - 公司年内累计回购1402.9万股 占总股本0.89% [15] - 瑞信、高盛、华泰等多家机构发布报告看好公司业务 [15]

行业发展趋势 - 2024 年房地产市场需求总量下降，新建商品房销售金额跌破 10 万亿元，进入去库存周期 [1] - 2025 年一季度新建商品房销售面积和销售金额同比下降 3.0%和 2.1%，降幅同比大幅收窄 [1] - 电梯行业下游需求结构变化，增量市场下行与存量市场向上交织，总体规模将趋稳 [2] - 截止 2024 年底全国共有电梯 1,153.24 万台，存量电梯后市场服务需求快速释放 [3] - 目前使用年限超过 15 年的电梯超 100 万台，超期服役老旧电梯数量持续攀升 [4] - 2024 年纳入超长期国债基金支持的电梯更新项目 4.1 万台，2025 年目标 6 万台 [4] 公司经营策略 - 以提升核心业务竞争力、打造低成本高效率运营优势为目标，多方面开展工作提升运营效率和效益 [2] - 全面加强生产运营各环节精细化管理，推进降本增效，控制采购和运营成本，严控费用支出 [2] 后市场业务情况 - 中国电梯后市场集中度低，第三方维保企业市场份额占比超 60% [4] - 2024 年公司安装及维保业务收入占比 15.39% [4] - 提升后市场业务部门定位，完善更新改造技术方案，拓展业务合作模式 [5] 政策相关情况 - 市场监管总局 2025 年 1 月发布《特种设备安全监察条例（送审修订稿）》征求意见稿，预计最早 2026 年实施，影响尚不确定 [5][6]

新能源汽车后市场发展现状 - 2025年4月新能源车渗透率达51.5%，每卖出两辆车就有一辆是新能源车 [2] - 2024-2029年新能源汽车后市场年复合增长率约20%，2029年市场规模预计达2.9万亿元 [2] - 新能源汽车保有量达3140万辆，占汽车总保有量8.9%，2024年新注册量1125万辆占比超四成 [3] 市场结构与需求变化 - 传统燃油车后市场规模2025年预计6000亿元，平均车龄突破6年进入维修黄金期 [3] - 新能源汽车后市场新兴领域（三电维修、电池回收等）年复合增长率超20% [3] - 汽车改装市场规模突破千亿，85%用户选择贴膜、音响升级等个性化配置 [6] 技术变革与行业痛点 - 新能源汽车保养频次降低，维修依赖OTA升级，主机厂技术封闭导致配件垄断 [4][5] - 新能源维修领域面临50%技术人才缺口，车载软件代码量超2亿行，传感器超30个 [8] - 二手车交易车况信息不透明，改装市场70%经营者处于灰色地带 [8] 政策与产业协同 - 九部委2023年发布《指导意见》，推动配件标准化、新能源维修体系建设和二手车流程简化 [3] - 宁德时代推出电池健康度评估体系，途虎养车首创"保养八步法"服务标准 [8] - 比亚迪与职业院校共建"双元制"培训基地，阿里云开发AR远程指导系统解决人才短缺 [8] 商业模式创新 - 蔚来推出电池租用服务(BaaS)，平安产险开发UBI车险实现精准定价 [9] - 宁德时代打造"电池银行"探索梯次利用，数商云平台提升配件库存周转率40% [9] - 抖音本地生活服务通过POI系统实现"视频种草-门店转化"，车企OTA云平台成新利润增长点 [9] 消费趋势与数字化 - 新生代消费者追求"车生活"全场景体验，短视频平台汽车内容日均播放量超10亿次 [5][6] - 80后、90后车主习惯用APP预约服务，数字化重构用户关系 [9] - 智能网联技术普及催生软件升级、数据服务等新盈利点 [7]

京东布局Robotaxi - 公司旗下公司密集申请Joyrobotaxi商标 覆盖运输工具、科学仪器、广告服务等9大类别 显示其全链条布局野心 [1][2] - 商标策略与2017年美团注册打车商标类似 预示公司可能对自动驾驶出行生态进行系统性谋划 [3] - 公司此前已在出行领域有所试探 包括与乐道汽车合作、与比亚迪签署5亿元战略协议推动新能源汽车以旧换新等 [3][5] 公司Robotaxi战略优势 - 公司将物流基因注入出行场景 自研无人配送车已在北京、上海实现常态化运营 积累数百万公里城市道路数据 [5] - 亚洲一号智能仓储的路径规划算法与自动驾驶实时调度系统存在技术共通性 最后一公里配送的用户地址数据可能转化为Robotaxi高频订单场景 [5] - 公司拥有5.8亿年度活跃用户 用户月均打开APP次数达12.7次 远超垂类出行软件的4.2次 为Robotaxi提供天然流量入口 [7][13] 与小米造车战略对比 - 小米选择重资产投入 自建工厂、自研三电系统 走硬件+软件全栈自研路线 已投入150亿元研发费用 [5][7] - 公司延续平台+服务模式 明确不造车 而是围绕汽车后市场构建生态 核心优势在于供应链效率与场景整合能力 [5][7] - 公司物流领域运营亚洲最大无人仓群 配送时效领先行业30% 零售端覆盖3C家电、生鲜百货等全品类消费场景 [7] Robotaxi行业竞争格局 - 百度萝卜快跑累计订单量突破500万 覆盖北京、武汉等10城 滴滴无人车在上海获得全无人驾驶商业化许可 [9] - 文远知行与小马智行等初创公司在广州、深圳展开常态化运营 百度Apollo累计测试里程超3000万公里 滴滴无人车拥有百万级真实订单数据 [9][14] - 截至2025年5月全国仅有6个城市允许全无人驾驶商业化运营 且限速不超过60公里/小时 [14] 公司在汽车后市场布局 - 公司提出三步走战略 打通线上购车+线下体验零售闭环 构建维保服务+车品供应链网络 切入电池回收+数据服务增值赛道 [15] - 已与比亚迪、蔚来、小鹏等12家新能源车企达成合作 2024年双11期间线上销量同比增长87% 新能源车型占比达62% [15][17] - 全国20个城市试点汽车体验中心 车品供应链覆盖5000+SKU 合作门店超3万家 平均配送时效较传统汽配城快48小时 [17] 公司战略转型背景 - 拼多多靠低价策略抢占下沉市场 抖音电商用内容流量重构人货场 公司传统优势被稀释 2022年营收增速降至9.9% 用户增长率跌破5% [19][21] - 公司推动多领域变革 包括重启京东外卖、与抖音合作直播电商、建设物流+零售产业基地等 目标是从电商平台转型为全场景服务平台 [19] - 汽车产业是承接公司供应链、物流、技术三大优势的最佳载体 公司选择生态赋能之路 避免与传统车企正面交锋 [21]

战略合作核心 - 晋景新能与中国资源循环集团旗下中资环国际、宁德时代控股的邦普循环达成三方战略合作，聚焦政策研判、技术协同及海外网点建设[1][2] - 合作标志着中国电池回收产业首次形成"国家队+产业龙头+全球化服务商"的三角资源闭环，推动行业从零散竞争转向体系化作战[1][3] - 三方整合"资源协调-技术研发-全球网络"全链条能力，构建电池全生命周期管理闭环[2][3] 资源与技术协同 - 中资环国际背靠中国资源循环集团，提供政策解读与国际绿色标准制定能力，强化晋景新能全球合规响应[2] - 邦普循环拥有全球首创"DRT定向循环"技术，正极材料碳减排近50%，其闭环技术体系可提升晋景新能回收效率与处理规模[2][5] - 晋景新能现有逆向供应链业务覆盖28国，合作后其回收网络将作为终端节点，形成"回收-处理-再利用"一体化模式[3][5] 全球化布局与市场潜力 - 动力电池需求预计以22.3%年复合增长率增长，2030年退役电池量突破800GWh，回收市场空间显著[3] - 欧盟《新电池法》与中国新回收政策要求提高回收率，邦普循环的369项行业标准与4527项专利可快速适应各国合规[4][5] - 晋景新能逆向供应链业务2024年中期营收同比增长1.4倍至1.57亿港元，占比总营收63.4%，合作有望通过规模效应改善盈利[5] 资本与产业联动 - 宁德时代港股上市募资将强化海外研发与香港研究院协同，吸引全球电池人才，推动技术输出与知识产权合作[5][6] - 晋景新能可借助宁德时代品牌声势与资本关注，通过其海外工厂实现电池回收属地化闭环[6] - 邦普循环示范项目显示每回收10万吨电池减少150万吨原矿开采，环保效益或转化为碳关税豁免与绿色融资优势[5] 竞争壁垒与行业影响 - 合作使晋景新能构建"政策-技术-网络"三维护城河，覆盖28国的服务节点可承接合作伙伴海外产能需求[7] - 公司通过电池材料交易中心掌握定价话语权，率先从规模竞争转向体系化输出阶段[7] - 行业千亿级市场爆发前夜，晋景新能已锚定穿越周期的增长确定性[7]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：工程机械行业 - 公司：徐工机械 纪要提到的核心观点和论据 公司业绩表现 - 2024 年实现营业收入 916.6 亿元，归母净利润 59.76 亿元，同比增长 12.2%，扣非后净利润 57.72 亿元，同比增长 28.14%，毛利率 22.55%，提升 1.75 个百分点，销售净利率 6.52%，同比提升 0.8 个百分点，经营性现金流净额 57.2 亿元，同比增长 60.18%，资产负债率下降 2.07 个百分点，境外收入 416.87 亿元，同比增长 12%，占比提高到 45.48%[3] - 2025 年一季度实现营业收入 268.15 亿元，同比增长 10.92%，海外收入 124 亿元，同比增长 17%，归母净利润 20.22 亿元，同比增长 26.37%，扣非净利润 20.7 亿元，同比增长 36.88%，经营活动现金流净额 8.26 亿元，同比大幅增长 257.23%[2][6] 国际化战略 - 目标海外收入占比超过 50%，未来 15 年内提升至 60%，通过总部抓总、区域主战、产品线组建等战略指导思想纵深落地[2][11] - 应对中美贸易战，提前储备设备、发展本土经销商和客户、布局其他生产制造基地，预计 2025 年北美市场影响收入 8 - 9 亿元，占比不到 1%，继续强化传统优势市场[4][10] 数字化、智能化转型 - 未来三到五年计划投入约 130 亿元，100 亿元用于全球工厂自动化改造，30 亿元用于智慧化管理，加强与合作伙伴在研发和产业化转型方面的投资并购[2][13] - 以客户服务为中心，打造数字化客服能力，建设和推广全球徐工机械 APP 施工场景的数字解决方案[13] - 建立领航工厂模型，计划打造 10 座行业领先的精益制造领航工厂[13] 资产负债结构优化 - 基于 COSO 模型建立三道风险防控模式，2024 年内销全款比例提升 15 个百分点，国际化收入全款比例提升 8 个百分点，中信保覆盖率提升 15 个百分点[2][15] - 2025 年继续压降风险敞口，严格控制应收账款，提高回款率[14] 毛利率改善 - 采取一稳一降四个结构调整策略，2024 年整体毛利率较前一年提升 1.75 个百分点，2025 年一季度再提升 0.15 百分点[2][16][17] - 一稳指强化价格和商务政策管理，一降指推进采购降本，四个结构调整包括市场、产品、业务、客户结构调整[16] 科技创新与产业升级 - 2024 年研发投入近 56 亿元，占营收比 6.11%，拥有有效授权专利 11,981 件，其中发明专利 4,252 件，国际专利 329 件[3] - 一大批具有全球竞争力的典型产品进入市场，如 4,000 吨级轮式起重机、首台四桥百吨级混合动力起重机、全球最大吨位的纯电动装载机等[3] 绿色赛道布局 - 组建新能源研究院，参与制定 13 项电动工程机械国家标准，推动三电、BMS 等关键核心零部件研发和产业化，布局电池银行、充换电及微电网等相关业务，新能源产品收入增长 22%[3][5] 投资者回报 - 实行员工持股和股权激励计划，发布全球投资者未来三年回报计划，每年累计现金分红总额比例不低于当年可供分配利润的 40%[4][27] - 2024 年现金分红 21.27 亿元，并推出 3 - 6 亿元股票回购注销计划[5] 各业务板块表现 - **土方机械**：2025 年一季度内销装载机销量增长 25%，徐工装载机内销销量增长 30%，收入增长 35%，新能源装载机增量达 190%；挖掘机一季度国内销量增长 38%，全年预计内销销量增长 15% - 20%，收入增长 10% - 15%；推土机一季度徐工销量增长 50%，内销增长 144%，外销增长 30%[28] - **起重机械**：2025 年一季度行业仍处下行通道但降幅收窄，履带起重机行业增长 15%，随车吊增长 5%，塔式起重机大幅下降 80%，徐工降幅低于行业 3 个百分点，百吨级以上起重机销量增幅接近 20%，履带式起重机受风电市场带动收入大幅增长 90%[29] - **道路机械**：2025 年一季度压路机、摊铺机、铣刨机分别增长 14%、26%、49%，徐工道路机械内销增 44%，占有率提高[29] - **高空作业机械**：2025 年一季度行业内销下降 50%，徐工具臂式高空作业平台对冲行业下滑，提高毛利率 1.8 个百分点[29] - **混凝土机械**：泵车、搅拌车 2025 年一季度均同比实现增加，海外混凝土机械毛利率提高一个百分点[29] - **桩工机械**：受房地产影响较大，2025 年一季度微增 7%[29] - **矿山机械**：2025 年一季度增幅 22%，海外市场实现翻倍增长[25][35] 行业发展预测 - 2025 年拉美区域增速 10% - 15%，东南亚区域预计全年增速 10%左右，西亚北非区域预计全年保持 15% - 20%高速增长，非洲区域预计保持 25%左右高速增长，中亚区域有望由负转正，欧美澳板块预判今年下滑约 20%[20][21] - 未来国内工程机械市场预计保持稳定增长态势，本轮景气周期以新能源智能化装备渗透率提高和设备更新换代需求为主要特征，持续性更持久[30][31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国内二手机挖机市场活跃，徐工集团主动创新系统化打造二手挖机循环业务模式，一季度销售收入近 2 亿元，同比增幅超过 100%[23] - 矿山机械被定位为徐工集团第二增长曲线，到 2027 年露天矿山领域要超过 200 亿人民币，到 2030 年要超过 300 亿人民币，整体成套露天与地下矿山到 2030 年要达到 60 亿美元（约 400 多亿人民币）[24] - 徐工在矿产设备领域后市场运营包括设备认证体系、维修服务模式、无人化运营系统部署等[25]

市场走势分析 - 节后市场预计将迎来修复行情 沪指相对较弱 深成指和创业板指数表现出韧性 深成指在最后一个交易日温和放量收小阳线 创业板指数也呈现小阳线走势 [1] - 节前最后一个交易日下跌靠前的个股多为短线高标股 短期人气不够活跃 高标股的杀跌对市场情绪带来一定影响 [1] - 节后1-2个交易日市场将进入修复阶段 但普涨行情难以持续 特别是当个股连续上涨至第三天时应保持谨慎 [2] 消费类板块 - 五一假期消费数据亮眼 旅游等相关数据创下新高 显示出消费者仍愿意消费 对消费类板块构成利好 [2] - 投资者需注意区分长期被炒过的板块和个股 避免追高 [2] 个股表现与风险 - 今年以来已有约60只ST或存在退市风险的个股 这一数字已超过去年全年 未来退市股票将越来越多 [1] - 投资者应远离业绩不佳或存在退市风险的个股 特别是要远离所谓的"黑五类"股票 [1] - 建议投资者轻指数重个股 节后第一天继续观望 等待市场进一步明朗后再做决策 [2] 消息面影响 - 假期期间并无重大利空消息 人民币汇率升值对市场构成一定支撑 [2] - 中美关税问题仍在博弈中 对市场的影响相对中性 需要时间观察后续发展 [2]