券商金股表现 - 上半年34家券商研究所金股组合中27家收益为正，占比近八成，华鑫证券和东兴证券金股组合收益领先，涨幅均超30% [2][3][4] - 6月券商金股涨幅前三为巨人网络(63.09%)、胜宏科技和内蒙一机(均超50%)，推荐券商分别为申万宏源证券/国元证券、东北证券和天风证券 [4] - 6月券商金股主要集中在信息技术行业，其次是工业、金融业、可选消费等领域 [5] - 7月券商最青睐恺英网络(5家推荐)和牧原股份，看好科技成长风格，重点配置软件与服务、技术硬件与设备、半导体等细分板块 [6] 券商下半年展望 - 多家券商预计下半年A股震荡上行，建议布局新兴科技(如AI、具身智能、国防军工)和红利资产 [2][7] - 申万宏源证券建议关注AI相关的数据中心、自动驾驶、机器人等主题机会 [7] - 中信证券看好中国自主科技能力提升、欧洲能源基建资源储备和中国激发内需潜力三大趋势 [7] - 中信建投证券建议继续以红利资产为核心底仓，因其具备稳定股东回报能力且在利率下行背景下受配置需求支撑 [8] 公募基金表现 - 主动权益类基金上半年平均收益6.78%，超八成正收益，347只收益超20%，50只超40%，11只超60% [9][10] - 中信建投北交所精选基金以82.45%收益夺冠，华夏和万家北交所基金收益分别为72.16%和超60% [10] - 重仓创新药的基金表现亮眼，长城医药产业精选(75.18%)、中银港股通医药(70.08%)等6只进入前十 [9][10] - 新消费领域基金如广发成长领航(68.29%)、申万菱信乐融(超56%)等净值增长显著 [10] 公募基金下半年展望 - 摩根资管重点关注AI、医药、消费、动力电池四大方向，认为AI相关硬件和应用值得持续关注 [11] - 汇丰晋信看好顺周期板块在经济需求恢复和供给受限下的价格和盈利弹性 [11] - 华安医药生物认为创新药长期逻辑未变，投资需兼顾龙头确定性与黑马弹性 [12] - 东方红医疗升级看好具备全球化潜力的生物科技公司和估值合理的传统药企创新转型 [12] 外资观点 - 外资机构认为"韧性"是中国宏观经济最大特征，消费和出口表现超预期支撑经济 [13][14] - 巴克莱指出中国零售销售数据超预期，汽车销量复苏趋势有望延续，出口商在欧洲和东盟寻找稳定买家 [14] - 高盛认为出口超预期强劲是中国经济展现韧性的重要支撑 [14] - 景顺建议关注中国人工智能、电动汽车及机器人等领域科技发展，认为中国股市估值合理 [15] 中国资产吸引力 - 瑞银观察到投资者对中国股票兴趣提高，认为其具有吸引力且估值存在12%-13%折价 [16] - 南向资金上半年净流入7311.93亿港元，达去年全年的90%，摩根士丹利看好港股流动性支持增强 [17] - 摩根士丹利指出A股与港股行业结构差异，MSCI中国指数可能比A股更早改善 [17] - 瑞银预计下半年南向资金持续净流入但流速或放缓，因港股拥有人工智能和新经济独特敞口 [17]

市场表现 - A股早盘缩量震荡，沪指跌0.04%，深成指跌0.42%，创业板指跌0.84%，市场逾3200股飘绿 [1] - 银行股强势，建设银行、浦发银行等创新高 [1] - 海洋经济概念逆势大涨，巨力索具等多股涨停 [1][2] - 水产养殖概念走强，中水渔业等涨停 [1] - 工程机械板块拉升，南方路机涨停 [1] - 光伏板块冲高，玻璃、硅料方向领涨，亚玛顿涨停 [1][3] - 油气、港口、白酒等板块涨幅居前 [1] - 多元金融概念股集体大跌，爱建集团跌停 [1] - 芯片产业链回调，军工、消费电子、算力硬件等方向跌幅居前 [1] 海洋经济概念 - 中央财经委员会第六次会议强调推动海洋经济高质量发展 [2] - 2024年海洋装备技术取得较多突破，海工装备、水下作业装备和海底新基建三个细分领域有望加速成长 [2] 光伏板块 - 国内头部光伏玻璃企业计划自7月开始集体减产30%，预计7月国内玻璃产量将下降至45GW左右 [3] - 行业市场化出清、企业自律协同，辅以政策配合与监督，有望推动光伏行业困境反转 [3] 机构观点 - 申万宏源认为多方面积极因素会在2026—2027年叠加构成牛市核心区间，短期内仍是金融搭台，成长唱戏 [4] - 信达证券认为市场在7月可能还会有震荡回撤但幅度可控，三季度后期或四季度有望回归牛市状态 [5] - 东方证券认为市场缺乏全面走强基础，短期市场热点仍是博弈性行为 [6]

主力资金流向 - 近两周主力资金合计净流出1382.04亿元 [2] - 主力资金净流入行业为家用电器和煤炭 [2] - 主力资金净流出额前三行业为计算机、基础化工和国防军工 [2] 融资融券数据 - 当前市场融资融券余额为18384.93亿元，较上期上升0.94% [2] - 融资余额18265.53亿元，融券余额119.40亿元 [2] - 两融日均交易额1185.69亿元，较上期上升9.77% [2] - 融资日均净买入1180.65亿元，较两周前上升9.79% [2] - 融券日均净卖出5.04亿元，较上期上升5.54% [2] - 融资净买入前三行业为计算机、银行和非银金融 [2] - 融券净卖出前三行业为非银金融、银行和石油石化 [2] 市场涨跌情况 - 近两周全市场上涨家数高于下跌家数 [2] - 涨幅前三行业为通信、计算机和电子 [2] - 跌幅前三行业为美容护理、石油石化和医药生物 [2] 市场强弱分析 - 近两周全部A股强弱分析得分5.97，沪深300得分5.83，创业板得分6.28，科创板得分6.40，处于中性区间 [2] 市场诊断与展望 - 上证综指向上突破3月高点，但距牛市启动仍有差距 [3] - 短期指数或可能冲击更高，但难实现大级别上涨 [3] - 后续看好机器人、国防军工行业 [3] - 建议关注港股机会 [3]

报告核心观点 报告对 A 股市场、基金市场、债券市场进行分析，指出 A 股市场需震荡整理，关注 TMT 及新消费补涨；基金市场有新发行基金且部分指数有特点；债券市场收益率和利差有变化；还涵盖宏观经济、行业及公司动态等信息，看好风电设备下半年行情 [10][12][21][70] A 股市场概览 - 各指数收盘及涨跌情况：上证指数 3424.23 点，跌 0.70%；深证成指 10378.55 点，涨 0.34%等 [2] - 各指数市值、估值等数据：上证指数总市值 664858 亿元，市盈率 12.27 等 [3] 晨会聚焦 财信研究观点 - 市场层面：万得全 A 指数涨 0.01%，创新型中小企业和小微盘股风格跑赢，有色金属等涨幅居前 [10] - 估值层面：各指数市盈率和市净率处于不同历史分位 [11] - 资金层面：万得全 A 指数部分公司涨跌、涨停跌停情况，成交额 15756.91 亿元 [11] - 市场策略：第三季度市场需震荡整理，关注 AI 产业链、新消费、国防军工、高股息板块 [12][13] 重要财经资讯 宏观经济 - 1 - 5 月全国规模以上工业企业利润 27204.3 亿元，同比降 1.1%，不同类型企业和行业利润有差异 [26][27] - 美国 5 月核心 PCE 物价指数同比增 2.68%，高于预期 [28][29] - 央行建议加大货币政策调控强度，引导信贷投放 [30][31] - 国务院常务会议强调加快科技强国建设 [32][33] 财经要闻 - 香港推动稳定币应用推广，法例 8 月 1 日生效 [34][35] - 上交所深交所拟将主板风险警示股票涨跌幅限制调为 10% [36][37] 行业及公司动态 行业动态 - 京东方展出玻璃基 Micro LED 显示屏，有望改变行业规则 [38][39] - 信达生物玛仕度肽注射液获批长期体重控制适应症 [40][41] - 广西石化 120 万吨/年乙烯装置单机试车完成 [42][43] - 国信大丰 85 万千瓦海上风电项目首批机组并网 [44][45] - 德国计划建设 1.8GWh 电池储能项目 [46][47] - 光伏产业链价格抢装后承压 [49][50] - 国铁集团首单“一带一路”跨境动车组租赁项目落地 [51][52] 公司跟踪 - 有研新材转让硫化锂业务相关资产 [54][55] - 华电新能拟登沪市，募资 180 亿元用于风光发电项目 [56][57] - 春风动力极核新工厂落定桐乡，打造年产 300 万辆两轮车项目 [59][60] - 涛涛车业首台人形机器人样机落地 [61][62] 湖南经济动态 湘股动态 - 华纳药厂复合磷酸氢钾注射液通过一致性评价 [63][64] 湖南省地方动态及政策 - 长沙重庆迈入 4 小时通勤圈 [65][66] 近期研究报告集锦 - 电力设备行业：广大特材业绩预增，大金重工募资建欧洲海工基地，看好风电设备下半年行情 [67][68][70] 基金研究 三维情绪模型更新 - 情绪预期当前值 0.5122 较前值下降，情绪温度当前值 0.6076 较前值上升 [16] 基金数据日跟踪 - 上周各基金指数涨跌情况，如中国基金总指数涨 1.53%等 [18] - 27 日各基金指数涨跌情况，如中国基金总指数涨 0.08%等 [19] 基金市场周报概要 - 本周拟发行 33 只基金，规模 930 亿以上，涉及多种类型和指数 [21] - 智选科创价值 50 指数与恒生 A 股专精特新企业指数有相关性和差异 [22] 债券研究 - 6 月 27 日，1 年期国债收益率下行 1.8bp 至 1.35%，10 年期持平，利差走阔 2bp 至 30bp 等 [24][25]

海关政策调整 - 中方有条件恢复日本部分地区水产品（含食用水生动物）进口 前提是日本政府承诺保障输华水产品质量安全且监测结果未见异常 [1] 宏观经济 - 水利部和中国气象局联合发布红色山洪灾害气象预警 预计四川东部、重庆西部局地发生山洪灾害可能性很大 水利部对重庆、四川、甘肃启动洪水防御Ⅳ级应急响应 [2] - 香港《稳定币条例》将于8月1日生效 特区政府将推动稳定币应用至不同场景以解决企业和市民痛点 [2] - 新一轮成品油调价窗口7月1日24时开启 汽柴油价格预计上调600元/吨 折算每升油价上涨0.49-0.51元 加满50升92号汽油将多花24.5-25.5元 [2] - 全国已建设口袋公园4.8万多个、绿道超过12.8万公里 [3] - 江苏省江阴市恒园彩纤有限公司闪爆事故致5死11伤 6人被追究刑事责任 [3] 投资要闻 - 香港市场股份交收费由0.002%调整为0.0042% 取消最低2港元和最高100港元收费限额 有利于降低小额交易成本 [4] - 申万宏源策略报告称短期市场可能博弈性冲高 2025年Q2-Q3维持中枢偏高震荡市判断 短期关注稳定币和国防军工 [4] - 本周1只新股申购（创业板同宇新材） 76只限售股解禁（34.89亿股 解禁市值830.03亿元） 中无人机解禁市值200.20亿元居首 [5] - 港交所单日接收16家内地企业IPO递表 其中5家已在A股上市（如石头科技、用友网络） 上半年港股IPO募资额超2022-2024年全年规模 今年以来融资额超440亿美元（IPO融资140亿美元） [5] 公司动向 - 海康威视反对加拿大政府以"国家安全担忧"为由要求其加拿大分公司120天内关停 [6] - 小米汽车回应YU7赛道测试刹车片起火称因极端操作导致高温起火 制动系统功能正常 [6] - 部分充电宝因使用安普瑞斯（无锡）材料被召回 安普瑞斯称调查中且政府机关已介入 [6] - 上海乐高乐园"乐高大飞车"试运营期间因检测异常停运 经排查符合安全标准后恢复运营 无人员受伤 [7] 国际动态 - 美国参议院完成940页"大而美"法案宣读并开始正式辩论 [8] - 国际原子能机构总干事称美国打击伊朗核设施无法彻底解决伊朗核问题 伊朗仍具铀浓缩能力 [8]

公司业务与产品 - 公司铜基材料主要包括精密铜带、铜导体材料、铜合金线材及精密特钢等，应用于新能源汽车、光伏能源、电力装备、新一代信息技术、消费电子、先进轨道交通、智能制造和国防军工等领域 [2] - 精密铜带下游应用于汽车连接器、光伏组件、LED支架、电缆包带、电子电器连接器等产品 [2] - 高端铜导体下游应用于汽车线束、充电桩连接线、机器人线束、轨道交通线缆、光伏汇流排等产品 [2] - 铜合金线材下游应用于精密磨具切割线、电子电器接插件、五金配饰等产品 [2] - 公司精密铜带和高端铜导体产品在半导体集成电路制造领域已有应用，制成的产品广泛应用于电子信息产业，覆盖5G、LED、电子通信、消费电子、信息技术、计算机网络、电力电网等领域 [2] - 江苏天鸟是国内最大的碳纤维预制体研发制造企业，产品广泛应用于航空航天、国防军工、新能源、新能源汽车、光伏、半导体等领域 [3] - 江苏天鸟核心产品为特种纤维预制体，主要分仿形预制体、刹车预制体和热场预制体三大类 [3] - 芜湖天鸟主要产品为热场复合材料，碳/陶、碳/碳刹车盘等碳纤维复合材料及制品 [3] - 子公司顶立科技研制出一系列适用于多种工艺的特种热工装备，广泛应用于石墨、石英、高性能陶瓷制备的关键工艺环节 [4] - 公司主营业务涵盖先进铜基材料和军工碳材料两大板块，产品包括精密铜带、铜导体材料、铜合金线材、精密特钢、碳纤维复合材料和特种热工装备及新材料等六大品类 [4] 财务表现 - 公司2025年一季度主营收入131.46亿元，同比上升21.77% [5] - 归母净利润1.32亿元，同比上升28.45% [5] - 扣非净利润1.28亿元，同比上升73.13% [5] - 负债率59.48%，毛利率3.4% [5] - 财务费用5526.39万元，投资收益-1847.98万元 [5] 机构观点与预测 - 最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家 [6] - 过去90天内机构目标均价为13.29元 [6] - 国金证券预测2025年净利润7.12亿元，2026年9.21亿元，2027年10.90亿元，目标价14.16元 [8] - 塩海证券预测2025年净利润5.22亿元，2026年6.22亿元，2027年7.95亿元 [8] - 国盛证券预测2025年净利润7.11亿元，2026年8.95亿元，2027年10.57亿元 [8] - 中金公司预测2025年净利润7.24亿元，2026年8.80亿元，目标价12.41元 [8] - 近3个月融资净流入7660.01万，融券净流入53.94万 [8]

投资者关系活动概况 - 活动类别为现场参观，时间是2025年6月19日至20日，地点在安徽楚江科技新材料股份有限公司 [1] - 参与单位及人员包括华宝基金孙嘉伦、国盛军工刘天祥、交银施罗德基金芮晨、兴业证券周登科等 [1] - 上市公司接待人员有楚江新材董事会秘书姜鸿文、证券事务代表李旭、IR专员吴寒 [1] 铜基材料产品相关 主要产品及应用领域 - 公司铜基材料包括精密铜带、铜导体材料、铜合金线材及精密特钢等，服务于新能源汽车、光伏能源等多个领域 [1] - 精密铜带用于汽车连接器、光伏组件等产品；高端铜导体用于汽车线束、充电桩连接线等产品；铜合金线材用于精密磨具切割线、电子电器接插件等产品 [1][2] 在PCB领域的应用 - 公司精密铜带和高端铜导体产品在半导体集成电路制造领域有应用，为下游企业提供铜基材料作为关键零部件原材料，制成产品覆盖5G、LED等多个领域 [2] 江苏天鸟碳纤维产品相关 - 江苏天鸟是国内最大的碳纤维预制体研发制造企业，产品应用于航空航天、国防军工、新能源等领域 [2] - 核心产品特种纤维预制体分仿形预制体、刹车预制体和热场预制体三大类，应用于多个领域；芜湖天鸟主要产品为热场复合材料等，应用于光伏、半导体等领域 [2] 顶立科技装备相关 - 石墨、石英、先进陶瓷等非金属材料提纯、烧结等关键过程离不开特种热工装备 [3] - 顶立科技依托经验研制出适用于多种工艺的特种热工装备，应用于石墨、石英等材料制备关键环节，为高质量生产提供保障 [3][4]

军工板块市场表现 - 军工板块逆市走强，航空航天ETF天弘(159241)逆势上涨，明显跑赢大市 [2][4] - 6月18日A股航天军工概念涨幅1.11%，位列Wind中国行业指数第四 [4][6] - PCB电路板概念午后加速上涨，电路板指数涨超5%，科翔股份涨近20%，生益电子涨超14% [6][7] 航空航天板块驱动因素 - 第55届巴黎航展催化行情，中国航空工业集团展出歼-35A等30项重点产品 [11] - 巴黎航展期间军工指数历史表现：2019年涨4.72%，2023年涨2.0% [16][17] - 军贸业务突破国内定价瓶颈，中航成飞、航发动力等公司股价大幅上涨 [12][13] 国产大飞机产业进展 - C919商业化顺利，三大航司各订购100架，海外航空公司累计开通15条航线 [17] - 2021-2040年中国航空市场预计接收客机9084架，国产客机市占率超30% [20] - 波音安全事件促使航空公司转向空客及中国商飞，C919发展空间巨大 [17] 地缘冲突与军费增长 - 2023年全球军费支出2.3万亿美元(+8.52%)，2024年达2.72万亿美元(+9.4%) [22] - 中国军费2023年同比增6.7%，军工板块合同负债25Q1达2691.8亿元(+13.6%) [23][24] - 航空合同负债25Q1环比激增108%，预示业绩拐点 [24][25] 投资标的与指数表现 - 航空航天ETF天弘(159241)跟踪国证航天指数，航空+航天装备权重71.1% [27][28] - 国证航天指数近1年上涨21%，前十大权重股含光启技术(10.84%)、航发动力(8.49%)等 [28][29] - 指数调入中航成飞等5只核心标的，军工含量进一步提升 [28]

行业指数表现 - 国证航天航空行业指数(CN5082)上涨0 69% 成分股长城军工(601606)上涨10 01% 天和防务(300397)上涨7 24% 亚光科技(300123)上涨6 13% 内蒙一机(600967)上涨5 68% 国科军工(688543)上涨4 98% [1] - 航空航天ETF天弘(159241)上涨0 87% 最新价报1 05元 盘中换手16 58% 成交2588 58万元 [1] 行业事件驱动 - 巴黎航展正式开幕 中国航空工业集团携30项重点航空产品参展 主题为"携手合作 共创价值" [1] - 中东地区冲突加剧 江海证券认为航展将利好中国获取国际航空订单 多款机型首次亮相展示技术实力 [1] 行业长期趋势 - 国泰海通证券指出大国博弈加剧是长期趋势 美国国防战略重心向印太转移 中国周边局势可能紧张 军工行业长期向好 [2] - 2027年建军百年目标推动十四五期间加速补短板 国防投入增加成为必选项 [2] ETF及指数构成 - 航空航天ETF天弘(159241)紧密跟踪国证航天航空行业指数 聚焦空军及航空航天核心领域 [2] - 国证航天航空行业指数前十大权重股合计占比52 51% 包括光启技术(1 13%) 航发动力(0 91%) 中航沈飞(0 83%)等 [2] 成分股表现 - 光启技术(002625)上涨1 03% 中航机载(600372)上涨0 96% 中航高科(600862)上涨1 33% [4] - 航发动力(600893)下跌0 20% 中航沈飞(600760)下跌0 70% 中国卫星(600118)下跌0 66% [4]

宏观新闻 - 国家主席习近平将于6月16日至18日赴哈萨克斯坦出席第二届中国—中亚峰会 [4] - 国务院常务会议部署上海自贸区试点措施复制推广工作 听取房地产发展新模式汇报 研究优化药品和耗材集采举措 [4] - 5月末M2余额325.78万亿元同比增长7.9% M1余额108.91万亿元同比增长2.3% 前五月人民币贷款增加10.68万亿元 [5][6] - 央行6月16日将开展4000亿元6个月期逆回购操作 全月实现净投放 [7] 行业动态 - 八部门拟规定汽车数据出境需申报安全评估的情形包括：提供重要数据/累计100万人以上个人信息/1万人以上敏感信息等 [8] - 深圳正制定红筹股二次上市规则 有望为科创企业提供便捷上市渠道 [8] - 年内105只公募产品清盘 权益类占七成 新能源/医药/消费主题基金为主 [9] - 中核集团掌握商用堆生产钇-90技术 可实现批量化生产 [9] - 电影行业探讨提高非票收入/减少影片数量/降低制作成本等发展方向 [9] 公司公告 - 贵州茅台调整2024年分红方案至每股27.673元 [10] - 泡泡玛特暂停韩国LABUBU系列产品线下销售 [10] - 广汽集团承诺两个月内完成经销商返利兑现 [11] - 国泰海通获批发行150亿元科技创新债券 [12] - *ST同洲6月17日起撤销退市风险警示 [13] - 海默科技实控人拟变更为范中华 16日复牌 [13] - *ST海越拟回购3000-5000万元股份 [14] - 华阳新材澄清不具备稀土永磁概念属性 [15] - 宏辉果蔬控股股东拟变更为申泽瑞泰 16日复牌 [15] 投资机会 - 小米汽车公布固态电池专利 机构称eVTOL+人形机器人将打开增量空间 [19][20] - AI推理需求增长推动ASIC芯片发展 定制化方案受云端大厂青睐 [21] - 制冷剂行业处于价格上行周期 三代产品有望量价齐升 [22] - 国防军工需求有望回暖 2027年建设目标推动长期成长确定性 [23][24]