原油期货价格表现 - 9月4日原油期货主力合约开盘487.0元/桶 午间收盘跌幅达1.85% 盘中低位震荡运行 最高触及487.7元 最低下探480.7元 [1] - 原油行情呈现震荡下行走势 盘面表现偏弱 [1] 机构短期观点 - 短期油价支撑较强 受益于宏观环境稳定和原油去库进程 [1] - 地缘风险对原油的利好影响时间短且空间有限 属于短期干扰因素 [2] - 若OPEC+暂停增产 盘面或迎来反弹修复 但反弹力度预计有限 [2] 机构中期风险观点 - 中期风险上升 包括需求淡季来临 OPEC+原定166万桶/日增产计划及地缘不确定性 [1] - 原油消费旺季已结束 OPEC+仍处于扩产周期 预计原油大概率承压震荡 [1] - 基本面整体呈利空导向 宏观面短线出现负面信号 [2] 机构策略建议 - 建议多单逢高止盈 规避9月7日OPEC+月度会议结果不确定性 [1] - 密切关注飓风动态及下周库存数据变化以优化交易布局 [1] - 需重点警惕回落修复风险 特别在地缘局势未升级前提下 [2] 地缘风险影响 - 美委紧张局势若升级为直接军事冲突 原油盘面大概率遵循"1-2周 5-10美元"波动规律 与伊以冲突影响模式类似 [2] - 需持续关注地缘因素异动情况 [1]

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | --- | --- | |原油|看空| |LPG|谨慎看空| |L|空头延续| |PP|空头延续| |PVC|空头延续| |PX|谨慎看空| |PTA|谨慎看多| |乙二醇|谨慎看空| |甲醇|谨慎看空| |尿素|谨慎看多| |沥青|谨慎看空| |玻璃|空头延续| |纯碱|空头延续| 报告的核心观点 - 原油供给过剩压力上升，关注 OPEC+产能政策，油价中长期或压至 60 美元左右，空单继续持有[7][9] - LPG 受成本端原油拖累偏弱，空单持有[10][14] - L 供需驱动不足，短期偏弱震荡，关注整数关口支撑，回调试多[16][19] - PP 成本支撑转弱，供需宽松，上行驱动不足，观望为主[21][24] - PVC 低估值支撑，产业链累库压力大，谨慎追空，观望为主[26][28] - PX 供需紧平衡预期宽松，成本支撑弱化，空单谨持，关注回调买入机会[30][32] - PTA 供需紧平衡叠加市场风险偏好提升，空单止盈，关注回调买入机会[33][36] - 乙二醇供应端压力预期上升，消费旺季预期下谨慎看空，多单逢高止盈，关注逢高布空机会[37][39] - 甲醇基本面弱势，成本支撑弱化，关注 01 逢高布局空单机会[40][43] - 尿素基本面宽松，但出口预期提升，短期多空博弈，关注 01 合约低多机会[44][48] - 沥青高估值叠加成本走弱，中长期偏空，轻仓布局空单[49][52] - 玻璃基本面宽松，需求支撑不足，反弹偏空[53][55] - 纯碱供需宽松，反弹偏空[57][60] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价回落，WTI 下降 2.47%，Brent 下降 2.23%，SC 上升 0.41%[6] - 基本逻辑：短期地缘扰动，旺季尾声需求支撑下降，OPEC+增产施压油价，关注周日 OPEC+会议[7] - 基本面：供给上 OPEC+增产有不确定性，需求上印度原油进口量下降，库存上美国商业原油库存减少[8] - 策略推荐：中长期关注 60 美元页岩油盈亏平衡点，空单继续持有，SC 关注【480 - 490】[9] LPG - 行情回顾：9 月 3 日，PG 主力合约收于 4429 元/吨，环比下降 0.09%[12] - 基本逻辑：价格锚定成本端油价，原油消费旺季将结束且 OPEC 增产，成本有下探空间[13] - 策略推荐：空单持有，PG 关注【4300 - 4400】[14] L - 期现市场：L2601 合约收盘价为 7252 元/吨，华北宁煤为 7160 元/吨，仓单增加[18] - 基本逻辑：成本支撑转弱，9 月供需双强，装置重启产量预计增加，需求端支撑走强[19] - 策略：短期偏弱震荡，关注整数关口支撑，回调试多，L【7200 - 7300】[19] PP - 期现市场：PP2601 收盘价 6965 元/吨，华东拉丝市场价为 6895 元/吨，仓单增加[23] - 基本逻辑：需求旺季不足，装置重启和新产能释放使供给承压，供需宽松，仓单压制反弹[24] - 策略：观望为主，PP【6900 - 7000】[24] PVC - 期现市场：V2601 收盘价为 4888 元/吨，常州现货价 4680 元/吨，仓单增加[28] - 基本逻辑：现货止跌，产业链累库，仓单施压，供强需弱，出口增速或下滑[28] - 策略：谨慎追空，观望为主，V【4750 - 4950】[28] PX - 行情回顾：8 月 29 日，PX 现货 7014 元/吨，PX11 合约收盘 6966 元/吨[31] - 基本逻辑：供应端国内外装置变动不大，需求端 PTA 检修量高，供需紧平衡预期宽松，成本支撑弱化[31] - 策略推荐：空单谨持，关注回调买入机会，PX511【6680 - 6810】[32] PTA - 行情回顾：8 月 29 日，PTA 华东 4740 元/吨，TA01 收盘 4784 元/吨，现货、基差走弱[34] - 基本逻辑：供应端装置检修，后期压力预期增加，需求端向好，库存去化但仍偏高，成本支撑弱化[35] - 策略推荐：空单止盈，关注回调买入机会，TA01【4650 - 4730】[36] 乙二醇 - 行情回顾：8 月 29 日，华东地区乙二醇现货价 4512 元/吨，EG01 收盘 4474 元/吨[38] - 基本逻辑：国内装置提负，海外变动不大，预计到港量增加，下游需求向好，8 月供需略宽松[38] - 策略推荐：多单逢高止盈，关注逢高布空机会，EG01【4300 - 4350】[39] 甲醇 - 行情回顾：8 月 29 日，华东地区甲醇现货 2266 元/吨，甲醇主力 01 合约收盘 2361 元/吨[40] - 基本逻辑：检修装置恢复，海外负荷提升，供应压力增加，需求偏弱，库存累库，成本支撑弱化[41] - 策略：关注 01 逢高布局空单机会，MA01【2360 - 2390】[43] 尿素 - 行情回顾：8 月 29 日，山东地区小颗粒尿素现货 1720 元/吨，尿素主力合约收盘 1746 元/吨[45] - 基本逻辑：日产有望回升，供应预期宽松，需求内冷外热，库存累库，成本支撑走弱[46] - 策略：短期多空博弈，区间波动，关注 01 合约低多机会，UR01【1710 - 1760】[48] 沥青 - 行情回顾：9 月 3 日，BU 主力合约收于 3550 元/吨，环比下降 0.03%[50] - 基本逻辑：OPEC+增产使成本有压缩空间，供给端压力上升，库存有降有升[51] - 策略推荐：轻仓布局空单，BU 关注【3450 - 3550】[52] 玻璃 - 期现市场：FG2601 收盘价为 1134 元/吨，湖北市场价为 1070 元/吨，仓单减少[54] - 基本逻辑：需求支撑不足，企业库存去化但贸易商及厂库累库，供给承压，终端需求疲弱[55] - 策略：反弹偏空，FG【1100 - 1150】[55] 纯碱 - 期现市场：SA2601 收盘价为 1276 元/吨，沙河重质纯碱市场价为 1180 元/吨，仓单减少[59] - 基本逻辑：现货成交一般，基差走弱，企业库存去化但位置偏高，产量预计高位运行，需求刚需[60] - 策略：反弹偏空，SA【1240 - 1290】[60]

港股黄金股市场表现 - 港股黄金股呈现高开低走行情 其中潼关黄金下跌8% 中国黄金国际下跌超5% 灵宝黄金下跌4.4% 赤峰黄金和珠峰黄金下跌超3% 招金矿业 山东黄金和紫金矿业下跌超1% [1] - 具体个股表现：滝关黄金最新价2.060港元下跌8.04% 集海资源最新价1.570港元下跌5.99% 中国黄金国际最新价118.800港元下跌5.11% 灵宝黄金最新价15.820港元下跌4.41% 中国白银集团最新价0.480港元下跌3.03% 赤峰黄金最新价27.540港元下跌3.37% 珠峰黄金最新价1.590港元下跌3.05% [2] 黄金市场价格动态 - 现货黄金市场近期持续创新高 但亚洲早盘冲高回落下跌0.27% 失守3550美元/盎司 [2] - 黄金股在创下新高后短期技术性回调风险显著增加 [2] 黄金行业估值状况 - 很多黄金公司股价涨幅远超业绩增长速度 净利润增长未能匹配股价表现 [3] - 市盈率等估值指标处于历史高位 出现泡沫化迹象 [3] - 高估值需要通过股价回落或业绩增长来消化 增加了短期风险 [3] 黄金市场长期驱动因素 - 驱动黄金上涨的长期逻辑依然牢固 包括央行购金 去美元化和地缘风险等因素 [3] - 未来走势将是短期波动与长期趋势的博弈 [3]

港股黄金股行情表现 - 多只港股黄金股呈现高开低走行情 潼关黄金下跌8% 中国黄金国际下跌超5% 灵宝黄金下跌4.4% 赤峰黄金和珠峰黄金下跌超3% 招金矿业、山东黄金和紫金矿业下跌超1% [1] - 当日亚洲早盘现货黄金冲高回落下跌0.27% 失守3550美元/盎司关口 [1] 黄金股估值状况 - 黄金公司股价涨幅远超净利润增长速度 市盈率等估值指标处于历史高位 出现泡沫化迹象 [1] - 高估值需要通过股价回落或业绩增长来消化 增加了短期风险 [1] 黄金市场驱动因素 - 现货黄金市场近期持续创新高 [1] - 央行购金、去美元化和地缘风险等长期驱动逻辑依然牢固 [1] - 未来市场走势将是短期波动与长期趋势的博弈 [1] 技术面分析 - 黄金股在创下新高后 短期技术性回调风险显著增加 [1]

美股指数及科技股表现 - 道琼斯指数跌0.05% 标普500指数涨0.51% 纳斯达克综合指数涨1.02% [1] - 谷歌股价涨超9% 创4月9日以来最佳单日表现并创纪录新高 [1] - 苹果股价收涨3.8% 创近一个月最大涨幅 [1] 美国就业市场数据 - 美国7月JOLTS职位空缺718.1万人 不及预期显示企业招聘需求减弱 [1] - 数据公布后美元指数直线跳水 [1] 贵金属市场表现 - 现货黄金涨0.78%至3560.67美元/盎司 COMEX黄金期货涨0.82%至3621.80美元/盎司 盘中续创历史新高 [1] - 费城金银指数涨0.79%至257.07点 连续第三日创收盘历史新高 [1] - 现货白银涨0.78%至41.20美元/盎司 逼近2011年顶部49.8044美元/盎司 [3] - 现货铂金涨0.96%至1424.67美元/盎司 现货钯金涨0.47%至1148.95美元/盎司 [3] 美联储货币政策预期 - 美联储理事沃勒主张9月开始降息并建议后续多次降息 [4] - 市场预计9月降息25基点概率超95% 年内降息幅度50-75基点 [5] - 沃勒此前在7月议息会议前已公开主张降息 [6] 原油市场动态 - WTI原油跌超2%至64.19美元/桶 布伦特原油跌近2%至67.81美元/桶 [7] - 地缘冲突成核心驱动因素 包括美俄会谈未果、美国对伊朗新制裁及也门袭击事件 [7] - OPEC+9月7日将举行月度会议 市场预期维持当前产能政策 [8] 原油供需分析 - OPEC+9月配额增产246.7万桶/日 实际增产约100万桶/日 预计年底接近目标 [8] - 9月起全球原油日均需求预计下降约100万桶 2-3月需求低点较旺季降200-300万桶/日 [8] - 美国页岩油新钻井盈亏平衡点为60美元/桶 现有油井为40美元/桶 [11] - 美国活跃石油钻井数量年内累计下降72部至411部 [11] 原油市场展望 - 短期油价受宏观环境稳定及去库进程支撑 中期面临需求淡季和OPEC+增产计划风险 [10] - 若地缘局势未升级 原油价格上行空间有限 [10] - 需关注OPEC+会议结果、飓风动态及库存数据变化 [10]

报告行业投资评级 |品种|投资评级| | --- | --- | |原油|谨慎看空| |LPG|谨慎看空| |L|空头盘整| |PP|空头盘整| |PVC|空头盘整| |PX|谨慎看多| |PTA|谨慎看多| |乙二醇|谨慎看空| |甲醇|谨慎看空| |尿素|谨慎看多| |沥青|谨慎看空| |玻璃|低位震荡| |纯碱|低位震荡| 报告的核心观点 - 原油地缘扰动不改供给过剩局面，油价趋势向下；LPG成本端上行乏力，上方承压；L成本支撑好转，逢低试多；PP成本支撑好转，止跌企稳；PVC低估值支撑，盘面减仓反弹；PX供需紧平衡预期宽松与宏观预期宽松并存，谨慎看多；PTA供需紧平衡叠加市场风险偏好提升，关注低多机会；乙二醇供应端压力预期上升与消费旺季预期并存，谨慎看空；甲醇基本面依旧维持弱势与短期扰动并存，关注01高空机会；尿素基本面维持弱势但出口较好且存炒作预期，关注低多机会；沥青估值偏高，维持偏空观点；玻璃深加工订单天数好转，谨慎追空；纯碱企业库存连续2周去化，谨慎追空 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹，WTI上升2.47%，Brent上升1.45%，SC上升0.28% [4] - 基本逻辑：短期地缘扰动增加不确定性，旺季尾声需求支撑下降，OPEC+增产使油价有压缩空间，中长期或压至60美元左右，需关注俄乌冲突走向 [5] - 基本面：哈萨克斯坦8月产量增至188万桶/日，美国6月产量创历史新高；截至8月20日当周，印度进口量降至130.4万桶/日；截至8月22日当周，美国商业原油库存减少240万桶，战略原油储备增加80万桶 [6] - 策略推荐：中长期供给过剩，关注60美元页岩油盈亏平衡点；日线反弹但风险释放后仍有压缩空间，空单继续持有，SC关注【490 - 500】 [7] LPG - 行情回顾：9月2日，PG主力合约收于4333元/吨，环比上升1.58%，现货端山东、华东、华南有不同表现 [8][9] - 基本逻辑：自身供需矛盾不大，价格锚定成本端油价，原油消费旺季将结束且OPEC增产，成本端有下探空间；仓单环比下降，供给端商品量上升，需求端开工率有降有升，库存端炼厂库存上升、港口库存下降 [10] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，中枢下移，走势跟随油价；技术上5日均线上方但上行动力不足，空单持有，PG关注【4400 - 4500】 [11] L - 行情回顾：L2601合约收盘价为7287元/吨，华北宁煤为7190元/吨，仓单增加 [14][15] - 基本逻辑：成本支撑好转，华北现货止跌企稳；9月旺季将临，供需双强；本周装置重启预计产量增加4万吨，棚膜旺季开启，农膜开工率6连增，关注库存去化节奏 [16] - 策略推荐：旺季将临，逢低试多，L【7200 - 7350】 [16] PP - 行情回顾：PP2601收盘价6965元/吨，华东拉丝市场价为6895元/吨，仓单增加 [19][20] - 基本逻辑：成本支撑好转，期现同跌，基差走强；装置重启叠加新产能释放，供给承压；旺季需求启动，厂库及贸易商库存回落；中期供需宽松，上行驱动不足，仓单压制反弹，但绝对价格低有支撑 [21] - 策略推荐：绝对价格低位，短线回调试多，PP【6900 - 7000】 [21] PVC - 行情回顾：V2601收盘价为4888元/吨，常州现货价4680元/吨，仓单增加 [24][25] - 基本逻辑：绝对价格偏低，现货止跌企稳，夜盘减仓反弹；动力煤下跌，成本支撑转弱；供强需弱，社会库存连续10周累库；企业检修结束预计产量增加，9月台塑报价低，出口增速或下滑，产业链累库压力仍存 [25] - 策略推荐：低估值支撑，短线偏多，V【4800 - 4950】 [25] PX - 行情回顾：8月29日，PX现货7014元/吨，PX11合约日内收盘6966元/吨 [28] - 基本逻辑：供应端国内外装置变动不大，需求端PTA加工费低、检修量高，供需紧平衡预期宽松，PX去库但库存仍高；PXN不低；宏观上国内化工“反内卷”预期、国际地缘冲突、美联储9月降息概率增加，短期震荡偏强 [28] - 策略推荐：多单持有，关注回调买入机会，卖出看跌期权，PX511【6800 - 6920】 [29] PTA - 行情回顾：8月29日，PTA华东4740元/吨，TA01日内收盘4784元/吨，现货、基差走弱 [31] - 基本逻辑：加工费整体偏低，装置按计划检修，开工负荷下滑，后期新装置投产和检修装置复产使供应压力增加；需求端下游聚酯及终端织造开工负荷回升，呈回暖迹象；8 - 9月供需紧平衡，四季度预期宽松；叠加美联储9月降息概率增加，市场风险偏好提升 [32] - 策略推荐：多单谨持，关注TA回调买入机会，TA01【4730 - 4790】 [33] 乙二醇 - 行情回顾：8月29日，华东地区乙二醇现货价4512元/吨，EG01日内收盘4474元/吨 [35] - 基本逻辑：国内装置提负、海外装置变动不大，到港及进口量同期偏低，但本月中旬到港量预期回升，供应端压力增加；需求端下游聚酯及终端织造开工负荷回升，9月累库压力不大；煤价走弱，油价偏空，成本端支撑弱化；库存偏低支撑盘面价格 [34][35] - 策略推荐：多单逢高止盈，关注逢高布空机会，EG01【4330 - 4390】 [36] 甲醇 - 行情回顾：8月29日，华东地区甲醇现货2266元/吨，主力01合约日内收盘2361元/吨，主力合约持仓量增加但仍处同期低位 [37] - 基本逻辑：检修装置恢复，开工回升，海外装置负荷提升，进口量偏高，供应端压力增加；需求端整体偏弱，MTO外采装置负荷处近五年中性位置，传统下游偏弱；社库累库且处近五年同期偏高位置，仓单整体偏高；成本支撑弱化 [38][39] - 策略推荐：关注01逢高布局空单机会，MA01【2360 - 2400】 [40] 尿素 - 行情回顾：8月29日，山东地区小颗粒尿素现货1720元/吨，主力合约日内收盘1746元/吨 [42] - 基本逻辑：本周日产有望下降，但新装置投产，9月上中旬日产有望回升，供应端预期宽松；需求端内冷外热，国内工农业需求偏弱，出口较好；库存累库且处近五年同期高位，成本端支撑走弱 [43][44] - 策略推荐：短期多空博弈加剧，区间波动为主，关注01合约低多机会，UR01【1730 - 1760】 [45] 沥青 - 行情回顾：9月2日，BU主力合约收于3551元/吨，环比上升0.31%，山东、华东、华南市场价有不同表现 [47][48] - 基本逻辑：OPEC+增产使成本端有压缩空间，沥青原料充足，裂解价差处于高位，供给端压力上升，中长期价格承压；综合利润下降，产能利用率和周产量下降，社会库存有降有升 [49] - 策略推荐：裂解价差及BU - FU价差高位，估值偏高，随着OPEC扩产和加拿大原油进口增长，原料充足，需求不温不火，中长期偏空，轻仓布局空单，BU关注【3500 - 3600】 [50] 玻璃 - 行情回顾：FG2601收盘价为1134元/吨，湖北市场价为1070元/吨，仓单减少 [51][52] - 基本逻辑：深加工订单天数好转，现货价格上涨，企业库存高位去化，但沙河贸易商及厂库累库；日熔量维持16万吨，煤制及石油焦工艺有利润，企业超预期冷修难现，供给承压；7月地产竣工面积跌幅扩大，需求支撑不足 [53] - 策略推荐：供需延续宽松格局，短线减仓反弹，FG【1130 - 1170】 [53] 纯碱 - 行情回顾：SA2601收盘价为1267元/吨，沙河重质纯碱市场价为1175元/吨，仓单减少 [55][56] - 基本逻辑：沙河现货成交一般，价格下跌，基差走弱；企业库存连续2周去化但绝对位置偏高，关注下游补库节奏；上游周度开工高位下滑，9月装置检修企业少，预计产量维持高位；需求端多数延续刚需，光伏 + 浮法日容量维持25万吨 [57] - 策略推荐：供需延续宽松格局，短线减仓反弹，SA【1250 - 1300】 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 临近阅兵节点，市场资金出现抢跑迹象，在权重板块带动下大盘表现相对稳定，受阅兵相关情绪提振，市场或迎来阶段性冲高，但需注意冲高后的调整压力，短期市场可能震荡整固，中长期依然具备向上基础 [3] 各目录总结 宏观经济 - 美国景气度不及预期，8月ISM制造业指数从7月的48微升至48.7，低于市场预期的49，连续六个月低于荣枯线，新订单指数升至51.4，自今年年初以来首次扩张，但产出指数下滑3.6点至47.8，重新跌入收缩区间 [1] - 国内财政部、税务总局发布通知，明确4项免税举措支持划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理，自2024年4月1日起执行，已缴税款符合条件可退回，税收优惠降低承接主体运营成本，提升社保基金投资回报率 [1] 现货市场 - A股三大指数震荡调整，沪指跌0.45%收于3858.13点，创业板指跌2.85%，板块指数跌多涨少，银行、公用事业、家用电器行业涨幅居前，通信、计算机、电子、国防军工行业跌幅居前，沪深两市成交金额为2.87万亿元 [2] - 美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普批准对多国征收关税时援引法律无征税权力，美国三大股指全线收跌，纳指跌0.82%报21279.63点 [2] 期货市场 - 股指期货基差回升，IC、IM的深贴水情况有所改善，成交量和持仓量同步增加 [2] 策略 - 临近阅兵节点市场资金抢跑，当日大盘在权重板块带动下相对稳定，今日受阅兵情绪提振市场或阶段性冲高，需注意冲高后调整压力，短期市场可能震荡整固，中长期具备向上基础 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 亚洲低硫燃料油市场结构小幅走低，但9月西方套利船货到港量或减少且船燃需求温和，限制市场下行空间；基本面略有好转，隔夜地缘风险事件点燃市场热情，燃油跟随上行，整体价格呈略偏强运行，FU2510在2820 - 2860区间运行，LU2511在3510 - 3560区间运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 燃料油基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面中性，高硫主力持仓偏空、低硫主力持仓偏多，预期价格略偏强运行，FU2510在2820 - 2860区间运行，LU2511在3510 - 3560区间运行 [3] 多空关注 - 利多因素为对俄制裁可能加码 [4] - 利空因素为需求端乐观仍待验证、上游原油价格偏弱 [4] 基本面数据 - 亚洲低硫燃料油市场结构小幅走低，交易商预计9月西方套利船货到港量减少且船燃需求温和，短期内限制市场下行空间；新加坡380CST高硫燃料油9月 - 10月掉期价差报1.25美元/吨，8月29日现货贴水收窄至 - 42美分/吨 [3] - 新加坡高硫燃料油400.86美元/吨，基差108元/吨，新加坡低硫燃料油494.5美元/吨，基差133元/吨，现货升水期货 [3] - 新加坡燃料油8月27日当周库存为2188.9万桶，减少203万桶 [3] 价差数据 - FU主力合约期货价前值2825，现值2820，涨跌 - 5，幅度 - 0.18%；LU主力合约期货价前值3491，现值3471，涨跌 - 20，幅度 - 0.57%；FU基差前值39，现值108，涨跌69，幅度174.63%；LU基差前值72，现值133，涨跌61，幅度84.18% [5] 库存数据 - 新加坡燃料油6月18日库存2289.9万桶，减少22万桶；6月25日库存2274.9万桶，减少15万桶；7月2日库存2132.9万桶，减少142万桶；7月9日库存2080.9万桶，减少52万桶；7月16日库存2035.9万桶，减少45万桶；7月23日库存1990.9万桶，减少45万桶；7月30日库存2027.9万桶，增加37万桶；8月6日库存2074.9万桶，增加47万桶；8月13日库存2263.9万桶，增加189万桶；8月20日库存2391.9万桶，增加128万桶；8月27日库存2188.9万桶，减少203万桶 [8]

黄金价格表现 - 现货黄金价格突破3500美元/盎司创历史新高 年初至今累计涨幅超33% [1] 价格上涨驱动因素 - 近期伦敦现货金银发力走高由多重因素共振驱动 核心逻辑围绕避险需求与美联储货币政策预期展开 [3] - 美联储降息预期持续发酵叠加地缘风险升温共同提振贵金属避险属性 [3] 技术面分析 - COMEX黄金强势突破3500美元/盎司关键阻力 下一目标看向3550美元/盎司附近 下方支撑参考3450美元/盎司左右 [3] - COMEX白银在创历史新高后上行空间进一步打开 下一关键阻力看向42美元附近水平 [3] 后市关注重点 - 需重点关注即将公布的8月非农就业数据及中旬美联储议息会议政策信号 预计数据表现及联储态度将对贵金属方向选择产生重要指引 [3]

黄金价格表现 - COMEX黄金主力合约价格最高触及3552.4美元/盎司，日内涨幅超1%，创历史新高，今年以来累计涨幅扩大至约35% [1] - 伦敦现货黄金价格最高触及3486.16美元/盎司，距离历史高点3500美元仅相差不到1% [3] - 沪金期货主力合约早盘一度涨超2%，最高触及802元/克，创今年5月中旬以来新高 [4] 贵金属板块表现 - A股贵金属板块早盘大幅领涨，截至午盘西部黄金涨停，晓程科技涨超14%，湖南黄金和中金黄金涨超6% [5] - 晓程科技涨幅14.24%，西部黄金涨幅9.99%，湖南黄金涨幅6.68%，中金黄金涨幅6.20% [6] 白银价格表现 - 现货白银突破并站上40美元/盎司整数关口，刷新2011年9月21日以来新高 [8] - 截至9月1日14:06，现货白银上涨1.99%，报40.49美元/盎司 [9] 市场驱动因素 - 美联储降息预期持续发酵，9月降息概率维持在87%的高位，降息预期打压美元指数，提振贵金属金融属性 [7] - 俄乌与中东地缘风险同步升级，为贵金属提供额外避险支撑 [7] - 贵金属短期维持偏强格局，支撑来自美联储降息预期升温、地缘风险推升避险情绪和技术突破后投机情绪高涨 [7] - 白银兼具工业属性与金融投机特征，波动弹性更大，在投机资金推动下表现预计优于黄金 [7]