调研公司及产品 - 三孚新科3D复合铜箔产品特点包括提升锂电池能量密度、导电率及安全性能 适用于高端消费电子、新能源汽车及储能电池领域 [1] - 产品采用'一步法'复合铜箔制备工艺 适配一步式全湿法复合铜箔电镀设备 并调整电镀液配方及工艺参数 [1] - 3D复合铜箔目前处于送样测试阶段 预计应用于高端消费电子、低空经济、新能源汽车动力电池及固态电池等领域 [1] 产能布局与实施策略 - 公司在江西龙南布局配套5GWh高安全干电极电池制造的关键材料 计划三年内完成投产 [1] - 采用分阶段柔性爬坡策略 动态优化实施进度 [1] 成本与盈利信息 - 3D复合铜箔成本涉及商业机密 但具备成本优化潜力 能提供性价比高的产品 [1] - 对于今年及明年的盈利指引 公司建议关注定期报告 [1] 调研机构背景 - 玄元投资主创团队来自广发证券、易方达基金、摩根士丹利等金融机构 员工平均证券从业经验10年以上 [2] - 投研团队均为硕士及以上学历 毕业于清北、耶鲁、哥大等国内外知名高校 [2] - 公司以"价值·量化 双轮驱动"为核心发展理念 专注权益投资和量化投资两大方向 [2]

国际货币基金组织当地时间22日发布报告称，美国特朗普政府对几乎所有贸易伙伴征收进口关税的做法 或将进一步对全球宏观经济造成重大影响。报告指出，美国加征关税的行为将在短期内减少全球需求， 导致进口价格上涨并进一步加剧通胀压力。此外，关税的不确定性还可能削弱消费者和企业信心，加剧 金融市场波动。报告指出，美国加征关税的行为可能导致各国通过进一步提高贸易壁垒，来应对日益加 剧的贸易不平衡问题，从而导致地缘经济分裂加剧，这对全球经济的损害将是持久的。 (央视新闻) ...

| 统计阶段 | 阶段涨幅 | 同类中位数 | 同类排名 | | --- | --- | --- | --- | | 近1周 | -0.02% | 0.15% | 2298/2889 | | 近1月 | -5.55% | -3.19% | 2465/2837 | | 近3月 | 0.19% | -3.73% | 649/2590 | | 近6月 | 17.61% | 13.93% | 1111/2453 | | 今年来 | -6.80% | -2.83% | 2853/2863 | | 沂1年 | 24.68% | 18.95% | 700/2098 | | 沂2年 | 8.48% | -6.10% | 406/1675 | | 沂3年 | -3.55% | -16.01% | 307/1368 | | 成立以来 | 74.47% | | | 证券之星消息，日前汇添富中证上海国企ETF基金公布二季报，2025年二季度最新规模79.42亿元，季 度净值涨幅为3.55%。 从业绩表现来看，汇添富中证上海国企ETF基金过去一年净值涨幅为26.5%，在同类基金中排名 1421/2903，同类基金过去一年净值涨幅中位数 ...

南华新能源&贵金属研究团队 夏莹莹 投资咨询证号：Z0016569 管城瀚 从业资格证号：F0313867 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 镍&不锈钢：镍铁成交有所回调，关注宏观情绪发酵 7月22日风险管理日报 沪镍区间预测 | 价格区间预测 | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | | 11.7-12.6 | 15.17% | 3.2% | source： 南华研究,wind 沪镍管理策略 | 行为 导向 | 情景分析 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | | 套保比例 策略等级（满 分5） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存 | 产品销售价格下跌，库存有减 | 根据库存水平做空沪镍期货来锁定利 润，对冲现货下跌风险 | 沪镍主力合约 | 卖出 | 60% | 2 | | 管理 | 值风险 | 卖出看涨期权 | 场外/场内期权 | 卖出 | 50% | 2 | | | | 根据生产计划买入沪镍远期合约，盘面 提前采购锁定生产成本 | 远月沪镍合约 | 买入 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期处于消费淡季，下游消化能力有限，部分散户出栏意愿提升使现货价格快速回落，印证前期涨价靠累库情绪，市场预期7月底至8月初涨价或致出栏更集中，等待月底现货印证；近期宏观情绪偏强，关注政策落地情况；8月仔猪采买进入淡季，03合约进入仔猪定价期，产能及成本逻辑或产生影响，注意止盈止损；短期LH2509合约支撑位13500元/吨，压力位15000元/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 河南、四川、广东现货价格分别为14480元/吨、13800元/吨、15890元/吨，同比分别为50、150、400 [1] - 生猪2509、2511、2601期货价格分别为14365元/吨、13870元/吨、14110元/吨，同比分别为230、235、290 [1] - 生猪2509、2511、2601成交量分别为60032手、25211手、24904手，较前日分别变化31070、16970、19029；持仓量分别为64259手、44029手、29487手，较昨日分别变化600、126、5388 [1] - 生猪2509、2511、2601基差分别为115元/吨、610元/吨、370元/吨，同比分别为 -180、 -185、 -240；生猪9 - 11价差为495元/吨，同比为 -5；生猪11 - 1价差为 -240元/吨，同比为 -55 [1] 趋势强度 - 趋势强度为0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [2] 市场逻辑 - 近期消费淡季，下游消化能力有限，部分散户出栏意愿提升使现货价格回落，前期涨价靠累库情绪，市场预期7月底至8月初涨价或使出栏更集中，等待月底现货印证；宏观情绪偏强，关注政策落地情况；8月仔猪采买进入淡季，03合约进入仔猪定价期，产能及成本逻辑或产生影响，注意止盈止损；短期LH2509合约支撑位13500元/吨，压力位15000元/吨 [3]

利息成本节省有技巧，选择季度末、年末融资，部分券商为冲业绩会下调利率0.5个百分点，1000万元融资1年可 节省5万元利息。利用信用交易账户闲置资金理财，融资持仓期间，闲置资金可购买货币基金（年化2%-3%），抵 消部分利息成本，2024年该方式平均降低融资成本15%。组合融资更高效，用"50%现金+50%高折算率股票（如茅 台，折算率70%）"作为保证金，融资额度比全股票保证金增加15%，且流动性更好。展期时机选择在利息计提日 前（通常每月20日），可少付几日利息，1000万元融资展期1次可节省约2000元。 市场影响分析 杠杆融资规模变动对股市有显著影响，当融资余额单周增加超500亿元，沪深300指数后续1个月平均上涨5%；单 周减少超300亿元，指数平均下跌3%，2023年两者相关性达0.7。融资交易占比（融资成交额÷总成交额）是情绪指 标，占比超15%表明市场过热，2021年该比例达18%后，指数1个月内下跌8%；占比低于8%显示情绪低迷，往往 是底部信号。杠杆资金偏好大盘股，沪深300成分股融资余额占比65%，创业板指成分股占比20%，小盘股因流动 性差受冷落，融资余额占比仅15%。融资余额与指数形 ...

| | 国贸期货研究院 宏观金融研究中心 郑雨婷 | | 期货执业证号:F3074875; 投资咨询证号: Z0017779 | | | 2025/7/22 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 品种 | 收盘价 | 较前值变动(bp) | 品种 | 收盘价 | 较前值变动 | | | | | | | | (bp) | | | DR001 | 1.36 | -9.56 | DR007 | 1.49 | -1.66 | | हूं | GC001 | 1.36 | 4.00 | GC007 | 1.47 | -1.00 | | F | SHBOR 3M | 1.55 | -0.20 | LPR 5年 | 3.50 | 0.00 | | 市 | 1年期国债 | 1.35 | 0.25 | 5年期国债 | 1.52 | 1.65 | | 场 | 10年期国债 | 1.68 | 1.10 | 10年期美债 | 4.44 | -3.00 | 投资咨询业务资格:证监详可【2012】31号 宏观金融数据日报 回顾:央行昨日开展了1707亿元7天期逆回购操作,操作 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-07-22 镍基本面并无好转，但镍价长期下跌，近期市场宏观情绪转变，形成弱现实强预期局面，预计近期镍价将上探上 方压力。 单边：谨慎偏多 跨期：无 不锈钢盘面拉涨，现货小幅跟涨 镍品种 市场分析 2025-07-21日沪镍主力合约2508开于120300元/吨，收于122550元/吨，较前一交易日收盘变化1.91%，当日成交量为 134799手，持仓量为41520手。 沪镍主力合约夜盘开盘小幅低开后，快速上涨后横盘振荡，日盘振荡上涨，午后小幅回落，收大阳线。成交量较 上个交易日大幅增加，持仓量较上个交易日有所增加。当地时间18日，美国总统特朗普在社交媒体平台发文，敦 促美联储主席鲍威尔降息。据环球网援引《华尔街日报》报道称，欧盟原以为即将与美国达成控制关税的协议， 但现在正准备反击。工业和信息化部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，实施新一轮钢铁、有色 金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工 作方案将在近期陆续发布。支持重点工业大省发挥"挑大梁"作用，包括落实支持政策、培育新增长点、促进产业 转型、提 ...

能源化工日报 日度观点: ◆ PVC： 7 月 18 日日盘后消息，工业设备更新和技术改造再次点燃商品市场，PVC 大幅走强，继续关注政策面消息。7 月 21 日 PVC 主力 09 合约收盘 5118 元/吨（+181），常州市场价 5040 元/吨（+200），主力基差-78 元/吨 (+19），广州市场价 5000 元/吨（+180），杭州市场价 5030 元/吨（+150）， 兰炭 585 元/吨（0），西北电石价格 2250 元/吨（-25）。截至 7 月 17 日 PVC 社会库存统计环比增加 5.42%至 65.73 万吨，同比减少 31.15%。1、 成本：利润低位，煤短期反弹、油坚挺，乙烯法占比 30%左右。2、供应： PVC 夏季开工高于春季，三季度投产压力大（计划 100 万吨左右），高 供应持续。3、需求：地产弱势不改变，内需依靠软制品以及新型产业。 出口上半年创新高，以价换量，不排除提前透支。粉料出口反倾销、雨 季、高海运费压制，制品出口面临贸易摩擦，出口支撑有走弱风险。4、 宏观：海外关税、降息等预期变化持续扰动市场，国内"反内卷"、城 市工作会议、石化设备更新等推升市场情绪，整体 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场情绪仍在，延续偏强运行；铁矿石铁水增量明显，矿价偏强运行；焦炭提涨预期升温，偏强运行；焦煤氛围较暖，偏强运行；铁合金市场情绪主导，偏强运行 [3][7][10][14][18] 根据相关目录分别进行总结 钢材 品种观点 - 螺纹钢：工信部发布钢铁等行业去产能消息，原料端大幅拉涨带动钢材上行，产量表需环比回落，总库存小幅回升，淡季特征明显 [4] - 热卷：产量、表需及库存变化不大，基本面相对平稳，矛盾有限 [4] 盘面操作建议 - 螺纹钢：铁水产量增加带动炉料需求预期升温，市场情绪强，或延续偏强运行 [5] - 热卷：围绕宏观政策等因素交易，原料端上行推动钢材偏强，短期或维持偏强运行 [5] 价格数据 - 螺纹钢期货01合约最新价3277，涨86；05合约最新价3293，涨86；10合约最新价3224，涨77 [2] - 热卷期货01合约最新价3410，涨90；05合约最新价3413，涨86；10合约最新价3394，涨84 [2] 铁矿石 品种观点 - 铁水产量转增且增幅明显，供给端发到货双增，后续发货有增量，港口、钢厂均累库，钢厂利润佳生产积极性好，盘面锁利润带动铁矿走强，但近期上涨快，盘面利润空间压缩，不宜追涨 [8] 盘面操作建议 - 短期观望，中期布局空单 [9] 价格数据 - 铁矿期货01合约最新价777，涨24；05合约最新价755；09合约最新价809，涨24 [6] 焦炭 品种观点 - 现货第一轮提涨落地，市场有后续提涨预期，市场限产消息影响情绪，行情拉涨后钢厂补库使市场心态积极，市场氛围偏暖或维持偏强运行 [12] 盘面操作建议 - 偏强运行 [13] 价格数据 - 焦炭期货1月合约最新价1654.0，涨91.0；5月合约最新价1699.0，涨101.0；9月合约最新价1603.0，涨85.0 [11] 焦煤 品种观点 - 国内焦煤产量回升接近去年同期，7月部分停产煤矿复产，后期供给增加，上游库存环比下降，现货成交好转，市场情绪改善，下游补库助推氛围趋暖，短期或偏强运行 [16] 盘面操作建议 - 偏强运行 [17] 价格数据 - 焦煤期货1月合约最新价1056.0，涨80.5；5月合约最新价1074.5，涨83.0；9月合约最新价1006.0，涨80.0 [15] 铁合金 品种观点 - 锰硅基本面供增需减，铁水产量高位但螺纹钢产量环比降，拖累需求，原料端价格上涨支撑成本 [20] - 硅铁基本面供增需减，工厂库存压力释放，但交割库存处同期高位，近端仓单压力明显，关注月间反套机会 [20] 盘面操作建议 - 锰硅短期情绪性交易为主，关注情绪变化，中期基本面回归宽松价格或承压，关注6000元/吨整数关口 [21] - 硅铁短期情绪性交易为主价格偏强，中期基本面回归宽松价格或承压 [21] 价格数据 - 锰硅期货01合约最新价5964，涨138；05合约最新价5988，涨134；09合约最新价5914，涨110 [19] - 硅铁期货01合约最新价5746，涨180；05合约最新价5792，涨166；09合约最新价5668，涨160 [19]