报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2512以20均线上下宽幅震荡思路操作，不锈钢2512以20均线上下宽幅震荡运行 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘20均线上下震荡，镍矿价格坚挺，镍铁价格稳中有降，不锈钢库存回落，新能源汽车产销数据良好但总体提振有限，中长线过剩格局不变，偏空 [2] - 基差为650，偏多 [2] - LME库存251238，增加384，上交所仓单29780，增加2970，偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 [2] - 主力持仓净空，空增，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货价格持平，镍矿价格坚挺，海运费维稳，镍铁价格稳中有降，成本线下移，不锈钢库存小幅回落，中性 [4] - 基差为947.5，偏多 [4] - 期货仓单73896，减少299，中性 [4] - 盘面收盘价在20均线以上，20均线向下，中性 [4] 多空因素 - 利多因素未提及 - 利空因素为国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货方面，沪镍主力122400，较24日涨250；伦镍电15335，涨10；不锈钢主力12815，涨5 [12] - 现货方面，SMM1电解镍123050，涨150；1金川镍124300，涨100；1进口镍122250，涨200；镍豆124300，涨200 [12] 镍仓单、库存 - 截止10月24日，上期所镍库存为36075吨，期货库存26810吨，分别增加1656吨和减少232吨 [14] - 10月27日，伦镍库存251238，增加384；沪镍仓单29780，增加2970；总库存281018，增加3354 [15] 不锈钢仓单、库存 - 10月24日，无锡库存60.11万吨，佛山库存30.26万吨，全国库存102.74万吨，环比下降1.38万吨，300系库存64.93万吨，环比下降0.59万吨 [19] - 10月27日，不锈钢仓单73896，减少299 [20] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿方面，红土镍矿CIF（Ni1.5%）价格为58美元/湿吨，红土镍矿CIF（Ni0.9%）价格为30美元/湿吨，海运费维稳 [23] - 镍铁方面，高镍（8 - 12）价格为928.5元/镍点，较24日降2；低镍（2以下）价格为3150元/吨，降150 [23] 不锈钢生产成本 - 传统成本为12936，废钢生产成本为13237，低镍 + 纯镍成本为16776 [25] 镍进口成本测算 - 进口价折算123095元/吨 [28]

机构观点 正信期货： 随着检修逐步恢复，库存绝对量高位且成本支撑一般，基本面支撑不足，不过绝对价格已经处于相对低 位，国内存政策预期，短期PVC仍以低位震荡为主。 消息面 上周，PVC生产企业产能利用率在76.57%环比减少0.12%，同比减少0.67%；其中电石法在74.38%环比 减少0.34%，同比减少1.91%，乙烯法在81.64%环比增加0.38%，同比增加1.68%。 上周PVC生产企业检修损失量在8.05万吨，较上期增加0.16万吨。 本期PVC行业库存142.49万吨，较于上周小幅下降。PVC行业（上游+社会）库存环比下降1.47%。 国投安信期货： 本周厂家和社会压力减小，但整体依然高压运行。企业检修，产量环比小幅下滑。国内需求淡稳运行， 外贸出口集中交付为主，9月出口延续较好态势。电石近期价格企稳，但氯碱一体化利润较好，成本支 撑尚不明显，弱现实格局延续，未来出口面临政策压力，PVC或底部区间运行。 ...

免责声明 钢材产业期现日报 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年10月27日 Z0010559 周敏波 | 钢材价格及价差 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 品种 | 现值 | 町目 | 张跃 | 基差 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3200 | 3220 | -20 | 154 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3110 | 3120 | -10 | 64 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3270 | 3270 | O | 224 | | | 螺纹钢05合约 | 3109 | 3128 | -19 | 91 | | | 螺纹钢10号过 | 3147 | 3157 | -10 | 53 | | | 螺纹钢01合约 | 3046 | 3071 | -25 | 154 | | | 热卷现货(华东) | 3290 | 3300 | -10 | 40 | 元/吨 | | 热卷现货(华北) | 3200 | 3220 | -20 | -50 | | | 热卷现货(华南) | 3270 | 3270 | O ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 天胶早报- 2025年10月27日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 3 基本面数据 多空因素及主要风险点 4 基差 天胶： 1、基本面：供应开始增加，现货偏强，国内库存开始减少，轮胎开工率高位 中性 2、基差：现货14750，基差-585 偏空 3、库存：上期所库存周环比减少，同比减少；青岛地区库存周环比减少，同比增加 中性 4、盘面：20日线向下，价格20日线上运行 中性 5、主力持仓：主力净空，空减 偏空 6、预期：市场下方有支撑，回落做多 多空因素及主要风险点 • 利多 • 1、下游消费偏高 • 2、现货价格抗跌 • 3、国内反内卷 • 利空 • 1、供应增加 • 2、国内经济指标偏空 • 3、贸易摩擦 • 风险点 • 世界经济衰 ...

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货PTA周报 供需弱稳 估值驱动走强 20251026 黄桂仁 交易咨询号：Z0014527 从业资格号：F3032275 0769-22112875 审核：黄忠夏 从业资格号：F0285615 交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 产业链结构 产业链结构 周度观点 策略：操作方面，前期空单减仓后少量持有，2601合约压力位参考4550-4650。 供应：上周PTA周均产能利用率75.98%，环比上升0.42个百分点，同比降低4.83个百分点，处在同期中性位。周内 逸盛新材料提负高于逸盛宁波降负量。年内已新投产能570万吨，关注四季度新凤鸣300万吨投产进度。 需求：上周聚酯行业产量154.97万吨，环比降低0.28%，同比增加4.13%。截至10月23日江浙地区化纤织造综合开工 率66.45%，环比提升2.39个百分点，同比降低2.27个百分点。据隆众，终端表现不温不火，下游多刚需采购为主， 涤纶长丝工厂产销表现一般。 库存：据隆众统计，上周PTA行业库存量约314.13万吨，环比降低1.58%。PTA工厂库存4.07天，环比降低0.01天 ...

聚烯烃：短期止跌，中期震荡 国泰君安期货研究所·张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243 国泰君安期货研究所·陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 日期：2025年10月26日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENTS 观点综述 01 聚丙烯供需 02 聚乙烯供需 03 Special report on Guotai Junan Futures 2 观点综述 1 本周PP观点：趋势仍偏弱 | | 本周国内聚丙烯产量77.76万吨，相较上周的80.10万吨减少2.34万吨，跌幅2.92%；相较去年同期的68.38万吨增加9.38万吨，涨幅13.72%。 | | --- | --- | | | 周内生产企业临时检修计划增多，洛阳石化、内蒙宝丰、绍兴三圆等装置先后停车，使得聚丙烯损失量数据超预期走高，受此影响，产量数 | | | 据下滑明显 。 | | 供应 | 下周来看，浙江石化4PP、抚顺石化双线等计划重启，中原石化双线计划检修，聚丙烯计划内检修损失量预计高位维持。计划外损失量来 | | | 看， ...

传统需求旺季表现一半，十一后需求明显转淡，但从需求量的绝对值看不算低，主要由于近年来传统下 游装置陆续投产，需求增量相对明显。从开工率细分去看，截至上周醋酸开工率73.8%，甲醛开工率 29.2%，MTBE开工率65.8%，DMF开工率55.3%，近期需求下滑主要由于醋酸和甲醛开工率下滑。下半 年传统需求预期仍较好，主要由于传统需求投产的逻辑仍在兑现中，需求增量仍在，关注新装置投产兑 现时间。 本周，甲醇价格大幅反弹，结束此前持续震荡下行的趋势。一方面由于原油价格大幅上涨带动化工市场 情绪，另一方面日内焦煤价格大幅上涨，煤炭市场情绪回升支撑甲醇成本。从供需来看，甲醇供应仍偏 宽松，主要由于港口库存高位压制华东市场价格，需求变动不大，但四季度预期来看，随着冬季来临， 国内外天然气制甲醇装置逐渐停车，供应有减量预期，且前期由于美国制裁影响，国内甲醇卸港受限， 进口也有减量预期。甲醇市场处于弱现实但预期改善状况，预计甲醇下方空间有限。 1.国内秋季检修，海外限气临近 供应方面，国内开工率近期小幅回落，十月开始国内检修装置增多，主要秋季检修计划逐渐兑现，另外 随着冬季临近西南天然气制甲醇装置逐渐兑现停车，内地供应有减 ...

| 纯苯-苯乙烯日报 | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 张晓珍 | Z0003135 | 2025年10月24日 | | | | | | | | | | | 上游价格及价差 | 10月22日 | 10月23日 | 品种 | 单位 | 涨跌 | 张跌幅 | | | | | | | 65.99 | 62.59 | 3.40 | 布伦特原油(12月) | 5.4% | 美元/桶 | 3.29 | 61.79 | 58.50 | 5.6% | WTI原油(12月) | | | 573 | 552 | 22 | 3.9% | CFR日本石脑油 | 780 | 780 | 0 | CFR东北亚乙烯 | 0.0% | | | | ୧୦೭ | 682 | 10 | 1.5% | CFR中国纳本 | 美元/吨 | 119 | 131 | -8.8% | 纯苯-石脑油 | -12 | | | 229 | 207 ...

黑色建材日报 | 2025-10-23 库存环比下降，钢价有所反弹 玻璃纯碱：成本有所上移，玻碱低位反弹 市场分析 供需与逻辑：硅锰企业亏损加剧，硅锰产量偏高，伴随铁水回调，硅锰需求有所走弱，考虑到盘面贴水现货，预 计硅锰价格维持震荡，跟随板块波动，关注成本支撑及产区政策情况。 硅铁方面，昨日硅铁期货主力合约震荡上涨，现货方面，现货价格震荡持稳运行，宁夏72硅铁自然块5150-5200元/ 吨，72硅铁标块报价5250-5300元/吨，75硅铁报价5800元/吨。 玻璃方面：昨日玻璃期货震荡偏强，日内成交活跃。现货方面，市场观望情绪浓厚，企业灵活报价出货。 供需与逻辑：玻璃供给维持低位回升趋势，中游贸易库存高企且持续积累。伴随消费旺季即将结束，且个别产线 仍存复产预期，预计玻璃需求或将进一步走弱。持续关注宏观政策及玻璃产线变动情况。 纯碱方面：昨日纯碱期货盘面震荡偏强，成交较为活跃。现货方面，下游采购积极性不高，以刚需采购为主。 供需与逻辑：纯碱供需矛盾依旧不减，供应处于高位且仍存增长预期。需求端存在韧性，去库压力贯穿全年，持 续关注纯碱供应变化及下游需求情况。 策略 玻璃方面：震荡偏弱 纯碱方面：震荡偏弱 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂 - 棕榈油方面，MPOA数据显示前20日产量增长创下近7年新高，盘面受利空打压，不过月末年存预估的利空及下月上旬MPOB报告出台后风险释放，毛棕油期货或获支撑企稳，国内连棕油期货预期测试下方9000元附近支撑，整体维持阶段性看弱观点 [1] - 豆油方面，美豆油9月库存减少、工业用量增加，10月大豆供应充足，多空并存；巴西政府可能无法在2026年3月前提高生物柴油掺混比例，国际豆油工业需求或减少，拖累CBOT豆油；国内贸易商反馈中间商竞争激烈，下游采购有限，月末部分合同到期提货，部分贸易商可能小幅下调基差报价，近期期货市场或维持窄幅震荡调整走势 [1] 白糖 - 9月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量和累计产糖量同比增加，累计糖醇比高于去年同期，受供应预期压力，原糖价格反弹动能有限；随着10月到来，市场关注印度、泰国产量前景，整体产量目前乐观预估，预计原糖价格维持在15 - 16美分/磅波动 [4] - 9月产销数据中性偏弱，库存同比增加，新糖预售价格大幅低于当前市场价格，贸易、终端按需采购，现货市场成交放缓，预计维持震荡偏弱格局 [4] 粕类 - 中美举行新一轮谈判，美豆对未来出口预期改善，美豆反弹，目前压榨数据表现亮眼，美豆支撑较强；巴西新作大豆播种顺利，供应维持增量预期 [6] - 国内大豆月度进口量持续创新高，但近期榨利较差，采购放缓，国内大豆及豆粕库存仍在高位，预计现货价格年内难有起色，但继续往下空间有限，若不采购美豆，M2601合约在2900附近有支撑，需留意到港的不确定性 [6] 生猪 - 近期猪价持续反弹主要源于二次育肥提振，但养殖端出栏积极性较高，市场对远期猪价不乐观，二育持续性有限 [9] - 长期来看，后续出栏量持续增加，四季度生猪供应压力持续释放，猪价难言乐观；目前政策端引导行业去产能，但效果兑现需要时间，预计现货至明年上半年仍有压力 [9] - 盘面操作短期或偏强，现货带动价差走强，但空间预计有限，中长期供应压力难以缓解，前期套利操作LH3 - 7反套持有 [9] 玉米系 - 东北地区降温利于玉米贮藏且有收储支撑，局部惜售渐起但贸易商备货意愿一般，价格暂稳；华北地区局部天气转晴，收割进度较快，深加工到车辆尚可，局部价格上涨；整体价格企稳小增，但随着收割推进卖压仍存，上涨空间受限 [12] - 需求端，深加工和饲料企业较为谨慎，刚需补库，不过饲企及深加工库存已处于相对低位，后续采购意愿将增加；短期玉米上量略缓支撑价格，但供应压力下上方承压，盘面整体保持低位震荡 [12][14] 棉花 - 新疆机采籽棉收购价格坚挺，新棉主流理论成本在13800 - 14400公定不等，郑棉主力合约逢低存在成本支撑，13500 - 13600及以上套保压力或逐步激增 [15] - 下游终端需求疲弱，但纺企棉花库存不高，当前棉价下纺企利润、现金流有所改善，逢低对棉花原料也有需求；短期棉价区间震荡 [15] 鸡蛋 - 在产蛋鸡存栏量维持高位，蛋鸡产蛋率、蛋重回升，鸡蛋供应充足，目前大码、中码鸡蛋供应充足，小码鸡蛋供应紧俏 [19] - 下游贸易商补货积极性提升，走货速度转好，加之气温降低，鸡蛋存储时间延长，下游各环节参市意向提升，需求端转好将拉动鸡蛋价格走高 [19] - 但产地鸡蛋供应充足，供应端或压制蛋价涨幅，预计本周鸡蛋价格小幅上涨后或趋稳观望，但整体仍有压力 [19] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 价格数据 - 10月22日江苏一级豆油现价8510元，较前一日跌100元，跌幅1.16%；期价8238元，跌56元，跌幅0.68%；基差272元，跌44元，跌幅13.92% [1] - 10月22日广东24度棕榈油现价9100元，较前一日跌100元，跌幅1.09%；期价9164元，跌130元，跌幅1.40%；基差 - 64元，涨30元，涨幅31.91%；盘面进口成本9641.9元，跌123.7元，跌幅1.27%；盘面进口利润 - 478元，跌6元，跌幅1.34% [1] - 10月22日江苏三级菜籽油现价10020元，较前一日跌70元，跌幅0.69%；期价9834元，跌30元，跌幅0.30%；基差186元，跌40元，跌幅17.70% [1] 价差数据 - 10月22日豆油跨期价差170元，较前一日跌10元，跌幅5.56%；棕榈油跨期价差26元，涨14元，涨幅116.67%；菜籽油跨期价差386元，涨28元，涨幅7.82% [1] - 10月22日豆棕现货价差 - 590元，无变化；2601合约价差 - 1070元，涨98元，涨幅8.39%；菜豆油现货价差1510元，涨30元，涨幅2.03%；2601合约价差1596元，涨26元，涨幅1.66% [1] 白糖产业 期货市场情况 - 10月22日白糖2601合约现值5426元/吨，较前值跌12元，跌幅0.22%；白糖2605合约现值5383元/吨，跌13元，跌幅0.24%；ICE原糖主力15.13美分/磅，跌0.11美分，跌幅0.72% [3] - 白糖1 - 5价差43元/吨，涨1元，涨幅2.38%；主力合约持仓量417296手，跌4406手，跌幅1.04%；仓单数量8313手，跌63手，跌幅0.75% [3] 现货市场价格 - 10月22日南宁现货价5750元/吨，较前值跌20元，跌幅0.35%；昆明现货价5730元/吨，跌10元，跌幅0.17% [3] - 南宁基差367元，跌7元，跌幅1.87%；昆明基差347元，涨3元，涨幅0.87%；进口糖巴西配额内4254元/吨，跌66元，跌幅1.53%；配额外5396元/吨，跌87元，跌幅1.59% [3] - 进口巴西配额内与南宁价差 - 1496元，跌46元，跌幅3.17%；配额外与南宁价差 - 354元，跌67元，跌幅23.34% [3] 产业情况（同比） - 食糖全国累计产量1116.21万吨，较前值增加119.89万吨，增幅12.03%；累计销量1048.00万吨，增加88.00万吨，增幅9.17% [3] - 食糖广西累计产量646.50万吨，较前值增加28.36万吨，增幅4.59%；当月销量26.66万吨，减少18.68万吨，减幅41.20% [3] - 全国销糖率累计93.90%，较前值下降2.51个百分点，降幅2.60%；广西销糖率累计93.90%，上升4.30个百分点，升幅4.80% [3] - 全国工业库存68.21万吨，较前值减少47.79万吨，减幅41.20%；广西工业库存44.21万吨，增加17.07万吨，增幅62.90%；云南工业库存33.65万吨，增加7.07万吨，增幅26.60% [3] - 食糖进口55.00万吨，较前值增加15.00万吨，增幅37.50% [3] 粕类产业 价格数据 - 10月22日江苏豆粕现价2900元，与前一日持平；期价2882元，跌4元，跌幅0.14%；基差15元，涨4元，涨幅36.36%；盘面进口榨利阿根廷12船期 - 44元，无变化；巴西12月船期 - 219元，涨25元，涨幅10.2%；仓单42582手，跌150手，跌幅0.4% [6] - 10月22日江苏菜粕现价2390元，较前一日跌20元，跌幅0.83%；期价2307元，跌14元，跌幅0.60%；基差83元，跌6元，跌幅6.74%；盘面进口榨利加拿大1月船期740元，跌26元，跌幅3.39%；仓单4702手，跌3000手，跌幅38.95% [6] - 10月22日哈尔滨大豆现价3890元，与前一日持平；期价4057元，跌4元，跌幅0.10%；基差 - 167元，涨4元，涨幅2.34%；江苏进口大豆现价3940元，与前一日持平；期价3585元，跌4元，跌幅0.11%；基差355元，涨4元，涨幅1.14%；仓单7090手，无变化 [6] 价差数据 - 10月22日豆粕跨期价差01 - 05为142元，较前一日跌4元，跌幅2.74%；菜粕跨期价差01 - 05为8元，跌10元，跌幅55.56% [6] - 油粕比现货2.93，较前一日跌0.034，跌幅1.16%；主力合约2.86，跌0.015，跌幅0.54%；豆菜粕现货价差510元，涨20元，涨幅4.08%；2601合约价差578元，涨10元，涨幅1.76% [6] 生猪产业 期货指标 - 10月22日主力合约基差 - 270元，较前值涨515元，涨幅65.61%；生猪2511合约11460元/吨，跌65元，跌幅0.56%；生猪2601合约12220元/吨，跌15元，跌幅0.12% [9] - 生猪11 - 1价差 - 760元，跌50元，跌幅7.04%；主力合约持仓103570手，涨408手，涨幅0.40%；仓单111手，无变化 [9] 现货价格 - 10月22日河南现货价11950元/吨，较前值涨500元；山东12050元/吨，涨500元；四川11450元/吨，涨450元；辽宁12250元/吨，涨650元；广东11510元/吨，无变化；湖南11060元/吨，涨300元；河北12200元/吨，涨700元 [9] 现货指标 - 10月22日样本点屠宰量 - 日164997头，较前值涨355头，涨幅0.22%；白条价格 - 周18.50元，跌0.5元，跌幅2.68%；仔猪价格 - 周26.00元/公斤，无变化；母猪价格 - 周32.47元/公斤，跌0.03元，跌幅0.09% [9] - 出栏体重 - 周128.25公斤，跌0.23公斤，跌幅0.18%；自繁养殖利润 - 周 - 245元/头，跌92.6元，跌幅60.83%；外购养殖利润 - 周 - 375元/头，跌74.3元，跌幅24.66%；能繁存栏 - 月4038万头，跌4万头，跌幅0.10% [9] 玉米系产业 玉米 - 10月22日玉米2601合约现值2133元/吨，较前值跌11元，跌幅0.51%；锦州港平舱价2180元，无变化；基差47元，涨11元，涨幅30.56%；玉米1 - 5价差 - 106元，跌1元，跌幅0.95% [12] - 蛇口散粮价2300元/吨，跌10元，跌幅0.43%；南北贸易利润30元，跌10元，跌幅20.41%；到岸完税价CIF1982元，涨1元，涨幅0.04%；进口利润318元，跌11元，跌幅3.26% [12] - 山东深加工早间剩余车辆769辆，较前值涨271辆，涨幅54.42%；持仓量1744376手，跌2527手，跌幅0.14%；仓单61968手，涨12644手，涨幅25.63% [12] 玉米淀粉 - 10月22日玉米淀粉2601合约2426元/吨，较前值跌3元，跌幅0.12%；长春现货2510元，无变化；潍坊现货2750元，无变化；基差84元，涨3元，涨幅3.70% [12] - 玉米淀粉1 - 5价差 - 123元，跌2元，跌幅1.65%；淀粉 - 玉米01盘面价差293元，涨8元，涨幅2.81%；山东淀粉利润涨1元，涨幅1.85%；持仓量290801手，跌5004手，跌幅1.69%；仓单12504手，无变化 [12] 棉花产业 期货市场价格 - 10月22日棉花2605合约现值13575元/吨，较前值跌25元，跌幅0.18%；棉花2601合约现值13535元/吨，跌2元，跌幅0.04%；ICE美棉主力63.65美分/磅，跌0.76美分，跌幅1.18% [15] - 棉花5 - 1价差40元/吨，跌20元，跌幅33.33%；主力合约持仓量592812手，跌417手，跌幅0.07%；仓单数量2565手，跌14手，跌幅0.54%；有效预报286手，涨23手，涨幅8.75% [15] 现货市场价格 - 10月22日新疆到厂价3128B为14643元，较前值涨57元，涨幅0.39%；CC Index: 3128B为14772元，涨44元，涨幅0.30%；FC Index:M: 1%为13106元，涨54元，涨幅0.41% [15] - 3128B - 01合约基差1068元，涨82元，涨幅8.32%；3128B - 05合约基差1108元，涨6