10月28日，新华社授权发布"十五五"规划建议全文。 此外，起表示上游科技的快速突破背景下，中国科技消费快速进步，部分科技消费品在国际市场具备领 先优势，甚至在欧美市场实现高端品牌定位。如石头科技、科沃斯、影石创新等。 智能制造公司中，华东数控：公司主营产品包括数控机床、 普通机床及其关键功能部件。另外， 公司 还掌握动静压结合的主轴支撑、 静压转台、 液压控制系统、 各种附件铣头、 主轴变速箱、 齿轮进给 箱等关键功能部件的核心技术。 步步高、汇嘉时代等为消费零售公司。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 规划建议提到，加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力。要推动量子科技、生物制造、氢能和 核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点；完善新型举国体制，采取超 常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关 键核心技术攻关取得决定性突破等。 国泰海通证券表示，在我国科技实力实现整体性提升的背景下，战略目标已由"追赶"逐步迈向"领先"， 从应对科技领域"卡脖子"到主动参与和引领科技产业竞争。 另 ...

全球股市投资趋势 - 贸易紧张局势缓和与美联储降息预期升温提振全球股市，日本股市一度突破5万点，欧美股市迭创年内新高 [1] - 境内资本通过QDII、港股通等渠道积极投资境外股市以增厚收益，目标为年底前将境外投资组合整体收益再提升3-5个百分点 [1] - 境内私募基金增加境外股市投资，重要目的地为港股，截至10月27日南向资金净流入额已突破1.2万亿港元 [2] 境内私募基金投资策略与配置 - 部分公司70%仓位投向美国、韩国等境外股市，其中人工智能板块持仓占比逾50%，区块链与新消费板块持仓占比分别为10%与20% [2] - 投资策略包括以合理价格投资竞争力强、成长性高的卓越企业，并恪守安全第一准则，如不使用资金杠杆、购买看跌期权对冲风险 [7] - 允许研究员10%的仓位进行自主建仓，例如趋势投资或期权投资（不高于1%），以避免错失市场机会 [7] 港股市场投资逻辑 - 境内私募基金积极配置港股，原因包括港股估值持续偏低存在修复空间，以及中国科技竞争力提升带动科技板块估值回升 [3] - 南向资金持有港股通标的股票市值达62139.18亿港元，占标的股总市值的14.52%，持有股数占标的股总股本的18.95% [3] - 港股投资机会存在于AI算力产业链上游的铜、铝，AI应用端软硬件，以及新消费板块 [3] 美股及AI板块投资焦点 - 全球资本持续追捧AI产业，带动美股AI热门股股价迭创新高，创造可观投资回报 [4] - 部分公司自2021年开始关注美股AI GPU板块，2023年起大规模加仓并收获可观回报，视AI为有史以来最大的投资机会 [5] - 投资逻辑基于资本市场对AI产业的看涨情绪，认为AI未来发展空间巨大，将广泛变革各行各业 [5][6] 境内私募基金的挑战与优势 - 相比欧美投资机构，境内私募基金的优势在于研究员的刻苦与专注，积极寻找估值合理且成长空间广阔的企业 [2] - 挑战在于境外上市企业调研频率较低，且需对欧美股市游戏规则从了解到精通，可能需缴纳学费 [2][6] - 在港股市场因熟悉相关产业政策与技术路径而更有把握，定价权持续提升；在美股市场则需花费更大精力 [6]

本报讯 （记者刘钊）近日，广誉远中药股份有限公司（以下简称"广誉远"）发布2025年三季报。报告 显示，公司今年前三季度实现营业总收入10.61亿元，同比增长18.71%，归母净利润为7888.40万元，同 比增长11.16%。这是该公司自2018年以后，三季报营收重返"10亿元俱乐部"。 公开资料显示，广誉远品牌始于1541年，距今有近500年的历史，是商务部首批"中华老字号"企业，其 核心产品龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸的制作技艺先后入选国家级非物质文化遗产名录，牛黄清心丸、 西黄丸的制作技艺则被列入山西省非物质文化遗产名录。 值得一提的是，报告期内，广誉远控股子公司西藏广誉远药业有限公司补缴了企业所得税及滞纳金，共 计2967万元，此次补缴并不属于主观造成的偷税或漏税情况。而剔除该一次性因素后，该公司第三季度 归母净利润实际为3170万元，同比大增约179%。 （编辑 郭之宸） 在品牌传播上，广誉远一改"酒香不怕巷子深"的低调，主动投身"新消费"赛道。不仅通过公众号、自媒 体平台传播中医药养生文化，还携手央视推出"小撒探厂"活动，在《健康中国》《健康中国说》等主流 媒体平台强化品牌影响力，推动中医药理念深 ...

随着专精特新指数的推出、新股发行的稳步推进和更多并购重组项目落地，北交所的交投活跃度和市场关注度有望维持在较高水平，北交所板块具备长期投 资价值。对于2025年下半年的投资策略，推荐两个主要方向：1）自上而下聚焦北交所新质生产力，关注布局人工智能、商业航天、低空经济、新消费等新 兴行业，商业模式及主要产品在A股市场具有"稀缺"属性的公司；2）自下而上基于财务指标筛选，关注业绩增速高、研发投入强、产能释放潜力大、成长 性较强的公司。 主力净流入行业板块前五：军工，新能源汽车，PCB板，国产软件，汽车零部件； 主力净流入概念板块前五：人工智能，军民融合，人形机器人，华为产 业链，出海龙头； 主力净流入个股前十：三花智控、中际旭创、金山办公、新易盛、方正科技、兆易创新、长城军工、厦门钨业、东方财富、晶瑞电材 黄金价格迅速上涨，除了此前关注的长期因素，近期美联储降息预期不断升温、美国政府关门催化避险交易、委内瑞拉方向的地缘政治扰动可能驱动短期快 速上行。我们认为尽管这些短期因素终会消退，但基本面的长期利多难以改变，未来展望仍然乐观。更新的模型显示中性假设下明年Q1金价有望超过4500 美元/盎司。 黄金加速上行，白银 ...

今日（10.28），沪指成功突破4000点大关后冲高回落，消费ETF（159928）收跌0.48%，全天成交额5.8亿元。资金面上，消费ETF（159928）全天获1.1亿 份净申购，近10日"吸金"超10.6亿元！截至10月27日，消费ETF（159928）最新规模超208亿元，同类遥遥领先！ 时生效。 酒价方面，10月28日，"今日酒价"数据显示，2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价报1690元，较前一日下跌25元，首次跌破1700元/瓶大关，再创上市 以来的新低。 截至10月27日，消费ETF（159928）标的指数市盈率TTM为19.2，处于近10年2%分位点，比近10年历史上98%的时间便宜，估值性价比高。 【季报业绩持续分化，建议底部周期加强布局】 开源证券指出，三季报预计还是延续此前趋势，传统消费板块业绩压力较大。白酒商务需求持续承压；政务消费在二季度达到谷底，三季度虽限制影响边际 放松，终端消费需求略有好转，但整体市场需求仍处于偏弱局面。叠加多数酒企主动出清报表，以减少压货来维持渠道良性发展状态，预计白酒三季度报表 业绩增速可能进一步放缓。判断白酒板块三季度迎来业绩和估值双底。当下 ...

ST华通个股表现 - 截至三季度末 ST华通被永赢基金 融通基金和诺德基金旗下多只产品重仓持有 在热门游戏加持下该股年内涨幅高达265.18% 仅三季度内涨幅就超过125% [1] - 永赢消费鑫选6个月持有将ST华通买至第一大重仓股 该产品规模7100多万元 持有该股市值超过700万元 基金经理包恺管理的另一只产品永赢消费龙头智选将其买至第三大重仓股 [3] - ST华通位列融通慧心 诺德策略精选以及信澳健康中国等超过50只产品的重仓股名单中 博时主题行业 安心睿见优选 安信优势增长和永赢新兴消费智选等基金截至三季度末持有该股超1亿元 [3] - 2023年公司旗下点点互动的手游《Whiteout Survival》（《无尽冬日》）成为新增长点 截至2025年8月该游戏累计收入突破33亿美元 长期稳居中国出海手游收入榜首 [3] - 公司上半年总营收突破170亿元 达172.07亿元 同比增长85.50% 净利润为26.56亿元 同比增长129.33% 创历史新高 截至10月27日收盘公司市值约为1394亿元 [4] 其他被重仓ST股情况 - 截至三季度末 主营业务为船舶建造的*ST松发被博时主题行业重仓持有 [5] - 主营业务为精密激光加工智能装备的ST逸飞被格林碳中和主题重仓持有 [5] - *ST松发前三季度净利润12.71亿元 同比增长1614.08% 前十大股东中出现兴证全球基金旗下的兴证全球合瑞 [8] 公募基金选股逻辑 - 公募基金选股核心影响因素是基本面和流动性 个股进入可投资范围需经历多轮筛选 逐步淘汰的严格流程 [8] - 股票池设置基础股票库 备选股票库 核心股票库及风险股票库等层级 从备选库升级至核心库是关键步骤 需研究员撰写深度报告 经研究部门负责人审核后召开投研联合评审会议 获得较高比例赞成票才具备资格 [8] - 公募对ST股的基本面审核格外苛刻 对基本面和流动性的考量更加严格 经过层层筛选 基本面较差或经营情况面临风险的ST股已被筛选殆尽 [1][8][9] 新消费配置趋势 - 消费板块出现由旧到新的转变趋势 基金经理更加关注游戏 IP衍生品等"新消费"板块 [11] - 永赢基金基金经理包恺表示 基金前三季度降低了传统消费配置 更多倾向于成长消费相关标的 主要包括游戏 IP衍生品以及出口的高成长标的 [11] - 未来投资重点放在成长空间大 有积极动作的成长性标的 关注内需中高景气细分领域如游戏 IP衍生品 宠物等 以及挖掘市值偏小的出口标的 [11] - 方正富邦基金经理汤戈认为 新消费市场在潮玩 零食 化妆品及黄金珠宝零售等细分赛道呈现多点突破 产品创新与消费需求变化的契合度成为关键竞争要素 [11] 游戏行业前景 - 年内中证游戏板块涨幅超过四成 自四月初低点以来反弹约50% [12] - 游戏行业正处于政策红利释放 技术革新加速 市场空间扩张的三重机遇叠加期 三季报将为板块后续走势提供业绩支撑 经历回调后板块估值已回落至历史相对低位 [12] - 2025年中国游戏行业在政策 技术 需求共同推动下 正加速从调整期向高景气期跨越 业绩与估值双升 AI与出海双轮驱动 行业景气度仍具备延续性 [12]

近期市场焦点 - 10月下旬市场重点聚焦于三季报业绩 以新消费方向为代表的公司具备较好业绩 [1] - 相关绩优个股与板块可重点关注 [1] 2025年第四季度投资线索 - 关注年底的估值切换行情 新消费方向具备扎实基本面的标的值得关注 [1] - 在PPI改善向CPI改善逐渐传导的预期下 可重点关注估值低位叠加供给出清的顺周期方向 [1] “十五五”规划政策导向 - 二十届四中全会对“内需”与“国内循环”的表述和定位有所升级 [2] - 供给与需求的关系转为“以新需求引领新供给、以新供给创造新需求” [2] - 以反内卷为重要抓手有序淘汰落后产能 促进供需平衡 达到“供给和需求良性互动” [2] 新消费需求方向 - “十五五”期间新消费方向仍有望实现超额收益 [3] - 渠道上 居民生活方式与消费心理理性化催化渠道改革 利好即时零售、零食量贩、会员商超等新渠道 [3] - 品类上 消费者关注健康化、功能性 同时保留对美味、新潮、情绪价值的诉求 椰子水、魔芋、保健食品等有望受益 [3] 政策刺激受益领域 - 乳制品行业预计将受益于一系列刺激生育政策 包括育儿补贴制度 [4] - 生育补贴政策对新生人口有积极意义 利好液奶、婴配粉、儿童奶酪等市场 [4] - 餐饮供应链领域 “十五五”期间系统性、常态化的支持有望延续 地方政府餐饮补贴、宴席补贴政策有持续加码空间 [4] - 餐饮消费券发放短期内推动社零餐饮小幅复苏 有望释放餐饮服务消费活力 [4] 反内卷与周期反转 - “十五五”期间供需矛盾有望缓解 原奶价格有望温和上涨 [5] - 供给端 反内卷推进 畜牧业有望迎来周期反转 肉牛价格上行后淘牛意愿提升 叠加进口供给减量、中小牧企出清 原奶供给端产能持续去化 [5] - 需求端 政策刺激有望持续提振乳品消费需求 [5]

据已披露的公募季报，截至三季度末，ST华通被包括永赢基金、融通基金和诺德基金旗下多只产品重 仓持有，在热门游戏加持下，这只游戏"牛股"年内涨幅高达265.18%，该股仅在三季度内就实现翻倍， 涨幅超过125%。此外，还有*ST松发、ST逸飞等个股也被公募基金"相中"。 有公募基金人士表示，个股想要进入可投资范围，需经历多轮筛选、逐步淘汰的严格流程，而公募对 ST股的基本面审核格外苛刻，对基本面和流动性的考量更加严格。 这只"ST"股被多只公募重仓 随着三季报的陆续披露，多只基金对ST华通的重仓情况也随之曝光。如永赢消费鑫选6个月持有将其买 至第一大重仓股，这只7100多万元规模的产品截至三季度末持有该股市值超过700万元，基金经理包恺 管理的另一只产品永赢消费龙头智选将ST华通买至第三大重仓股。 此外，截至10月27日披露的数据，ST华通还位列融通慧心、诺德策略精选以及信澳健康中国等超过50 只产品的重仓股名单中。博时主题行业、安心睿见优选、安信优势增长和永赢新兴消费智选等基金截至 三季度末持有该股则超1亿元。 此前，世界华通因被监管认定在2018年至2022年年度报告存在虚假记载，从而被打上风险警示标签。但 ...

ST华通投资价值分析 - ST华通被永赢基金、融通基金和诺德基金旗下超过50只产品重仓持有，其中永赢消费鑫选6个月持有将其买至第一大重仓股，持有市值超过700万元，博时主题行业等基金持有该股市值则超1亿元 [1][3] - 公司股价表现强劲，年内涨幅高达265.18%，市值约为1394亿元，仅在三季度内涨幅就超过125% [1][4] - 业绩爆发是股价上涨的核心驱动力，公司上半年总营收达172.07亿元，同比增长85.50%，净利润为26.56亿元，同比增长129.33%，创下历史新高 [4] - 业绩增长主要得益于旗下手游《无尽冬日》的成功，该游戏累计收入突破33亿美元，长期稳居中国出海手游收入榜首 [3] 公募基金对ST股的投资逻辑 - 公募基金对ST股的投资筛选流程极为严格，个股需经历多轮筛选、逐步淘汰才能进入可投资范围，对基本面和流动性的考量格外苛刻 [2][7] - 投资流程包括将股票池划分为基础库、备选库、核心库等不同层级，从备选库升级至核心库是关键步骤，需研究员撰写深度报告并通过投研联合评审会议 [7] - 即使个股进入核心股票库，最终是否买入还需基金经理根据个股判断与产品风格契合度等因素决定，基本面是最重要的标准 [8] - 在强监管态势下，公募基金对ST股整体布局敬而远之，多数产品会选择与风险警示股票“割席” [6] 其他被公募持有的ST股案例 - 除ST华通外，主营业务为船舶建造的*ST松发被博时主题行业重仓持有，该公司前三季度净利润12.71亿元，同比增长1614.08% [5][7] - 主营业务为精密激光加工智能装备的ST逸飞被格林碳中和主题重仓持有 [5] 新消费领域的配置趋势 - 部分基金经理正将配置从传统消费转向“新消费”板块，如游戏、IP衍生品、宠物、出口高成长标的等 [9] - 永赢基金基金经理包恺表示，基金降低了传统消费配置，更关注内需中高景气细分领域及市值偏小的出口标的 [9] - 方正富邦基金经理汤戈认为，新消费市场在潮玩、零食、化妆品及黄金珠宝零售等细分赛道呈现多点突破 [9] - 游戏行业被看好，中证游戏板块年内涨幅超四成，自四月初低点以来反弹约50%，行业正处政策红利释放、技术革新加速、市场空间扩张的三重机遇叠加期 [10]

核心观点 - A股市场于2025年10月27日呈现震荡上行态势，主要指数普遍上涨，市场成交额显著放大至2.36万亿元，沪指逼近4000点大关 [2][7][10] - 报告对后市维持看多观点，认为宏观流动性充裕将驱动股市走牛，并继续看好科技主线 [10] 市场表现总结 - **指数表现**：主要宽基指数全线收涨，其中创业板指领涨1.98%，深证成指上涨1.51%，上证指数上涨1.18%，科创50上涨1.50%，沪深300上涨1.19%，中证1000上涨1.03%，上证50上涨0.78% [2][10] - **市场量能**：全天成交额重返2万亿以上，达到2.36万亿元，环比放量约3600亿元 [10] - **市场广度**：全市场有3360家公司股价上涨 [2][10] 行业与风格表现 - **领涨行业**：长江一级行业中，电信业务（+3.28%）、电子（+2.95%）、金属材料及矿业（+2.45%）与农产品（+1.65%）等行业涨幅居前 [2][10] - **领跌行业**：传媒互联网、食品饮料、房地产与银行板块出现下跌 [10] - **概念板块**：存储器（+5.23%）、两岸融合（+4.13%）、稀土（+4.09%）和消费电子代工（+3.84%）等概念表现强势，而海南自贸港、K-12教育、油气开采等概念领跌 [10] - **市场风格**：核心风格上，成长风格表现最优，其次为盈利质量、高估值、低估值，红利风格相对落后 [10] 市场驱动因素分析 - **科技硬件股走强**：全球存储巨头发布涨价通知，带动存储芯片及相关科技硬件股冲高 [10] - **半导体产业链活跃**：北京大学团队开发出可减少光刻缺陷的产业化方案，刺激半导体设备、先进封装等板块涨幅靠前 [10] - **政策与事件驱动**：全国人大常委会设立台湾光复纪念日，推动两岸融合等福建板块活跃；工信部发布钢铁行业产能置换征求意见稿，促使钢铁股低位拉升 [10] 后市展望与配置方向 - **宏观观点**：报告维持对2025年“货币之活水”的关键判断，认为微观流动性充沛，在基本面缓慢回升背景下预计股市走牛，可参考1999年、2014年和2019年的牛市经验 [10] - **配置建议**： 1. **科技成长主线**：重点关注供给创造新需求的领域，如AI、机器人、军工、新消费等板块 [10] 2. **稀缺资源方向**：重点关注享受估值溢价的金属 [10] 3. **供给改善方向**：关注过剩供给逐步改善的行业，如钢铁、化工、交运、通用机械和生猪养殖等 [10] 4. **非银板块**：在慢牛行情中，建议关注非银金融板块 [10]