报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个期货品种进行分析，给出投资策略和趋势判断，多数品种短期震荡运行，部分品种有明确投资建议，如对二甲苯逢低正套、多PX空PTA等，市场受供需、成本、地缘政治等因素影响[2][10]。 各品种总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯逢低正套，估值支撑强，多套装置检修，供需偏紧[2][10] - PTA多PX空PTA，月差或有压力，供应环比回升，呈反套格局[2][10] - MEG多PTA空MEG止盈，煤炭价格反弹，估值压缩，单边价格下方空间有限[2][10] 橡胶、合成橡胶 - 橡胶震荡运行，收储消息提振但基本面弱势，反弹力度有限[2][14] - 合成橡胶震荡运行格局延续，产业链基本面中性偏弱，暂无明显趋势[2][17] 沥青 - 沥青窄幅震荡，国内产量增加，厂库累库，社会库去库[2][31] LLDPE、PP - LLDPE短期震荡为主，宏观因素使溢价回吐，需求弱但库存下降有支撑，供应压力增大[2][33] - PP现货下跌，成交平淡，期货低位运行加重观望气氛，下游采购谨慎[2][38] 烧碱 - 烧碱现货降价未结束，受山东氧化铝企业压价影响，但液氯扰动或致减产，关注其对供应的传导[2][41] 纸浆 - 纸浆震荡运行，供需面无改善，港口库存高，需求弱，成交清淡[2][47] 玻璃 - 玻璃原片价格平稳，期货价格小涨，现货价格大稳小动，交投氛围一般[2][51] 甲醇 - 甲醇短期震荡运行，部分装置检修使供应减少预期增强，港口烯烃外采有支撑，但海外装置恢复使高点出现[2][55] 尿素 - 尿素短期震荡运行，7月上旬基本面或改善，出口信息待验证，中期供应压力和内需偏弱是主要矛盾[2][60] 苯乙烯 - 苯乙烯短期震荡，下半年供应增加，需求承压，库存或累库，高利润难持续[2][63] 纯碱 - 纯碱现货市场变化不大，装置运行稳定，供应高位，下游需求不温不火，预计短期弱势震荡[2][66] LPG - LPG短期震荡运行，中东地缘缓解使顺丁橡胶油品交易属性减弱，天然橡胶反弹支撑其价格[2][70] PVC - PVC趋势偏弱，现货价格重心下移，供应端减产驱动不足，高产量高库存结构难缓解[2][81] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘偏弱震荡，短期波动下降；低硫燃料油窄幅调整，外盘现货高低硫价差上行[2][84] 集运指数（欧线） - 集运指数（欧线）降价拐点延后，08震荡整理，逢高布空10，7月下旬运价中枢维稳，关注船期延误对指数的缓冲[2][100] 短纤、瓶片 - 短纤短期震荡，工厂报价维持，成交按单商谈，产销高低分化[2][102] - 瓶片短期震荡，多PR空PF，聚酯原料期货收跌，工厂报价局部下调，部分大厂8月订单成交放量[2][103] 胶版印刷纸 - 胶版印刷纸震荡运行，山东和广东市场主流价格稳定，纸厂开工和下游需求变化不大[2][107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际大豆市场供需偏宽松，国内豆粕需求好但库存压力明显；原糖受供应增加预期拖累下跌，国内郑糖短期或跟随原糖波动；棕榈油增产累库，国内豆油阶段性累库，菜油供大于求但盘面有支撑；美玉米外盘企稳，国内玉米现货短期偏强、期货窄幅震荡；生猪供应端压力放缓；花生现货成交少，新季种植面积预计增加；鸡蛋单斤利润受限，8、9月合约走势取决于淘汰鸡量；苹果库存低支撑早熟果价，7月期货或震荡偏强；棉花受宏观和基本面因素影响，郑棉短期震荡偏强 [4][6][12][20][29][35][41][50][54][61] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT大豆指数跌0.96%至1033.25美分/蒲，CBOT豆粕指数跌0.42%至286.5美金/短吨 [2] - 相关资讯：美豆新作种植面积8340万英亩，结转库存10.1亿蒲；优良率66%，出苗率94%，开花率17%，结荚率3%；油厂大豆压榨量248.78万吨，开机率69.93%，大豆库存665.87万吨，豆粕库存69.16万吨 [2][3] - 逻辑分析：国际大豆供需偏宽松，美豆种植生长好、出口一般，新作压力大；巴西产量高、卖货慢、出口量高；阿根廷产量高，豆粕压力明显；国内豆粕需求好但库存压力大 [4][6] - 策略建议：单边低点少量布局多单；套利MRM09价差扩大；期权观望 [7] 白糖 - 外盘情况：ICE美糖主力合约跌0.52（3.11%）至16.19美分/磅 [7] - 重要资讯：巴西中南部6月上半月甘蔗压榨量料减19.3%，糖产量减19.9%；广西白糖现货成交价6010元/吨，产区报价稳中略升；埃及2026年将实现食糖自给自足，2024/25榨季产量260万吨，预计2025/26榨季达290万吨 [8][9][11] - 逻辑分析：原糖受供应增加预期拖累下跌，巴西糖产是盘面指引；国内产销节奏快支撑现货，但原糖弱势使配额外进口利润走高，加工糖供应压力将兑现，郑糖短期或跟随原糖波动 [12] - 策略建议：单边预计短期震荡；套利9 - 1价差止盈；期权虚值比例价差期权 [13][14][15] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT美豆油主力价格变动-0.45%至52.75美分/磅；BMD马棕油主力价格变动-0.15%至3981林吉特/吨 [17] - 相关资讯：马来西亚6月棕榈油出口量增4.7%；印尼7月毛棕榈油参考价上调但出口税不变；印度取消6.5万吨毛棕榈油进口订单；美国旧作大豆库存总量增4%，预计2025年种植面积8340万英亩；美国4月用于生物燃料的豆油使用量降至8.29亿磅 [18][19] - 逻辑分析：USDA报告后美豆盘面涨跌互现；棕榈油增产累库，6月或继续小幅累库；国内豆油阶段性累库，基差稳中有降；菜油供大于求，预计继续边际去库，盘面底部支撑强 [20] - 交易策略：单边短期油脂或震荡，回调后适当做多；套利观望；期权观望 [21][22][23] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货外盘回落，12月主力合约回落0.3%，收盘425.0美分/蒲 [26] - 重要资讯：CBOT玉米期货收盘互有涨跌，基准期约收低0.4%；软红冬小麦期货收盘下跌，基准期约收低0.6%；巴西一茬玉米收割率95.4%，二茬玉米收割率17%；美国玉米优良率73%，吐丝率8%；7月1日北港收购价偏强，华北产区玉米稳定 [27][28] - 逻辑分析：美国季度报告持平，美玉米播种加快、天气好，外盘企稳，后期或炒作天气；国内玉米供应少，东北和港口价格偏强，传闻进口玉米将拍卖，华北玉米现货周末上涨，小麦价格稳定，东北与华北玉米价差扩大，09玉米企稳，期现价差缩小，预计现货短期偏强，期货窄幅震荡 [29] - 交易策略：单边外盘09玉米底部震荡，09玉米观望；套利玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩，买玉米空09玉米持有；期权有现货的可谨慎考虑逢高累沽策略 [30][32][33] 生猪 - 相关资讯：生猪价格震荡偏强，东北地区14.3 - 14.6元/公斤，华北地区14.8 - 15元/公斤等；仔猪母猪价格持平；6月30日农产品批发价格指数下降，全国农产品批发市场猪肉平均价格上升0.2% [35] - 逻辑分析：生猪市场前期规模企业出栏完成进度快，普通养殖户和二次育肥出栏积极性下降，大体重猪源供应量减少，供应端压力放缓 [35] - 策略建议：单边偏空思路为主；套利LH91正套；期权观望 [36][38] 花生 - 重要资讯：河南、山东、辽宁等地花生报价稳定；深州鲁花、开封益海嘉里油厂到货情况；花生油报价偏强，花生粕走货少；国内花生油样本企业厂家花生和花生油库存减少 [39][40] - 逻辑分析：花生现货成交少，新季花生稳定，进口量减、价格稳，油厂收购价稳，下游消费弱，豆粕和花生粕价格稳，油厂有利润但收购量少，油料花生市场稳定；预计新季种植面积增加，10花生短期偏强震荡，中长期有下跌空间 [41] - 交易策略：单边10花生逢高短空；套利观望；期权卖出pk510 - C - 8800期权 [43][44][45] 鸡蛋 - 重要资讯：全国主流鸡蛋价格多数稳定，北京价格下落；5月全国在产蛋鸡存栏量增加，样本企业蛋鸡苗月度出苗量减少；6月27日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量减少，淘汰鸡平均淘汰日龄减少；6月26日当周全国代表销区鸡蛋销量上升；鸡蛋每斤周度平均盈利上涨，蛋鸡养殖预期利润下跌 [47][48][49] - 交易逻辑：单斤鸡蛋利润亏损或持平，盘面期货价格向下空间受限；下半年8、9月合约上涨空间取决于未来淘汰鸡量 [50] - 交易策略：单边可在梅雨季结束且安全边际高时在远月8、9月合约建仓多单；套利观望；期权卖出看跌期权 [51] 苹果 - 重要资讯：截至6月18日全国主产区苹果冷库库存量减少，走货速度持平；5月鲜苹果进口量减少、出口量减少；苹果产地主流成交价格稳定，冷库成交一般，市场出货慢；山东烟台栖霞苹果主流价格平稳，客商采购谨慎；2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润上涨 [52][53] - 交易逻辑：本季苹果库存低支撑嘎啦等早熟苹果开称价格；大风高温天气对陕西部分地区坐果有负面影响；7月苹果期货价格大概率震荡略偏强 [54] - 交易策略：单边AP10短期逢低建仓多单；套利观望；期权卖出看跌期权 [55][56][57] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：ICE美棉主力合约跌1.28（1.85%）至68.04美分/磅 [58] - 重要资讯：预计美国2025年棉花实际播种面积为1012万英亩；截至6月20日，ICE棉花期货合约ON - CALL数据有变化；棉花现货局部交投略好，基差平稳，2024/25南疆机采棉和2025/26年度新疆新棉预售报价情况 [59][60] - 交易逻辑：郑棉期货价格受宏观中美贸易关系和中国与其他国家贸易政策影响，以及棉花基本面库存和去库速度影响；若美国态度缓和对棉花价格利多；全国棉花商业库存低，若去库速度维持当前水平，新花上市前市场棉花供应偏紧，走势或震荡略偏强 [61] - 交易策略：单边预计未来美棉走势大概率震荡，郑棉短期震荡偏强；套利观望；期权卖出看跌期权 [61][63]

有色金属市场行情 - 沪铜收阳 现铜价格为78415元 上海铜升水缩至40元 广东升水缩至30元 [1] - 伦铜暂时稳固在MA20日均线 建议空头持有 [1] - 沪铝回落 华东现货升水150元 铝锭社库增加1.5万吨 消费前置和淡季负反馈初显 [1] - 伊以达成停火 霍尔木兹海峡封锁带来的供给扰动担忧消退 [1] - 沪铝指数持仓处近年高位 市场分歧大 可关注月差收窄后的沽空机会 [1] 铸造铝合金市场 - 保太ADC12报价稳定在19500元 旺季合约保持一定升水 [1] - 铝和铸造铝合金现货价差大 AL_2511与AD2511价差仅在400元左右波动 若扩大可考虑多AD空AL介入 [1] 氧化铝市场 - 氧化铝现货成交少 西北地区招标价折出厂价在3000 - 3100元 各地现货指数继续回落 [1] - 几内亚矿石在75美元趋稳 对应山西成本在3000元附近 [1] - 国内运行产能回升至9300万吨 处于过剩状态 期货以弱势震荡反弹沽空为主 [1] 锌市场 - 沪锌资金拥挤度偏高 部分空头止盈推动盘面上行 下游对高价锌接受度低 现货升水回落 [1] - SMMO锌均价22150元/吨 对07合约升水95元/吨 [1] - 国内锌锭供应持续恢复 需求偏弱 盘面BACK走弱 [1] - 资金行为带动沪锌反弹 关注60日均线附近压力 基本面供增需弱预期不变 延续反弹空配看法 [1]

2025/06/16 -681.41 -1161.78 140 -25 130225 58075 2025/06/17 -797.78 -1366.18 140 -28 128875 58975 2025/06/18 -657.73 -1266.71 140 -30 128250 33150 2025/06/19 -583.20 -1068.47 140 -27 127475 33475 变化 74.53 198.24 0 3 -775 325 本周锌价震荡下跌，受累库预期及宏观扰动影响价格中枢下移。供应端，本周国内TC不变，进口TC小幅回升。6月相比 5月冶炼环比提升2.5万吨左右，矿端加工费月均预计提升150元/吨。需求端，内需边际走弱，华北和华南订单环比下 滑，但刚性仍存，绝对价格下跌过快时下游存在一定点价;海外，欧洲需求较弱，但部分炼厂因为加工费问题生产有一 定阻力，现货升贴水小幅提高。国内，社库震荡，绝对价格下跌升水有抬升，但价格企稳后升水又出现回落，累库加速 拐点预计在六月中旬出现。海外LME库存基本保持不变，5月后震荡去化，主要由于海外锌锭较多流入国内。策略方 面，锌空配思路不变，反弹逢高沽空; ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪短期反弹后仍将维持偏弱运行走势，25/26榨季全球食糖维持过剩预期，内外糖价共振下跌，短期止跌企稳，中长期震荡偏弱，原油短期内高位震荡，中长期承压运行，PVC底部反弹呈现偏暖走势，但后期价格有承压预期 [1][4][7][10] 各品种总结 生猪 - 日内观点：小幅反弹 [1] - 中期观点：反弹后仍偏弱运行 [1] - 参考策略：反弹后沽空 [1] - 核心逻辑：官方收储等措施释放稳定价格信号，短期关注出栏均重变化，长期关注政策落地及产能去化情况，综合来看猪价短期反弹后仍将偏弱运行，盘面短期反弹幅度在500 - 1000左右，09合约若反弹至14000附近，养殖端可入场做空，谨慎投资者可参与期权交易 [1] 白糖 - 日内观点：止跌企稳 [2] - 中期观点：震荡偏弱 [2] - 参考策略：卖出虚值看跌期权 [2] - 核心逻辑：国际上中东局势、巴西产量、印度种植及泰国预估影响糖供应，国内销售进度快但进口或增加，25/26榨季全球食糖过剩，内外糖价短期止跌企稳，中长期震荡偏弱 [3][4] 原油 - 日内观点：高位震荡 [5] - 中期观点：承压运行 [5] - 参考策略：卖出SC2508虚值看跌期权止盈离场 [5] - 核心逻辑：供应端中东地缘局势升级，OPEC+增产不及预期；需求端欧美驾车季炼厂开工率提升但下游需求欠佳，国内汽油消费受限、柴油消费受拖累；库存端美国商业原油库存降、燃料库存升，短期内高位震荡，中长期承压运行 [5][6][7] PVC - 日内观点：偏暖运行 [8] - 中期观点：持续上涨的驱动力有限 [8] - 参考策略：择机卖出PVC虚值看涨期权 [8] - 核心逻辑：成本上内蒙古限电使电石价格提高，供应上周部分装置检修致供应下降，需求上中下游补货但南方梅雨及出口需求将走弱，库存持续去化，后市底部反弹但供需驱动不强，后期价格有承压预期 [8][9][10]

新能源及有色金属日报 | 2025-06-13 现货成交转淡，不锈钢横盘振荡 镍品种 市场分析 2025-06-12日沪镍主力合约2507开于121200元/吨，收于120000元/吨，较前一交易日收盘变化-1.24%，当日成交量 为109748手，持仓量为85673手。 沪镍主力合约夜盘低开后快速下跌至12万附近后横盘振荡，日盘开盘后振荡反弹，午后破位下跌至12万，收大阴 线。成交量较上个交易日有所增加，持仓量较上个交易日有所增加。6月中国精炼镍预估产量37345吨，环比增加 3.75%。现货市场方面，金川镍早盘报价较上个交易日下调约925元/吨，市场主流品牌报价均出现相应下调，日内 镍价跌破12万大关，下游企业仍以按需采购，未出现采购热潮，华南现货相对充足，目前精炼镍供应过剩格局不 改。其中金川镍升水变化-25元/吨至2425元/吨，进口镍升水变化200元/吨至500元/吨，镍豆升水为 -450元/吨。前 一交易日沪镍仓单量为21041（-72.0）吨，LME镍库存为197634（126）吨。 策略 印尼镍矿供应紧缺现象难改，价格变化不大，成本支撑较强，但精炼镍应过剩格局不改。预计近期偏弱下探，中 长线仍 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货和期权市场中金属及新能源材料、养殖畜牧及软商品、能化三个板块的铜、蛋白粕、石油沥青品种给出投资建议 ，基于宏观、供需、库存等因素分析各品种走势并提供参考策略，同时提醒关注相关风险[1][3][6] 根据相关目录分别进行总结 金属及新能源材料板块 - 铜 - 日内观点为78700 - 81000，中期观点为60000 - 90000，参考策略是震荡操作思路[1] - 宏观上，世行预计今年发达经济体经济增长1.2%，比此前低0.5个百分点，美国、欧元区和日本经济增速均被下调[1] - 供给方面，4月智利国家铜业公司产量同比增20.5%至11.46万吨，Escondida铜矿产量同比增31%至12.84万吨，Collahuasi铜矿产量同比降13.5%至3.66万吨[1] - 需求方面，5月新能源汽车单月销量达130.7万辆，同比增长36.9%；各地区电解铜现货市场消费表现不一，6月精炼铜出口窗口打开，海外需求带动国内铜价[2] - 库存方面，6月11日LME铜库存降950吨至119450吨，上期所铜仓单降373吨至33373吨[2] - 后市需警惕美国加征关税带来的逼仓风险，若关税恢复正常且国内处于需求淡季，需警惕铜价回落风险[2] 养殖、畜牧及软商品板块 - 蛋白粕 - 日内观点为重要月报公布前窄幅震荡，中期观点为豆粕2509在[2900,3100]区间筑底，参考策略是卖出豆粕2509 - P - 2850虚值看跌可提前止盈[3] - 豆粕2509从下跌趋势转为震荡市，6月6日m2509上涨推测为资金入场交易美豆天气或中美会谈行情；10日外盘马棕油下跌，国内豆棕油价差回升；13日凌晨将公布USDA月报，美豆种植面积和美豆油年度消费量数据关键[3] - 国际大豆方面，美豆种植顺利，若丰产预期兑现、中美和谈，2601仍可下跌；截至6月8日，美豆优良率、种植率、出苗率等数据良好；越南计划采购美国农产品或降低阿根廷市场份额；预计6 - 8月大豆到港量分别为1200万吨、950万吨、850万吨；6月USDA的美豆油新年度需求关键[4] - 菜籽方面，加拿大种植快于往年，ICE菜籽近强远弱；乌克兰旧作菜籽减产；预计25/26年度全球油菜籽产量同比增446万吨；加拿大本土旧作菜籽库存偏低，新作上市前可能小幅紧缺，菜粕2509 - 2601价差走高[5] - 后市关注6月USDA报告，豆粕现货相对2509主力贴水，期价大致震荡；美豆暂无干旱迹象，缺乏多空驱动，考虑卖出豆粕近月合约虚值看跌，预计持有到期；本周豆棕油2509价差大幅回升[5] 能化板块 - 石油沥青 - 日内观点为承压运行，中期观点为弱势震荡，参考策略是空沥青多高硫燃油价差策略[6] - 供应端，本周地方炼厂生产沥青亏损加深，国内沥青厂开工率小幅上涨；截至6月10日，山东炼厂沥青生产利润为 - 532.74元/吨，周度下滑52.29元/吨，国内沥青厂开工率31.5%，周度涨0.2个百分点，周度产量54.9万吨，周度增加1.0万吨；预计下周山东供应略降，华东供应略涨[6] - 需求端，北方刚需活跃但受资金困扰，南方部分地区受降雨影响需求平淡；后市华中、华南、西南需求释放有限，北方维持供需弱平衡；防水卷材企业开工率回升但不及往年，截至6月6日为34.5%，周度涨1.5个百分点；下游及终端拿货放缓，厂库和社会库存本周双双增加，截至6月10日厂库存为52.6万吨，周度增0.6万吨，社会库存53.5万吨，周度增0.8万吨[7] - 成本端，中东地缘风险及贸易谈判前景乐观，油价有支撑且季节性旺季有向上动力，但上升空间受关税政策和OPEC + 增产决心限制，远期油价因供应增长和需求受限有下挫空间[7] - 后市沥青刚性需求释放不及预期，期价面临上方压力；远期主营炼厂复产供应增加，需求受终端项目开工拖累，基本面相对弱势，委内瑞拉石油产量下滑或在成本端支撑期价[8]

报告行业投资评级 - 塑料谨慎偏空，跨期无投资建议 [3] 报告的核心观点 - 传统需求淡季下聚烯烃需求端疲软，下游订单量偏弱，工厂补仓意愿弱，农膜开工率下跌，终端开工震荡偏弱，刚需采购为主；石化库存累库，上游工厂与贸易商库存缓慢去化；多套检修装置预计开车，供应上涨，供应面压力增加，呈供强需弱态势；国际原油价格回落，对聚烯烃成本支撑有限 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价7102元/吨（-4），PP主力合约收盘价6960元/吨（+19），LL华北现货7130元/吨（-10），LL华东现货7180元/吨（+60），PP华东现货7100元/吨（+20），LL华北基差28元/吨（-6），LL华东基差78元/吨（+64），PP华东基差140元/吨（+1） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率77.4%（+0.6%），PP开工率77.0%（+1.6%）；PE油制生产利润187.4元/吨（+28.1），PP油制生产利润 -92.6元/吨（+28.1），PDH制PP生产利润 -117.3元/吨（+4.8） [1] 聚烯烃非标价差 - 报告未提及具体数据内容 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润 -302.5元/吨（+13.2），PP进口利润 -472.3元/吨（+3.1），PP出口利润16.1美元/吨（-0.4） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率12.9%（-0.1%），PE下游包装膜开工率48.9%（+0.3%），PP下游塑编开工率44.7%（-0.5%），PP下游BOPP膜开工率60.4%（+0.7%） [1] 聚烯烃库存 - 报告未提及具体数据内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析并给出操作建议，认为股指中长期向上趋势不改但短期上行动能减弱，债市难形成趋势性行情，黄金、白银震荡偏强，部分有色、黑色金属及化工品呈区间震荡或偏弱走势，甲醇上涨，聚烯烃下跌，棉价走势待中美经贸谈判牵引，橡胶震荡偏弱 [1][4][6][8][10] 各品种总结 股指 - 周二A股市场小幅调整，沪深两市成交额回升至1.45万亿元，银行、医药板块偏强，国防军工等行业领跌，股指期货随现货回调 [1] - 各指数接近震荡区间上沿，继续向上突破需政策面、资金面利好累积，短期上行动能减弱，但中长期向上趋势不改，建议逢低布局IF、IM，关注中美二轮贸易谈判影响 [1] 国债 - 昨日债市震荡运行，长端与超长端表现偏强，美商务部长称中美经贸磋商会议“进展顺利”，国内暂无增量信息，宏观情绪谨慎 [1] - 央行公开市场净回笼，资金成本宽松，债市预计难形成趋势性行情，短期内资金面及短期宏观事件变动是主要驱动，债市有支撑但向上动能谨慎 [1] 黄金、白银 - 中美第二轮贸易谈判可能达成有限/阶段性成果，美国就业数据偏韧性，经济衰退风险降低，但再通胀风险存在，今晚CPI数据关键，大周期利好金价 [1] - 策略上依托长期均线回调买入黄金，或继续持有卖出虚值看跌期权，金银比收敛至87附近，白银08合约多单继续持有，谨慎者持有卖出虚值看跌期权 [1][4] 有色 - 铜：昨日沪铜偏强震荡，夜盘高开后走低，宏观不确定性高，矿端紧张格局未变，国内冶炼企业亏损压力加剧，需求谨慎，LME库存走低，短期市场情绪及资金或放大价格波动 [4] - 铝及氧化铝：氧化铝价格低位运行，沪铝震荡，铸造铝合金上市首日表现清淡，几内亚矿石扰动未结束，国内外矿石库存充裕，前期减产产能复产，氧化铝供给压力加大，价格或贴近成本线运行，沪铝供给有约束但需求受宏观扰动 [4] - 镍：菲律宾镍矿供应逐步恢复但政策扰动隐忧仍存，镍铁产能充裕、供应宽松，下游不锈钢厂减产，中间品产能产量增长，新能源对镍需求受限，中国头部企业精炼镍开工率高位，过剩格局延续，镍价承压，策略上不宜追空，前期卖看涨期权继续持有 [4] 碳酸锂 - 政策推动新能源汽车消费，但中间环节电芯库存积累，正极材料产线开工无明显增量，需求传导效率递减，锂盐生产复苏，矿石提锂产线开工提升，盐湖产能季节性放量，冶炼厂库存增加，上游去库不畅，锂价低位区间弱势震荡 [4] 硅能源 - 上周工业硅开炉总数增长，云南、四川地区硅炉开工有增长预期，下游华北有机硅企业停车检修，多晶硅支撑不明显，需求端疲软，利多驱动不足 [6] - 技术面7月合约未有效突破7000元整数关口且连续反弹，宏观面情绪好转，前期利空消化，当前价格深跌概率不高，建议介入卖出看跌期权 [6] 钢矿 - 螺纹：昨日现货价格窄幅震荡，成交量降至9.98万吨，中美贸易谈判无明确消息，市场情绪谨慎，建筑钢材终端需求季节性回落，供给暂无大幅减产计划，去库放缓未累库，盘面焦煤价格反弹缓和成本下移压力，螺纹期货价格短期震荡，建议持有卖出虚值看涨期权 [6] - 热卷：昨日现货价格小幅松动，成交一般，中美贸易谈判无明确消息，市场情绪谨慎，板材需求有韧性，建筑钢材需求进入淡季，去库放缓未累库，铁水日产高位下降缓慢支撑原料端，盘面焦煤价格反弹缓和成本下移压力，热卷期货价格短期震荡，前期推荐的热卷10合约空单配合平仓线持有 [6] - 铁矿：中美贸易谈判无明确消息，市场情绪谨慎，铁矿石静态供需矛盾积累有限，钢材消费季节性趋弱，国内铁水日产见顶易减难增，进口矿供应环比增长预期强，6月铁矿供需结构将转向平衡略偏宽松，铁矿中长期补跌概率难忽视，谨慎者持有铁矿9 - 1正套组合，激进者I2601合约空单配合止损线持有 [6] 煤焦 - 焦煤：山西部分矿山停减产，原煤生产边际收紧，但焦煤供给过剩格局明确，钢焦企业因需求淡季放缓开工及补库，煤矿焦煤库存高位，坑口竞拍氛围未好转，煤价上行驱动不强，关注矿端政策性限产措施 [8] - 焦炭：环保督察使焦炉生产可能限产，但终端钢材消费进入淡季，需求兑现预期降低，钢厂低库存周转，下游及贸易环节采购积极性走弱，焦化厂出货压力大，需求回落速率高于供给下滑 [8] 纯碱/玻璃 - 纯碱：昨日日产维持在10.72万吨，海化老线点火推迟，兴华月底计划检修，需求无亮点，下游按需采购，供给相对需求偏宽松，碱厂库存难消化，价格缺乏反弹驱动，前期纯碱09合约空单可持有，新单依托氨碱现金成本逢反弹做空 [8] - 浮法玻璃：基本面变化有限，需求季节性且国内地产竣工周期下行，刚需预期悲观，投机需求持续性差，四大主产地产销率均值为98%，供应平稳，玻璃厂库存偏高，淡季有累库风险，若无增量稳地产政策或扩大冷修规模，玻璃价格难见底反转，单边玻璃FG509合约前空持有，组合可持有买玻璃01 - 卖纯碱01套利或玻璃9 - 1反套策略 [8] 原油 - 原油短期上涨因市场对贸易谈判有积极期待，市场情绪偏利多，5月OPEC原油产量增加低于计划，4月欧佩克+增产低于目标 [8] - 消费端国内5月原油进口量环比回落，其他新兴经济体石油消费不佳，全球原油库存去化困难，油价反弹进入上档阻力区域，不宜追多 [8] 聚酯 - 华东一套150万吨PTA装置周末停车预计检修7 - 10天，一套120万吨PTA装置4月底重启10日停车检修，产能利用率降至83.0%，社会库存减少至351.58万吨 [10] - 国内聚酯样本企业综合产销率66.68%，终端订单一般，PTA新投装置投产并提升负荷，供应端增量预期明确，价格继续偏弱震荡 [10] 甲醇 - 本周西北样本生产企业签单量达10.6万吨创年内新高，烯烃装置加大外采力度，现货成交明显改善，周二甲醇期货价格反弹，09合约盘中突破2300元/吨后回落 [10] - 太仓现货报价上涨，内地涨幅不足，下游甲醛和聚烯烃价格下跌，终端需求进入淡季，除非供应减少，否则甲醇价格难大幅上涨 [10] 聚烯烃 - 本周检修装置减少，PE开工率上升至80%，PP开工率上升至79%，6月下旬更多检修装置将重启，PE开工率将提升至中等水平，PP开工率重回高位，7月PP供应压力增长 [10] - 当前两油库存维持在85万吨左右，社会库存稳定，下游原料库存下降，若下旬产量回升后上中游库存积累，聚烯烃价格将下跌 [10] 棉花 - 截至6月初新棉长势良好，新疆棉区普遍处于蕾期，内地棉区多处于第五真叶阶段，植棉面积萎缩，滑准税配额发放无确切消息，供应压力不大 [10] - 下游棉纺织品出口数据向好，但国内传统纺织淡季市场产销放缓，5月底全国棉花商业库存下降，短期基本面方向性驱动不足，棉价走势待中美经贸谈判牵引 [10] 橡胶 - 港口维持小幅去库但降库幅度及持续性待验证，需求传导效率不积极，终端消费面临淡季，轮胎企业产成品库存积压制约产线开工 [10] - 上游割胶推进顺利，现阶段增产季各产区物候条件优于往年同期，天然橡胶基本面供增需减，胶价难有趋势性反弹 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场行情震荡偏弱，2025年二三四季度生猪出栏量充裕，猪价暂无大涨基础，二三季度需求对猪价支撑偏弱，若6、7月出现集中大幅降重，猪价或出现新低，09合约价格暂处于相对合理区间，建议暂时观望 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 - 6月10日全国生猪出栏价14.01元/公斤，较前一日涨0.09元，涨幅0.65%；河南出栏价14.13元/公斤，涨0.22元，涨幅1.58%；四川出栏价13.84元/公斤，涨0.1元，涨幅0.73% [6] - 期货价格方面，01合约13610元/吨，涨5元，涨幅0.04%；03合约12765元/吨，涨15元，涨幅0.12%；05合约12970元/吨，持平；07合约13225元/吨，涨155元，涨幅1.19%；09合约13595元/吨，涨120元，涨幅0.89%；11合约13290元/吨，跌10元，跌幅0.08% [6] - 主力基差（河南）6月10日为535元/吨，较前一日涨100元，涨幅22.99% [6] 市场动态 - 6月10日，生猪注册仓单525手 [2] - LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受现货价格下跌和后续出栏量或继续增加预期影响震荡偏弱运行 [2] - 主力合约（LH2509）6月10日减仓1258手，持仓约7.86万手，最高价13505元/吨，最低价13350元/吨，收盘于13475元/吨 [2] 基本面分析 - 能繁母猪存栏量显示3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限，仔猪数据表明2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求端上半年为淡季，下半年为旺季 [3] - 从历史情况和现下基本面来看，肥标差或震荡调整 [3] - 空头逻辑为养殖端未降重利空后市、后续出栏量持续增加、二三季度非消费旺季需求支撑有限；多头逻辑为冻品库存有增加空间支撑猪价、现货价格坚挺说明供需不宽松、后续出栏增量有限且三四季度进入消费旺季 [3] 策略建议 - 观点为震荡偏弱 [4] - 核心逻辑包括2025年二三四季度生猪出栏量充裕猪价无大涨基础、二三季度需求支撑偏弱、6、7月集中大幅降重猪价或创新低、09合约价格暂处合理区间建议观望 [4] 重点数据追踪 - 展示了期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、09 - 11合约价差、11 - 01合约价差等数据图表 [14]