大宗商品价格展望 - COMEX黄金价格中枢或将稳步突破3300美元/盎司 极端风险场景下可能冲击3500美元/盎司 [1] - 三季度WTI油价可能冲击75美元/桶 受地缘局势、运输瓶颈及季节性需求旺季影响 [1] - 四季度WTI油价中枢有望回归60美元/桶附近 因需求转弱及OPEC+恢复增供兑现 [1] 2025年下半年三大不确定性 - 关税扰动：美国关税政策可能反复 中美高科技领域竞争与摩擦难以消除 [1] - 信用重构：美元信用体系承压 美债总额达36 1万亿美元 短期外债占比超三成 流动性风险上升 [1] - 地缘风险：以伊冲突升级加剧霍尔木兹海峡安全忧虑 地缘风险指数飙升 油价及全球运价震荡走高 [1] 全球宏观经济展望 - 全球主要经济体呈现结构性减速特征 美国经济有望低速平稳过渡 [2] - 2025年下半年美联储或实施两次降息 累计50个基点 基本节奏为9月与12月各一次 [2] - 若通胀韧性较强或增长数据不弱 降息节奏或放缓甚至观望 [2]

股价表现 - 截至2025年6月27日收盘，微芯生物报收于23.75元，较上周21.17元上涨12.19% [1] - 本周盘中最高价达25.6元（6月24日），最低价21.09元（6月23日） [1] - 当前总市值96.85亿元，在化学制药板块市值排名47/150，两市A股排名1663/5151 [1] 交易动态 - 因单日收盘价涨幅达15%登上沪深交易所龙虎榜，为近5个交易日内首次上榜 [2][5] 财务与经营状况 - 2024年总资产32.51亿元，归母所有者权益15.81亿元，总债务13.34亿元 [3] - 营业收入6.58亿元，净利润亏损1.15亿元，经营活动现金流净额0.76亿元 [3] - 核心产品西达本胺医保价格持续下调，西格列他钠销售模式变更 [3] - 西奥罗尼小细胞肺癌三期试验终止上市申请，开发支出全额计提减值 [3] 研发与产品线 - 创新药研发能力获认可，核心产品新增适应症并获诊疗指南推荐 [3] - 面临产品市场竞争加剧、医保降价压力及研发专利挑战 [3] 信用评级 - 主体信用等级A+，评级展望稳定，微芯转债信用等级A+ [3][4] - 中证鹏元认为核心产品竞争力强，新适应症纳入医保将驱动增长 [3]

股价表现 - 截至2025年6月27日收盘，苏博特报收于9.09元，较上周的8.62元上涨5.45% [1] - 6月27日盘中最高价报9.24元，6月23日盘中最低价报8.55元 [1] - 当前最新总市值39.32亿元，在化学制品板块市值排名103/169，两市A股市值排名3633/5151 [1] 可转债付息 - "博22转债"付息债权登记日为2025年6月30日，除息日和兑息日为2025年7月1日 [1] - 发行规模80,000万元，发行数量800万张，每张面值100元，票面利率第三年为1.00%，每张兑息金额1.00元 [1] - 个人投资者实际派发利息为0.80元（税后），征税税率20% [1] 财务数据 - 2024年总资产78.85亿元，所有者权益48.12亿元，负债30.73亿元，营业总收入35.55亿元，净利润1.74亿元 [2] - 2025年一季度总资产增至83.00亿元，负债升至34.68亿元，营业总收入6.82亿元，净利润0.41亿元 [2][4] 信用评级 - 苏博特主体信用等级维持为AA-，评级展望稳定 [2][3][4] - "博22转债"信用等级维持为AA- [2][3][4] - 公司行业地位较高，生产基地多元化，产品竞争力较强，财务杠杆维持行业较低水平 [2] 经营状况 - 主要产品销售业绩下滑，盈利能力有所下降 [2] - 应收款项规模较大，对资金形成一定占用 [2]

共享单车行业监管升级 - 北京市首次公开共享单车信用黑名单用户信息，美团、哈啰、滴滴3家企业联合限制违规用户超1100人次，标志着行业进入"精准化监管+信用化约束"阶段 [1] - 共享单车作为"最后一公里"重要出行方式渗透率持续提升，但车辆占压盲道、堵塞消防通道等问题对城市精细化管理构成挑战 [1] - 动态调控投放总量、规范停放秩序等措施已使部分城市运营秩序显著改善，但需构建"技术赋能+制度保障+社会共治"的立体化治理体系 [1] 政企协同治理模式转型 - 治理主体从政府单一主导转向政企协同，企业需通过技术手段监测违规停放行为，政府依托多部门协同巡查机制 [2] - 北京市建立"总量动态调控+网格化智慧化调度"框架，配合黑名单制度实现"技术监管+信用约束"双轨模式 [2] - 用户行为责任被强化，通过行为干预推动文明骑行习惯养成 [2] 精细化运营策略优化 - 当前面临商务区早晚高峰车辆饱和与老旧小区夜间停放缺口等时空错配问题 [2] - 需通过大数据分析出行热力图实施潮汐式调度，高峰时段向枢纽区域增配车辆 [2] - 在学校、医院等特殊区域设置限时停放区，利用电子围栏实现时段性停放权限管理 [2] 公共服务共享本质回归 - 治理目标是通过刚性约束与柔性引导结合、技术创新与制度创新并重的方式优化管理 [3] - 制度创新使共享单车管理更高效，推动城市公共服务现代化转型 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 超长信用债涨势暂歇，3 - 5 年中低等级表现占优，利率债和信用债收益率震荡，信用利差有不同变化；城投债利差多数上行；产业债利差大致平稳，混合所有制地产债利差继续抬升；二永债收益率多数上行，利差小幅抬升；产业永续债超额利差下行，城投债超额利差小幅抬升 [2] 根据相关目录分别进行总结 超长信用债涨势暂歇 3 - 5 年中低等级表现占优 - 本周利率债收益率整体窄幅震荡，1Y 和 5Y 期国开债收益率下行 1BP，3Y 期持平，7Y 和 10Y 期上行 1 - 2BP [5] - 信用债收益率维持震荡，7 年以及 3 - 5 年高等级品种收益率回升，3 - 5 年中低等级表现较强，各期限不同等级信用债收益率有不同变动 [5] - 信用利差方面，各期限不同等级信用债利差变动不一，评级利差和期限利差分化明显 [5] 城投债利差多数上行 - 外部评级 AAA 和 AA + 级平台信用利差上行 2BP，AA 级平台信用利差上行 3BP [9] - 各省 AAA 级平台利差多数上行 1 - 3BP，广西下行 4BP，吉林和辽宁上行 5BP；AA + 级平台利差多数上行 1 - 3BP，吉林上行 7BP；AA 级平台利差多数上行 1 - 3BP，辽宁下行 6BP，新疆和甘肃上行 4BP [9] - 分行政级别看，省级、地市级和区县级平台信用利差均上行 2BP，各省级、地市级、区县级平台利差有不同变动 [14][15] 产业债利差大致平稳，混合所有制地产债利差继续抬升 - 央国企地产债利差与上周基本持平，混合所有制地产债利差上行 8BP，民企地产债利差抬升 40BP，部分地产企业利差有不同变动 [13] - AAA 级煤炭债利差上行 1BP，AA + 持平，AA 下行 1BP；AAA 和 AA + 级钢铁债利差分别下行 1BP 和 2BP；各等级化工债利差上行 0 - 1BP，部分企业利差有不同变动 [13] 二永债收益率多数上行，利差小幅抬升 - 1Y 期各等级二级资本债收益率上行 1 - 2BP，永续债收益率上行 2 - 3BP，利差整体抬升 2 - 3BP [26] - 3Y 期各等级二级资本债收益率上行 2 - 4BP，永续债收益率上行 1BP，利差与收益率升幅相当 [26] - 5Y 期各等级二永债收益率及利差均上行 0 - 1BP [26] 产业永续债超额利差下行，城投债超额利差小幅抬升 - 产业 AAA3Y 永续债超额利差下行 2.38BP 至 3.81BP，处于 2015 年以来的 0.07%分位数，AAA5Y 永续债超额利差下行 2.60BP 至 8.51BP，处于 2015 年以来的 5.80%分位数 [28] - 城投 AAA3Y 永续债超额利差上行 0.15BP 至 6.14BP，处于 2.86%分位数；城投 AAA5Y 永续债超额利差上行 0.44BP 至 9.81BP，处于 8.80%分位数 [28] 信用利差数据库编制说明 - 市场整体信用利差、商业银行二永利差以及城投/产业永续债信用利差基于中债中短票和中债永续债数据求得，产业和城投个券信用利差计算方法及行业或地区城投信用利差计算方法 [36] - 银行二级资本债/永续债超额利差、产业/城投类永续债超额利差计算方法 [36] - 产业和城投债样本选取及剔除标准，产业和城投债评级情况 [36]

信用体系建设促进消费升级 - 南昌市商务局通过推进商务信用体系建设，引导企业树立"诚信兴商、守信经营"理念，优化营商环境并增强消费信心，构建"信用促消费、消费强信用"的良性循环 [1] 信用引领消费品牌发展 - 培育三家赣菜餐厅入选"黑珍珠餐厅指南"，提升中高端餐饮品牌消费 [2] - 引导75家商业特许经营备案，促进企业规范化、规模化经营 [2] - 计划2025年上半年引进培育超50家品牌首店，强化首发经济氛围 [2] - 3家企业获评2024年度中华老字号（江西东南食品、阳光乳业、李渡酒业），4家获评江西老字号（江中药业、草珊瑚牙膏等） [2] 信用融合消费场景创新 - 南昌天虹、T16购物中心等商业综合体推出"信易+消费"模式，将信用积分转化为停车免费、购物折扣等权益 [4] - 2025年1-5月天虹商场送出53亿信用积分（兑换275亿分），惠及34万人，惠民金额达275万元 [4] 信用赋能商圈与街区升级 - 以信用推动八一广场、红谷滩等三大核心商圈建设，并改造14条商业特色街区（如万寿宫历史文化街区）及6条夜市街区（如洪都夜巷） [7] - 南昌百盛购物中心通过严控采购源头、提升服务、规范价格透明度，参与商圈诚信建设，打造"南昌放心消费"城市名片 [7]

黄金价格走势分析 核心观点 - 黄金价格短期将迎来一波大幅上涨行情 主要驱动因素为美元及美债信用崩溃而非地缘政治事件 [1] - 美联储降息预期增强、美债规模扩张及美元贬值趋势构成三大短期上涨信号 [1][2][3][4] - 黄金牛市特征明显 调整幅度有限 预计在3200-3300区间形成底部 [5] 美联储政策影响 - 美联储理事沃勒和鲍曼公开支持7月降息 主席鲍威尔国会听证会态度转向鸽派 [1][2] - 市场对9月降息概率预测超50% 降息预期将提前反映在黄金价格中 [2] - 若7月议息会议释放明确降息信号 将成为黄金价格上涨催化剂 [2] 美债市场动态 - 美国拟通过"大美丽法案" 包含4万亿美元减税和5万亿美元债务上限提升 总债务上限或达41万亿美元 [3] - 债务扩张加剧市场对美债信用担忧 8月政府可能面临资金短缺压力 [3] - 美债避险属性削弱 资金可能转向黄金配置 [3][4] 美元汇率趋势 - 美元指数年内下跌8% 从110跌至98 创历史最差年度开局 [4] - 高盛预测美元继续贬值 国际机构增配欧元/日元对冲风险 [4] - 美元与黄金负相关性强化 贬值趋势支撑金价 [4] 行情特征判断 - 大级别牛市通常包含2-3波快速上涨 当前调整幅度符合强势特征 [5] - 4月上涨后未出现深度回调 显示市场承接力强劲 [5] - 建议资产组合中配置部分黄金 但需控制风险资产比例 [5]

活动概况 - 活动由福建省诚信促进会与福建金投联合主办，主题为"诚信优环境，数金促创新"，旨在通过信用赋能与金融服务推动企业高质量发展[1][3] - 福建省诚信促进会党委书记谢隆进与福建金投副总经理郑青出席并致辞，50余家金融机构及企业会员代表参与[1][3] 平台功能与目标 - "一站式"省级惠企政策申享平台正式上线，整合政策申报与金融服务功能，依托"金服云"平台实现政策精准推送与高效办理[3] - 平台旨在通过信用赋能降低企业融资成本，优化营商环境，为民营经济强省战略提供支持[3] - 福建金投将深化平台建设，利用数字科技手段创新金融服务模式，助力政策精准落地[4] 政策与金融支持 - 福建省发改委、人行福建省分行为企业解读信用体系建设政策，5家金融机构现场推介金融产品与解决方案[4] - 福建金投计划发挥"财政+国企+金融"优势，拓展数据应用深度广度，服务新质生产力发展[4] 企业服务与创新 - 活动通过"金服云"平台推动信用信息流通，提升中小企业融资便利化水平，缓解融资难题[3] - 福建金投强调将持续探索数字金融服务实体经济的新模式，深化平台建设以赋能企业创新[4]

股东会召开情况 - 2025年股东会于6月27日在上海市莲花路1688号召开，采用现场与网络投票结合的方式[2] - 会议由董事长张为忠主持，11名董事、8名监事及高级管理层全员出席[3][4] - 表决程序符合《公司法》及《公司章程》，无否决议案[2][3] 议案审议结果 - 2024年度董事会工作报告、监事会工作报告、财务决算及2025预算报告均获全票通过[5][6] - 利润分配方案：提取法定盈余公积43.29亿元、一般准备83亿元，每10股派现4.1元（含税）[6] - 修订《公司章程》及撤销监事会的特别决议议案获三分之二以上表决通过[8] - 关联交易议案中，国泰海通证券等关联方回避表决[8] 董事会及监事会决议 - 董事会全票通过修订《绿色金融管理办法》《信用风险加权资产计量管理办法》等四项议案[11][12] - 监事会同步批准相同议案，8名监事一致同意[13][14] 公司治理变动 - 选举谢伟为新任董事，其任职资格待金融监管总局核准[6] - 修订《股东会议事规则》《董事会议事规则》获通过，优化治理结构[8][9][10] 财务与资本管理 - 未分配利润结余将按监管要求用于补充资本[6] - 2025年启动首次预期信用损失法模型优化及资产核销程序[12][14]

美元指数走势 - 美元指数今年以来累计跌幅已超10%，盘中下探至97.1212点 [1] - 美元兑欧元、日元、英镑全线下跌，兑挪威克朗一度跌0.27% [1] - 市场对美联储7月降息预期升温，预测概率由15%升至20% [1] 美元走弱原因分析 - 国泰海通证券认为原因包括经济相对优势、货币政策错位和美元信用风险 [2] - 货币政策错位叠加美元外循环受阻加大美元贬值可能性 [2] - 华创证券认为美元下跌最快阶段或已过去，需警惕反弹风险 [2] 大宗商品市场影响 - 伦敦金、伦敦银现货价格累计涨幅均超20%，铂金现货价格大涨逾50% [2] - 美元走弱推高以美元计价的大宗商品价格，铜、铝、铂金等品种显著受益 [3] - 美元指数下跌通常与大宗商品价格上涨相伴而生 [3] 全球央行资产配置变化 - 全球央行外汇储备正从美元转向黄金 [3] - OMFIF调查显示美元在最受欢迎货币中排名跌至第七位 [3] - 40%央行计划未来十年增持黄金，三分之一计划1-2年内增持 [3] 投资策略建议 - 瑞银建议分散投资至日元、欧元、英镑和澳元等其他货币 [3] - 国际投资者可调整战略货币配置并考虑对冲美元风险 [3]