黄金行情趋势分析 消息面解析 - 国际金价周五上涨逾1% 受美元走软和美国财政状况恶化担忧提振 现货黄金上涨2.09%至每盎司3362.68美元 本周累计涨幅近4% 为自4月7日以来最大单周涨幅 [1] - 美元指数当日下跌0.5% 有望录得自4月7日以来最大单周跌幅 使以美元计价的黄金对非美元持有者更具吸引力 [1] - 美国众议院通过大规模税收与支出法案 将使联邦债务再增加数万亿美元 穆迪已将美国主权信用评级下调一级 因其债务总额高达36万亿美元 [1] 技术面分析 - 黄金近期盘面显示多头强势 3350三度重回 3365高点刷新 3350高位收盘 [2] - 周线多头占据优势 日线大阳拉升涨幅达78美元 价格运行于布林带上轨和5日均线之间 短期均线有力向上延伸 分别于3287和3315形成支撑 [2] - 4小时级别连阳拉升 金价上穿短期均线 带动均线向上运行 MACD指标呈金叉形态 红柱具备充足上行势能 [2] 操作建议 - 下周建议以低多思路为主 初支撑重点留意3315一带 之上看3340企稳情况 若突破3365则多头具备冲击3380及以上动能 [4] - 阻力先留意3370附近 其次关注3386一带强压 预计3370有望在欧盘时段突破 3386因周初美盘休市波幅空间有限 [4] - 综合建议以回调做多为主 反弹做空为辅 上方短期关注3370-3380一线阻力 下方短期关注3335-3325一线支撑 [4] 原油行情趋势分析 消息面解析 - 油价本周持续承压 布伦特原油期货下跌37美分至每桶64.07美元 美国WTI原油期货下跌39美分至每桶60.81美元 [5] - 布伦特原油全周累计下跌2% WTI下跌2.7% 首要承压因素为美元走强 美国众议院通过减税和财政支出法案提振美元汇率 [5] - 美元走强与OPEC+增产预期叠加 加剧油市看空情绪 需求逐步复苏但供应面临显著增长压力 油价短期内或维持震荡下行格局 [5] 技术面分析 - 日线级别中期走势均线系统压制油价反弹 客观趋势方向向下 油价触及55.20低点后形成多空频繁交替 出现下跌旗形中继雏形 [6] - 1小时级别短线走势持续震荡下行创新低 均线系统压制油价下行排列 MACD指标在零轴下方金叉向上 空头动能有所减弱但仍占优势 [6] - 预计中期走势震荡后仍将下行至50位置 日内原油走势或继续下行测试60支撑位 [6] 操作建议 - 下周建议以反弹高空为主 回踩低多为辅 上方短期关注63.0-63.5一线阻力 下方短期关注60.5-60.0一线支撑 [6]

周大福、六福珠宝、金至尊、潮宏基、谢瑞麟、老凤祥、周六福、周大生，均报1016元/克，较前一日 涨12元/克；较上周日的976元/克上涨40元/克。 也就是说，过去一周时间，大部分品牌足金饰品价格涨超40元/克。如果今日购买一个30克的足金镯 子，不计工费的话，较上周日要贵1200元。 新世纪期货表示，黄金本周维持上涨态势。主要驱动力：一是穆迪下调美国信用评级和美国财政赤字扩 大的担忧，压制美元，支撑金价上涨；二是中东局势紧张，地缘政治风险升温，避险情绪激增；三是关 税政策的不确定性仍存潜在风险；四是等待美联储货币政策的明朗。 据新华社报道，当地时间5月23日，美国特朗普政府继续挥舞关税大棒，接连对欧盟、苹果和三星下 手。详情>>> 特朗普相关言论发表后，欧美股指纷纷下挫，苹果跌超3%。同时，受避险情绪影响，黄金价格走强。 美东时间5月23日，国际金价普遍收涨，现货黄金涨1.91%，报3357.52美元/盎司；COMEX黄金期货涨 1.9%，报3357.7美元/盎司，本周累计上涨4.75%。 5月24日，国内金饰价格也随之上涨。 周生生足金饰品标价1018元/克，较前一日1004元/克的价格上涨14元/克，较 ...

当地时间5月23日，欧洲主要股指全线下跌，法国CAC40指数、德国DAX指数跌逾1%。美股三大指 数齐跌，纳斯达克指数下跌1%；大型科技股集体受挫，苹果跌逾3%。纳斯达克中国金龙指数上涨 0.05%，小牛电动大涨超12%。 美元指数下跌0.82%，美元对非美货币普遍下跌。现货黄金价格涨近2%，ICE布油、NYMEX WTI原油 涨近1%。 欧美股市全线下跌 当地时间5月23日， 欧洲主要股指盘中均出现跳水走势 。截至收盘，英国富时100指数下跌0.24%，法 国CAC40指数下跌1.65%，德国DAX指数下跌1.54%，意大利MIB指数下跌1.94%，欧洲STOXX50指数 下跌1.81%。 当地时间5月23日， 美股三大指数全线低开 ，截至收盘，道琼斯工业指数下跌0.61%，纳斯达克指数下 跌1%，标普500指数下跌0.67%。 | 1 | w 全球 | | | --- | --- | --- | | 港股 美股 | 全球 商品 | 外汇 沪深港通 三 | | 美洲市场 | | | | 道琼斯 | 纳斯达克 | 标普500 | | 41603.07 | 18737.21 | 5802.82 | | -256 ...

特朗普威胁对欧盟、苹果征税，避险情绪重新占据上风，投资者买入政府债券和瑞郎、日元等避险货币，金价上涨。 特朗普关税威胁重挫美股，贝森特的安抚无济于事，道指和标普连续四日下跌： 欧股盘中，据央视新闻报道，当地时间5月23日，美国总统特朗普在社交媒体上表示，建议自6月1日起对欧盟征收50%的关税。据新华社报道，特 朗普社交媒体上还警告苹果公司，外国制造的iPhone可能面临高额征税。 关税消息影响，欧洲贸易相关的汽车制造商和消费品类股跌幅最大，德国汽车股下跌。美股三大股指期货直线跳水，苹果盘前跳水4%。避险情绪 重新占据上风，美债收益率下跌、抹去了近期因对美国财政前景的担忧而引发的涨势，金价站上3350美元/盎司。 美股盘前，贝森特试图安抚市场，声称特朗普关税威胁是促欧盟提速，未来将出现几大贸易协议。贝森特还淡化了近期美元走弱，撇清美债波动 与美国税收立法的关系。美股开盘依旧全线低开，三大美股指早盘全线跌超1%。比特币价格中重回10.9万美元下方，日内跌幅一度近4%。 美股三大股指： 标普500指数收跌39.19点，跌幅0.67%，报5802.82点。本周累计下跌2.61%。 "科技七姐妹"： 美国科技股七巨头（ ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：黄金行业、铜矿行业 - 公司：紫金矿业、赤峰黄金 纪要提到的核心观点和论据 黄金价格走势及驱动因素 - 2024 年初至 2025 年 4 月，黄金价格累计上涨 75%，主要受美国国债可持续性担忧驱动，而非传统实际利率框架。2024 年金价上涨 800 美元，是因市场对美国国债可持续性担忧加剧，美债收益率上升，避险需求增加，且通胀压力未因美联储小幅降息缓解[1]。 - 2025 年金价从 2,600 美元涨至 3,500 美元，受美国经济和财政政策不确定性及全球风险因素驱动，市场担忧经济增长、通胀和财政赤字，美联储货币政策调整暗示长期高通胀[1]。 - 近期黄金价格波动受避险情绪和宏观经济因素影响，4 月初特朗普宣布加征关税及中国反制措施致市场恐慌，金价从 2,950 美元涨至 3,500 美元；随后特朗普态度缓和，4 月下旬至 5 月中旬金价从 3,500 美元回落至 3,120 美元[2]。 - 5 月中旬开始，黄金价格从 3,120 美元反弹至 3,300 美元，不仅有技术性因素，更因市场担忧美国资产和美债信用问题，投资者可能转向黄金 ETF，对黄金需求持续增长[3]。 影响黄金价格的其他因素 - 特朗普政策若能有效减少财政支出、重构贸易逆差和制造业，或使金价回调；反之，金价将继续上涨。AI 等新兴技术发展亦可能影响经济增长，间接影响金价[1][9]。 - 短期内，黄金价格可能因市场情绪和突发事件剧烈震荡；长期来看，随着对安全资产需求增加，金价可能突破 3,500 美元，高盛预测可能达到 3,700 美元，甚至更高[1][10]。 美债与黄金的关系 - 美债作为安全资产的地位受到挑战，收益率难以下降且存在价格下跌风险，投资者可能转向黄金 ETF，对黄金的需求将持续增长[3][11]。 金银比情况 - 今年白银表现较弱，受贸易战影响，当前金银比超过 100，反映黄金避险和货币属性增强，白银仍主要用于工业需求。除非贸易摩擦缓解、经济环境改善，否则金银比难以回归历史均值。若全球去美元化趋势加剧，黄金表现可能继续优于白银[18]。 铜矿企业投资价值 - 铜矿企业目前具有很好的投资价值，铜矿成本相对较低，铜价偏高，企业利润可观，海外铜精矿供应紧张，加工费持续上涨，若企业不参与套保，盈利能力将更显著[19]。 黄金市场风险与回调 - 黄金可能因美债或日债价格下跌、收益率上涨引发流动性紧缩，导致快速大幅下跌，甚至可能下跌 200 - 300 美元[23]。 - 若出现类似 2011 年欧债危机后的情景，市场对黄金长期看多突然逆转，可能导致趋势性完全转势下跌[23]。 - 黄金市场未来可能经历一到两年回调，若全球经济状况改善，如 AI 技术发展、中美关系缓和、美国解决债务和制造业问题等，会削弱黄金避险价值[24]。 黄金在金融体系中的作用及央行购金 - 黄金作为征信工具已过时，央行购买黄金主要是为了分散储备风险，抛售美债后可将部分资金转移到黄金上[27]。 - 人民币国际化不一定需要黄金直接背书，人民币信用更多依赖国家经济实力、可兑换性及自由流通等因素[26]。 - 中国央行未来可能继续增加黄金储备以匹配经济和大国地位，但实现目标需时间，大规模短期内增持会影响市场价格[27][28]。 其他重要但可能被忽略的内容 - 上海黄金交易所设置海外交收仓库进展尚不明确[22]。 - 较难找到高频或实时指标追踪资金从美元资产转移到黄金资产的变化，可观察美元、美债和美股涨跌关系粗略判断去美元化趋势[22]。 - 央行购金一般通过场外渠道进行，市场对其购金方式猜测多，无明确信息，更多可能通过代理机构或白手套等非公开方式进行，数据难以统计[17][18]。 - 外媒和投行估算中国人民银行每月购金量远高于公告数据，通过公开数据估算有一定可信度，但中国央行购金数据仍难以量化[29][30][32]。 - MRF 公布的黄金数据存在不准确性，年度数据可参考，每月高频处理数据不敢用于统计或量化分析[31]。 - 赤峰黄金曾出现 AH 股倒挂现象，是资金行为导致，短期溢价不会持续，会被市场调整至合理水平[20][21]。

美债市场动态 - 30年期国债收益率达5.089%，创2023年10月以来新高，10年期收益率升至4.595%，为今年2月最高点 [1] - 20年期国债拍卖表现不佳，恒指当日下跌1.19% [1] 地缘政治与避险资产 - 以色列驻美使馆人员遇袭事件引发避险需求，国内金饰价格突破千元关口：周大福足金涨至1008元/克（+26元），老庙黄金涨至1004元/克（+27元） [2] - 黄金股表现强劲，老铺黄金(06181)、周大福(01929)涨幅超4% [2] 东盟市场机遇 - 印尼作为东南亚最大市场（人口2.8亿），极兔速递(01519)市场份额达30%，正扩建东爪哇省网络并优化成本结构 [3] - 中国船舶租赁(03877)受益于区域贸易增长，股价呈上升趋势 [3] 零售业竞争格局 - 美国高关税政策使山姆进口商品成本承压（进口占比35%），高鑫零售(06808)M会员店自有品牌占比30%，价格较山姆低10%-15% [4] - M会员店瞄准小型家庭需求，推出小包装和地方特色商品，计划三年内新增15家门店，潜在增量收入超30亿元 [4] 消费与科技热点 - 泡泡玛特(09992)因贝克汉姆社交媒体曝光Labubu玩偶，欧美销量激增，TikTok粉丝增长68%，股价创新高 [5] - 人形机器人概念受关注，特斯拉展示擎天柱机器人新功能，德昌电机控股(00179)涨近5% [5] 重组与医药板块 - 东风集团股份(00489)与长安汽车重组方案接近完成，股价涨超3% [6] - 恒瑞医药H股发行价44.05港元（A股55.6元），暗盘交易涨33%，带动金斯瑞(01548)等医药股涨超5% [6] 高股息资产配置 - 降息环境下资金转向银行股（重庆银行01963）及公用事业，江苏宁沪高速(00177)宣布派息每股0.49元，股价涨超2% [7] 钢铁与期货联动 - 钢铁期货定价趋势增强，热卷和螺纹钢交割量上升，鞍钢股份(00347)等钢铁股价值凸显 [8] 游戏行业合作 - 中旭未来(09890)与恺英网络签订三年IP合作备忘录，覆盖传奇、奇迹、斗罗大陆等IP，海外收入同比增长44.9%至6.23亿元 [9][10][11] - 公司通过“投资+合作”模式拓展新品类，《斗罗大陆：史莱克学院》首发登顶App Store免费榜 [10]

市场整体表现 - 5月22日A股三大指数集体收跌 上证指数微跌0.22%报3380.19点 深证成指跌0.72% 创业板指跌0.96% 北证50重挫6.15% 科创50指数跌0.48% [1] - 沪深两市成交额1.14万亿元 较前日缩量746亿元 全市场超4400只个股下跌 [1] - 港股市场三大指数集体收跌 恒生指数下跌1.19%报23544.31点 恒生科技跌1.7% 国企指数跌1.19% 全日成交额1982亿港元 [3] 资金流向与板块表现 - 主力资金持续流入军工、医药等政策确定性较强领域 新能源、消费电子等成长赛道遭遇抛售 [2] - 军工板块领涨 创新药板块维持活跃 银行股逆势攀升 半导体板块局部活跃 [2] - 仅银行(1%)、传媒(0.12%)、家用电器逆势收红 美容护理(-2.03%)、社会服务(-1.8%)等板块跌超1.3% [2] - 南向资金逆势净买入38.8亿港元 加仓金融、能源等低估值板块 减持消费和科技股 [3] - 黄金珠宝指数上涨5.1% 消费板块领跌 非必需性消费和必需性消费指数分别下跌1.67%和1.47% [3] 行业动态与催化剂 - 军工电子及装备领域走强 地缘政治格局演变叠加外贸需求预期形成催化 [2] - 创新药板块受政策支持与研发突破双重催化 多只标的延续连板行情 [2] - 区域性银行业绩改善预期持续发酵 板块防御属性获市场认可 [2] - 半导体板块受国际技术合作消息刺激 高压直流架构技术突破带动产业链估值重塑 [2] - 医疗器械和健康产业指数分别下跌3.6%和3.29% 资金从医药板块流出 [3] - 新能源车企因业绩超预期获资金青睐 传统汽车零部件企业普遍回调 [3] 市场特征与风格 - 市场避险情绪升温 低估值蓝筹与政策受益板块成为防御主线 成长赛道集体回调 [1] - 国企综合、基金重仓等板块成交额持续居前 显示机构资金在核心资产中沉淀 [2] - 周内综合(3.31%)、煤炭(2.08%)、家用电器、传媒、银行涨幅靠前 机械设备(-1.58%)、基础化工(-1.28%)等跌幅靠前 [2] - 生物医药板块内部轮动明显 创新药企业维持强势 部分医疗器械个股遭遇获利回吐 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 镍成本端存在放松预期，叠加现货需求疲软，库存可能重新进入累库周期，镍价或将延续偏空格局 [4] 相关目录总结 沪镍主力合约表现 - 2025年5月21日，沪镍主力合约开盘123450元/吨，最高123800元/吨，最低122960元/吨，收盘123280元/吨，跌幅为0.05%；成交量为107562手，持仓量为59648手 [3] 市场宏观情况 - 2025年5月20日，中国央行同步下调1年期和5年期LPR各10个基点，释放稳增长信号，但美联储官员表态年内更倾向只降息一次，叠加穆迪下调美国主权信用评级，引发市场避险情绪升温 [3] 现货价格情况 - 2025年5月21日，SMM1电解镍价格123400 - 125650元/吨，平均价格124525元/吨，较上一交易日价格下跌50元/吨 [3] - 金川一号镍的主流现货升水报价区间为2000 - 2200元/吨，平均升水为2100元/吨，较上一交易日下跌50元/吨 [3] - 俄镍的升贴水报价区间则为100 - 300元/吨，平均升水为200元/吨，较上一交易日持平 [3] 库存情况 - 截止至2025年5月20日，LME镍库存为201786吨，较上一交易日减少312吨，注销仓单占比为11.28%；从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国减税法案风波使美元偏弱运行，以色列袭击伊朗核设施计划推高市场避险情绪，金银延续反弹格局 [2] - 特朗普任期内减税政策延长及新法案削减政府支出引发市场对联邦债务规模扩大担忧，美元信用风险抬升利好金价；美联储官员发言维持谨慎观望基调，财政法案及关税政策不确定性或使年内降息时点延后；中长期 CPI 及 PPI 数据为降息铺垫，但关税政策变数使金价受避险和降息预期提振 [2] - 关税局势僵局使金银比中枢上移，金银价走势相关性下行，白银近期跟涨黄金，且工业需求强劲，白银工业属性或维持韧性 [2] - 操作上建议维持中长期逢低布局思路，给出沪金 2508 合约、沪银 2508 合约、COMEX 黄金期货、COMEX 白银期货关注区间 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价 780.1 元/克，环比 1.32；沪银主力合约收盘价 8301 元/千克，环比 29 [2] - 沪金主力合约持仓量 224053 手，环比 1559；沪银主力合约持仓量 383991 手，环比 20934 [2] - 沪金主力前 20 名净持仓 111487 手，环比 4976；沪银主力前 20 名净持仓 175940 手，环比 11732 [2] - 黄金仓单数量 17247 千克，环比 0；白银仓单数量 949197 千克，环比 8398 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价 780.99 元/克，环比 7.2；上海有色网白银现货价 8269 元/千克，环比 73 [2] - 沪金主力合约基差 0.89 元/克，环比 5.88；沪银主力合约基差 -32 元/千克，环比 44 [2] 供需情况 - 黄金 ETF 持仓 919.88 吨，环比 -1.72；白银 ETF 持仓 14054.89 吨，环比 0 [2] - 黄金 CFTC 非商业净持仓 161209 张，环比 -1288；白银 CTFC 非商业净持仓 47754 张，环比 -1498 [2] - 黄金季度总供应量 1313.01 吨，环比 54.84；白银年总供给量 987.8 百万金衡盎司，环比 -21.4 [2] - 黄金季度总需求量 1313.01 吨，环比 54.83；白银全球年总需求量 1195 百万盎司，环比 -47.4 [2] 期权市场 - 黄金 20 日历史波动率 32.82%，环比 -0.68；黄金 40 日历史波动率 26.97%，环比 -0.06 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率 27.46%，环比 0.43；黄金平值看跌期权隐含波动率 27.47%，环比 0.45 [2] 行业消息 - 新税收法案将特朗普任期内减税政策延长并削减政府支出，CBO 测算 2026 - 2035 年联邦赤字将增加 1.8 万亿美元 [2] - 两位美联储官员强调经济不确定时美联储调整政策前保持耐心评估数据 [2] - 欧盟预计向美国提交修改后贸易提案推动与特朗普政府谈判 [2] - 中东局势方面，伊朗外交部长评估参加与美国下一轮谈判，美媒称以色列准备在美伊谈判破裂时打击伊核设施 [2] - CME“美联储观察”显示美联储 6 月维持利率不变概率 94.6%，降息 25 个基点概率 5.4%；7 月维持利率不变概率 73.1%，累计降息 25 个基点概率 25.7%，累计降息 50 个基点概率 1.2% [2]

美债拍卖与黄金市场 - 美债拍卖结果不及预期导致市场避险情绪升温 [1] - 黄金亚盘时段买盘动力出现减弱迹象 [1] - 黄金价格回踩引发市场对入场机会的讨论 [1] 市场分析渠道 - 分析师Jason通过超V直播间提供实时黄金走势解读 [1]