报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 受股市强势行情带动，风险偏好回升对债市形成压制，同时美联储9月降息概率超95%、全球贸易不确定性上升增加外资流入不确定性，债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号 [3] 各目录总结 利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI月度环比0.40%、同比0.00%，中国PPI月度环比 -0.20%、同比 -3.60% [9] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模430.22万亿元，环比 +4.06万亿元、+0.95%；M2同比8.30%，环比 +0.40%、+5.06%；制造业PMI49.30%，环比 -0.40%、-0.80% [9] - 经济指标（日度更新）：美元指数98.06，环比 -0.43、-0.44%；美元兑人民币（离岸）7.1912，环比 +0.009、+0.12%；SHIBOR 7天1.43，环比 +0.00、+0.07%；DR0071.44，环比 +0.00、+0.28%；R0071.56，环比 -0.12、-7.38%；同业存单（AAA）3M1.54，环比 +0.01、+0.36%；AA - AAA信用利差（1Y）0.09，环比 +0.00、+0.36% [10] 国债与国债期货市场概况 - 展示国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各品种沉淀资金走势、各品种持仓量占比、各品种净持仓占比（前20名）、各品种多空持仓比（前20名）、国开债 - 国债利差、国债发行情况等图表 [13][16][18][21] 货币市场资金面概况 - 展示Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等图表 [26][28] 价差概况 - 展示国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4*TS - T）、（2*TS - TF）、（2*TF - T）、（3*T - TL）、现券利差与期货价差（2*TS - 3*TF + T）等图表 [31][35][36] 两年期国债期货 - 展示TS主力合约隐含利率与国债到期收益率、TS主力合约IRR与资金利率、TS主力合约近三年基差走势、TS主力合约近三年净基差走势等图表 [38][41][49] 五年期国债期货 - 展示TF主力合约隐含利率与国债到期收益率、TF主力合约IRR与资金利率、TF主力合约近三年基差走势、TF主力合约近三年净基差走势等图表 [47][51][48] 十年期国债期货 - 展示T主力合约隐含利率与国债到期收益率、T主力合约IRR与资金利率、T主力合约近三年基差走势、T主力合约近三年净基差走势等图表 [55][58] 三十年期国债期货 - 展示TL主力合约隐含利率与国债到期收益率、TL主力合约IRR与资金利率、TL主力合约近三年基差走势、TL主力合约近三年净基差走势等图表 [63][66][70] 策略 - 单边：回购利率震荡，国债期货价格震荡，建议2509逢高做空 [4] - 套利：关注TF2509基差回落 [5] - 套保：中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保 [5]

债市回调现象 - 7月16日至8月11日期间，10年期国债收益率从1.66%上行至1.72%，30年期国债期货调整幅度更大，收益率从1.87%上行至1.99% [1] - 与债市下跌相反，股市和大宗商品持续走强，沪指站稳3600点，A股迎来修复性反弹行情 [1] 债市回调原因分析 - 资金面紧张，央行回笼资金导致流动性收敛，助推债券利率上行 [1] - “反内卷”政策通过收缩供给和提振需求提升通胀预期 [1] - 权益市场上涨对债市形成冲击 [1] 影响债市回调因素的持续性 - 央行此前进行大额净投放，流动性开始放松，体现政策对资金面的呵护 [1] - 美国与多个经济体达成贸易协议，关税税率上调，预计将抑制全球贸易，中国出口增速随之放缓 [1] - 7月PMI数据显示，除价格分项外，生产、内外需订单及库存等指标均出现不同程度回落 [2] - “反内卷”带来的通胀预期提升不会持续太久，PPI年内转正难度较大，市场预期将逐步平息 [2] - 商品市场大幅普涨的第一阶段或已过去，超涨品类进入价格修正区间，市场风险偏好回归理性 [2] - 8月1日隔夜和7天资金利率在央行回笼后下行至1.35%和1.49%，显示流动性宽松，8月资金利率或成为年内低点 [2] - 股市上涨并非利率上行的充分条件，未来上行动力回归国家治理和科技引领经济转型预期，对债市影响有限 [2] 债市后市展望 - 此番调整驱动因素更多是情绪面和交易层面的，而非债市核心逻辑的根本性逆转 [3] - 债市长多的逻辑并未改变，当前谈论债市反转为时过早，对前景不应过分悲观 [3] - 市场阶段性下跌为理性投资者提供了更具吸引力的布局机会 [3]

核心观点 - 期债市场受宏观数据与政策变化双重驱动呈现震荡格局 财政部恢复债券利息增值税政策提振老券需求 但经济韧性、股市风险偏好上升及流动性充裕抑制债市上行空间 [1][5] - 出口表现超预期 7月出口同比增长7.2% 主要受益于"抢出口"效应和对欧盟、东盟等地区出口增长 抵消对美出口21.7%降幅的拖累 [2] - 进口增速回升至4.1% 大宗商品价格上涨带动量价齐升 自美进口降幅收窄至10.3% [2][3] - 物价水平温和改善 核心CPI升至0.8%创年内新高 PPI同比降幅持平于3.6% 政策推动部分行业价格环比降幅收窄 [4][5] 外贸表现 - 7月进出口总额5453.23亿美元 同比增长5.9% 较前值提高2个百分点 [2] - 出口额3217.84亿美元 同比增长7.2% 较前值5.9%提升1.3个百分点 [2] - 进口额2235.39亿美元 同比增长4.1% 较前值1.1%提升3个百分点 [2] - 贸易顺差982.4亿美元 同比增长14.93% 低于市场预期的1050亿美元 [2] - 对欧盟、韩国、中国台湾及"一带一路"国家出口增速加快 对东盟保持两位数增长 [2] - 对美出口降幅扩大至21.7% 较6月16%进一步恶化 [2] 商品价格与进口结构 - CRB指数同比增速由6月3.5%升至6.0% 推动进口量价齐升 [3] - 大宗商品、医药材及药品、农产品对进口增速拉动分别较前值提高1.6/0.5/0.3个百分点 [3] - 原油、大豆受涨价影响显著 自美进口降幅由15.5%收窄至10.3% [3] 物价数据 - CPI同比持平 较6月回落0.1个百分点 核心CPI同比升至0.8%创2024年3月以来新高 [4] - 食品价格同比降幅扩大至1.6% 鲜菜和猪肉价格弱于季节性 合计下拉CPI约0.16个百分点 [4] - 交通工具用燃料价格同比涨幅由-10.8%升至-9% 受国际油价回升推动 [4] - PPI同比下降3.6%与6月持平 建材价格环比回落 出口导向型行业承压 [5] 政策影响 - 财政部恢复征收债券利息增值税 8月8日起实施 提振老券需求 [1] - 中央财经委员会提出治理企业低价无序竞争 推动落后产能退出 [5] - 工信部实施十大重点行业稳增长方案 涉及钢铁、有色、石化、建材等行业 [5] - 煤炭开采、黑色金属冶炼、光伏设备、水泥、锂离子电池制造价格环比降幅分别收窄1.9/1.5/0.8/0.3/0.1个百分点 [5] 市场环境 - 货币政策维持"适度宽松"取向 流动性保持合理充裕 [1][5] - 美联储维持利率不变 美方"对等关税"政策落地 贸易环境存在不确定性 [1][3] - "抢出口"效应逐步消退 出口增速面临回调压力 [3] - 汽车行业"反内卷"见效 促消费政策带动手机、家电需求回暖 [4]

A股AI硬件端及芯片主题ETF表现 - 8月12日A股AI硬件端大涨，寒武纪"20CM"涨停，光模块、GPU、光芯片等板块领涨，新易盛、中际旭创等涨超5% [1][3] - 科创芯片ETF富国（588810）单日涨幅达4.37%，创近4个月最大涨幅，溢价率升至0.87%，多只芯片、人工智能主题ETF涨超3% [3][4] - 寒武纪为科创芯片指数第一大权重股，权重占比10.86%（截至7月31日） [3] - 华泰柏瑞基金认为AI板块筹码沉淀充分，算力基建与资本开支显示景气周期持续强化 [3] 港股主题ETF资金流向 - 港股通互联网ETF（159792）8月以来净流入超35亿元，居非货ETF榜首；港股创新药ETF（513120）、港股通创新药ETF（159570）净流入均超20亿元 [2][7][8] - 上证50ETF（510050）8月11日单日净流入19.10亿元，创近三个多月新高；中证1000ETF（512100）同日净流入12.65亿元 [7][9] 债券与商品ETF动态 - 短融ETF（511360）成交额单日减少超120亿元至102.93亿元，净流出11.73亿元；30年国债ETF（511090）获资金布局，净流入6.17亿元 [1][6][9] - 黄金ETF（518880）近5日连续净流出合计近20亿元，因国际金价回落 [8][9] - 深交所将发布深证AAA国企/民企信用债指数，聚焦高等级信用债投资需求 [11] 板块轮动与市场观点 - 稀土板块回调，广晟有色、中国稀土等跌超4%，相关ETF跌幅超2%；港股互联网主题ETF部分跌超1% [4][5] - 兴业基金建议聚焦中报景气方向（AI上游、军工、资源品、券商）及红利扩散领域（消费、城商行、家电） [10] - 富国基金指出市场流动性驱动力量强劲，A股盈利能力与ROE有望系统性修复 [10] ETF成交规模变动 - 科创50ETF（588000）成交额单日增加近30亿元至55.30亿元；科创芯片ETF（588200）、半导体ETF（512480）成交额激增 [1][6] - 港股创新药ETF（513120）成交额58.47亿元，规模达181.79亿元；恒生科技ETF（513130）规模306.67亿元 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 债市仍受压制，交易盘可逢低布局下季合约并适当拉大买入间隔 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 盘面点评 - 期债日内探底回升全线收跌，TF相对较强，TL最弱；现券收益率继续上行，短端幅度小，超长端上行幅度大但较昨日缓和；公开市场净回笼461亿元，资金利率略微上行，DR001在1.32%左右 [2] 日内消息 - 中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天 [2] 行情研判 - 债市受股债跷跷板效应影响，中美关税暂缓消息助力股市，上证指数冲击去年10月8日高点；基金与券商在卖出债券；股市牛市氛围浓厚，对债市压制将持续，但债市调整有边界 [3] 数据一览 - 各合约价格大多下跌，如TS2509从102.354跌至102.338，TL2509从118.51跌至118.15；持仓方面，TS合约持仓增加450手，TF、T、TL合约持仓减少；基差大多下降，如TS基差从0.03降至0.0284；主力成交方面，TS、T、TL主力成交增加，TF主力成交减少；资金利率方面，DR001、DR007上行，DR014下行，对应成交金额有增有减 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股市上行带来“股债跷跷板”效应使债市回调，政治局会议定调维稳，债市虽短期受扰动，但基本面和资金面仍有支撑，收益率中枢或维持低位；央行与农业农村部发文鼓励发行乡村振兴债，该债后续或扩容；上半年工业企业利润同比下降，表现低迷；上周央行净投放规模下降，资金价格多数上行；信用债一级市场发行规模增加，发行成本多数上行；二级市场交易活跃度上升，收益率全面抬升 [4][5][17] 各部分总结 市场热点 - 股市上涨，上证指数突破3600点，“股债跷跷板”效应下债市调整，主要债市指数多数下跌，债券收益率回调，10年期国债收益率升至1.73%，本轮效应从投资偏好、经济预期、流动性分配三方面传导，政治局会议定调虽短期使债市受扰动，但债市收益率中枢或维持低位，调整后债券配置价值或上升 [4][11][12] - 7月24日央行与农业农村部联合发文鼓励发行乡村振兴债，该政策是中央一号文件具体落实，有助于引导资金投向乡村振兴，乡村振兴债或扩容且发行利率或降低，建议关注其发行情况 [5][14][16] 宏观数据 - 上半年工业企业利润同比下降1.8%，降幅较1 - 5月扩大0.7个百分点，6月盈利边际修复但整体仍低迷，“量”对利润修复有支撑，“价”拖累加大，1 - 6月营业收入利润率回落 [6][17] 货币市场 - 上周央行公开市场操作净投放资金1095亿元，净投放规模较前一期大幅下降，流动性边际收紧，各期限质押式回购利率多数上行，Shibor方面3个月期和1年期利差扩张至8bp [20] 信用债一级市场 - 上周信用债发行规模为3243.17亿元，较前一期增加418.72亿元，取消发行规模增加，分券种超短融和公司债增幅大，分行业基础设施投融资和产业债发行规模增加，基础设施投融资行业净流出，产业债多数行业净流入，发行成本多数上行 [8][23][25] 信用债二级市场 - 上周债券二级市场现券交易额为98410亿元，日均交易额增加，交易活跃度回升；利率债和信用债收益率全面上行，信用利差多数走扩，幅度最大为7bp，评级利差有涨有跌，变动幅度未超4bp [33][36][40] 附表 - 债券市场信用风险事件涉及本息违约和展期，如鸿达兴业、北京华业资本等公司出现违约情况，部分公司债券本息兑付日调整 [45] - 监管及市场创新动态涉及多部门文件，包括鼓励乡村振兴债发行、便利外商投资企业境内再投资、优化信用风险缓释工具业务规则、金融支持提振消费等内容 [46] - 主要信用债券种月度净融资额展示了不同月份各券种净融资情况 [48]

债市行情回顾 - 上周10年期国债收益率全周下跌1.68BP至1.69%，1年期至50年期国债收益率多数下行，仅30年期微涨1.1BP [1][2][3] - 国债期货主力合约全线上涨，30年期涨幅最大达0.19%，中证转债指数突破10年新高，周涨2.31%至467.77 [6] - 周内10年期国债活跃券250011收益率波动明显，全周累计下跌0.4BP，周五收于1.691% [4] 央行公开市场操作 - 上周央行开展11267亿元7天期逆回购操作，并新增7000亿元3个月期买断式逆回购对冲流动性，全周净投放1635亿元 [13] - 8月将有9000亿元买断式逆回购到期，市场预期可能进行第二次操作以维持资金面均衡宽松 [13] - DR007利率运行区间为1.3%-1.6%，显示资金价格下行 [13] 利率债发行情况 - 上周利率债发行总量8065.09亿元，其中国债占比58%（4685.5亿元），地方债发行1654.59亿元 [7] - 恢复增值税征收的首批地方债中标利率仅比存量券高3-5BP，显著低于预期的10BP利差 [7][17] - 本周计划发行利率债3854.32亿元，国债占比67%（2600亿元） [7] 海外债市动态 - 美国国债收益率全周上涨6-8BP，30年期美债拍卖需求疲弱，投标倍数2.27创2023年11月以来新低 [8][9] - 10年期美债拍卖出现自2月以来首次尾部利差，国内外需求同步下降 [9] - 市场预期美联储年内降息3次，9月降息概率升至88.9%，较月初提升8个百分点 [11] 宏观经济数据 - 7月中国进出口总值同比增长6.7%，出口增速8%连续两个月回升，进口增速4.8% [15] - 7月CPI环比上涨0.4%，核心CPI同比涨幅扩大至0.8%，PPI环比降幅收窄至0.2% [16] - 标普维持中国主权信用评级"A+"，财政部强调将增强政策灵活性以稳经济 [16] 机构观点 - 天风证券指出地方债新老券实际利差4-7BP低于理论值10BP，建议关注30年国债等长端品种 [17] - 兴业证券认为税收政策调整利空债市，建议10Y国债接近1.75%时配置盘介入 [17] - 浙商证券提出10年国债利率上限1.75%有配置盘支撑，短期震荡下限1.65%-1.68% [18]

国内经济数据 - 7月CPI环比上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大 [2] - PPI环比下降0.2%，降幅比6月收窄0.2个百分点，同比下降3.6% [2] - 服务价格环比上涨0.6%，影响CPI环比上涨约0.26个百分点，工业消费品价格环比上涨0.5%，涨幅比6月扩大0.4个百分点 [2] 中小企业发展 - 7月中小企业发展指数为89.0，与上月持平，分项指数2升2平4降 [3] - 资金指数和投入指数较上月分别上升0.2和0.1点，显示资金状况好转和投资意愿回升 [3] 信托业务监管 - 信托公司不得开展实质为单一融资方提供融资的信托业务，新规将于2025年9月1日起执行 [3] 科技创新债券 - 金融科创债标准篮子（BBX100100）和企业科创债标准篮子（BBX100200）上线交易，成分券选自"CFETS AAA科技创新债券指数" [4] 美联储主席人选 - 特朗普政府将美联储主席候选人名单扩大至约10人，新增前圣路易斯联储主席James Bullard和前总统小布什的经济顾问Marc Sumerlin [5] 大宗商品市场 - WTI 9月原油期货收平于63.88美元/桶，布伦特9月原油期货收涨0.24%至66.59美元/桶 [6] - COMEX12月黄金期货收涨约1.1%，NYMEX天然气价格收跌2.79%至2.996美元/盎司 [6] 资金面与公开市场操作 - 央行开展1220亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，单日净回笼资金40亿元 [7] - DR001下行0.35bp至1.312%，DR007下行2.64bp至1.425% [8] 利率债市场 - 10年期国债活跃券250011收益率上行0.35bp至1.6910%，10年期国开债活跃券250210收益率持平于1.7900% [9] 信用债市场 - 城投债"H8龙控05"跌超60% [10] - 融创房地产完成注销债券33亿元 [11] - 富通集团债券"H22富通1"获20天宽限期 [12] - 攀钢集团推迟发行"25攀钢集SCP003(科创债)" [13] - 华工科技取消发行"25华工科技MTN001(科创债)" [14] - 湖北交投取消发行"25鄂交投MTN002" [15] 房地产企业动态 - 保利发展7月签约金额180.14亿元，同比减少28.85% [15] - 碧桂园清盘呈请聆讯延期至2026年1月5日 [16] - 深圳龙光控股银行、信托贷款逾期金额285亿元 [18] - 中骏集团控股66%债权人加入重组支持协议 [18] 可转债市场 - 中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.08%、0.04%、0.15%，成交额862.36亿元 [19] - 交建转债涨超19%，天路转债、松霖转债涨超6%，东杰转债跌逾10% [19] - 昌红转债、垒知转债等5只转债公告提议下修转股价格 [20] - 信测转债、隆华转债公告提前赎回，天润转债、高测转债公告即将触发提前赎回条件 [21] 海外债市 - 2年期、10年期美债收益率分别上行4bp至3.76%、4.27% [22] - 2/10年期美债收益率利差保持在51bp，5/30年期利差收窄1bp至101bp [23] - 美国10年期TIPS损益平衡通胀率上行4bp至2.39% [24] - 德国10年期国债收益率上行4bp至2.69%，法国、意大利、西班牙、英国分别上行5bp、5bp、6bp和6bp [25]

市场表现 - A股和港股联袂上涨，A股涨幅略胜一筹，融资余额近2万亿创本轮新高，但沪深两市日均成交金额回落1112亿元 [2] - 申万一级行业中，国防军工、有色金属、机械设备领涨，涨幅分别为+5.93%、+5.78%、+5.37%，医药生物、计算机、商贸零售领跌 [2][24] - 宽基指数中国证2000和中证1000表现突出，周度涨幅分别为2.74%和2.51%，科创100近一年涨幅达57.59% [11] 债券市场 - 本周资金面均衡偏松，利率债和信用债均走强，国债期货上涨0.12% [28][29] - 美国非农就业数据下修，9月美联储降息概率上升至90%，为我国货币政策提供更多操作空间 [2][3] - 债券市场短期预计震荡为主，中期基本面对债市形成支撑，仍适合作为大类资产配置的压舱石 [7] 商品市场 - COMEX黄金一度突破前高，沪金周度上涨2.19%，南华贵金属商品指数上涨2.94% [2][33][37] - 原油价格大幅波动，布油周度下跌8.11%，南华能化商品指数下跌2.11% [33][37] - 黄金长期牛市逻辑延续，建议逢低配置，短期需关注是否能有效突破前高 [8] 海外市场 - 美股上周五低开低走，本周震荡修复，标普500周度微涨0.01%，纳斯达克100上涨0.74% [3][11] - 美元指数在降息预期下下跌，美债总体上涨，欧洲股市受美俄领导人会谈影响总体上涨 [3] - 美股当前胜率仍在但赔率一般，若因宏观数据走弱回调，AI产业趋势和财报支撑下或为布局时点 [9] 行业动态 - OpenAI正式推出新一代人工智能模型GPT-5 [30] - 七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，确定产业发展"施工图" [30] - 韩国投资管理公司推出中国AI ETF，跟踪中国AI大科技Top 2+指数，捕捉人工智能等领域机会 [30]

市场回顾 国内股市 - AI产业链需求预期因相关订单因素受到提振，但政治局会议政策表述偏温和，市场风险偏好冲高回落，A股呈现高开低走态势，大盘在3600点附近承压 [1] - 成长风格表现强于价值风格，小盘股整体表现稍强于大盘股，板块分化明显，成长和大消费板块相对抗跌，周期稳定板块表现较弱 [1] - 上周上证指数涨0.9%，沪深300跌1.8%，创业板指跌0.7%，万得全A跌1.1% [1] 债市 - 受股债跷跷板效应影响，债市收益率回落，10年国债收益率下行2bp收于1.71%，30年国债收益率下行2bp收于1.95%，短端1年期国债收益率下行1bp收于1.37% [2] - 一年期AA+信用利差下行1bp，五年期AA+信用利差上行2bp，中证转债跌1.37%，调整幅度领先于股市 [2] 国际市场 - 美联储7月议息会议维持原有政策不变，美元指数大幅回升，欧美股市调整，标普500跌2.4%、纳指跌2.2%、欧洲STOXX600跌2.6% [3] - ICE布油涨2.7%、LME铜跌1.4%、伦敦金现涨0.8%，恒生指数受美元走强影响跌3.5% [3] A股行业板块表现 - 中信一级行业中，通信（3.14%）、医药（2.73%）、传媒（1.11%）、国防军工（0.66%）表现最强，有色金属（-4.69%）、煤炭（-4.56%）、建材（-3.32%）、交通运输（-3.28%）表现较弱 [6] - 通信光模块领涨，TMT行业表现强劲，医药板块业绩回暖、政策友好度提升，创新药持续强势 [6] - 成长、大消费板块整体表现强势（TMT和医药强劲，电力设备新能源、家电偏弱），大金融板块表现其次（银行强，地产弱），周期和稳定板块表现较弱 [8] 近期重要事件或数据 7月底政治局会议 - 会议对上半年经济回升态势予以肯定，政策重心从"加强超常规逆周期调节"转向"适时加力" [9] - 财政政策重点在于加快政府债券发行使用，提高资金使用效率，货币政策未提及"适时降准降息"，强调"用好"结构性货币政策工具 [9] - "反内卷"未得到明确指示，会议提到治理企业无序竞争和推进重点行业产业治理 [9] 美联储议息会议 - 美联储7月会议维持利率不变，政策利率目标区间保持在4.25%-4.5%，内部分歧加大，部分理事支持降息25BP [10] - 鲍威尔发言偏鹰派，承认经济增长放缓，未否认9月降息可能性，但拒绝为9月降息提供指引 [10] 美国7月非农就业数据 - 7月新增非农就业人数7.3万，低于预期的10.8万，前期值由14.7万下修至1.4万，5月数据由14.4万下修至1.9万，两月合计下修25.8万 [11] - 数据导致市场对美国经济韧性预期下调，美元指数、美债收益率大幅下行，CME数据显示美联储9月降息概率从40%升至80%以上 [11] 公募基金周度发行份额 - 上周公募发行成立28只、累计128亿份，股票型基金发行19只、累计81亿份，混合型基金6只、累计16亿份，债券型基金3只、累计31亿份 [14] - 发行结构由此前债券型基金为主导逐步转向均衡 [14] 市场展望 债市 - 两会明确货币政策适度宽松基调，长债已提前反映降息预期，短端收益率上行，3年期中短期票据到期收益率（AAA）由1月2日的1.69%最高上行49bp至3月11日的2.18% [16] - 信用扩张仍不顺畅，下半年经济或再度承压，债市收益率大幅上行风险较低，转债资产或受到关注，中证转债指数7月11日盘中涨至452.27点，创2015年6月19日以来新高 [16]