发展定位与目标 - "十五五"时期被定位为基本实现社会主义现代化的关键时期，承接"十四五"成果并着眼2035年远景目标[1] - 主要目标包括经济增长保持在合理区间、全要素生产率（TFP）稳步提升、居民消费率明显提高[1][2] - 全要素生产率（TFP）被首次明确列为发展目标，2000-2021年TFP增长率为3.6%，未来需成为增长主要动力[15] - 居民消费率目标为明显提高，2023年中国居民消费率为39.57%，显著低于美国、德国、日本等主要经济体[16][18] 经济发展与产业体系 - 以高质量发展为主题，强调通过现代化产业体系和新质生产力推动数智化、绿色化与产业创新融合[2][20] - 建设现代化产业体系需优化传统产业（如矿业、冶金、化工）并培育新兴产业（如新能源、低空经济、量子科技）[22][24] - 扩大有效投资聚焦民生领域和国家安全项目，避免粗放式投资，强调投资效率与结构优化[31] - 科技自立自强重点攻关集成电路、工业母机、基础软件等"卡脖子"领域，并提高基础研究投入比重[26][27] 内需与市场机制 - 做强国内大循环需提振消费，通过增加公共服务支出占比（如教育、医疗）释放居民消费潜力[30] - 建设全国统一大市场需破除要素流动壁垒，降低制度性交易成本，释放超大规模市场潜力[32] - 激发市场主体活力包括落实民营经济促进法保障平等竞争，以及深化国资国企改革增强核心功能[34][36] 风险防控与安全保障 - 统筹安全与发展，构建供应链、科技、能源、数据、金融等领域的安全体系，前移风险防控关口[2][14] - 重点化解房地产、地方政府债务、中小金融机构风险，严防系统性风险，推动有序出清[47][56] - 金融改革聚焦"科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融"五篇大文章，提升直接融资比重[38]

实现人民对美好生活的向往是中国式现代化的出发点和落脚点。10月28日，《中共中央关于制定国民经 济和社会发展第十五个五年规划的建议》发布。未来五年，我国在加大保障和改善民生力度方面，将着 力解决哪些人民群众的急难愁盼问题？一起来看。 实施城乡居民增收计划，有效 增加低收入群体收入,稳步扩大中等 收入群体规模,合理调节过高收入, 取缔非法收入,推动形成橄榄型分配 格局。 文字来源:《中共中央关于制定国民经济和社会发展 第十五个五年规划的建议》 稳步扩大免费教育范围 稳步扩大免费教育范围, 探索 延长义务教育年限。 文字来源:《中共中央关于制定国民经济和社会发展 第十五个五年规划的建议》 实施城乡居民增收计划 建立健全职业伤害 保障制度 扩大失业、工伤保险覆盖面, 建立健全职业伤害保障制度。 文字来源:《中共中央关于制定国民经济和社会发展 第十五个五年规划的建议》 建设安全舒适绿色 智慧的"好房子" 建设安全舒适绿色智慧的"好房 子"，实施房屋品质提升工程和物业 服务质量提升行动。 文字来源:《中共中央关于制定国民经济和社会发展 第十五个五年规划的建议》 实施医疗卫生强基工程 优化医疗机构功能定位和布局, 实施医 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美经贸关系缓和利好兑现，但鲍威尔意外硬派论调增加扰动，美元反弹对基本金属有压制；中短期，供应扰动继续支撑基本金属价格，但宏观支撑有所减弱，基本金属冲高回落，可留意铝锭补涨机会；长期，国内潜在增量刺激政策预期仍在，且铜铝锡供应扰动问题仍在，供需有趋紧预期，看好铜铝锡价格走势 [1] 各品种总结 铜 - 信息：9月SMM中国电解铜产量环比降5.05万吨，降幅4.31%，同比升11.62%；10月30日1电解铜现货对当月2511合约报贴水130元/吨 - 升水20元/吨；截至10月30日，SMM全国主流地区铜库存回落0.19万吨至18.26万吨 [6] - 逻辑：宏观情绪回暖，中美贸易缓和，市场风险偏好回升；铜矿供应扰动增加，加工费低位且有回落风险，废铜回收成本和难度抬升使部分冶炼厂减停产，9、10月电解铜产量回落；需求旺季但库存去化不明显，现货由升水转贴水，高价抑制需求 [6] - 展望：供应约束仍存，供应扰动增加，宏观情绪转暖，铜价震荡偏强 [6] 氧化铝 - 信息：10月30日，阿拉丁氧化铝北方现货综合报2840元涨5元；全国加权指数2871.2元涨7元；氧化铝仓单225761吨，环比 +2389 [6] - 逻辑：宏观情绪降温，高成本产能有波动，运行产能先降后小幅回升，国内强累库，矿价松动，盘面价格有压力；估值进入低位区间，资金关注度增加，价格波动可能扩大 [6] - 展望：现实供需偏过剩，估值低位，预计维持震荡 [6] 铝 - 信息：10月30日SMM AOO均价21200元/吨，环比 +30元/吨；国内主流消费地铝棒库存13.80万吨，较周一跌0.8万吨；电解铝锭库存61.90万吨，较周一下降0.7万吨；上期所电解铝仓单66418吨，环比 +374吨；美联储降息25个基点，12月1日起停止缩表；中美元首会晤美方取消部分关税；力拓Tomago铝冶炼厂考虑2028年底停运营，年产铝量59万吨 [8] - 逻辑：宏观基调正面，供应端国内置换产能投产，运行产能和开工率高位，海外供应有扰动；需求端传统旺季尾声，终端需求持稳，社库去化但边际放缓，现货升贴水波动；铜铝比价超4.0，铝价估值低 [9] - 展望：短期震荡偏强，中期供应增量有限，需求有韧性，铝价中枢有望上移 [9] 铝合金 - 信息：10月狭义乘用车零售市场规模预计220万辆上下，环比降2%；10月30日保太ADC12报20800元/吨，环比持平；上期所注册仓单为50874吨，环比 +238吨；美国铝协建议禁止出口UBC废料 [10][13] - 逻辑：成本端废铝供应紧俏，成本支撑坚实；供应端政策不明，部分企业小幅减停产；需求端有边际回暖，关注购置税政策抢装；库存端社库和仓单回升 [10] - 展望：短期成本支撑强，供需弱改善，维持震荡偏强；中期政策落地节奏不明，原料有扰动，维持震荡 [10] 锌 - 信息：10月30日，上海0锌对主力合约 -40元/吨，广东0锌对主力合约 -90元/吨，天津0锌对主力合约 -60元/吨；截至10月30日，SMM七地锌锭库存总量16.53万吨，较上周四上升0.22万吨；29Metals西澳矿山地震，撤回全年锌产量指引 [14][15] - 逻辑：宏观乐观情绪兑现；供应端短期锌矿供应转松，加工费抬升，炼厂盈利好，生产意愿强；需求端国内消费进入淡季，终端订单有限，抢出口浪潮已过，需求预期一般；基本面偏过剩，但伦锌“软挤仓”未结束 [15] - 展望：短期高位震荡，中长期供给增加，需求增量少，有下跌空间；10月锌锭产量高位，需求恢复有限，库存或累积，宏观利好落地，锌价震荡 [15] 铅 - 信息：10月30日，废电动车电池10025元/吨，原再价差50元/吨；SMM1铅锭17150 - 17250，均价17200元，铅锭精现货升水30元/吨，环比 +10元/吨；10月30日国内主要市场铅锭社会库存2.98万吨，较上周四下降0.21万吨；沪铅最新仓单21645吨，环比 -1352吨 [16] - 逻辑：现货升水上升，原再生价差持稳，期货仓单下降；供应端废电池价格和铅价持稳，再生铅冶炼利润持稳，前期减产企业复产，开工率和产量上升；需求端处于旺季，铅酸蓄电池厂开工率高位 [16] - 展望：美国经济偏弱，美元指数弱势；节后铅锭供应增长不及预期，北方再生铅冶炼厂扰动增多，需求旺季需求维持高位，供需趋紧；再生铅成本端高位；沪铅2512合约虚实比提升，铅价震荡偏强 [17] 镍 - 信息：10月30日LME镍库存25.164万吨，较前一交易日 -66吨；沪镍仓单31532吨，较前一交易日 +99吨；LME库存累积，国内库存部分对外转移，全球显性库存增加 [17] - 逻辑：市场情绪主导盘面，静态估值稳定；产业基本面边际走弱，矿端供应宽松，印尼取缔非法采矿需警惕变化，中间品产量恢复，镍盐价格走弱，盐厂利润修复，盘面支撑弱；电镍现实过剩，库存累积，上方压力大 [20] - 展望：宏观预期兑现，镍价震荡偏弱 [20] 不锈钢 - 信息：最新不锈钢期货仓单库存量73777吨，较前一交易日持平；10月30日，佛山宏旺304现货对不锈钢主力合约225元/吨；SMM10 - 12%高镍生铁均价924.5元/镍点；9月中国进口镍铁总量108.53万实物吨，环比增24.2%，同比增47.2% [21] - 逻辑：镍铁价格弱稳，铬端持稳；9月不锈钢产量回升，关注旺季需求持续性；库存端社会库存和仓单去化，旺季过后结构性过剩压力或显现 [21] - 展望：下游终端需求不及预期，基本面有压制，成本端有支撑，关注库存和成本变化，短期区间震荡 [21] 锡 - 信息：10月30日，伦锡仓单库存 +130吨，为2830吨；沪锡仓单库存 +73吨，至5682吨；沪锡持仓 -2185手，至72249手；上海有色网1锡锭报价均价为284000元/吨，较上一日 -1200元/吨 [22] - 逻辑：供应端约束仍存，佤邦产量提升进度延后，印尼审批制度调整，供应预期趋紧，未来一季度国内锡矿紧张难缓解，加工费维持低位；云锡复产，精炼锡开工率回升，需求稳定，库存去化暂缓并开始累积，限制锡价高度 [23] - 展望：供应扰动不断，锡价震荡偏强 [23] 行情监测 商品指数 - 综合指数：中信期货商品综合指数2250.38，跌0.57%；商品20指数2544.78，跌0.52%；工业品指数2246.75，跌0.87% [148] 板块指数 - 有色金属指数：2025 - 10 - 30指数2495.98，今日涨跌幅 -0.74%，近5日涨跌幅 +0.01%，近1月涨跌幅 +5.01%，年初至今涨跌幅 +8.13% [150]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 后市走势主要看政策利好预期发酵节奏与资金止盈节奏的相互博弈情况，短期内股指以宽幅震荡为主 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2512短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点为宽幅震荡，核心逻辑是资金止盈意愿与政策利好预期相互博弈 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 昨日各股指均震荡回调，沪深京三市全天成交额24643亿元，较上日放量1736亿元，股市放量下跌，上证指数跌破4000点，反映市场追涨情绪弱、恐高情绪升温、获利资金止盈意愿上升 [5] - 中美两国元首会晤消息落地，外部不确定性风险缓和的边际效应递减；“十五五”规划对科技股的政策利好预期持续发酵并逐渐被市场消化 [5] - 11月政策增量少，股票估值提升显著，获利资金止盈需求仍存，后市股指存在技术性回调可能性 [5]

报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性 [4] 报告的核心观点 - “十五五”规划建议稿发布，市场情绪受提振，按人均GDP目标推算，十五五期间平均GDP增速或有望维持在5%左右，5000亿元新型政策性金融工具完成投放，预计拉动项目总投资超7万亿元，央行提出健全稳市机制等，金融街论坛年会有相关举措，中美经贸团队达成三方面成果共识 [1] - 美国9月CPI同比增长3%低于预期，10月标普制造业PMI好于前值，美联储如期降息25BP并宣布12月1日起结束缩表，官员对12月政策分歧严重，美国经济呈现韧性同时宽松步伐相对顺畅，美国政府停摆事件仍需关注，特朗普亚洲之行有贸易成果 [2] - 商品分板块近期以观望为主，前期看涨板块波动率处于高位，后续关注通胀下半场有色、能源等可能的突破方向，黑色板块受下游需求预期拖累，有色板块受全球宽松预期提振，能源中期基本面供给偏宽松，化工板块部分品种“反内卷”空间值得关注，农产品短期受关税和通胀预期驱动，贵金属或重新进入盘整阶段 [3] 各部分总结 市场分析 - “十五五”规划建议稿发布，全会提出“十五五”时期经济社会发展主要目标，到2035年有相关跃升目标，按人均GDP目标推算十五五期间平均GDP增速或维持在5%左右，5000亿元新型政策性金融工具完成投放预计拉动项目总投资超7万亿元，央行提出健全稳市机制等，金融街论坛年会有相关举措，中美经贸团队达成三方面成果共识 [1] 美联储情况 - 美国9月CPI同比增长3%低于预期，10月标普制造业PMI好于前值，美联储如期降息25BP并宣布12月1日起结束缩表，官员对12月政策分歧严重，美国经济呈现韧性同时宽松步伐相对顺畅，美国政府停摆事件仍需关注，特朗普亚洲之行有贸易成果 [2] 商品板块情况 - 商品分板块近期以观望为主，前期看涨板块波动率处于高位，后续关注通胀下半场有色、能源等可能的突破方向，黑色板块受下游需求预期拖累，有色板块受全球宽松预期提振，能源中期基本面供给偏宽松，化工板块部分品种“反内卷”空间值得关注，农产品短期受关税和通胀预期驱动，贵金属或重新进入盘整阶段 [3] 要闻 - 5000亿元新型政策性金融工具已全部完成投放，有力支持项目建设预计拉动项目总投资超7万亿元，中美经贸磋商就多方面问题达成共识，美国财政部长表示可能在圣诞节前确定美联储主席候选人 [6]

港股半导体板块市场表现 - 10月31日港股半导体板块盘初下挫，中芯国际和华虹半导体股价下跌超过4%，上海复旦股价下跌超过3%，英诺赛科和宏光半导体股价下跌2% [2] - 半导体板块指数当日下跌214.057点，跌幅达3.88%，收于5309.924点 [3] - 板块指数当日最高价为5517.741点，最低价为5309.924点，成交量为2892.7万股，成交额为22.19亿 [3] - 板块内下跌公司数量为9家，上涨公司数量为3家，平盘公司数量为5家 [3] 中国半导体产业政策与国产化进程 - “十五五”规划旨在加速半导体全产业链突破，重点包括加强基础研究、关键核心技术攻关、开发新模型算法和高端算力芯片 [4] - 国产芯片整体国产化率从2021年的10%提升至2024年的18% [4] - AI芯片领域，2024年中国品牌渗透率约为30% [4] - 在外部限制和“十五五”规划指引下，国产CPU、GPU、模拟芯片、存储芯片、车规芯片等领域替代需求迫切，国产化提升空间巨大 [4]

中国宏观政策 - 二十届四中全会审议通过的“十五五”规划建议指出中国发展处于战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多的时期，表述较“十四五”更强调外部环境复杂性[4][5] - “十五五”规划目标体系由“十四五”六个方面扩展为七个方面，最大调整是将经济发展目标拆分为高质量发展取得显著成效和科技自立自强水平大幅提高两项，并明确提出居民消费率明显提高的具体方向[5] - 规划建议在“经济实力、科技实力、综合国力”后增加国际影响力大幅跃升，同时提出国家软实力持续提高，在当前国际格局深刻调整背景下具有重要战略意义[5] - 从目标设定逻辑看，“十五五”时期将更加注重发展质量，更加强调内需特别是消费拉动作用，更加突出科技创新对经济增长支撑作用[5] 全球宏观动态 - 美联储10月议息会议如期降息25基点至3.75%-4.00%区间，在政府停摆导致9月非农就业报告等关键数据缺失情况下仍选择降息，印证预防式降息政策取向[6] - 尽管美股屡创历史新高、金融条件持续宽松，此次降息更多体现为对就业下行风险提前对冲，现有私营部门数据显示初请失业金人数维持低位，职位空缺数据相对稳定[6] - 9月CPI数据延续放缓未能对本次降息形成阻拦，美元指数近期出现阶段性触底反弹迹象，在鲍威尔释放鹰派信号后预计将进一步走强[6][7] - 美股在历史高位运行、市场融资杠杆向历史高点攀升背景下，市场波动风险预计将显著增加，可能对金属价格及新兴市场风险资产造成扰动[7] 固德威公司分析 - 公司第三季度收入21.1亿元，同比增长17%，环比下降4%，盈利0.98亿元，同比增长201%，环比增长755%，毛利率26.2%，同环比提高2.8和5.9个百分点[9] - 今年8-9月中国逆变器对欧出口金额同比下降2%-9%，环比下降6%-30%，在户储补贴支持下对澳洲出口金额同比大增249%-288%，对澳出货大增是第三季度业绩修复重要原因[9] - 澳洲户储需求环比增长放缓和欧洲需求暂时疲软可能拖累短期业绩修复速度，由于全球储能需求超预期，小幅上调2026-2027年盈利预测，维持收入预测[9][10] - 将估值基准由26倍2026年市盈率上调至30倍，目标价上调至58.00元人民币，预计2026年业绩继续修复，但短期爆发式增长仍存在挑战，维持中性评级[10] 国轩高科公司分析 - 2025年第三季度公司实现收入101.1亿元，同比增长20.7%，环比下降2.2%，前三季度出货63GWh，维持全年出货目标100GWh[11] - 第三季度实现归母净利润21.7亿元，同比增长1434%，主要由于公司持有奇瑞汽车股份因港股上市导致公允价值大幅变动影响，毛利率环比提升2.8个百分点至17.6%[11] - 高能量密度产品占比提升带动毛利率，随着产线陆续改造完成及产能利用率提升，第四季度毛利率仍有改善空间，公司已启动2GWh全固态电池量产线设计工作[12] - 公司已进入大众中国车型公告目录，预计有望自2026年起带来收入增量，出口业务受短期扰动影响波动，但随着关税政策边际改善，高毛利出口业务占比有望回升[12][13] 美的集团公司分析 - 第三季度公司收入同比增长10.1%至1119亿元，归母净利润同比增长9.0%至119亿元，超市场预期约1%-5%，主要受益于海外业务回暖及To B业务持续发力[14] - 单第三季度毛利率同比小幅改善至26.4%，在市场竞争下仍显韧性，To C业务展现经营韧性，第三季度海外市场收入增速回升至中双位数[14] - To B业务动能强劲，第三季度继续保持高速成长态势，估算单季度收入增速超15%，公司将继续面对中国内地市场高基数挑战，但海外市场和B端业务将有效支撑稳健增长[14][15] - 小幅上调公司2025年盈利预测但维持对2026-2027年盈利预测大致不变，维持目标价96.20元，看好其作为家电龙头在全球化及To B业务增长动能[15] 阳光电源公司分析 - 公司第三季度收入229亿元，同比增长21%，环比下降7%，盈利41.5亿元，同比增长57%，环比增长6%，超出市场预期，毛利率35.9%，同环比提高6.4和2.1个百分点[16] - 前三季度储能系统发货29GWh，大增70%，海外发货占比由去年同期63%大幅提升至83%，全球储能新增装机增速高达68%，超出市场预期[16] - 公司预计2026年全球增速仍将高达40%-50%，上调2025-2027年盈利预测14%-34%-54%，将估值基准由17倍市盈率上调至22倍，并切换至2026年[16] - 目标价上调至220.00元，维持买入评级，毛利率提升推动业绩超预期，储能和AIDC需求高增支撑未来增长[16] 中集安瑞科公司分析 - 公司2025年前三季度归母净利润同比增长12.9%至7.7亿元，清洁能源业务表现强劲，主要受益于期内水上清洁能源收入同比52%强劲增长[17] - 化工及液态食品分部第三季度仍受贸易不确定性影响，但两个分部加总收入占比仅为23%，分部收入/盈利对公司整体影响已较去年有所减轻[17] - 前三季度累计新签订单同比小幅下降5%至196亿元，相比上半年同比下降35%大幅改善，其中清洁能源新签订单连续两个季度保持环比增长[17] - 公司盈利结构有望在2026年稳定下来，目标价维持在8.4港元及买入评级，船舶产品收入增长支撑第三季度盈利增长[17] 市场指数表现 - 恒生指数收盘26,283点，单日下跌0.06%，年初至今上涨27.61%，国企指数收盘9,347点，单日下跌0.31%，年初至今上涨28.22%[8] - 上证A股收盘4,180点，单日下跌0.73%，年初至今上涨18.97%，深证A股收盘2,634点，单日下跌1.28%，年初至今上涨28.66%[8] - 道指收盘47,522点，单日下跌0.23%，年初至今上涨11.70%，标普500收盘6,822点，单日下跌0.99%，年初至今上涨15.99%[8] - 纳指收盘23,581点，单日下跌1.57%，年初至今上涨22.11%，英国富时100收盘9,760点，单日上涨0.04%，年初至今上涨19.42%[8] 大宗商品及外汇 - 布兰特原油收盘64.91美元，三个月下跌11.46%，年初至今下跌12.97%，期金收盘3,983.70美元，三个月上涨20.87%，年初至今上涨51.52%[8] - 期银收盘48.18美元，三个月上涨27.04%，年初至今上涨66.67%，期铜收盘11,067.50美元，三个月上涨14.10%，年初至今上涨27.12%[8] - 日圆汇率154.17，三个月下跌3.39%，年初至今上涨1.94%，英镑汇率1.31，三个月下跌1.07%，年初至今上涨4.99%[8] - 欧元汇率1.16，三个月上涨0.73%，年初至今上涨11.68%，美国10年债息4.09%，三个月下跌6.35%，年初至今下跌1.58%[8]

报告行业投资评级 宏观金融 - 股指中长期看好，建议逢低做多；国债建议保持观望 [1] 黑色建材 - 焦煤、螺纹钢建议区间交易；玻璃建议卖出看涨 [1] 有色金属 - 铜建议逢低谨慎持多，不追高；铝建议待回落后逢低布局多单；镍建议观望或逢高做空；锡、黄金、白银建议区间交易 [1] 能源化工 - PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇震荡运行；纯碱 01 合约建议空头思路；聚烯烃宽幅震荡 [1] 棉纺产业链 - 棉花棉纱、苹果震荡偏强；PTA、红枣震荡运行 [1] 农业畜牧 - 生猪、鸡蛋逢高偏空；玉米宽幅震荡；豆粕区间震荡；油脂震荡偏强 [1] 报告的核心观点 报告对各期货品种给出投资建议，依据宏观经济形势、政策、行业供需、成本及库存等因素综合分析各品种走势。如中美会谈结果、政策发布影响股指和国债；市场情绪、供需关系影响黑色建材；供应短缺担忧、贸易前景预期影响有色金属；内需、库存、投产压力影响能源化工；供需预测、收购价格影响棉纺产业链；供应、需求、产能去化影响农业畜牧 [5][7][9] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，因中美会谈结果好、十五五规划表态积极，后续政策值得期待，或震荡偏强运行 [5] - 国债震荡运行，多空交织，受中美经贸共识、政策发布等因素影响 [5][6] 黑色建材 - 双焦震荡，市场看涨情绪浓，价格上行，受上游焦煤价格走强推动，短期供应偏紧支撑煤价 [7] - 螺纹钢震荡，期货价格大幅走强，低估值背景下下跌空间有限，RB2601 逢低做多为主 [7] - 玻璃卖出看涨，基本面恶化，盘面易跌难涨，可尝试卖出看涨期权或备兑看涨期权策略 [8] 有色金属 - 铜高位震荡，供应短缺担忧和贸易前景乐观预期推动价格走高，但下游需求受限抑制上行空间，建议逢低少量持多，不追高 [9][10] - 铝中性，高位震荡，几内亚矿价、氧化铝和电解铝产能、需求和库存等因素综合影响，建议利好兑现后逢高止盈多单 [11] - 镍中性，震荡运行，印尼政策调整使镍矿供给或宽松，镍维持过剩格局，建议观望或逢高适度持空 [14] - 锡中性，震荡运行，锡矿供应边际转宽松，下游消费偏弱，建议区间交易，关注供应复产和需求回暖情况 [15][16] - 白银中性，震荡运行，美国经济数据和降息预期影响价格，建议谨慎区间交易，关注美联储利率决议 [16] - 黄金中性，震荡运行，受美国经济数据、降息预期和避险情绪支撑，建议谨慎区间交易，关注美联储利率决议 [18] 能源化工 - PVC 中性，震荡，内需弱势、库存偏高、投产压力大，供需整体偏弱势，但估值低且关注政策及成本扰动，01 暂关注 4600 - 4800 [20] - 烧碱中性，震荡偏弱，01 暂关注 2400 一线压力，受氧化铝高库存、供应开工和成本等因素影响 [22] - 苯乙烯中性，震荡，暂关注 6300 - 6700，原油、纯苯供需和苯乙烯库存、需求影响价格 [23][24] - 橡胶中性，震荡，暂关注 15000 一线支撑，原料价格坚挺、库存去化和宏观偏暖支撑价格，但下游采购需求受限 [24][25] - 尿素中性，震荡，检修装置增加、需求支撑和港口库存去库使价格重心上移，01 合约区间参考 1600 - 1700 [25][26] - 甲醇中性，震荡，内地供应偏紧、下游需求疲软、港口库存压力大，预计反弹空间有限，01 合约运行区间参考 2230 - 2330 [27][28] - 聚烯烃中性，偏弱震荡，L2601 关注 7000 支撑，PP2601 关注 6600 支撑，成本端提振但供需矛盾未改善，上行压力大 [29] - 纯碱 01 合约空头思路，供给过剩是主要压力，市场预期差，投机需求不振，近期成本上升但未影响供给，下周供给或上升 [32][33] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱中性，震荡偏强，全球棉花供需预测和籽棉收购价格支撑价格 [34] - PTA 区间震荡，关注区间 4400 - 4700，原油价格、现货交易和供需累库影响价格 [34][35] - 苹果中性，震荡偏强，晚富士产区行情稳定，今年产量预期变化不大但质量下降，预期交割成本抬升 [35] - 红枣中性，震荡运行，产区定园价格稳定，关注新季集中上市后价格变化 [36][37] 农业畜牧 - 生猪反弹承压，01、03、05 中期偏空思路，07、09 谨慎抄底，供应偏松、产能去化有限使价格承压，关注二次育肥和出栏节奏 [38][39] - 鸡蛋反弹承压，主力 12 合约升水现货，短期关注现货指引，01 合约暂时观望，关注淘鸡、天气等因素 [40][41] - 玉米偏弱震荡，主力 01 合约偏空思路，关注 2170 - 2200 压力表现，套利关注 3 - 5 正套，关注政策、天气情况 [42][44] - 豆粕低位反弹，M2601 合约多单关注 3000 压力表现，现货企业可逢低点价 11 - 1 月基差，逢高回抛，中国采购美豆推动价格上涨 [44][46] - 油脂棕弱豆强，高位调整，豆棕菜油 01 合约关注支撑位表现，未持仓暂时观望，套利关注豆棕 01 价差走扩策略，受马来累库、印尼增产、中美中加关系等因素影响 [46][52]

消费领域制度与市场机遇 - 完善促进消费制度机制 清理汽车、住房等消费不合理限制性措施 [3] - 建立健全适应消费新业态新模式新场景的管理办法 [3] - 落实带薪错峰休假以促进消费 [3] 政府投资结构与方向 - 优化政府投资结构 提高民生类政府投资比重 [5] - 高质量推进国家重大战略实施和重点领域安全能力项目建设 [5] - 适应人口结构变化和流动趋势 完善基础设施和公共服务设施布局 [5] - 加强人力资源开发和人的全面发展投资 [5] 民间投资活力激发 - 完善民营企业参与重大项目建设长效机制 [8] - 发挥政府投资基金引导带动作用 激发民间投资活力 [8] - 提高民间投资比重 增强市场主导的有效投资增长动力 [7][8] 市场制度规则统一 - 统一市场基础制度规则 完善产权保护、市场准入、信息披露、社会信用等制度 [10] - 消除要素获取、资质认定、招标投标、政府采购等方面壁垒 [10] - 规范地方政府经济促进行为 破除地方保护和市场分割 [10]

市场环境与预期 - 上市公司三季报披露完毕 [1] - 美联储如期降息 [1] - 整体宏观环境、流动性环境以及市场风险偏好有望进一步回暖 [1] - 市场仍有望高度关注成长等弹性板块 [1] 投资建议方向 - 三季报披露业绩较好且趋势有望延续（业绩出现拐点）的方向 [1] - 受益于反内卷政策落地逐步改善的周期方向 [1] - 产业趋势超预期的高成长相关行业 [1] - "十五五"规划建议提到的中长期发展重点方向 [1]