财务表现 - 2024年营业收入24.19亿元同比增长9.27%但归母净利润2795.31万元同比下滑72.91%呈现"增收不增利"现象 [2] - 2025年一季度营收4.61亿元同比增长3.67%但归母净利润转亏2135.96万元同比下滑147.95% [2] - 核心器件及整机业务营收22.4亿元同比增长11.48%但营业成本15.71亿元同比增长24.76%导致毛利率下滑7.47个百分点至29.84% [3] - 经营活动现金流净额8722.06万元同比下滑76.04%主要因车载业务营运资金需求增加 [6] 业务结构 - 车载光学业务2024年营收6.38亿元占总营收1/4已进入量产阶段 [3] - 累计获得13个车载定点项目涵盖车规级投影巨幕系统、激光投影灯等产品 [5][9] - 向小米关联方销售收入1.99亿元同比下滑49.32%采购金额4801.49万元同比下降67.25% [3] 资产负债变动 - 应收账款3.1亿元较2023年末增长72.05%其中1年内账期占比95.99%前五大客户应收账款占比68.46% [6][7][8] - 应付账款3.52亿元较2023年末增长42.23% [10] - 存货5.96亿元较2023年末下降9.27%占资产比例13.99% [4] 诉讼影响 - 香港子公司1.6亿元货币资金因与GDC诉讼案受限导致现金流净额减少1.6亿元 [11] - 2024年上半年支付法律服务费1845.09万元 [11] 行业竞争 - 中国智能投影市场2024年销额100.1亿元同比下降3.5%销量604.2万台未恢复至2022年水平 [13][14] - 极米科技已获8个车载定点海信视像完成车内全场景激光投影样机迭代 [15] - 天风证券预测2025年HUD/激光大灯/车内投影市场规模分别为192亿/108亿/240亿元 [16] - 行业专家指出车载投影非刚需且价格较高当前渗透率低但未来降本空间显著 [18]

产品技术突破 - 公司绝缘料YJ-110和屏蔽料THG-110通过VCV三层共挤工艺生产的电力电缆样品完成GB/T11017 2-2024和IEC60840 2023标准全部检测 取得型式试验报告 标志产品质量性能达标[1] - YJ-110绝缘料采用往复式单螺杆混炼技术 具有强混炼低剪切特性 螺槽深度比更大 相同产量下螺杆转速更低 减少凝胶产生 四螺片设计比三螺片混炼更强且剪切更柔和[2] - THG-110屏蔽料通过配方优化 选用高洁净度基料及炭黑 取消单螺杆挤出 增加熔体泵提高挤出压力 提高过滤网目数 实现更高精度过滤 提升表面光滑度[3] 生产工艺升级 - 绝缘料生产实行整体万级无尘车间管控 局部千级/百级净化 配置高精度杂质在线检测分拣技术 全程追溯关键参数 确保材料性能一致性[2] - 屏蔽料生产通过增加熔体泵建立压力 提高过滤精度 减少杂质 优化炭黑分散均匀性[3] 产品应用领域 - 公司高压电力电缆绝缘料已适配110kV电压等级输配电工程 具备优异热稳定性和工艺性能[3]

全球农产品供需预期 - 2025/26年全球玉米产量预计下降至12.65亿吨，同比下滑0.66%，产需缺口约945万吨，但缺口较上年度显著收窄 [1] - 2025/26年全球小麦产量预计创纪录达8.09亿吨，同比增1.1%，产需盈余52万吨 [3] - 2025/26年全球大豆产量预计增长1.4%至4.27亿吨，供需格局宽松 [4] 玉米市场分析 - 美国、乌克兰和阿根廷玉米产量增幅最大，分别抵消坦桑尼亚和加拿大减产影响 [1] - 阿根廷玉米产量预计增6%至5300万吨，乌克兰产量增13.8%至3050万吨，巴西产量增0.8%至1.31亿吨 [1] - 全球玉米库销比预计21.8%，较上年度下滑1.2个百分点 [1] 美国玉米供需 - 美国玉米种植面积或达9530万英亩，为十多年来最高水平，单产有望达181蒲式耳/英亩 [2] - 美国玉米产量预计增6.4%至158亿蒲式耳，总需求量增1.1%至3.25亿吨 [2] - 美国玉米出口量预计增至27亿蒲式耳，但全球市场份额或下滑，期末库销比扩大2.4个百分点至11.6% [2] 小麦市场动态 - 欧盟、印度、俄罗斯等国小麦增产抵消哈萨克斯坦、澳大利亚等国减产 [3] - 全球小麦出口量预计增687万吨至2.13亿吨，俄罗斯仍为最大出口国（4500万吨），欧盟出口增28%至3400万吨 [3] - 全球小麦库销比预计32.9%，较上年度下滑0.11% [3] 大豆产业趋势 - 巴西大豆产量预计创纪录达1.75亿吨，阿根廷产量减50万吨至4850万吨 [4] - 全球大豆压榨量预计增3.5%至3.66亿吨，出口量增4%至1.88亿吨 [4] - 中国大豆进口量预计增400万吨至1.12亿吨，全球库销比下滑0.7%至29.3% [5] 美国大豆前景 - 美国大豆产量预计减0.6%至1.18亿吨，压榨量增7000万蒲式耳至24.9亿蒲式耳 [6] - 美国大豆出口份额预计从28%降至26%，出口量减3500万蒲式耳至18.15亿蒲式耳 [6] - 美国大豆期末库销比预计下滑1.3个百分点至6.7% [6]

申报认定工作启动 - 2025年陕西省概念验证中心和陕西省中试基地申报认定工作已启动 [1] - 申报主体或依托单位须具有独立法人资格且在省内注册并正常经营满3年 [1] - 概念验证中心和中试基地不得同时申报 [1] - 已获批复支持的省级概念验证中心和中试基地依托单位不得再次申报 [1] - 中央在陕单位不得以子公司等名义再次申报 [1] - 省科技厅将委托第三方机构进行形式审查并组织专家评审和实地考察 [1] - 最终由省科技厅会议研究审定后发文认定并给予经费支持 [1] 发展目标与规划 - 陕西将加快建设一批高能级的概念验证中心和中试基地 [1] - 以"概念验证+中试基地"双支撑加快科技成果产业化 [1] - 到2026年底全省计划培育认定60个概念验证中心和中试基地 [1] - 计划开展500项概念验证和500项中试熟化服务 [1] - 推动300个新产品上市并孵化200家科技型企业 [1] - 形成具有陕西特色的科技成果转化模式 [1] - 加快改造提升传统产业、培育壮大新兴产业、布局建设未来产业 [1] 重点支持领域 - 围绕光子、氢能及储能、人工智能与机器人、智能网联汽车、第三代半导体等新赛道支持高校院所、企业牵头建设概念验证中心 [2] - 概念验证中心提供原理验证、产品与场景体系验证、原型制备与技术可行性验证、商业前景验证等服务 [2] - 围绕能源化工、航空航天、装备制造、生物医药、新材料等优势产业支持科技领军企业牵头建设中试基地 [2] - 中试基地重点开展科技成果二次开发实验或试生产并为规模生产提供中间试验服务 [2]

科研成果转化政策推动 - 黑龙江省制定《科技成果产业化突破年行动方案》，明确加强核心技术攻关、强化企业创新主体地位、建设高水平产业平台等重点任务 [1] - 安徽省发布《促进科技成果转化政策》，提出26项措施包括推进职务科技成果赋权改革试点 [1] - 政策导向强调以市场为核心，采用"企业出题、科研解题、市场阅卷"模式推动产学研融合 [1] 科研成果转化现状与挑战 - 高校和科研院所大量科技成果处于"沉睡"状态，企业创新需求与科研供给缺乏有效对接机制 [2] - 成果转化困难制约企业创新发展和区域产业升级，造成科研资源浪费 [2] - 部分先行企业通过科技创新应用新技术，显著提升市场竞争力和区域产业整体实力 [2] 政府与企业协同机制 - 政府需精准对接产业链需求，依据企业关键技术清单布局科技攻关项目 [3] - 强化企业创新主体地位，建设中试平台时突出企业科技创新平台建设 [3] - 实施企业分类管理和梯度培育，促进校企融合与产学研创新对接 [3] 体制机制改革方向 - 推动高校院所职务科技成果管理、技术转移、人才评价等制度改革 [4] - 建立科技成果转化全流程制度体系，优化成果转化导向的评价考核机制 [4] - 落实科研人员激励政策，包括成果转化收益分配和尽职免责机制 [4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：银行、光伏、新能源车、磷化工、医药、电子、风电、PCB、人形机器人、按摩椅、硅烷偶联剂 - **公司**：晶澳、天合光能、铭利达、川恒股份、东材科技、深信服、科达利、豪能、英博、福立旺、国城、广大豪鹏、宝来、宏泰、广大、新达、天瀚、启明、艾迪、奇菱科技、岱美、药石、三诺华海、环旭、崇达、展达、佩蒂、通裕、强联、肖特、领益、弗利旺、汇通、英博尔、荣泰健康、广大特材、红柏新材 纪要提到的核心观点和论据 - **投资策略**：推荐哑铃型投资策略，关注银行及高红利周期股，同时关注估值端定价的题材轮动机会，正股择时和轮动是关键[1][2] - **银行转债**：一揽子金融政策利好银行转债，降准降息虽对资产端价格构成压力，但利于信贷投放和结构性货币政策工具释放，险资入市、公募基金考核调整及管理费率下调等增量资金推动银行股上涨[1][8][9] - **出口型转债**：中美贸易谈判影响出口型转债，光伏行业的晶澳和天合光能等美洲地区营收占比高的公司可能受影响，关税窗口期修复或带来反弹机会[1][10] - **新能源车结构件业务**：铭利达调整经营结构，新能源车结构件预计大幅放量，海外生产基地加速产能释放，有望扭亏为盈，液冷模块与机器人关节组件业务带来增长机会[1][18] - **磷化工行业**：受益于供给收缩和需求稳定，磷化工行业景气度较高，但高品位磷矿资源消耗和政策限制导致产能释放滞后，关注具有磷矿产能扩张的川恒股份[1][23][24] - **其他行业和公司** - 东材科技受益于高频高速材料需求，新增产能释放将支持未来盈利[1][4][26] - 深信服AI产业化潜力大，云服务产品受益于AI本地化部署需求释放[1][4][29] - 机器人板块有盈利预期修复与题材共振，减速器和灵巧手领域相关公司布局显著[6] - 算力租赁、鸿蒙生态、脑机接口、可控核聚变等热门题材相关标的有一定投资机会[7] - 风电领域推荐广大的通裕、强联等标的，PCB领域建议关注服务器相关厂商[15][16] - 荣泰健康专注按摩椅制造，国内外销售增长，新业务增量将推动业绩增长[19][20][22] - 广大特材在风电领域有显著增量和盈利提升，还涉足可控核聚变技术[25] - 英博尔公司经营稳定，低空领域和机器人业务有发展潜力[28] - 红柏新材预计2025年利润有所释放，估值有望修复[31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **转债估值**：转债估值有一定反弹，市场后续可能呈现结构性特征，资金从内需方向切换至出口导向方向，整体上涨概率较低，后续转债收益更依赖正股择时及轮动，目前债性转债估值在70%左右分位数，五星在50%左右[3] - **一季报投资线索**：一季报显示非银、有色、通信传媒、地产上下游等行业盈利表现较好，国城、广大豪鹏、宝来等转债标的业绩增速靠前[5] - **公司应对策略**：公司面对美国市场出口挑战采取与下游厂商成本分摊、转出口模式、拓展其他市场等策略[21] - **公司盈利预期**：东材科技2025年预计通过推进高纯度数值提升、改善普通环氧树脂盈利状况、释放特高压聚吡咯薄膜和光学膜产品产能实现盈利扭转，正股估值偏低[27] - **公司业务布局**：英博尔公司在低空领域与一行合作并认购定向增发，与伊力特和广西高投有合作，积极获取生产许可证和适航证，在机器人业务方面与丰立智能合作并计划布局灵巧手总成领域[28]

论坛概况 - 第三届钙钛矿材料与器件产业发展论坛将于2025年5月23日-24日在苏州香格里拉大酒店举办 [1] - 主办单位包括中科院宁波材料所、华中科技大学武汉光电国家研究中心、DT新材料，协办单位涵盖苏州大学、武汉九曜光电等 [2] - 赞助单位包括协鑫光电、通威太阳能、脉络能源、正泰新能等产业链头部企业 [2] 参会阵容 - 参会单位超80家，覆盖材料、设备、光伏、汽车、高校及科研机构，如宁德时代、长安汽车、一汽、吉利、北京大学、复旦大学等 [4][5][6] - 合作媒体包括DT新能源、钙钛矿光伏前沿、知光谷等15家垂直领域平台 [3] 技术议程亮点 5月23日议程 - 开幕式聚焦钙钛矿光伏成本竞争力分析（上海交大韩礼元） [8] - 产业化路径专题：反式钙钛矿电池（武汉九曜陈炜）、甲脒基电池（西湖大学王睿）、气相喷射沉积技术（天牧光能刘向鑫） [8] - 叠层电池技术专场：通威太阳能分享钙钛矿-硅叠层组件技术，正泰新能探讨产业化挑战 [10] 5月24日议程 - 柔性钙钛矿专题：脉络能源麦耀华解析技术产业化、中科院苏州纳米所马昌期介绍透明导电薄膜 [11] - 可靠性研究：莱茵TUV高祺讲解组件认证测量方法，北京工业大学卢岳分析原子尺度失效机制 [11] 配套活动 - 企业参观：限60人参观昆山协鑫光电材料有限公司 [15][17] - 终端用户可申请免费参会名额（每单位限2人） [20] 产业生态 - 设备与材料企业深度参与：鸿正智能、索屿智能、光因科技等展示创新解决方案 [10][11] - 高校科研机构技术输出：浙江大学、中科院广州能源所等分享最新研究成果 [5][11] 会议服务 - 协议酒店苏州香格里拉提供400元/晚含早房型，周边推荐新城花园、智选假日等5家酒店 [25][26][27] - 交通指南覆盖机场/高铁站至会场的打车及地铁路线 [22][28]

报告核心观点 - 国轩高科产品迭代升级、海外布局初显成效、固态电池技术产业化稳步推进，长期成长性佳，维持“强烈推荐”评级 [2][5] - 伊利股份原奶价格企稳、行业竞争趋缓、费用投放压力降低利于利润率改善，维持“推荐”评级 [7][10] - 保利发展聚焦核心城市、土储质量改善、销售规模领先、融资优势明显，但存量土储有去化和减值压力，维持“推荐”评级 [14][16] - 捷捷微电产销两旺、6 寸线产能爬坡、高端隔离器芯片开拓新增长点，维持“推荐”评级 [19][22] 国轩高科相关要点 业绩情况 - 2024 年营收 353.92 亿元，同比+12.0%；归母净利 12.07 亿元，同比+28.6%；2025Q1 营收 90.55 亿元，同比+20.6%；归母净利 1.01 亿元，同比+45.6% [2] 业务表现 - 2024 年动储合计出货约 63GWh，同比+40%；动力电池营收 256.48 亿元，同比+11.3%，毛利率 15.1%，同比+1.3pct；储能电池营收 78.32 亿元，同比+13.0%，毛利率 21.8%，同比+4.6pct [3] 费用与利润 - 2024 全年/2025Q1 期间费用率 14.8%/15.0%，同比-1.1pct/-0.3pct；2024 全年/2025Q1 归母净利率 3.4%/1.1%，同比+0.4pct/+0.2pct，ROE 实现 4.1%/4.4% [4] 海外业务 - 2024 年越南电芯+PACK 生产基地一期 5GWh 建成投产，二期在建；欧洲斯洛伐克与北非摩洛哥合计 40GWh 电芯+PACK 加速投建，预计 2026 - 2027 年落地 [5] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年营收 446.62/551.65/671.99 亿元，同比+26.2%/+23.5%/+21.8%；归母净利 16.21/22.18/29.59 亿元，同比+34.3%/+36.9%/+33.4%，对应 EPS0.90/1.23/1.64 元 [7] 伊利股份相关要点 业绩情况 - 2024 年营业总收入 1157.80 亿元，同比-8.24%；归母净利润 84.53 亿元，同比-18.94%；扣非归母净利润 60.11 亿元，同比-40.04%；2025Q1 营业总收入 330.18 亿元，同比+1.35%；归母净利润 48.74 亿元，同比-17.71%；扣非归母净利润 46.29 亿元，同比+24.19% [7] 业务表现 - 2024/2025Q1 液体乳收入 750.03/196.40 亿元，分别同比-12.32%/-3.06%；奶粉及奶制品收入 296.75/88.13 亿元，分别同比+7.53%/18.65%；冷饮收入 87.21/41.05 亿元，分别同比-18.41%/-5.25% [8] 盈利指标 - 2024/2025Q1 毛利率为 33.88%/37.67%，分别同比+1.30/1.88pct；2024/2025Q1 销售费用率为 18.99%/16.92%，分别同比+1.1/-1.53pct；2024/2025Q1 管理费用率为 3.86%/3.77%，分别-0.22/-0.70pct [9] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 113.39/122.99/130.52 亿元，对应 EPS 分别为 1.78/1.93/2.05 [10] 保利发展相关要点 业绩情况 - 2024 年营业总收入 3116.7 亿元，同比下滑 10.2%，归母净利润 50.0 亿元，同比下降 58.6%；2025Q1 营业总收入 542.7 亿元，同比增长 9.1%，归母净利润 19.5 亿元，同比下滑 12.3% [14] 业务表现 - 2024 年销售金额 3230 亿元，同比下滑 23.5%；28 个核心城市 2024 年销售占比达 90%，同比提升 2 个百分点；2024 年增量项目销售金额贡献近 2000 亿元，占全年六成；2025Q1 销售金额 630 亿元，同比增长 0.07%，销售均价 2.05 万/平 [14][15] 融资情况 - 2024 年新增有息负债综合成本同比下降 22BP 至 2.92%，有息负债综合融资成本同比下降 46BP 至 3.1%；85 亿可转债获批 [16] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年每股收益分别为 0.39/0.38/0.51 元；2025 年目标价 9.75 - 11.92 元 [16] 捷捷微电相关要点 业绩情况 - 2024 年营业收入 28.45 亿元，较上年同期增加 35.05%，归母净利润为 4.73 亿元，比上年同期增加 115.87% [19] 业务表现 - 功率半导体芯片生产量和销售量分别同比增长 43.93%和 63.10%，营业收入同比增长 44.59%，毛利率为 23.47%，同比增长 2.86pct；功率半导体器件生产量和销售量分别同比增加 31.52%和 32.25%，毛利率达 41.46%，同比增长 2.53pct [20] 项目进展 - “功率半导体 6 英寸晶圆及器件封测生产线”项目已实现 50000 片/月产出 [21] 新增长点 - 控股子公司捷捷微电（成都）科技有限公司经营高端隔离器芯片，2025 年预计可形成 500 万左右销售 [22] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年公司 EPS 分别为 0.78 元，1.02 元和 1.35 元 [22] 行业相关要点 - 2024 年全球前十大封测厂合计营收 415.6 亿美元，年增 3%；日月光控股、Amkor 领先，长电科技和天水华天营收双位数成长 [11] - 截至 5 月 12 日，百亿级私募数量达 87 家，较 3 月底增加 3 家；主观百亿级私募 41 家，占比 47.13%；百亿级量化私募 38 家，占比 43.68% [12]

海外市场与业务影响 - 公司境外销售比例小，欧美对锂电池设备的贸易限制对业务无重大不利影响，将跟踪国际动态并优化市场拓展策略 [2] 业务订单与项目进展 - 2024 年储能业务订单增速明显，新增订单超 20 亿元，察北管理区 4.14 亿元储能电站项目已在 2024 年完成交付 [3] - 2024 年泛半导体板块新增订单超 1 亿元，推出实验型“狭缝式桌面平板涂布机” [5] 财务表现 - 2024 年营业收入 169,896.25 万元，同比增长 113.70%，归属上市公司股东净利润 3,069.92 万元，同比下降 91.01% [3] - 2025 年一季度营业收入 43,809.96 万元，同比增长 139.20%，归属上市公司股东净利润 560.00 万元，同比下降 90.24%，环比扭亏为盈 [3] - 2024 年综合毛利率下降，能源系统类业务收入占比 71.62%，新业务尚处培育阶段，毛利率低 [5] 知识产权与标准参与 - 截至 2024 年底，拥有 412 项专利授权，其中发明专利 49 项，实用新型专利 329 项（德国专利 7 项），软件著作权 82 项 [4] - 主导或参与累计 21 项标准，已发布 9 项标准（含 1 项国家标准） [4] 发展战略 - 未来 3 - 5 年依托涂层技术，构建“新能源 + 泛半导体”产业布局，涵盖锂电池、泛半导体、储能、氢能、机器人等板块 [5] 股份回购 - 2024 年启动两期股份回购方案，首期完成，二期实施中，截至 2024 年末累计回购金额 4,644.05 万元，回购股份 82.43 万股 [5] 技术研发与产品升级 - 2024 年重点推动新型陶瓷材料、干法制膜系统等创新技术开发，推出多款新产品，涂布模头向更高精度迭代 [6] - 研发投入用于新型陶瓷材料、干法制膜系统等多个技术领域 [6]

6月会议预告 2025高工钠电 产业峰会 主办单位： 高工钠电、高工产业研究院（GGII） 总冠名： 众钠能源 会议时间： 6月9日 会议地点： 苏州香格里拉大酒店（苏州虎丘区塔园路168号） 2025高工固态电池 技术与应用峰会 主办单位： 高工锂电、高工储能、高工产业研究院（GGII） 总冠名： 利元亨 会议时间： 6月10日 会议地点： 苏州香格里拉大酒店（苏州虎丘区塔园路168号） 近期固态电池市场再度升温，行业关注点 也 经历深刻转变。 据观察， 相较于以往对固态电解质技术路线的讨论、主机厂与电池制造商的布局、量产时间表的 预期以及 eVTOL 等新兴应用的探索， 当前市场的目光更聚焦于若干核心层面。 具体来看， 以固态电解质膜为代表的关键材料革新、以硅碳负极为核心的负极材料迭代，以及生 产工艺与设备的协同突破，正构成推动产业化进程向更深层次攻坚的三大核心趋势。 趋势一：电解质材料革新加速，固态电解质膜 竞速风起 作为固态电池的 " 第五大主材 " ，固态电解质膜的技术路径正经历调整。 早期业界曾期望固态电解质能一步到位形成自支撑膜片，但今年的趋势显示，包括卫蓝 、 太蓝 等固态电池先行者及星源材质 ...