报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - TA近端供需格局有望延续改善，关注逢低做扩加工费机会以及恒力惠州重启进度 [3][7] - EG短期港口库存预计偏低维持，格局较好但远月有累库预期，偏宽幅震荡看待，关注卫星、鑫润重启进度 [7] - 涤纱端备货需求体现，短纤去库延续，关注逢低做扩加工费机会 [7] - 天然橡胶和20号胶主要矛盾为全国显性库存持稳且无季节性去化、泰国杯胶价格反弹及降雨影响割胶，策略为观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 8月19 - 25日，原油从65.8涨至68.8，石脑油从575涨至593，PX CFR从835涨至859，PTA内盘现货先涨后跌，从4690到4870再到4850，聚酯毛利有波动，PTA加工差从128到197再到175 [2] - 三房巷新装置另一条160万吨出料，近端TA意外检修增加使开工下行明显，聚酯负荷延续提升，库存环比去化，基差小幅走强，现货加工费改善，PX国内开工小幅度提升 [2] MEG - 8月19 - 25日，东北亚乙烯价格稳定在830，MEG外盘价格从523涨至534，内盘价格从4458涨至4542，煤制利润从372涨至463，总负荷和各类型负荷均无变化，港口库存维持在54.7 [7] - 新疆天盈15万吨重启，陕西渭化30万吨检修，近端国内油制重启，煤制开工小幅回落，整体负荷回升，港口库存去化，下游备货水平持稳，基差偏强维持，效益比价环比基本持稳 [7] 涤纶短纤 - 8月19 - 25日，1.4D棉型短纤价格先涨后跌，从6555到6680再到6675，短纤利润和纯涤纱利润有波动，棉花 - 涤短和粘胶 - 涤短价差有变化 [7] - 近端滁州兴邦、宁波卓成提负，开工小幅回升至91.9%，产销基本持稳，库存环比去化，涤纱端开工提升，原料备货回升而成品库存延续去化，效益偏弱 [7] 天然橡胶 & 20号胶 - 8月19 - 25日，美金泰标和美金泰混现货价格有小波动，人民币混合胶价格稳定，上海全乳和上海3L价格有变化，泰国胶水、泰国杯胶、云南胶水和海南胶水价格有不同程度变动，顺丁橡胶、RU主力和NR主力价格上涨 [7] - 混合 - RU主力、美金泰标 - NR主力、RU09 - RU01、RU主力 - NR主力、胶水 - 杯胶、全乳 - 混合、3L - 混合、混合 - 顺丁、泰标加工利润、混合内外价差和上期所RU仓单等指标有相应变化 [7] 苯乙烯 - 8月19 - 25日，乙烯（CFR东北亚）价格稳定在830，纯苯（CFR中国）价格从747涨至751，纯苯（华东）价格从6095降至6085，加氢苯（山东）价格从6200降至6170，苯乙烯（CFR中国）价格从890涨至905，苯乙烯（江苏）和（华南）价格有波动，EPS（华东普通料）价格从8100涨至8250 [9] - 8月19 - 25日，PS（华东透苯）价格稳定在7780，ABS（0215A）价格从9600降至9500，亚洲价差（纯苯 - 石脑油）从158降至147，苯乙烯国产利润从 - 291到 - 190，EPS国产利润从115到215，PS国产利润从 - 162到 - 132，ABS国产利润稳定在 - 926 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近端开工环比回升，聚酯负荷小幅提升，库存累积，基差偏弱，现货加工费低；PX国内开工回升，海外开工回落，PXN走强；后续TA低加工费下额外检修增加，聚酯开工预计走稳并向上，供需有望改善，关注逢低做扩加工费机会 [3] - 苯乙烯部分价格有日度变化，国产利润部分指标有下降 [9] - MEG近端国内装置部分推迟重启，开工持稳，海外有意外检修，预计港口库存累积；下游备货回升，基差持稳，油制效益修复；短期库存预计偏低，远月累库，估值受成本影响大，偏宽幅震荡，关注卫星重启进度 [15] - 涤纶短纤近端开工小幅回升，产销持稳，库存维持；需求端涤纱开工提升，原料备货和成品库存去化，效益维持；后续下游开工或抬升，短纤供应提升空间有限，盘面加工费低，关注逢低做扩加工费机会 [15] - 天然橡胶和20号胶全国显性库存持稳但无季节性去化，泰国杯胶价格反弹因降雨影响割胶，策略为观望 [15] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年8月14 - 20日，原油从66.8涨至66.8（变化1.0），石脑油从571涨至576（变化1），日本PX CFR台湾从824涨至838（变化3），PTA内盘现货从4650涨至4690（变化0），POY 150D/48F从6770涨至6805（变化55）等 [3] - PTA现货成交日均成交基差2509(-1），逸盛海南200万吨检修 [3] 苯乙烯 - 2025年8月14 - 20日，乙烯（CFR东北亚）维持825，纯苯（CFR中国）维持747，苯乙烯（CFR中国）从895涨至895（日度变化5）等 [9] - 部分产品日度变化有：苯乙烯（江苏）-5，苯乙烯（华南）-10，EPS国产利润-40，PS国产利润-40 [9] MEG - 2025年8月14 - 20日，东北亚乙烯维持825，MEG外盘价格从524涨至526（变化3），MEG内盘价格从4468涨至4507（变化49）等 [15] - MEG现货成交基差对09（+87）附近，新疆天盈15万吨重启 [15] 涤纶短纤 - 2025年8月14 - 20日，1.4D棉型维持6555，低熔点短纤维持7330，原生中空从7060降至7040（日度变化-20）等 [15] - 现货价格6488附近，市场基差对10 - 80附近，装置检修未提及 [15] 天然橡胶和20号胶 - 2025年8月14 - 20日，美金泰标从1775涨至1805（周度变化15），美金泰混从1775涨至1805（周度变化10），人民币混合胶从14410涨至14630（周度变化50）等 [15] - 部分周度变化有：混合 - RU主力-25，美金泰标 - NR主力38，RU主力 - NR主力-40等 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PX成本支撑偏弱但终端需求改善，9 - 1月差仍偏强；PTA弱现实强预期，9 - 1月差反套；MEG本周到港偏低，基差走强 [1] - PX走势相对油价偏强但整体上方空间或有限，PTA单边价格震荡市下方空间暂时有限，MEG单边价格震荡市为主 [7][8] 相关目录总结 期货与现货价格 - 昨日PX主力收盘价6774，涨跌6760，涨跌幅0.21%，9 - 1月差92；PTA主力收盘价4734，涨跌 - 12，涨跌幅 - 0.25%，9 - 1月差 - 54；MEG主力收盘价4424，涨跌32，涨跌幅0.73%，9 - 1月差 - 40；PF主力收盘价6432，涨跌 - 30，涨跌幅 - 0.46%，9 - 1月差 - 70；SC主力收盘价484.2，涨跌 - 2.3，涨跌幅 - 0.47%，9 - 10月差 - 7.3 [2] - 昨日PX CFR中国835.17美元/吨，PTA华东4690元/吨，MEG现货4455元/吨，石脑油MOPJ574.5美元/吨，Dated布伦特67.32美元/桶 [2] - 昨日PX - 石脑油价差255.5，PTA加工费197.31，短纤加工费175.93，瓶片加工费27.32，MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差 - 6.01 [2] 市场动态 - PX尾盘石脑油价格偏强维持，价格上涨，下游PTA开工不高且原油行情偏弱抑制其行情上涨 [4] - 8月19日午盘亚洲交易中原油期货走低，受特朗普对俄乌潜在停火乐观态度及9月降息预期疲软拖累 [4] - 亚洲PTA市场情绪低迷，中美石化关闭76万吨/年纯对苯二甲酸工厂进行计划性维护 [5] - 8月18 - 24日，张家港到货约4.0万吨，太仓码头到货约1.4万吨，宁波和上海到货0万吨，主港计划到货总数约5.4万吨 [6] - 江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短销售一般 [6] 趋势强度 - PX、PTA、MEG趋势强度均为0 [7] 观点及建议 - PX成本端油价下跌但自身基本面偏紧，预计走势相对油价偏强，9 - 1月差继续走强，关注福化集团重启进度 [7] - PTA供应边际收紧，需求环比改善，单边转为震荡市，9 - 1月差维持反套，关注旺季拉动及聚酯装置重启情况 [8] - MEG进口到港下降边际去库，单边价格震荡，9 - 1月差维持 - 50~0区间操作，1 - 5反套，基差走强，关注09合约持仓减仓速度 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对PTA，近端TA开工环比回升，聚酯负荷小幅提升，库存累积，基差偏弱，现货加工费低；PX国内开工回升，海外有检修重启，开工回落，PXN走强，美亚芳烃价差回升。后续TA低加工费下额外检修增加，聚酯开工有望走稳并向上，供需或改善，可关注逢低做扩加工费机会 [12] - 对MEG，近端国内装置部分推迟重启，开工持稳，海外有意外检修，港口库存预计累积，下游备货回升，基差持稳，油制效益修复。后续短期累库压力不大，港口库存预计偏低，远月检修回归与新装置投产下累库，估值受成本影响大，偏宽幅震荡，关注卫星重启进度 [12] - 对涤纶短纤，近端宁波大发技改装置恢复，开工回升，产销持稳，库存维持。需求端涤纱开工提升，原料备货和成品库存去化，效益维持。后续下游开工或延续抬升，短纤供应提升空间有限，盘面加工费低，可关注逢低做扩加工费机会 [12] - 对天然橡胶和20号胶，主要矛盾是全国显性库存持稳但无季节性去化，泰国杯胶价格反弹因降雨影响割胶，策略为观望 [12] 根据相关目录分别进行总结 苯乙烯 - 2025年8月13 - 19日，乙烯（CFR东北亚）价格稳定在825；纯苯（CFR中国）从751降至747；纯苯（华东）从6170降至6095；加氢苯（山东）在6180 - 6230波动；苯乙烯（CFR中国）稳定在890；苯乙烯（江苏）从7345降至7280；苯乙烯（华南）从7500降至7440；EPS（华东普通料）从8250降至8100 [4] - 2025年8月13 - 19日，PS（华东透苯）从7800降至7700；ABS（0215A）稳定在9600；亚洲价差纯苯 - 石脑油稳定在161；苯乙烯国产利润稳定在 - 292；EPS国产利润从195降至115；PS国产利润从 - 131降至 - 162；ABS国产利润稳定在 - 926 [4] PTA - 2025年8月13 - 19日，原油从65.6降至65.8；石脑油从564涨至575；PX CFR台湾从831涨至835；PTA内盘现货从4695涨至4690；POY 150D/4从6745降至6750；石脑油裂解价差从82.43涨至92.26；PX加工差从267.0降至260.0；PTA加工差从158降至128；聚酯毛利从75降至97；PTA平衡负荷和PTA负荷均维持不变；仓单 + 有效预报维持在42105；TA基差从 - 11升至 - 12；产销从0.40升至0.50 [12] - PTA现货成交日均成交基差2509（ - 9），逸盛海南200万吨检修 [12] MEG - 2025年8月13 - 19日，东北亚乙烯稳定在825；MEG外盘价格从528降至523后又涨至523；MEG内盘价格从4494降至4458；MEG华东价格从4524降至4498；MEG远月价格从4494降至4455；MEG煤制利润从458降至372；MEG内盘现金流（乙烯）从 - 570降至 - 622；MEG总负荷、煤制MEG负荷、非煤制负荷均维持不变；MEG港口库存维持在54.7 [12] - MEG现货成交基差对09（ + 87）附近，新疆天盈15万吨重启 [12] 涤纶短纤 - 2025年8月13 - 19日，1.4D棉型价格在6505 - 6570波动；低熔点短纤、原生中空、仿大化纤价格均维持不变；纯涤纱、涤棉纱价格均维持不变；原生短纤负荷维持在91；再生棉型负荷维持在50；涤纱开机从62升至63；短纤利润从34降至53后又降至53；纯涤纱利润从 - 170升至 - 105后又降至 - 155；棉花 - 涤短从8480降至8520；粘胶 - 涤短从6330降至6345 [12] - 现货价格6500附近，市场基差对10 - 100附近，宁波大发技改装置恢复，开工小幅回升至91.1% [12] 天然橡胶和20号胶 - 2025年8月13 - 19日，美金泰标现货从1790涨至1805；美金泰混现货从1795涨至1805；人民币混合胶从14580涨至14630；上海全乳从14390涨至14680；上海3L从14750涨至14850；泰国胶水稳定在54.2后涨至54.7；泰国杯胶稳定在49.8后降至49.5；云南胶水稳定在14300；海南胶水从16000降至15700；顺丁橡胶稳定在11800；RU主力从15800涨至15875；NR主力从12610涨至12690 [12] - 2025年8月13 - 19日，混合 - RU主力从 - 1220降至 - 1245；美金泰标 - NR主力从236降至274；RU09 - RU01维持不变；RU主力 - NR主力从3190涨至3185；胶水 - 杯胶从4.4涨至4.9；全乳 - 混合从 - 190涨至50；3L - 混合从170涨至220；混合 - 顺丁从2780涨至2830；泰标加工利润维持在15；混合内外价差从 - 97涨至 - 140；上期所RU仓单从180200降至179570 [12]

报告行业投资评级 - 原油、沥青、高硫燃油、低硫燃油、PP为震荡偏弱；尿素为震荡偏强；PX、PTA、纯苯、苯乙烯、乙二醇、短纤、瓶片、甲醇、塑料、PL、PVC为震荡；烧碱谨慎乐观 [4][7][8][9][11][25][13][14][16][17][18][22][23][24][27][29][31][32] 报告的核心观点 - 原油地缘逐步缓和走势趋弱，化工跟随震荡整理；中国7月汽柴和航煤出口均同比走高，芳烃端受汽油裂解价差强势提振，烯烃端PP明显弱于PE；投资者对油化工以震荡偏弱思路对待 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：累库压力延续，OPEC+增产使全球原油陆上库存逆季节性累积，海外汽油库存偏高，后期面临炼厂开工回落与OPEC+加速增产双重压力，月差承压，关注地缘扰动 [7] - 沥青：期价高估值等待回落，EIA下调油价预期，沥青-燃油价差高位驱动炼厂开工回归，需求端难言乐观，沥青较多种品种估值偏高 [8] - 高硫燃油：偏弱震荡，EIA下调油价预期、上调欧佩克产量，我国燃料油进口关税提升，高硫燃油供大于求，裂解价差高位受原油走弱支撑 [9] - 低硫燃油：期价跟随原油震荡偏弱，受柴油裂解价差带动但面临航运需求回落等利空，国内成品油供应压力或传导至低硫燃油 [11] - 甲醇：现货走低，期价震荡，内蒙古市场价格下调但成交尚可，港口库存增加，下游烯烃价格承压对甲醇有传导，可关注远月低多机会 [24] - 尿素：出口预期良好，市场信心恢复，盘面重回上行，结合出口数据和配额，市场对出口乐观 [25] - 乙二醇：港口累库不持续，价格下方存支撑，煤价承压成本指向性有限，供应端有压力但港口库存偏低格局下价格支撑较强 [20] - PX：短期下方存在支撑，亚盘午后原油反弹PX跟随走强，检修装置重启但聚酯旺季临近需求支撑增强，低库存下供需紧平衡维持 [13] - PTA：成本存有支撑，供需驱动有限，暂无累库压力，成本端有支撑，供应端装置检修负荷回落，下游聚酯及纺织有回暖迹象 [14] - 短纤：跟随上游成本波动，供需基本面变动不大，下游纱厂负荷和库存维持，订单启动缓慢，原料支撑一般 [22] - 瓶片：成本存在一定支撑，自身驱动有限，原料价格上涨有支撑，基本面变化不大，关注9月工厂装置重启情况 [23] - PP：炼厂良好利润压制估值，震荡偏弱，油价震荡偏弱，丙烷价格弱势，供给端有增量，需求淡旺季切换但开工偏低，出口窗口拓宽有限 [29] - 丙烯：库存压力不大，短期震荡，丙烯企业库存可控，报盘探涨，下游按需跟进，盘面跟随PP波动，关注聚丙烯加工费 [29] - 塑料：检修支撑，震荡，油价震荡偏弱，宏观端有资金博弈，塑料自身基本面承压，海外需关注中美扰动 [27] - 纯苯：驱动不足，窄幅震荡，地缘局势缓和和国际能源署下调需求增速给油市压力，纯苯受焦化限产等影响表现强于成本端，下游开工提升但利润下滑 [17] - 苯乙烯：旺季备货陆续开启，需求高度有限预期格局仍一般，价格震荡偏弱，纯苯市场好转有成本支撑，下游旺季备货但京博思达睿新装置投产增加供应压力，需求前置明显 [18] - PVC：反倾销施压需求，谨慎偏弱，宏观关注政策导向，基本面承压，上游秋检产量或回落，下游刚需采购，出口预期受反倾销影响，电石价格弱稳 [31] - 烧碱：现货企稳反弹，盘面谨慎乐观，宏观关注政策导向，基本面边际改善，氧化铝和非铝需求有补库需求，山东检修增加开工或回落，关注液氯出货情况 [32] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示了Brent、Dubai、PX、PTA、PP等品种不同月份的跨期价差及变化值 [34] - 基差和仓单：列出了沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值和仓单数量 [35] - 跨品种价差：呈现了不同品种不同月份组合的跨品种价差及变化值 [37] 化工基差及价差监测 - 涉及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种的基差及价差监测，但文档未详细给出具体数据 [38][50][62][66][87][100][115][131][144][167][184][200][225][238][250][263] 中信期货商品指数 - 综合指数：商品指数2231.32，变化-0.23%；商品20指数2475.86，变化-0.28%；工业品指数2267.54，变化-0.49% - 能源指数：2025 - 08 - 18指数值1204.71，今日涨跌幅-0.27%，近5日涨跌幅-1.82%，近1月涨跌幅-6.40%，年初至今涨跌幅-1.89% [277][279]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯供需压力增加，趋势偏弱；PTA加工费低位，关注计划外减产；MEG建议多MEG空PTA/PX [2] 市场动态 PX - 尾盘石脑油价格下跌，9月MOPJ目前估价在569美元/吨CFR；12日PX价格下跌，一单10月亚洲现货在834成交；尾盘9月无商谈，10月在833/840商谈，11月在821/837商谈，9/10换月在平水有卖盘，10/11换月在 +1有买盘；12日PX估价在834美元/吨，较昨日下跌1美元；实货9/10换月从昨日 +5变为12日 -1 [5] - 有消息称中美将关税休战再延长90天，缓冲了PX市场的损失，原油期货盘中上涨 [5] - 8月下旬至9月下游聚酯行业补货活动预期有所改善，但尚未对聚酯链产生直接影响 [6] - PX - 石脑油价差收窄3美元/吨至263.67美元/吨 [6] PTA - 中国台湾一套70万吨PTA装置于上周末停车，具体恢复时间待跟踪；华东一套220万吨PTA装置目前重启中，该装置8.1附近停车检修 [6] MEG - 8月11日 - 8月17日，张家港到货数量约为4.6万吨，太仓码头到货数量约为9.5万吨，宁波到货数量约为0万吨，上海到货数量约为0万吨，主港计划到货总数约为14.1万吨 [6] 聚酯 - 12日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销52%，部分工厂产销有10%、120%等不同情况 [6] - 江浙涤丝12日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3 - 4成，江浙几家工厂产销有70%、30%等不同情况 [7] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为 -1，PTA趋势强度为 -1，MEG趋势强度为0，趋势强度取值范围为【 -2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， -2表示最看空，2表示最看多 [7] 观点及建议 PX - 单边趋势偏弱，主力移仓换月，月差1 - 5反套；周末产销放量，提振产业链整体价格表现，但不改变中期偏弱的趋势；8月下开始关注终端订单修复情况，PXN短期有支撑 [7] PTA - 单边趋势偏弱，中期多MEG空PTA持有；低加工费之下，关注计划外减产对PTA加工费的支撑，1 - 5反套；PTA供减需增，逸盛新材料负荷提升、英力士降负荷，逸盛海南按计划检修；需求端终端投机性补库，但坯布库存高企，难以形成有效正反馈；成本端原油价格疲软加重PTA估值疲弱表现，煤炭价格强势带动MEG趋势相对坚挺，中期继续关注多MEG空PTA对冲头寸 [8] MEG - 单边趋势震荡偏弱，中期多MEG空PTA持有；9 - 1正维持 -50至0区间操作，关注1 - 5反套；本周乙二醇供需双增，预计港口库存进一步回升，国产开工率回升，煤制装置开工维持在75%左右；聚酯开工率环比小幅上涨至88.8%，8月聚酯开工负荷变化不大，整体产量提升，但终端需求疲软，产品库存持续高位，近端对产业链驱动偏弱 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注PTA、涤纶短纤逢低做扩加工费机会，MEG偏宽幅震荡看待并关注卫星重启进度，天然橡胶与20号胶观望 [2] 各品种总结 PTA - 近端TA存量装置降负多且新装置出料，聚酯负荷小幅回落，库存累积，基差偏弱，现货加工费走低；PX国内开工回升，海外有意外，PXN走弱，歧化与异构化效益下行，美亚芳烃价差收缩 [2] - 后续TA维持累库但绝对库存不高，现货低加工费持续久，聚酯开工预计走稳并向上，关注逢低做扩加工费机会 [2] - 装置变化：台化150万吨检修，120万吨重启；英力士235万吨减产20%；嘉兴石化220万吨检修 [2] MEG - 近端国内煤制部分检修，开工下行，受天气影响港口到港与提货走低，库存去化，下游备货回落，基差走强，效益回落 [2] - 短期累库压力不大，港口库存预计偏低，格局好效益不低，远月海外装置重启及煤制负荷提升有累库预期，估值受成本影响大，偏宽幅震荡，关注卫星重启进度 [2] - 装置变化：内蒙通辽30万吨重启；山西沃能30万吨检修 [2] 涤纶短纤 - 近端翔鹭小线停车检修，开工下行，产销回落，库存累积；需求端涤纱开工持稳，原料备货回落，成品库存去化，效益走弱 [2] - 随着涤纱成品库存去化，下游开工或回升，虽短纤供应可能提升，但盘面加工费偏低，关注逢低做扩加工费机会 [2] 天然橡胶与20号胶 - 主要矛盾为全国显性库存持稳、无季节性去化，泰国杯胶价格反弹、降雨影响割胶 [2] - 策略为观望 [2] 苯乙烯 - 乙烯价格不变，纯苯、加氢苯、苯乙烯等部分价格有波动，相关产品利润有变化 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芳烃橡胶各品类情况不同，PTA、涤纶短纤可关注逢低做扩加工费机会，MEG偏宽幅震荡看待并关注卫星重启进度，天然橡胶与20号胶建议观望 [2][5] 各品类总结 PTA - 近端TA存量装置降负多且新装置出料，聚酯负荷小幅回落，库存累积，基差偏弱，现货加工费走低；PX国内开工回升，海外有意外，PXN走弱，美亚芳烃价差收缩 [2] - 后续TA维持累库但绝对库存不高，现货低加工费持续久，聚酯开工预计走稳并向上，可关注逢低做扩加工费机会 [2] - 装置变化：逸盛新材料720万吨提负，台化150万吨重启 [2] MEG - 近端国内煤制部分检修，开工下行，受天气影响港口到港与提货走低，库存小幅去化，下游备货回落，基差走强，效益回落 [5] - 短期累库压力不大，港口库存预计偏低维持，远月海外装置重启及煤制负荷提升有累库预期，估值受成本影响大，偏宽幅震荡，关注卫星重启进度 [5] - 装置变化：内蒙通辽30万吨重启 [5] 涤纶短纤 - 近端翔鹭小线停车检修，开工下行，产销回落，库存累积；需求端涤纱开工持稳，原料备货回落，成品库存去化，效益走弱 [5] - 随着涤纱成品库存去化，下游开工或回升，短纤供应可能提升，但盘面加工费偏低，可关注逢低做扩加工费机会 [5] 天然橡胶&20号胶 - 全国显性库存持稳但无季节性去化，泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶 [5] - 策略建议观望 [5] 苯乙烯 - 乙烯价格稳定，纯苯、苯乙烯等部分价格有变动，国产利润方面苯乙烯、EPS、PS等有不同表现 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯产业链 - 短期PX走势随宏观情绪和油价波动，TA在4900以上偏空对待，EG99单边观望，短纤单边同TA，PR单边同PTA [2] 原油产业 - 短期交易逻辑聚焦地缘风险的即时冲击，盘面沿区间上边际震荡，建议短期波段策略为主 [7] 纯苯 - 苯乙烯 - 短期纯苯走势随市场整体情绪波动，苯乙烯基本面驱动偏弱，价格承压 [12][13] 甲醇产业 - 09累库预期较强，可逢低做扩MTO09利润 [29] 聚烯烃产业 - PP单边偏空，LP01继续持有 [32] 尿素产业 - 盘面小幅反弹，但核心矛盾未扭转，后市需关注秋季肥启动进度和前期检修装置复产情况 [34] 氯碱产业 - 烧碱短期宏观扰动剧烈，建议谨慎注意风险规避；PVC基本面供大于求，建议短期谨慎为宜 [40] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流方面，多种产品价格有变动，如布伦特原油（9月）涨至72.51美元/桶，POY150/48价格涨至6720元/吨等 [2] - 开工率方面，聚酯综合开工率等多种开工率有变化，如聚酯综合开工率涨至88.7% [2] 原油产业 - 原油价格及价差方面，Brent涨至72.51美元/桶，WTI降至69.18美元/桶等 [7] - 成品油价格及价差方面，NYM RBOB涨至222.10美分/加仑，NYM ULSD降至245.15美分/加仑等 [7] - 成品油裂解价差方面，美国汽油涨至24.10美元/桶，欧洲汽油持平于14.90美元/桶等 [7] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差方面，布伦特原油（9月）涨至72.51美元/桶，CFR中国纯苯涨至758美元/吨等 [12] - 苯乙烯相关价格及价差方面，苯乙烯华东现货涨至7380元/吨，EB期货2508涨至7435元/吨等 [12] - 库存方面，纯苯江苏港口库存降至17.00万吨，苯乙烯江苏港口库存增至16.40万吨 [12][13][15] - 开工率方面，亚洲纯苯开工率持平于77.4%，苯乙烯开工率涨至78.8%等 [13] 甲醇产业 - 甲醇价格及价差方面，MA2601收盘价涨至2520元/吨，MA2509收盘价涨至2434元/吨等 [29] - 库存方面，甲醇企业库存降至33.983%，甲醇港口库存降至72.6万吨等 [29] - 开工率方面，上游 - 国内企业开工率降至70.37%，下游 - 外采MTO装置开工率涨至75.96%等 [29] 聚烯烃产业 - 价格方面，L2601收盘价涨至7438元/吨，PP2601收盘价涨至7166元/吨等 [32] - 库存方面，PE企业库存增至49.3万吨，PP企业库存增至58.1万吨等 [32] - 开工率方面，PE装置开工率降至77.8%，PP装置开工率降至76.6%等 [32] 尿素产业 - 价格方面，合成氨（山东）涨至2435元/吨，山东（小颗粒）降至1760元/吨等 [34] - 供需方面，国内尿素日度产量增至19.27万吨，国内尿素厂内库存降至85.88万吨等 [34] 氯碱产业 - 现货&期货价格方面，山东32%液碱折自价持平于2593.8元/吨，SH2509涨至2642.0元/吨等 [37] - 开工率方面，烧碱行业开工率降至86.2%，PVC总开工率涨至75.8%等 [37][38] - 库存方面，液碱华东厂库库存增至22.1万吨，PVC总社会库存增至42.7万吨等 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美欧达成15%税率关税协议，欧盟将增加对美投资和购买能源产品，美元指数短期回落；下周市场情绪有望阶段性缓解，但Q3风险偏好整体偏强，债市仍有颠簸；部分商品因政策、供需等因素价格有变动，投资需关注各品种具体情况 [2][3][15] 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普有权在他国未履行投资承诺时恢复更高关税，美欧达成15%税率关税协议，欧盟将增加对美投资6000亿美元、购买7500亿美元能源产品，美元指数短期回落 [13][15] 宏观策略（股指期货） - 10部门联合发文促进农产品消费；6月工企利润同比降4.3%；美欧达成15%关税协议，特朗普政府态度缓和为中美关税树立样本，本周政治局会议需关注对下半年经济工作表述，建议均衡配置各股指 [17][18][19] 宏观策略（美国股指期货） - 美欧达成15%税率关税协议，美国6月耐用品订单环比骤降9.3%；美欧关税谈判加快但关键行业有分歧，关税水平恶化风险降低，市场风险偏好受支撑，短期震荡偏强但需注意回调风险 [21][22] 宏观策略（国债期货） - 央行开展7893亿元7天期逆回购操作，单日净投放6018亿元；下周市场情绪有望缓解，资金面跨月后有望转松，但Q3风险偏好偏强，债市颠簸，下周谨慎博弈超跌反弹机会，长期不看空但当前做多或偏早 [23][24] 商品要闻及点评 黑色金属（焦煤/焦炭） - 临汾市场炼焦煤价格偏强运行，焦炭开启第三轮提涨；期货盘面上涨受宏观政策影响，但核查超产实际影响有限，后续价格或回归基本面，近期市场情绪偏强但拉高风险大，注意仓位管理 [25][26][27] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 第30周油厂大豆实际压榨量223.89万吨，预计第31周开机率上升；7月1 - 25日马棕出口环比减少9.23%，7月库存将显著增加；建议关注美国天气生物燃料政策和中美贸易谈判进展，国内若向印度出口豆油增加将缓解供应压力支撑价格 [28][29][30] 农产品（白糖） - 印度糖出口可行性存疑，巴西和印度产量增加预期及印度出口传言影响价格；6月巴西中南部甘蔗单产下降11%，但高制糖比利好巴西中南部糖产量；国际糖市供应宽松压制外盘，国内郑糖总体料震荡，关注上方阻力位5900一线 [31][34][35] 农产品（棉花） - 上半年我国棉制品出口承压增长；截至7月中旬巴西棉预售进度65%；美棉出口签约同比下降，ICE棉价短期料低位震荡；国内棉价短期受消费支撑，但需求边际走弱、仓单增加，郑棉涨势难续 [36][37][40] 农产品（豆粕） - 阿根廷下调大豆及油粕出口关税；第30周油厂开机率62.94%，预计第31周上升；预计CBOT大豆及豆粕主力震荡，关注中美贸易战发展，豆粕继续累库，现货基差维持弱势 [41][42] 黑色金属（动力煤） - 7月23日鄂尔多斯多数煤矿正常生产，部分煤矿价格上调；前期超产政策落地，供应端扰动叠加夏季高温，煤价预计维持强势，预计恢复至670元左右长协价附近 [43][44] 黑色金属（铁矿石） - Mount Gibson二季度铁矿产销同比双降；矿价与双焦走势分化，双焦强势抑制铁矿石上方估值，周五尾盘冲高回落，建议仓位放轻 [45][46] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 越南和发钢铁榕桔工厂高炉投产；七大建筑央企前6月新签合同总额超5.9万亿元；韩国将对中日热轧钢板等征临时反倾销税；钢价因煤焦期价上涨和成材基本面坚挺而上涨，但有高估风险，短期偏强运行，谨慎观望为主 [47][49][50] 农产品（玉米淀粉） - 淀粉糖消费一般，开机率下降，淀粉企业亏损情况或持续扩大，开机率预计低位震荡，对米粉价差不利 [52][53] 农产品（玉米） - 6月工业饲料产量同比增长6.6%，配合饲料中玉米用量占比同比增长2.5个百分点；新年度玉米产需缺口同比缩减预期或强化，现货僵局或延续至新玉米上市，09可能提前转弱 [55] 有色金属（碳酸锂） - 广期所调整碳酸锂期货LC2509合约交易限额；上周碳酸锂合约增仓上行，供应端有不确定性吸引多头资金，限仓措施料平抑投机情绪；建议关注持货反套机会 [56][57][58] 有色金属（铜） - 欧盟启动废铜铝贸易监控；泰克资源下调智利QB铜矿今年产量预期；自由港旗下印尼子公司启动新冶炼厂；宏观预期差加剧短期波动或放大，库存因素对盘面定价影响降低，建议单边观望，关注内外反套策略布局机会 [59][60][62] 有色金属（多晶硅） - 广期所调整工业硅和多晶硅期货交易限额、涨跌停板幅度等；现货部分厂报价受盘面影响抬升，但成交变化不大，预计7 - 8月排产提升，过剩1 - 2万吨；预计多晶硅短期回调，可轻仓试空，关注回调后做多机会 [63][64][66] 有色金属（工业硅） - 7月18 - 24日部分地区样本硅厂开工率有变化；预计7月去库5万吨左右，8月供需缺口收窄至紧平衡；建议关注逢高做空机会或虚值卖看涨期权 [67][68][69] 有色金属（镍） - Danantara考虑收购德龙GNI冶炼厂；上周镍价偏强后受焦煤大跌影响下挫，印尼镍资源出口政策有分歧；建议单边辅佐期权对冲，持货商逢高卖出套保 [70][71][72] 有色金属（铅） - 1 - 6月电动自行车收旧、换新各846.5万辆，新版《电动自行车安全技术规范》将实施；铅基本面有所改善，中期沪铅价格中枢上移，但短期宏观风险大，建议短期逢低买入，做好仓位管理，套利和内外暂时观望 [73][74][76] 有色金属（锌） - 锌精矿港口库存环比降8.6万吨；上周沪锌受回调带动下行，空头进场体量有限，基本面走弱暂无拐点，沪锌下周或回调，建议单边观望，关注中线月差正套机会，内外观望 [77][78][79] 能源化工（碳排放） - 7月25日EUA主力合约收盘价71.34欧元/吨；欧盟碳价震荡，投资基金净多头头寸减少，贸易谈判乐观情绪支撑碳市场，欧盟碳价短期震荡 [80] 能源化工（原油） - 美国石油钻机数量下降；中东油价相对Brent贴水走强，油价维持震荡，关注OPEC+会议和市场风险偏好变化 [82][83][84] 能源化工（烧碱） - 7月25日山东地区液碱市场价格零星调整；供应增加，需求一般；烧碱盘面受商品情绪带动上行，但上涨幅度小 [85][86] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场价格大致维稳；反内卷使商品情绪狂热，纸浆低估值可能被资金炒作，注意风险 [87][88] 能源化工（PVC） - PVC粉市场价格上涨；反内卷使商品情绪狂热，PVC低估值可能被资金炒作，注意风险 [89] 能源化工（PTA） - 7月纺织终端需求差，关注8月终端需求改善情况；TA价格短期可能跟随国内商品表现偏强，短期震荡偏强 [90][91][92] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价上调；7月瓶片工厂落实减产计划，开工率降至80%以下；关注逢低滚动做扩瓶片加工费机会 [93][94] 能源化工（纯碱） - 山东海天管道问题负荷下降；纯碱期价上涨，市场偏强震荡，短期盘面波动大，建议谨慎操作，等待政策指引 [95] 能源化工（浮法玻璃） - 7月25日湖北市场浮法玻璃价格上涨；玻璃期价因多头交易情绪和环保因素加速上涨，建议单边谨慎操作，关注多玻璃空纯碱套利策略 [96][97]