报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA近期装置变动少，供需格局预期尚可，期货盘面随成本端大幅上行，预计短期内现货价格随成本端震荡运行，现货基差区间波动，需关注油价走势及下游负荷[5] - MEG中海壳牌二期装置已重启，月底前后关注华谊及榆林化学装置变化，后续整体开工率有小幅提升空间，国内供应将增加，中长线累库预期仍在，未来场内可流转现货将宽裕，市场心态修复需时间，短期价格重心低位整理，关注成本及装置消息影响[7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面昨日期货震荡收涨，现货市场商谈氛围一般，基差走强，12月货在01贴水10 - 16附近商谈成交，价格区间4995 - 5110，1月货在05贴水60 - 65成交，今日主流现货基差在01 - 13；基差方面，现货5060，05合约基差 - 92，盘面升水；库存方面，工厂库存3.61天，环比减少0.15天；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净多且多增[5] - MEG基本面周四价格重心宽幅震荡，市场商谈尚可，现货商谈围绕01合约贴水0 - 15元/吨附近，个别合约商补货积极，上午受聚酯负荷下降影响盘面适度走低，午后窄幅整理，美金外盘重心震荡坚挺，1月船货商谈成交在438 - 445美元/吨附近；基差方面，现货3635，05合约基差 - 183，盘面升水；库存方面，华东地区合计库存65.78万吨，环比减少11.22万吨；盘面20日均线向下，收盘价收于20日均线之下；主力持仓净空且空增[8] 今日关注 - 浙江一套50万吨/年的乙二醇装置近日停车检修，预计1月底前后重启；英力士125万吨PTA装置降负运行，后期可能停车；台湾一套25万吨/年的MEG装置已升温重启；宁波一套220万吨PTA装置预计24日复车[10] 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据[11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月的产量、进口、总供应、需求、港口库存等数据[12] - 价格数据展示了2025年12月25日和24日石脑油、PX、PTA、MEG等现货及期货价格、基差、加工费、利润等数据[13] - 库存分析展示了PTA、PET切片、涤纶等库存情况[42][44][47] - 聚酯上游开工展示了精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇等开工率情况[54][56] - 聚酯下游开工展示了聚酯产能利用率、化学纤维纺织企业开机率等情况[58][59] - PTA加工费展示了2022 - 2025年PTA加工费情况[60] - MEG利润展示了甲醇制、煤基合成气制、石脑油一体化制、乙烯制MEG的生产毛利情况[63] - 聚酯纤维利润展示了短纤、DTY、POY、FDY的生产毛利情况[65][67][68][70]

报告行业投资评级 - 铝：震荡偏强；氧化铝：持续磨底；铸造铝合金：跟随电解铝 [1] 报告的核心观点 - 日本政府新财年拟推出122万亿日元史上最大预算，较本财年增6.3%，主要因老龄化带来的社保支出及国防开支上升驱动，拟新发国债约29.6万亿日元，债务依赖度预计降至24.2% [2] - 受通胀预期推动，市场预计日本央行将采取更激进加息路径，日本2年期国债拍卖需求疲软，投标倍数降至3.26，该期限收益率攀升至1996年以来最高水平，10年期盈亏平衡通胀率创2004年有数据以来新高 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价22275，较T - 1跌55，较T - 5涨320，较T - 22涨810，较T - 66涨1565；成交量229349，持仓量290474 [1] - LME铝3M收盘价2957，成交量11757，注销仓单占比14.05%，cash - 3M价差 - 34.67，近月合约对连一合约价差 - 80，买近月抛连一跨期套利成本76.52 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2646，较T - 1涨92，成交量279750，持仓量245088，近月合约对连一合约价差 - 7，买近月抛连一跨期套利成本23.25 [1] - 铝合金主力合约收盘价21345，较T - 1跌135，成交量6506，持仓量13719，近月合约对连一合约价差 - 150，现货升贴水 - 170 [1] 现货市场 - 电解铝方面，预培阳极市场价6187，佛山铝棒加工费410，山东1A60铝杆加工费200，铝锭精废价差201，企业盈亏5792.49，现货进口盈亏 - 2135.56，3M进口盈亏 - 2002.46，铝板卷出口盈亏3609.61，国内铝锭社会库存61.20万吨，上期所铝锭仓单7.68万吨，LME铝锭库存0.00万吨 [1] - 氧化铝方面，国内氧化铝平均价2715，连云港到岸价美元/吨334、元/吨2780，澳洲氧化铝FOB 313美元/吨，山西氧化铝企业盈亏 - 162 [1] - 铝土矿方面，澳洲进口三水铝土矿价格67美元/吨，印尼进口铝土矿价格未知，几内亚进口铝土矿价格部分未知，阳泉铝土矿价格550 [1] - 铝合金方面，ADC12理论利润12，保太ADC12 21500，保太ADC12 - A00 - 480 [1] - 烧碱方面，三地库存合计陕西离子膜液碱（32%折百）46611，库存2430 [1] 趋势强度 - 铝趋势强度为1；氧化铝趋势强度为0；铝合金趋势强度为1 [2]

报告行业投资评级 - 豆粕：震荡，等待外盘进一步指引[1] - 豆一：受豆类市场氛围影响，震荡[1] 报告的核心观点 - 本周大豆市场出现圣诞节上涨行情，周三芝加哥期货交易所大豆价格收盘上涨超10美分/蒲，周五交易恢复，市场焦点之一是南美天气[3] - 巴西部分地区大豆收割已开始，市场对天气关注度更高，未来10天部分地区有中等降雨，部分地区有强降雨，本周四到至少周六全国气温预计持续偏高[3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 期货数据 - DCE豆一2605日盘收盘价4125元/吨，涨19（+0.46%），夜盘收盘价4128元/吨，涨15（+0.36%）[1] - DCE豆粕2605日盘收盘价2760元/吨，涨21（+0.77%），夜盘收盘价2776元/吨，涨37（+1.35%）[1] - 12月25日美豆类因圣诞假期休市，CBOT大豆03、CBOT豆粕03数据未提供[1] 现货数据 - 山东地区豆粕（43%）价格3080 - 3110元/吨，较昨持平，各月基差情况有不同，部分较昨+10，部分持平[1] - 华东地区豆粕价格3020 - 3110元/吨，较昨持平，不同企业各月基差有不同设定[1] - 华南地区豆粕价格3070 - 3110元/吨，较昨-20至+10，不同企业各月基差有不同设定，部分较昨-10[1] 主要产业数据 - 豆粕前一交易日成交量10.46万吨/日，前两交易日成交量16.49万吨/日[1] - 豆粕库存前一交易日105.63万吨/周，前两交易日100.92万吨/周[1] 宏观及行业新闻 - 因公共节日，美国、加拿大和马来西亚市场12月26日周四休市，无农产品日评[1][3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0，指报告日的日盘主力合约期价波动情况[3]

12月25日，离岸人民币对美元汇率升破7.0大关，最高触及6.9985，同时在岸人民币对美元升破7.01元关 口，均为2024年9月底以来首次。整体来看，今年离岸人民币对美元汇率呈现"先抑后扬、震荡走升"的 趋势。2025年4月，离岸人民币对美元汇率在连续三个月升值后出现贬值，月内一度贬值至7.42下方， 随后又反转回升至7.26附近，此后呈现波动走势，整体升值态势明显。 至于对期货市场的影响，王骏认为，期货品种价格走势或将分化：进口依赖度强的大宗商品受离岸人民 币对美元汇率升值影响，企业采购成本会下降，相关期货品种的价格表现或偏强运行，如铜、铝、锡、 钴和铁矿石等；出口导向型的大宗商品或因人民币汇率升值，使海外竞争力相对减弱，相关期货品种的 价格短期内面临一定压力，如PTA、短纤、棉花、钢材、焦炭等出口占比较高的商品。 对此，王骏建议，产业企业须警惕汇率单边波动的风险，可以借助国内商业银行的外汇远期、外汇期权 等外汇衍生工具来锁定进出口汇率成本，有效对冲汇率短期波动风险和长期趋势性风险。个人交易者则 要坚守理性投资底线，不要盲目跟风，决策时须聚焦品种的基本面，同时匹配自身的风险承受能力，做 好期货仓位管理与 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场处于供需双弱状态，消费淡季期价有望震荡上行，多单继续持有中线交易 [2] - 铁矿石需求受钢厂压减产量压制，供应全球发运高位、港口库存回升，期价高位宽幅震荡，多单可继续持有中线交易 [3] 各目录总结 螺纹、热卷 - 供需方面本周螺纹热卷产量回升、五大品种总产量环比回落、整体库存继续回落，螺纹表观需求下降、热卷回升、五大品种整体回落，市场供需双弱，钢厂产量有望继续缓慢下降，煤焦价格反弹抬升盘面成本支撑 [2] - 操作建议多单继续持有，中线交易 [2] - 给出螺纹、热卷期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、表观需求、期货仓单等相关数据 [2] 铁矿石 - 需求方面上周五大钢材品种产量和表观需求环比回落，铁水产量大概率季节性回落，钢厂压减产量压制原料价格，春节晚补库需求来的晚；供应端全球发运高位，港口库存回升压制期价 [3] - 操作建议多单可以继续持有，中线交易 [3] - 给出铁矿石期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、港口库存、铁矿石库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单、铁矿石粉矿现货品牌价格、铁矿石粉矿港口现货与DCE期货主力价差等相关数据 [4] 产业资讯 - 大商所自2025年12月30日结算时起，焦炭、焦煤品种期货合约涨跌停板幅度调整为10%，交易保证金水平不变 [6] - 国家发改委指出夯实煤炭保供基础，加快优质产能释放，提升实物储备，推进煤制油气战略储备基地建设 [6] - Mysteel调研显示全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利 -18元/吨，不同地区盈利有差异 [6] - 截至12月25日当周，螺纹钢产量连续两周增加，厂库由降转增，社库连续十一周下降，表需由增转降 [6] - 本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率环比降2.4%，原煤日均产量、精煤日均产量环比减少，原煤、精煤库存环比增加 [7] - 截至2025年12月25日，全国浮法玻璃样本企业总库存环比增加，国内纯碱厂家总库存下降 [7] - 日本铁钢连盟主席表示中国钢铁产品出口许可证要求难抑制出口量和推动钢价回升 [8]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对各类期货商品进行分析，给出价格走势判断与投资建议，强调关注各商品基本面、宏观及行业新闻变化，把握投资机会与风险 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金通胀温和回落，白银高位调整，黄金趋势强度为0，白银趋势强度为0 [2][5] - 沪金2602收盘价1,014.24，日涨幅1.34%；沪银2602收盘价16441，日涨幅1.50% [5] 有色金属 - 铜市场情绪偏暖支撑价格上涨，趋势强度为2；锌横盘震荡，趋势强度为0；铅库存持续减少支撑价格，趋势强度为1；锡供应再出扰动，趋势强度为1；铝震荡偏强，氧化铝持续磨底，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度为1，氧化铝趋势强度为0，铝合金趋势强度为1；镍盘面资金博弈镍价宽幅震荡，不锈钢基本面供需双弱受印尼镍矿消息扰动，镍趋势强度为0，不锈钢趋势强度为0 [2][10][13][17][20][24][32][33] - 沪铜主力合约收盘价96,210，日涨幅0.11%；沪锌主力收盘价23065，日跌幅0.71%；沪铅主力收盘价17315，日涨幅0.52%；沪锡主力合约收盘价344,750，日涨幅1.27%；沪铝主力合约收盘价22275，较前一日跌55 [10][13][17][20][24] 能源化工 - 对二甲苯趋势偏强，PTA成本支撑偏强，MEG上方空间有限中期仍有压力，对二甲苯趋势强度为1，PTA趋势强度为1，MEG趋势强度为0；橡胶震荡偏强，趋势强度为1；合成橡胶弱现实强预期步入震荡，趋势强度为0；沥青现货暂稳，趋势强度为0；LLDPE基差偏弱现货成交回落，趋势强度为0；PP盘面企稳震荡，趋势强度为0；烧碱偏弱震荡，趋势强度为0；纸浆震荡运行，趋势强度为0；玻璃原片价格平稳，趋势强度为0；甲醇震荡运行，趋势强度为0；尿素中期中枢上移，趋势强度为0；苯乙烯短期震荡，趋势强度为0；纯碱现货市场变化不大，趋势强度为0；LPG趋势承压，丙烯现货低位运行，LPG趋势强度为0，丙烯趋势强度为0；PVC偏弱震荡，趋势强度为0；燃料油夜盘小幅上行短期或维持强势，低硫燃料油偏强震荡，燃料油趋势强度为1，低硫燃料油趋势强度为1 [2][66][72][75][78][90][92][95][100][108][111][116][120][125][128][129][138][142] - PX主力收盘价7358，涨跌幅0.88%；PTA主力收盘价5152，涨跌幅1.14%；MEG主力收盘价3818，涨跌幅0.00%；橡胶主力日盘收盘价15,730，较前一日涨80；顺丁橡胶主力（02合约）日盘收盘价11,285，较前一日跌110；沥青BU2602收盘价2,996，日涨幅0.64%；LLDPE L2605收盘价6390，日跌幅0.28%；PP PP2605收盘价6266，日跌幅0.19%；烧碱01合约期货价格2233；纸浆主力（05合约）日盘收盘价5,604，较前一日跌16；玻璃FG601收盘价932，日跌幅1.17%；甲醇主力（05合约）收盘价2,162，较前一日跌10；尿素主力（05合约）收盘价1,740，较前一日涨5；苯乙烯2601收盘价6,378，较前一日涨7；纯碱SA2601收盘价1,115，日跌幅0.27%；LPG PG2601收盘价4,235，日涨幅0.33%；丙烯PL2601收盘价5,965，日涨幅1.27%；PVC 01合约期货价格4469；燃料油FU2602收盘价2474，日涨幅0.57%；低硫燃料油LU2602收盘价3008，日涨幅0.10% [67][72][75][79][90][92][95][102][109][112][117][120][126][129][138][142] 农产品 - 棕榈油短期节奏反弹高度有限，豆油美豆驱动不大区间操作为主，棕榈油趋势强度为0，豆油趋势强度为0；豆粕震荡等待外盘进一步指引，豆一受豆类市场氛围影响震荡，豆粕趋势强度为0，豆一趋势强度为0；玉米关注现货，趋势强度为0；白糖低位整理，趋势强度为0；棉花期价震荡偏强注意整体市场情绪，趋势强度为0；鸡蛋震荡调整，趋势强度为0；生猪矛盾继续积累，趋势强度为0；花生关注油厂收购，趋势强度为0 [2][173][178][181][185][190][195][197][202] - 棕榈油主力收盘价8,542，涨跌幅0.64%；豆油主力收盘价7,824，涨跌幅0.77%；豆粕主力（DCE豆粕2605）收盘价2760，较前一日涨21；玉米C2601收盘价2,222，涨幅0.36%；白糖期货主力价格5269，较前一日涨7；棉花CF2605收盘价14,255，涨幅0.53%；鸡蛋2601收盘价3,093，涨幅1.48%；生猪河南现货价格11830，较前一年涨50；花生PK601收盘价8,080，涨幅0.15% [173][178][182][185][190][195][198][202] 其他 - 铁矿石高位反复，趋势强度为0；螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡，螺纹钢趋势强度为0，热轧卷板趋势强度为0；硅铁和锰硅受市场信息扰动宽幅震荡，硅铁趋势强度为0，锰硅趋势强度为0；焦炭和焦煤震荡反复，焦炭趋势强度为0，焦煤趋势强度为0；原木低位震荡，趋势强度为0；集运指数（欧线）近月震荡远月关注加沙第二阶段停火谈判进展，趋势强度为0；短纤短期偏强加工费压缩关注聚酯环节潜在减产负反馈，瓶片短期偏强关注聚酯环节潜在减产负反馈，短纤趋势强度为0，瓶片趋势强度为0；胶版印刷纸观望为主，趋势强度为0；纯苯短期震荡为主，趋势强度为0 [2][47][49][50][54][58][62][144][162][166][170] - 铁矿石I 2605收盘价778.5，日跌幅0.13%；螺纹钢RB2605收盘价3,127，涨幅0.03%；热轧卷板HC2605收盘价3,280，涨幅0.03%；硅铁2603收盘价5692，较前一交易日涨36；锰硅2603收盘价5846，较前一交易日涨14；焦炭J2605收盘价1739，日跌幅0.4%；焦煤JM2605收盘价1124，日跌幅0.7%；原木2603合约收盘价778，涨幅0.3%；集运指数（欧线）EC2602收盘价1,799.7，涨幅0.13%；短纤2601收盘价6496，较前一日涨54；瓶片2601收盘价5844，较前一日涨38；胶版印刷纸OP2602.SHF收盘价4078，较前一日涨46；纯苯BZ2603收盘价5434，较前一日跌27 [47][50][54][58][62][144][162][166][170]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年12月26日关注工业硅情绪带动，多晶硅硅片价格报涨 [1][2] - 工业硅和多晶硅趋势强度均为0呈中性 [4] 根据相关目录分别总结 基本面跟踪 - 期货市场：工业硅Si2605收盘价8835元/吨较T - 1降25元，成交量268435手较T - 1降53715手，持仓量216554手较T - 1降1636手；多晶硅PS2605收盘价60760元/吨较T - 1涨2460元，成交量124231手较T - 1降73209手，持仓量132126手较T - 1涨5042手 [2] - 基差：工业硅近月合约对连一价差 - 20元/吨较T - 1降10元，买近月抛连一跨期成本49.5元/吨较T - 1降0.1元；多晶硅近月合约对连一价差 - 175元/吨较T - 1降40元 [2] - 价格：新疆99硅8700元/吨持平，云南地区Si4210 10000元/吨持平，多晶硅 - N型复投料52350元/吨持平；硅片（N型 - 210mm）1.53元/片持平，电池片（TOPCon - 210mm）0.33元/瓦较T - 1涨0.02元，组件（N型 - 210mm，集中式）0.688元/瓦持平 [2] - 利润：硅厂利润（新疆新标553） - 2491.5元/吨较T - 1降25元，（云南新标553） - 4829元/吨较T - 1降25元；多晶硅企业利润8.0元/千克较T - 1涨0.4元 [2] - 库存：工业硅社会库存（含仓单库存）55.5万吨较T - 5涨0.2万吨，企业库存（样本企业）19.6万吨较T - 5涨0.31万吨，行业库存75.1万吨较T - 5涨0.51万吨，期货仓单库存4.6万吨较T - 5涨0.2万吨；多晶硅厂家库存30.3万吨较T - 5涨1.0万吨 [2] - 原料成本：硅矿石新疆320元/吨持平，云南260元/吨较T - 5降10元；洗精煤新疆1475元/吨持平，宁夏1200元/吨持平；石油焦茂名焦1400元/吨持平，扬子焦2340元/吨持平；电极石墨电极12450元/吨持平，炭电极7200元/吨持平 [2] - 有机硅：DMC价格13600元/吨持平，DMC企业利润1690元/吨较T - 5降20元 [2] - 铝合金：ADC12价格21950元/吨较T - 5涨300元，再生铝企业利润 - 30元/吨较T - 1涨50元 [2] 宏观及行业新闻 - 自2025年12月29日交易时起，非期货公司会员或客户在多晶硅期货PS2601 - PS2612合约上单日开仓量分别不得超50手，套期保值、做市交易不受限，有实际控制关系的账户按一个账户管理 [2][4]

12月26日，碳酸锂主力合约盘中突破13万关口，日内一度涨超8%，创2023年11月以来新高。 编辑 ｜ 钉钉 | 0 | | | GFEX碳酸锂 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | LC.GFE | | | | | | | | 130100 | 昨年 120720 总手 | | | | 13.91万 | | 万得 | | | | | | | | | 公 ■ | | +9380 | +7 7% ナニ | | 124220 现手 | | | 6 | | | 最高价 | 130800 の | 导 | 60.86万 | 4 | | | 7.00万 | | 最低价 | 124220 色 | 辑 | 1372 | 内 | | | 6.90万 | | 书时 | 五日 EK EK | | | EK | | 用关 | | | 普加 | | | | 均价:128469 | | | | | | | | | | -- 8.35%- 卖一 | 130100 | 81 | | | | | | | | 130060 | 82 | | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，伊朗装置停车，港口内地共振反弹，基差小幅走强，卸货慢且港口连续两周去库但浮仓多，预计后期回归累库，11月伊朗发运110万，12 - 1月进口下降较难，盘面01给进口无风险套机会，认为01终点仍是高库存，偏向逢高做15反套 [1] - 聚乙烯方面，两油库存同比中性，上游两油和煤化工去库，社会库存持平，下游库存原料和成品均中性，整体库存中性，09基差华北 - 110左右、华东 - 50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 - 200附近无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，需关注LL - HD转产和美国报价情况，2025年新装置压力较大，需关注新装置投产落地情况 [3] - 聚丙烯方面，库存上上游两油和中游去库，估值上基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润 - 400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力到中性 [3] - PVC方面，基差维持01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱但低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单能否支撑高度碱，PVC综合利润 - 100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 价格数据：12月19 - 25日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2157降至2147，华南现货从2115降至2125，鲁南折盘面从2435降至2420后又有变化，西南折盘面维持2485，河北折盘面从2385降至2355，西北折盘面从2508降至2465，CFR中国从249降至250后又有变化，CFR东南亚维持320，进口利润和主力基差有相应变化，盘面MTO利润部分数据缺失 [1] - 日度变化：动力煤期货无变化，江苏现货降25，华南现货降10，鲁南折盘面等部分数据缺失，西南折盘面无变化，河北折盘面无变化，西北折盘面降5，进口利润等部分数据缺失，主力基差升5，盘面MTO利润部分数据缺失 [1] 塑料（聚乙烯） - 价格数据：12月19 - 25日东北亚乙烯部分数据缺失，华北LL从6230降至6240，华东LL从6600降至6525后又有变化，华东LD从8100降至8025，华东HD维持6850，LL美金部分数据缺失，LL美湾部分数据缺失，进口利润有相应变化，主力期货从6320降至6390，基差维持 - 70，两油库存部分数据缺失，仓单维持11265 [3] - 日度变化：东北亚乙烯数据缺失，华北LL降10，华东LL升25，华东LD升50，华东HD无变化，LL美金等部分数据缺失，进口利润等部分数据缺失，主力期货降18，基差无变化，两油库存数据缺失，仓单无变化 [3] PP（聚丙烯） - 价格数据：12月19 - 25日山东丙烯从5890降至5700后维持，东北亚丙烯维持710，华东PP从6150升至6185，华北PP从6058升至6040后又有变化，山东粉料从6020升至6040，华东共聚从6414降至6330，PP美金部分数据缺失，PP美湾部分数据缺失，出口利润有相应变化，主力期货从6213降至6266，基差维持 - 100，两油库存部分数据缺失，仓单从10934升至14935 [3] - 日度变化：山东丙烯无变化，东北亚丙烯无变化，华东PP升75，华北PP升20，山东粉料升40，华东共聚升28，PP美金等部分数据缺失，出口利润等部分数据缺失，主力期货降12，基差无变化，两油库存数据缺失，仓单升3000 [3] PVC - 价格数据：12月19 - 25日西北电石从2400降至2300后维持，山东烧碱从732降至722，电石法 - 华东从4460升至4510后又有变化，乙烯法 - 华东数据缺失，电石法 - 华南数据缺失，电石法 - 西北从4100升至4150，进口美金价（CFR中国）维持640，出口利润有相应变化，西北综合利润和华北综合利润数据缺失，基差（高端交割品）维持 - 20 [3] - 日度变化：西北电石无变化，山东烧碱降10，电石法 - 华东降10，乙烯法 - 华东等部分数据缺失，电石法 - 西北升50，进口美金价（CFR中国）等部分数据缺失，出口利润等部分数据缺失，西北综合利润和华北综合利润数据缺失，基差（高端交割品）无变化 [3]

报告行业投资评级 - PX 趋势偏强，PTA 成本支撑偏强，MEG 上方空间有限、中期仍有压力 [1] 报告的核心观点 - PX 单边价格趋势偏强，挤压下游利润，关注多 PX 空 PF/PR/BZ/EB 头寸及 5 - 9 正套，虽聚酯工厂计划减产，但 PX 偏紧预期暂无法证伪，短期趋势偏强 [5] - PTA 供应收紧，成本支撑偏强，单边趋势向上，正套，多 PTA 空 PF/PR/MEG/BZ/EB，PX 走强提供成本支撑，装置开工率降至 70%，继续去库，短期趋势偏强，正套持有 [5] - MEG 中期趋势偏弱，当前估值偏低，价格使国内乙二醇装置亏损，但开工率维持高位，港口库存偏高且聚酯减产预期制约价格，上涨高度有限 [6] 市场动态 - PTA 方面，本周英力士 110 万吨、逸盛宁波 220 万吨装置重启，逸盛新材料降负，个别装置短停，至周四 PTA 负荷在 70.8% [3] - MEG 方面，截至 12 月 25 日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在 72.15%（环比上期上升 0.18%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在 76.37%（环比上期上升 0.91%） [3] - 聚酯方面，本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷在 75% 左右（2025 年 1 月起，产能基数调为 328 万吨）；本周一套聚酯长丝装置停车、一套长丝重启正常出丝、一套瓶片新装置出产品，涤丝三大厂集中减产，涉及部分聚酯装置降负 [3] - 2025 年 12 月 1 日起，国内大陆地区聚酯产能上修至 8984 万吨，新增新疆宇欣、安徽佑顺各 30 万吨新装置，截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在 89.7% 附近 [5] 期货数据 |期货品种|昨日收盘价|涨跌|涨跌幅|月差|昨日收盘价|前日收盘价|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PX 主力|7358|64|0.88%|PX1 - 5|-52|-82|30| |PTA 主力|5152|58|1.14%|PTA1 - 5|-58|-66|8| |MEG 主力|3818|0|0.00%|MEG1 - 5|-159|-152|-7| |PF 主力|6540|56|0.86%|PF12 - 1|-54|-70|16| |SC 主力|442.7|-2|-0.45%|SC11 - 12|-2|-0.3|-1.7| [2] 现货数据 |现货品种|昨日价格|前日价格|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |PX CFR 中国（美元/吨）|901|896|5| |PTA 华东（元/吨）|5060|5018|42| |MEG 现货|3635|3598|37| |石脑油 MOPJ|540.25|542.25|-2| |Dated 布伦特（美元/桶）|63.52|63.07|0.45| [2] 现货加工费数据 |加工费品种|昨日价格|前日价格|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |PX - 石脑油价差|335.45|305.12|30.34| |PTA 加工费|150.47|178.63|-28.15| |短纤加工费|221.69|245.81|-24.11| |瓶片加工费|40.59|101.81|-61.21| |MOPJ 石脑油 - 迪拜原油价差|-4.23|-4.34|0.11| [2] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为 1，PTA 趋势强度为 1，MEG 趋势强度为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多 [5]