报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货本周高位震荡，主力2605合约收盘价2369元/吨，较上周降18元/吨；美伊冲突使国际油价高位震荡推升运费，利好国际玉米市场价格，进口价格提升利好国内市场；东北产区玉米收购价上涨使持粮主体出货意愿提升，但高温使霉变风险上升，高水分粮上量增加，烘干塔收购谨慎，加工企业库存略升，价格上行受压；本周托市小麦拍卖成交量和成交价下滑，小麦饲用替代效应增强，饲料企业增量采购小麦，饲用玉米需求分流；市场传闻4月启动稻谷拍卖，若政策落地对玉米价格不利；盘面玉米期价高位震荡，短线参与为主 [6] - 玉米淀粉期货本周冲高回落，主力2605合约收盘价2755元/吨，较上周降43元/吨；近期原料玉米供应增加，玉米淀粉企业开机率提升，供应端压力增加，行业库存压力略有回升；截至3月25日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量121.7万吨，较上周增加1.40万吨，周增幅1.16%，月增幅1.59%，年同比降幅10.71%；在原料玉米价格向好支撑下，淀粉现货市场表现较好；盘面本周淀粉市场冲高回落，短期或维持震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 玉米行情回顾：主力2605合约收盘价2369元/吨，较上周降18元/吨；展望：国际油价高位震荡推升运费，利好国际玉米市场价格，进口价格提升利好国内市场；东北产区玉米收购价上涨使持粮主体出货意愿提升，但高温使霉变风险上升，高水分粮上量增加，烘干塔收购谨慎，加工企业库存略升，价格上行受压；小麦饲用替代效应增强，饲用玉米需求分流；市场传闻4月启动稻谷拍卖，若政策落地对玉米价格不利；盘面玉米期价高位震荡，短线参与为主 [6] - 玉米淀粉行情回顾：主力2605合约收盘价2755元/吨，较上周降43元/吨；展望：原料玉米供应增加，企业开机率提升，供应端压力增加，行业库存压力略有回升；截至3月25日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量121.7万吨，较上周增加1.40万吨，周增幅1.16%，月增幅1.59%，年同比降幅10.71%；在原料玉米价格向好支撑下，淀粉现货市场表现较好；盘面本周淀粉市场冲高回落，短期或维持震荡 [8] 期现市场 - 期货价格走势及持仓变化：本周玉米期货5月合约高位震荡，总持仓量1124900手，较上周降191807手；本周玉米淀粉期货5月合约冲高回落，总持仓量254131手，较上周降30605手 [14] - 前二十名净持仓变化：本周玉米期货前二十名净持仓为 -142948，上周为 -196157，净空持仓减少；本周淀粉期货前二十名净持仓为 -21269，上周为 -15209，净空持仓增加 [20] - 期货仓单：黄玉米注册仓单量为59377张，玉米淀粉注册仓单量为4650张 [26] - 现货价格及基差走势：截至2026 - 03 - 26，玉米现货均价2452.55元/吨，玉米活跃合约5月期价和现货均价基差报 +76.55元/吨；玉米淀粉吉林报2900元/吨，山东报3020元/吨，本周现货价格下跌，玉米淀粉5月合约期价和吉林长春现货基差报 +145元/吨 [31][35] - 期货月间价差变化：玉米5 - 7价差报 -18元/吨，处于同期中等水平；淀粉5 - 7价差报 -15元/吨，处于同期偏高水平 [42] - 期货价差变化：淀粉 - 玉米5月合约价差报386元/吨，截至本周五，山东玉米与玉米淀粉价差为670元/吨 [52] - 替代品价差变化：截至2026 - 03 - 26，小麦 - 玉米价差报138.01元/吨；2026年第12周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差在819元/吨，环比上周收窄16元/吨 [57] 产业情况 玉米 - 供应端 - 南北港口玉米库存：截至2026年3月20日，广东港内贸玉米库存23.4万吨，较上周减5.10万吨，外贸库存14.7万吨，较上周减1.50万吨；北方四港玉米库存254.1万吨，周环比增35.9万吨，当周北方四港下海量63.5万吨，周环比降11.7万吨 [46] - 国产玉米售粮进度：截至2026年3月26日，全国总进度1为81%，较上周增3%，同比降6%；东北为82%，较上周增3%，同比降5%；华北为76%，较上周增4%，同比降9%；西北为87%，较上周增2%，同比降5%；总进度2为80%，较上周增4%，同比降6% [59] - 月度进口到港量：2026年2月普通玉米进口总量17.00万吨，为今年最低，较上年同期的8.00万吨增加9.00万吨，增加112.50%，较上月同期的37.00万吨减少20.00万吨 [63] - 饲料企业玉米库存天数：截至3月26日，全国饲料企业平均库存31.57天，较上周增加1.30天，环比上涨4.29%，同比下跌6.01% [67] - 需求端 - 生猪和能繁母猪存栏：2025年末，全国生猪存栏42967万头，比上年末增加224万头，增长0.5%；能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9% [71] - 养殖利润：截至3月27日，养殖利润:外购仔猪报 -189.87元/头，减少48.39元/头；养殖利润:自繁自养生猪 -344.24元/头，减少46.56元/头 [75] - 淀粉和酒精企业利润：截至2026 - 03 - 26，玉米淀粉加工利润:吉林报34元/吨；玉米酒精加工利润：河南报 -399元/吨，吉林报 -503元/吨，黑龙江报81元/吨 [80] 玉米淀粉 - 供应端 - 企业库存情况：截至2026年3月25日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量406.3万吨，增幅7.80% [84] - 淀粉企业开机率及库存：本周（2026年3月19日 - 3月25日）全国玉米加工总量63.99万吨，较上周增加1.72万吨；周度全国玉米淀粉产量33.36万吨，较上周产量增加1.19万吨；周度开机率为60.98%，较上周升高2.18%；截至3月25日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量121.7万吨，较上周增加1.40万吨，周增幅1.16%，月增幅1.59%，年同比降幅10.71% [88] 期权市场分析 - 截至3月27日，玉米主力2605合约高位震荡，对应期权隐含波动率为10.63%，较上周12.44%回落1.81%，本周隐含波动率震荡回落，处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平 [91]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期现货方面，昨日EG主力合约收盘价5058元/吨，较前一交易日变动+22元/吨、幅度+0.44%，EG华东市场现货价4988元/吨，较前一交易日变动+125元/吨、幅度+2.57%，EG华东现货基差-45元/吨，环比+2元/吨，EG负荷继续下降港口开始去库[1] - 生产利润方面，乙烯制EG生产毛利为-290美元/吨，环比-8美元/吨，煤基合成气制EG生产毛利为136元/吨，环比-391元/吨[1] - 库存方面，MEG华东主港库存为103.9万吨，环比+2.8万吨，上周主港小幅累库，本周华东主港计划到港总数11.7万吨，副港到港量1万吨，预计库存持稳[1] - 国内供应端因上游原料供应稳定性担忧负荷下降，海外供应当前负荷低位，我国EG自中东进口占比较大，受伊朗局势影响进口进一步缩减；需求端聚酯和织造负荷难以继续提升，下游对高价原料接受度不高，减产声音增多，长丝产销连续低迷，长丝和短纤库存快速累积，聚酯负荷低于去年同期，后续若下游持续不补库负荷有下降可能[2] - 策略上单边谨慎逢低做多套保，3月下开始去库4月预期去库幅度增加，近期亚洲部分国家对中国询盘增加，进口量降至低位以及海外出口共同作用下乙二醇社会库存去化将明显加速，需关注霍尔木兹海峡通行情况以及乙二醇装置变化；跨期为供应影响下5 - 9正套；跨品种无[3] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格和基差相关数据[6][8] 生产利润及开工率 - 包含乙二醇乙烯制毛利润、煤基合成气制毛利润、石脑油一体化制毛利润、甲醇制毛利润以及乙二醇总负荷、合成气制负荷相关内容[10][14][18] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关内容[21] 下游产销及开工 - 涵盖长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关内容[22][26][30] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关内容[33][36][42]

报告行业投资评级 - 绝对价格评级为中性 [3] - 期权策略为卖出宽跨 [4] 报告的核心观点 - 国内矿端供应偏紧，冶炼厂对高银矿采购意愿低迷，市场供需两弱，但储能电池板块表现突出，受移动基站、数据中心等需求支撑，相关企业开工率达80 - 100%，行业对下半年预期乐观，已有企业筹备产能扩张，铅价暂时震荡，Pb2506合约区间在16,300元/吨至17,050元/吨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2026年3月26日，LME铅现货升水为 - 36.18美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降25元/吨至16300元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日无变化为0元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日无变化为16400元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日降25元/吨至16325元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日无变化为16350元/吨，铅精废价差较前一交易日无变化为0元/吨，废电动车电池较前一交易日无变化为9775元/吨，废白壳较前一交易日无变化为9875元/吨，废黑壳较前一交易日降25元/吨至10075元/吨 [1] 期货方面 - 2026年3月26日，沪铅主力合约开于16505元/吨，收于16460元/吨，较前一交易日降35元/吨，全天成交57200手，较前一交易日降381手，持仓75091手，较前一交易日降4034手，日内价格震荡，最高点16570元/吨，最低点16385元/吨；夜盘开于16390元/吨，收于16365元/吨，较昨日午后收盘降0.27% [2] - 昨日SMM1铅价较前一个交易日涨50元/吨，河南地区持货商报价对沪铅2604合约或沪铅2605合约贴水120 - 50元/吨出厂，当月票价格偏高；湖南地区冶炼厂及贸易商维持升水出货，散单对SMM1铅均价升水30 - 60元/吨出厂，有刚需成交；天津市场持货商报价对沪铅2604合约贴水110 - 80元/吨自提成交；今日铅价延续小幅上涨，下游蓄电池企业刚需采购，现货市场地域性成交情况尚可 [2] 库存方面 - 2026年3月26日，SMM铅锭库存总量为5.8万吨，较上周同期降0.53万吨；截止3月27日，LME铅库存为283100吨，较上一交易日降50吨 [2]

报告行业投资评级 - 棉花：中性偏多 [2] - 白糖：中性 [4] - 纸浆：中性 [6] 报告的核心观点 - 棉花：本年度全球供需格局整体仍偏宽松，但26/27年度全球棉市供需预期收紧；25/26年度国内棉花大幅增产，下游消费增量明显，“金三银四”旺季预期向好，商业库存去库速度较快，年度末库存或趋紧；26/27年度新疆种植面积将结构性压缩，国内新作存在减产预期，中长期棉价中枢有望上移 [2] - 白糖：美伊冲突持续升级，新榨季巴西制糖比可能进一步走低，推动原糖期价强势反弹；国内甘蔗收榨进度大幅延后，增产幅度高于预期，食糖工业库存偏高，1 - 2月食糖进口量同比明显增长 [3] - 纸浆：2026年全球木浆供应压力预计有所减弱，关注欧美消费好转能否缓解国内进口端压力；国内成品纸产能投产但终端有效需求不足，下游纸厂采购意愿低，港口库存处于历史高位；2026年纸张产能扩张，对纸浆原料有边际增量需求，总体需求较去年预计有所好转 [5] 市场要闻与重要数据 棉花 - 期货：昨日收盘棉花2605合约15420元/吨，较前一日变动+80元/吨，幅度+0.52% [1] - 现货：3128B棉新疆到厂价16597元/吨，较前一日变动+24元/吨，现货基差CF05 + 1177，较前一日变动 - 56；3128B棉全国均价16745元/吨，较前一日变动+34元/吨，现货基差CF05 + 1325，较前一日变动 - 46 [1] - 近期资讯：3.13 - 3.19日一周美国2025/26年度陆地棉净签约45904吨，较前一周增加3%，较近四周平均减少5%；装运陆地棉90855吨，较前一周增加46%，较近四周平均增加43%；净签约本年度皮马棉7008吨，较上周及近四周平均水平均显著增加；装运皮马棉1769吨，较上周增加49%，较近四周平均水平减少22%；净签约下年度陆地棉6124吨，未签约下年度皮马棉 [1] 白糖 - 期货：昨日收盘白糖2605合约5463元/吨，较前一日变动+34元/吨，幅度+0.63% [2] - 现货：广西南宁地区白糖现货价格5460元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR05 + - 3，较前一日变动 - 34；云南昆明地区白糖现货价格5325元/吨，较前一日变动+5元/吨，现货基差SR05 - 138，较前一日变动 - 29 [2] - 近期资讯：截至3月25日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为34艘，环比减少6艘；港口等待装运的食糖数量为106.3万吨，此前一周为128.27万吨；其中，高等级原糖(VHP)数量为98.55万吨；桑托斯港等待出口的食糖数量为60.31万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为10.65万吨 [3] 纸浆 - 期货：昨日收盘纸浆2605合约5156元/吨，较前一日变动 - 68元/吨，幅度 - 1.30% [5] - 现货：山东地区智利银星针叶浆现货价格5190元/吨，较前一日变动 - 45元/吨，现货基差SP05 + 34，较前一日变动+23；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4820元/吨，较前一日变动 - 40元/吨，现货基差SP05 - 336，较前一日变动+28 [5] - 近期资讯：昨日进口木浆现货市场价格存趋弱走势；上海期货交易所主力合约价格震荡下行，进口针叶浆现货市场贸易商下调出货报价，山东、江浙沪、广东、东北、河南、河北市场价格下跌10 - 70元/吨；进口阔叶浆市场贸易商挺价出货，下游纸企按需补库，对高价持观望态度，市场价格主流维稳；进口本色浆以及进口化机浆市场活跃度偏低，总体价格企稳运行 [5] 策略 棉花 - 短期上方空间受内外价差压制，政策端增发配额带来盘面压力；后续关注新年度目标价格政策、种植面积缩减幅度以及棉价上涨后是否有抛储等配套政策 [2] 白糖 - 供应过剩压力下郑糖持续上涨动能减弱，受中东局势影响难有深跌，短期以震荡思路对待 [4] 纸浆 - 纸浆基本面整体维持弱势，港口库存高位难去，短期浆价以低位盘整为主 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，整体供需双弱，关注大厂复工计划及资金情绪变化，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间受成本支撑和减产预期限制 [3] - 多晶硅价格预计持续弱势震荡，工业硅价格弱势使多晶硅成本支撑薄弱，4月前“抢出口”需求预期未兑现，叠加高位库存，产业链需求传导困难，需关注节后供需恢复情况和银价走势、库存去化进度 [7] 各行业总结 工业硅 市场分析 - 2026年3月26日，工业硅期货主力合约2605震荡上涨，开于8785元/吨，收于8735元/吨，较前一日结算变化50元/吨，变化0.58%，收盘持仓230888手，3月25日仓单总数22272手，较前一日变化60手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅9100 - 9300元/吨，421硅9500 - 9700元/吨，新疆通氧553价格8500 - 8600元/吨，99硅价格8500 - 8600元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳 [1] - 3月19日工业硅主要地区社会库存共55.3万吨，较上周减少0.18% [1] - 有机硅DMC报价13800 - 14300元/吨，节后下游多晶硅、有机硅、铝合金需求均有不同程度减少，多以试探性询单为主 [1] - 新疆地区开工率超50%，节后供给端逐渐恢复，但西南地区枯水期，开工率维持低位 [1] 成本端 - 近日石油焦及新疆电价有所上涨，工业硅成本端支撑稳固 [2] 策略 - 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权均无 [3] 多晶硅 市场分析 - 2026年3月26日，多晶硅期货主力合约2605震荡下跌，开于36750元/吨，收于35540元/吨，收盘价较上一交易日变化 - 2.78%，主力合约持仓33451手，当日成交8529手 [3] - 多晶硅现货价格下跌，N型料36.00 - 43.50元/千克，n型颗粒硅40.00 - 43.00元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存减少，硅片库存增加，多晶硅库存33.20，环比变化 - 3.49%，硅片库存27.65GW，环比 - 2.47%，多晶硅周度产量19000.00吨，环比变化0.00%，硅片产量11.78GW，环比变化 - 1.67% [4] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片0.99元/片，N型210mm价格1.29元/片，N型210R硅片价格1.09元/片 [4] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.40元/W左右，Topcon G12电池片0.39元/w，Topcon210RN电池片0.40元/W，HJT210半片电池0.37元/W [6] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.74 - 0.76元/W，N型210mm主流成交价格0.75 - 0.78元/W [6] - 上周多晶硅价格跌破40000元/吨成本位后，市场情绪悲观，叠加基本面持续弱势与美伊冲突对大宗商品整体冲突，当日多晶硅震荡下跌至3.5万元/吨附近，大部分企业陷入亏损，仅个别企业维持盈利，受成本倒逼影响，企业预期产能将明显收缩，需警惕价格超跌反弹可能 [6] 策略 - 单边短期区间操作，主力合约短期预计维持震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [7]

报告行业投资评级 - RU及NR谨慎偏多，BR谨慎偏多 [10] 报告的核心观点 - 天然橡胶供应小幅回升，压力暂未显现，成本端支撑强，下游轮胎厂开工率环比回升，但后期需求受一定抑制，合成橡胶强势将拉动天然橡胶价格 [10] - 顺丁橡胶上游供应收缩，供需继续改善，库存有望回落，霍尔木兹海峡未畅通前价格延续偏强运行 [10] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约16460元/吨，较前一日变动+30元/吨；NR主力合约13635元/吨，较前一日变动+70元/吨；BR主力合约17975元/吨，较前一日变动+255元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格16300元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰混15600元/吨，较前一日变动+80元/吨；青岛保税区泰国20号标胶2010美元/吨，较前一日变动+5美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1975美元/吨，较前一日变动+10美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格18500元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价18000元/吨，较前一日变动+400元/吨 [1] 市场资讯 卡客车轮胎出口 - 2026年1 - 2月卡客车轮胎累计出口量73.01万吨，累计同比+13.07%，出口区域分化，重心向非洲、东南亚等新兴市场倾斜，发达区域出口相对偏弱 [2] 汽车产销 - 2月我国汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2% [2] 橡胶进口 - 2026年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计140.4万吨，同比降1.4% [2] 重卡市场 - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比下降近3成，同比下滑约8%；1 - 2月累计销量超过18万辆，同比增长约17%，2月下降主要因春节月季节性波动 [2] 全球天胶情况 - 2026年1月全球天胶产量料增4.3%至140.9万吨，环比降1%；消费量料增4.4%至128.7万吨，环比降1.8%；2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.4万吨，各国产量有增有减 [3] 泰国天胶出口 - 2026年1月泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）21.4万吨，同比降10%，出口到中国7.7万吨，同比降13%，各胶种出口量有不同变化 [3] 欧盟乘用车市场 - 2026年1月欧盟乘用车市场销量下降3.9%至799,625辆，连续第二年开年面临挑战 [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 26，RU基差 - 160元/吨（ - 30），RU主力与混合胶价差860元/吨（ - 50），NR基差245.00元/吨（ - 7.00）；全乳胶16300元/吨（ + 0），混合胶15600元/吨（ + 80），3L现货16700元/吨（ + 0）；STR20报价2010美元/吨（ + 5），全乳胶与3L价差 - 400元/吨（ + 0）；混合胶与丁苯价差 - 3100元/吨（ + 80） [4] 原料 - 泰国烟片76.66泰铢/公斤（ + 0.77），泰国胶水77.00泰铢/公斤（ + 0.50），泰国杯胶58.50泰铢/公斤（ + 0.50），泰国胶水 - 杯胶18.50泰铢/公斤（ + 0.00） [5] 开工率 - 全钢胎开工率为72.24%（ + 0.03%），半钢胎开工率为79.37%（ + 0.05%） [6] 库存 - 天然橡胶社会库存为685569吨（ + 8000），青岛港天然橡胶库存为1360805吨（ - 4066），RU期货库存为125440吨（ + 4600），NR期货库存为48082吨（ - 1209） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 26，BR基差 - 175元/吨（ + 345），丁二烯中石化出厂价18000元/吨（ + 0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价18500元/吨（ + 0），浙江传化BR9000报价18000元/吨（ + 400），山东民营顺丁橡胶17700元/吨（ + 600），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 1901元/吨（ + 457） [7] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为53.19%（ - 12.39%） [8] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为9260吨（ + 650），顺丁橡胶企业库存为32250吨（ - 1750） [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 主力合约EC2604估值逐步清晰，临近交割建议投资者紧跟现货灵活操作；6、7、8月旺季合约预期较强但波动大，需关注多因素影响；也门胡塞武装封锁曼德海峡或对远月合约形成向上驱动；策略上单边暂无，套利建议多EC2606空EC2610 [4][5][6][9] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2026年3月26日，集运指数欧线期货所有合约持仓38383.00手，单日成交28823.00手；EC2604合约收盘价格1771.40，EC2605合约收盘价格2043.60点，EC2606合约收盘价格2417.30，EC2607合约收盘价格2535.20，EC2608合约收盘价格2412.40，EC2609合约收盘价格1696.90，EC2610合约收盘价格1577.20，EC2512合约收盘价格1750.00 [8] 现货价格 - 3月20日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1636美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2054美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格2922美元/FEU；3月23日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1693.26点，SCFIS（上海 - 美西）1024.11点 [8] 集装箱船舶运力供应 - 静态供给：截至2026年2月28日，2026年至今交付集装箱船舶27艘，合计交付运力174232TEU；12000 - 16999TEU船舶合计交付6艘，合计8.6万TEU；17000 + TEU以上船舶交付1艘，合计17148TEU。交付预期层面，12000 - 16999TEU船舶2026 - 2029年分别交付67.9万TEU（46艘）、94.46万TEU（64艘）、122.4万TEU（84艘）、41.54万TEU（29艘）；17000 + TEU船舶2026 - 2029年分别交付19.29万TEU（8艘）、86.28万TEU（40艘）、160.3万TEU（80艘）、163.6万TEU（81艘）；2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027 - 2029年17000 + TEU船舶年度交付量均超过40艘，2026年上半年交付17000 + TEU以上船舶仅4艘 [2][3] - 动态供给：中国 - 欧基港3月份剩余2周月度周均运力29.65TEU，WEEK 13/14周运力分别为29.2/30.09万TEU；4月份月度周均运力31.19万TEU，WEEK15/16/17/18周运力分别为33.7/26.67/30.63/33.74万TEU；5月份月均运力30.57万TEU，WEEK19/20/21/22周运力分别为33.86/30.09/28.97/29.39万TEU；4月份共计3个TBN，2个空班，5月份共计6个TBN [3] 供应链 - 3月25日，中远海运集运恢复远东至中东海湾国家新订舱业务（普通箱），船舶暂不过霍尔木兹海峡，先海运至海峡东侧港口，再通过陆运转驳 [7] 需求及欧洲经济 - 亚洲 - 欧洲需求端月度同比增速较高，大部分月份集装箱贸易量同比增速均在10%以上 [6]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3] - 花生投资策略为中性 [5] 报告的核心观点 - 预计未来1 - 2周豆一期现货维持窄幅震荡偏弱走势，主力合约波动区间4550 - 4700元/吨，现货跟随期货小幅调整，暂无明确单边方向，后续需重点跟踪进口大豆到港节奏及国储拍卖成交情况 [2] - 短期花生价格或稳中偏弱运行，需持续关注产区货源出货意愿 [4][5] 市场分析 大豆市场 - 期货方面，昨日收盘豆一2605合约4627.00元/吨，较前日变化 + 18.00元/吨，幅度 + 0.39% [1] - 现货方面，食用豆现货基差A05 + 133，较前日变化 - 18，幅度32.14% [1] - 东北大豆现货随期货下调，叠加平台及企业拍卖流拍增多、中储粮启动10万吨拍卖，短期供应有所增加，企业出货心态趋于谨慎 [1] - 黑龙江多地给出国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价 [1] - 豆一主力合约近期受外盘走弱及资金离场带动持续回调，短期仍存惯性下探可能 [2] - 东北产区余粮存量偏低，但春耕临近，季节性售粮窗口逐步打开，下游需求仍未出现明显回暖 [2] 花生市场 - 期货方面，昨日收盘花生2605合约8258.00元/吨，较前日变化 + 76.00元/吨，幅度 + 0.93% [3] - 现货方面，花生现货均价8045.00元/吨，环比变化 - 10.00元/吨，幅度 - 0.12%，现货基差PK05 - 1458.00，环比变化 - 76.00，幅度 + 5.50% [3] - 昨日全国花生市场通货米均价8055元/斤，基本稳定，各地不同品种花生价格有区间范围，以质论价 [3] - 全国油厂油料米合同采购均价7450元/吨、稳定，山东均价7388元/吨、稳定，全国各油厂报价7150 - 7900元/吨不等，基本稳定，以质论价，严控指标 [3] - 花生产区基层上货量依旧有限，商品米整体需求表现偏弱，筛选企业多维持按需加工、谨慎采购的节奏，市场交投氛围清淡 [4] - 部分油厂小幅上调油料米报价或放宽采购标准，但整体到货量难有明显提升，本周五鲁花集团将启动全面采购 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场情绪不佳，价格维持震荡，建材供需季节性改善，板材产销改善但库存仍处高位，价格波动取决于原料价格，钢厂成本支撑较强 [1] - 铁矿期货价格小幅回升，到港量增加，铁水产量上探，港口库存处历史高位，矿价短期相对强势，长期或因谈判达成和流动性释放下跌 [2] - 双焦受地缘冲突扰动价格震荡运行，焦煤产地煤矿复产，海运煤进口偏紧，焦炭利润较好，需关注国际形势等变化 [4][5] - 动力煤需求稳定采购积极，产区煤价偏强运行，下游需求良好，中长期供应宽松格局未改 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 市场分析：昨日螺纹钢期货主力合约收于3128元/吨，热卷主力合约收于3305元/吨，现货成交整体偏弱，环比略有好转，全国建材成交89110吨 [1] - 供需与逻辑：建材供需季节性改善，库存由增转降；板材产销大幅改善，库存环比去化但仍处同期高位，压制价格高度，价格波动取决于原料价格，钢厂成本支撑较强 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [1] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货价格小幅回升，全国主港铁矿累计成交68.97万吨，环比下降19.33%，远期现货累计成交51万吨，环比上升96.15% [2] - 供需与逻辑：本期47港、45港到港量均小幅增加，高炉复产，铁水产量上探，港口库存处历史高位，发运成本上升、市场对远月交割品预期使矿价相对强势，长期或因谈判和流动性释放下跌 [2] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [3] 双焦 - 市场分析：近期地缘冲突扰动，双焦盘面宽幅震荡，焦炭现货市场在焦煤成本支撑下表现尚可，终端高价接货乏力，口岸市场成交转弱，蒙5原煤稳于1160 - 1170元/吨左右 [4] - 供需与逻辑：焦煤两会后产地煤矿复产，海运煤进口偏紧，关注内外煤价差及蒙煤通关情况；焦炭受中东地缘冲突带动化工品价格走强，焦化副产品盈利提升，利润较好，关注国际形势等变化 [4][5] - 策略：焦煤、焦炭均震荡，跨品种、跨期、期现、期权无 [5] 动力煤 - 市场分析：产地煤价偏强运行，冶金化工等需求良好，外购及港口价格上涨，站台贸易商囤货拉运，部分煤矿库存偏低，市场情绪积极，临近月底部分煤矿有检修计划，挺价意愿强；港口市场维持偏强态势，贸易商成本抬升，报价坚挺，下游非电需求增加，成交重心上移，港口库存虽处高位，但到货成本高企，成本端支撑强；进口煤市场偏强运行，到岸成本倒挂，国际海运费上涨，价格保持高位 [6] - 需求与逻辑：下游需求良好，煤价震荡运行，中长期供应宽松格局未改，关注非电煤消费和补库情况 [6] - 策略：无 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纸浆价格震荡运行，本周针叶浆和阔叶浆周均价环比下降，市场消息面平静，业者观望，需求端刚需采购，港口库存累库拖累浆价 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 基本面数据 - 期货市场：纸浆主力日盘收盘价5.156元/吨，较前日降68；夜盘收盘价5.170元/吨，较前日降26；成交量225,461手，较前日降34,092；05合约持仓量173,789手，较前日降12,556；仓单数量186,562吨，与前日持平；前20名会员净持仓-30,869手，较前日增1,411 [3] - 价差数据：基差方面，银星 - 期货主力为44，较前日增68；金鱼 - 期货主力（非标）为 -556，较前日增68；月差SP05 - SP07为 -48，较前日降2 [3] - 现货市场：针叶浆北木、凯利普价格5450元/吨，月亮5150元/吨，银星5200元/吨、国际价格710美元/吨，俄针5050元/吨；阔叶浆金鱼、明星4600元/吨，明星国际价格620美元/吨，小叶4550元/吨，布阔4500元/吨；化机浆昆河3800元/吨；本色浆金星4800元/吨、国际价格620美元/吨 [3] 行业新闻 - 截至本周四，针叶浆现货含税均价5186元/吨，环比上期降0.4%；阔叶浆现货含税均价4562元/吨，环比上期降0.2%；本色浆现货含税均价4800元/吨，环比上期降0.6%；化机浆现货含税均价3800元/吨，环比上期持平 [4] 价格波动原因 - 日度价格虽上涨，但前周期跌幅大，反弹未完全覆盖，周均价环比下降；针叶浆外盘下调30美元/吨削弱成本支撑预期，阔叶浆外盘涨20美元/吨提供托底，走势分化影响市场情绪；港口库存累库叠加下游刚需采购，拖累浆价反弹，缺乏实质性需求拉动 [6]