债市行情 - 国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.65%报118.690，10年期主力合约跌0.26%报108.475，5年期主力合约跌0.15%报105.870，2年期主力合约跌0.06%报102.346 [2] - 银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国开债收益率上行2.5BPs至1.7385%，10年期国债收益率上行1.25BP至1.695%，30年期国债收益率上行1.25BP至1.9375% [2] - 中证转债指数上涨0.58%报429.05点，成交金额571.54亿元，天阳转债、正裕转债涨幅居前，分别涨15.54%、10.59% [2] 海外债市 - 美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨1.16BP报3.986%，10年期美债收益率涨3.37BPs报4.477%，30年期美债收益率涨2.47BPs报4.976% [3] - 日债收益率全线上行，10年期日债收益率上行1.7BP至1.53%，3年期日债收益率上行1.5BP至0.851% [3] - 欧元区债市收益率普遍上涨，10年期德债收益率涨2.3BPs报2.552%，10年期意债收益率涨1.8BP报3.534% [3] 一级市场 - 国开行3期金融债中标收益率均低于中债估值，1年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.4893%、1.5775%、1.7091%，全场倍数分别为2.43、3.65、3.55 [4] - 进出口行1年、3年期金融债中标收益率分别为1.2871%、1.5472%，全场倍数分别为3.75、4.51 [4] 资金面 - 央行开展2660亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，单日净投放1115亿元 [5] - Shibor短端品种多数上行，7天期上行2.4BP报1.602%，14天期上行7.5BP报1.744% [5] 机构观点 - 湘财证券推荐采用双低策略，重点配置红利资产和科技板块，低评级转债跑赢高评级转债，金融和工业板块表现优于其他行业 [6] - 中信证券预计下半年10年国债收益率在1.5%-1.8%区间震荡，货币政策保持适度宽松，降准降息均有空间 [7]

科创债发行情况 - 自5月7日以来科创债发行数量和规模显著增长，5月7日至27日共计发行148只科创债，累计发行规模达3242.42亿元 [1] - 银行类机构贡献最大，其中国有大行与政策性银行合计发行规模达1700亿元，占比超五成 [1] 市场反应 - 当前市场认购热度持续走高，融资成本处于相对低位 [1] - 债市"科技板"建设初现雏形 [1]

近日，东方富海获中国银行间市场交易商协会《接受注册通知书》，其在银行间市场发行科技创新债券 的计划取得关键性进展。据悉，该项目是债券市场"科技板"启动后的首单民营创投机构科技创新债券。 《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》明确，金融机构、科技型企业、私募股权投资机构和创 业投资机构等三类机构可发行科技创新债券，募集资金用于支持科技创新领域投融资。 随着一系列政策密集出台和市场主体积极响应，债券市场"科技板"正加快落子。据Wind数据，自5月9 日科技创新债券上线以来，截至5月27日共发行137只科技创新债券，总发行量为3229.1亿元。专家表 示，当前多层次债券产品体系更加完善，将更好匹配不同生命周期科技企业的融资需求，引导资金流向 科技创新领域。 科技创新债密集发行 《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》《关于进一步支持发行科技创新债券服务新质生产力的 通知》《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》……近期，一系列政策 举措相继出台，持续加大对科技创新领域的金融支持。 （文章来源：中国证券报） 债市"科技板"迅速落地和科技创新债券加快发行，是金融支持科技创新的重要举措。专家 ...

据悉 ，深圳市东方富海投资管理有限公司（以下简称 "东方富海"）已获中国银行间市场交易 商协会《接受注册通知书》，同意在银行间市场发行科技创新债券。该项目是债券市场"科技 板"启动后 首单民营创投机构科技创新债券 ， 计划发行总规模 1 5亿元、期限1 5年 的 科 技 创 新债券 。 该项目募集资金 将专项用于创投基金出资及置换等科技创新领域 ，重点投向人工智能与数字 经济、新能源与新材料、半导体、生物医药等战略性新兴产业。相较于其他同类型项目，该项 目在发行总规模、发行期限均创下新纪录。 官网显示，东方富海成立于 2 0 0 6年，自成立后累计管理基金规模超过3 5 0亿元人民币，在管基 金6 0多只。目前已投资项目超过6 0 0个，1 5 0多个项目通过上市、并购等方式退出。 母基金研究中心从相关人士处获悉， 该科创债资金可以直接用于子基金出资，可作为 LP 出 资 到其他创投基金 。我们认为， 东方富海落地首单民营创投 "科创债"项目 ， 是中国股权投资 行业的一个里程碑事件，非常具有示范性意义，有利于在缓解募资难方面探索出一条新路，并 且， 可作为 LP出资其他创投基金，更是大大壮大了市场化LP的力 ...

一级市场发行情况 - 本周共发行18笔中资离岸债券，包括4笔离岸人民币债券（33.3396亿人民币）、11笔美元债券（33.429亿美元）、3笔港币债券（815.31亿港币）[2] - 发行方式包括直接发行（9只）、担保发行（3只）、维好协议+担保发行（3只）、银行备用信用证SBLC方式（2只）[2] - 人民币企业债单笔最大规模为20亿元人民币（中国建设银行香港分行发行），最高票息6.9%（潍坊市海洋投资集团发行）[2] - 美元企业债单笔最大规模为10亿美元（中国建设银行香港分行发行），最高票息6.925%（中国宏桥集团发行）[2] 二级市场表现 - 中资美元债综合指数周度下跌0.06%至241.2，投资级指数下跌0.07%至233.82，高收益指数下跌0.03%至237.22[3] - 地产美元债指数下跌0.33%至180.87，城投美元债指数上涨0.12%至148.55，金融美元债指数上涨0.06%至282.23[3] - 涨幅最大债券：弘阳地产REDSUN 7.3% 5/21/24（周涨63.71%至1.84）[3] - 跌幅最大债券：弘阳地产REDSUN 9.5% 9/20/23（周跌73.33%至1.95）[4][6] 基准利差变化 - 中美10年期国债利差扩大至285.32bp，较前周扩大8.73bp[7] 评级调整 - 标普确认中国旅游集团"A-"评级（展望负面）[10] - 穆迪下调仁恒置地至"B2"（展望稳定）[10] - 穆迪将中航租赁"Baal"评级列入下调审查[10] - 中国诚信撤销郑州路桥建设投资集团评级[10] 国内政策动态 - 央行推出债券市场"科技板"，重点支持头部股权投资机构发债，提供灵活分期发行、简化信披、手续费减免等便利[12] - 4月外资净增持境内债券109亿美元，跨境资金净流入173亿美元[13] - 上清所全额减免境外机构投资者账户维护费[14] 海外市场动向 - 美国减税法案推高美债收益率，10年期升至4.62%，30年期达5.15%[15] - 日美长期国债拍卖遇冷，日本20年期投标倍数2.5倍（2012年来最差），美国20年期需求不佳[16] 公司动态 - 碧桂园境外债务重组获超70%持有人支持[17] - 中国宏桥发行2.7亿美元6.925%优先票据（2028年到期）[18] - 旭辉集团公布境内债重组方案，涉及7只债券本金余额100.6亿元[19] - 万科获深圳地铁集团42亿元借款，以万物云股票作为质押[20]

深交所首笔科创债交易 - 广发证券成功落地深交所首笔以科创债为标的的债券借贷交易 并于次日完成质押入库和通用质押式回购交易 [1][2] - 交易模式为兴业银行出借科创债给广发证券 后者通过质押回购融资 提升债券流动性 [2] - 该创新联动债券借贷与质押式回购 有助于增强科创债二级市场活跃度与融资能力 [2] 科创债政策支持与市场发展 - 5月7日央行与证监会联合发布科创债支持公告 深交所同步推出优化做市及质押融资等交易机制的通知 [2][3] - 交易所债券市场已成为科技企业重要融资渠道 科创债累计发行1.2万亿元 2024年发行539只规模0.61万亿元 同比增64% [1][3] - 债券市场"科技板"已有近100家机构发行科创债 规模超2500亿元 [3] 科创债资金投向与行业影响 - 募集资金主要投向半导体 人工智能 新能源 高端制造等前沿领域 [3] - 政策驱动下科创债发行规模或加速放量 产品创新将提升二级市场流动性与收益空间 [4] - 市场深度和韧性有望增强 实现收益性 安全性 流动性更优平衡 [4]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏空 [1] 报告的核心观点 - 4月经济数据较3月下滑但有韧性，社零同比5.1%受“以旧换新”政策支撑，4月社会信贷需求偏弱，累计新增人民币贷款10.06万亿元，同比多增2.86%，M2同比8% [1] - 中美发布联合声明为贸易协商奠定良好开局，三部门联合新闻发布会宣布降准降息政策，金融监管总局推动中长期资金入市，证监会优化主动权益类基金收费模式，内部政策发力是2025年股指主线 [1] - 一季度A股上市公司全市场营收增速跌幅连续3个季度收窄但低于政策利率，净利润同比4%左右回升，ROE处于筑底企稳阶段，上述措施利于企业修复资产负债表，促进实体经济发展，抬升股市估值 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约跌0.04%，10年期主力合约涨0.01%，5年期和2年期主力合约基本持稳，央行开展1545亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%，净投放900亿元 [1][2] - 银行间和交易所回购市场利率下行，央行将开展5000亿元1年期MLF操作，4月经济及金融数据显示稳增长政策效果显现，但实体融资需求偏弱，LPR下调可降低实体和购房成本，提振居民消费意愿，国有大行下调人民币存款利率可缓解银行息差压力，债市环境转变，短期预计震荡偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度价格变动 - 股指期货：IH涨2.8，涨幅0.10%；IF跌1.6，跌幅0.04%；IC跌40.8，跌幅0.72%；IM跌50.6，跌幅0.84% [3] - 股票指数：上证50涨5.2，涨幅0.19%；沪深300跌2.5，跌幅0.06%；中证500跌54.6，跌幅0.95%；中证1000跌66.1，跌幅1.08% [3] - 国债期货：TS跌0.014，跌幅0.01%；TF跌0.03，跌幅0.03%；T跌0.02，跌幅0.02%；TL跌0.1，跌幅0.08% [3] 市场消息 - 央行债券市场“科技板”将重点支持头部股权投资机构发行债券，解决其融资期限短、成本高问题，还创建科技创新债券风险分担机制，由央行提供低成本再贷款资金 [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，以及各指数期货当月基差走势 [6][7][9][10][11] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率，以及不同期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差和资金利率走势 [13][15][16][17] 汇率 - 展示美元、欧元对人民币中间价，远期美元、欧元兑人民币不同期限汇率，美元指数，欧元、英镑兑美元，美元兑日元汇率走势 [20][21][22][24][25]

5月23日，三大指数均小幅低开后拉升翻红。主流宽基ETF中，A500指数ETF（159351）涨0.21%，盘 中成交活跃，截至发稿成交额已突破10亿元，换手率超6.1%。成分股中，泰格医药涨5.77%，赛力斯、 贝达药业、上海电气、晶澳科技等多股跟涨。 华福证券表示，A股市场上周宽基指数多数收涨，科技板块承压，后续市场风格将转向核心资产。长期 来看，公募新规的出台反映了中国资本市场结构和经济结构的长期转变，制造业扩张的推动作用减弱， 资本强度中枢或长期下移。核心资产风格的回归，短期反映市场修复需求，长期则体现经济周期性见底 的信号。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策。） 值得一提的是，Wind数据显示，昨日（5月22日）该ETF获近1.2亿资金净流入，已连续2个交易日获资 金净流入。该ETF最新流通份额为148.52亿份，最新流通规模为144.57亿元。 A500指数ETF（159351）紧密跟踪新一代标杆指数中证A500指数，该指数优选各行业市值代表性强、 表征行业龙头的500只股票，兼顾大市值的同时均衡覆盖A股各行业核心龙头资产。据Wind数 ...

点击上图 ▲立即加入 各地公示专项债收购土地节奏加快 5月22日消息，据中指研究院不完全统计，截至5月20日，全国各地公示拟使用专项债收回收购存量闲置土地的数量接近3000宗，总面积超1.33 亿平方米，总金额超3500亿元。其中，3月公示地块较2月增加超460宗，4月公示地块超过1—3月累计公示总量，总金额超1700亿元，各地公示 拟使用专项债收购土地的节奏明显加快。 从不同地区来看，31个省市中有23个省市公示拟使用专项债收购存量土地情况。其中，广东省公示拟收储总金额超650亿元，位居第一，河南、 福建两省公示金额超300亿元。各城市中，一、二线城市公示地块合计476宗，拟收储金额超910亿元，金额占比达25.6%。（证券时报） ｜点评｜ 不同于4月由美国关税政策所引发的美国"股债汇三杀"，这次美国市场特别是美债走势，影响因素更加复杂，而且周三之前三个市场之 间的同步性并不算高。其中，美股市场表现得最为乐观，已经抹平了4月关税政策扰动带来的全部跌幅，周三回落更多的是受到美债拍卖遇冷的 影响。同时，投资者对美国二次通胀预期走高，美国减税法案或将迫使政府未来发行更多美债，继续推高赤字，以及日本和欧洲等市场债市 ...

【大河财立方 记者 王磊彬】债券市场作为服务实体经济发展的重要融资渠道，在激发市场活力、促进科技创新与金 融资本深度融合方面发挥着重要作用。 5月22日，"融"聚资本力量·债券"科技板"融资策略培训会在郑州高新区举行。本次培训会重在探讨债券"科技板"政策 机遇，助力科技型企业拓宽融资渠道，赋能创新发展。 政策落地以后，市场反应热烈，多家企业积极发行科技创新债券。 5月12日，牧原股份2025年度第一期科技创新债券完成发行，发行规模3亿元、期限270天、票面利率1.95%，成为河南 首单"科技板"科技创新债券。 河南省委金融委员会办公室副主任宁新田表示，当前全球科技竞争加剧，我国正处于创新驱动转型关键期，债券"科 技板"是资本市场服务科技创新的重大突破，通过专项融资工具打通"科技－产业－金融"循环，将为河南发展注入新动 能。 据河南证监局二级巡视员周德选介绍，自2021年以来，河南省交易所债券市场发展稳中有进，融资金额连续4年超过 1000亿元，发行量稳定在高位水平，存量规模增至4858亿元，相对于2020年末的2134亿元实现了翻番，平均发行成本 压降至2.97%，较期间最高点的4.78%，大幅下降181个B ...