股市开盘表现 - 沪指低开0.56%，深成指低开1.14%，创业板指低开1.74% [1] - 存储芯片、贵金属、CPO等板块指数跌幅居前 [1] 电商行业展望 - 2025年电商双十一大促季GMV或同比增长中高个位数至10%之间 [1] - 增长得益于平台积极补贴及大促时间线拉长，但受去年同期高基数部分抵消 [1] - 主要电商平台或延续分化表现 [1] - 2026年电商平台在流量入口、核心用户权益等维度的竞争将延续激烈态势 [1] - 消费者终端商品价格企稳是电商平台及上游供应商业绩企稳的重要驱动 [1] 可转债市场 - 上一周期转债市场表现突出，高价指数上涨1% [2] - 当前转债整体价格及溢价率均涨至高位 [2] - 需适当控制下行风险，及时跟进后续行情扩散及行业轮动 [2] 人工智能投资 - 2025年以来中美科技股表现亮眼，算力板块涨幅领跑市场 [3] - 展望2026年，国产算力方兴未艾，业绩弹性及投资确定性兼备 [3] - 模型和应用侧有望迎来局部爆发机遇 [3] - 看好AI全面赋能下的互联网科技巨头，以及AI广告、AI Agent等落地速度较快的应用赛道 [3]

基金募资概况 - 源码资本于11月13日宣布完成新一期成长基金募资，总规模达6亿美元，涵盖人民币和美元双币种 [1] - 截至目前，公司管理资产规模约70亿美元，折合500亿元人民币 [1] 投资策略与方向 - 本期基金将聚焦于“AI+”和“Global+”两个核心投资方向 [1] - “AI+”方向重点关注AI2C/2P以及算力产业链等领域 [1] - “Global+”方向重点关注智能硬件和软件应用等领域 [1] 基金存续周期 - 本期基金的投资期为5年，退出期为20年 [1] - 基金整体存续周期长达25年 [1]

市场整体表现 - 市场全天震荡走强，沪指放量涨近1%重回4000点 [1] - 化工板块集体爆发，半导体芯片概念持续走高，电网设备板块延续强势，电解铝概念表现活跃 [1] - 影视、旅游板块集体下挫 [1] 半导体及芯片行业 - 半导体、芯片相关ETF涨超4% [1] - 多只科创芯片ETF及半导体设备ETF涨幅显著，例如半导体设备ETF现价2.011元，涨幅达4.8% [2] - AI模型迭代和Sora2.0发布引入社交属性，为Open AI拓宽商业变现渠道，并对上游算力基础设施提出更高要求 [3] - Open AI锁定三星、SK海力士、AMD的存储、GPU等相关订单，强化AI基建需求增长确定性，算力产业链有望受益 [3] 影视及传媒行业 - 影视ETF跌超2%，例如影视ETF现价1元，跌幅-2.25% [3][4] - 旅游ETF和传媒ETF亦出现下跌，例如旅游ETF现价0.745元，跌幅-1.46% [4] - 中长期看，随着内容供给恢复、AI技术赋能深化、政策支持及消费回暖，传媒行业景气度有望修复 [5] - 建议关注影视院线、游戏、广告营销领域业绩亮眼公司，以及布局数字资产、应用AIGC技术的公司 [5] 其他板块及ETF - 标普油气ETF和沙特ETF出现小幅下跌，例如标普油气ETF现价0.888元，跌幅-0.67% [5]

个股市场表现 - 澜起科技股价下跌超过7% [1] - 中微公司股价下跌超过4% [1] - 沪硅产业股价下跌超过4% [1] - 华海清科股价下跌超过4% [1] 行业ETF市场表现 - 科创芯片ETF指数下跌0.051元，跌幅3.20% [2] - 科创芯片ETF国泰下跌0.048元，跌幅3.02% [2] - 科创芯片ETF下跌0.076元，跌幅3.06% [2] - 科创芯片ETF南方下跌0.085元，跌幅3.05% [2] - 科创芯片ETF基金下跌0.073元，跌幅3.01% [2] - 科创芯片ETF博时下跌0.082元，跌幅3.18% [2] - 科创芯片50ETF下跌0.054元，跌幅3.26% [2] - 科创芯片ETF富国下跌0.055元，跌幅3.15% [2] AI行业发展趋势 - AI模型迭代使AI应用商业模式日益清晰 [2] - Sora2.0发布引入社交属性，为Open AI拓宽商业变现渠道 [2] - AI应用社交属性有望推动用户数量增长，并对上游算力基础设施提出更高要求 [2] - Open AI锁定三星、SK海力士、AMD的存储和GPU订单，强化AI基建需求增长确定性 [2] - 相关算力产业链有望从未来趋势中受益 [2]

A股市场表现 - 10月29日午后A股三大指数悉数上涨，沪指重返4000点上方 [1] - 电力设备、有色金属、非银金融、煤炭等行业领涨，银行、通信、美容护理、食品饮料等行业领跌 [1] - 光伏逆变器、反内卷、稀有金属、海南自贸港、特高压、新能源车等概念板块午后持续活跃 [1] - 云计算50ETF（516630）午后翻红，持仓股中神州信息触及10CM涨停，浪潮信息、迪普科技、科华数据等领涨，泛微网络、税友股份、新易盛、国投智能等领跌 [1] 英伟达技术突破与业务展望 - 英伟达CEO黄仁勋在GTC大会发表演讲，重点涵盖6G、AI、量子计算和机器人领域的技术突破 [1] - 英伟达表示将出货2000万块Blackwell和Rubin图形处理器，预计未来六个季度业务规模将达5000亿美元 [1] - 英伟达股价在10月29日美股盘中一度上涨6%，最终收涨4.98%报201.03美元，总市值达到4.89万亿美元 [1] AI与算力产业链投资机会 - 海外算力产业链高景气度依旧，基本面共振更强，持续看好海外算力产业链投资机会 [2] - 伴随DeepSeekR2/V4以及Agent、多模态进展，看好AI行业及AIDC产业链持续高景气 [2] - 2025年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年，中美AI均进展不断，推理端持续推进 [2] - 云计算50ETF（516630）跟踪云计算指数，AI算力含量较高，覆盖光模块CPO、算力租赁、数据中心、AI服务器、液冷等热门算力概念 [2]

上证指数表现 - 上证指数上涨0.37%至4002.83点，深证成指上涨0.9%，创业板指上涨1.35% [3] 算力产业链 - 受隔夜美股英伟达股价创历史新高影响，算力产业链表现强势 [1] - 工业富联股价上涨7.16%，早盘一度触及涨停，创历史新高，最新市值达1.57万亿元 [1] 大金融板块 - 大金融板块发力，证券、多元金融、期货概念等板块涨幅居前 [4] - 证券板块中华安证券涨停，东北证券等个股大涨 [4] - 广发证券股价23.90元，上涨4.00%，市值1411亿元 [6] - 中航证券表示券商板块正迎来重要战略配置机遇，A股市值突破100万亿元为业务打开成长空间，市场交易活跃度改善，前三季度日均成交额同比大幅增长，两融余额持续攀升创下新高 [6] 新能源赛道 - 新能源赛道表现活跃，固态电池、光伏设备、BC电池等板块上涨 [7] - 阳光电源股价上涨6.7%，盘中创历史新高，市值2814亿元 [7][9] - 阳光电源前三季度营业收入664.02亿元，同比增长32.95%，净利润118.81亿元，同比增长56.34% [9] - 宁德时代前三季度营业收入2830.72亿元，同比增长9.28%，净利润490.34亿元，同比增长36.2% [10] - 宁德时代、阳光电源等龙头股三季报业绩被视为光伏、储能产业基本面好转信号 [10] - 中信证券表示光伏板块在业绩、基本面和估值/情绪三重触底后，随着需求复苏和供给侧自律限产，行业有望迎来基本面修复和情绪右侧拐点 [11] 量子科技板块 - 量子科技板块大涨，科大国创股价上涨12.78%，市值116亿元 [12][13] - 天融信股价上涨10.02%，市值126亿元 [13] - 神州信息股价上涨9.99%，市值163亿元 [13] - 国盾量子股价上涨9.53%，市值405亿元 [13] - 英伟达推出NVIDIA NVQLink系统架构，旨在将GPU计算与量子处理器耦合构建量子超级计算机 [14] - 2025年诺贝尔物理学奖授予三名量子物理学家，表彰其在宏观量子力学隧穿效应和能量量子化方面的贡献 [14] - 中国移动研究院发布通量一体系列成果，展示其在量子通信领域的科技创新路线和最新进展 [14] - 中信证券表示量子计算、量子通信及量子精密测量的商业化加速，建议关注量子信息领域相关投资机会 [15]

市场表现 - 10月28日早盘光模块CPO板块继续走强，光模块含量超51%的创业板人工智能逆市上涨 [1] - 光模块巨头中际旭创股价盘中再创历史新高 [1] - 创业板人工智能ETF（159363）场内价格逆市上涨再刷上市以来新高，成交额快速放量近2亿元 [1] 行业前景与驱动因素 - 机构认为2026光模块市场仍然能连续保持高增长景气度 [1] - OpenAI等海外AI大厂商业化加速，推动AI应用的广泛落地，算力硬件需求维持高景气 [1] - 产业正通过"资本开支扩张、商业化落地、业绩兑现"的正向循环持续发展 [1] - 未来伴随大模型技术突破、行业应用场景的持续拓展与业绩的逐步兑现，算力产业链仍将保持高景气度 [1] 相关金融产品分析 - 创业板人工智能ETF（159363）为全市场首只，其标的指数重点布局光模块龙头"易中天"，光模块含量超51% [1] - 该ETF逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用 [1] - 截至10月23日，该ETF最新规模超35亿元，近1个月日均成交额超8亿元，其规模与交投在跟踪同一指数的7只ETF中高居第一 [1]

市场表现 - 10月27日早盘光模块CPO板块继续爆发[1] - 光模块含量超51%的创业板人工智能指数跳空大涨超4%[1] - 光模块三巨头“易中天”悉数强劲拉升[1] - 创业板人工智能ETF（159363）场内价格冲高超4%再刷上市以来新高成交额快速放量超5亿元[1] 行业前景与驱动因素 - 专业机构分析指出2026年光模块市场仍能连续保持高增长景气度[1] - OpenAI等海外AI大厂商业化加速推动AI应用广泛落地算力硬件需求维持高景气[1] - 产业目前正通过“资本开支扩张、商业化落地、业绩兑现”的正向循环持续发展[1] - 未来伴随大模型技术突破行业应用场景持续拓展与业绩逐步兑现算力产业链将保持高景气度[1] - 建议关注光模块等算力基建相关领域[1] 相关ETF产品概况 - 全市场首只创业板人工智能ETF（159363）及场外联接（023407）标的指数重点布局光模块龙头“易中天”[1] - 标的指数光模块含量超51%[1] - 从赛道分布看逾七成仓位布局算力超两成仓位布局AI应用[1] - 截至10月23日创业板人工智能ETF（159363）最新规模超35亿元[1] - 近1个月日均成交额超8亿元[1] - 其规模与交投在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中高居第一[1]

光模块（CPO）板块市场表现 - 27日早盘光模块CPO板块继续爆发，光模块含量超51%的创业板人工智能指数跳空大涨超3% [1] - 截至发稿，新易盛股价上涨超8%，天孚通信股价上涨超5%，中际旭创股价上涨超2% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）场内价格冲高4%逼近前期高点，成交额快速放量超3亿元 [1] - 该ETF盘中价格达0.9720，涨幅3.96%，成交活跃 [1] 光模块行业前景与驱动因素 - 机构认为2026年光模块市场仍能连续保持高增长景气度 [1] - 山西证券研报指出，视频多模态、深度研究、智能体工作流在各主流大模型平台上线，用户量增长和单任务运算量增长双重因素催化推理token继续爆发 [1] - 推理算力需求是驱动全球云厂商资本开支的关键，同时多种形式的后训练也在增加训练需求 [1] - 海外算力端上，OpenAI等海外AI大厂商业化加速，推动AI应用广泛落地，算力硬件需求维持高景气 [2] - 产业正通过"资本开支扩张、商业化落地、业绩兑现"的正向循环持续发展 [2] - 未来伴随大模型技术突破、行业应用场景持续拓展与业绩逐步兑现，算力产业链仍将保持高景气度 [2] 相关投资产品概况 - 创业板人工智能ETF（159363）为全市场首只跟踪创业板人工智能指数的ETF，其标的指数重点布局光模块龙头"易中天"，光模块含量超51% [2] - 从赛道分布看，该ETF逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用 [2] - 截至10月23日，该ETF最新规模超35亿元，近1个月日均成交额超8亿元 [2] - 其规模和交投在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中高居第一 [2]

算力板块市场表现 - 受政策面利好影响，算力板块表现强劲，云计算ETF汇添富（159273）大涨近4%，盘中成交额突破4200万元，远超昨日全天水平 [1] - 截至10月23日，云计算ETF汇添富（159273）最新规模超16亿元，在同类产品中持续领先 [1] - 标的指数权重股多数上涨，中际旭创涨超10%，新易盛涨7%，中科曙光涨超4%，浪潮信息涨超2%，阿里巴巴涨超1% [4] 政策与宏观环境 - 中美双方商定，中方代表将于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商 [3] - 高层在"十五五"时期经济社会发展主要目标中强调科技自立自强水平需大幅提高，创新的内涵进一步明确为科技自立自强，聚焦关键核心技术攻关 [3][6] 机构观点与行业分析 - 华鑫证券指出，"十五五"规划相较于"十四五"的"创新能力显著提升"，新增"新一轮科技革命"的表述，利好国产替代和自主可控 [6] - 中国银河证券认为AI驱动半导体成长新动力，半导体领域需求周期向上，AI成为核心增长动力，DDR4短期紧缺（Q2价格季增18-23%），AI驱动HBM、DDR5需求增长 [6] - 算力板块处于业绩兑现阶段且估值相对适中，下半年继续看好算力相关的PCB、国产算力、IP授权、芯片电感等 [7] - 2026年或成为折叠屏市场复苏的关键年，苹果传闻中的折叠产品有望带动市场，新型可穿戴设备也有望推动市场复苏 [7] 国内外AI算力发展动态 - 海外科技企业持续加大AI创新，Oracle的RPO超过5000亿美元，OpenAI与博通计划于2026年推出定制数据中心芯片，部署10GW的AI加速器 [8] - 英伟达正式发布基于GB10 Grace Blackwell超级芯片的DGX Spark桌面AI超算 [8] - 国产AI算力进入放量阶段，海光信息前三季度实现收入94.90亿元，同比增长54.65%，归母净利润19.61亿元，同比增长28.56% [9] - 寒武纪前三季度实现收入46.07亿元，同比增长2386.38%，归母净利润16.05亿元，两家公司存货储备充足，预计全年业绩维持高增趋势 [9] 云计算ETF产品特征 - 云计算ETF汇添富（159273）一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算机遇，涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件等领域 [9] - 该ETF软硬件比例6:4，指数港股权重超26%，旨在捕捉港股科技龙头的AI发展红利及算力浪潮下的光模块爆发契机 [9]