项目进展 - 山东基地颜店厂区年产 3.7 万吨特种纸基新材料项目 2025 年 4 月进入试产阶段，14 万吨特种纸项目二期预计 2026 年上半年试产 [1][2] - 2025 年 5 月完成山东基地兖州溶解浆生产线及相关配套设施搬迁和升级改造项目 [2] - 广西基地南宁园区“林浆纸一体化项目”一期高档包装纸生产线、二期 40 万吨特种纸生产线、年产 35 万吨漂白化学木浆生产线、年产 15 万吨机械木浆生产线及相关配套设施，以及生活用纸二期项目 4 条生产线，2025 年四季度陆续试产、投产 [2] 数字化成果 - 公司实施数智赋能战略，初步建立全要素产业数字化平台，打破数据壁垒 [2] - 过去一年开展大量软硬件运维工作，数字化升级项目在 8 个园区、9 套系统、3 个国家同时上线 [2] 一季度运营业绩 - 一季度生产运营稳定，通过优化工艺和提升效率应对原材料价格波动 [3] - 成本控制有效，多项费用率较去年同期下降，盈利环比改善，营收和净利润同比下滑但具抗压和发展韧性 [3][4] ESG 治理架构 - 决策层为董事会战略与 ESG 委员会，负责可持续发展建设工作并提建议 [4] - 监督层为独立董事，开展监督工作并协助战略目标制定，监督年度目标完成情况 [4] - 管理层为战略与 ESG 委员会工作领导小组，负责报告披露、资料收集和议题评估等工作 [4] - 执行层为战略与 ESG 委员会工作小组办公室，协同各部门执行 ESG 实践，参与评级和奖项申报 [4] 学习提升年成效 - 2024 年开展全员学习提升年活动，24.17 万人次参与，践行企业文化，提升核心竞争力 [5][6] 广西基地定位 - 广西基地是公司核心战略布局，北海、南宁园区 2025 年底基本建成，形成“双园驱动、全链协同”发展模式 [6] - 两大园区协同发展实现规模效应和资源整合，推动“林浆纸一体化”工程高质量可持续发展 [6][7]

2024年经营业绩 - 公司转子式压缩机销量创历史新高，市场地位进一步巩固，2024年中国转子式压缩机行业销量2.97亿台，同比增长5.3%，公司压缩机销量增速高于行业 [1] - 压缩机及相关制冷设备业务毛利率12.30%，较上年同期增加0.75个百分点 [1] - 子公司海立马瑞利业绩显著改善，盈利状况改善明显，汽车零部件业务毛利率同比增长10.93% [1] - 2024年营业收入187.47亿元，同比增长10.08%，营业成本162.13亿元，同比增长7.94% [25] - 归属于母公司净利润3385万元，同比增长10.93%，扣除非经常性损益后的归母净利润为-4305万元 [25] - 经营活动产生的现金流量净额16.43亿元，同比增长53.27%，主要因营业收入增长导致销售收款增加 [33] 财务表现分析 - 财务费用1.36亿元，同比增长55.00%，主要因汇兑损失同比增加 [25] - 投资损失748万元，同比增加823万元，主要因对联营企业的长期股权投资损失增加及应收款项融资贴现费用增加 [25] - 资产减值损失1.14亿元，同比增加7176万元，主要因杭州富生业绩下滑计提商誉减值准备2189万元及海立马瑞利业务整合计提使用权资产和固定资产减值准备 [25][26] - 货币资金41.51亿元，同比增长20.73%，交易性金融资产2.5亿元，同比增长178.88% [29] - 存货56.38亿元，同比增长50.56%，主要因期末存货备库增加 [29] - 合同负债7.99亿元，同比增长413.45%，主要因预收货款及销售返利增加 [29] 董事会工作情况 - 董事会审议多项重要议案，包括战略委员会更名为战略与ESG委员会、泰国工厂投资项目、注册发行中期票据和超短期融资券等 [2] - 执行2023年度股东大会决议，以总股本10.78亿股为基数，每10股派送现金红利0.10元（含税） [2] - 回购注销限制性股票，因2名激励对象个人情况变化及170名激励对象未达解除限售条件，共注销442,600股，公司股份总数变更为10.73亿股 [3] - 2024年披露定期报告4次，临时公告52份，无错误及时间延误情形 [4] 内部控制与风险管理 - 实施内控审计项目35个，加强对海外企业的内控监督，内控评价范围扩展至海立马瑞利西班牙公司和美国公司 [10] - 完善全面风险评估模型，风险识别参与范围由重点企业扩展到下属全部实体企业，建立风险评估分级体系和量化指标 [11] - 提升审计问题整改质量，建立对账销号机制，推出英文版审计整改平台，优化系统操作便利性 [12] - 安永华明会计师事务所出具标准无保留意见的内部控制审计报告 [21] 2025年工作规划 - 坚定推进"冷暖关联解决方案及压缩机核心零部件"与"汽车零部件"双主业协同发展，以数字化转型、ESG治理、国际化布局为抓手 [12] - 冷暖关联解决方案产业加大海外市场开拓力度，加快海外区域中心建设，汽车零部件产业持续聚焦海外并购项目运营管理提质 [13] - 2025年预算目标压缩机销量3685万台，营业收入190亿元 [35] - 持续推动绿色低碳技术研发与应用，将低碳理念融入公司运营各个环节，优化ESG信息披露 [14] - 全面推动研发、供应链、营销、财务领域数字化，建立统一的流程、数据和IT系统 [14] 利润分配与审计 - 2024年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.13元（含税），合计派发现金红利1395.35万元，占归属于上市公司普通股股东净利润的41.22% [37] - 拟续聘安永华明会计师事务所为2025年度财务及内部控制审计机构，审计费用共904万元 [38][40] 关联交易与担保 - 拟与上海电气集团财务有限责任公司签署《金融服务协议》，有效期三年，最高存款余额不高于6亿元，最高未偿还信贷余额不超过60亿元 [40][41] - 2025年度日常关联交易预计金额23.95亿元，主要关联方包括珠海格力电器、浙江盾安、上海电气控股集团等 [44][45] - 2025年度拟为各被投资公司提供最高限额担保14.475亿元，其中为资产负债率70%以下的全资子公司杭州富生担保2.0亿元，为海立香港担保5.0亿元 [50] 资金管理业务 - 公司及控股子公司拟开展资产池、票据池业务，质押票据即期余额不超过25亿元，用于开具银行承兑汇票支付供应商货款 [52] - 2025年度拟开展外汇衍生品交易业务最高余额不超过等值1.5亿美元，用于规避汇率和利率风险 [54]

核心观点 - 公司2024年经营业绩显著改善，营业收入同比增长8.96%至542.34亿元，利润总额同比大幅增长72.48%至3.09亿元，归属于母公司股东的净利润为2,935.14万元，实现扭亏为盈[3][20] - 公司计划向全体股东每10股派发现金红利0.10元（含税），合计派发现金红利约2,242.43万元[29] - 董事会运作规范高效，全年召开13次会议审议68项议案，并完成多项董事调整和专门委员会优化[5][6][14] - 公司ESG治理表现突出，万得ESG行业评级从"A"跃升至"AA"，荣获多项ESG相关荣誉[13] - 2025年经营目标聚焦稳中求进，强化供应链运营和金融投资业务，培育新质生产力[16] 财务表现 - 2024年营业收入542.34亿元，同比增长8.96%，主要得益于供应链运营主业收入持续增长，其中内贸业务同比增长22.14%、自营出口业务收入同比增长16.28%[20][26] - 归属于母公司股东的净利润2,935.14万元，同比实现扭亏为盈，主要因交易性金融资产公允价值变动收益和供应链运营主业毛利额同比增加[3][20] - 加权平均净资产收益率0.56%，较上年增加2.04个百分点[20] - 资产负债率77.90%，较上年增加3.08个百分点，主要因负债总额增长11.10%[3][20] - 经营活动产生的现金流量净额3.80亿元，同比下降56.66%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金同比增加[27] 资产与负债结构 - 资产总额257.86亿元，较上年末增长6.70%[3][20] - 应收账款44.12亿元，较上年末增长55.22%，主要因供应链运营主业销售增加[22][23] - 存货65.52亿元，较上年末增长35.00%，主要因供应链运营主业采购备货增加[22][23] - 衍生金融资产大幅增长490.01%，主要因衍生金融工具公允价值变动所致[22][23] - 应付票据较2023年末增长114.15%，主要因票据结算增加所致[23] 董事会与公司治理 - 2024年董事会共召开13次会议，审议议案68项，主要对公司定期报告、预计日常关联交易额度、对外担保等重大事项进行审议[6] - 因董事变动，公司进行了多次调整，包括选举巫强先生为独立董事，增补贾国荣先生、刘明毅先生、董亮先生为董事，选举杨承明先生为董事长[5] - 董事会各专门委员会共召开14次会议，其中战略与ESG委员会3次，审计、合规与风控委员会6次，薪酬与考核委员会2次，提名委员会3次[14] - 公司将"董事会战略委员会"更名为"董事会战略与ESG委员会"，并将ESG工作管理职权纳入其中[14] 利润分配方案 - 拟以总股本2,242,433,192股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.10元（含税），合计派发现金红利22,424,331.92元[29] - 2024年度现金分红总额占归属于上市公司股东净利润的比例不适用，但公司未触及可能被实施其他风险警示的情形[29] 审计机构续聘 - 拟续聘中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）负责公司2025年度的审计工作[30] - 2024年度财务审计费用为220万元，内部控制审计费用为50万元，2025年审计收费定价原则与2024年保持一致[33] 对外担保预计 - 公司子公司拟为下属控股、全资子公司提供总计不超过12.32亿元的担保，均为向资产负债率70%以下的控股、全资子公司提供[36][37] - 担保方式包括但不限于保证担保、抵押担保等，额度有效期自2024年年度股东大会审议通过之日起至下一年年度股东大会通过同类议案时止[36][37] 2025年经营计划 - 工作指导思想强调以国企改革深化提升行动为契机，把握扩大高水平对外开放机遇，坚持"稳中求进"工作总基调，突出"稳外贸"，强化科技创新，大力培育发展新质生产力[16] - 经营目标包括经营规模稳中有升、营业收入稳步增长、"一利五率"指标不断优化向好、供应链运营业务强化资源协同和市场拓展[16] - 聚焦增强核心功能，以高质量发展为主题，以风险防范为生命线，以优化管控和改革创新为抓手[16]

股东大会安排 - 会议时间定于2025年5月19日14点在四川省绵阳市经开区三江大道118号华丰科技会议室召开 [5] - 采用现场投票与网络投票相结合方式 网络投票通过上海证券交易所系统进行 投票时间为股东大会当日9:15至15:00 [5] - 现场会议议程包括参会登记 议案审议 股东发言 投票表决及结果宣布等12项程序性环节 [6][7][8] 议案审议内容 - 将审议2024年度报告及摘要 董事会工作报告 监事会工作报告等11项议案 [9][11][13] - 财务报告显示2024年归属于上市公司股东的净利润为-1,775.05万元 母公司未分配利润30,027.87万元 [16][17] - 因未实现盈利 2024年度拟不进行利润分配 留存资金用于日常经营需要 [17][18] 关联交易情况 - 2025年度预计与四川长虹系企业发生日常关联交易8,300万元 占同类业务比例2.7% [19][20] - 关联交易类型包括商品购销 劳务提供 资金存贷等 其中在关联财务公司存款额度50,000万元 [20][21] - 前次关联交易实际发生金额4,637万元 较预计5,449万元减少14.9% 主要因业务发展需求变化 [21][22] 公司治理动态 - 2024年完成董事会监事会换届 第二届董事会7名成员中含3名独立董事 下设4个专门委员会 [34][44] - 报告期内召开12次董事会会议 审议64项议案 重大决策执行累积投票制并实施中小投资者单独计票 [35][37] - 拟为董监高购买责任险 保险金额不超过5,000万元 赔偿限额不超过1亿元 [32][33] 经营发展状况 - 2024年总资产277,391.45万元 同比增长7.95% 其中固定资产增长47.3%至76,805.39万元 [51] - 负债总额同比增长86.83%至50,649.61万元 主要系应付账款增加所致 [51] - 聚焦高速连接器领域 在防务 通讯 新能源汽车等场景实现技术突破 但受行业低成本化影响毛利率下降 [37][42]

财务表现 - 2024年营业总收入19.02亿元，同比下降5.17% [1][4] - 毛利润4.84亿元，归属净利润2.29亿元，扣非净利润2.21亿元，同比分别下降14.41%和16.09% [1][4] - 营业总收入、归属净利润和扣非净利润的滚动环比分别下降4.75%、15.22%和16.53% [4] 新能源汽车业务 - 新能源汽车业务销售收入10.41亿元，占汽车电子业务收入80%以上，同比增速超过10% [5][6] - 镶嵌模组件的同步研发和量产交付能力推动国际品牌客户新产品落地 [5][6] - 头部客户策略性调整对下半年业绩产生短期冲击 [6] 智能终端与消费电子业务 - 智能终端领域新机种模具开发数量同比翻倍，但未转化为显著营收贡献 [4] - 消费电子领域与柯尼卡美能达、索尼等品牌合作，但整体营收增长乏力 [4] 产能布局 - 宁波慈溪新能源汽车零部件产业基地投产，苏州扩产项目有序建设，泰国子公司设立并启动产能扩充 [7] - 完成东莞、慈溪、苏州及泰国产能规划布局，提升越南、印尼在地化管理能力 [7] ESG治理 - 首次完成覆盖全公司范围的碳排放范围1到3盘查，并由SGS鉴证 [7] - 推进智造工厂项目，完成智能工厂屋顶光伏项目实施 [7]

公司业绩与经营 - 公司2025年一季度实现营收24.57亿元，同比增长3.65%，在有色金属价格波动和经济环境复杂背景下体现"资源+工程"双主业布局的抗风险能力 [1] - 公司在哈萨克斯坦、印度尼西亚等市场签署越南多农电解铝项目、哈萨克斯坦30万吨/年铜冶炼厂、印尼阿曼铜选厂扩建等重大工程承包项目，支撑未来经营发展 [1] - 公司成立工程技术中心，加强工程业务技术能力建设，提升信息化管理和数字化水平，增强工程业务核心竞争力 [1] 股东回报与ESG - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.46元(含税)，大股东中国有色矿业集团一季度增持公司股份3,985.6747万股，占总股本2.00% [2] - 公司2024年共组织10次投资者交流活动，吸引知名券商、公募和私募基金参与 [2] - 公司发布2024年ESG报告，展示党建引领、科技创新、绿色发展等方面的治理成果 [2] 行业展望与战略 - 2025年有色金属行业矿业投资有望增加，国内锌精矿供应改善，铅锌冶炼加工费预计阶段性回升 [3] - 国际工程承包行业面临EPC模式盈利空间收窄挑战，企业将更专注差异化发展 [3] - 公司计划推动资源开发业务增储上产，发展国际工程业务市场，培育高端装备业务以实现高质量发展 [3]

财务表现 - 公司2025年第一季度实现营业收入20.02亿元，归属于母公司所有者的净利润5735.74万元，均实现同比增长 [1] - 公司一季度扣非后的归母净利润为5701万元，同比增长9.17%，体现了公司持续聚焦核心业务，优化区域布局和产品结构 [1] - 2024年度现金红利总额加上已实施的回购金额合计1.57亿元，占2024年度合并报表归属于母公司股东净利润的91.26% [3] 业务布局与战略 - 公司已在国内多地搭建辐射全国的两片式金属饮料罐制造、销售、服务网络，并在越南、马来西亚、柬埔寨等地形成"3国4基地5产线"布局 [1] - 2024年12月公司完成定增，募资6.98亿元，引入多元化投资者，优化市场化运营机制和治理架构 [1] - 公司持续推进"内外联动"战略，2024年推出厦门项目（总投资4.52亿元）和越南隆安项目（总投资5.25亿元），进一步优化客户配套供应能力 [2] 国际化与ESG - 公司以全球化视野推动产品"出海"，深化与国际伙伴合作，2024年海外业务产销量、营收、利润同比均大幅增长，成为东南亚区域成长最快的金属包装企业 [2] - 公司连续第3年披露ESG报告，建立自上而下的ESG治理架构，被纳入"央企上市公司ESG先锋100指数" [2] 股东回报 - 公司已连续7个年度保持50%以上的现金股利支付率，2025年将继续实施中期分红，连续两年实现一年多次分红 [3] - 公司未来将致力于做强做优主业，提升核心竞争力，推进更高质量发展，积极回报投资者 [3]

公司治理合规核心问题 - 超过60%的企业纠纷由公司治理不合规或治理结构缺陷导致 [1] - 六大关键合规领域：设立清算、公司出资、股权交易、关联交易、主要财产处置、重大担保借款 [1] 设立与清算合规要点 - 法定代表人须由执行事务的董事或经理担任 [1] - 有限责任公司注册资本需全体股东五年内缴足 [1] - 股东出资责任包括资本充实、特殊情形加速到期及股权转让后责任 [1] - 新《公司法》允许债权人要求未届出资期限股东提前缴纳出资 [1] - 股东失权制度规定60日宽限期后未缴资可丧失股权 [1] 股权交易合规风险 - 协议瑕疵可能导致无效或被撤销 [2] - 违反公司章程限制条款将致转让无效 [2] - 定价需基于净资产与盈利情况 [2] - 需履行税务申报义务 [2] - 优先购买权未通知将致转让无效 [2] - 特定企业股权转让需审批 [2] 关联交易合规要点 - 不当交易可能被认定为抽逃出资 [3] - 定价不公允将引发税务调整风险 [3] - 合同需确保合法合规性 [3] - 需建立关联交易管理制度 [3] - 违规者需承担赔偿责任 [3] 课程内容框架 - 覆盖ESG治理框架、三会运作、董监高责任等41个实操难点 [5][11] - 包含6个典型案例分析 [5][11] - 涉及2024年公司法修订及民营企业治理简化 [11] 公司治理结构专题 - 股东会、董事会、监事会及审计委员会职责划分 [11] - 董事会决策流程与监事会监督内容 [11] - ESG治理包含政策制定、绩效评估及风险识别 [5][11] 典型案例分类 - 设立问题：未实缴出资纠纷 [11] - 股权转让：工商登记未变更责任 [11] - 公司决议：通讯表决效力争议 [12] - 增减资：未通知债权人赔偿 [12]

核心观点 - 公司2024年营收同比下降但净利润显著增长 主要依赖成本控制和业务优化 但核心膜技术业务收入下滑 且面临环保处罚未披露及多起重大诉讼引发的经营风险 [2][3][5][6][7][9][10][11] 财务表现 - 2024年营业收入13.91亿元 同比减少4.11% [3][4] - 归属于上市公司股东的净利润3.15亿元 同比增长23.97% [3][4] - 扣除非经常性净利润2.80亿元 同比增长21.13% [3][4] - 经营活动产生的现金流量净额1.72亿元 同比减少29.72% [4][7] - 毛利率36.02% 同比上升2.19个百分点 净利率23.01% 同比上升5.16个百分点 [5] - 非经常性损益贡献约3470.3万元 [6] - 计提信用减值损失和资产减值损失总额7380.26万元 [7] 业务构成 - 膜技术应用业务营收占比53.09% 同比减少10.81% 其中工业料液分离收入下滑20.29% 膜法水处理收入下滑19.01% [6] - 水务投资运营业务营收占比42.09% 收入增长9.15% 毛利率达46.62% [5][6] - 建造收入占比约5% [6] 环保与监管风险 - 全资子公司济宁三达水务因干扰自动监测设施排放污染物被罚款62.5万元 违法事实发生于2024年但未在年报披露 [7][8][9][10] - 年报"超标排放情况"标注为"无" 与环保处罚事实存在矛盾 [9][10] - 另一子公司洮南市三达水务因排放超标被行政处罚 公司提出异议并提起诉讼 [9][10] 诉讼与资金风险 - 与蓝晓科技存在5861万元合同纠纷 导致两个募投项目账户被冻结 涉及资金占货币资金的8.61% [11] - 子公司因白城募投项目工程款支付争议被索赔3408.89万元 [11] - 投资与筹资活动现金流均为负值 显示资金链承压 [7]

文|新消费财研社 一碗起源于重庆街头的小面，正以惊人的加速度叩击港交所大门。 近日，广州遇见小面餐饮股份有限公司（下文简称"遇见小面"）正式递交招股书，拟登陆港股主板。若成功上市，这家成立仅11年的川渝风味面馆连锁品 牌，或将成为"中式面馆第一股"。 遇见小面此时冲击IPO，恰逢中式面馆市场的爆发临界点。弗若斯特沙利文数据显示，2024年该赛道规模达2962亿元，预计2029年将突破5100亿元，其中川 渝风味以13.2%的年增速领跑地域细分市场。不过，这片蓝海仍高度分散，前五大品牌市占率不足3%，传统夫妻店依然占据市场主导地位。 在遇见小面的招股书中，同样暴露出一些挑战，包括单店日均销售额下降、客单价三年连降、翻台率下滑、毛利率缩水，流动负债高企，且在报告期内还出 现了食品安全问题，而这些问题正在拷问其增长逻辑的可持续性。 超65%门店集中于广州大本营 客单价三连降，单店销售数据走低 公开资料显示，遇见小面成立于2014年，由宋奇、苏旭翔、罗燕灵三人在广州创立，是一家以重庆小面系列为主打的中式餐饮连锁品牌，目前单品涵盖面 条、米饭、川渝特色小吃和饮料等品类。 历经十余年发展，遇见小面在餐饮市场不断拓展版图。 ...