集运指数欧线期货 - 集运指数欧线期货主力合约价格下跌超过6% [1] - 最新报价为1848.7点 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在地缘冲突下，集运市场博弈难度较大，建议轻仓参与或观望；基本面无明显转向情况下建议逢高试空，各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 6月16日，上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1697.63点，较上期上涨4.6%；SCFIS（美西航线）2908.68点，较上期上涨33.1% [2] - 6月20日，宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）1382.05点，较上期下跌10.07%；NCFI（欧洲航线）1299.58点，较上期下跌0.64%；NCFI（美西航线）1586.05点，较上期下跌28.91% [2] - 6月20日，上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1869.59点，较上期下跌218.65点；SCFI欧线价格1835USD/TEU，较上期下跌0.49%；SCFI美西航线2772USD/FEU，较上期下跌32.86% [2] - 6月20日，中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1342.46点，较上期上涨8.0%；CCFI（欧洲航线）1578.60点，较上期上涨6.0%；CCFI（美西航线）1256.91点，较上期上涨14.8% [2] 宏观经济数据 - 欧元区5月制造业PMM初值49.4，预期49.3，前值49；服务业PMM初值48.9，预期50.3，前值50.1；综合PMWI值49.5，预期50.7，前值50.4；Sentix投资者信心指数 -8.1，预期 -11.5，前值 -19.5 [2] - 5月财新中国制造业采购经理指数 (PMI) 录得48.3，较4月下降2.1个百分点，2024年10月来首次跌至临界点以下 [2] - 美国5月Markit制造业PMW值52.3，创三个月新高，预期49.9，前值50.2；服务业PMM初值52.3，创下两个月新高，预期51，前值50.8；综合PMI初值52.1，预期50.3，前值50.6 [2] 市场情况分析 - 原油近期波动较大，欧线宏观属性较强，部分船司宣涨运价，需关注挺价落地情况；中美二次会谈无实质性进展，现货市场价格区间已定，有小幅降价试探市场，无更多利好情况下盘面易跌难涨 [3] - 班轮公司宣涨7月初运价，但马士基小幅下调宣涨幅度，中东局势恶化加剧市场不确定因素，盘面偏弱震荡，午后或因资金立场尾盘跳水 [3] 主力合约情况 - 6月20日主力合约2508收盘1890，跌幅为6.99%，成交量6.89万手，持仓量4.60万手，较上日增仓3393手 [3] 策略建议 - 短期策略：基本面无明显转向情况下建议逢高试空，2508合约反弹至2000以上建议轻仓试空，2510合约若参与试多建议止损 [4] - 套利策略：关税缓和背景下，90天豁免权将导致运价近强远弱，关注法院裁定结果，波动较大，暂时观望 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后再判断后续方向 [4] 合约规则调整 - 2506 - 2604合约调整为16% [4] - 公司保证金：2506 - 2604合约调整为26% [4] - 日内开仓限制：2506 - 2604所有合约为100手 [4] 地缘政治情况 - 6月22日，伊朗外交部谴责美国对其核设施进行“野蛮军事侵略”；伊朗在对以色列的新一轮导弹袭击中首次使用“开伯尔”导弹 [5]

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 周度观点及策略 周度观点 华联期货PTA周报 供需偏稳 原油强势带动反弹 20250622 黄桂仁 交易咨询号：Z0014527 从业资格号：F3032275 0769-22112875 审核：陈小国 交易咨询号：Z0021111 供应：上周PTA周均产能利用率81.55%，环比降低1.7个百分点，同比增加5.47个百分点，处在同期高位。周内嘉兴 石化重启，东北大厂停车检修及逸盛新材料降符负荷。供应总体维持高位。 需求：上周聚酯行业周产量156.06万吨，环比增加0.58%，同比增加11.58%。截至6月19日江浙地区化纤织造综合 开工率54.16%，环比降低0.39个百分点，同比降低5.9个百分点。终端逐步进入传统淡季，需求端预期悲观。 库存：上周PTA行业库存量约350.57万吨，环比降低0.55%。PTA工厂库存4.15天，环比增加0.12天，同比增加0.01 天。成品长丝短纤去库瓶片累库。 观点：总体供需持稳，成本方面原油受地缘影响维持强势，TA估值驱动明显上升。技术面震荡偏强。 策略：操作方面建议激进型投资者维持轻仓持多，2509合约支撑参考48 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周周初5月社零数据亮眼、以旧换新政策显效使消费市场恢复活力，周中陆家嘴论坛政策不及预期、宽基指数无明显涨跌，美联储议息会议保持利率不变且预计年内两次降息时间延后；全A成交日均1.2万亿左右、周五缩量，宽基指数反应清淡、未脱离窄幅震荡区间，大盘指数跌幅小，中证500和1000周线跌幅1.7%，中证2000跌超2%；6月合约到期临近6月末各品种基差回升，IH年化升水升破1%，IC和IM贴水分别收敛至9%和12.5%附近仍处多头增强窗口，其他合约期限结构近端上移、对冲成本有优势，可近端对冲为主，期限反套策略本周有收益；模型预测下周IH、IF、IC、IM基差均走强 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 本周回顾 - 宏观情况：周初5月社零数据亮眼、以旧换新政策显效使消费市场恢复活力，周中陆家嘴论坛政策不及预期、宽基指数无明显涨跌，美联储议息会议保持利率不变且预计年内两次降息时间延后 [2] - 市场表现：全A成交日均1.2万亿左右、周五缩量，宽基指数反应清淡、未脱离窄幅震荡区间，大盘指数跌幅小，上证50和沪深300周线微跌，中证500和1000周线跌幅1.7%，中证2000跌超2% [2] - 基差情况：6月合约到期临近6月末各品种基差回升，IH年化升水升破1%，IC和IM贴水分别收敛至9%和12.5%附近仍处多头增强窗口，其他合约期限结构近端上移、对冲成本有优势，可近端对冲为主，期限反套策略本周有收益 [2] 下周预测 - 模型预测下周IH、IF、IC、IM基差均走强 [4]

入 期 市 市 官 方 网 站 需 有 线 HA 谨 风 www.itf.com.cn 400-8888-598 慎 险 | 玻璃纯碱数据目报 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | TC 国贸期货 国贸期货研究院出品 | | | | | | | | | 投资咨询业务资格:证监许可[ 2012 ]31号 | | 制表人:黑色金属研究中心 黄志鸡 投资咨询证:Z0015761 从业资格证:F3051824 | | | | | | | 2025/06/20 | 合约 | 1月 | 5月 | 9月 | 1月 | 纯碱 5月 | 9月 | | 1096 - | 收 | 1055 | | 998 | 1165 | 1209 | 1176 | | 涨跌 | | 17 | 12 | 18 18 | 6 | 5 | 6 | | 期货 | 幅度 | 1.64% | 1.11% | 1. 84% | 0.52% | 0.42% | 0.51% | | 5月-9月 | 价量 | 1月-5月 | | 9月-1月 | 1月-5月 | 5月- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇处于利空兑现期，高进口开始兑现且累库发生，盘面低估值，等待淡季预期交易到位，虽伊朗降开工但非伊增量且国内供应增加，宏观不稳、欧美甲醇价格弱势，单边方向难定，偏向低了做多配[2] - 聚乙烯整体库存中性，6月检修环比减少、国内线性产量环比增加，关注LL - HD转产、美国报价及新装置投产落地情况[7] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，6月供应预计环比略增加，下游订单一般，产能过剩背景下09预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或PDH装置检修较多可缓解供应压力[7] - PVC基差走强，中上游库存持续去化，6月关注投产兑现及出口持续性，当下静态库存高位持续去化，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工等因素[11] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年6月13 - 19日动力煤期货价格维持801，江苏现货从2480涨至2765，华南现货从2450涨至2680等，日度变化上动力煤期货为0，江苏和华南现货均为65等[2] - 进口利润、盘面MTO利润在该时间段内部分数据有变化，日度变化上进口利润为0，盘面MTO利润为0 [2] 塑料（聚乙烯） - 2025年6月13 - 19日东北亚乙烯从790涨至820，华北LL从7210涨至7400，华东LL从7300涨至7500等，日度变化上东北亚乙烯为0，华北LL为50，华东LL为35等[7] - 进口利润在该时间段内部分数据有变化，日度变化为0 [7] 聚丙烯 - 2025年6月13 - 19日山东丙烯从6410涨至6460，东北亚丙烯维持720，华东PP从7090涨至7245等，日度变化上山东丙烯为20，东北亚丙烯为0，华东PP为65等[7] - 出口利润在该时间段内部分数据有变化，日度变化为0 [7] PVC - 2025年6月13 - 19日西北电石维持2350 - 2400波动，山东烧碱从872降至842，电石法 - 华东维持4780 - 4820等，日度变化多为0 [10][11] - 出口利润在该时间段内部分数据有变化，日度变化为0 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际大豆总体供需偏宽松格局维持，美豆生长状况良好但出口缓慢或带来压力，南美市场同样偏宽松，国内市场供需也相对偏宽松；原糖受全球供应增加预期拖累下跌，国内郑糖短期或被动跟随原糖价格波动；油脂短期或跟随原油及美国生柴等偏强运行，但需谨防高位回落；玉米现货预计短期偏强，期货高位震荡；生猪出栏压力稳定，现货价格有下行压力，期货预计震荡运行；鸡蛋现货价格预计维持偏弱表现，远月合约若淘鸡量上升供应改善，8、9月合约可能上涨；苹果期货6月大概率维持震荡略偏强趋势；棉花走势受宏观贸易关系和基本面影响，郑棉预计短期震荡偏强 [3][10][19][28][32][37][39][46] 各品种总结 大豆/粕类 - 外盘情况：CBOT市场休市 [2] - 相关资讯：天气和作物前景影响价格，部分地区干燥；预计美国大豆和豆粕出口净销售情况；6月1 - 16日巴西大豆出口量与此前持平；油厂大豆压榨量、开机率及库存情况 [2] - 逻辑分析：国际和国内大豆供需均偏宽松 [3] - 交易策略：单边低点买入为主，套利M79正套，期权观望 [5] 白糖 - 外盘情况：休市 [5] - 重要资讯：广西、云南等地白糖现货报价下调，市场观望心态上升；桑托斯港5月货物吞吐量创新高；巴西港口等待装运食糖船只和数量减少；我国5月成品糖产量同比增长 [6][7][9] - 逻辑分析：原糖下跌，国内郑糖短期被动跟随原糖波动 [10] - 交易策略：单边预计短期维持弱势，逢高沽空；套利观望；期权虚值比例价差期权 [11][12][13] 油脂板块 - 外盘情况：CBOT休市，BMD马棕油主力价格变动幅度1.00%至4143林吉特/吨 [15] - 相关资讯：印尼棕榈油5月出口量环比大增；美国大豆生产成本预测；美国部分大豆种植区域受干旱影响；加拿大大草原地区或降雨缓解干旱 [16] - 逻辑分析：中东地缘冲突扩大，油脂短期或偏强运行，关注中印买船情况，国内豆油累库但供应不宽松，菜油供大于求但盘面底部支撑强 [19] - 交易策略：单边短期预计震荡偏强运行，谨防高位回落；套利观望；期权观望 [20][21][22] 玉米/玉米淀粉 - 外盘变化：CBOT玉米期货外盘休市，上个交易日主力合约上涨0.5%，收盘为428.5美分/蒲 [24] - 重要资讯：乌克兰谷物和豆类作物出口减少；全国饲料企业平均库存减少；玉米加工企业玉米库存总量下降；玉米深加工企业消耗玉米量减少；北港收购价稳定，华北产区玉米价格上涨 [25][27] - 逻辑分析：美玉米播种加快，国内玉米供应偏少，现货预计短期偏强，期货高位震荡 [28] - 交易策略：单边外盘09玉米底部震荡，09玉米可逢高短空；套利玉米和淀粉套利震荡操作，逢低做扩；期权有现货的可谨慎考虑逢高累沽策略 [29][30] 生猪 - 相关资讯：生猪价格震荡运行，仔猪价格下跌，母猪价格持平，农产品批发价格指数下降，猪肉平均价格上升 [32] - 逻辑分析：生猪出栏压力稳定，供应压力存在，现货价格有下行压力，期货预计震荡运行 [32] - 交易策略：单边短线试空操作；套利观望；期权观望 [33] 鸡蛋 - 重要资讯：主产区和主销区鸡蛋均价上涨，全国主流价格多数上调；5月全国在产蛋鸡存栏量增加；6月13日一周主产区蛋鸡淘鸡出栏量增加；6月12日当周代表销区鸡蛋销量下降；生产和流通环节库存增加；鸡蛋盈利和养殖预期利润下跌 [34][35][36] - 交易逻辑：5月后鸡蛋消费进入淡季，现货价格预计偏弱，期货继续向下空间有限，远月合约若淘鸡量上升可能上涨 [37] - 交易策略：单边可在6月中下旬梅雨季结束且安全边际高时在远月8、9月合约建仓多单；套利观望；期权观望 [37] 苹果 - 重要资讯：全国主产区苹果冷库库存量减少，走货速度放缓；2025年1 - 3月鲜苹果出口量同比增加，进口量同比大增；产地主流成交价格稳定，处于需求淡季 [38] - 交易逻辑：本季苹果库存低支撑早熟苹果开称价格，陕西部分地区坐果略差，6月苹果期货价格大概率震荡略偏强 [39] - 交易策略：单边AP10短期逢低建仓多单；套利观望；期权观望 [40][41][42] 棉花 - 棉纱 - 外盘影响：休市 [44] - 重要资讯：2025/26年度印度棉种植面积略低于上一年度同期；印度棉花主产区降雨量高于正常水平；中国棉花进口量大幅下降 [44][45] - 交易逻辑：棉花走势受宏观贸易关系和基本面影响，郑棉预计短期震荡偏强 [46] - 交易策略：单边美棉大概率震荡，郑棉短期震荡偏强；套利观望；期权观望 [46][47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面边际在好转但仍有压力，地缘风险较大，建议谨慎操作[1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 华南液化气价格4670，较前一日变化10；山东液化气价格4650，较前一日变化 -27；山东醚后碳四价格4550，较前一日变化 -20；MB丙烷615，较前一日变化1；CP预测合610，较前一日变化8；华东液化气82，较前一日无变化；丙烷CFR华南603，较前一日变化2；丙烷CIF日本5000，较前一日变化10；MB丙烷现货7850，较前一日变化 -50；纸面进口利润 -397，较前一日变化3；主力基差128，较前一日变化 -37[1] - 最便宜交割品为山东民用气4550，PP价格上涨，PDH生产利润好转，FEI生产利润较CP更低，PG盘面大幅上行，07 - 09月差从 -11至103，美国至远东套利窗口关闭[1] 民用气情况 - 民用气价格大幅上涨，最便宜交割品为华东民用气4603，山东企稳迹象，华东因镇海二期投产预期整体偏弱但因大榭投产推迟而边际好转，华南因台风影响到船现货有所反弹，PG盘面偏强运行，07合约基差走弱，最新在221（较前一日变化 -130），07 - 09最新195（较前一日变化 +10）[1] 外盘及价差情况 - 外盘价格大幅走强，主要受地缘因素影响，PG - CP至18美金（较前一日变化 +27），FEI - CP至 -19（较前一日变化 +31），运费上涨，VLGCs巴拿马运河等待时间下降[1] - 品种间价差来看，PDH生产利润转差，FEI生产利润较CP更低，烷基化油盈利大幅下降，MTBE气分醚化利润增加、异构醚化利润下降，FEI - MOPJ、石脑油裂差下移[1] 基本面情况 - 港口库存、厂库均去化，到港和外放下降，预计后续外放量增加，到港减少[1] - 化工需求整体好转，PDH开工率提升至64.3%，烷基化开工率提升至48.18%，MTBE产量大幅提升，MTBE大量出口订单为价格提供支撑，随着气温升高，预计燃烧需求呈下滑态势[1] - 仓单注册量9005手（较前一日变化 -335）[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期现货成交好转盘面反弹冲击1800关口 伊朗装置停车对国内供需影响有限 后市需关注煤炭市场情绪变化对煤化工拖累或减缓 6 - 7月是北方玉米追肥旺季 出口政策松动 未来两月尿素需求不差 关注现货价格企稳情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 6月19日尿素期货UR01收盘价1725元/吨 较6月18日降11元/吨 降幅0.63% UR05收盘价1737元/吨 降7元/吨 降幅0.40% UR09收盘价1780元/吨 降9元/吨 降幅0.50% [1] - 前一交易日尿素期货主力合约2509开盘价1773元/吨 最高价1790元/吨 最低价1773元/吨 收盘1780元/吨 结算价1781元/吨 持仓量249204手 [1] 期现价格 - 6月19日国内尿素现货价格山东1840元/吨 较6月18日涨10元/吨 涨幅0.55% 山西1730元/吨 持平 河南1830元/吨 涨10元/吨 涨幅0.55% 河北1830元/吨 持平 东北1910元/吨 持平 江苏1840元/吨 降10元/吨 降幅0.54% [1] 基差与价差 - 6月19日山东现货 - UR基差103元/吨 较6月18日增加17元/吨 01 - 05价差 - 12元/吨 较6月18日减少4元/吨 [1] 上游成本 - 6月19日无烟煤价格河南1080元/吨 山西820元/吨 均与6月18日持平 [1] 下游价格 - 6月19日复合肥(45%S)价格山东2930元/吨 河南2520元/吨 均与6月18日持平 [1] - 6月19日三聚氰胺价格山东5117元/吨 较6月18日涨67元/吨 涨幅1.33% 江苏5300元/吨 涨100元/吨 涨幅1.92% [1] 交易策略 - 前一交易日UR区间震荡 收于1780 近期现货成交好转 盘面反弹冲击1800关口 [1]

开展商品期货套期保值、期货交易业务的概述 - 工业硅是公司生产经营主要原材料，价格大幅波动对公司成本产生影响，公司拟通过期货套期保值、期货交易业务降低原材料价格波动风险，减少产品成本波动，实现业务稳定持续发展 [1] - 公司商品期货套期保值、期货交易业务占用的保证金最高额度不超过4000万元人民币，单一时点持有的最高合约价值不超过20000万元人民币，额度在审批期限内可循环滚动使用 [2] - 业务资金来源为公司自有资金，不涉及募集资金，期货品种仅限于与公司生产经营相关的工业硅品种，交易工具包括期货、期权合约 [2] - 业务授权有效期为股东大会审议通过之日起十二个月，交易额度在有效期内可滚动使用，董事会授权总经理在上述金额范围内开展业务并签署相关协议 [2] 审议程序 - 公司于2025年6月19日召开第三届董事会第二十次会议，审议通过《关于开展商品期货套期保值、期货交易业务的议案》，同意公司及子公司使用自有资金开展相关业务 [2] - 相关事宜尚需提交公司股东大会审议通过，授权期限为自股东大会审议通过之日起12个月内 [2] 交易风险分析及风控措施 - 公司遵循稳健原则，不以投机为目的，所有业务均以正常生产经营为基础，以规避和防范价格波动风险为目的 [3] - 主要风险包括市场风险、资金风险、内部控制风险、技术风险和政策风险 [3] - 公司已制定《期货和衍生品交易管理制度》，明确基本原则、审批权限、管理流程、风险控制及信息披露等 [4] - 公司将商品期货套期保值、期货交易业务与生产经营相匹配，严格控制期货头寸，优化组合规模及期限 [4] - 严格控制资金规模，合理计划和使用保证金，严格按照规定下达操作指令，定期监督检查业务规范性及内控有效性 [4] 会计政策及核算原则 - 公司严格按照《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》《企业会计准则第24号——套期会计》《企业会计准则第37号——金融工具列报》等相关规定进行会计处理 [4] 保荐人核查意见 - 保荐人认为公司开展商品期货套期保值、期货交易业务有助于规避原材料价格波动风险，提高财务稳健性，审议程序符合法律法规及《公司章程》规定 [5] - 相关事宜尚需提交股东大会审议，不存在损害公司及股东利益的情形，保荐人对该事项无异议 [5]