报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2510合约预计在20均线上下震荡运行，基本面偏空但基差偏多，库存和主力持仓偏空 [3][4] - 不锈钢2510合约预计在20均线上下宽幅震荡运行，基本面中性，基差偏多，期货仓单库存偏空 [5] 根据相关目录分别总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘休市，矿价维稳，镍铁价格稳中有升，成本线坚挺；不锈钢库存回升，期待金九银十提振消费去库存；新能源汽车产销数据好，但三元电池装车量同比下降，总体需求提振受限；中长线过剩格局不变，偏空 [4] - 基差：现货121250，基差940，偏多 [4] - 库存：LME库存209748（休市），上交所仓单22292，较之前减少260，偏空 [4] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [4] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [4] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货不锈钢价格上涨，短期镍矿价格稳定，海运费坚挺，镍铁价格稳中有升，成本线坚挺，不锈钢库存回升，后期关注金九银十的消费情况，中性 [5] - 基差：不锈钢平均价格13800，基差920，偏多 [5] - 库存：期货仓单101687，较之前减少238，偏空 [5] - 盘面：收盘价在20均线以下，20均线向上，中性 [5] 多空因素 - 利多因素：金九银十预期、反内卷政策、成本线12万有支撑 [8] - 利空因素：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降 [8] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货价格：8月25日，沪镍主力120310，较8月22日涨700；伦镍电14975（休市）；不锈钢主力12750，较8月22日涨130 [13] - 现货价格：8月25日，SMM1电解镍121250，较8月22日涨700；1金川镍122600，较8月22日涨750；1进口镍120350，较8月22日涨700；镍豆122400，较8月22日涨700 [13] 镍仓单、库存 - 上期所镍库存：截止8月22日，上期所镍库存为26943吨，其中期货库存22552吨，分别减少19吨和增加411吨 [15] - 8月25日库存情况：伦镍209748（休市），沪镍（仓单）22292，较8月22日减少260，总库存232040，较8月22日减少260 [16] 不锈钢仓单、库存 - 8月22日库存情况：无锡库存为61.46吨，佛山库存31.54万吨，全国库存109.17万吨，环比上升1.28万吨，其中300系库存65.87万吨，环比上升1.42万吨 [20] - 8月25日期货库存：不锈钢仓单101687，较8月22日减少238 [21] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿价格：8月25日，红土镍矿CIF（Ni1.5%）为57美元/湿吨，与8月22日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）为29美元/湿吨，与8月22日持平 [24] - 海运费：菲律宾到连云港海运费11美元/吨，到天津港海运费12美元/吨，均与8月22日持平 [24] - 镍铁价格：8月25日，高镍（8 - 12）930.5元/镍点，较8月22日涨0.5；低镍（2以下）3420元/吨，与8月22日持平 [24] 不锈钢生产成本 - 传统成本12924，废钢生产成本13590，低镍 + 纯镍成本16565 [26] 镍进口成本测算 - 进口价折算120402元/吨 [28]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-8-26 每日观点 玻璃： 1、基本面：玻璃生产利润修复，行业冷修速度放缓，开工率、产量下降至历史同期低位；深加工 订单不及往年同期，终端需求偏弱；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1072元/吨，FG2601收盘价为1191元/吨，基差为-119元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6360.60万重量箱，较前一周增加0.28%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、"反内卷"政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期。 主要逻辑和风险点 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域进行分析 各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响 走势和投资建议各异 如股指期货建议买入 09 虚三档看跌期权保护多头仓位 同时卖出 12 虚四档看跌期权 集运期货预计偏弱震荡 10 合约空单继续持有等 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周一 A 股高开上升 上证指数涨 1.51% 深证成指涨 2.26% 创业板指涨 3% 四大期指主力合约全部随指数上涨 基差全部上行 [2][3] - 国内上海优化住房公积金政策 海外韩日领导人会谈推进双边关系 [3][4] - 8 月 25 日 A 股交易额超 3 万亿 北向资金成交额 3097.72 亿元 央行净投放 219 亿元 [4] - 推荐买入 09 虚三档看跌期权保护多头仓位 同时卖出 12 虚四档看跌期权 [4] 国债期货 - 国债期货收盘全线大幅上涨 银行间主要利率债收益率普遍下行 长券表现好于短券 [5] - 央行 MLF 续做增量高于 7 月 资金面整体无虞 [6] - 建议短期暂保持观望 关注关键点位突破迹象和情绪企稳情况 [6] 贵金属 - 特朗普政府拟对印度产品征 50%关税 美韩总统会晤 美联储官员表态存分歧 美元指数止跌反弹 贵金属小幅回落 [7][8] - 8 月美国关税政策对市场情绪影响减弱 9 月降息或抑制美元指数 黄金建议构建牛市价差策略 白银多单在 38 美元上方继续持有 [9] - 美联储降息预期下 欧美金融机构通过 ETF 增持黄金白银 [10] 集运欧线 - 集运期货 EC 主力走势偏弱 现货报价下跌 集运指数环比下降 [11] - 全球集装箱总运力增长 需求方面欧元区和美国 PMI 有不同表现 [11] - 预计偏弱震荡 10 合约空单继续持有 [12] 商品期货 有色金属 - 铜：降息预期改善 铜价重心上移 供应方面精铜产量增加 需求有韧性 库存去化 建议主力参考 78500 - 80500 [13][15][16] - 氧化铝：供应端炒作暂缓 仓单回升 盘面偏弱运行 建议主力运行区间 3000 - 3300 中期逢高布局空单 [16][18] - 铝：社库环比增加 供需有压力 建议主力参考 20000 - 21000 关注 21000 压力位 [18][20] - 铝合金：盘面偏强 社库去库 建议主力参考 19600 - 20400 可考虑套利 [21][22] - 锌：降息预期提振价格 供应宽松 需求淡季 建议主力参考 22000 - 23000 [23][25] - 锡：宏观鸽声提振反弹 供应紧张 需求偏弱 建议观望 [25][28] - 镍：宏观好转震荡上行 供应高位 需求有差异 建议主力参考 118000 - 126000 [29][31] - 不锈钢：盘面震荡走强 成本支撑和弱需求博弈 建议主力参考 12600 - 13400 [32][34] - 碳酸锂：市场对消息反应钝化 盘面窄幅震荡 建议观望 [35][38] 黑色金属 - 钢材：表需止跌回升 成本支撑趋弱 供应有压力 需求有变化 建议做多尝试 热卷和螺纹分别参考 3140 和 3380 元一线 [39][40] - 铁矿石：发运高位回落 港存疏港略降 建议单边逢低做多 套利推荐 1 - 5 正套 [41][43] - 焦煤：突发矿难期货反弹 供应开工回升 需求有波动 建议逢低做多 2601 套利推荐多焦煤空焦炭 [44][46] - 焦炭：第七轮提涨落地 利润修复 供应增加 需求有韧性 建议逢底做多 2601 套利推荐多焦煤空焦炭 [47][48] 农产品 - 粕类：成本支撑强 长期偏多 国内豆粕现货价格上调 巴西大豆产量预计增长 [50][51] - 生猪：现货价格震荡偏弱 养殖端出栏恢复 建议观望 可少量布局远月 01 多单 [53][54] - 玉米：上量增加 盘面震荡 供应增量 需求谨慎 短期偏弱震荡 中期关注新季长势 [56][57] - 白糖：原糖震荡磨底 国内高位震荡 建议维持反弹偏空思路 [58][60] - 棉花：美棉底部震荡 国内需求无增量 短期区间震荡 [60][61] - 鸡蛋：蛋价旺季不旺 供应充足 需求平淡 整体偏空 [62] - 油脂：棕榈油强势 豆油上涨 棕榈油关注产量和库存数据 豆油关注政策发布 [63][64] - 红枣：价格稳硬 现货成品价格暂稳 盘面震荡 [65] - 苹果：嘎啦交易尾声 价格混乱 西部质量不佳 山东库存交易不快 [66] 能源化工 - 原油：美联储降息预期升高 地缘风险未平息 油价偏强震荡 建议单边偏多 跨月正套 [67][69] - 尿素：供应增量需求无好转 盘面震荡偏弱 建议波段操作 期权逢高做缩 [70][73] - PX：供需压力不大 油价偏强 重心偏强 建议短期 11 谨慎偏多 PX - SC 价差低位做扩 [74][75] - PTA：8 - 9 月供需偏紧 驱动偏强 建议低位偏多 TA1 - 5 短期正套修复 中期反套 [76][77] - 短纤：供需有改善预期 短期无明显驱动 建议 PF10 低位偏多 关注 6700 压力 [78][79] - 瓶片：库存去化 成本端走强 压制加工费 建议单边同 PTA 加工费多头逢高离场 [80][81] - 乙二醇：港口库存低位 需求旺季临近 震荡偏强 建议看跌期权卖方持有 [82] - 烧碱：山东需求尚可 价格上涨 盘面偏强 建议短期谨慎看多 关注 01 能否突破前高 [83][84] - PVC：焦煤带动走强 供需压力大 建议前期空单阶段性止盈 [85][86] - 纯苯：供需预期好转 高库存驱动有限 建议单边跟随油价和苯乙烯波动 [87][88] - 苯乙烯：供需边际好转 成本支撑有限 短期震荡 建议 10 在 7400 以上空配 [89][90] - 合成橡胶：成本支撑有限 供需宽松 跟随波动 建议看跌期权卖方持有 关注 12500 压力 [91][93] - LLDPE：现货跟随上涨 成交一般 建议 LP 扩继续持有 [93] - PP：现货平淡 成交一般 建议区间操作 前期空单止盈 [94] - 甲醇：现货略走强 成交清淡 建议区间操作 [95] 特殊商品 - 天然橡胶：宏观向好 胶价上行 预计区间波动 若原料上量顺利则择机高空 [96][98] - 多晶硅：现货调涨 盘面震荡 供应增速大 累库压力大 建议暂观望 [98][101] - 工业硅：主产区产能增加 高开回落 建议逢低试多 前期低位多单继续持有 [101][103] - 纯碱：宏观转暖 基本面偏空 建议择机逢高短空 [106][107] - 玻璃：宏观带动 负反馈持续 建议空单止盈离场 [106][107]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融期货股指板块参考观点为上涨，IH2509短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，主要品种IF、IH、IC、IM日内震荡偏强、中期上涨 [1][5] - 股市成交金额突破3万亿元，市场情绪乐观吸引资金流入推动股指估值修复，反内卷与促消费政策推动供需结构优化，市场利率下行使固收类理财资金转向股市，海外美联储转鸽使全球流动性宽松共振预期升温，短期内股市风险偏好积极乐观，股指震荡偏强运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - IH2509短期震荡、中期上涨、日内震荡偏强，观点参考为上涨，核心逻辑是政策端利好预期构成较强支撑 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑 - 主要品种IF、IH、IC、IM日内观点震荡偏强、中期观点上涨，参考观点上涨，核心逻辑是昨日各股指震荡上涨，沪深京三市成交额31770亿元较上日放量5981亿元，市场情绪乐观吸引资金流入推动股指估值修复，政策推动供需结构优化，市场利率下行使固收类理财资金转向股市，海外美联储转鸽使全球流动性宽松共振预期升温，短期内股市风险偏好积极乐观，股指震荡偏强运行 [5]

资金流向与ETF表现 - 化工ETF(159870)昨日份额增加22.12亿份 位列ETF榜首位[1] - 连续10天获资金净流入 合计净流入金额达43.87亿元[1] - 截至2025年8月25日上涨1.80% 实现四连涨 最新价报0.68元[1] 政策环境分析 - 反内卷政策通过规范政策与市场环境消除不公平竞争[1] - 农药行业实施"一证一品同标" 炼化行业近期出台新政[1] - 政策为化工企业长期发展奠定基础 有望持续出台针对性措施[1] 指数构成与成分股 - 化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数(000813)[1] - 前十大权重股合计占比43.54%[2] - 权重股包括万华化学 盐湖股份 巨化股份等龙头企业[2] 产品信息 - 化工ETF设有多类场外联接基金：A类014942 C类014943 I类022792[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯、MEG、合成橡胶、LLDPE、沥青、燃料油、低硫燃料油短期偏强；PTA单边价格偏强；PP、纸浆、橡胶、苯乙烯、甲醇、纯碱、LPG、丙烯、短纤、瓶片、双胶纸、纯苯维持震荡；烧碱短期回调；PVC、尿素、集运指数（欧线）呈弱势[2][9][10][17] 各品种总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯：短期供需偏紧，旺季聚酯需求修复，原料涨价能力强，趋势偏强，关注11 - 1正套头寸[9] - PTA：单边价格偏强，本周装置开工下降转为去库，需求季节性改善，可回调做多、基差月差正套、多PTA空PX（11合约）[10] - MEG：短期趋势偏强，近两周到港量低，港口库存去化，关注9 - 1正套，但4600以上有压力，10月裕龙石化投产使01合约面临供应增加压力，可关注1 - 5反套[10] 橡胶 - 期货市场价格上涨、成交量增加、持仓量增加、仓单数量减少、前20名会员净空持仓减少；基差和月差缩小；现货市场外盘报价和替代品价格上涨；青岛地区天胶库存下降；趋势震荡运行[12][14] 合成橡胶 - 期货市场价格上涨、成交量增加、持仓量增加、成交额增加；基差和月差缩小；现货市场顺丁和丁苯价格上涨、丁二烯价格上涨；顺丁开工率微升、利润持平；短期偏强，中期区间震荡[15][17] 沥青 - 期货价格上涨、成交和持仓有变动、仓单无变化；基差和跨期价差缩小、地区价差有变动；炼厂开工率微降、库存率下降；9月排产量增加；裂解续弱[19][32] LLDPE - 期货价格上涨、成交增加、持仓减少；基差扩大、01 - 05合约价差缩小；现货价格上调；成本反弹、需求好转、库存偏低，短期偏强震荡[35][36] PP - 期货价格上涨、成交增加、持仓有变动；基差和01 - 05合约价差有变动；现货市场部分偏暖整理；短期需求改善、成本反弹，长期供应压力大，短线反弹，中期震荡[39][40] 烧碱 - 期货价格、山东现货32碱价格和折盘面价格、基差有相应数据；周末山东主力下游采购价和碱厂价格上调，省内液碱库存低位；需求扩张、出口支撑强、供应端有制约，短期回调，关注近月仓单压力[45][46] 纸浆 - 期货市场价格有变动、成交量减少、持仓量减少、仓单数量减少、前20名会员净持仓减少；基差和月差缩小；现货市场针叶浆和阔叶浆等价格有变动；浆价分化，市场谨慎观望，趋势震荡运行[52][53] 玻璃 - 期货价格上涨、成交增加、持仓增加；基差和01 - 05合约价差有变动；现货市场价格涨跌互现，刚需补货增量但库存矛盾仍存，原片价格平稳[56] 甲醇 - 期货市场价格上涨、成交量增加、持仓量减少、仓单数量减少、成交额增加；基差和月差缩小；现货市场价格有变动；现货价格指数上涨，内地强于港口，短期震荡有支撑，中期区间震荡[58][60] 尿素 - 期货市场价格有变动、成交减少、持仓增加、仓单数量增加、成交额减少；基差和月差缩小；现货市场工厂价和贸易商价格有变动；开工率和日产量下降；企业库存上升，短期弱势运行，中期或有反复，长期01合约预期偏弱[63][64][65] 苯乙烯 - 期货和价差数据有变动；原油偏弱、下游抄底情绪强，短期显性库存去化、隐性库存累积，短期偏强，中期偏空[66][67] 纯碱 - 期货价格上涨、成交增加、持仓减少；基差和01 - 05合约价差有变动；现货市场偏弱震荡，装置供应窄幅波动，需求不温不火，短期弱稳震荡[70] LPG、丙烯 - LPG期货价格有变动、成交和持仓有变动；价差有变动；PDH、MTBE、烷基化开工率有数据；9月CP纸货丙烷和丁烷价格上涨；进口成本有支撑，供需缺乏明显改善[72][76] - 丙烯期货价格有变动、成交和持仓有变动；价差有变动；供需紧平衡，价格偏强整理[72] PVC - 期货价格、华东现货价格、基差、1 - 5月差有相应数据；现货报价坚挺，成交平淡，基本面供需平稳；受反内卷情绪影响短期震荡，基本面供应高开工、内需弱、库存累库、仓单上升，趋势有压力[79] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油期货价格上涨、成交和持仓有变动、仓单无变化；现货价格上涨；夜盘高位震荡，短期强势延续[82] - 低硫燃料油期货价格有变动、成交和持仓有变动、仓单无变化；现货价格上涨；近月合约上涨，外盘现货高低硫价差企稳[82] 集运指数（欧线） - 期货价格有变动、成交和持仓增加；运价指数下降；即期运费回落；9月运力环比跌幅6%，需求端船司揽货有差异；8月下旬装载率高，9月运费下跌，短期现货偏弱，中期运费下行空间或有限，或延续弱势震荡[84][88][89][90] 短纤、瓶片 - 短纤期货价格有变动、持仓量减少、成交量减少、基差和月差有变动；现货价格持稳，产销率下降，估值偏高，高位震荡[94] - 瓶片期货价格有变动、持仓量增加、成交量增加、基差和月差有变动；现货价格有变动，成交清淡，估值偏高，高位震荡[94][95] 胶版印刷纸 - 现货市场山东和广东价格有变动；成本利润数据有变动；山东和广东市场价格稳定或下跌，出货慢，需求一般，低位震荡，向上乏力[97][98] 纯苯 - 期货价格和价差有变动；纸货价格有变动；港口库存去库；江苏纯苯港口库存去库，山东纯苯价格下跌，偏弱震荡[99][100]

业绩增长驱动因素 - 钢材销量982万吨同比增长3.23% 重点产品小巨人销量368.8万吨 轴承钢销量114.6万吨同比增长13.2% 风电圆坯销量159.2万吨同比增长2.6% 两高一特产品销量同比增长5% [3] - 特钢产品整体毛利率14.37% 同比提升2.07个百分点 特殊钢棒材毛利率提升2.91个百分点 特种无缝钢管毛利率提升2.48个百分点 [3] - 开发新产品142万吨 高档产品销售270万吨 [4] - 利润总额同比增长12.83% [3] 技术创新与认证突破 - 获得授权专利229项 含发明专利45项及4项国际专利 牵头编制国家与行业标准10项 获省部级科技奖6项 [5] - 获美国ASTM杰出贡献奖 轮毂轴承用钢获产品开发市场开拓奖 航空发动机轴承钢获美国铁姆肯认证 超级不锈钢通过威德福及贝克休斯认证 [5] 国际化战略布局 - 考察东南亚/中东/北美/欧洲20余个钢铁项目 及南美/澳大利亚资源项目 采用并购优先由后往前先小后大策略 [6] - 推进三种出海模式：伴随战略客户出海 联合下游客户产业链出海 联合金融机构产融共生出海 [6] - 聚焦主业冶炼/轧制/深加工及海外渠道标的 [7] 反内卷政策影响 - 全国粗钢产量10.05亿吨 表观消费量8.92亿吨 供需失衡导致价格竞争 [7] - 政策推动落后产能退出 优化市场环境 提升产品价格与利润空间 [7] - 促进高端特钢发展 推动产业链协同构建抗周期生态圈 [8] 雅鲁藏布江水电工程机遇 - 子公司为全球特钢行业首家灯塔工厂 三峡创新联合体成员 中厚板技术领先 [9] - 开发120mm厚1000MPa级水电钢板 通过行业认证 具备优良强韧及可焊性能 [9] - 配套1000MPa级高性能焊丝 无缝钢管产能500万吨 最大直径1216mm 大圆坯直径1320mm [10] - 可为项目提供特种板材/焊材/轴类/锻件整体配套 特钢需求量远超同类工程 [10] 股东回报与子公司进展 - 半年度分红响应新国九条政策 连续五年现金分红占归母利润50% 累计分红近195亿元 [11] - 持有天津钢管超70%权益 通过降成本调结构改善效益 将加大技改投入 [11] - 铜陵特材业绩明显改善 5月起实现单月盈利 对全年效益贡献充满信心 [12] 全年业绩展望 - 上半年制造业需求复苏 当前态势持续向好 公司将力争良好效益回报股东 [12]

A股市场情绪与交易状态 - 当前A股市场情绪处于历史较高水平 从市场流动性、资产定价差异和交易活跃度等多个维度进行刻画 [1] - 化工、建材、轻工制造、机械、国防军工、汽车、家电、纺织服装、非银行金融、电子、通信、计算机和传媒行业处于触发拥挤指标阈值的状态 流动性、成份股扩散指标显示持续拥挤 [1] - 当四个低频拥挤度触发信号偏多和提示的拥挤行业偏多时 市场整体往往会有不同幅度的下跌调整 近期整体拥挤信号和拥挤行业数量较多 [1] 行业表现与资金动向 - 周一A股市场震荡走强 酿酒、有色金属、通信设备以及航天航空等行业表现较好 电子化学品、汽车、美容护理以及公用事业等行业表现较弱 [2] - 居民储蓄正在加速向资本市场转移 形成持续的增量资金来源 [2] - 稀土板块走强 算力硬件板块维持活跃 大消费方向反弹 [3] 盈利预期与政策影响 - 2025年A股上市公司整体盈利增速预期由负转正 结束此前连续四年的下滑趋势 其中科技创新领域盈利弹性最为显著 [2] - 美联储释放降息信号 全球流动性预期宽松 美元走弱利于外资回流A股 [2] - 中期来看 "反内卷"政策及需求端政策将是影响A股市场高度的重要因素 居民储蓄存款入市将是市场指数走强的重要支撑 [3] 市场走势与投资机会 - 周一A股市场延续"量价齐升"趋势 上证指数逼近3900点 全市场成交额突破3万亿元 [3] - 预计短期市场以稳步震荡上行为主 仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况 [2] - 投资方向可关注近期热门板块的轮动机会 以及相对低位且近期政策支持较多的板块 如"反内卷"、大消费方向的补涨机会 权重股"搭台"后 可关注中小票的补涨机会 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观面向好推动钢材盘面上行，但基本面疲软形成压制，预计盘面或呈现区间震荡格局；铁矿石价格短期偏震荡；焦煤关注旺季成材需求等情况；铁合金受焦煤价格影响，上方有压力下方有支撑；纯碱供强需弱格局不变；玻璃关注政策端指示及短期情绪变化[3][18][30][48][57][83] 各行业总结 钢材 - 宏观层面海外驱动向上，国内市场对通缩悲观预期转变，整体对商品利好；基本面钢材高供应压力下超季节性累库，原料与成材基本面均趋弱，压制盘面上行，但成材库存不高、总需求尚可及煤矿供应扰动使下行有抵抗[3] - 给出螺纹钢、热卷各合约收盘价、月差、现货价格、基差、卷螺差、螺纹铁矿比值、螺纹焦炭比值等数据[4][8][12][14] 铁矿石 - 供应先增后稳，需求端高铁水维持但下游终端需求疲软、库存累积，焦煤短期供应偏宽松和溢价回吐支撑价格，短期预计价格偏震荡[18] - 给出铁矿石各合约收盘价、基差、不同品种价格、基本面数据等[19][24] 煤焦 - “反内卷”政策细节待出台，宏观情绪或反复，焦煤远月产量或受限，福建矿山事故引发强安监担忧，主力合约持仓量大、多空博弈激烈[30] - 给出煤焦仓单成本、基差、月差、盘面焦化利润、矿焦比、螺焦比、炭煤比等数据，以及焦煤、焦炭现货价格、进口利润等数据[35][36] 铁合金 - 利润驱动产量增加，供应压力大，阅兵前钢厂限产，需求无明显改善，库存可能累库，价格上方有压力下方有支撑，受焦煤价格影响大[48] - 给出硅铁、硅锰日度数据，包括基差、月差、现货价格、原料价格、仓单数量等[49][51] 纯碱 - 市场情绪和焦点反复，供应维持高位，刚需偏弱，重碱平衡过剩，上中游库存创新高，成本端价格上移[57] - 给出纯碱盘面价格、月差、现货价格、价差、基差等数据[58][62] 玻璃 - 近端交易回归产业，湖北降价后产销好转，政策预期反复，供应端日熔暂稳，1 - 8月累计表需预估下滑，中游库存高位，盘面走弱后现货负反馈持续[83] - 给出玻璃盘面价格、月差、日度产销情况、基差等数据[84][85]

行业投资评级 - 建筑材料行业投资评级为强于大市 且维持该评级 [1] 核心观点 - 消费建材行业已从左侧逐步进入右侧区域 地产开工及施工数据有望企稳 在低基数与竞争缓和背景下盈利改善逻辑将逐步兑现 [3] - 水泥行业受反内卷政策推动 限制超产政策有望更好执行 产能利用率将大幅提升 预计8月需求回暖后价格逐步提升 [4] - 玻璃行业需求端持续下行 供需矛盾仍存 反内卷政策虽不会一刀切式产能出清 但将提升环保要求及成本 加速行业冷修进度 [4] - 玻纤行业受AI产业链驱动 低介电产品迎来量价齐升 产品结构升级明确 行业需求有望伴随AI爆发式增长 [4] 行业基本情况 - 行业收盘点位为5240.54 52周最高点为5240.54 52周最低点为3435.69 [1] 中报业绩表现 - 三棵树上半年营收58.16亿元同比增长0.97% 归母净利4.36亿元同比增长107.53% 其中Q2归母净利3.31亿元同比增长102.97% [18] - 中材科技上半年营收133.31亿元同比增长26% 归母净利9.99亿元同比增长115% 其中Q2归母净利6.37亿元同比增长156% [18] - 北新建材上半年营收135.6亿元同比下滑0.3% 归母净利19.3亿元同比下滑12.9% 其中Q2归母净利10.9亿元同比下滑21.9% [19][20] - 森鹰窗业上半年营收2.47亿元同比增长3.9% 归母净利-1275万元同比下滑2625.13% [18] 细分行业动态 - 水泥市场8月下旬价格环比上行 7月单月水泥产量1.46亿吨同比下滑5.6% 预计9月价格呈上涨趋势 [8] - 玻璃价格持续下跌 华中/华东/华南/华北区域价格下跌1-4元/重量箱 行业供需矛盾仍存 [14] - 玻纤行业低介电产品量价齐升 一代/二代/三代（Q布）产品结构升级明确 [4] 市场表现 - 过去一周申万建筑材料行业指数上涨2.91% 在31个申万一级子行业中排名第8位 [5] - 主要指数表现：上证综指涨3.49% 深证成指涨4.57% 创业板指涨5.85% 沪深300涨4.18% [5] 关注标的 - 消费建材领域关注东方雨虹/三棵树/北新建材/兔宝宝 [3] - 水泥领域关注海螺水泥/华新水泥 [4] - 玻璃领域关注旗滨集团 [4] - 玻纤领域关注中材科技 [4]