央行政策 - 央行发布3类10项措施 降准50个基点 释放1万亿中长期资金 [3] - 降息政策降低企业贷款成本和个人融资成本 促进投资和消费 [3] - 优化两项结构性货币政策工具 提高政策便利性和灵活性 [4] 房地产金融 - 金融监管总局推出8项增量政策 个人住房公积金贷款利率下调 [3] - 100万房贷30年期限可节省5万利息支出 提振住房需求 [3] - 推出5000亿元"服务消费与养老再贷款" 促进相关产业发展 [3] 资本市场 - 证监会推出多项"稳市"举措 支持资本市场稳定发展 [4] - 央行优化货币政策工具传递长期支持信号 [4] 融资协调 - 做实做深融资协调工作机制 支持涉外贸企业及上下游 [4] - 稳定产业链供应链 提高企业竞争力和抗风险能力 [4]

MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：石秀珍 SF183 专题：国新办举行新闻发布会 潘功胜、李云泽、吴清重磅发声 国证监会主要负责人介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，回应市场关切，并明确了增量 政策安排。其中，中国人民银行推出三大类共十项的一揽子货币政策措施，金融监管总局将推出八项增 量政策，证监会从三方面入手持续稳定和活跃资本市场。对此，万家基金表示，本次会议凸显了中央稳 市场、稳预期的明确信号，打响政治局会议落实的第一枪。 具体来看，本次降准50BP，和924幅度一样，预计将向市场提供长期流动性约1万亿元；降低OMO利率 10BP（将带动LPR降息10BP），幅度略低于924（当时降了20BP），但本次结构性降息25BP，幅度较 大，包括公积金贷款利率、PSL利率、支农支小再贷款利率等，此外，本次推出结构性贷款1.1万亿，规 模较大，包括新设立5000亿元服务消费与养老再贷款，增加6000亿的科技和支农支小贷款。央行表示， 未来还可以扩大工具的规模，坚定支持汇金公司在必要时实施对股票市场指数基金的增持。本次会议在 中美关系和增量政策两方面均有超预期举措，中美开启接触谈判，降准降 ...

银行 2025 年 05 月 08 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2024-05 2024-09 2025-01 银行 沪深300 相关研究报告 《春潮涌动，韧性彰显—理财 2025Q1 季报解读》-2025.4.25 《破解利润调节器，从拨备论证大行 盈利确定性价值—行业深度报告》 -2025.4.19 一揽子政策的效能—由政策端至银行股的投资线索 ——行业点评报告 《大行资金融出恢复，非银转向一般 性存款—3 月央行信贷收支表要点解 读》-2025.4.15 liuchengxiang@kysec.cn 刘呈祥（分析师） 丁黄石（分析师） dinghuangshi@kysec.cn 证书编号：S0790524040004 5 月 7 日，央行等三部门于国新办发布会介绍了新增一揽子金融支持政策情况。 其中央行从数量、价格、结构三大方向进行调控，共推出十余项措施，总体可 概括为降准（普降 50bp 以及汽车金融、金租公司阶段降至 0%），降息（政策 利率 0.1pct +结构性工具、公积金贷款利率 0.25pct）和扩容扩量（新设服务 ...

政策发布概况 - 央行、金融监管总局、证监会联合发布"一揽子金融政策"支持稳市场稳预期，包括降准降息、结构性货币政策工具降价扩容、险资入市加码、公募费率改革等增量政策 [1] - 央行发布三类共10项货币政策，延续适度宽松基调，强化逆周期调节和支持实体经济发展 [2] - 金融监管总局推出8项增量政策，覆盖房地产、资本市场、小微民营企业、外贸及科技创新等领域 [3] - 证监会强调巩固市场回稳势头，支持汇金公司发挥"平准基金"作用，深化科创板创业板改革，推动中长期资金入市 [3] 政策超预期表现 - 会议级别超预期，央行、金融监管总局、证监会"一把手"参会，类似去年9月国新办会议级别 [4] - 政策节奏超预期，降准50BP（市场预期25BP），政策利率调降10BP，结构性工具利率和个人公积金利率调降25BP [6] - 政策协调性强化，多部门联合部署传递系统性维稳意图 [4] - 落地速度快于预期，4月底中央政治局会议后迅速推出具体措施 [5] 政策影响分析 - 货币政策空间打开，总量工具"双降"缓解汇率约束 [4] - 重点风险化解加码，支持房企融资、推进地方债务重组，严控IPO节奏缓解资金分流压力 [4] - 引入长线资金，推动险资、养老金入市，优化分红回购机制，引导长期价值投资 [4] - 债市反应分化，降准降息后中短端收益率下行而长端收益率小幅上行 [8] 市场展望与配置建议 - A股短期或维持震荡格局，长期看好成长风格和科技方向 [7] - 中期市场韧性较强，经济基本面和企业盈利保持韧性 [7] - 关注政策受益领域：房地产、银发经济、大消费、科技创新 [9] - 红利风格仍占优，关注现金流优质且与外需关联度低的板块 [9] - 主题交易和高低切换轮动可能是主要思路，重点关注科技板块 [9] 行业机会聚焦 - 金融板块（银行、保险）直接受益于流动性改善 [11] - 低估值板块（地产、基建）因政策支持预期有望上涨 [11] - 科技行业受政策持续聚焦，与人工智能发展相呼应 [11] - 内需板块（金融、地产、消费）及创新药、机器人、TMT等行业受益于情绪向好 [10]

服务消费与养老再贷款政策 - 中国人民银行设立服务消费与养老再贷款工具 额度5000亿元 旨在引导商业银行加大对服务消费与养老的信贷支持 [1] - 新政策是对2022年普惠养老专项再贷款(额度400亿元)的扩容升级 支持领域更广 利率更低 全国适用 [3] - 专家认为该政策将激发服务消费和养老市场活力 促进服务消费供给与需求 支持养老产业发展 长期释放居民消费潜力 [3] 保险公司股票投资监管调整 - 金融监管总局调降保险公司股票投资风险因子10% 鼓励险资加大入市力度 [4] - 2023年9月曾下调风险因子 沪深300成分股风险因子从0.35调至0.3 科创板股票从0.45调至0.4 [6] - 本次调整预计带动股市增量资金超1300亿元 但与普通股民投资风险无关 [4][9] 债券市场"科技板"支持政策 - "科技板"聚焦人工智能 大数据与云计算 集成电路 工业母机 量子技术 生物技术等国家战略科技领域 [9] - 制度设计针对发行人诉求优化发行环节安排 [9] - 鼓励金融机构 资管机构 社保基金 保险资金等参与投资 支持创设科技创新债券指数及相关产品 [11] - 将提供专门做市报价服务以提高科技创新债券交易活跃度 [11]

核心观点 - 国新办新闻发布会再现去年“924”高规格，总量及结构性政策适时推出，体现政治局会议精神，全面降息超预期，结构性工具聚焦多方面，增量政策可期，中美贸易摩擦走向或为重要变量 [7] - 长安汽车新能源效益改善、海外本土化进程加速，看好其电动智能转型前景和全球市场增长空间 [14][19] - 盐津铺子核心品类持续放量、多渠道快速发力，盈利能力有望提升 [20][23] - 荣盛石化炼化边际改善、大化工平台深化，作为民营大炼化领军企业，维持“买入”评级 [25][27] - 券商一季报业绩大幅增长、保险NBV延续高增势头，建议关注大型券商和大型综合险企配置机遇 [29][32] 各公司及行业报告总结 国新办稳市场稳预期新闻发布会解读 - 会议再现去年“924”高规格，由一行一会一局负责人出席并发布一揽子金融政策，政策总体超预期，有望提振信心、降低融资成本、扩大内需 [8] - 全面降准降息，大步伐降准50个BP释放约1万亿元长期流动性，全面降息超预期，7天期OMO利率下调10个BP，后续LPR有望等比例下调，结构性降息落地，预计每年节约银行资金成本150 - 200亿元 [9] - 结构性工具聚焦消费、科技、民生、外贸，如调降汽车金融等公司存款准备金率、创设再贷款、支持债券市场“科技板”等 [10][11] - 资本市场加大引“活水”力度，增强工具灵活性、加强市场稳定性、促进公募基金发展、推动险资加大配置 [12] - 降低购房负担，稳定楼市预期，下调住房公积金利率0.25%，加快出台适配房地产发展新模式的融资制度 [13] 长安汽车 - 2024年深蓝、阿维塔单车减亏，Q4盈利动能加速释放，营收、毛利率提升，期间费用率同比略降，投资收益扭亏为盈，归母净利润大幅增长 [15][16] - 2025Q1业绩同比增长，受新能源品牌放量和汇兑收益影响，营收、毛利率、期间费用率有不同表现，投资收益环比下降，新车型上市有望带动Q2业绩释放 [17] - 海外本土化建厂进程稳步推进，已建成9个KD工厂，泰国罗勇工厂预计5月投产，未来将加速全球布局，推出多款新能源产品 [18] - 调整2025 - 2027年盈利预测，预计归母净利润分别为84.48/109.22/135.31亿元，维持“买入”评级 [19] 盐津铺子 - 魔芋制品快速放量，2024年辣卤零食等品类营收增长，休闲魔芋制品等表现突出，2025Q1魔芋品类及相关产品收入增速高于整体，预计全年高增速延续 [20][21] - 经销和电商渠道实现高增，直营商超渠道下滑因战略升级和渠道改革，公司推进全渠道战略，核心产品出海加速 [21] - 渠道结构变化致毛利率略降，费用管控良好，随着产品结构优化和渠道发力，盈利能力有望提升 [22] - 调整2025 - 2027年盈利预测，预计归母净利润分别为8.47/10.46/12.71亿元，维持“买入”评级 [23] 荣盛石化 - 2024年业绩承压，2025Q1同环比改善明显，营业收入和归母净利润等指标有不同表现 [25] - 化工板块受益价格价差修复，现金流稳步增长，2024年各板块毛利和毛利率有变化，浙石化是业绩重要支柱 [26] - 持续深化化工大平台建设，推进国际化战略，多个项目投产或推进，与沙特阿美深化股权合作 [26][27] - 控股股东持续回购增持展现信心，分红政策稳定体现长期投资价值，调整2025 - 2027年盈利预测，维持“买入”评级 [27] 非银金融行业周报 - 行情回顾，上周非银指数下跌1%，券商与保险指数同步下跌，市场股基日均成交额、两融余额、股票质押市值环比降低 [29] - 券商一季报利润大幅增长，经纪、自营大幅增长，投行边际改善，42家上市券商合计归母净利润同比增长83%，各业务收入有不同变化 [30] - 保险一季报NBV延续高增长，COR大幅改善，长期股票投资试点再度扩容，上市险企归母净利润和NBV有不同增速，财险COR改善，新华和人寿参与基金认购 [31][32] - 投资建议，券商关注大型券商配置机遇，保险关注大型综合险企 [32] 财经新闻 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%之间，通胀率略高，经济前景不确定性增加，将继续缩减资产负债表 [33] - 4月我国外汇储备规模为32817亿美元，较3月上升410亿美元，升幅1.27%，央行连续6个月增持黄金 [35] - 央行召开会议推进一揽子金融政策加快落地，实施适度宽松货币政策，强化协同联动 [35] - 证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出系列改革措施，优化收费模式、强化利益绑定等 [38][39] - 央行、证监会鼓励创设科技创新债券指数及相关产品，三类机构可发行科技创新债券 [40] - 国新办举行新闻发布会介绍一揽子金融政策，央行、证监会、金监总局分别提出多项政策措施 [41][42][43] A股市场评述 - 上交易日上证指数延续收红，上破60日均线，深成指、创业板双双收涨，主要指数多呈收涨，量能相对放大，大单资金净流出 [45] - 上证指数周线呈小实体阳K线，收复10周均线，上方面临前期下降趋势线压力，深成指、创业板技术上有进步，30分钟线指标需修复 [46] - 同花顺行业板块中收红板块和个股占比较高，军工装备板块大涨居首，其次是军工电子等板块，部分板块回落调整 [46][47] 市场数据 - 展示了2025年5月7日融资余额、逆回购到期量、国内外利率、股市指数、外汇汇率、国内外商品价格等市场数据及变化情况 [52]

核心观点 - 一揽子金融政策形成全方位、多层次政策支持体系，预计对稳定市场预期、提振信心、支持实体经济产生积极影响，中美经贸关系积极转变利好港股市场；亚洲货币异动受套息交易反转和风险对冲需求增加影响，可能带来全球金融市场流动性波动；看好互联网及教育行业中业绩稳健、AI加持下业务扩张有想象空间的公司 [1][2][6] 中国宏观 - “五一”假期后国务院新闻办宣布一揽子重磅金融政策，是4月中央政治局会议精神的落实，政策组合拳覆盖多领域，有短期纾困和长期制度安排，总量与结构性工具结合 [1] 全球宏观 - 亚洲货币异动主因套息交易反转和风险对冲需求增加，美元弱势推动亚洲货币升值，可能带来全球金融市场流动性波动，港币流动性整体稳健短期可控，后续资金面形势有望改善 [2] 互联网及教育行业 - 4月覆盖的互联网及教育公司中云音乐、有道等涨幅居前，好未来、京东等跌幅较大，覆盖公司港股通持仓比例均提升；5月中概及互联网公司将陆续发布1季报，电商、OTA、本地生活、游戏及文娱等板块各有表现，看好阿里、腾讯等优秀公司 [5][6] 主要指数及商品外汇价格 - 展示恒指、国指、上A等主要指数收盘价、升跌%等信息，以及布兰特、期金等主要商品及外汇价格收盘价、升跌%等信息，还有恒指技术走势相关数据 [3] 本周经济数据 - 列出美国本周（5月5日、8日）公布的Markit服务业PMI、美联储利率决议等经济数据市场预期和上次数据，以及中国本周（5月9日、10日）公布的贸易帐、CPI年率等经济数据市场预期和上次数据 [7] 交银国际研究报告 - 展示交银国际最新研究报告，包括深度报告和每日报告，涉及新能源、消费、互联网等多个行业及小米集团、钧达股份等多家公司 [8] 恒生指数成份股 - 呈现恒生指数成份股公司名称、股票代码、收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%等多方面信息 [9] 国企指数成份股 - 展示国企指数成份股公司名称、股票代码、收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%等多方面信息 [10]

金融政策支持稳市场稳预期 - 央行发布3类10项措施、金融监管总局推出8项增量措施、证监会打出稳市"组合拳"，三大金融部门联合推出政策支持稳市场稳预期 [1] - 三大股指集体高开，金融、房地产等板块涨幅居前，市场信心增强 [1] - 一季度全国GDP同比增长5.4%，经济呈现向好态势，但国内需求不足、企业经营困难、社会预期较弱等问题仍需解决 [1] 货币政策工具 - 央行10项措施包括总量政策、价格政策和结构政策 [2] - 总量政策：完善存款准备金制度，降低存款准备金率，释放市场流动性 [2] - 价格政策：下调政策利率、结构性货币政策工具利率、个人住房公积金贷款利率，带动社会综合融资成本稳中有降 [2] - 结构政策：完善和创新结构性货币政策工具，提升金融支持实体经济的强度、适配性和精准性 [2] 金融监管总局增量措施 - 围绕稳楼市，加快完善与房地产发展新模式相适配的融资制度，巩固房地产市场稳定态势 [3] - 股市方面，扩大保险资金长期投资试点范围，调整优化监管规则，引入更多增量资金 [3] - 科技金融方面，修订并购贷款管理办法，制定科技保险高质量发展意见，加大对科创企业的投资力度 [3] - 对受美国加征关税影响的外贸企业提供精准服务，帮扶稳定经营、拓展市场 [3] 资本市场稳定措施 - 证监会强化市场监测和风险综合研判，深化科创板、创业板改革，落实《推动公募基金高质量发展行动方案》 [4] - 全球市场不稳定因素增多，但中国经济发展、宏观政策和制度保障为资本市场注入确定性 [4] 政策协同与落实 - 贯彻落实一揽子金融政策需强化协同联动，形成共促高质量发展的合力 [4] - 统筹货币、消费、投资、房地产、股市、就业、民生等领域措施，提高针对性和精准性 [4] 广东金融政策落地 - 广东作为经济大省和金融大省，需推动党中央决策部署落地落实，用好一揽子金融政策，稳定市场预期 [5]

发布会政策解读 - 央行发布三类共10项宏观货币政策，降准0.5个百分点，预计提供1万亿长期流动性，下调政策利率0.1%、结构性货币政策工具利率0.25%、个人住房公积金贷款利率0.25%，多项再贷款额度增加，创设科技创新债券风险分担工具[2] - 金融监管总局将推出八项增量政策，扩大保险资金长期投资试点范围拟批复600亿，调降股票投资风险因子10% [3] - 证监会提到强化市场监测，支持中央汇金等发挥类“平准基金”作用，推动公募基金高质量发展行动方案发布[3] 政策影响与展望 - 发布会拉开政策落地序幕，政策力度大、创新多，部分超预期，有助于增强市场信心、稳定经济增长[4] - 外部金融压力缓和，国内金融政策落地稳预期，对冲二季度经济下行压力[6] 大类资产展望 - 国债短期超跌修复大半，未来1个月多头或区间震荡，关注曲线陡峭化入场时机[7] - 5月后股指机会大于风险，二季度预计震荡偏强，关注政策对科技成长和消费轮动影响[7] 后续关注重点 - 关注中美关税谈判进展及下调关税路径线索[6] - 关注后续财政政策推动情况及金融政策落地实际效果[6] - 风险监控跟踪国际地缘形势对人民币波动率的影响[7]

股市行情 - 沪指放量涨0.8%报3342.67点，深证成指涨0.22%报10104.13点，创业板指涨0.51%报1996.51点，上证50指数涨0.87%，沪深北三市合计成交15053亿元，较此前一日增加逾1400亿元 [1] - 军工、农业、地产、保险、银行、食品饮料、零售等板块走强，大飞机、粮食概念、商业航天、磷化工概念活跃 [1] - 方正证券指出，三大金融部门政策协同发力，预计二季度社融增速有望回升，基建、制造业投资等方向有望直接受益 [1] 金融政策 - 中国人民银行、国家金融监管总局、证监会公布双降、结构性政策利率调降、个人住房公积金利率调降、保险资金长期投资试点扩大等一系列组合拳 [2] - 中信证券指出，支持性货币政策有望提振宏观经济表现，降息幅度小于预期隐含监管对于银行息差的兼顾，新政对于银行经营预期影响中性偏正向 [2] - 华安证券表示，银行作为政策直达实体的主要融资通道，重点领域投放加力，基本面有望持续改善 [3] - 民生证券指出，增量政策有望提振市场情绪，推动估值持续修复，券商业绩修复趋势有望延续 [3] 可控核聚变 - 国际热核聚变实验堆(ITER)组织已完成全球最大、最强的脉冲超导电磁体系统的所有组件制造 [4] - 我国紧凑型聚变能实验装置(BEST)工程总装正式启动，力争在2027年完成全面建设并有望率先实现聚变发电的实验演示 [4] - 聚变堆主机关键系统综合研究设施"夸父"(CRAFT)项目预计将于2025年年底全面建成 [4] - 聚变星火一号、环流3号、洪荒170等核聚变项目研发及建设进度值得重点关注 [5] 电化学储能 - 国家能源局提出进一步完善电化学储能相关标准规范，提升电池系统本质安全水平 [6] - 项目单位需在可行性研究阶段对电化学储能项目安全生产条件和设施进行综合分析，形成书面报告并备查 [6] 农业科技创新 - 农业农村部等7部门提出构建梯次分明、分工协作、适度竞争的农业科技创新体系，加快实现高水平农业科技自立自强 [8] - 明确到2035年，建成运转高效的农业科技创新体系，农业科技创新整体水平居于世界前列 [8] 机器人产业 - 2025世界机器人大会将于8月8日至12日在北京举办，约200家机器人企业将集中展示最新研发成果 [9] - 2025世界人形机器人运动会将于8月15日至17日举办，竞赛项目包括田径、足球、舞蹈以及物料搬运等 [9] 智能手机市场 - 2025年一季度中国智能手机市场出货量达6870万部，同比增长9%，已连续五个季度保持增长 [10] - "国补"政策是2025年一季度中国智能手机市场增长的主要驱动力 [10]