核心财务表现 - 2025年上半年营业收入为1.878亿元，同比下降5.14% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为4648.57万元，同比下降45.97% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为4767.29万元，同比下降42.05% [2] - 基本每股收益为0.26元/股，同比下降45.83% [2] - 加权平均净资产收益率为5.17%，同比下降3.51个百分点 [2] - 总资产为9.406亿元，较上年度末下降4.03% [2] - 归属于上市公司股东的净资产为8.536亿元，较上年度末下降3.96% [2] 增值税政策变化影响 - 自2025年1月1日起，公司主要产品原材料改为按13%税率征收增值税，此前适用3%简易征收 [6] - 税率调整对报告期内收入和利润产生一定影响 [6] 主要产品表现 - 脑膜系列产品实现销售收入8027.17万元，在多个省际联盟集采项目中成功中选 [7] - 口腔修复膜产品实现销售收入7711.62万元，面临民营市场竞争加剧和价格战挑战 [7] - 活性生物骨产品呈现稳步放量，终端覆盖范围和销量持续提升 [8] 研发进展 - 钙硅生物陶瓷骨修复材料处于注册发补阶段，为国内首款钙硅基骨修复材料 [9] - 宫腔修复膜已完成临床总结，乳房补片处于临床总结阶段 [10] - 人脐带间充质干细胞项目处于产品工艺验证阶段 [10] - 口腔修复膜（注册证号20253170007）和非吸收性外科缝线（注册证号20252020341）获批医疗器械注册证 [9] 运营管理 - 通过生产流程优化和自动化设备投用提升生产效率 [11] - 实施全面数字化仓储管理，通过WMS系统提升管理精度 [11] - 完成ZDES数字化项目建设，实现业务-物流-财务-流程四维数据实时联动 [12] - 公司员工总数为400人 [12] 股东结构 - 控股股东秘波海持股33.87%，共计6096.15万股 [5] - Longwood Biotechnologies Inc.持股7.67%，共计1381.19万股 [5] - 嘉兴正海创业投资合伙企业持股2.10%，共计377.5万股 [5]

财务表现 - 2025上半年营业收入为2.08亿元，同比减少5.13% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润为1530.05万元，同比减少28.56% [2][3] - 扣除非经常性损益后的净利润597.16万元，同比减少58.92% [2][3] - 经营活动产生的现金流量净额为-496.17万元，同比减少116.14% [3] - 基本每股收益为0.0543元/股，同比减少28.27% [3] - 加权平均净资产收益率为1.30%，同比下降0.53个百分点 [3] - 总资产为13.43亿元，同比减少0.07% [3] - 归属于上市公司股东的净资产为11.94亿元，同比增长1.04% [3] 营收与利润下降原因 - 欧洲市场销售未达预期，对营收造成冲击 [4] - 汇兑损失增加以及线上渠道建设及营销投入加大，导致净利润下降 [4] - 毛利率为28.29%，同比下降3.1个百分点，反映成本控制和产品定价压力 [4] - 期间费用为4409.27万元，同比增加712.05万元，期间费用率上升4.33个百分点 [4] 行业与竞争环境 - 市场参与者数量和行业规模高速增长，竞争加剧 [4] - 面临竞争者众多、市场竞争加剧的风险，导致业绩增速放缓和利润空间收缩 [4] 公司应对策略 - 持续增强产品设计研发能力、渠道建设能力和销售能力 [5] - 对市场动向保持紧密关注并适时调整经营策略 [5] - 通过技术、管理、营销等全方位创新提高核心竞争力 [5]

公司战略与研发方向 - 坚持以市场为导向强化内外部协同创新 [1] - 深耕主打品种二次开发工作 [1] - 积极开展新产品研发工作 [1]

公司研发投入 - 公司以"赢在领先"为经营宗旨并坚持创新为企业的生命力 [2] - 2024年度公司及控股子公司投入大量精力和人力进行十余项产品项目研发 [2] - 研发项目包括食品包装用九层共挤高阻隔热收缩盖膜的研发及其产业化等六个具体项目 [2] - 研发项目还包括末端官能化SEEPS的研发和TPE软胶玩具专用料合成技术研究 [2] - 公司已在上述研发项目中取得一定成果 [2]

产品发布与市场表现 - 公司举办"星耀华绮织梦未来"台呢产品发布会 推出6大系列12款中高端产品 包括华绮悦享 华绮硬核 华绮星驰等系列 其中HQ777产品复购率达100% [1] - 新品能适配不同使用场景 满足多样化客户需求 现场吸引全国上百家经销商踊跃下单 [1] - 华绮台呢已覆盖22个省市 服务超600家俱乐部 总体用户复购率达96%以上 [3] 生产与技术实力 - 公司深耕中高档呢绒面料40余年 年产能达粗纺呢绒400万米 半精纺呢绒60万米 [1] - 采用自动化滴液机 自动配色仪等精密设备 配合染色中控系统实现全程自动化染色 支持颜色定制 [2] - 引进价值300万元机梭两用罐蒸机 利用135℃-152℃高温恒张力定型技术 保证色泽均匀度 技术水平全国领先 [2] - 新设备投产后产品合格率超99% 计划继续引进设备采用低域比染色技术践行绿色低碳理念 [2] 研发与创新战略 - 公司明确求新求变求突破为发展重点 通过产品研发和数字化改造探寻新增长极 引领"绿色 科技 时尚"潮流 [1] - 针对台呢消费年轻化趋势进行市场调研 积极拓展新产品新技术 避免依赖传统优势 [2] - 近两年享受研发费用加计扣除1500万元 先进制造业增值税加计抵减84万元 税务部门提供专项政策辅导 [3] 行业趋势与竞争格局 - 百亿台球产业升级叠加休闲运动风潮 高品质台呢需求爆发 吸引众多企业进入蓝海市场 [4] - 公司订单已排至8月份 预计下半年实现突破性增长 目标成为国内外中高端桌球俱乐部首选供应商 [4] 产业链布局 - 构建从研发到生产 从物流到售后的全链条一站式服务体系 实现全链条保障 [3]

收购终止相关 - 因市场环境及标的公司业务运行情况变化，标的企业财务内控与上市公司要求有差距，为维护股东长期利益，经协商、研究和论证，基于审慎考虑决定终止收购 [1][6][7][12] - 终止收购经审慎研究和论证，不存在需承担违约责任情形，对公司基本面无影响，生产经营正常，业务稳步推进 [3][9] 公司业务与发展规划 - 专注军事装备领域，从事军用车辆配套装备研发、设计、生产和销售，产品用于多种主战装备 [5] - 后续持续进行产品研发和业务市场推广，如无人机、方舱业务，提高产品竞争力和服务客户能力，加强成本费用管控，推进精细化管理 [1][4][8] - 围绕既定战略目标开展经营管理工作，合适时机积极寻求发展机会，提升经营业绩 [1][3][9] 其他问题回复 - 目前业务不涉及水电项目，未来根据行业和市场需求拓展 [2] - 中标项目和重大合同按监管要求披露，以指定媒体公告为准 [7][8] - 经营情况和未来规划按监管要求披露，以指定媒体公告为准 [8] - 后续如有收购、重组等相关计划，按法律法规履行信息披露义务 [10][12] - 满足回购条件且有回购等重大事项会及时披露 [10] - 二级市场股价受宏观经济、行业周期、市场情绪等多重因素影响，注意投资风险 [12]

在当今竞争激烈的商业环境中，企业要想长期立足并蓬勃发展，创新与研发已成为不可或缺的核心要 素。对于马可波罗控股而言，始终紧抓这两点。面对市场的风云变幻，马可波罗控股积极拥抱变革，以 创新驱动企业发展，持续地投入研发。这种策略不仅巩固了其市场地位，还为其赢得了行业内外的认 可。相信未来，随着持续的技术创新和市场拓展，马可波罗控股有望迈向新的高度，书写更加灿烂的篇 章。 人才是创新的根基，马可波罗控股在技能人才培养上不遗余力。它紧跟国家技能人才评价政策的导向， 依托技师工作站、技能大师工作室等多元化平台，精心搭建起技能人才成长的"高速路"。自2014年起， 便在陶瓷装饰工、陶瓷烧成工等多个关键工种开展技能评价工作，为无数怀揣技艺梦想的从业者提供了 展现自我的舞台。经过多年的沉淀与积累，2021年公司成功获得技能人才自主认定资质，这不仅是对其 过往努力的高度认可，更标志着马可波罗控股在技能人才培养体系上的进一步完善。 随着全球化和信息化的深入发展，马可波罗控股将继续在技术创新与产品研发方面发力。以科技为先 导，不断探索陶瓷行业的新技术、新工艺、新设计，推出更多优质的新产品和服务。在满足消费者日益 多样化需求的同时， ...

公司25Q2业绩表现 - 25Q2李宁品牌（不含李宁YOUNG）流水同比录得低单位数增长 [1] - 线下渠道流水同比录得低单位数下降，其中零售渠道流水同比中单位数下降，批发渠道流水同比低单位数增长 [1] - 电商渠道流水同比录得中单位数增长 [1] - 上半年合计净减少18家门店，其中零售净减少19家、批发净增加1家 [1] 中国奥委会合作与产品矩阵 - 公司成为2025-2028年中国奥委会体育服装合作伙伴，涵盖洛杉矶2028年奥运会等国际赛事 [1] - 线下门店升级陈列增加奥运主题元素，推出"荣耀系列"产品 [1] - 合作有望丰富品牌产品矩阵，提升品牌形象与产品力 [1] 签约球员杨瀚森NBA入选影响 - 签约球员杨瀚森在2025年NBA选秀首轮第十六顺位被波特兰开拓者队选中 [2] - 杨瀚森入选NBA短期有望推动品牌关联产品销售，长期或提升篮球运动国内热度 [2] - 品牌可借助杨瀚森影响力及产品设计性能推进篮球产品销售 [2] 盈利预测与公司发展规划 - 预计2025-2027年归母净利润分别为26.45亿元/28.46亿元/31.04亿元 [3] - 公司聚焦"单品牌、多品类、多渠道"发展规划，持续迭代鞋履/服饰核心技术 [3] - 产品兼顾专业性与时尚性，渠道调整及创新能力有望构筑长期增长驱动 [3]

产品发展规划 - 水果罐头产品研发思路为便携、休闲化和配料多元化小包装罐头，推出减糖版、果汁水果罐头等，包装形式增加果杯等 [2] - 椰子水产品坚持高品质生产，今年进行品牌换新，推出椰果椰子水和椰子水饮料两款新品，拓宽价格带 [2][3] 渠道进展情况 - 2025年第一季度，公司在零食专营渠道实现营业收入4,644.62万元，将继续开拓中腰部零食专营系统，增加产品研发 [3] 产品价格调整 - 因部分产品主要原材料成本上涨，公司对椰子汁饮料产品部分规格出厂价格上调1%-8%，少部分地区部分规格出厂价格下调1%-5% [3] 销售策略和费用投入 - 聚焦水果罐头 + 椰基饮料赛道，加强品类创新，打造差异化产品矩阵，因地制宜拟定区域政策，接触和开拓体现产品质价比的渠道 [3] - 持续进行渠道精耕，根据不同市场情况制定销售策略，优化调整费用投放和结构 [3] 原料成本及采购 - 水果原料采自山东、湖北等地，2024年黄桃采购单价同比下降超30%，橘子采购单价因产量降低有一定幅度上升 [3][4] - 生榨椰肉汁、椰子水主要来自越南等东南亚国家，采购单价因供需关系有一定幅度上升 [4] 项目投资 - 公司计划出资不超过3,397.56亿印尼盾（约折合2,100万美元）在印尼实施椰子加工项目，建设期12个月，产品销售包括出口中国等国家及在印尼本地销售 [4] 股权激励计划 - 公司目前未推出股权激励计划 [4]

公司评级与财务表现 - 主体信用等级维持AA-，评级展望稳定，反映公司具备成熟的互联网销售运营和产品研发能力，自有品牌"小熊"在小家电行业有一定知名度 [2] - 2024年总资产61.54亿元，归母所有者权益29.54亿元，总债务21.03亿元，资产负债率52.70%，现金类资产占比50% [2][3] - 2024年营业收入47.58亿元，同比增长0.98%，净利润3.06亿元，同比下降31.26%，销售毛利率35.29%，期间费用率上升至27.92% [3][13] 经营与竞争 - 产品品类超90个，型号超1,000款，2024年收购罗曼智能61.78%股权（交易金额1.54亿元），拓展个护小家电领域，海外销售占比提升至14.04% [3][7][13] - 核心品类厨房小家电2024年收入32.76亿元（占比68.84%），但销量及均价同比下降，生活小家电收入5.60亿元（占比11.76%），毛利率37.29% [13] - 线上渠道为主（京东占比23.38%），2024年厨房小家电线上零售额478亿元（占行业78.5%），抖音渠道占比达21% [10][16] 行业环境 - 小家电行业进入存量竞争，2024年厨房小家电零售额609亿元（同比-0.8%），线上渠道增长1.7%，线下下滑8.9% [10][11] - 出口表现向好，2024年厨房/个护小家电出口金额同比增9.1%/16.9%，原材料成本占比60%-70%，铜铝价格波动显著 [10][11] - 行业竞争加剧导致价格战，2025Q1小家电均价同比提升3.7%至223元，平台流量成本攀升，企业销售费用高企 [11] 财务与风险 - 2024年产销率90.91%（同比下降12.59个百分点），库存量1,211.91万台（同比+41.37%），新增产能1,310.76万台面临消化压力 [18] - 经营活动现金流2024年净流入2.29亿元（同比-66.6%），2025Q1改善至2.99亿元，净债务持续为负（-6.01亿元） [20][24] - 短期债务占比74.86%（15.74亿元），现金短期债务比1.80，速动比率1.23，银行授信未使用额度16.77亿元 [24][26]