全球能源转型与领导力变迁 - 从2000年至今的25年间，全球气候行动的领导力发生了显著转移，从预期中的美国主导转变为中国成为能源转型的主力军[3] - 中国在能源转型过程中抓住了历史性机遇，通过大规模技术部署彻底改变了全球能源格局，这一转型涉及经济、地缘政治等多个层面[9] - 中国已从过去的污染大国转变为清洁能源的领军者，这一转变令包括前美国副总统阿尔·戈尔在内的许多观察家感到意外[9] 中国在清洁能源领域的成就与进展 - 中国在太阳能领域的进展令人惊叹，许多目标已经提前完成，且每一天新增的太阳能容量都在不断增加[3] - 中国在提出碳达峰和碳中和时间表后立即付诸实践，风电和光伏发电的装机量迅速攀升，迅速跃升为全球最大可再生能源生产国之一[5] - 中国生产了世界上大多数的太阳能板和电动车电池，并大量出口到全球多个地区，助力其他国家实现能源转型[7] - 2025年报告指出，中国在清洁能源领域的投资占据了全球相当大的份额[7] - 中国在2024年完成了多个大型能源项目的建设，例如青海的光热发电站，展示了其在执行力方面的强大优势和速度[9] - 到2025年，中国的清洁发电已经能够满足新增电力需求，煤炭使用量随之大幅下降[9] - 中国设定的碳排放控制目标被赞扬为切实可行，从不做空头承诺[3] 政策连续性与执行力的对比 - 中国政府的决策注重听取本土科学家的建议，其政策的连续性被认为是其成功的关键[3][9] - 中国在需求持续增长的同时，仍然坚定地推进减排政策[7] - 美国的气候政策存在不稳定性，政党轮替导致政策频繁摇摆，浪费了宝贵时间，甚至在某些政府领导下退出了巴黎气候协定[3][9] - 美国在某些年份将焦点重新放回化石燃料领域，导致其在清洁技术赛道上逐渐落后[7] - 美国对电厂排放报告要求的放松被批评为对现实问题的回避[5] 全球影响与地缘政治 - 中国在清洁能源领域的崛起填补了美国留下的空缺，深刻影响了国际贸易和全球盟友关系，越来越多的国家开始与中国建立更紧密的合作关系[7] - 许多国家如今视中国为更可靠的合作伙伴，这是过去25年来最大的意外之一[9] - 中国还向非洲和亚洲的多个国家出口技术，帮助它们跳过化石燃料阶段，直接迈向清洁能源[9] - 如果美国不加速追赶中国的步伐，全球的地缘影响将愈加明显[9] 未来展望与行业趋势 - 全球能源转型的势头已经不可逆转，技术成本在逐渐下降，化石燃料行业的影响力也在减弱[7] - 许多分析师认为，中国可能会提前实现碳达峰，这对全球无疑是一种激励[7] - 全球合作被认为是实现气候目标的关键，技术进步将加速全球能源转型的步伐[9] - 尽管美国的步伐稍显迟缓，但全球整体的转型进程在稳步前进[9]

报告行业投资评级 - 本期投资评级为“看好” [1] 报告的核心观点 - 节前寒潮频繁扰动，有望支撑煤价，预计日耗高位运行将支撑动力煤价格 [1] - 看好旺季需求回升带动动力煤价格反弹 [1] - 建议关注成长性动力煤标的、推荐稳定经营高分红高股息标的、推荐低估值弹性标的 [1] 根据相关目录分别进行总结 1. 近期行业政策及动态 - 国家能源集团召开2026年安全环保工作会议，以安全环保平稳局面助力“十五五”良好开局 [5] - 国家发改委指出“十五五”是实现碳达峰目标的关键期，将推动煤电由基础保障性电源向系统调节性电源转变 [5] - 国家矿山安全监察局宁夏局公布宁夏宝丰能源马莲台煤矿事故调查报告，认定事故造成11人受伤，直接经济损失563.8万元，并对13人提出追责问责建议 [5] - 国家矿山安全监察局山东局到徐矿集团张双楼煤矿开展煤矿互查互检 [5] 2. 产地动力煤价环比下跌、焦煤价环比持平 - **动力煤价格**：截至1月23日，秦皇岛港口Q4500、Q5000、Q5500动力煤现货价分别为514、599、685元/吨，环比分别下跌8、9、10元/吨 [1] - **产地动力煤价**：大同南郊5500大卡弱粘煤坑口价报530元/吨，环比下跌10元/吨；内蒙古鄂尔多斯5200大卡原煤坑口价报430元/吨，环比下跌15元/吨；榆林5800大卡动力煤坑口价报570元/吨，环比下跌10元/吨 [6] - **动力煤价格指数**：截至1月21日，环渤海地区动力煤价格指数报685元/吨，环比下跌1元/吨；截至1月23日，秦皇岛港5500大卡动力煤综合交易价报686元/吨，环比下跌2元/吨；国煤下水动力煤价格指数NCEI (5500k)报681元/吨，环比持平 [6] - **国际动力煤价**：截至1月21日，印尼产（Q3800）FOB价报47.55美元/吨，环比上涨0.45美元/吨，涨幅1.0%；截至1月2日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数报107.53美元/吨，环比上涨0.58美元/吨 [7] - **炼焦煤价格**：截至1月23日，山西安泽低硫主焦出厂价报1640元/吨，环比上涨20元/吨 [1] - **产地炼焦煤价**：山西古交2号焦煤车板价报1550元/吨，河南平顶山焦煤车板价报1660元/吨，安徽淮北焦煤车板含税价报1660元/吨，六盘水主焦煤车板价报1500元/吨，均环比持平 [9] - **国际炼焦煤价**：截至1月23日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价报240美元/吨，环比持平；澳洲产主焦煤京唐港库提价报1650元/吨，环比上涨120元/吨 [9] - **无烟煤与喷吹煤价格**：阳泉无烟煤洗中块车板价报900元/吨，晋城无烟煤小块坑口含税价报930元/吨，阳泉发热量大于7000大卡喷吹煤车板含税价报900元/吨，长治6000大卡喷吹煤车板含税价报940元/吨，均环比持平 [11] 3. 国际油价上涨 - 截至1月23日，布伦特原油期货结算价报65.88美元/桶，环比上涨1.75美元/桶，涨幅2.73% [1][12] - 按热值统一为吨标准煤后，截至1月16日，国际油价与国际煤价比值为2.37，环比增长0.08点，增幅3.61%；国际油价与国内煤价比值为2.64，环比增长0.17点，增幅6.87% [12] 4. 环渤海港口库存环比下降 - **港口供需**：截至1月23日，环渤海四港区本周日均调入量159.11万吨，环比减少0.6万吨，降幅0.39%，同比下降4.12%；日均调出量168.2万吨，环比增加14.2万吨，增幅9.19%，同比下降0.8% [1][17] - **港口库存**：截至1月23日，环渤海四港区港口库存为2628万吨，环比减少90.6万吨，降幅3.33%，同比增长3.48% [1][17] - **锚地船舶**：截至1月16日，环渤海四港区当周日均锚地船舶共98艘，环比下降15.9艘，降幅13.94%，同比上升29.49% [17] 5. 国内沿海运费环比上涨 - 截至1月23日，国内主要航线平均海运费报33.63元/吨，环比上涨2.56元/吨，涨幅8.23% [1][24] - 截至1月16日，印尼南加至宁波煤炭运价为8.64美元/吨，环比下跌0.27美元/吨，跌幅3.0% [2][24] 6. 重点公司估值表 - 报告列出了包括中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等在内的20家重点煤炭公司的估值数据，包括股价、总市值、每股收益（EPS）预测及市盈率（PE）等 [31] 其他重要信息回顾 - **疆煤产业链**：新建三塘湖至淖毛湖至骆驿货运专用铁路项目进入初步设计批复阶段，铁路线路全长444.312千米 [2] - **电厂日耗与库存**：截至1月22日，六大发电集团本周平均日耗88万吨/天，环比上升9.93万吨/天，升幅12.66%；库存量1327万吨，环比减少9万吨，减幅0.67%；可用天数15天，环比减少2.0天 [2] - **非电库存**：截至1月15日，华东港口库存765万吨，环比增加1万吨，增幅0.1%；截至1月23日，广州港库存222.2万吨，环比减少17.0万吨 [2]

行业投资评级 - 报告对煤炭行业评级为“看好” [1] 核心观点 - 节前寒潮频繁扰动，有望支撑煤价反弹 [1] - 预计春节前安监趋严，节前冷空气扰动仍存，预计日耗高位运行、将支撑动力煤价格 [1] - 看好旺季需求回升带动动力煤价格反弹 [1] 近期行业政策及动态 - 国家能源集团召开2026年安全环保工作会议，以安全环保平稳局面助力“十五五”良好开局 [8] - 国家发改委指出“十五五”时期是实现碳达峰目标的关键期，将推动煤电由基础保障性电源向系统调节性电源转变 [8] - 国家矿山安全监察局宁夏局公布宁夏宝丰能源马莲台煤矿事故调查报告，认定事故造成11人受伤，直接经济损失563.8万元，并对13人提出追责问责建议 [8] - 国家矿山安全监察局山东局到徐矿集团张双楼煤矿开展煤矿互查互检 [8] - 新建三塘湖至淖毛湖至骆驿货运专用铁路项目进入初步设计批复阶段，铁路线路全长444.312千米，共设车站35座 [3] 煤炭价格表现 - **动力煤价格**：截至1月23日，秦皇岛港口Q5500动力煤现货价收报685元/吨，环比下跌10元/吨 [1] - **产地动力煤价环比下跌**：截至1月23日，大同南郊5500大卡弱粘煤坑口价报530元/吨，环比下跌10元/吨；内蒙古鄂尔多斯5200大卡原煤坑口价报430元/吨，环比下跌15元/吨；榆林5800大卡动力煤坑口价报570元/吨，环比下跌10元/吨 [9] - **动力煤价格指数稳中有跌**：截至1月21日，环渤海地区动力煤价格指数报685元/吨，环比下跌1元/吨；截至1月23日，秦皇岛港发热量5500大卡动力煤综合交易价报686元/吨，环比下跌2元/吨 [9] - **国际动力煤价稳中有涨**：截至1月21日，印尼产（Q3800）FOB价47.55美元/吨，环比上涨0.45美元/吨，涨幅1.0%；截至1月2日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数报107.53美元/吨，环比上涨0.58美元/吨 [10] - **炼焦煤价格**：截至1月23日，山西安泽低硫主焦出厂价1640元/吨，环比上涨20元/吨 [1] - **产地炼焦煤价格环比持平**：截至1月23日，山西古交2号焦煤车板价报1550元/吨；河南平顶山焦煤车板价报1660元/吨；安徽淮北焦煤车板含税价报1660元/吨；六盘水主焦煤车板价报1500元/吨，均环比持平 [12] - **国际炼焦煤价格稳中有涨**：截至1月23日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价报价240美元/吨，环比持平；澳洲产主焦煤京唐港库提价报价1650元/吨，环比上涨120元/吨 [12] - **无烟煤与喷吹煤价格**：产地无烟煤煤价与喷吹煤车板含税价均环比持平 [15] 供需与库存数据 - **供给端**：环渤海四港区本周日均调入量159.11万吨，环比减少0.6万吨，降幅0.39%，同比下降4.12% [1] - **需求端**：环渤海四港区本周日均调出量168.2万吨，环比增加14.2万吨，增幅9.19%，但同比下降0.8% [1] - **港口库存**：截至1月23日，环渤海港口库存为2628万吨，环比减少90.6万吨，环比减幅3.33%，但同比增长3.48% [1] - **电厂日耗与库存**：截至1月22日，本周平均日耗88万吨/天，环比上升9.93万吨/天，升幅12.66%；六大发电集团库存量1327万吨，环比减少9万吨，减幅0.67%；可用天数15天，环比上周减少2.0天 [3] - **非电库存**：截至1月15日，华东港口库存765万吨，环比增加1万吨，增幅0.1%；截至1月23日，广州港库存222.2万吨，环比减少17.0万吨 [3] - **样本矿山库存**：523家样本矿山本周精煤库存274万吨，环比增加2万吨、涨幅0.7%，同比下降33.51% [1] - **钢厂生产**：截至1月23日，247家主要钢企日均铁水产量228.16万吨，环比上周增加0.20万吨/日 [1] - **锚地船舶**：截至1月16日，环渤海四港区当周日均锚地船舶共98艘，环比下降15.9艘，降幅13.94%，同比上升29.49% [21] 运输与相关市场 - **国内沿海运费**：截至1月23日，国内主要航线平均海运费报收33.63元/吨，环比上涨2.56元/吨，涨幅8.23% [3] - **国际海运费**：截至1月16日，印尼南加至宁波煤炭运价为8.64美元/吨，环比下跌0.27美元/吨，跌幅3.0%；澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（巴拿马型）报15.15美元/吨，环比下跌0.13美元/吨 [3][28] - **国际油价**：截至1月23日，布伦特原油期货结算价65.88美元/桶，环比上涨1.75美元/桶，涨幅2.73% [3] - **比价关系**：按热值统一为吨标准煤后，截至1月16日，国际油价与国际煤价比值为2.37，环比增长0.08点，增幅3.61%；国际油价与国内煤价比值为2.64，环比增长0.17点，增幅6.87% [16] 投资建议与关注标的 - 建议关注成长性动力煤标的：特变电工、晋控煤业、华阳股份、新集能源、淮河能源、兖矿能源 [1] - 推荐稳定经营高分红高股息标的：中国神华、陕西煤业、中煤能源，建议关注鄂尔多斯 [1] - 推荐低估值弹性标的：山西焦煤、淮北矿业、潞安环能 [1] 重点公司估值 - 报告列出了包括中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等在内的20家重点煤炭公司的估值表，包含股价、总市值、EPS预测及PE、PB数据 [34]

文章核心观点 - 化工板块在多重利好因素驱动下表现强劲，多个细分领域因供需格局改善、成本推动、政策引导及出口预期变化而呈现景气度提升或拐点迹象，行业整体获得显著资金流入 [1][2][3] 期货市场表现 - 期货市场化工品价格普遍大幅上涨，反映出市场对未来化工品格局的乐观预期，其中丁二烯橡胶2603合约上涨4.69%，乙二醇2605合约上涨4.51%，苯乙烯2603合约上涨4.07% [1] 染料行业动态 - 分散染料关键中间体还原物价格同比从每吨2.5万元上涨至3.8万元，涨幅超过50% [1] - 分散黑ECT300%市场主流价格涨至18元/公斤，较前一日上涨1元/公斤，涨幅为5.88% [1] 钾肥行业动态 - 藏格矿业钾肥产能核减至120万吨，必和必拓钾肥项目开支再增10亿美元 [1] - 国产钾供应缩减与进口钾肥成本攀升共同作用，国内氯化钾市场呈现“稳中偏强”格局 [1] 碳纤维行业动态 - 碳纤维材料受益于商用航天行业的快速发展，广泛应用于卫星结构、太阳翼边框及太阳能基板等领域 [1] 草甘膦行业动态 - 草甘膦行业受出口成本上升、国内春耕旺季来临及“抢出口”预期推动，呈现景气反转与量价齐升态势 [2] 钛白粉行业动态 - 国内钛白粉超40%用于出口，与海外房地产景气度关联较大，海外地产景气有望向上 [2] - 印度法院取消对中国的钛白粉反倾销税，叠加行业反内卷预期，钛白粉盈利从底部回暖 [2] 有机硅行业动态 - 陶氏化学宣布自2026年1月26日起上调其高性能建筑应用相关产品售价5%–10% [2] - 国内107胶市场稳中偏强，企业库存持续偏低，现货小幅上涨，主流报价集中在14500-14900元/吨 [2] 政策与行业趋势 - “十五五”期间将推进碳达峰，高能耗产品限制措施或将陆续推出，化工行业景气拐点逐渐明朗 [2] - 财政部于1月9日取消部分农药、PVC、有机硅、聚醚等产品的出口退税，旨在加快落后产能退出，推动行业高质量发展 [2] - 各行业反内卷持续推进，聚酯产业链春节检修有助于库存下降，为行业迎接“金三银四”传统旺季做好准备 [2] 市场与指数表现 - 截至2026年1月22日15:00，中证细分化工产业主题指数上涨1.48% [3] - 成分股中简科技上涨7.54%，和邦生物上涨7.00%，龙佰集团上涨6.38%，鲁西化工、荣盛石化等个股跟涨 [3] - 化工ETF上涨1.32%至0.92元，实现4连涨 [3] 资金流向 - 化工ETF近16天获得连续资金净流入，最高单日净流入13.63亿元，合计净流入94.27亿元，日均净流入达5.89亿元 [3] 指数与ETF构成 - 化工ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数从细分产业中选取规模较大、流动性较好的上市公司证券作为样本 [3] - 截至2025年12月31日，该指数前十大权重股包括万华化学、盐湖股份、藏格矿业等，合计权重为45.31% [3] - 化工ETF设有场外联接基金，代码分别为A：014942、C：014943、I：022792 [4]

无锡市政府市长蒋锋在1月22日举行的无锡市第十七届人大六次会议开幕式上指出，今后五年，无锡的总体目标是：高质量发展继续走在前列，经济总量 突破2万亿元，人均GDP保持全国大中城市前列。 科技创新和产业创新深度融合，全社会研发投入强度达3.8%，战略性新兴产业产值占规上工业比重达46%以上，打造江苏发展新质生产力重要阵地；改革 开放向纵深拓展，重要领域和关键环节改革取得新突破，开放型经济占全省比重稳中有升，区域协调发展优势进一步彰显。 共同富裕取得明显成效，高质量充分就业实现新进展，教育、医疗、养老等公共服务优质均衡水平显著提升；美丽无锡建设迈上新的台阶，太湖无锡水域 水质稳定保持III类，碳达峰目标如期实现，生态环境质量一年更比一年好；市域治理体系和治理能力现代化水平实现新提升，重点领域风险得到有效防范 化解，平安无锡、法治无锡建设达到更高水平。 通过接续奋斗，到2035年，人均地区生产总值在2020年基础上实现翻番、居民人均收入实现翻一番以上，"强富美高"新无锡现代化建设取得长足进展，新 时代工商名城城市品牌的国际知名度和美誉度明显提升，产业科创名城、湖湾生态名城、开放枢纽名城、江南文化名城功能更加完备、影 ...

项目概况与战略意义 - 江苏徐圩核能供热发电厂1号机组核岛开始混凝土浇筑 标志着全球首个核能与石化产业大规模耦合项目进入主体工程建设阶段 [1] - 该项目是全球首个压水堆与高温气冷堆耦合项目 全球首个高温气冷堆商业化推广项目 也是全球首个在核电总承包模式下全厂一体化建造的核电工程 [1] - 项目以工业供热为主 兼顾电力供应 采用我国具有完全自主知识产权的三代核电技术华龙一号和四代核电技术高温气冷堆组合 [1] - 项目开启了我国核能从以发电为主向多元供给转型 为全球高耗能产业低碳转型提供可复制、可推广的“中国方案” [1] 技术方案与产能规划 - 项目通过华龙一号主蒸汽加热除盐水制备饱和蒸汽 再利用高温气冷堆主蒸汽对饱和蒸汽二次升温 [1] - 项目一期工程规划建设两台华龙一号机组与一台高温气冷堆机组 [2] - 一期工程预计年供应工业蒸汽3250万吨 最大发电量超115亿千瓦时 [2] - 项目建成后设计工况下将同时具备高品质蒸汽供应能力和发电能力 [1] 经济效益与环境影响 - 项目一期工程每年可减少燃用标准煤726万吨 减少二氧化碳排放1960万吨 [2] - 一期工程建成投产后将为连云港万亿级石化产业基地大规模供应高品质低碳工业蒸汽 [2] - 项目为长三角地区石化产业绿色转型提供可靠清洁能源保障 对加快绿色低碳转型具有引领示范作用 [2] 行业背景与公司地位 - 核电是优质高效的清洁能源 中国始终坚持在确保安全的前提下有序发展核电 推动核能在清洁供暖、工业供热、海水淡化等领域的利用 [2] - 中核集团旗下中国核电已拥有控股在运核电机组27台 控股核电在建及核准待建机组18台 总装机容量4685.9万千瓦 [3] - 中国核电2025年年度累计清洁能源上网电量2307.47亿千瓦时 [3] - 中核集团还积极推动区域供暖、工业供汽/供冷、海水淡化、核能制氢、同位素生产等核能综合利用 [3]

文章核心观点 - “十五五”期间，碳达峰与“反内卷”成为两大重要政策目标，两者存在协同效应 [2] - “内卷式”竞争长期来看不利于绿色转型，会延缓清洁能源成本下降趋势并可能导致碳排放上升 [2][7] - 在“反内卷”成功消除内卷的理想情景下，绿色溢价有望下降8-11个百分点，并最高推动约1亿吨碳减排 [3][4] - 本轮“反内卷”政策核心在于通过市场化与法治化手段重塑行业长期竞争生态，促进清洁能源技术创新，其作用比上一轮供给侧改革更长期和深远 [5][62] “内卷式”竞争的现状与成因 - “内卷式”竞争表现为同质化、无序化的低效重复建设、盲目扩产及低价倾销，导致企业利润下滑与创新乏力 [8] - 竞争程度较高的行业主要为光伏、水泥等，电池、煤炭开采等行业竞争程度中等 [9] - 内卷的宏观原因是供需失衡、供强需弱，有效需求不足 [13] - 成因可分为“政府说”（地方政府不当干预加剧低效投资）和“市场说”（市场失灵及经济周期下行）两类 [13] “内卷式”竞争对绿色转型的长期负面影响 - **能源结构清洁化层面**：内卷短期可压低清洁能源价格，但长期会延缓其成本下降趋势，因利润下滑削弱企业研发投入能力 [2][19] - 竞争烈度与创新绩效呈倒U型关系，过度竞争不利于创新 [20] - 光伏电池组件行业的研发费用已出现同比下滑趋势 [20] - **产业结构去重化层面**：内卷加剧产能利用率低和供需失衡，低效投资、“以量补价”等行为可导致碳排放上升，特别是高碳产业 [2][24] - 当期的超额生产会锁定高碳产能与技术，挤占低碳技术投资，变相提高平均碳排放强度 [24] “反内卷”对绿色溢价的量化影响 - 分析基于“反内卷”成功、各行业实现盈亏平衡、价格回归合理水平的理想情景 [27] - **对化石能源（煤电）成本的影响**：“反内卷”前动力煤价低点约610元/吨，合理煤价约750元/吨，相当于煤价上涨23% [30] - 煤电度电成本将从0.34元上升至0.39元，上涨幅度约16% [30] - **对清洁能源（光伏）成本的影响**：若仅执行“不低于成本销售”，组件价格需从0.7元/W升至0.8元/W，光伏度电成本上涨约4% [28] - 若辅以光伏组件转换效率提升（如从23%提至24.25%），则度电成本可基本保持不变 [29] - **综合影响**：“反内卷”前绿色溢价为-21%（光伏比煤电成本低21%） [31] - “反内卷”后，仅“不低于成本销售”情景下，绿色溢价下降8个百分点至-29%；若加上效率提升，则下降11个百分点至-32% [31] - 短期“反内卷”主要通过提高化石能源成本降低绿色溢价，长期则主要通过促进清洁能源技术创新来降低清洁能源成本和绿色溢价 [3][32] - 技术创新贡献了光伏组件价格年均降幅（约15%）的60%，即约9个百分点 [33] “反内卷”对碳排放的量化影响 - “反内卷”与高碳产业碳减排存在较强协同效应，理想情景下2025年最高可能推动约1.07亿吨碳减排，占2024年全国碳排放（126亿吨）比重约0.85% [4][48] - **碳减排的三部分构成**： 1. 更有力落实钢铁、石化化工、水泥、有色四大高耗能产业已有的能效提升目标，可带来约2500万吨碳减排 [37][48] 2. 若光伏玻璃和钢铁成功减产，理论上可降低约2650万吨碳排放（光伏玻璃550万吨，钢铁2100万吨） [37][40][48] 3. 通过降低固定资产投资，最多可减碳约5500万吨，其中石化化工行业贡献最大 [41][48] - 控制光伏、建材等行业的低效重复投资，每1亿元固定资产投资可避免约1万吨碳排放 [41] 当前“反内卷”手段的效果评估 - 基于“政策力度-执行挑战”二维框架分析，多晶硅、锂电、煤炭、化工行业的“反内卷”效果相对较好 [4][57] - 这些行业的能效环保、安全生产、产品标准等手段有效性较强，执行挑战相对较小 [4][51] - 行业自律（如联合减产、设定最低价）手段力度较弱，易面临卡特尔不稳定性和垄断风险 [52] - **对绿色溢价影响的再评估**：煤炭“反内卷”手段有效性高，其价格回升的确定性高于光伏组件涨价，因此前文测算可能低估了“反内卷”对绿色溢价下降的实际促进作用 [59] - **对碳减排影响的再评估**：能效提升目标的减排效果较好；通过减产实现的碳减排不确定性较高；通过控制投资实现的碳减排前景相对乐观，尤其化工行业已有较强政策工具 [60][61] 本轮“反内卷”与上一轮供给侧改革的差异 - **核心目标差异**：本轮核心在于通过市场化与法治化手段重塑行业长期竞争生态与可持续发展能力，促进清洁能源技术创新；上一轮主要聚焦化石能源与高耗能产业，更多依赖行政手段快速见效 [5][63] - **对绿色溢价的影响路径差异**：上一轮重在短期提高化石能源成本；本轮重在长期降低清洁能源成本 [65] - **对碳排放的影响路径差异**：上一轮可直接淘汰落后产能和削减产量；本轮主要在于降低碳排放强度（单位产出碳排放） [66] - **最终效果差异**：上一轮碳减排见效快；本轮影响更长期，致力于构建长期、内生的绿色低碳发展机制 [67] 加强“反内卷”与绿色转型协同效应的政策建议 - **宏观层面**：持续规范地方政府行为、构建全国统一大市场，以提升产能利用率、减少无效投资 [70] - **供给侧政策**： - **棕色产业（煤炭、高耗能制造业）**：提高能效环保标准、加强安全生产监管、治理超产能生产 [73] - **绿色产业（光伏、锂电、EV等）**：提高产品质量或技术标准、加强知识产权保护、打击低价倾销 [76] - 特别强调知识产权保护需与产业创新发展阶段相匹配，中国绿色产业已进入引领式创新阶段，需适当加强保护以激励创新 [77] - **需求侧政策**： - 刺激绿色消费，缓解供需失衡 [78] - 完善绿色产品（如储能）招投标机制，从“价格主导”转向“全生命周期价值主导”，提高安全、质量等技术指标权重 [78][79]

公司上市与业务概况 - 国亮新材于1月22日在北交所上市，是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案的高新技术企业，提供整体承包服务及产品 [1] - 公司成立于2002年，总部位于河北省唐山市，是我国重要的钢铁生产基地 [1] 募集资金用途 - 公司募集资金将主要用于四个项目：滑板水口产线技术改造项目（投资额3648.76万元，占比20.85%）、年产5万吨镁碳砖智能制造项目（投资额8442.39万元，占比48.24%）、年产15万吨耐材用再生料生产线建设项目（投资额2411.05万元，占比13.78%）以及补充流动资金（3000.00万元，占比17.14%）[4] 技术实力与研发投入 - 公司拥有5项河北省科学技术成果证书、33项发明专利、52项实用新型专利 [5] - 2022年至2025年上半年，公司研发投入分别为4350.12万元、4885.90万元、4482.91万元和2399.93万元 [5] - 公司被认定为国家级专精特新“小巨人”企业，并于2025年8月入选重点“小巨人”名单和“河北省专精特新中小企业” [5] 客户与市场布局 - 公司客户主要为知名钢铁企业，包括德龙钢铁、东海特钢、天柱钢铁、津西钢铁、燕山钢铁、纵横钢铁、九江线材、首钢集团、东华钢铁、瑞丰钢铁、冀南钢铁、鑫达钢铁、河钢股份等 [5] - 公司立足唐山，辐射全国，与中天钢铁（南通）和山西晋钢等公司建立合作，并积极开拓俄罗斯、越南等海外市场 [5] 下游行业与需求风险 - 公司下游客户主要集中在钢铁行业，该行业具有周期性，受宏观经济、国家政策、环保政策及国际贸易政策影响 [6] - 2020年钢铁行业碳排放占全国总量约15%，在“碳达峰、碳中和”政策下，行业需推进绿色低碳发展 [6] - 2020年我国粗钢产量为10.65亿吨，2024年降至10.05亿吨，若钢铁产量发生不利变化，将降低对耐火材料的需求，可能影响公司业绩 [6] 行业竞争与产能风险 - 近年来钢铁生产过程中吨钢耐火材料单位消耗持续下降 [6] - 目前耐火材料行业集中度低，中小型企业产能相对过剩，若不能提升集中度、技术及产品创新能力，可能导致行业无序竞争和产能过剩风险 [6]

公司绿色金融业务进展 - 渤海银行根据中国人民银行碳减排支持工具规定，披露了其碳减排贷款相关信息 [1] - 公司累计向13个碳减排项目发放贷款，总金额达29.50亿元人民币 [1] - 这些碳减排贷款的加权平均利率为4.20% [1] - 贷款带动的年度碳减排量为123.71万吨二氧化碳当量 [1] 贷款资金用途与公司战略 - 披露的碳减排贷款将专项用于清洁能源、节能环保和碳减排技术等重点领域 [1] - 公司旨在通过此类贷款助力实现碳达峰、碳中和目标 [1] - 渤海银行表示将持续发挥金融支持绿色低碳发展的积极作用，并定期披露相关信息 [1]

丽江市空气质量治理成效 - 2016年至2025年，丽江市中心城区空气质量优良率连续10年保持100% [1][14] - 2025年有效监测365天，环境空气质量达一级标准（优）的天数为290天，中心城区环境空气质量达优率为79.5%，同比增加5% [1][14] - 2025年细颗粒物（PM2.5）浓度平均值为13.2微克/立方米，同比下降3.3%，位列全省第一 [1][20] 政策与责任落实 - 丽江市先后出台《丽江市空气质量持续改善行动方案》和《丽江市大气污染防治三年实施方案（2023-2025年）》，明确工作职责与目标 [2][16] - 在全省率先出台通知厘清《大气污染防治法》部分条款的监督管理部门职能职责，解决权责不清等问题 [2][16] - 将空气质量考核指标下达各县（区）政府并纳入年度综合考核评价，每年制定冬春季颗粒物削减攻坚工作方案 [3][16] 能源结构转型与产业发展 - 2025年，丽江市电力总装机容量达到1719.97万千瓦，100%为可再生能源装机 [4][17] - 全市纳入省级建设清单新能源项目67个，总装机容量528.06万千瓦，建成投产36个，已完成装机容量248.9万千瓦 [4][17] - 全省第一座加氢站投运，第一个零碳绿氢智慧工厂正式产氢，氢能小镇相关项目投入运行 [4][17] - 累计建成投产分布式光伏项目2269个，装机容量13.51万千瓦 [4][17] - 全市30万吨/年以下煤矿已全部淘汰，持续推进单晶硅、石墨、光伏等绿色产业发展 [4][17] 重点领域协同治理 - 推进全市5家水泥企业超低排放改造，截至2024年底，氮氧化物重点工程减排量达1351吨，挥发性有机物重点工程减排量达841吨 [6][18] - 在省内率先采购氢能公交车投入运营，公共交通领域共计完成2419辆新能源车的推广应用，其中城市公交、网约车领域推广2273辆 [6][18] - 2025年，全市共检验机动车160226辆，合格率为99.87% [18] - 制定并落实建筑施工和城市道路扬尘污染治理三年行动计划，推进秸秆综合利用和餐饮业油烟治理 [19] 麻栗坡县生态文明建设 - 麻栗坡县被生态环境部命名为第八批生态文明建设示范区 [9] - 累计治理石漠化土地235平方公里，森林覆盖率达53.17%，活立木蓄积量630万立方米，完成33座历史遗留矿山生态修复 [12] - 空气优良天数比例超98%，3个国控断面水质稳定达Ⅰ类标准，县级集中式饮用水水源地水质达标率100% [12] - 乡镇污水、垃圾处理设施全覆盖，行政村生活污水治理率达72.9% [12] - 建成省极小种群野生植物保护基地，拯救28种濒危物种，保护95种国家重点保护动植物 [13] - “老山茶”纳入“国礼目录”，风光水储清洁能源开发总装机容量达102.6万千瓦 [13] 昆明市滇池治理成效 - 2025年，滇池水质达到历史最好水平，外海水质从V类提升到Ⅳ类，全湖总磷从Ⅳ类提升到Ⅲ类，生物多样性显著恢复 [7]