报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯与苯乙烯区间震荡，等待下游采购进一步抬升；山东开工有下降预期，关注后续山东地区石油苯及加氢苯开工表现；纯苯后续去库幅度偏小，库存压力仍存；苯乙烯下游开工提振力度有限，基差近期表现平稳，反映下游未进一步放量采购，关注下游表现；单边策略上纯苯与苯乙烯均观望，基差及跨期方面近月BZ纸货 - 远端BZ2603价差、BZ2603 - BZ2605跨期价差、EB2509 - 2510跨期价差逢高反套，跨品种方面EB - BZ价差逢高做缩 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 80元/吨（+35），纯苯现货 - M2价差15元/吨（+15元/吨）；苯乙烯主力基差28元/吨（-27元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费182美元/吨（+6美元/吨），纯苯FOB韩国加工费163美元/吨（+1美元/吨），纯苯美韩价差91.8美元/吨（+8.0美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 - 318元/吨（+0元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存14.60万吨（-1.70万吨）；苯乙烯华东港口库存148800吨（-10200吨），苯乙烯华东商业库存69500吨（+3000吨）；纯苯开工率未提及，苯乙烯开工率77.7%（-1.2%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润174元/吨（-45元/吨），开工率43.67%（-10.58%）；PS生产利润 - 77元/吨（-25元/吨），开工率55.00%（+1.70%）；ABS生产利润90元/吨（-10元/吨），开工率71.10%（+5.20%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1795元/吨（-80），开工率88.41%（-1.79%）；酚酮生产利润 - 689元/吨（-17），开工率未提及；苯胺生产利润101元/吨（+261），开工率73.46%（-0.48%）；己二酸生产利润 - 1553元/吨（-50），开工率54.40%（-10.40%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场呈现现货价格大体持稳、盘面低位震荡态势，PG盘面延续弱势震荡，虽位置较低但上行驱动不足，现货民用气价格整体持稳、局部小涨，市场氛围平淡，全球LPG供需格局宽松 [1] - 单边策略震荡偏弱，需关注盘面筑底信号，跨期、跨品种、期现、期权暂无相关策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 8月12日各地区民用气价格：山东市场4380 - 4480元/吨，东北市场3990 - 4360元/吨，华北市场4360 - 4620元/吨，华东市场4350 - 4450元/吨，沿江市场4350 - 4540元/吨，西北市场4100 - 4250元/吨，华南市场4298 - 4500元/吨 [1] - 2025年9月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷564美元/吨（涨1美元/吨），丁烷539美元/吨（涨1美元/吨），折合人民币丙烷4434元/吨，丁烷4238元/吨；华南冷冻货到岸价格丙烷559美元/吨（涨1美元/吨），丁烷539美元/吨（涨1美元/吨），折合人民币丙烷4395元/吨，丁烷4199元/吨 [1] - 原油价格近日走势偏弱，LPG供应方面海外充裕、国内到港量或持续偏高，需求方面淡季燃烧端疲软、深加工下游装置开工率边际改善但增长动力不足 [1] 策略 - 单边策略为震荡偏弱，需关注盘面筑底信号，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 图表 - 包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江民用液化气现货价格，山东、华东、华北、东北、沿江、西北醚后碳四现货价格，PG期货主力合约、指数、近月合约收盘价，PG期货近月月差，PG期货主力合约、总成交持仓量等图表 [3]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：09 - 01反套；跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 中美经贸会谈暂停实施24%关税90天，宏观利好使市场情绪乐观，盘面小幅走高 [2] - PE前期检修装置重启，产能利用率和开工率上涨，供应恢复且新增产能放量；PP整体开工率低，新增产能预计8月中下旬投产，未来供应压力大 [2] - 聚烯烃上下游环节库存均积累，国际油价弱，丙烷价格稳，成本端支持弱，下游农膜开工回升，其他终端开工窄幅波动 [2] 根据相关目录总结 一、聚烯烃基差结构 - 涉及塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差相关内容 [8][11] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为84.1%（+3.0%），PP开工率为77.3%（+0.4%） [1] - PE油制生产利润为368.6元/吨（-5.1），PP油制生产利润为 - 111.4元/吨（-5.1），PDH制PP生产利润为225.1元/吨（+17.0） [1] 三、聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东相关内容 [31][39][40] 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 74.1元/吨（-2.7），PP进口利润为 - 508.6元/吨（-2.8），PP出口利润为30.6美元/吨（+0.3） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为13.1%（+0.4%），PE下游包装膜开工率为49.3%（+0.6%），PP下游塑编开工率为41.1%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率为60.8%（+0.0%） [1] 六、聚烯烃库存 - 涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存相关内容 [77][83][88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅期货盘面受整体商品情绪影响震荡运行，短期内预期宽幅震荡；多晶硅盘面受反内卷政策影响大，短期或维持宽幅震荡，中长线适合逢低布局多单 [2][6] 各品种市场分析及策略总结 工业硅 - **市场分析**：2025年8月12日，工业硅期货主力合约2511震荡，开于9050元/吨，收于8840元/吨，较前一日结算价跌1.12%，持仓278860手，仓单总数50658手，较前一日减102手；现货价格持稳，新疆地区硅价上调，有机硅价格走弱，因终端订单不足，下游消化库存，新增采购意愿低 [1] - **策略**：现货价格持稳，期货盘面受商品情绪震荡，短期内宽幅震荡，单边建议区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [2] 多晶硅 - **市场分析**：2025年8月12日，多晶硅期货主力合约2511震荡，开于52800元/吨，收于51800元/吨，收盘价较上一交易日涨0.69%，持仓136055手，当日成交481809手；现货价格持稳，厂家和硅片库存增加，多晶硅周度产量和硅片产量环比上升；硅片、电池片、组件价格大多持稳，安徽部分高速120.28MW配套新能源EPC项目光伏组件招标，折合单价0.71元/W [3][5] - **策略**：现货成交一般，报价平稳，8月供应端增量多，下游排产小幅增加，盘面受反内卷政策影响大，短期宽幅震荡，参与者注意风险管控，持续跟进政策和现货价格传导情况，中长线适合逢低布局多单，单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [6]

石油沥青日报 | 2025-08-13 现货价格整体下跌，市场情绪偏弱 市场分析 1、8月12日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2510合约下午收盘价3506元/吨，较昨日结算价上涨20元/吨，涨幅 0.57%；持仓223130手，环比上涨2129手，成交120282手，环比下降42561手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3880—4086元/吨；山东，3520—3870元/吨；华南，3540—3550元/吨； 华东，3650—3800元/吨。 昨日华北、山东、华南以及川渝市场沥青现货价格均出现下跌，其余地区暂时以持稳为主。近日原油价格趋势转 弱，沥青成本端支撑松动，盘面与现货端情绪受到一定利空影响。就沥青自身基本面来看，供需两弱格局大体延 续，库存仍处于低位，还未出现显著累库的信号，市场短期过剩压力有限，但受到天气因素影响终端需求改善乏 力，投机需求也有待恢复，整体情绪一般。抛开成本端的带动外，沥青来自基本面的驱动有限。如果油价持续下 跌，则沥青市场价格也将跟随进一步走弱。 策略 单边：震荡偏弱 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-08-13 短期盘面受消息面影响较大，关注实际供需影响 市场分析 2025-08-12，碳酸锂主力合约2511开于88800元/吨，收于82520元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化2.00%。当日成 交量为1417704手，持仓量为356998手，前一交易日持仓量317676手，根据SMM现货报价，目前基差-4520元/吨（电 碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单20829手，较上个交易日变化1440手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价76000-80000元/吨，较前一交易日变化3500元/吨，工业级碳酸锂 报价75100-76500元/吨，较前一交易日变化3500元/吨。6%锂精矿价格940美元/吨，较前一日变化65美元/吨。据SMM 数据，日市场情绪有所转暖，下游询盘活跃度显著提升。考虑到后续价格可能继续走强，加之刚性需求支撑，下 游企业采购意愿增强，市场成交较前一日明显改善。 中汽协发布数据，7月，汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，环比分别下降7.3%和10.7%，同比分别增长13.3% 和14.7%。7月新能源汽车产销分别完成124.3万辆和 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期镍价以震荡行情为主，受宏观情绪影响偏多，供应过剩格局不改，上方空间有限；预计近期不锈钢价格维持区间震荡偏强运行 [2][4] 各品种市场分析 镍品种 - 2025年8月12日沪镍主力合约2509开于122020元/吨，收于122440元/吨，较前一交易日收盘变化0.67%，当日成交量为96355手，持仓量为73889手 [1] - 期货方面，沪镍主力合约夜盘低开后强势反弹，冲高后维持振荡走势略有回落，日盘开盘后维持强势震荡走势，收阳线，成交量较上个交易日有所下降，持仓量较上个交易日继续微减 [1] - 镍矿方面，市场维持平静，价格持稳，菲律宾矿山挺价心态较强，报价坚挺，下游铁厂亏损收窄，对原料采购压价心态放缓；印尼8月（一期）内贸基准价上涨0.2 - 0.3美元，内贸升水8月（一期）以 +24为主流，环比持平，区间 +23 - 25 [1] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格124800元/吨，较上一交易日上涨600元/吨，上涨势头略有放缓，日内镍价继续走强，下游观望情绪较浓，现货交投未有好转，金川镍升水变化 -50元/吨至2150元/吨，进口镍升水变化50元/吨至400元/吨，镍豆升水为2450元/吨，前一交易日沪镍仓单量为20693（ -30.0）吨，LME镍库存为211746（450）吨 [1] 不锈钢品种 - 2025年8月12日，不锈钢主力合约2509开于13150元/吨，收于13200元/吨，当日成交量为130429手，持仓量为143674手 [2] - 期货方面，不锈钢主力合约夜盘小幅高开并维持震荡，日盘开盘后继续走势，收阳线，成交量较上一交易日下滑明显，持仓量小幅增长 [2] - 现货方面，市场货源略显紧缺，贸易商挺价意图明确，叠加宏观政策消息持续刺激，不锈钢现货报价进一步走高，但下游对高价货源接受度较低，市场博弈激烈，成交情况较差，无锡市场不锈钢价格为13250元/吨，佛山市场不锈钢价格13250元/吨，304/2B升贴水为90至290元/吨，SMM数据显示昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.50元/镍点至921.5元/镍点 [2] 各品种策略 镍品种 - 单边：区间操作为主；跨期：无；跨品种：无；期现：无；期权：无 [2] 不锈钢品种 - 单边：中性；跨期：无；跨品种：无；期现：无；期权：无 [4]

报告行业投资评级 - 苹果：中性 [4] - 红枣：中性偏多 [8] 报告的核心观点 - 苹果基本面暂无突出矛盾，预计短期价格维持稳定为主；红枣新季产量预估分歧加剧，盘面受资金情绪影响短期走势或仍震荡偏强，但处于传统消费淡季且陈枣库存高，若减产预期不兑现价格可能重回弱势 [4][8] 市场要闻与重要数据 苹果 - 期货方面，昨日收盘苹果2510合约8178元/吨，较前一日变动+51元/吨，幅度+0.63%；现货方面，山东栖霞80一二级晚富士价格3.80元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10 - 578，较前一日变动 - 51；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.50元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10 + 822，较前一日变动 - 51 [1] 红枣 - 期货方面，昨日收盘红枣2601合约11550元/吨，较前一日变动 - 135元/吨，幅度 - 1.16%；现货方面，河北一级灰枣现货价格9.50元/公斤，较前一日变动+0.00元/公斤，现货基差CJ01 - 2050，较前一日变动+135 [5] 近期市场资讯 苹果 - 库存富士行情稳淡，成交不快，早熟嘎啦及鲁丽陆续上市；西部产区货源剩不多，现货商发自存货源；山东产区客商少、拿货谨慎，出库慢，走货以低价片红为主；销区需求不佳，应季水果冲击明显；陕西洛川、山东栖霞各等级苹果有对应价格区间 [2] 红枣 - 新疆灰枣主产区枣树生长期，枣农积极管理，前期部分枣园一茬花坐果一般，7月上旬二三茬花坐果较好；河北崔尔庄市场和广东如意坊市场有到货，价格有小幅上涨，成交情况不同 [6] 市场分析 苹果 - 昨日苹果期价收涨刷新半月高位，新季嘎啦上量推迟且库存近年低位使期价延续涨势，后续关注嘎啦上市及主产区天气；上周西部早熟交易少，山东库存富士走货略快但成交不多，客商调货不积极；早熟果偏弱，库存果周内稳定，销区优果优价但走货不快；本周西部多地嘎啦及山东鲁丽上市，关注嘎啦上色，红货集中或冲击库存果 [3] 红枣 - 红枣期货昨日收跌结束连涨，节日备货对库存消耗有限，产区气温高，新季枣质量待验证，持续关注产区天气；新季产区部分枣园一茬花坐果一般，7月上旬二三茬花坐果较好，上周部分地区大风致少量落果；销区交投氛围提升，好货价格偏强；6月以来市场围绕新季减产预期交易，据统计本月36家样本点物理库存较前周减少255吨，环比减少2.54% [7] 策略 苹果 - 中性，预计短期价格维持稳定 [4] 红枣 - 中性偏多，新季产量预估分歧加剧，盘面受资金情绪影响短期走势或震荡偏强，但处于传统消费淡季且陈枣库存高，若减产预期不兑现价格可能重回弱势 [8]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：09 - 01反套；跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 中美经贸会谈声明暂停实施24%关税90天，市场气氛积极带动化工板块走强，尿素盘面小幅提振 [2] - 下游农业需求进入淡季，工业需求逐步提升，复合肥开工率提升但维持刚需采购 [2] - 尿素产量高位运行，上游库存同比仍偏高位，新增产能投产使未来供应持续走高 [2] - 煤制尿素利润尚可，成本端支撑偏弱 [2] - 8月为出口窗口期，尿素出口持续，港口库存窄幅波动，预计出口量变动不大 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 涉及山东尿素小颗粒市场价、河南尿素小颗粒市场价、山东主连基差、河南主连基差、尿素主力连续合约价格、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等内容 [7][8][9][14][17] 尿素产量 - 包含尿素周度产量和尿素装置检修损失量相关内容 [17] 尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率等内容 [20][25][31] 尿素外盘价格与出口利润 - 包含尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR、尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、尿素大颗粒东南亚CFR - 中国FOB、尿素出口利润、盘面出口利润等内容 [30][32][36][39][42] 尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率、尿素企业预收订单天数等内容 [53][1][48] 尿素库存与仓单 - 包含上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量等内容 [51][54][57] 市场分析 价格与基差 - 2025 - 08 - 12，尿素主力收盘1727元/吨（+5）；河南小颗粒出厂价1730元/吨（0）；山东地区小颗粒报价1720元/吨（-10）；江苏地区小颗粒报价1730元/吨（-10）；小块无烟煤750元/吨（+0）；山东基差 - 7元/吨（-15）；河南基差3元/吨（-15）；江苏基差3元/吨（-15）；尿素生产利润190元/吨（-10），出口利润1365元/吨（+41） [1] 供应端 - 截至2025 - 08 - 12，企业产能利用率81.98%（0.08%）；样本企业总库存量为88.76万吨（-2.97），港口样本库存量为48.30万吨（-1.00） [1] 需求端 - 截至2025 - 08 - 12，复合肥产能利用率41.50%（+2.82%）；三聚氰胺产能利用率为61.10%（-2.40%）；尿素企业预收订单天数6.53日（+0.41） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月12日国内丁二烯市场回落整理，下游买盘偏弱成交难放量，交投气氛回落；以山东地区大庆BR9000为基准，高顺顺丁橡胶收于11750元/吨，环比上涨50元/吨，现货市场商家溢价高报试探出货，午后实盘有跟进；虽民营与两油资源价差扩大、下游与贸易商商谈重心有分歧，但受宏观气氛及天然橡胶行情偏强影响，业者倾向加价报盘出货，预计次日高顺顺丁市场窄幅偏强整理；策略操作上单边是宏观情绪减弱，br盘整运行，套利是价差重新走扩后关注多BR空RU或NR [4] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - 国内盘面收盘价11825元/吨，较前值涨40元/吨，涨幅0.34%；结算价11740元/吨，较前值涨25元/吨，涨幅0.21%；持仓量26687，较前值减少1401，降幅4.99%；成交量60045，较前值减少78270，降幅56.59%；仓单数量10470，较前值无变化；连一连二价差5元/吨；连二 - 连三价差 -10元/吨；连一 - 连三价差 -5元/吨；连二 - 连四价差 -25元/吨；BR - RU价差 -3970元/吨，较前值降65元/吨，降幅1.64%；BR - NR价差 -840元/吨，较前值降5元/吨，降幅0.60%；BR/7.33*SC为1.1453，较前值降0.0012，降幅0.11% [4] - 原油盘面价格WTI为63.82美元/桶，较前值降0.45美元/桶，降幅0.70%；Brent为66.41美元/桶，较前值降0.55美元/桶，降幅0.82% [4] 丁二烯情况 - 市场价方面，杭州9350元/吨，较前值无变化；江苏9300元/吨，较前值无变化；山东9375元/吨，较前值无变化；大连恒力9010元/吨，较前值无变化；烟台万华9140元/吨，较前值降60元/吨，降幅0.65% [4] - 出厂价方面，南京扬子9400元/吨，较前值无变化；广州石化1070美元/吨，较前值无变化 [4] - 国际价方面，CFR中国1070美元/吨，较前值无变化；CIF美国950美元/吨，较前值无变化；FD西北欧805美元/吨，较前值降5美元/吨，降幅0.62%；FOB欧洲810美元/吨，较前值涨20美元/吨，涨幅2.53% [4] - 产业链方面，碳四抽提 - 成本7171.88元/吨，较前值涨85.42元/吨，涨幅1.19%；碳四抽提 - 利润2313.54元/吨，较前值降85.42元/吨，降幅3.83%；氧化脱氢 - 成本9094元/吨，较前值无变化；氧化脱氢 - 利润206元/吨，较前值无变化 [4] 顺丁橡胶情况 - 市场价方面，华北地区11400元/吨，较前值降20元/吨，降幅0.18%；华东地区11550元/吨，较前值无变化；华南地区11550元/吨，较前值无变化；齐鲁石化11600元/吨，较前值涨50元/吨，涨幅0.43%；浙江传化11450元/吨，较前值无变化 [4] - 出厂价方面，齐鲁石化11500元/吨，较前值无变化；扬子石化11500元/吨，较前值无变化；茂名石化11500元/吨，较前值无变化 [4] - 国际价方面，FOB中国1505美元/吨，较前值无变化；CFR东北亚1450美元/吨，较前值无变化；CFR东南亚1750美元/吨，较前值无变化 [4] - 产业链方面，成本12182元/吨，较前值无变化；利润 -682元/吨，较前值无变化；产量2.74万吨，较前值减少0.17万吨，降幅5.93%；开工率较前值降4.30%；贸易商库存24150，较前值增350，增幅1.47%；生产商库存7290万吨，较前值减少230万吨，降幅3.06% [4] 价差情况 - 期现价差方面，高顺 - BR价差 -375元/吨，较前值降40元/吨，降幅11.94%；丁苯 - BR价差325元/吨，较前值降40元/吨，降幅10.96%；泰混 - 顺丁价差2930元/吨，较前值涨30元/吨，涨幅1.03%；泰标 - 顺丁价差1256元/吨，较前值涨42元/吨，涨幅3.46% [4] - 现货价差方面，老全乳 - 顺丁价差3100元/吨，较前值无变化；顺丁标准 - 非标价差 -4800元/吨，较前值涨50元/吨，涨幅 -1.03%；丁苯1502 - 1712价差1050元/吨，较前值无变化 [4]