报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2509预计在20均线上下宽幅震荡运行，基本面偏空，基差偏多，库存偏空，盘面中性，主力持仓偏空[2] - 不锈钢2509预计在20均线上下宽幅震荡，基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏多[4] 根据相关目录分别进行总结 多空因素 - 利多因素：接下来金九银十预期、反内卷政策[7] - 利空因素：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；镍矿价格弱稳，镍铁价格弱稳，成本线依然在低位运行；三元电池替代比上升[7] 镍、不锈钢价格基本概览 |品种|8月5日价格|8月4日价格|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪镍主力|120910|120630|280| |伦镍电|15055|15105|-50| |不锈钢主力|12960|12925|35| |SMM1电解镍|121900|121250|650| |1金川镍|123000|122500|500| |1进口镍|121100|120500|600| |镍豆|123200|119700|3500| |冷卷304*2B（无锡）|13650|13600|50| |冷卷304*2B（佛山）|13850|13850|0| |冷卷304*2B（杭州）|13650|13600|50| |冷卷304*2B（上海）|13700|13650|50|[12] 镍仓单、库存 - 8月1日，上期所镍库存为25750吨，其中期货库存21374吨，分别增加299吨和减少573吨[14] - 8月5日，伦镍库存211254吨，较前一日增加2172吨；沪镍仓单20923吨，较前一日减少247吨；总库存232177吨，较前一日增加1925吨[15] 不锈钢仓单、库存 - 8月1日，无锡库存为61.95吨，佛山库存32.44万吨，全国库存111.12万吨，环比下降0.74万吨，其中300系库存67.67万吨，环比上升0.67万吨[19] - 8月5日，不锈钢仓单102865吨，较前一日减少60吨[20] 镍矿、镍铁价格 |品种|品味|8月5日价格|8月4日价格|涨跌|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |红土镍矿CIF|Ni1.5%|57|58|-1|美元/湿吨| |红土镍矿CIF|Ni0.9%|29|29|0|美元/湿吨| |海运费（菲律宾 - 连云港）| - |11|11.5|-0.5|美元/吨| |海运费（菲律宾 - 天津港）| - |12|12.5|-0.5|美元/吨| |高镍（湿吨）|8 - 12|916|914|2|元/镍点| |低镍（湿吨）|2以下|3400|3400|0|元/吨|[24] 不锈钢生产成本 - 传统成本12807元，废钢生产成本13477元，低镍 + 纯镍成本16399元[26] 镍进口成本测算 - 进口价折算121536元/吨[29]

现货市场 - 8月5日PTA期货低位窄幅震荡 现货成交氛围略有好转 基差偏弱 贸易商商谈为主 少量聚酯工厂有出货 [1] - 主流供应商有出货 8月货在09贴水12~25附近有成交 价格商谈区间在4650~4660元/吨 [1] - 9月中上在09平水成交 9月下在09+5有成交 主流现货基差在09-19 [1] 利润水平 - 8月5日PTA现货加工费降至140元/吨附近 [2] - TA2509盘面加工费为271元/吨 [2] 供需状况 - 截至8月1日PTA负荷下降至72.6% 较前期下降7.3个百分点 [3] - 聚酯负荷小幅回落至88.1%附近 较前期下降0.6个百分点 [3] - 涤丝价格重心局部下调 产销整体清淡 工厂库存尚能接受 价格主要随原料小幅调整 [3] - 终端负荷暂时维持 静待"金九银十"旺季启动 [3] 行业展望 - 低加工费下8月PTA装置检修增加 供需较预期好转 [4] - 海伦石化PTA新装置投料 且终端新订单持续偏弱 中期供需预期偏弱 [4] - 油价在OPEC+增产预期下承压 预计短期PTA偏弱震荡 [4] - 市场宏观情绪逐步企稳 可能对PTA形成情绪支撑 [4] - 策略建议TA空单离场 关注4600附近支撑 TA9-1滚动反套操作 PTA盘面加工费低位做扩（250附近） [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期镍铁价格回落，原料成本支撑减弱；钢厂生产利润改善，预计8月产量增加；下游消费淡季尾声，旺季乐观预期叠加政策利好，市场采购意愿回暖，库存去化好，现货升水上涨；技术面多头氛围偏强，建议轻仓做多 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12960元/吨，环比涨35元/吨；08 - 09月合约价差0元/吨，环比降35元/吨 [2] - 期货前20名持仓净买单量 - 26760手，环比降1983手；主力合约持仓量85949手 [2] - 仓单数量102865吨，环比降60吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价13500元/吨，环比持平；废不锈钢304无锡市场价9500元/吨，环比持平 [2] - SS主力合约基差245元/吨，环比降85元/吨 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比增1120吨；镍铁月产量合计2.26万金属吨，环比降0.13万金属吨 [2] - 精炼镍及合金月进口量17215.27吨，环比降472.3吨；镍铁月进口量104.14万吨，环比增19.32万吨 [2] - SMM1镍现货价121900元/吨，环比涨650元/吨；镍铁（7 - 10%）全国平均价915元/镍点，环比涨5元/镍点 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨，环比降2.69万吨 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量174.4万吨，环比降4.07万吨；300系不锈钢合计库存60.8万吨，环比增0.23万吨 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨，环比降2.95万吨 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值30364.32万平方米，环比增7180.71万平方米 [2] - 挖掘机当月产量2.68万台，环比增0.1万台；大中型拖拉机月产量2.17万台，环比降0.29万台；小型拖拉机当月产量1万台，环比降0.1万台 [2] 行业消息 - 前纽约联储主席杜德利称鲍威尔打算履职至2026年5月任期并可能留任理事，美联储控制权在鲍威尔而非特朗普手中 [2] - 欧盟将在6个月内暂停实施针对美国关税的两项反制措施，延期措施本周二正式生效 [2] - 原料端印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本，但印尼镍铁产能加快释放产量回升，近期镍铁价格回落 [2] 重点关注 今日暂无消息 [2]

行业整体表现 - 7月为乘用车传统销售淡季 新能源车市场交付量同比增速放缓且环比下滑 [1][2] - 得益于以旧换新政策 新能源车市场维持同比增长态势 但新能源渗透率已连续4个月维持在50%以上 [1][2] - 11家车企7月销量同比增长11.2% 环比下降6.2% [1][2] - 3-4季度多款新车待上市 随着"金九银十"传统销售旺季临近 预计8月整体销量环比改善 [1][6] 重点车企交付数据 - 比亚迪7月乘用车销量341,030辆 同比微增 环比下降9.7% 其中王朝和海洋销售315,136辆 方程豹销售14,180辆 腾势销售11,375辆 仰望汽车销售339辆 [2] - 比亚迪7月出口80,178辆 同比增长159.5% 1-7月累计销量249万辆 其中出口55万辆 占比22% [2] - 小米汽车7月交付超3万辆 创月交付量新高 [2] - 鸿蒙智行7月全系销量47,752辆 同比增长8.3% 环比下滑9.5% 其中问界系列交付40,753辆 [3] - 小鹏汽车7月交付36,717辆 同比增长229.4% 环比增长6.1% 创单月交付量历史新高 [3] - 小鹏汽车1-7月累计交付233,906辆 同比增长270% 小鹏MONA M03 7月交付超15,000辆 已连续11个月交付超万辆 [3] - 理想汽车7月交付新车30,731辆 同比下降39.7% 环比下降15.3% [3] - 蔚来汽车7月交付新车21,017辆 同比增长2.5% 环比下降15.7% 其中蔚来品牌交付12,675辆 乐道品牌交付5,976辆 firefly萤火虫品牌交付2,366辆 [4] - 蔚来汽车1-7月累计销量13.5万辆 同比增长25.2% [4] - 零跑汽车7月交付50,129辆 同比增长127% 环比增长4% 首次突破月销5万辆 [4] - 阿维塔7月交付10,062辆 同比增长177.6% 环比下降0.9% [5] 新产品与战略布局 - 鸿蒙智行即将于9月推出至少五款新车 包括智界R7和智界S7的改款 [3] - 小鹏G7于7月3日正式上市 售价19.58万元人民币起 2025款小鹏G6和G9在欧洲正式上市 [3] - 理想汽车首款纯电SUV理想i8于7月29日正式上市 家庭五座纯电SUV理想i6将于9月上市 [3] - 乐道L90于7月31日正式上市 整车购买起售价26.58万元人民币 [4] - 零跑全新B01于7月24日上市 售价8.98-11.98万元人民币 [4] - 3-4季度多款新车待上市 包括理想i6 全新小鹏P7 智界R7和智界S7的改款 [6] 投资关注点 - 行业看好比亚迪智驾+出口 [6] - 小鹏汽车M03 MAX G7及增程车型陆续上市 带动销量和毛利率提升 [6] - 吉利汽车私有化极氪后推动内部资源整合 [6]

近期价格表现 - 上一交易日PTA2509主力合约下跌2.02% [1] - 华东PTA现货价格为4750元/吨 基差率为0.13% [1] - 8月4日PTA期货主力合约收于4698元/吨 日内跌幅1.34% 最高4758元/吨 最低4692元/吨 成交量505907手 [2] - 不同品牌和地区的PTA现货报价存在差异 价格范围在4720元/吨至5300元/吨之间 [2] 市场供需数据 - PTA周均产能利用率为79.67% 较上周下降1.09个百分点 [4] - 国内PTA周产量为142.61万吨 较上周减少1.89万吨 [4] - 8月1日郑商所PTA期货仓单为27731张 较前一交易日减少2007张 [3] 行业分析与展望 - 分析观点认为8月份在检修增加的预期下 PTA市场有望由累库转向去库 [5] - 7月份PTA供应充裕而下游需求疲软 导致库存累积 PX成本支撑乏力 [5] - 预计8月更多PTA装置进入检修期 开工率下降将缓解供应过剩局面 [5] - 随着“金九银十”传统需求旺季来临 下游聚酯及纺织行业需求有望回暖 促进库存消耗 [5] - 若检修计划兑现且终端需求恢复 8月PTA价格重心或呈现窄幅上涨 [5]

日本橡胶价格小幅上涨，上期所橡胶主力合约连续四天下跌，"金九银十"旺季将至，后市该如何看待？ 相关链接 期货热点追踪 ...

行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 核心观点 - 报告标题明确表示"不看深跌，看好金九银十旺季"，表明对钢铁行业在传统旺季的表现持乐观态度 [1] 价格数据 - 上证指数3,560点，周跌0.9%，年初至今涨6.2% [3] - 沪深300指数4,055点，周跌1.8%，年初至今涨3.1% [3] - SW钢铁指数2,448点，周跌2.2%，年初至今涨16.4% [3] - 螺纹钢HRB400 20mm现货价3,350元/吨，周跌2.9%，年初至今跌1.8% [3] - 热轧4.75mm板卷现货价3,390元/吨，周跌3.7%，年初至今跌0.9% [3] - 铁矿石普氏指数99美元/吨，周跌3.5%，年初至今跌1.0% [3] - 二级冶金焦1,254元/吨，周涨4.2%，年初至今跌18.4% [3] 库存数据 - 五大品种钢材社会总库存941万吨，周增1.6%，年初至今增24.2% [4] - 五大品种钢材钢厂总库存410万吨，周持平，年初至今增16.9% [4] - 铁矿石港口库存13,661万吨，周减1.0%，年初至今减8.1% [4] 供需数据 - 图表显示五大品种钢材周产量在750-1,150万吨区间波动 [8] - 日均铁水产量在190-260万吨区间波动 [8] - 中国高炉开工率和产能利用率呈现周期性波动 [11] - 电炉开工率和产能利用率同样呈现周期性波动 [11] - 中国钢厂盈利率呈现波动趋势 [13] - 螺纹钢表观需求在0-500万吨区间波动 [13] 股票表现 - *ST西钢、翔楼新材、八一钢铁、沙钢股份、包钢股份等个股周涨跌幅在-16.0%至6.4%之间 [15] - 新钢股份、大中矿业、本钢板材、中钢天源、柳钢股份等个股位列涨跌幅后5名，跌幅在-7.6%至-15.3%之间 [17] - 涨跌幅前5名个股最高涨幅达21.1% [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月聚烯烃基本面依旧偏弱，供给增加、下游需求偏弱致社会库存上升，现货价小幅下跌，但宏观面有明显好转，国内政策及超级工程提振需求预期，国际上美国贸易协议减轻关税担忧，美联储降息预期上升[3] - 8月宏观面好转提振大宗商品，聚烯烃将进入消费旺季，后续会受宏观面与基本面改善共同提振，8月有望偏强运行[4] 根据相关目录分别进行总结 宏观面 中国 - 2025年6月末广义货币（M2）余额330.29万亿元，同比增长8.3%，上半年人民币贷款增加12.92万亿元，存款增加17.94万亿元，6月新增人民币贷款2.24万亿元；7月制造业PMI为49.3%，比上月下降0.4个百分点[6] - 2025年6月全国居民消费价格同比上涨0.1%，环比下降0.1%，工业生产者出厂价格同比下降3.6%，环比下降0.4%[8] - 2025年1 - 6月宏观经济数据未明显改善，需求偏弱，CPI及PPI弱势运行，房地产销售下滑；货币政策偏宽松，M2上升；1 - 6月全国房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2%，新建商品房销售面积45851万平方米，同比下降3.5%，销售额44241亿元，下降5.5%，开发企业到位资金50202亿元，同比下降6.2%，6月国房景气指数为93.6[10][11] - 未来国家政策落地，需求端预计改善，国内宏观面有向好预期[12] 国际 - 美国2025年6月CPI较上月上升0.3个百分点至2.7%，欧元区2025年4月CPI较上月上升0.1个百分点至2%，欧美通胀降至较低水平，利于降利率、提振经济[13] - 美联储维持联邦基金利率区间在4.25% - 4.50%不变，6月欧元区主要再融资利率下降0.25个百分点至2.15%[15] - 美国经济有韧性，6月制造业PMI较上月上升0.5个百分点至49%，服务业PMI较上月上升0.9个百分点至50.8%[17] - 美国关税影响淡化且边际好转，其重要贸易伙伴与其达成贸易协议，利于市场稳定，关税稳定后通胀预期改善，美联储降息窗口大概率打开，国际宏观面将迎来利好[19][20] - 国内外宏观面共振向好带动大宗商品整体有望反弹[21] 基本面 PE - 7月国内检修损失量环比 - 2.03%至50.67万吨，聚乙烯产量达272.64万吨，环比 + 4.48%，产能利用率环比涨1.16个百分点至79.43%[22] - 7月国内聚乙烯下游开工水平为38.3%，环比 - 0.4%，农膜行业淡季，棚膜需求启动慢，地膜消费淡季，PE包装膜平均开工率月环比 - 0.23%[25] - 7月聚乙烯社会样本仓库库存上涨，截止7月末库存56.17万吨，环比 + 10.77%，同比 - 12.29%，7月聚乙烯供增需减，基本面支撑有限[26][28] PP - 7月国内聚丙烯新增裕龙石化四线40万吨/年PP装置投产，总产能4786.5万吨；7月开始检修生产线20条，涉及产能1326万吨，恢复生产线18条，涉及产能553万吨；总产量342.50万吨，环比 + 2.53%，同比 + 18.13%，产能利用率76.96%，环比下降1.79%，同比上涨3.62%[30] - 7月我国塑编样本企业平均开工率为41.58%，环比下降2.39个百分点，处于季节性传统淡季，需求乏力，房地产低迷，塑编企业开工率低位震荡，聚丙烯市场价格弱势整理，原料端支撑下行，塑编市场价格环比下行0.35%[32][33] - 7月末聚丙烯生产企业库存量56.48万吨，较上月末跌3.45%，贸易商库存量17.33万吨，较上月末涨28.28%，7月聚丙烯基本面弱势，供给增加、下游消费弱致贸易商库存大幅上升[35][40] 行情展望 聚乙烯 - 8月预计国内聚乙烯产量272.71万吨，较7月基本持平，产能利用率降至78.64%；下游行业整体平均开工提升2%至40.3%[41] - 8月农膜行业进入储备阶段，预售订单显现，预计整体开工率提升5.5%左右；PE包装膜平均开工率环比提升2.5%，平均开工率在50.88%，需求有支撑，制品表现分化[41] 聚丙烯 - 8月计划内检修损失量预计54.996万吨，预期缩量超20%，供应压力增加，预计产量环比增加4.58%至358.20万吨，产能利用率环比上升3.02%至79.98%[42] - 8月聚丙烯下游消费处于淡旺季交替关键期，中下旬中秋包装需求订单提前准备，外贸订单受海外关税延期影响有好转机会[42]

活动概述 - 财联社举办第6届会员月活动，主题为"财启盛夏牛运亨通"，时间为2025年8月1日至31日，旨在帮助投资者把握"金九银十"市场转折点 [1] - 活动集结10款自营产品，覆盖机构策略、独家资讯、事件驱动、数据追踪等投研全维度 [1] - 提供空前折扣力度和多重尊享礼遇，包括VIP资讯限时85折（1/3个月）和8折（6/12个月），最高可省2778元 [3] 产品分类与功能 一手信源 - **盘中宝**：实时推送市场核心热点，结合资金流向和技术面分析，助力盘中快速反应 [7] - **电报解读**：以"快"为核心，对突发新闻进行秒级解读，解析事件对市场的直接影响 [8] - **风口研报**：聚焦机构研报精华，提炼行业拐点信号，挖掘潜力赛道 [9] - **研选**：由资深分析师团队出品，结合宏观、中观、微观视角提供长线价值解读 [10] 人气资讯 - **狙击龙虎榜**：追踪游资动向，拆解龙虎榜数据，揭示主力资金操作逻辑 [11] - **公告全知道**：智能筛选上市公司公告，提炼关键信息，避免"公告雷区" [12][13] 早晚资讯 - **九点特供**：每日盘前9点发布，汇聚政策动向、行业热点和机构观点 [14] - **财联社早知道**：复盘今日热点，前瞻明日市场，分析主力资金动向 [15] 专家视界 - **风口专家会议**：邀请行业专家和券商首席解读政策与产业趋势 [16][17] - **金牌纪要库**：提供前瞻性、独家性市场分析，订阅《风口专家会议》加赠同等时长 [18][19] 产品定价与优惠 - **盘中宝**：12个月原价13888元，会员月折扣价11110元 [7] - **电报解读**：12个月原价7018元，会员月折扣价5616元 [8] - **风口研报**：12个月原价9688元，会员月折扣价7750元 [9] - **研选**：12个月原价3998元，会员月折扣价3198元 [10] - **狙击龙虎榜**：12个月原价4668元，会员月折扣价3736元 [11] - **公告全知道**：12个月原价3198元，会员月折扣价2558元 [13] - **九点特供**：12个月原价4988元，会员月折扣价3990元 [14] - **财联社早知道**：12个月原价3698元，会员月折扣价2958元 [15] - **风口专家会议**：12个月原价9388元，会员月折扣价7510元 [17] - **金牌纪要库**：12个月原价5198元，会员月折扣价4158元 [19] 附加优惠 - 叠加"打卡领百万券包"代金券，进一步降低到手价格 [4] - 提供多种用券策略，如满1000-50、满3000-300等，领券日期分布在8月不同时段 [7][8][9][11][14][17][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PX - PTA供应趋紧支撑盘面，库存结构分化拖累涨幅，聚酯产业链短期进入震荡调整期，PX - PTA供应波动边际减弱，涤纶短纤高库存压力与长丝低库存支撑形成多空对冲，叠加需求端成交走弱，或制约上行空间 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 PTA&PX - 7月29日，PX主力合约收6942.0元/吨，涨0.75%，基差 - 97.0元/吨；PTA主力合约收4838.0元/吨，涨0.54%，基差2.0元/吨 [2] - 成本端7月30日WTI收69.25美元/桶；供给端PX装置短期供应收紧，国内PX主力装置停车检修增多，新产能投产进度偏慢，PX加工费存底部修复预期，PTA供给面临高开工率和装置重启压力，三季度供应宽松或持续；需求端下游聚酯需求边际转弱，终端纺织订单季节性走弱，关注“金九银十”订单；库存端PTA延续小幅去库但压力未消，未来隐性库存显性化风险积累，PTA加工费回升或刺激企业增加现货抛售量 [3] 聚酯 - 7月29日，短纤主力合约收6500.0元/吨，涨0.28%，华东市场现货价6605.0元/吨，跌5.0元/吨，基差105.0元/吨 [4] - 供应端PX期货和PTA价格先涨后跌，成本端支撑松动；需求端轻纺城MA15成交量下滑，终端采购动力衰减；库存端分化显著，涤纶短纤库存超近五年均值58%，POY库存较五年均值低24%，预计短期产业链进入震荡调整期，多空对冲制约上行空间 [4] 产业链价格监测 - PX期货主力合约价格7月30日较29日涨0.61%，成交降8.03%，持仓降0.25%；PX现货中国主港CFR和韩国FOB价格均上涨 [5] - PTA期货主力合约价格7月30日较29日涨0.37%，成交增29.25%，持仓降1.23%；PTA现货中国主港CFR价格上涨 [5] - 短纤期货主力合约价格7月30日持平，成交增5.20%，持仓增0.26%；短纤现货华东市场主流价格上涨 [5] - 布油主力合约7月30日较29日涨1.37%，美原油主力合约持平，CFR日本石脑油涨3.22%，乙二醇、聚酯切片、聚酯瓶片、涤纶POY、涤纶DTY、涤纶FDY价格持平 [5] - 轻纺城7月30日成交总量较29日涨7.40%，长纤织物成交量涨9.80%，短纤织物成交量跌2.30% [6] - 7月30日PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机负荷率均持平 [6] - 涤纶短纤、POY、FDY、DTY库存天数较7月17日有不同程度下降 [6] 产业动态及解读 宏观动态 - 7月30日，美联储理事库格勒缺席议息会议，票委暂降至11人，“美联储传声筒”称美联储最终需继续降息，但本周不降息 [7] - 7月29日，特朗普认为美联储本周必须降息 [7] 供需方面 - 需求 - 7月29日，轻纺城成交总量446.0万米，环比降7.85%，长纤织物成交量357.0万米，短纤织物成交量87.0万米 [8] 产业链数据图表 报告展示了PX主力期货与基差、PX现货价格、PTA主力期货与基差、PTA现货价格等多组产业链数据图表 [9][11][13][14] 附录：大模型推理过程 - 供给端，PX基差负值大可能现货供应充足，但主力合约价格上涨或预期未来供应趋紧，PTA主力合约基差接近平水说明当前供需相对平衡，其供给受开工率、检修计划和新装置投产影响 [34][35] - 需求端，聚酯开工率和轻纺城成交量是关键，PTA主力合约基差接近平水可能需求稳定，但无明显增加，需关注纺织行业旺季订单 [36] - 库存端，PTA工厂库存低且供应无明显增加、需求持稳或上升时可能支撑价格，库存累积则压制价格 [36]