黄金市场动态 - 现货黄金延续反弹态势 截至发稿报3370 50美元/盎司 涨幅0 53% [1] - 市场关注美国5月非农就业报告 可能成为打破黄金近期震荡格局的关键变量 [1] - 当前交易逻辑呈现多重博弈特征 经济数据走弱与美联储政策预期交织 技术面破位风险与地缘政治因素并存 [1] 美国劳动力市场 - 5月非农就业预计新增13万人 高于健康劳动力市场门槛10万人 但较4月17 7万人的增速显著放缓 [3] - 初请失业金人数连续第二周上升 印证堪萨斯城联储主席对关税政策可能推升通胀的担忧 [3] - 市场对美联储政策路径产生分歧 特朗普施压要求降息 FOMC委员坚持"数据依赖"策略 [3] 技术面分析 - 金价冲高后回落 以阴线收盘并跌破5日均线 显示多头动能有所衰竭 [3] - 需密切关注10日均线3333美元/盎司支撑位 该位置是周二盘中低点和多空重要心理关口 [3] - 若有效跌破该支撑 可能引发技术性卖盘 目标直指3300美元整数关口 [3] - 若非农数据不及预期推动金价重返5日均线 则有望挑战3400美元前期高点 [3] 市场相关性变化 - 黄金与美元的负相关性出现微妙变化 美股5月大幅反弹但黄金未出现传统意义上的下跌 [3] - 标普500指数创下2023年11月以来最大单月涨幅 [3] - 市场对地缘政治风险和长期通胀的担忧仍在支撑贵金属配置需求 [3]

投资咨询系列报告 山金期货原油日报 更新时间：2025年06月06日08时20分 | | | | | | | | | | | 投资咨询系列报告 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 山金期货原油日报 | | | | 更新时间：2025年06月06日08时20分 | | | | | | 原油 | | | | | | | | | | | | | 数据类别 | 指标 | 单位 | 6月5日 | | 较上日 | | | 较上周 | | | | | | | | | 绝对值 | 百分比 | | 绝对值 | 百分比 | | | | | | Sc | 元/桶 | 463.70 | | -4.50 | -0.96% | 10.70 | | 2.36% | | | | 原油期货 | WTI | 美元/桶 | 63.25 | | 0.51 | 0.81% | | 1.39 | 2.25% | | | | | Brent | 美元/桶 | 65.29 | | 0.38 | 0.59% | | 0.31 ...

油价走势分析 - 4月初国际油价从75美元/桶跌至58美元/桶附近，跌幅超过20%，主要受美国"对等关税"和OPEC+意外增产影响 [1] - 5月底后油价进入窄幅震荡阶段，波动幅度缩小但节奏凌乱，受贸易摩擦缓和、OPEC+增产和地缘局势反复等多空因素交织影响 [1] - 当前油价已充分计价宏观产业层面的利空因素，供应增幅有限而旺季消费回升，预计延续震荡修复走势 [7] 供应端动态 - OPEC+连续三个月加速扩产，4-7月累计恢复生产配额137万桶/日，较最初计划提前半年达成 [2] - 7月8个产油国宣布增产41.1万桶/日，但实际增产幅度预计达100万桶/日，兑现率75%-80%，存在供应增量不及预期可能 [2] - 俄罗斯等国首次提出暂停增产，为未来产量政策调整预留空间 [2] - 美国原油生产活动放缓，EIA连续两个月下调增量预期 加拿大山火已造成35万桶/日产能损失 [3] 地缘政治影响 - 美伊谈判存在重大分歧，伊朗石油贸易量高位下滑 俄乌未达成停火共识，欧盟筹备第17轮对俄制裁 [3] - 乌克兰袭击俄罗斯空军基地推高地缘风险溢价 [3] - 俄乌冲突、美伊谈判等地缘局势是原油市场重大变量之一 [8] 需求端变化 - 全球炼厂检修量迅速回落，消费淡季已过 美国原油加工量季节性增长，欧洲6月将增加炼油活动 [4] - 亚太地区消费增长缓慢，但中国开工率回升且将提速，加工量有望从两年低位跃升至近一年新高 [4] - 中美计划增加战略储备采购，将带来25-50万桶/日的非常规需求增长 [4] - 三季度需求旺季平均比二季度淡季多150万桶/日，但今年增量预期被大幅下调 [5] 库存与供需平衡 - 5月全球原油库存略超季节性累积，但绝对水平仍低于去年同期及5年均值 [5] - 境内外成品油库存均处于多年低位 [5] - 夏季消费恢复、极端气候和地缘风险导致的供应下行以及战略储备采购有望改善供需平衡前景 [6] 宏观影响因素 - 美国经济增长放缓，美联储不急于降息 中美贸易谈判结果超预期，但美欧日谈判进展缓慢 [7] - 中国"对等关税"暂缓期促使企业"抢出口"，二季度经济数据存在修复预期 [7] - 美国关税政策变动持续调整原油需求预期，是当前重大不确定因素 [5][7] 市场展望 - 原油市场缺乏清晰可持续的交易主线，影响因素复杂程度多年未见 [7][8] - 需密切关注俄乌局势、OPEC+生产、夏季消费表现、美国关税政策等重大变量 [8] - 不确定性或成常态，投资者需谨慎操作并做好风险预案 [8]

地缘政治风险 - 地缘政治风险超过美国总统特朗普挑起的关税所构成的风险 [1] 散户影响 - 散户将改变大量行业 不仅仅是金融服务领域 [1]

地缘政治风险 - 芝商所CEO认为地缘政治风险对市场的影响高于关税带来的风险 [1]

白银价格走势 - 现货白银突破35美元/盎司 创2012年10月以来新高 [1] - 截至6月5日 现货白银价格年内累计涨幅超20% [1] - 白银成为估值更低的黄金替代品 具有向上弹性 [2] 白银需求驱动因素 - 全球贸易冲突缓和推动资金转向白银 [2] - 国内5月官方制造业PMI改善 新订单指数和出口订单指数持续回升 [2] - 经济复苏预期增强 直接拉动白银工业需求 [2] 白银投资渠道 - 实物白银包括银条和银币 适合长期持有但回购渠道有限 [3] - 金融衍生品包括白银期货和白银ETF 适合专业投资者 [3] - 白银期货杠杆交易资金利用率高 但高风险 [3] - 白银ETF交易便捷费用低 但存在跟踪误差风险 [3]

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 市场对突发性、非系统性风险的敏感度下降，情绪释放速度加快，未来地缘关 | 黄金 | 高位震荡 | 税变得更加复杂，短期不确定性仍然较多，关注风险事件是否再次集中爆发。 | | | | | | | 长期看黄金是未来秩序筹码，尚在秩序重塑途中，战略配置价值高。【770-797】 | | | | | | | | | | 白银基本面，目前全球经济需求较去年或有下降，供给量变化不大，各国财政 | 白银 | 宽幅震荡 | 关税对冲关税带来的负面影响，白银跟随黄金波动，价格没有摆脱此前区间， | | | | | | | 操作上仍延续此前的区间思路对待。【8200-8550】 | | | | | | | | | | 美国制造业数据低于预期，ADP | 就业不佳，特朗普威逼美联储降息，美元指数走弱， | 铜 | 逢低试多 | 铜围绕 | 7 | 万 | 8 | 关口震荡，前期多单继续持有，中长期依旧看好铜。沪铜关注区间 | ...

报告行业投资评级 - 预计PX、PTA、PR均偏弱运行（PX观点评分：-1，PTA观点评分：-1，PR观点评分：-1） [2] 报告的核心观点 - 6月4日国际原油受地缘风险及需求端利好影响价格走高，近期多套PX装置重启或提负，供应增加使PX去库体量减少，叠加聚酯减产情绪强影响市场情绪，但现货市场货源紧张，短期PX价格及PXN底部有支撑，中期未来几个月PX仍去库存；PTA去库存速度放缓，下游抵触高基差，行情窄幅下跌，现货基差走弱，短期内跟随成本端运行；涤纶长丝开工负荷下滑，市场供应端小幅增加，外贸市场抢出口订单带动市场回暖；聚酯瓶片供应端报价下调，下游采购意向不高，市场商谈清淡，开工窄幅下滑，下游消化前期库存为主，补库意向欠佳 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 6月4日WTI原油期货结算价62.85美元/桶，较前值跌0.88%；布伦特原油期货结算价64.86美元/桶，较前值跌1.17% [1] - 6月4日石脑油CFR日本现货价562.63美元/吨，较前值涨0.18%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价699美元/吨，较前值跌0.07%；对二甲苯PX CFR中国主港现货价825美元/吨，较前值涨0.26% [1] - 6月4日CZCE TA主力合约收盘价4670元/吨，较前值涨0.91%，结算价4670元/吨，较前值跌0.81%；近月合约收盘价4886元/吨，较前值涨0.95%，结算价4882元/吨，较前值跌0.12%；PTA国内现货价4863元/吨，较前值跌1.06%；CCFEI价格指数PTA内盘4870元/吨，较前值跌0.71%；PTA外盘6月3日为619美元/吨，较前值跌2.37% [1] - 6月4日CZCE PX主力合约收盘价6578元/吨，较前值涨0.83%，结算价6568元/吨，较前值跌1.02%；近月合约收盘价6956元/吨，较前值跌0.63%，结算价6956元/吨，较前值涨1.96%；对二甲苯国内现货价6776元/吨，较前值持平；对二甲苯CFR中国台湾现货价826美元/吨，较前值涨0.24%；对二甲苯FOB韩国现货价801美元/吨，较前值涨0.25%；PXN价差262.38美元/吨，较前值涨0.45%；PX - MX价差126美元/吨，较前值涨2.16% [1] - 6月4日CZCE PR主力合约收盘价5926元/吨，较前值涨0.24%，结算价5924元/吨，较前值跌1.00%；近月合约收盘价5956元/吨，较前值跌0.30%，结算价5956元/吨，较前值跌0.30%；华东市场聚酯瓶片市场价5920元/吨，较前值跌0.67%；华南市场聚酯瓶片市场价6020元/吨，较前值跌0.17% [1] - 6月4日CCFEI价格指数：涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D价格较前值持平；涤纶短纤6515元/吨，较前值涨0.15%；聚酯切片5890元/吨，较前值跌0.51%；瓶级切片5920元/吨，较前值跌0.67% [2] 价差数据 - 6月4日TA近远月价差212元/吨，较前值增加32元/吨；TA基差200元/吨，较前值减少77元/吨；PX基差198元/吨，较前值减少54元/吨；PR华东市场基差 - 6元/吨，较前值减少54元/吨；PR华南市场基差94元/吨，较前值减少24元/吨 [1] 开工情况 - 6月4日聚酯产业链PX开工率81.45%，较前值持平；PTA工厂产业链负荷率80.84%，较前值持平；聚酯工厂产业链负荷率89.63%，较前值降0.08%；瓶片工厂产业链负荷率83.82%，较前值持平；江浙织机产业链负荷率69.80%，较前值持平 [1] 产销情况 - 6月4日涤纶长丝产销率36%，较前值降3%；涤纶短纤产销率60%，较前值降12%；聚酯切片产销率49%，较前值降52% [1] 装置信息 - 西北一套120万吨PTA装置计划5月15日至20日之间重启 [2] 重要资讯 - 6月4日国际原油因乌克兰袭击克里米亚大桥、美伊核协议僵局等地缘风险及美国当周API库存超预期下降，需求端利好而走高；近期多套PX装置重启或提负，供应增加使PX去库体量减少，叠加聚酯减产情绪强影响市场情绪，短期PX价格及PXN底部有支撑，中期未来几个月PX仍去库存；PTA去库存速度放缓，下游抵触高基差，行情窄幅下跌，现货基差走弱，短期内跟随成本端运行；涤纶长丝开工负荷下滑，市场供应端小幅增加，外贸市场抢出口订单带动市场回暖；聚酯瓶片供应端报价下调，下游采购意向不高，市场商谈清淡，开工窄幅下滑，下游消化前期库存为主，补库意向欠佳 [2] 交易策略 - PTA继续回调，TA2509合约以4670元/吨（-0.81%）收盘，日内成交量126万手；PX同样回调，PX2509合约以6578元/吨（-0.87%）收盘，日内成交量31.84手；PR跟随成本运行，2507合约以5926元/吨（-0.97%）收盘，日内成交量3.61万手。预计PX、PTA、PR均偏弱运行 [2]

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 美线高景气度维持，关注关税不确定性 受贸易冲突缓和以及需求旺季影响，本周集运美线运价大涨，5月30日当周SCFI美西、美东平均运价分别 为5172、6243美元/FEU，较上周分别上涨57.9%、45.7%。展望后市，中美关税90天窗口期内，集运运量 仍有望维持高位，短期运价景气度有望持续，但长期运价仍受到关税不确定性影响。本周美联邦法院叫停 特朗普宣布的关税，但随后美国联邦巡回上诉法院搁置该裁决。此外，5月30日特朗普宣布将进口钢铁的 关税翻倍提至50%，6月4日生效，特朗普引发的全球关税冲突存在进一步加剧的风险。 板块周涨跌情况 过去5个交易日，上证指数涨跌幅为-0.03%，深证成指涨跌幅为-0.91%，沪深300指数涨 ...

明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不 做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状 | | 集运指数（欧线）期货日报 | | | | 2025/6/4 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目类别 | 数据指标 最新 环比 数据指标 | | | 最新 | 环比 | | EC主力收盘价 | 2199.100 | | 141.1↑ EC次主力收盘价 | 1383 | +49.40↑ | | 期货盘面 | EC2508-EC2510价差 816.10 +54.90↑ EC2508-EC2512价差 | | | 629.00 | +68.10↑ | | EC合约基差 | -93.13↓ | -946.28 | | | | | 期货持仓头寸（手） EC主力持仓量 | 47961 2192↑ | | | | | | SCFIS（欧线）（周） | 1252 ...