上市里程碑 - 周六福珠宝股份有限公司于6月26日在香港联合交易所主板正式上市，股票代码为06168 HK [1][2] - 上市是公司发展历程中的重要里程碑，将借助香港国际金融中心平台优势拓展发展空间 [4] 公司业务与产业链 - 公司是集研发设计、批发零售品牌加盟于一体的大型珠宝集团，扎根罗湖20多年，构建了坚实的全产业链 [5] - 公司将前沿设计理念融入珠宝创作，通过覆盖全国的销售网络与加盟体系为消费者提供产品 [5] 经营业绩 - 截至2024年12月31日，公司已布局4125家线下门店，并拓展东南亚市场，在泰国、老挝、柬埔寨开设4家海外加盟店 [7] - 国内门店数量位列中国珠宝品牌第五位，全年营收达57 18亿元，其中线上渠道贡献占比40% [7] - 线上渠道复合年增长率达46 1%，两项指标均居全国性珠宝公司首位 [7] IP战略 - 公司构建了强大的IP联名矩阵，包括联名顶级文化IP"颐和仙境"、推出"寻愿九华"系列、跨界国民经典动画"葫芦兄弟" [9] - 多圈层IP联名策略成功打通不同年龄层消费者的情感连接，使珠宝成为承载文化与情感的价值载体 [9] 品牌荣誉 - 公司入选"亚洲品牌500强"，以中国珠宝品牌身份参与国际竞争 [11] - 在产品设计与工艺创新方面屡获殊荣，包括"中国珠宝玉石首饰行业协会科学技术创新奖"和"'天工精制'金奖" [11] 未来规划 - 公司将借助香港资本市场推进运作体系优化与革新，持续拓展门店销售网络 [13] - 计划丰富产品矩阵以满足多样化需求，提高全链路经营效率，完善供应链管理能力 [13] - 未来将以夯实品牌根基为核心，提升产品创新力与品牌竞争力，为行业全球化发展注入中国力量 [13]

公司信用评级 - 山东龙大美食主体长期信用等级维持A+，"龙大转债"信用等级维持A+，但被列入评级观察名单 [1] - 评级调整主要基于公司经营业绩改善的不确定性及2026年到期的可转债兑付压力 [5] - 公司过往债务履约记录良好，未发现公开市场违约记录 [18] 业务经营 - 公司实施"一体两翼"战略，聚焦食品业务（预制菜为核心），收缩传统养殖和屠宰业务规模 [3][21] - 2024年屠宰量501.89万头（同比降22.01%），生猪出栏38.24万头（同比大幅下降） [21][24] - 食品业务收入占比提升至17.31%，毛利率11.23%（同比上升），预制食品占食品收入88.68% [22][27] 财务表现 - 2024年营收109.90亿元（同比降17.49%），利润总额0.04亿元（扭亏） [22][47] - 2025年一季度利润总额0.07亿元，但经营性利润亏损0.25亿元 [47] - 截至2024年底资产负债率72.14%，全部债务资本化比率67.83%，债务负担重 [43][44] 债务情况 - "龙大转债"余额9.46亿元（2026年7月到期），未转股余额占比99.58% [6][30] - 受限货币资金占比36.29%，现金短期债务比0.48倍，短期偿债压力显著 [36][48] - 银行授信总额27.74亿元，未使用额度6.94亿元，间接融资空间有限 [7][48] 行业环境 - 2024年生猪价格回升，饲料价格下行，行业盈利改善但2025年一季度价格再次下探 [11] - 屠宰行业集中度仍低（规模以上企业屠宰量占比48.1%），政策推动集约化发展 [12][13] - 预制菜等食品加工业务受城镇化率和居民收入增长驱动，发展空间较大 [13]

行业概况 - 高原玫瑰产业是小金县特色农业产业，已形成种植、加工、销售、观光、体验、教研全产业链[3][4][5] - 玫瑰种植面积达1.5万亩，覆盖13个乡镇46个村，带动3300余户农户年均增收超万元[4] - 产品开发包括玫瑰精油、纯露、花茶、花食等30余款，远销保加利亚、日本、韩国等国际市场[3] 产品优势 - "金山玫瑰"品种为保加利亚大马士革，香气浓郁且出油率达平原玫瑰两倍，被誉为高原"液体黄金"[3] - 独特气候条件（海拔3000米、年光照2400小时、昼夜温差大）显著提升玫瑰品质[3] - 玫瑰博览园、"玫瑰谷"、花海体验区等110亩观光设施已建成，促进产业融合发展[5] 发展模式 - 采用"党支部+公司+合作社+农户+基地"模式，2016年建成加工厂实现产业化[4] - 东西部协作中，浙江德清县投入资金技术，助力种植端、加工端、研发端、旅游端全面发展[4][5] - 通过"玫瑰+旅游""玫瑰+文化""玫瑰+园区"融合，推动美丽资源转化为美丽经济[5] 产业活动 - 第六届"金山玫瑰"采摘溯源季吸引全国产业专家探讨香精香料、生物医药等创新应用[3] - 中国农科院专家持续6-7年技术帮扶，优化品种选育和种植技术[3]

奈娃咖啡的商业表现 - 奈娃咖啡天猫旗舰店首次参与618大促，第一波GMV达近500万元，登上天猫618抢先购新商TOP榜，食品生鲜行业位列第三 [1] - 奈娃咖啡进入天猫速溶咖啡热卖榜TOP3、咖啡液热卖榜TOP2，跻身天猫咖啡行业第一波成交店铺前十名 [1] - 奈娃咖啡天猫旗舰店上线不到一年粉丝数突破74.5万，成为新一代咖啡品牌中的"现象级"选手 [3] 奈娃IP的商业化拓展 - 奈娃家族与李佳琦强关联，是商业化最成功的萌宠IP之一，已拓展至食品饮料、美妆、周边等多个领域 [3] - 完美日记2020年推出奈娃家族形象的美妆产品"小狗盘"，2023年与薇诺娜推出联名礼盒 [3] - 奈娃家族天猫旗舰店2021年上线首日总交易额突破3000万元，创天猫潮玩行业新店开业纪录 [3] 供应链与可持续发展战略 - 奈娃咖啡原料采用云南普洱市澜沧县高海拔山区的咖啡豆，与当地种植基地合作设立助残庄园 [4] - 庄园引入环保加工设备，95%废水实现循环利用，果皮果胶转化为有机肥 [4] - 公司布局全产业链供给，注重长期主义机遇而非短期消费端爆发 [3] 未来发展规划 - 2025年计划将门店网络延伸至校园场景，已落地南京传媒学院与昆山杜克大学 [4] - 未来将推出"一日店长""心愿邮筒许愿"等活动，持续拓展品牌触点 [4] - 致力于打造无障碍工作环境，为听障等群体提供就业机会 [3]

品牌价值与排名 - 恒力品牌以1652.86亿元的品牌价值位列2025年《中国500最具价值品牌》第55位，较去年上升3位 [1] - 这是恒力品牌连续第八年登榜，并被官方认定为2025年度最佳表现品牌 [1] - 2025年中国品牌500强入选门槛为42.91亿元，前500名品牌平均价值达840.53亿元，较2004年增长1600.45% [2] - 江苏省有38个品牌入选，数量位列全国第五 [2] 公司发展历程与战略 - 恒力集团已深耕实业31年，秉持"要做就做最好"的企业信条 [1] - 公司以"建世界一流企业，创国际知名品牌"为目标 [1] - 构建了"从一滴油到一匹布"的全产业链布局 [1] - 形成以"恒力"为核心主品牌，多领域协同发展的品牌矩阵 [1] 创新能力与专利成果 - 恒力集团专利授权总数突破2000件大关 [1] - 创新领域覆盖纺织、化纤、新材料、石化、炼化、化工、高端装备制造等关键领域 [1] - 采用"全产业链+自主研发"双轮驱动模式 [1] - 持续开展技术攻关与智能化改造，培育出系列行业标杆品牌 [1] 未来发展方向 - 将以绿色化、智能化、数字化为发展引擎 [2] - 继续深耕实体经济，向世界一流品牌行列迈进 [2] - 面对新一轮科技革命与产业变革，持续为品牌注入发展动能 [2]

公司业务布局 - 公司参与国家多个大型飞机研制项目，包括C919零部件、成型工装供应商，C929货舱门等零部件及中机身壁板组件装配生产线供应商，以及AG600水陆两栖飞机总装配生产线设计制造 [1] - 公司为多种型号军用飞机、航空发动机、燃气轮机、航天器及无人机研制航空航天配套产品 [1] - 公司积极开拓航空发动机工装领域，构建覆盖航空与航发领域的完整业务链条，深度参与国家重点航空发动机型号工装研制 [1] - 公司以全产业链思维布局无人机业务，具备无人机整机结构一体化装配能力，构建从工艺装备研发到整机平台制造的全链条制造体系 [2] 收购与战略扩张 - 公司拟以支付现金方式购买天津跃峰51%股份，预计实现对标的公司控股 [2] - 天津跃峰专注于运载火箭贮箱等结构件的全流程精密制造体系，业务涵盖金属热处理、表面处理、钣金成形、铣削、焊接精密加工等全工序链 [3] - 公司将以并购天津跃峰为契机，整合航天精密加工领域资源，扩大商业航天市场份额，构建覆盖设计研发、精密加工、检测服务的一体化产业体系 [3] 竞争优势 - 公司构建"航空工装为基础、复合材料产品为核心、交付无人机机体结构平台"的全产业链布局 [4] - 公司与国内各大主机厂、军工央企科研院所形成长期战略合作，客户资源稳定且覆盖核心产业链环节 [4] - 公司研发团队汇聚航空航天院校顶尖人才，核心成员具备数十年行业经验 [4] - 公司建立贯穿全流程的严格质量管理标准，形成与航空航天高端配套需求高度匹配的质量保证能力 [4] 技术与发展战略 - 公司凭借复杂工艺装备设计制造技术积淀，持续跟进新型号研发进程 [1] - 随着国内航空装备迭代升级与航发产业国产化进程加速，相关工装需求呈增长态势 [1] - 公司通过工艺协同优化降低生产成本，在无人机市场竞争中形成独特的技术与服务壁垒 [2] - 公司将持续推进技术创新，研发新型材料应用技术与先进制造工艺，提高生产效率，降低废品率 [4]

行业概况 - 肉牛产业是宁夏固原市泾源县传统的强县富民产业，泾源黄牛肉是国家级农产品地理标志示范样板，品牌价值突破35亿元 [1] - 截至目前，全县肉牛养殖户达到6800余户，占农村常住户数的30% [1] - 2025年底，泾源县肉牛饲养量将达12万头，畜牧业产值达3.9亿元，推动全产业链产值超过10亿元 [4] 产业链发展 - 泾源县出台全产业链扶持政策，壮大养殖规模、提升企业工业化水平，完善企业联农带农机制，实现了全产业链升级 [1] - 通过招商引进外地肉牛深加工企业，培育本土企业，延长产业链 [2] - 源牛(宁夏)农牧科技有限公司采用现代化包装工艺，将牛肉保鲜期从3天提高到7天，成本降低30% [2] - 宁夏泾水源食品有限公司研发生产四大系列50余款产品，进入中国石化易捷便利店销售网络，联农带农150余户 [2] - 泾源县宏达养殖专业合作社肉牛存栏量从50余头增至1800余头，并在银川市开设"泾源黄牛肉火锅体验店"，构建集养殖、销售、体验于一体的经营模式 [2] 品牌与质量建设 - 持续推进"泾源黄牛肉"农产品地理标志保护工程及品牌培育项目，构建质量标准体系 [2] - 6家企业荣获中国农业良好规范(GAP)认证，4家企业产品入选全国特质农品名录，10家企业被列入全国名特优新农产品名录 [2] 销售渠道拓展 - 在全国开设"泾源黄牛肉"销售店96家，产品销往北京、上海、福建、浙江等20多个省区市 [3] - 进驻新华百货、华润万家等大型超市，同时在快手、抖音、"832"等网络平台销售 [3] - 通过闽宁协作定点采购和各市县闽宁采购供应链合作，拓展销售渠道 [2]

稀土供应链 - 美国难以建立独立的稀土供应链 核心障碍在于成本过高而非技术问题 现有供应链依赖中国等国家的副产品路线[3][6] - 全球钪年产量20-30吨 中国占比50%以上(10-15吨) 俄罗斯5-8吨 哈萨克斯坦2-3吨[3] - 钪主要来自氧化铝/钛铁矿/铀冶炼的副产品 中国8000万吨氧化铝产能 俄罗斯5.5万吨钛产能 哈萨克斯坦2.2万吨铀产能(全球占比近50%)[5][6] 产业配套 - 美国虽有钪矿储量但缺乏配套工业体系 澳大利亚Scandium International项目多年未实质推进[8] - 日本尝试10年稀土自主仍依赖澳洲钪精矿 提炼成本达数十万美元/吨[8] - 副产品路线成本优势显著 中国钪生产成本仅为美国新建产线的1/10[12] 工业体系逻辑 - 现代工业竞争本质是系统效率竞争 涉及原材料/能源/工业流程的整体成本控制[10] - 战略自立需重建完整工业链 包括铝厂/钛厂/铀冶炼等基础设施 投资周期长且成本高昂[6][12] - 地缘工业基础设施依赖小矿物 如钪对航空航天/固态电池/激光等产业的关键作用[13] 市场现实 - 全球分工体系基于成本最优原则 重构供应链将导致价格暴涨/周期延长/风险增加[10] - 当前定价体系反映真实成本差异 美国钪价为中国10倍[12] - 供应链转移成本最终由纳税人/军工承包商承担 或维持现有采购渠道[15]

活动背景与目的 - 申万宏源证券联合深圳交易所开展"理性投资伴我行"投资者走进上市公司系列活动，旨在构建公平透明的资本市场环境，帮助投资者深入了解上市公司经营模式、行业前景和风险特征 [1] - 活动邀请30余名投资者实地探访国内燕麦行业龙头上市公司西麦食品（002956），参观其子公司广西贺州西麦生物食品有限公司 [1] - 活动形式包括参观展厅、生产线、研发中心及交流座谈，帮助投资者了解公司经营现状与未来战略，深化价值投资理念 [1] 公司发展历程与产业链布局 - 西麦食品拥有20多年发展历史，从燕麦育种、研发生产到销售实现全产业链布局 [3] - 公司在张北坝上、呼伦贝尔等地建立绿色有机燕麦原料基地，通过"产学研"模式与科研机构合作培育专属品种，从源头保障产品质量 [3] 产品与生产流程 - 投资者现场品尝西麦不同种类谷物冲调食品，获得一致高度好评 [5] - 投资者观摩燕麦片从原料处理到成品包装的全流程智能化生产线，每个环节严格把控确保产品卫生质量符合国家标准及消费者期望 [5] 公司经营与战略 - 公司证券代表介绍销量、市场份额、财务数据、产品创新和战略方向，近年来通过优化供应链管理、拓展新零售渠道实现营收连续增长 [5] - 未来战略包括继续拓展海外市场份额，提升主营业务收入 [5] - 投资者关注一季度利润增长点、未来成本控制举措和海外市场发展等问题，公司证券代表进行详细解答 [5] 活动效果与投资者反馈 - 活动通过"实地探访+互动交流"形式帮助投资者直观感受西麦食品产业链优势与品牌护城河 [6] - 投资者表示西麦对全产业链的掌控力和对大健康赛道的布局增强了长期价值投资信心 [6] - 申万宏源证券投教基地代表认为此类活动有助于投资者理性决策，推动上市公司提升透明度，形成良性互动 [6] - 未来将继续开展更多元化投教服务，助力资本市场健康发展 [6]

项目投产与工艺技术 - 国内首套10万吨/年ASA树脂一体化生产项目投产，总投资22亿元 [1] - 引进美国德希尼布国际领先的乳液接枝-本体SAN掺混法工艺技术 [1] - 依托利华益现有苯乙烯、丙烯腈、MMA、AMS等产品基础，构建"炼油—丙烯/乙苯—丙烯腈/苯乙烯/AMS—ASA树脂"全产业链 [1] ASA树脂特性与优势 - ASA树脂为丙烯腈-苯乙烯-丙烯酸酯共聚物，属于ABS树脂升级品种 [1] - 具有优良耐老化、耐候、色彩稳定和着色性能，-30℃极端环境下保持75%常温抗冲击性 [1] - 韧性和刚性与ABS树脂相当，但耐候性、耐溶剂性及着色性能明显优于ABS树脂 [1] 应用领域与市场格局 - 主要应用于汽车、电子电气和建筑工业领域 [2] - 汽车领域可替代金属材料用于外壳、外饰件、保险杠、车灯罩等零部件 [2] - 电子电器领域适用于户外天线、家电面板等耐老化部件 [2] - 全球主要生产企业包括BASF、SABIC、英力士苯领、陶氏化学、日立化成等 [2]