燃气领域 - 九丰能源为低轨卫星发射任务提供特燃特气产品保障 [1] 金属业务 - 盛达资源旗下金山矿业上半年生产的含金银精粉于三季度开始逐步实现销售 [1] 液冷技术 - 万马科技通信行业用智算中心液冷服务器机柜尚在研发中 [1] - 溯联股份与液冷行业客户合作情况目前处于保密阶段 [1] 航天与高端制造 - 康达新材参股子公司产品应用于天宫一号与神舟九号任务 [1] - 德尔股份拥有氢气加注机和膜电极相关技术储备 [1] 生产线与产能 - 浙江震元S1产线（组氨酸产品）定于8月底正式投产 [1] 机器人合作 - 拓邦股份空心杯电机及组件已与人形机器人头部客户建立紧密合作并获得批量订单 [1]

财务表现 - 2025H1公司收入14.09亿元同比下滑0.62% 其中Q2收入7.37亿元同比增长0.99% [1] - 分业务收入表现：半导体业务收入4.41亿元同比下滑1.31% 食品业务收入8.46亿元同比增长5.41% 医药业务收入1.22亿元同比下滑27.53% [1] - 2025H1归母净利润1.08亿元同比下滑20.68% 扣非归母净利润1.06亿元同比下滑23.73% [2] - 2025H1净利率7.67%同比下降2.24个百分点 扣非净利率7.54%同比下降1.78个百分点 [2] 盈利能力分析 - 2025H1毛利率24.46%同比下降1.11个百分点 分业务毛利率：半导体业务下降4.54个百分点 食品业务上升2.31个百分点 医药业务下降7.66个百分点 [2] - 期间费用率15.66%同比上升0.93个百分点 其中销售费用率下降0.07个百分点 管理费用率上升0.93个百分点 财务费用率下降0.39个百分点 研发费用率上升0.46个百分点 [2] - 非经常性损益同比减少648万元 主要因政府补助减少 [2] 业务发展动态 - 半导体业务受地缘政治影响海外订单下滑 但国内大客户需求持续放量 [1] - 食品业务增长主要受益于乳饮行业温和复苏及市占率提升 [1] - 医药业务受行业持续下行影响表现疲弱 [1] - 2025H1新接订单饱满 下半年收入端有望提速 [1] 战略布局与增长点 - 公司为国内半导体气/液路系统龙头 批量供货AMAT、超科林等全球龙头企业 [3] - 通过合资子公司菉康普挺切入液冷赛道 产品涵盖CDU、管路系统、快接头等核心组件 [3] - 液冷赛道存在规模与渗透率双重增长动力 成长斜率陡峭 [3] - 液冷供应链格局尚未固化 公司凭借产品验证优势及商务关系有望快速突破 [3] 业绩展望 - 调整2025-2027年营收预测至30.49亿元、35.79亿元、43.67亿元 同比增长7%、17%、22% [4] - 调整2025-2027年归母净利润预测至2.52亿元、3.23亿元、4.27亿元 同比增长11%、28%、32% [4] - 对应EPS预测为0.62元、0.79元、1.05元 [4] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为64倍、50倍、38倍 [4]

股价表现 - 8月26日收盘价43.96元 较前一交易日下跌1.08% [1] - 当日成交量26804手 成交金额1.18亿元 换手率14.11% [1] 资金流向 - 主力资金单日净流出4052.15万元 占流通市值4.85% [1] - 近五个交易日累计净流出2.15亿元 占流通市值25.69% [1] 业务布局 - 属于专用设备制造业 主营工业自动化设备研发生产销售 [1] - 产品主要应用于电子制造、新能源、汽车零部件领域 [1] - 液冷板块处于研究布局阶段 结合近两年市场情况规划 尚未投入生产 [1]

液冷市场增长驱动因素 - 智算中心液冷市场规模2024年达184亿元 预计2029年达1300亿元 5年增长超7倍[2][10][11] - AI算力需求爆发导致芯片功耗大幅提升 英伟达GB200系统功耗达2700W 突破风冷散热极限[12] - 国家政策要求数据中心PUE指标降至1.25以下 液冷技术显著降低冷却能耗[12] 技术发展现状 - 冷板式液冷成为市场主流方案 预计2030年国内液冷渗透率达30%-40% 其中冷板式占比90%[2][14][16] - 服务器芯片功耗快速提升 CPU功耗过去5年翻3倍达450-500W GPU功耗从450W升至2200W[12] - 单机柜部署密度显著提高 CPU机柜达20kW GPU智算服务器机柜超100kW 最高达900kW[13] 算力基础设施发展 - 2024年中国智算规模达725.3 EFlops 同比增长74.1% 增幅为通算的3倍多[9] - 预计2025年中国智算规模达1037.3 EFlops 增长43% 通算增长20%[9] - 2023-2028年中国智算年复合增长率预计达46.2% 通算为18.8%[9] 市场竞争格局 - 北美液冷市场处于领先地位 谷歌微软率先规模化应用 但整体普及度有限[15] - 全球液冷龙头维谛技术加大开拓中国市场 与英伟达达成重要合作[18][19] - 曙光数创2024年成立新加坡子公司 已在东南亚交付两个液冷项目[20] 行业挑战与解决方案 - 液冷方案面临建设周期长 服务器研发周期长等问题 企业优先选择部署更快的风冷方案[16] - 冷板式液冷存在设计方案不合理 建设质量无保证 运维不当等故障风险[16] - 液冷产业标准规范化快速发展 冷板式技术标准制定逐步常态化 将推动大规模商用[17]

行业市场规模与增长 - 2024年中国智算中心液冷市场规模达184亿元 较2023年增长66.1% [8] - 预计2029年中国智算中心液冷市场规模将达1300亿元 5年增长超7倍 [2][8][9] - 2030年国内液冷渗透率预计至少达30%-40% 其中冷板式液冷占比约90% [12] 技术发展驱动因素 - AI算力需求爆发导致芯片功耗大幅提升 英伟达GB200系统功耗达2700W 突破风冷散热极限 [10] - 服务器芯片功耗过去5年翻3-5倍 CPU从150W升至450-500W GPU从450W升至2200W [10] - 单机柜功耗从传统3000-8000W提升至20kW 智算服务器机柜功耗突破100kW甚至900kW [11] 算力基础设施发展 - 截至2025年6月中国智算规模达788 EFLOPS 机架总规模1085万标准机架 [5] - 2024年中国智算规模725.3 EFlops 同比增长74.1% 增幅为通算的3倍多 [6] - 预计2025年中国智算规模达1037.3 EFlops 增长43% 2023-2028年智算年复合增长率达46.2% [6] 技术路线与竞争格局 - 冷板式液冷成为市场主流技术 对现有服务器生态改变较少且更成熟 [11][12] - 全球液冷龙头维谛技术加大开拓中国市场 与英伟达在液冷领域合作 [16] - 国内龙头曙光数创拓展海外市场 2024年在新加坡成立子公司并交付东南亚项目 [16] 行业发展挑战 - 液冷方案建设周期和服务器研发周期较长 企业优先选择部署更快的风冷方案 [13] - 液冷生态不够成熟 设计方案不合理或运维不当可能带来更高故障风险 [13] - 液冷产业标准正在规范化 冷板式技术标准制定逐步常态化将推动大规模商用 [13]

液冷业务进展 - 公司目前在液冷板块主要围绕产品计划和市场计划展开研究 [2] - 公司结合近两年市场情况开展研究但尚未投入生产 [2] - 后续若在液冷方面取得实质性进展或突破将按相关规定进行信息披露 [2] 业务状态确认 - 公司明确表示目前没有投入液冷相关生产 [2] - 当前阶段处于研究规划状态未进入试产或合作协议签订阶段 [2]

业务发展方向 - 公司前2年已开始布局数据中心与液冷领域发展 [2] - 导热散热业务的技术方向与产品特性高度契合数据中心与液冷领域 [2] - 数据中心与液冷领域是公司近年来积极拓展的方向之一 [2] 当前业务进展 - 公司正充分利用技术优势主动对接市场需求 [2] - 与潜在客户展开深入交流与合作洽谈 [2] - 业务推进及合作允许时将适时通过公告或定期报告形式披露信息 [2]

市场整体表现 - 上证指数低开0.31% 创业板指下跌0.57% [1] - 恒生指数低开0.45% 恒生科技指数下跌0.76% [1] - 全市场超过4000只个股出现下跌 [1] AI硬件板块调整 - AI硬件端普遍回调 液冷和覆铜板概念跌幅居前 [1] - GPU和金融科技板块同步调整 [1] - 芯原股份下跌超过5% 多位股东以七折价格询价转让5%股份 [1] - 寒武纪低开5% [1] 科网股表现 - 科网股普遍回调 蔚来下跌近8% [1] - 海底捞业绩公布后低开超过3% 上半年翻台率低于行业"及格线" [1] 个股交易数据 - 某股市值786亿元 市盈率16.2倍 市净率6.87倍 [3] - 换手率0.38% 成交额2.98亿元 [3] - 总股本55.74亿股 [3] - 当日股价波动区间13.92-15.84元 振幅6.45% [3]

市场整体表现 - 上证指数低开0.31%至3871.47点，盘中最低3859.76点，成交额575.16亿，下跌个股数量达1818只 [1][2] - 创业板指下跌0.57%，深证成指下跌0.34%至12398.61点，万得全A指数下跌0.44%至6142.75点 [3][4] - 超4000只个股下跌，市场下跌个股数量达4037只，上涨个股仅1230只 [1][4] AI硬件与科技板块 - AI硬件端普遍回调，液冷、覆铜板概念跌幅居前，GPU与金融科技板块同步调整 [1] - 寒武纪低开5%，股价下跌4.69%至1320元，市值5522亿，市盈率4254.3倍 [4][5] - 芯原股份跌超5%，多位股东以七折价格询价转让5%股份 [1] 港股与科网股 - 恒生指数低开0.45%至25700.02点，恒生科技指数下跌0.76%至5767.52点 [5][6] - 科网股普遍回调，蔚来跌近8%，海底捞因上半年翻台率低于"及格线"低开逾3% [5][6] - 海底捞股价下跌5.24%至14.1港元，成交额2.98亿港元，市盈率16.2倍 [6][7]

市场指数表现 - 三大指数集体低开 沪指跌0.31%至3871.47点 深成指跌0.34%至12398.81点 创业板指跌0.57%至2747.11点[3][4] - 科创50指数跌幅达1.64%至1266.59点 万得全A跌0.32%至6150.66点[4] - 创业板指盘中跌幅扩大至超1%[2] 板块涨跌情况 - 卫星导航板块开盘活跃 开普云二连板 陕西华达20%涨停 中国卫星/长江通信/启明信息高开[2] - 地产和钢铁板块逆势走高[3] - AI硬件端普遍回调 液冷/覆铜板概念跌幅居前 GPU/金融科技板块同步调整[3] 个股交易数据 - 全市场个股表现疲弱 上涨1427家 平盘786家 下跌3210家[4] - 沪深300指数下跌0.36%至4453.35点[4] - 05EPF基金下跌0.23%至1600.32点[4]