项目概况 - 隆基绿能与蔚来携手打造的光储充换一体化项目“蔚来换电站｜嘉兴隆基全球分布式研发中心”正式投入运营 [1] - 项目集光伏车棚、光伏围墙、光伏声屏障、蔚来光伏换电站于一体，深度融合光伏发电、储能、充换电及智慧能源管理 [1] - 项目旨在围绕交通核心场景，打造一个集绿色发电、安全储电、高效用电于一体的闭环生态系统 [1] 技术特点与设施 - 项目引入换电站及停车场的三大光伏融合设施：光伏车棚、光伏围墙及光伏声屏障，形成“屋面+立面”的立体发电覆盖 [2] - 所发绿电与换电站电池共同构成高效环保的综合能源系统，能缓解电网压力并满足用户充换电需求 [2] - 三大光伏融合设施保证电力供应的绿色与稳定，使站点二氧化碳排放量趋近于零 [2] - 光伏声屏障将高效光伏组件与道路降噪功能结合，在缓解交通噪音的同时持续产生清洁电力，实现“节能+环保”双效赋能 [2] - 光伏围墙采用隆基Hi-MO X10系列组件，具备抗隐裂性能与低眩光特性，其模块化设计与快速安装结构使其成为持续增值的发电资产 [3] - 光伏车棚采用专利无外露压块安装技术及双层防水防坠设计，保障安全并提供荫蔽，其轻量化结构与灵活拓展能力可广泛适配各类停车场场景 [3] - 换电站顶部全部采用隆基为蔚来定制的Hi-MO X10全黑组件，搭载BC电池技术，组件转换效率高达24.3% [4] 运营与服务 - 项目投入运营当天，蔚来ET9于该光伏换电站完成了首次换电服务，换电过程不到3分钟 [2][4] - 该换电站将面向所有新能源车主开放，提供高效、便捷的补能服务 [4] - 蔚来ET9的成功首换象征着从绿色发电到高端绿色出行的全链路贯通 [4] 公司战略与合作意义 - 隆基绿能表示，该项目是其“Solar for All”理念的生动实践，公司通过一体化解决方案让绿色电力无缝融入交通与建筑场景 [4] - 隆基绿能认为与蔚来的合作验证了光伏作为可持续基础设施的巨大潜力，公司将继续以科技创新驱动能源应用场景的无限拓展 [4] - 蔚来能源表示，建设覆盖全国的清洁能源网络是公司的长期战略，该项目是与隆基深化合作、共同探索“可发电、可储电、可使用”绿色交通能源体系的关键一步 [5] - 蔚来能源表示将持续推广此类“光储充换”示范项目，让更多用户享受全程零碳出行体验，助力交通领域实现碳中和 [5]

市场表现综述 - 大类资产方面，本周（2025年2月2日至2025年2月6日）黄金价格上涨，国内权益市场指数震荡下行 [4] - 行业方面，本周食品饮料、美容护理、电力设备行业涨幅居前，有色金属、通信、电子行业跌幅居前 [4] - 基金市场方面，本周纯债型基金表现领先，权益型基金净值回撤 [4] 基金产品发行情况 - 本周国内市场新成立基金40只，合计发行份额为308.59亿份 [5] - 新成立基金中，FOF基金9只、股票型基金16只、债券型基金7只、混合型基金8只 [5] - 全市场新发行基金33只，其中股票型基金14只、混合型基金7只、FOF基金6只、债券型基金6只 [5] 基金产品表现跟踪 - 长期行业主题基金指数表现来看，本周消费、新能源主题基金净值上涨，其余主题基金表现不佳，TMT主题基金净值显著回撤 [6] - 截至2026年2月6日，消费主题基金本周净值上涨0.94%，新能源主题基金上涨0.38% [6] - 截至同一日期，TMT主题基金本周净值下跌5.74%，周期主题基金下跌4.60%，行业均衡主题基金下跌2.56%，行业轮动主题基金下跌2.23% [6] ETF市场跟踪 - 本周股票型ETF资金止盈节奏减缓，中小盘、大盘主题ETF合计流出243亿元，港股ETF资金净流入超百亿元 [7] - 行业主题产品方面，被动资金明显减仓周期主题ETF、加仓TMT主题ETF [7] - 股票型ETF本周收益中位数为-1.75%，资金净流出78.01亿元 [7] - 港股ETF本周收益中位数为-2.12%，资金净流入184.93亿元 [7] - 跨境ETF本周收益中位数为-2.51%，资金净流入32.10亿元 [7] - 商品型ETF本周收益中位数为-6.07%，资金净流出28.87亿元 [7] - 宽基ETF方面，本周科创板主题ETF资金净流入明显，合计流入55.07亿元 [8] - 行业ETF方面，本周TMT主题ETF资金净流入明显，合计流入99.64亿元 [8] ESG金融产品跟踪 - 本周新发行绿色债券21只，已发行规模合计201.91亿元 [9] - 截至2026年2月6日，绿色债券市场累计发行规模合计5.26万亿元，发行数量合计4548只 [9] - 截至同一日期，国内基金市场存量ESG基金共211只，规模合计1560.21亿元 [9] - ESG基金表现方面，主动权益型、股票被动指数型、债券型ESG基金本周净值涨跌幅中位数分别为-1.15%、-0.84%、0.05% [9] - 低碳经济、清洁能源、碳中和等主题基金表现占优 [9]

市场指数表现 - 中证光伏产业指数今日收盘上涨3.6%，滚动市盈率为2.7倍，自发布以来估值分位数处于53.19%水平[7] - 国证新能源电池指数今日收盘上涨2.7%，滚动市盈率为30.6倍，自发布以来估值分位数处于81.4%水平[6] - 中证新能源指数与上证科创板新能源指数今日均上涨2.3%，中证新能源指数滚动市盈率为49.8倍，自发布以来估值分位数处于81.0%水平[1][3] - 中证上海环交所碳中和指数今日收盘上涨1.4%，滚动市盈率为25.6倍，自发布以来估值分位数处于88.09%水平[1][9] 行业与指数构成 - 中证光伏产业指数聚焦光伏产业链，由50只产业链上、中、下游具有代表性的公司股票组成[6] - 国证新能源电池指数聚焦储能领域，由50只业务涉及电池制造、储能电池逆变器、系统集成、电池温控消防等领域的公司股票组成[6] - 中证上海环交所碳中和指数聚焦碳中和领域，由清洁能源、储能等深度低碳领域及火电、钢铁等高碳减排领域中减排潜力较大的100只股票组成[8] 核心投资观点 - 太空光伏需求有望迎来指数级增长，马斯克布局光伏制造是为轨道算力和人工智能供电铺路[1] - 中国头部光伏设备厂商凭借高效迭代和快速响应能力，有望跻身特斯拉和SpaceX等相关设备供应链，并收获高额订单，打开全新成长空间[1] - 太空光伏设备可能具备明显通胀效应，其价值量有望实现跃迁式提升[1] - 投资应关注具备技术、产品和市场份额优势的光伏各环节设备龙头厂商[1]

项目获奖与技术创新 - 明阳智能联合多家高校、科研院所及企业申报的“深远海风电机组长效耐污防腐抗冲击涂层关键技术装备及应用”项目，荣获2024年度江苏省科技进步奖二等奖 [4][5][10][11] - 该项目旨在解决深远海环境高湿度、高盐雾、长日照、浪花飞溅等恶劣条件下，常规防腐涂料无法满足要求以及国外品牌几乎垄断海工涂料的行业难题 [5][11] 技术成果与产品突破 - 项目研发出无机纳米增强耐候耐污重防腐涂层、聚天门冬氨酸酯涂层等系列高端产品及其节能规模化工艺装备，实现了对电机用钕铁硼、机组核心系统的防护 [5][11] - 相关产品获得了NORSOK M-501认证，其防腐、耐候、耐污、抗冲击等主要性能指标均优于国内外同类产品 [5][11] - 项目成果已制定海上风电机组腐蚀控制技术规范国家标准，为海上风电设施防腐提供了有效解决方案 [5][11] 产业化应用与行业影响 - 技术成果已在明阳智能的海上风电业务及上海海隆赛能等公司实现产业化应用 [5][11] - 成果已成功应用于我国首座深远海浮式风电平台“海油观澜号”、首艘油电混合动力自航自升式风电安装平台等国家特大型工程和重大项目 [6][12] - 该技术突破打破了国外品牌对海工涂料的垄断，为深远海环境下钢结构防腐蚀提供了坚实基础，对提高海上风电机组服役年限和安全性、推动清洁能源应用及助力“碳中和”目标实现具有重要意义 [6][12]

储能行业港股IPO热潮概览 - 2026年初储能行业掀起赴港上市热潮 华盛锂电 汇川技术 科大智能相继公告 鹏辉能源随后提交申请 储能港股IPO潮正式拉开序幕 [1] 已公告或递交申请的储能企业详情 亿纬锂能 - 2025年1月2日向港交所重新递交上市申请书 计划募集资金重点投入匈牙利30GWh动力电池项目 该项目已开工建设 预计2027年投产 [1] - 2025年前三季度收入达450亿元 其中储能电池收入170.69亿元 同比增长37.9% 海外收入占比23.4% [1] - 财务数据显示 2025年前九个月收入为450.01518亿元 期内利润为29.76542亿元 [2] 华盛锂电 - 2025年1月8日晚公告筹划发行H股并在港交所上市 公司是锂电池电解液添加剂领域重要企业 产品涵盖VC FEC和BOB等 客户包括比亚迪 三菱化学等 [2] - 2025年预计实现归母净利润1200万元至1800万元 同比大幅增长106.87%至110.30% 成功实现扭亏为盈 [2] 德业股份 - 2026年1月15日股东会审议通过发行H股相关议案 并于1月28日正式向港交所递交上市申请 公司业务从户用光伏逆变器和户储拓展至工商业储能及大储系统 [4] - 2025年前三季度实现营收88.46亿元 净利润23.47亿元 储能逆变器并离网自动切换时间达毫秒级 技术处于行业前端 [4] - 2025年上半年工商储产品销量达4.29万台 海外市场已覆盖110多个国家和地区 募资将用于推进全球化发展战略 [4] 汇川技术 - 2025年1月19日公告正在筹划境外发行H股并在港交所上市 以推进国际化战略 拓宽融资渠道 公司是储能变流器PCS主要供应商 在工商业储能市场份额位居前列 [6] - 2025年前三季度实现营收316.63亿元 同比增长24.67% 归母净利润42.54亿元 同比增长26.84% [6] 科大智能 - 2025年1月19日正式向港交所递交H股主板上市申请 公司构建了源-网-荷-储完整产业链 2024年在高能耗细分领域工商业储能系统出货量位居国内前三 [8] - 公司研发的构网型储能系统和基于PCS的构网型光储一体机属业内首批 2025年前三季度归母净利润大幅增长136.62% 营收19.36亿元 归母净利润7159万元 [8] - 募资将用于巩固数字能源及智能机器人业务技术优势 拓展全球销售网络 优先布局中东市场 并投资建设安徽合肥数字能源产业基地 [8] 欣旺达 - 2025年1月30日更新信息后重新向港交所递交上市申请 2025年前三季度营收435.34亿元 归母净利润14.05亿元 [10] - 2025年前三季度储能系统产量18.4GWh 产能达21.3GWh 产能利用率为86.3% [10] 鹏辉能源 - 2026年2月2日公告已向香港联交所递交发行H股上市申请 募资用于支持全球化战略布局 [12] - 2025年前三季度营收75.81亿元 同比增长34.23% 归母净利润1.15亿元 同比增长89.33% [12] - 2025年第三季度单季归母净利润同比飙升977.24% 2025年全年预计实现归母净利润1.7亿元至2.3亿元 扭亏为盈 [12] 行业背景与意义 - 储能企业扎堆赴港上市 是行业蓬勃发展的缩影 也是企业应对市场竞争 把握全球碳中和机遇的战略选择 [14] - 随着更多储能企业登陆港股 中国储能产业全球竞争力也将持续提升 [14]

行业投资评级 - 电力设备新能源行业评级为“买入”（维持） [5] 报告核心观点 - 特斯拉计划在美国进行大规模光伏产能扩张，中国光伏设备与辅材龙头企业有望显著受益 [1][4] - 美国光伏产能扩张短期内无法脱离中国光伏设备企业的技术与产品支撑 [2] - 美国光伏组件生产制造亦离不开中国的辅材供应链，中国辅材企业凭借技术、量产和成本优势将成为核心供应来源 [3] 根据相关目录分别进行总结 特斯拉光伏扩产计划 - 特斯拉正评估美国多地新建太阳能电池制造项目，其纽约布法罗工厂将率先扩产至10GW [1] - 特斯拉计划在2028年底前，在美国本土实现从原材料端起的100GW一体化光伏制造 [1] 中国光伏产业链全球地位与设备出口机遇 - 中国光伏主产业链各环节产能全球占比持续提升，预计到2025年，硅料/硅片/电池/组件产能全球占比将分别达到96.0%/96.2%/91.3%/80.1% [2] - 国产光伏设备在美国意图重塑本土供应链的背景下，因美国自身设备能力不足，短期仍将是中国设备企业的重要机遇 [2] 辅材环节的重要性与中国企业优势 - 在TOPcon210R组件成本结构中，浆料/铝边框/玻璃/焊带/胶膜的成本占比分别达到21%/13%/11%/7%/6%，已成为影响组件成本的核心变量 [3] - 美国能源署预计2026~27年美国光伏发电量增速维持在20%以上，需求持续增长 [3] - 中国辅材企业凭借成熟技术体系、稳定量产能力和成本优势，将成为美国本土组件生产的核心辅材供应来源 [3] 投资建议与关注标的 - 针对特斯拉在北美100GW产能扩张，建议关注光伏设备龙头：双良节能、晶盛机电、连城数控、拉普拉斯、捷佳伟创、奥特维、ST京机 [4] - 针对美国光伏需求增长，建议关注具备海外规模化供应产能的辅材企业：福斯特、聚和材料、帝科股份、永臻股份 [4]

国内电力设备行业需求与市场趋势 - 国内电力设备需求呈现电网内与电网外的景气共振 [1] - “十四五”期间，电网内市场如变压器、组合电器等主设备需求持续向好 [1] - 特高压推进节奏略低于预期，而柔性直流应用正在迎来拐点 [1] - 电表价格持续探底，2025年新标准执行有望带动价格复苏 [1] - 电网外市场方面，2025年发电侧需求增速将明显放缓，用电侧需求相对低迷 [1] AI数据中心（AIDC）电力设备市场前景 - 随着AI服务器功率提升，AIDC供配电方式将遵循UPS-HVDC-SST路径演变 [1] - 预计到2030年，全球AIDC电力设备市场空间将超过4100亿元人民币 [1] 国家电网投资规划 - 国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元人民币 [1] - 该投资规模较“十四五”期间增长40% [1] - 电网投资规模有望持续创新高 [1] 碳中和50ETF国泰（159861）及其跟踪指数 - 碳中和50ETF国泰（159861）在2月9日收涨超过2.3% [1] - 该ETF跟踪中证环保50指数（930614） [1] - 指数从中国A股市场精选50家在环境保护、清洁能源、节能技术等领域表现突出的公司 [1] - 指数旨在反映绿色经济相关产业的发展趋势 [1] - 指数覆盖水处理、大气治理、固废处理及可再生能源等细分行业 [1] - 指数体现了对环境友好型企业的整体关注 [1]

公司技术突破与行业地位 - 湘潭大学化工学院“过程强化与绿色化工”创新团队强势入围工业和信息化部两项国家级“揭榜挂帅”任务榜单，彰显了学校在绿色低碳化工领域的领军地位 [2] - 团队是一个以产业化为导向的海外高层次人才团队，长期深耕碳中和新能源化工、能量存储与转换等重要领域 [3] - 团队自组建以来获得工信部揭榜挂帅项目、科技部国家重点研发计划课题、多个国自科课题和多个横向项目，并在2022年斩获中国石油和化学工业联合会技术发明一等奖，该奖项为石化领域影响力最大、认可度最高的科学技术奖 [3] 清洁氢与未来产业创新 - 由团队负责人杨宏昀教授主持、湘潭大学牵头申报的“二氧化碳加氢制甲醇高效反应器”项目成功入选《2025年未来产业创新任务揭榜挂帅入围单位名单》中的清洁氢未来产业技术榜单 [2] - 该项目聚焦国家“双碳”战略，通过颠覆性技术创新，突破传统填充床反应器的传热和传质瓶颈，并耦合新型疏水性催化剂，从根本上打破反应平衡限制，实现甲醇产率和时空收率远超平衡值的重大突破 [2] - 项目技术各项加氢指标优于国内外现有同类技术，将加快我国绿色甲醇工业化进程，有力促进低碳循环经济体系构建 [2] 环保技术装备创新 - 由湘潭大学参与申报的“高炉煤气精脱硫及硫资源化利用技术装备”项目入围《2025年重大环保技术装备创新任务揭榜挂帅入围单位名单》，杨宏昀教授担任湘潭大学课题负责人 [3] - 团队首创耐酸耐氧非常规金属盐基催化剂体系，构建干法催化氧化一步法精脱硫工艺，实现COS与H2S同步脱除，并副产高纯单质硫 [3] - 该技术彻底摆脱传统工艺对吸附剂的依赖，从源头杜绝二次污染，兼具清洁生产与资源回收双重价值，可广泛应用于钢铁、焦化、化工等高污染行业，为其绿色低碳化改造提供解决方案 [3]

监管政策与市场动态 - 沪深北交易所发布修订后的《上市公司可持续发展报告编制指南》，新增“污染物排放、能源利用和水资源利用”三项应用指南的披露细则，该指南定位为提供统一三章结构的可操作模板，并非新增强制性披露要求 [1] - 水利部发布《节水产业优惠政策指引（2025年版）》，整编189项优惠政策，其中“绿色金融服务”类别系统收录多项金融支持政策，例如水利部联合中国银行提供不低于2000亿元的意向性融资额度，贷款期限最长可达45年并享受优惠利率，全国超过20个省份推出了“节水贷”专项金融服务 [2] - 上周全国碳市场最高价81.00元/吨，最低价74.00元/吨，收盘价较上周五下跌3.62%，本周总成交量734,580吨，总成交额57,705,414.00元 [3] 绿色金融产品与服务创新 - 沪澳合作上线“离岸绿色债券直通车”平台，整合澳交所通道优势与ESG数据管理技术，通过“国际认证+数据透明+全程追溯”模式服务中国绿色企业跨境融资 [4] - 广东南粤绿美生态投资基金正式完成登记，首期规模20.01亿元，为全省首个省级生态产业政府投资基金，采取“直接投资+参股子基金”模式，重点投资生态修复、林业产业及林文旅融合项目 [5][6] - 新疆首单水电REITs——华夏中核清洁能源REIT上市，底层资产为波波娜水电站，网下及公众投资者有效认购倍数分别超过340倍和390倍，创全市场REITs历史新高，目前清洁能源REITs已形成9只产品、超222亿元首募规模的市场格局 [7] - 浙江发行首单长三角一体化绿色公司债券，发行规模10亿元，期限15年，票面利率1.88%，募集资金将投向温州市域铁路S3线一期工程 [8] - 广东落地全国首笔“再贷款+VEPC+气候贷”业务，向万绿湖景区关联企业投放4980万元贷款，依托中国人民银行5亿元支农支小再贷款额度支持，贷款利率较普通贷款优惠10—45个基点 [9]

光伏行业政策导向与治理 - 工信部指出光伏行业正处于新一轮深度调整期，2026年是行业治理攻坚之年，治理“内卷”为工作重中之重 [1] - 行业当前供需错配的深层次矛盾尚未根本解决，企业经营面临较大挑战，但正处于从量扩张向质跃升转变的关键窗口期 [1] - 工信部将通过产能调控、标准引领、质量监督、价格执法、防范垄断、加强知识产权保护、促进技术进步、拓展应用市场等手段，加快实现供需动态平衡 [2] - 行业评论认为从“规模扩张”转向“价值竞争”是行业走向成熟的必然，治理关键在于构建健康生态 [2] 电力结构转型与新能源装机预测 - 中电联预计2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模 [3] - 预计2026年底风电和太阳能发电合计装机规模将达到全国总发电装机的一半左右 [3] - 预计2026年全国新增发电装机有望超过4亿千瓦，其中新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦，新增有效发电能力约1亿千瓦 [3] - 预计2026年底全国发电装机容量达到43亿千瓦左右，非化石能源发电装机达27亿千瓦，占总装机比重约63%，煤电装机比重降至31%左右 [3] 光伏产业全生命周期管理 - 生态环境部首次发布《废光伏设备回收处理污染控制技术规范》，规范拆卸、收集、运输、贮存、拆解、综合利用和处置全过程的污染控制技术要求 [4] - 标准要求处理过程遵循减量化、资源化、无害化原则，优先采用能耗低、资源回收率高、污染物排放量少的工艺和设备 [4] - 废光伏设备不应直接填埋、丢弃或混入生活垃圾和建筑垃圾，处理前需制定方案明确拆解流程和利用处置去向 [5] - 行业评论认为规范发布推动光伏产业全生命周期绿色管理，是实现资源循环和行业可持续竞争力的体现 [5] 地方清洁能源发展与生态价值转化 - 青海省2025年绿电外送拓展至22个省区市，输出345亿度、增长32%，减少碳排放2810万吨 [6] - 青海省健全生态产品价值实现机制，建立覆盖所有县区的纵向生态保护补偿机制，多个县区入选国家级生态文明建设示范区或实践创新基地 [6] - 行业评论认为青海将绿电输出与生态补偿结合，为生态富集地区探索了依托清洁能源的差异化发展路径 [6] 全国碳市场执法与企业履约 - 宁夏天瑞热能因未在规定时间内完成第三个履约周期碳排放配额清缴，被处以4.2399亿元罚款 [7] - 该公司在全国碳市场前三个履约期均未按时完成配额清缴，年度温室气体排放报告也曾因披露不准确被罚 [7] - 业内人士表示此次处罚意味着“违规成本低于履约成本”的时代已终结，企业需建立主动履约的碳资产管理体系 [7] - 行业评论认为4.2亿罚单释放全国碳市场执法从严信号，配额清缴是“红线” [7] 储能技术研发进展 - 我国研制出国际首套、单机功率最大的压缩空气储能压缩机，最高排气压力达10.1MPa，最高功率101MW，最高排气压力下效率为88.1% [8] - 该压缩机单机功率超过100MW，相比已有产品功率提高100%以上，单位成本大幅降低，具有效率高、压力大、运行范围宽等优点 [9] - 该技术具有完全自主知识产权，突破了总体设计优化、全三维流动优化、长转子复杂轴系结构设计、高效变工况控制等关键技术难题 [9] - 下一步将开展该压缩机的推广应用，以更高效率、更优性能、更低成本驱动产业高质量发展，赋能能源转型 [9]