1. 11月11日(周二)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货跌0.07%，标普500指数期货涨0.19%，纳指期货涨0.41%。 | 2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.02%，英国富时100指数涨0.82%，法国CAC40指数涨0.57%，欧洲斯托克50指数涨0.36%。 | | --- | | 3. 截至发稿，WTI原油涨0.70%，报60.55美元/桶。布伦特原油涨0.76%，报64.55美元/桶。 | 市场消息 今天美国部分市场休市。受退伍军人节假期(11月11日)影响，美国债市今日休市一日，美国股市照常交易。美国API和EIA原油库存数据分别推迟至北京时间 11月13日(周四)05:30和11月14日(周五)01:00公布，敬请各位投资者留意。 美国参议院通过临时拨款法案，待众议院表决，政府停摆有望于周三结束。美国政府停摆已创下41天的历史纪录，在参议院通过一项由八名中间派民主党人 支持的临时拨款法案后，停摆有望最早于周三结束。周一，参议院以 60 比 40 的投票结果通过了《持续拨款与延期法案》，但该法案仍需共和党控制的众议 院批准。众议院议长迈克·约翰逊表示，他预计该方案将很 ...

转自：前瞻产业研究院 行业主要上市公司：百度集团(09888.HK)、网易(09999.HK)、浪潮信息(000977.SZ)、美林数据 (831546.NQ)、数聚软件(838617.NQ)等 产业概况 1、定义 按照不同的功能模式，当前的BI可以分为传统式、敏捷式和智能式三类。传统式BI主要面向IT人员，适 用于各类固定样式的报表设计，通常用来呈现业务指标体系，支持的数据量不大。传统式BI屡遭诟病， 而业务人员对数据分析的需求不断增加，敏捷BI应运而生。随着人工智能技术深度融入传统的商业智能 体系中，智能BI作为商业智能领域的新兴力量，其技术潜力与应用价值正逐步凸显，在数据驱动决策场 景中展现出强劲的成长动能。 2、产业链剖析：中游为核心环节 中国商业智能产业链上游为企业信息化系统供应商、数据整合、基础设施供应商;产业链中游为大数据 管理系统供应商、垂直领域产品供应商、各场景解决方案供应商;产业链下游为应用领域，主要为金 融、电商、物流、出行、媒体、工业等领域。 在产业链上游，传统IT厂商、云服务厂商、大数据平台服务商可为产业链中游技术提供者赋予计算、存 储等基础设施支持，ERP、CRM等企业信息系统可帮 ...

公司财务预测 - 预计2025至2027年总营收分别为1309.73亿元、1356.68亿元、1443.07亿元 [1] - 预计同期non-HKFRS净利润分别为166.00亿元、198.64亿元、235.48亿元 [1] - 对应non-HKFRS市盈率分别为19.1倍、16.0倍、13.5倍 [1] 公司战略与业务引擎 - 公司核心业务通过移动生态、智能云、智能驾驶三大增长引擎提供支持 [1] - 公司拥有强大的互联网基础，积极拓展创新应用场景及新变现机会 [1] - 目标是打造全栈AI以构建竞争壁垒，实现商业兑现的正向循环 [1] 在线营销业务 - 公司在中国搜索引擎领域市占率第一，拥有较大流量入口和多种APP以提升广告投放效益 [2] - 正推动在线营销业务从CPC模式过渡到CPS模式，并对AI搜索商业化进行早期测试 [2] - 预计2025至2027年在线营销业务收入分别为623.91亿元、592.72亿元、598.64亿元 [2] 智能云业务 - 公司在AI公有云市场已实现市占率领先，受益于AI技术革新带来的云计算市场增长 [3] - 战术上通过将文心大模型开源，以零门槛、低成本吸引开发者和企业用户，提升影响力并摊薄算力成本 [3] - 预计2025至2027年智能云业务收入分别为273.25亿元、327.90亿元、386.92亿元 [3] 智能驾驶及其他增长计划 - Robotaxi相比传统出租车拥有多种优势，市场发展潜力较大，公司萝卜快跑凭借商业化领先占据第一梯队 [4] - 公司正通过区域拓展与战略合作提升订单量，未来成本下降及海外市场扩张有望带来更强经济效应 [4] - 预计2025至2027年智能驾驶与其他业务收入分别为138.32亿元、159.07亿元、174.97亿元 [4]

互联网大厂进军汽车产业概况 - 互联网大厂正以集团军姿态全面渗透汽车生产、销售、养护、出行等全链条 [1] - 其核心驱动力是分食汽车产业这块万亿级的蛋糕，并围绕自身优势链条进行延伸 [1] - 新能源汽车零售渗透率在2025年10月已达58.7%，较三年前的20%实现跨越式增长，市场从小众尝鲜变为大众选择 [7] 京东的汽车业务布局 - 京东凭借埃安UT Super车型在双十一位列新品热卖榜第一，该车电池租用购车价低至4.99万元 [1] - 公司利用6亿活跃用户的消费数据，联手宁德时代的电池技术和广汽埃安的智能制造能力，形成"制造+技术+流量入口"的分工模式 [7] - 京东养车已构建近3000家自营门店与超4万家合作门店的服务网络，切入汽车后市场 [8] 阿里巴巴的汽车生态构建 - 阿里巴巴通过"AI驱动 + 场景闭环"策略，将电商、云计算、物流等优势与汽车产业链深度融合 [6] - 公司与山子高科（原银亿股份）达成战略合作，探索智能汽车定制化新零售模式，首个V17定制车型已进入样车测试阶段 [4] - 阿里在汽车产业布局广泛，包括重金入股小鹏汽车、与上汽集团参股合作智己汽车与斑马智行，并通过高德入局Robotaxi等 [6] - 2025年3月，宝马宣布与阿里深化AI战略合作，基于通义大模型开发新一代智能座舱系统 [6] 百度与美团的自动驾驶应用 - 百度萝卜快跑已覆盖全球22座城市，累计完成超1700万次出行服务，每周订单量突破25万单，且实现100%全无人运营 [9] - 美团自研的"魔袋20"具备L4级自动驾驶能力，单次可配送十份外卖，已在全国多城市投入运营，形成"技术研发-场景应用-数据反馈"闭环 [9] 字节跳动的差异化路径 - 字节跳动旗下懂车帝从内容平台延伸至全链路汽车服务，形成"内容种草-在线看车-线下服务"的闭环 [10] - 公司与一汽丰田合作，推出智能诊断、预约保养、能耗分析等全链路服务，将内容流量转化为服务流量 [8] 汽车后市场规模与竞争 - 中国汽车后市场规模已突破万亿，且保持年均10%以上的增速 [8] - 天猫养车的全国门店规模突破2500家，覆盖300多个城市，与京东养车共同争夺增量市场 [8] 互联网大厂的战略动机与行业影响 - 互联网大厂布局汽车生态的深层逻辑是寻求业务增长的第二曲线，以应对移动互联网流量见顶 [12] - 各公司路径依赖其核心基因：京东侧重零售和物流打通汽车消费最后一公里；阿里侧重构建车与生活的生态服务平台；百度与字节则侧重攻坚智能汽车的核心软件与技术 [12] - 互联网企业的入局倒逼汽车行业跳出产品思维，转向生态思维，重构产业价值分配 [13]

公司基本情况 - 公司全称为珠海市智迪科技股份有限公司，成立于1996年8月28日，于2023年7月17日上市 [7] - 公司办公及生产地址位于广东省珠海市香洲区高新区唐家湾镇金园一路8号厂房 [2][7] - 公司主营业务为计算机外设产品的研发、生产及销售，核心产品为键盘（营收占比48.23%）、键鼠套装（营收占比27.61%）和鼠标（营收占比20.25%） [2][7] 业务亮点与概念题材 - 公司通过子公司捷锐科技布局机器人及自动化业务，涉及机器人应用程序和软件设计开发，为客户提供智能化生产解决方案 [2] - 子公司联合研发的人工智能柔性抓取设备基于3D视觉和AI深度学习技术，并集成AGV智能物流线用于生产物料运输 [2] - 公司业务可对智能家居中涉及的鼠标、键盘等计算机外设产品提供支持 [2] - 公司所属概念板块包括云计算、IDC概念、消费电子、机器人概念和人工智能等 [7] 财务表现与市场数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入10.99亿元，同比增长14.29% [7] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为7707.82万元，同比增长13.47% [7] - 公司海外营收占比高达87.24%，受益于人民币贬值 [3] - 公司A股上市后累计派发现金分红1.21亿元 [8] - 截至新闻发布日（11月11日），公司总市值为31.02亿元，当日成交额为2041.95万元，换手率为1.62% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8402户，较上期减少2.95% [7] - 同期，人均流通股为3865股，较上期增加3.03% [7] - 多家指数基金及主动管理基金新进入公司前十大流通股东，包括华夏中证500指数增强A、大成中证360互联网+指数A、华夏智胜先锋股票(LOF)A等 [8] - 信澳新能源产业股票A则退出了前十大流通股东之列 [8] 资金与技术面分析 - 新闻发布当日主力资金净流出157.77万元，近5日及近20日主力资金净流出分别为536.16万元和2182.91万元 [4][5] - 主力持仓未形成控盘，筹码分布非常分散，主力成交额占总成交额的4.15% [5] - 该股筹码平均交易成本为39.99元，股价靠近38.71元支撑位 [6]

行业趋势与需求 - 人工智能、云计算、大数据技术发展推动数据中心建设进程加速 [1] - 数据中心建设加速将推动交换机、加速计算服务器、核心路由器等需求增长 [1] 公司产品与技术 - 公司开发了应用于超算服务器、AI服务器等设备内部的高速线模组 [1] - 高速线模组单通道传输速率可达112Gbps [1] - 产品解决了信号短距离传输的损耗问题 [1] - 产品满足AI计算集群对超高带宽、超低延时、极致能效的要求 [1] - 该高速线模组已开始量产 [1] 公司经营与市场 - 公司当前生产经营一切正常 [1] - 公司未来将聚焦主营业务发展，持续提升核心竞争力与长期内在价值 [1]

公司业务合作进展 - 公司已与头部几家机器人公司展开关节零部件方向的合作 [2] - 安徽春节智动机器人有限公司主要产品为机器人关节模组 [2] - 安徽智安芯创科技有限公司聚焦于动力电池智能化和高安全解决方案 主要产品包括电动重卡电池托盘 电芯智能顶盖及BMS云平台 铝导电排及超充连接器 pyrofuse等 [2] 相关ETF市场表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日上涨2.25% 市盈率21.21倍 最新份额106.5亿份 减少3450万份 主力资金净流入1.1亿元 估值分位23.78% [4] - 游戏ETF(159869)近五日下跌0.49% 市盈率36.27倍 最新份额79.6亿份 增加1.3亿份 主力资金净流出9338.1万元 估值分位53.13% [4] - 科创50ETF(588000)近五日上涨0.54% 市盈率159.72倍 最新份额490.1亿份 增加900万份 主力资金净流出4.0亿元 估值分位96.34% [4] - 云计算50ETF(516630)近五日下跌3.08% 市盈率94.11倍 最新份额3.1亿份 减少100万份 主力资金净流入28.9万元 估值分位80.56% [4][5]

股价表现与资金流向 - 11月11日盘中股价下跌2.01%至18.04元/股，成交额3.57亿元，换手率2.96%，总市值129.98亿元 [1] - 当日主力资金净流出4711.75万元，特大单和大单均呈现净卖出状态，其中特大单买入占比5.34%，卖出占比11.36%；大单买入占比19.55%，卖出占比26.72% [1] - 公司今年以来股价累计上涨120.00%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌8.47%，近20日下跌6.53% [2] - 今年以来已6次登上龙虎榜，最近一次为3月24日，龙虎榜净卖出1.19亿元，买入总额2.74亿元（占总成交5.60%），卖出总额3.93亿元（占总成交8.03%） [2] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为海洋观探测仪器系统和智能船舶系统的研发、生产、销售与服务，收入构成为：海洋观探测装备与系统占67.32%，智能船舶与智能航行系统占32.29%，其他占0.39% [2] - 2025年1-9月实现营业收入5.80亿元，同比增长128.52%；归母净利润3980.86万元，同比增长290.58% [3] - A股上市后累计派现9385.47万元，但近三年累计派现0.00元 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为10.23万，较上期减少10.20%；人均流通股6408股，较上期增加11.36% [3] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进股东，持股312.59万股，位居第五大流通股东；华夏创成长ETF（159967）退出十大流通股东之列 [4] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为国防军工-航海装备Ⅱ-航海装备Ⅲ [2] - 所属概念板块包括海洋经济、云计算、东数西算、IDC概念（数据中心）、军民融合等 [2]

专业化发展的驱动要素 - 监管驱动：服务实体经济并回归租赁本源是中央的明确要求 [1] - 市场驱动：白热化竞争迫使企业必须在专业领域发挥优势以取得竞争优势 [1] - 技术驱动：物联网、大数据、大模型、云计算等技术在行业中的应用推动专业化发展 [1] - 风控驱动：专业化能提高企业风控能力，便于根据行业特点建立风控模型并对租赁物和客户进行风险管理 [1] 专业化发展的实施路径 - 行业聚焦：公司需根据自身资源禀赋选择1-3个专业领域进行深耕和挖掘 [2] - 产品与服务专业化：针对不同专业领域开发匹配的标准产品，例如针对普惠租赁客户数多、金额小、范围广、不良率相对高的特点专门开发产品 [2] - 数据与系统专业化：为特定业务引进或开发专门的业务系统、资产管理系统和数据工具 [3] - 团队专业化：建立复合型人才团队，将金融业务与产业知识结合以针对性开发专业领域产品 [3] 专业化发展的核心目标 - 推动融资租赁公司从"能做"转向"做精"，通过建立专业特点和培养核心竞争力来应对未来发展 [4]

报告行业投资评级 - 宏观金融：股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1] - 黑色建材：焦煤区间交易；螺纹钢区间交易；玻璃卖出看涨 [1] - 有色金属：铜多单高位离场或区间短线交易；铝建议逢低布局多单；镍建议观望或逢高做空；锡、黄金、白银区间交易 [1] - 能源化工：PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇、聚烯烃震荡运行；纯碱 01 合约空头思路 [1] - 棉纺产业链：棉花棉纱震荡运行；PTA 低位震荡；苹果震荡偏弱；红枣震荡偏弱 [1] - 农业畜牧：生猪反弹承压；鸡蛋上涨受限；玉米偏弱震荡；豆粕区间震荡；油脂震荡筑底 [1] 报告的核心观点 - 全球风险偏好走强叠加国内利好政策，股指或震荡偏强运行；国债需关注配置型资金进场及央行买卖国债力度节奏，或震荡运行 [5] - 煤炭市场供需趋紧价格上扬，双焦震荡；螺纹钢低估值下大幅下跌空间有限，回落短线做多 [7][8] - 玻璃停产计划落地，下游需求弱且库存高，建议卖出看涨期权 [9][10] - 铜短期高位震荡，建议多单高位离场或区间短线交易；铝建议加强观望；镍建议观望或逢高适度持空；锡建议区间交易；黄金、白银预计中期有支撑，短期调整，建议区间交易 [11][12][17] - PVC、烧碱、苯乙烯预计震荡偏弱；橡胶、尿素、甲醇震荡；聚烯烃偏弱震荡；纯碱 01 合约维持空头思路 [22][25][26] - 棉花棉纱预期震荡运行；PTA 价格低位震荡；苹果震荡偏弱；红枣震荡下行 [38][39] - 生猪中长期供应压力大，01、03、05 有空单滚动持有，关注多 05 空 03 套利；鸡蛋上涨受限，12 合约轻仓逢高试空，01 合约区间震荡；玉米震荡筑底，关注 3 - 5 正套；豆粕区间震荡；油脂短期筑底反弹，关注菜油 1 - 5 反套策略 [41][43][46] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡偏强，中长期看好，美政府关门有望结束、国内出台利好政策或提振市场情绪 [5] - 国债震荡运行，债市当前缺乏明确核心逻辑，后续关注配置型资金及央行买卖国债情况 [5] 黑色建材 - 双焦震荡，煤炭市场供需趋紧、价格上扬，需关注产地煤矿停复产动态 [7][8] - 螺纹钢震荡，期货价格估值偏低，宏观利好兑现后或处真空期，产业端供需边际转弱，低估值下回落可短线做多 [8] - 玻璃卖出看涨，停产计划落地，下游需求未实质好转且库存相对高位，近月有交割压力 [9][10] 有色金属 - 铜高位震荡，中美贸易缓和等带来利多，但鲍威尔言论及库存累积使铜价承压，建议多单高位离场或区间短线交易 [11][12] - 铝高位震荡，国产矿供应预期改善，需求转淡，库存增加，建议加强观望 [12] - 镍震荡运行，印尼新政策对镍矿供给有不确定性，中长期供给过剩，建议观望或逢高适度持空 [17] - 锡震荡运行，供应有改善预期，下游消费偏弱，建议区间交易 [18][19] - 黄金、白银震荡运行，美国经济数据走弱，市场对财政和美联储独立性有担忧，在降息预期和避险需求支撑下，中期有支撑，短期调整，建议区间交易 [19][20][21] 能源化工 - PVC 震荡偏弱，内需弱势、库存偏高，出口增速持续性存疑，上游投产压力大，关注 4700 一线压力 [22][23] - 烧碱震荡偏弱，氧化铝高库存使烧碱现货压力大，关注预期验证行情，01 关注 2400 一线压力 [25][26] - 苯乙烯震荡偏弱，化工基本面整体偏弱，关注 6500 一线压力 [26][27] - 橡胶震荡，国内产区进入减量期，青岛库存累库压制胶价，预计区间震荡，关注 15000 一线支撑 [28][29] - 尿素震荡，供应增加，农业需求铺开，复合肥开工提升，库存去库转累库，01 合约短期区间参考 1600 - 1700 [30][31] - 甲醇震荡，内地装置检修使局部供应偏紧，下游需求偏弱，01 合约运行区间参考 2000 - 2250 [32][33] - 聚烯烃偏弱震荡，成本支撑减弱，供应压力加大，需求改善预期不再，PE 关注 6800 支撑，PP 关注 6500 支撑 [33][34] - 纯碱 01 合约空头思路，供给过剩是主要压力，虽成本上升碱厂挺价，但供给压力大 [35][36][37] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡运行，全球棉花供需有调整，籽棉收购价高，中美贸易谈判有进展 [38] - PTA 低位震荡，油价下跌，现货价格震荡，供需累库，关注 4400 - 4700 区间 [38][39] - 苹果震荡偏弱，新季晚富士地面交易收尾，入库后期，销区交易清淡 [39] - 红枣震荡下行，产区原料收购以质论价，盘面下跌后客商采购观望，卖方挺价情绪松动 [39] 农业畜牧 - 生猪反弹承压，短期猪价窄幅整理，中长期供应压力大，01、03、05 有空单滚动持有，关注多 05 空 03 套利，07、09 谨慎抄底 [41][42] - 鸡蛋上涨受限，短期现货涨势放缓，12 合约轻仓逢高试空，01 合约区间震荡，关注淘鸡等因素 [43][44][45] - 玉米震荡筑底，短期供应充足价格承压，中长期需求稳中偏弱，主力 01 合约区间震荡，关注 3 - 5 正套 [46][48] - 豆粕区间震荡，美豆预计底部抬升后宽幅震荡，国内关注压榨利润修复及买船进度，M2601 区间操作 [48][49] - 油脂筑底反弹，短期三大油脂有望筑底反弹，但马棕油出口下滑及国内大豆供应过剩限制反弹高度，关注菜油 1 - 5 反套策略 [49][55][56]