报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 豆油期价大幅下挫，因阿根廷取消豆类出口税，国内供应充足，弱现实持续，近期预计宽幅震荡，Y2601合约考虑暂时观望，支撑位7950 - 8000元/吨，压力位8330 - 8350元/吨 [3] - 菜油因对加拿大油菜籽实施反倾销措施，若加菜籽进口缩减，国内菜油将延续去库存进程，可轻仓低多，支撑9655 - 9698，压力10300 - 10333 [3] - 棕榈油受成本端利空和销售压力影响，油脂油料板块有偏空调整需求，但产地无明显累库压力，生柴掺混比例有提升预期，偏空调整，支撑8756 - 8800，压力9570 - 9590 [4] - 豆粕及豆二期价跌幅扩大，因阿根廷取消出口税，国内供应充足，预计持续偏弱走势，多单建议离场，暂时观望 [5] - 菜粕受加菜籽贸易政策影响，有去库存预期，偏空调整，支撑2300 - 2365，压力2552 - 2572 [6] - 玉米、玉米淀粉期价探底回升，外盘有支撑也有利空，国内11合约偏空，继续寻底，可考虑卖出宽跨式组合策略或虚值看涨期权 [7] - 豆一价格下跌，因新粮上市供应增加及阿根廷政策影响，空单考虑继续持有，11合约支撑3800 - 3830元/吨，压力3950 - 4000元/吨 [8] - 花生有增产预期和成本下降压力，但期货价格有部分体现且有备货提振，短期震荡，11合约支撑7500 - 7510，压力8020 - 8162 [9] - 生猪期价低开低走，行业降重出栏，现货价格偏弱，期价震荡寻底，中期等待产能去化确认后逢低买入2601合约，谨慎投资者可进行套利操作 [10] - 鸡蛋期价高开低走，现货价格止涨回稳，消费旺季但有产能压力，谨慎追空，激进投资者可逢低买入2511合约 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料板块中，豆一11震荡偏空，空单持有；豆二11震荡下跌，轻仓试空；花生11震荡调整，暂时观望 [13] - 油脂板块中，豆油01震荡下跌，暂时观望；菜油01震荡调整，暂时观望；棕榈01震荡偏空，暂时观望 [13] - 蛋白板块中，豆粕01震荡下跌，暂时观望；菜粕01震荡偏空，暂时观望 [13] - 能量及副产品板块中，玉米11承压，空单谨慎持有；淀粉11承压，空单谨慎持有 [13] - 养殖板块中，生猪11震荡寻底，转为观望；鸡蛋11震荡寻底，逢低买入 [13] 商品套利 - 油料跨期套利中，豆一11 - 1、豆二11 - 1、花生10 - 11均观望 [14][15] - 油脂跨期套利中，豆油1 - 5、菜油1 - 5、棕榈油1 - 5均观望；跨品种套利中，01豆油 - 棕油偏空操作，01菜油 - 豆油偏多操作，01菜油 - 棕油暂时观望 [15] - 蛋白跨期套利中，豆粕3 - 5、菜粕1 - 5均观望；跨品种套利中，01豆粕 - 菜粕低位震荡 [15] - 能量及副产品跨期套利中，玉米11 - 1、淀粉11 - 1均观望；跨品种套利中，11淀粉 - 玉米暂时观望 [15] - 养殖跨期套利中，生猪1 - 3逢低正套，鸡蛋10 - 1逢低正套 [15] 基差与期现策略 - 油料中，豆一现货价4060，主力合约基差182；豆二现货价3920，主力合约基差323；花生现货价7400，主力合约基差 - 342 [16] - 油脂中，豆油现货价8390，主力合约基差274；菜油现货价10050，主力合约基差54；棕榈油现货价8920，主力合约基差 - 134 [16] - 蛋白中，豆粕现货价2900，主力合约基差52；菜粕现货价2510，主力合约基差63 [16] - 能量及副产品中，玉米现货价2280，主力合约基差113；淀粉现货价2600，主力合约基差169 [16] - 养殖中，生猪现货价12.60元/公斤，主力合约基差 - 15；鸡蛋现货价3.38元/斤，主力合约基差735元/500kg [16] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据中，提供了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本数据 [17][18] - 周度数据中，豆类库存有变化，开机率61.00%；菜籽库存有变化，开机率28.03%；棕榈油库存下降；花生库存下降，开机率12.10% [19] 饲料 - 日度数据中，提供了阿根廷、巴西不同月份进口玉米的成本数据 [19] - 周度数据中，玉米深加工企业消耗量、库存有变化，淀粉企业开机率、库存有变化 [20] 养殖 - 提供了生猪、鸡蛋的日度和周度数据，包括价格、库存、出栏量等方面的信息 [21][22][23][24][25] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） - 展示了生猪主力合约收盘价、现货价格、仔猪价格等相关图表 [28][30][31] - 展示了鸡蛋主力合约收盘价、现货价格、鸡苗价格等相关图表 [29][34][35] 油脂油料 - 棕榈油方面，展示了马来西亚棕榈油产量、出口、库存等相关图表 [37][38][42] - 豆油方面，展示了美豆压榨、库存、榨利等相关图表 [45][46][47] - 花生方面，展示了花生日度压榨利润、开工率、库存等相关图表 [57][58] 饲料端 - 玉米方面，展示了玉米收盘价、现货价、库存等相关图表 [60][62][64] - 玉米淀粉方面，展示了玉米淀粉收盘价、现货价、开机率等相关图表 [67][68][70] - 菜系方面，展示了菜粕、菜油现货行情、库存等相关图表 [70][71][74] - 豆粕方面，展示了美国大豆生长情况、豆粕库存、基差等相关图表 [77][82][85] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生的历史波动率图表，以及玉米期权成交量、持仓量等相关图表 [92][93] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的期货仓单量及相关持仓量图表 [95][96][97][99]

猪周期当前阶段 - 猪价自2024年8月见顶后进入新一轮下行周期，下跌时间已超过一年 [1] - 本轮下行周期中，受益于养殖效率提升和规模化猪场成本控制能力，即便猪价跌至13元/公斤，头部猪企仍能保持盈利，导致产能去化动力不足 [1] - 当前行业整体已基本到达盈亏临界点，头部猪企完全成本压降至12元/公斤以内，意味着不少规模场已开始亏损，猪价继续下行将可能启动被动去产能 [1] - 10个月前的能繁母猪数量回升对应当前供给压力仍在，短期猪价大概率继续承压，当前阶段更像是本轮产能去化的起点 [1] 产能去化驱动因素 - 政策持续加码，产能调控从预期走向落地，未来一个季度行业产能或加速去化 [2] - 近期会议明确了调控细则，头部25家集团计划在年底前减产100万头，各部门联动进行统一管控，对虚报及减产不到位者采取停补贴、停信贷、查环保等措施 [2] - 行业产能进入全方位管控阶段，正在进行主动去化 [2] - 当前主动与被动去化动力并存，未来看到生猪养殖产能去化的概率较高 [5] 投资逻辑与市场规律 - 自繁自养生猪利润和仔猪养殖利润显著转负时，通常是农林牧渔指数相对万得全A超额收益的起点 [5] - 产能去化起点通常意味着行业估值较低，处于行业较为左侧的位置，估值具备性价比 [5] - 产能去化推动利润转负，进而可能启动养殖板块的超额收益阶段，当前可能即将进入养殖板块的黄金配置区间 [5] 行业格局与龙头优势 - 中国规模化养殖猪场占比已达到70%，行业在大浪淘沙中走向整合 [6] - 中小散户因资金有限、防疫难度大加速退场，或转型为"公司+农户"模式只参与育肥环节，散户和中小场户"只育肥不繁殖"意愿增加 [6] - 大型猪企通过合作、委托养殖等方式把控源头种猪和饲料，全产业链一体化加速推进，从养殖环节向养殖-屠宰-流通全产业链延伸 [6] - 行业集中度逐渐提高，未来猪价触底反弹时，A股上市猪企将凭借更大市场份额和更优成本控制率先获利 [6] 投资工具 - 养殖ETF是把握板块机会的优选工具，其跟踪中证全指畜牧养殖指数，覆盖生猪养殖、饲料、动物保健等产业链环节 [7] - 指数前十大成分股以生猪养殖龙头为主，生猪相关权重约60%，该ETF规模突破50亿，居同类产品第一 [7]

报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |豆一| ☆☆☆ | |豆粕| ★☆☆ | |豆油| ★★★ | |棕榈油| ☆☆☆ | |菜粕| ★☆☆ | |菜油| ★☆☆ | |玉米| ★☆☆ | |生猪| ★☆☆ | |鸡蛋| ★☆☆ | [1] 报告的核心观点 - 今年大豆新作供应预期向好，明年一季度中国大豆供应缺口大概率消失，美豆价格或测试阶段性低点 [2][4] - 阿根廷进口豆粕或冲击成本体系，行情短期利空，长期谨慎看多连粕 [3] - 国内大豆明年一季度供应紧张局面大概率缓解，国内油脂强于粕，棕榈油强于豆油，美豆油短期弱于马棕油 [4] - 菜系短期走势或偏弱 [6] - 十一前后大连玉米期货或继续底部偏弱运行 [7] - 生猪期价偏空看待 [8] - 可考虑择机布局鸡蛋远月多单，关注近月合约空头资金离场问题 [9] 各品种总结 豆一 - 短期关注国产大豆收购量和价格指引，新作供应预期向好，国内外大豆价差反弹，阿根廷豆类出口增量或使明年一季度中国大豆供应缺口消失，美豆价格或测试阶段性低点 [2] 大豆&豆粕 - 9月22日至10月31日或出口总额达70亿美元，阿根廷暂时取消大豆及其衍生品出口税，之前出口税分别为26%和24.5%，关注进口量级，行情短期利空，长期谨慎看多连粕 [3] 豆油&棕榈油 - 阿根廷豆类出口增量使明年一季度中国大豆供应缺口大概率消失，关注10月阿根廷大豆销售和出口情况，预计国内大豆供应紧张局面缓解，国内油脂强于粕，棕榈油强于豆油，美豆油短期弱于马棕油 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系下跌，阿根廷免关税利空仍存，菜油降库，10月沿海油厂或停机，较其他油脂偏强，豆菜粕单位蛋白价差低抑制菜粕需求，水产饲料需求季节性回落，加籽出口弱势，菜系短期走势或偏弱 [6] 玉米 - 今年国内玉米主产区天气好，对新季产量乐观，但随着东北新玉米上市量加大，开秤价下跌未止跌，十一前后大连玉米期货或底部偏弱运行 [7] 生猪 - 生猪期货各合约下跌创新低，现货价格疲软，政府收储量级有限，关注持续性，下半年供应压力大，基本面偏弱，未见能繁母猪拐点，期价偏空看待 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货偏弱调整，资金减仓，现货价格稳中偏弱，9月旺季反弹后上涨动力不足，国庆后需求回弱，行业高存栏需深度去产能，年底新开产压力减小，可择机布局远月多单，关注近月合约空头资金离场问题 [9]

生猪价格与市场表现 - 生猪均价创年内新低至12.83元/公斤，仔猪价格创年内新低至24.08元/公斤 [1] - 畜牧养殖ETF早盘下跌1.66%，近5个交易日资金连续净流入累计超8100万元 [1] - 生猪期货2511合约收于12795元/吨，较前交易日下跌0.23% [1] 养殖利润与产能状况 - 外购仔猪养殖利润为-199.31元/头，自繁自养养殖利润为-24.44元/头，养殖端陷入全面亏损 [2] - 全国能繁母猪存栏量为4042万头，相当于正常保有量的103.6%，产能去化进程缓慢 [2] - 有关部门计划将全国能繁母猪存栏量在现有基础上调减100万头左右，降至约3950万头 [2] 行业分析与展望 - 近期集团场标猪供应量增加明显，供大于求，仔猪补栏情绪持续回落 [1] - 行业"反内卷"推进与亏损减产双重推动下，产能有望进入加速去化阶段 [3] - 生猪养殖行业内生性扩产周期几近结束，猪周期逐步进入下行尾声，左侧布局正当时 [3] 相关投资工具 - 畜牧养殖ETF紧密追踪中证畜牧养殖指数，养猪相关概念成份股权重合计占比约60% [3] - 该ETF管理费为0.2%/年，低于同赛道品种的0.5%/年 [3]

核心观点 - 生猪养殖行业由盈转亏，产能去化进程加速，政策调控持续推进，行业处于周期左侧布局阶段 [1][7][18] - 禽类养殖受海外禽流感影响引种不确定性增加，白羽鸡产业链价格具备中长期利好 [7][34] - 动保行业需求触底回升，新品研发进展催化板块关注度，疫苗批签发数据呈现结构性增长 [7][43] - 种业关注生物育种推广进度，转基因技术扩面有望带动行业量价齐升 [7][47][51] - 宠物板块外销订单扰动缓和，内销保持高增长，国产品牌高端化进程加速 [7][52][55] 生猪养殖数据跟踪 - 能繁母猪存栏量环比下降0.80%（7月持平），规模场环比降幅0.83%，中小散环比下降0.09% [7][19] - 商品猪出栏价周环比下降2.74%至13.15元/kg，仔猪价格周环比大跌9.14%至358元/头 [7][28][29] - 自繁自养盈利转亏至-24.44元/头，外购仔猪亏损扩大至-199.31元/头 [7][33] - 头部企业出栏量分化明显，正邦科技同比增141.77%，牧原股份同比增12.18% [22][27] - 政策层面召开产能调控座谈会，重点落实能繁母猪调控和限制二次育肥规模 [16] 禽养殖数据跟踪 - 8月祖代更新量13.36万套，环比增长20.69%，法国AA+品种占比16.92% [7][34] - 白羽肉鸡价格周环比下降1.99%至6.88元/公斤，养殖利润为-1.56元/羽 [7][34][37] - 父母代鸡苗销量周环比下降9.86%至151.62万套，价格周环比下降1.79% [35][40] - 父母代种鸡存栏量周环比增长1.40%至3871.54万套 [35][45] 动保数据跟踪 - 疫苗批签发呈现结构性增长，8月胃腹疫苗同比增68%，伪狂犬疫苗同比增12% [43] - 圆环疫苗前8月累计同比增长50%，7月/8月同比分别为+13%/-5% [7][43] - 非洲猪瘟亚单位疫苗进入临床试验阶段，有效期至2027年7月 [43] - 行业受益于养殖存栏回升，多家企业有新品类获批提供增长动力 [7][43] 种业数据跟踪 - 玉米/豆粕现货价格周环比分别下降0.2%/1.5%，年内累计上涨11.2%/2.7% [47] - 全球玉米库消比预计下降0.67个百分点至18.87%，中国库消比下降5.94个百分点 [49][51] - 全球大豆库消比下降0.54个百分点至20.27%，中国库消比下降1.65个百分点 [50][51] - 转基因玉米推广进度成为行业核心变量，具备多品种矩阵的公司优先受益 [7][51] 宠物数据跟踪 - 7月宠物食品出口额9.31亿元，同比下降3.0%，出口量同比增长11.7% [52][53] - 内销电商平台合计增长8%，京东渠道增速达36%，天猫/抖音分别为-2%/2% [55] - 头部品牌表现分化，中宠股份旗下顽皮品牌同比增长33%，乖宝旗下弗列加特增59% [55] - 亚宠展参展品牌超2万个，国产品牌在配方优化、IP联动等方面持续创新 [56] 重点公司估值 - 牧原股份总市值2970.65亿元，2025年预期PE 16.03倍 [5] - 温氏股份总市值1272.90亿元，2025年预期PE 13.41倍 [5] - 科前生物2025年预期PE 18.48倍，获买入评级 [5] - 中宠股份2025年预期PE 35.90倍，宠物板块核心标的 [5][57]

养殖ETF市场表现 - 9月22日早盘养殖ETF(516760)下跌1.84% [1] - 成分股天马科技领涨3.29% 生物股份上涨1.44% 华英农业上涨0.36% [1] - 成分股天康生物领跌2.99% 金新农下跌2.68% [1] - 养殖ETF近6天连续资金净流入 合计4563.25万元 日均净流入760.54万元 最高单日净流入2696.09万元 [1] 生猪市场基本面 - 截至2025年9月21日全国生猪均价12.71元/公斤 周环比下跌0.50元/公斤 同比下跌5.73元/公斤 [1] - 截至2025年9月18日涌益样本生猪出栏均重128.45公斤/头 周环比增加0.13公斤/头 同比增加2.49公斤/头 [1] - 150kg肥猪较120kg标猪溢价0.32元/公斤 周环比增加0.06元/公斤 [1] 行业政策与疫病影响 - 政策端控产能限二育 疫情扩散及散户恐慌影响驱动猪价持续低位运行及产能去化 [2] - 9月16日农业农村部召开猪企座谈会落实头部猪企及各省能繁去化目标 预计政策端持续强力执行落地强化去化预期 [2] - 南方非瘟扩散或驱动秋冬季行业能繁去化加速 [2] 行业估值与前景 - 养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市盈率仅14.46倍 处于近3年18.68%的分位 即估值低于近3年81.32%以上的时间 [2] - 当前行业景气度已在底部 有足够的安全边际 反内卷政策预期下供给端预计收缩 [2] - 企业盈利中枢与盈利稳定性均有望明显抬升 优质猪企将迎来估值重估 [2]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 核心观点 - 生猪养殖行业面临供应压力增大与价格持续下跌的局面 但政策调控与产能去化有望推动长期猪价中枢上移 低成本优质猪企或受益[2][33] - 牧业板块中肉牛与原奶价格均处于周期底部 中长期供应趋紧 预计2025-2027年进入上行周期[3][35][36] - 家禽板块白鸡价格偏弱运行 但上游引种受限或导致产能收缩 蛋鸡受双节备货影响价格冲高回落[3][41][44] - 农产品板块受中美谈判预期影响 豆粕价格承压走低 种业政策强化创新与监管[4][52][55] 分板块总结 生猪养殖 - 猪价持续下跌 9月19日全国生猪均价12.69元/公斤 周环比下降0.66元/公斤[2][10] - 育肥栏舍利用率下滑 9月10日17省份均值为40.12% 较8月31日下降4.82个百分点[2][10] - 仔猪价格创年内新低 9月16日7公斤仔猪均价259元/头 周环比下降11%[2][27] - 出栏均重回升 9月18日当周均重128.45公斤 周环比增加0.13公斤[2][20] - 产能去化迹象显现 8月三方口径能繁母猪存栏环比增幅缩窄或转负（卓创-1.11% 钢联-0.80% 涌益+0.07%）[33] - 建议关注牧原股份、温氏股份等低成本猪企[2][33] 牧业 - 肉牛价格短期趋稳 9月19日犊牛/育肥公牛价格分别为32.44/25.97元/公斤 年初至今累计上涨35%/10%[3][35] - 中长期供应趋紧 2024年基础母牛存栏较2023年高点下降超3% 2024年1-11月新生犊牛同比降超8%[35] - 原奶价格处于周期底部 9月12日行业原奶价3.03元/公斤 较周期高点累计下跌31%[3][36] - 产能去化持续 2025年2月奶牛存栏同比下降5.7% 现金流压力或加速去化[36] - 建议关注优然牧业、中国圣牧[3] 家禽 - 白羽肉鸡价格偏弱 9月19日毛鸡价格6.88元/公斤 周环比下降0.14元/公斤[3][41] - 上游引种受限 法国引种放开但美国、新西兰仍中断 或导致产能收缩[3][44] - 蛋鸡价格冲高回落 本周鸡蛋均价7.89元/公斤 周环比上涨0.75元/公斤 9月19日苗价2.60元/羽[3] - 建议关注益生股份、圣农发展、晓鸣股份[3][41][44] 农产品与种业 - 豆粕价格承压走低 9月19日期货/现货价分别为3014/3012元/吨 周环比下降65/48元/吨[4][55] - 种业政策强化创新 农业农村部召开会议 强调用3年时间解决品种同质化问题[52] - 建议关注隆平高科、登海种业及豆粕ETF[4][52] 行情回顾 - 过去一周农林牧渔板块下跌2.7% 跑输上证指数（-1.3%）和沪深300（-0.44%）[58] - 子板块中动物保健涨幅居前（+0.2%） 养殖业跌幅最大（-3.87%）[58] - 个股涨幅前三为安德利（+9.37%）、生物股份（+9.36%）、雪榕生物（+7.64%）[58]

指数及ETF表现 - 截至2025年9月18日收盘，中证畜牧养殖指数成分股涨跌互现，生物股份领涨2.39%，金新农和天马科技均上涨1.83% [1] - 畜牧ETF最新报价0.67元，当日盘中净申购1500万份，并已连续8天获得资金净流入 [1] - 中证畜牧养殖指数前十大权重股合计占比65.57%，包括牧原股份、温氏股份、海大集团等 [2] 行业基本面与政策面 - 太平洋证券指出，随着猪价和仔猪价格下跌，育肥和扩繁环节即将由盈转亏 [1] - 进入第四季度，行业企业规避疫情风险的需求上升 [1] - 当前生猪养殖业基本面和政策面的变化有利于行业产能去化 [1] 行业活动与估值 - 第37届中原畜牧业交易博览会于2025年9月16日开幕，吸引了全国26个省（市、区）的350多家企业参与 [1] - 大多数养殖上市公司头均市值（对应2025年预估出栏量）仍处于历史底部区间，距离历史均值有较大上升空间，长期投资价值凸显 [1] - 当前时点，畜牧养殖行业个股估值处于历史低位 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油近期宽幅震荡，Y2601合约多单考虑减持观望，可买入虚值看涨期权，考虑多豆类油粕比操作 [3] - 菜油若加菜籽进口明显缩减将延续去库存进程，轻仓低多 [3][4] - 棕榈油短期震荡，轻仓低多 [4] - 豆二及豆粕价格预计下跌，轻仓试空或卖出虚值看涨期权 [5] - 菜粕期价偏空调整 [6] - 玉米和玉米淀粉短期继续维持低位区间预期，空单谨慎持有 [7] - 豆一空单考虑继续持有 [8] - 花生短期震荡 [9] - 生猪期价月间近弱远强，中期等待产能去化确认后择机逢低买入2601合约，谨慎投资者持有空近月多远月套利 [10] - 鸡蛋谨慎追空，单边观望为主，激进投资者逢低于养殖户现金成本后逢低买入2511合约 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料：豆一11震荡偏空，空单持有；豆二11震荡下跌，轻仓试空；花生11震荡调整，暂时观望 [13] - 油脂：豆油01宽幅震荡，暂时观望；菜油01震荡偏强，轻仓低多；棕榈01震荡偏强，轻仓低多 [13] - 蛋白：豆粕01震荡下跌，轻仓试空；菜粕01震荡偏空，暂时观望 [13] - 能量及副产品：玉米11和淀粉11承压表现，空单谨慎持有 [13] - 养殖：生猪11震荡寻底，转为观望；鸡蛋11震荡寻底，逢低买入 [13] 商品套利 - 跨期：豆粕3 - 5正套，目标300 - 400；生猪1 - 3和鸡蛋10 - 1逢低正套；其他品种观望 [15] - 跨品种：01豆油 - 棕油偏空操作；01菜油 - 豆油偏多操作；01豆类油粕比偏多操作，目标2.8 - 2.82；其他品种暂时观望或低位震荡 [15] 基差与期现策略 - 展示各品种现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况 [16] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据：展示大豆、菜籽、棕榈油不同船期的进口成本相关数据 [17][18] - 周度数据：展示豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存和开机率情况 [19] 饲料 - 日度数据：展示阿根廷、巴西不同月份进口玉米的成本 [19] - 周度数据：展示玉米及玉米淀粉的深加工企业消耗量、库存、开机率等数据 [20] 养殖 - 展示生猪和鸡蛋的日度、周度相关数据，包括价格、成本、利润、库存等 [21][22][23][24][25] 第三部分基本面跟踪图 - 养殖端：展示生猪和鸡蛋主力合约收盘价、现货价格等相关图表 [26][29][30][33] - 油脂油料：展示棕榈油、豆油、花生的产量、库存、价格等相关图表 [37][46][51] - 饲料端：展示玉米、玉米淀粉、菜粕、豆粕的价格、库存、基差等相关图表 [55][58][60][73] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米的期权波动率、成交量、持仓量等相关图表 [87][88] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单数量及相关持仓量图表 [91][92][93]

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋策略均为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 生猪市场短期内供强需弱格局难改，中长期需关注产能端去化及国家政策变化；鸡蛋市场短期消费需求旺盛带动价格上涨，需关注冷库蛋入市冲击 [2][4] 生猪市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘生猪2511合约13000元/吨，较前交易日变动 - 160元/吨，幅度 - 1.22% [1] - 现货方面，河南外三元生猪价格12.94元/公斤，较前交易日变动 - 0.23元/公斤；江苏外三元生猪价格13.21元/公斤，较前交易日变动 - 0.18元/公斤；四川外三元生猪价格12.66元/公斤，较前交易日变动 - 0.10元/公斤 [1] - 9月17日“农产品批发价格200指数”为117.87，比昨天下降0.13个点，“菜篮子”产品批发价格指数为118.63，比昨天下降0.16个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.73元/公斤，比昨天下降0.8% [1] 鸡蛋市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2511合约3116元/500千克，较前交易日变动 + 3元，幅度 + 0.10% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.60元/斤，较前交易日变动 + 0.00；山东地区鸡蛋现货价格3.85元/斤，较前交易日变动 + 0.00；河北地区鸡蛋现货价格3.53元/斤，较前交易日变动 - 0.07 [3] - 2025年9月17日，全国生产环节库存为0.5天，较昨日持平；流通环节库存为0.74天，较昨日增0.14天，增幅23.33% [3]