市场表现 - 中证500质量成长指数(930939)上涨0.15%，成分股乖宝宠物(301498)上涨5.07%，鼎龙股份(300054)上涨4.25%，大唐发电(601991)上涨4.10%，京能电力(600578)上涨4.01%，江苏金租(600901)上涨3.47% [1] - 500质量成长ETF(560500)上涨0.31%，最新价报0.99元，冲击3连涨 [1] - 中证500质量成长指数前十大权重股合计占比20.42%，包括东吴证券(601555)、恺英网络(002517)、华工科技(000988)等 [2] 行业与风格分析 - 成长风格相对占优，通信、计算机、电子等行业表现较好，通信趋势风险度较高但趋势最强，计算机风险度较低且补涨空间可能更大 [1] - 红利风格确定性较高，6月底至7月通常表现较好，银行板块有望在中报后止跌反弹 [1] - 2025年可能成为A股重要转折点，下半年外部流动性有望改善，美元指数或延续弱势，美债收益率可能下行，有利于风险偏好提升和成长风格表现 [1] 指数估值与配置 - 中证500质量成长指数市净率PB为1.86倍，低于近3年91.23%的时间，估值性价比突出 [2] - 500质量成长指数为中小盘价值成长风格，超配机械设备、汽车、公用事业、银行，低配计算机、国防军工、基础化工等 [2] - 指数调样后盈利能力依然更好且估值低 [2] 成分股涨跌幅 - 恺英网络(002517)上涨2.90%，胜宏科技(300476)上涨2.14%，赤峰黄金(600988)上涨0.84% [4] - 水晶光电(002273)下跌0.80%，西部矿业(601168)下跌0.42%，东阿阿胶(000423)下跌0.38% [4]

近期市场情绪的抬升，正获得资金面的有力验证。 近期，A股市场量价齐升。在这轮攻势背后，头部私募机构正以真金白银的仓位布局A股—— 全市场股 票私募机构平均仓位继续运行在今年以来的相对高位，近九成百亿级股票私募机构的仓位超50%。 一线私募认为，海外风险趋缓、政策预期升温与市场内生修复动能形成合力，共同点燃本轮行情。随着 中报业绩预告时间窗口的临近， 私募机构将投资目光聚焦于科技成长、红利防御与消费复苏三大主 线，预期市场中期表现值得期待。 机构仓位整体高位运行 来自第三方机构私募排排网的监测数据显示，私募机构已进入"较高仓位状态"。截至6月20日，全市场 股票私募平均仓位达74.62%，较前一周小幅上升0.37个百分点，这一数值处于今年以来的中等偏高水 平。 百亿级股票私募机构的仓位更为激进。 截至6月20日， 百亿级股票私募机构 平均仓位为 79.43%， 显著 高于行业均值，处于今年以来的高位区间。 其中，有52.99%的百亿级股票私募机构处于重仓或满仓状 态（仓位大于80%），另有35.63%的百亿级股票私募机构的仓位处于中等偏高水平（仓位在50%至80% 之间）。这意味着近九成（88.62%）百亿级股 ...

市场表现 - 截至2025年7月1日午间收盘，中证A500指数成分股涨跌互现，龙芯中科领涨7.82%，华天科技上涨7.52%，海澜之家上涨5.46%，赢合科技领跌 [1] - A500ETF基金最新报价0.96元，盘中换手14%，成交22.29亿元，市场交投活跃 [1] - 截至6月30日，A500ETF基金近1周日均成交37.51亿元，居可比基金第一 [1] 指数分析 - 6月末沪指一度放量突破3400，创下年内新高，本轮突破本质上是波动率回归交易的结果 [1] - 中东风险降低、美联储降息预期提升、九三阅兵预期等利好因素触发指数向上突破 [1] - 沪指处于3440-3500筹码密集区，进一步突破或需以时间换空间，短期走势大概率偏震荡，以结构性行情为主 [1] 行业配置建议 - 金融股带动指数搭台后，成长板块有望"登台唱戏"，建议关注泛科技方向 [2] - 中期维度继续看好成长，坚定把握弱美元周期下A股的成长风格 [2] 指数成分股 - 中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本 [2] - 截至2025年6月30日，前十大权重股合计占比20.67%，包括贵州茅台(4.28%)、宁德时代(2.96%)、中国平安(2.46%)等 [2] - 前十大权重股中招商银行上涨1.37%，长江电力上涨1.13%，兴业银行上涨1.24%，东方财富下跌1.69% [4] 基金产品信息 - A500ETF基金(512050)场外联接包括华夏中证A500ETF联接A(022430)、联接C(022431)、联接Y(022979) [4] - 相关指数基金包括华夏中证A500指数增强A(023619)、增强C(023620) [4]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [3] 报告的核心观点 - 宠物食品行业具备精神消费属性，是千亿成长赛道，产业链中游的宠物食品是最优板块，主粮更是其中的重点 [9][12] - 对标美日，中国宠物食品行业价增空间充足，当前行业规模增长以量增为主，渗透率提升和高端猫粮喂养升级是核心动力 [18][27][37] - 行业格局分散，国产品牌通过电商渠道崛起抢占海外品牌份额，国产头部份额提升进行时，龙头公司有望通过多品牌矩阵提升市占率水平 [49][54][61] - 国货产品力全面提升，转向精准喂养，强调科学养宠，品牌成长路径沿着打爆品 - 扩品类 - 拓渠道 - 提效率演绎，长期看好自有品牌高速发展，高端化品牌矩阵布局成型，海外工厂产能完善的公司 [66][70][74][79] 根据相关目录分别进行总结 宠物食品：具备精神消费属性的千亿成长赛道 - 宠物满足亲情陪伴和情感交流需求，成为年轻人情感生活重要部分，家庭规模小型化和单身趋势催生宠物陪伴需求增长 [9] - 产业链中游宠物食品是最优板块，主粮因消费频次高、品牌认知度强、具备规模效应，是各大公司必争之地 [12] - 日本宠物食品市场成熟阶段，国产品牌份额提升，伊纳宝市占率超越皇家成为第一 [15][16] - 对标美日，中国宠物食品行业价增空间充足，由量增驱动转价增驱动是美日行业发展规律，中国高价格带产品占比与美日有差距 [18] - 2024 年中国宠物食品市场规模约 533 亿元，行业增长空间广阔，猫食品占比 59% 引领行业增长 [22] - 行业规模增长以量增为主，商品粮渗透率提升是核心动力，高校毕业生人数和多宠家庭支撑宠物数量增长 [27][33] - 喂养升级拉动 ASP 提升，2024 年高端主粮占比达 34%，高端猫粮是重中之重，国产高端品牌通过工艺创新突围 [37][41] 格局：行业格局分散，国产头部份额提升进行时 - 行业格局分散，国产品牌通过电商渠道崛起抢占海外品牌份额，2024 年公司端 CR10 为 32%，格局呈现集中化趋势 [49] - 国产替代行至中流，前十大宠物食品公司中仅玛氏、雀巢是外资，头部本土宠物食品公司份额呈现提升趋势 [54] - 聚焦线上渠道，国产头部宠物食品公司份额提升加速，未上市的吉宠、吉家、简沫新渠道运营能力强，初步搭建多品牌矩阵 [57] - 中国本土品牌竞争力逐步加强，龙头公司市占率有望提升，当前企业发展核心看点是品牌力塑造与品牌矩阵向上拓展 [61][63] 当前时点如何看待宠物食品板块？ - 国货产品经历三轮升级，增长焦点转向高景气细分品类竞争 [66] - 头部品牌产品创新回归犬猫生理特性，强调精准喂养和科学养宠，品类创新壁垒加深 [70][73] - 品牌成长路径沿着打爆品 - 扩品类 - 拓渠道 - 提效率演绎，以弗列加特为例，通过品类创新与渠道拓展驱动品牌高速成长 [74] - 长期看好自有品牌高速发展，高端化品牌矩阵布局成型，海外工厂产能完善的公司，自有品牌增长提速带动板块估值中枢系统性抬升 [79] - 乖宝宠物品牌布局全面且高端化战略明确，中宠股份内销顽皮品牌增速恢复且利润率提升，佩蒂股份切入主粮品类 [81]

核心观点 - 7月权益资产配置逻辑为看多，推荐小盘、成长风格，基金配置建议维持权益高配，关注小盘、成长风格，固收+关注偏稳健品种，债基关注短久期品种；金融行业消费政策加码、普惠金融方案公布、货币政策例会召开，投资建议关注银行股息价值、成长性区域行和股份行，非银看好保险和证券；ETF市场整体表现较好，各类ETF规模上升，部分主题产品表现居前或资金净流入；电力设备及新能源行业风电装机增长可期、储能招标价格下探，投资建议关注相关企业；食品饮料行业白酒创新布局低度化、年轻化，食品关注饮料和零食投资机会；即将发行和已发行待上市新股信息公布；国内财经涉及货物贸易顺差和PMI指数回升，国际财经有资金流向欧洲股市、关税调整等，行业要闻包括外资税收抵免政策和新能源车份额情况，两市公司有回购、上市申请、装置开工和重组终止等公告 [4][5][6][18][22][24][32] 国内市场指数表现 - 上证综合指数收盘3444，1日涨0.59%，上周涨1.91%；深证成份指数收盘10465，1日涨0.83%，上周涨3.73%；沪深300指数收盘3936，1日涨0.37%，上周涨1.95%；创业板指数收盘2153，1日涨1.35%，上周涨5.69%；上证国债指数收盘226，1日涨0.04%，上周涨0.02%；上证基金指数收盘6939，1日涨0.11%，上周涨0.37% [1] 海外市场指数表现 - 中国香港恒生指数收盘24072，1日跌0.87%，上周涨3.20%；中国香港国企指数收盘8678，1日跌0.96%，上周涨2.76%；中国台湾加权指数收盘22256，1日跌1.44%，上周涨2.42%；道琼斯指数收盘43819，1日涨1.00%，上周涨3.82%；标普500指数收盘6173，1日涨0.52%，上周涨3.44%；纳斯达克指数收盘20273，1日涨0.52%，上周涨4.25%；日经225指数收盘40487，1日涨0.84%，上周涨4.55%；韩国KOSP100收盘3072，1日涨0.52%，上周涨1.13%；印度孟买指数收盘83606，1日跌0.54%，上周涨2.00%；英国FTSE指数收盘8799，1日涨0.72%，上周涨0.28%；俄罗斯RTS指数收盘1127，1日跌0.01%，上周涨2.05%；巴西圣保罗指数收盘136866，1日跌0.18%，上周跌0.18%；美元指数收盘97，上周跌1.52% [2] 大宗商品表现 - 纽约期油收盘65美元/桶，上周跌12.12%；现货金收盘3272美元/盎司，上周跌2.86%；伦敦铜收盘9879美元/吨，上周涨2.26%；伦敦铝收盘2595美元/吨，上周涨1.31%；伦敦锌收盘2778美元/吨，上周涨4.89%；CBOT大豆收盘1025美分/蒲式耳，上周跌3.32%；CBOT玉米收盘411美分/蒲式耳，上周跌6.96%；波罗的海干散货收盘1521，上周跌9.95% [7] 基金月报 6月回顾 - A股、美股上涨，美债、国债利率下行，商品价格上涨，美元指数下行，人民币升值；基金市场表现较好，发行规模下降，权益型ETF资金净流出，主动权益基金增持红利、景气和价值潜力风格 [8] 7月展望 - 股债轮动模型显示看多权益资产，A股市场情绪指数显示市场情绪乐观；成长价值风格轮动模型综合推荐成长风格，大小盘风格轮动模型综合推荐小盘风格 [9] 7月基金配置策略 - 建议维持权益资产高配，关注小盘、成长风格，固收+基金关注偏稳健品种，债基关注短久期品种，推荐中信保诚多策略、信澳星奕等基金 [4][10] 金融行业周报 政策动态 - 六部门联合印发金融支持消费意见，强化货币政策工具激励，拓展消费融资渠道；国家金融监督管理总局和央行发布普惠金融实施方案，提出4条原则和3项重点任务；二季度货币政策例会召开，对经济形势判断更乐观，货币政策基调适度宽松 [11][12] 投资建议 - 银行关注板块股息价值、成长性区域行和股份行；非银看好保险估值修复和证券发展空间 [13] ETF市场周报 市场回顾 - 近两周ETF产品整体表现较好，宽基ETF中创业板指ETF涨幅最大，金融地产行业ETF涨幅最大；新成立16只股票ETF，发行份额66.21亿份，各类ETF规模均上升 [6][7][14] 分类型ETF跟踪 - 不同主题ETF中，部分产品近两周表现居前或资金净流入，如科技主题中跟踪金融科技的产品，红利主题中跟踪沪深300红利的产品等 [16] 热门主题ETF跟踪 - AI主题部分产品资金净流出，机器人主题部分产品资金净流入，中央汇金等持仓ETF资金净流入 [17] 电力设备及新能源行业周报 行情回顾 - 本周风电、光伏、储能、氢能指数均上涨，各板块市盈率分别为19.3倍、30.01倍、30.2倍、35.27倍 [18] 重点话题 - 全球海风装机增长可期，新兴市场潜力优良；储能系统招标价格继续下探，行业面临同质化竞争问题 [19][20] 投资建议 - 风电关注国内海风需求、整机盈利修复和出海等机会，推荐明阳智能等；光伏关注BC产业趋势，推荐帝尔激光等；储能推荐阳光电源等；氢能关注吉电股份 [21] 食品饮料行业周报 白酒观点 - 白酒企业布局低度化、年轻化，关注高端白酒、次高端白酒和地产酒 [22] 食品观点 - 饮料消费转向功能化，零食增长动能强，推荐三只松鼠、东鹏饮料，关注盐津铺子 [23] 新股概览 即将发行新股 - 华电新能申购日为2025-07-07，同宇新材为2025-07-01，屹唐股份为2025-06-27，各股有相应申购代码、发行价等信息 [24] 已发行待上市新股 - 信通电子申购中签率0.02%，上市日为2025-07-01，有相应交易代码、发行价等信息 [25] 资讯速递 国内财经 - 2025年一季度我国经常账户顺差11874亿元，货物贸易顺差2375亿美元；6月PMI三大指数均回升，经济景气水平总体保持扩张 [25][26] 国际财经 - 2025年前六个月欧洲股票基金吸引超1000亿美元资金流入，美国基金遭遇近870亿美元资金净流出；加拿大撤回数字服务税，英美汽车关税下调生效 [27][28] 行业要闻 - 三部门发文明确境外投资者以分配利润直接投资可享受税收抵免；1-5月中国占世界新能源车份额68%，自主海外新能源份额13% [30][31] 两市公司重要公告 - 紫光国微6月27日斥资4961.73万元实施首次回购；埃斯顿、用友网络向香港联交所递交H股发行上市申请；岳阳兴长公司及子公司主体生产装置开工；成都先导终止重大资产重组 [32][33][36]

注重快乐自由、彰显个性与创造力，是新潮运动的潜在价值。正如在街舞中，既蕴含体育竞技精 神，又注重创意与艺术追求，尤其是中国式"新街舞"从中国功夫、地方戏曲、民族民间舞中汲取中华优 秀传统文化精粹，体现出越来越充沛的文化自信。今天的孩子主体意识不断增强，自主表达的欲望越发 热切，他们用自己的方式彰显个性态度，也让这些新潮运动散发中华优秀传统文化的夺目光彩。 今天，越来越多的"小孩哥""小孩姐"正在以勇于挑战极限、探索身体更多可能性的运动选择，重构 运动生态。我们看到的不仅是孩子的成长越来越个性，更是一种成长哲学的转变——从单一标准到多元 价值，从外在推动到内在驱动，从被动接受到主动创新。当孩子们在场馆里纵身起跳、在街头尽情舞 动、在岩壁上勇敢攀登、在滑板上自由飞跃时，他们不仅在强身健体，还在书写属于这个时代的成长故 事。 《 人民日报 》（ 2025年07月01日 15 版） 徜徉街头，跑酷健将"飞檐走壁"，街舞少年随着节奏舞动，攀岩小将挑战垂直高度，滑板高手在碗 池中翻转腾挪……今天，很多曾经小众的运动，正成为新一代儿童青少年的健身选择。这些更富挑战、 更新潮的运动，折射着全民健身活动的代际更迭，也书写着当下 ...

军工板块阅兵行情开启，军工军贸、无人智能、水下作战、 网电攻防、高超声速都有哪些标的？20250630 摘要 军工板块上涨受益于十四五规划收官、十五五计划制定、军工反腐截止 后的采购补课需求以及 9 月 3 日阅兵展示新型武器装备等多重因素驱动， 预示行业将迎来大规模采购。 中美俄三国在全球政治经济格局中的互动，特别是阅兵展示，反映了军 事力量的重新分配，对未来全球军事发展具有深远影响，中国军工板块 正由主题投资转向成长型投资。 军工板块中，导弹（如国科军工的霹雳 15 双脉冲发动机）、雷达（如 国睿科技的出口型号雷达）和战机（如成飞的歼 10C 和沈飞的歼 35） 等细分领域值得关注，这些领域的技术突破和订单增加将推动相关企业 发展。 军工企业采购模式已从垫付制转为预付制，极大减少了财务费用，推动 了规模经济效应和业绩成长，主机厂如沈飞获得了大量合同负债，空中 力量方面，中国在导弹和战机技术上已领先美国。 Q&A 当前国防军工板块的表现如何？ 国防军工板块整体呈现上涨态势，指数已经达到 1,720.97 点，今日大涨 3%。这一点位突破了前期的警戒位，如果按照对标计算，前期涨幅约为 600 多点。从 1,7 ...

新型浮动费率基金概况 - 首批26只新型浮动费率基金陆续面市 过半产品已发布成立公告 [1] - 信达澳亚基金将于7月1日发行信澳优势行业混合基金 拟任基金经理为科技成长派吴清宇 [1] - 新型浮动费率基金是公募基金深化改革的重大举措 旨在重塑行业生态 推动从规模导向向投资者利益优先转型 [1] - 首批新型浮动费率基金于5月23日获批 快速进入发行期 [1] - 产品通过管理费与业绩深度绑定 与投资者共建利益共同体 促进行业健康发展与投资者利益协调一致 [1] 浮动费率机制特点 - 新型浮动费率产品在费率机制上做了重大革新 包括利益绑定 机制透明 长期导向三方面优势 [2] - 以信澳优势行业混合基金为例 管理费率与投资者回报直接挂钩 实现多赚多收 少赚少收的合理分配 [2] - 浮动费率的调整规则及基金业绩比较基准在基金合同中明确规定 投资者可清晰了解收费标准 [2] - 公司对基金经理考核以三年以上中长期业绩为核心 鼓励投资者长期投资 [2] - 持有超过一年后管理费分三档执行：符合基准1.2% 跑输3个百分点0.6% 跑赢6个百分点1.5% [3] 信达澳亚基金及产品特点 - 信达澳亚基金在主动权益投资领域积累深厚 科技投资信念坚定 投资风格不漂移 [4] - 信澳优势行业混合基金是践行费率改革使命 提升财富管理服务质效的先手棋 [4] - 基金股票资产占比60%~95% 港股通标的股票占比不超过50% [5] - 业绩比较基准为中证800指数收益率x75%+中证港股通综合指数收益率x5%+中债综合全价指数收益率x20% [5] - 基金经理吴清宇拥有13.5年证券从业经验 9年投资管理经验 专注科技成长风格 [6] 基金经理及投资策略 - 吴清宇为北京大学经济学硕士 香港大学金融学硕士 具备理工科 金融学复合背景 [6] - 代表产品信澳优势产业混合基金自2023年5月29日成立至2025年5月30日业绩增长15.94% 同期基准涨幅0.08% [7] - 近1年收益率35.36% 业绩居同类强股混合型基金前5% [7] - 信澳优势行业混合基金将延续科技成长投资风格 采用GARP策略 可投港股 [7] - 当前聚焦三大领域：AI驱动的国产算力及AIDC 自主可控强化的电子板块 以旧换新带动的国产汽车创新升级 [7] 市场环境及公司优势 - 市场流动性宽松 对科技 成长风格行情形成直接助力 [8] - 科技的战略意义不断被拔高 政策和产业端具备持续催化的板块有望成为后期交易主线 [8] - 当前TMT成交占比回落至25%左右历史分位 科技成长板块或已落入性价比较高区间 [8] - 信达澳亚基金搭建了QGV ITC MDE三大投研体系 形成自下而上与中观行业景气度相结合的投资方法 [9] - 截至5月31日 公司混合型基金近1年平均收益率18.95% 在规模超100亿元公司中排名第一 [10]

美国股市投资机会 - 贝莱德全球固定收益业务首席投资官Rick Rieder认为当前美国股市比美国国债长期端更具投资吸引力 股票预期回报率更高 净资产收益率达19% [1] - 成长型科技股推动标普500指数从4月低点强劲反弹 创历史新高 今年总回报率上涨近6% [1] - 在利率低于5%且通胀率约2 4%的环境下 股权资产尤其是成长型股权更具优势 [1] 美国国债市场动态 - 短期债券收益吸引力高于长期债券 但长期债券与股市波动关联性增强 失去传统对冲风险功能 [1] - iShares20年期美国国债ETF(TLT)规模达490亿美元 今年迄今总回报率仅约2% 表现远逊于股市 [1] - 市场预期收益率曲线将变陡 投资者押注长期债券表现不及短期债券 主因担忧联邦赤字扩大导致债券发行量增加 [2] 宏观经济环境影响 - 特朗普贸易政策及美国政府支出计划的不确定性导致2025年股债两类资产价格波动加剧 [1] - 通胀率和利率下降可能使长期债券未来重新具备吸引力 但当前并非持有久期资产的主流时机 [2]

从市场来看，上半年呈现"红利+小盘成长"风格，银行与黄金股领涨两市，AI、半导体、固态电池、创 新药等科技成长板块轮动走强。 根据Wind统计，从行业来看，按流通市值加权平均计算，31个申万一级行业中共有26个上半年上涨， 涨幅前五名分别为美容护理、有色金属、国防军工、传媒、机械设备，涨幅分别为24.5%、23.1%、 20%、19.1%、17.8%。 根据Wind统计，从个股来看，上半年超过3800只个股上涨，占比约七成。其中，涨幅超过50%的个股 有626只，涨幅超过100%的个股有175只。 6月30日，A股以红盘结束了上半年的交易。截至收盘，沪指上涨0.59%，报收于3444.43点，深成指上 涨0.83%。回顾上半年A股，市场整体呈现震荡上涨走势，主要股指均小幅收涨。展望下半年，业内人 士认为，市场有望延续反弹，板块方面可关注AI、医药等。 具体来看，上半年沪指上涨2.76%，深成指上涨0.48%，创业板上涨0.53%，科创50上涨1.46%，北证50 一枝独秀，大涨39.45%。 具体来看，上半年涨幅前5名个股为星图测控、广信科技、联合化学、天工股份、舒泰神，涨幅均超过4 倍。其中，除了联合化学和 ...