签约仪式。成都产投集团供图 段的项目和企业提供资金与服务；"3个阶段"实现种子期、天使期和创投期3个关键阶段全覆盖；"4个根 本"是以人为本、以技术为本、以需求为本、以趋势为本；"5大特色服务"包括绿通机制、路费报销、资 源对接、品牌推广与政策配套，为未来产业项目提供全方位、精准化的支持。 此外，活动还介绍了"投成都"未来产业投资联盟的成立情况。该联盟聚合了政府机构、科研院所、行业 协会、未来产业、科创企业、金融资本等多方资源，以打通产业链上下游协作壁垒、加速产业集链成群 为目标，为未来产业企业种子期、天使期、成长期、成熟期提供全生命周期精准服务，不断为未来产业 补链延链强链，为成都"立园满园"行动谱写新篇章，为投资者开拓投资兴业新蓝海。 随着活动进入尾声，下一场"产投28计划"开放日也进入倒计时。根据安排，下一场将于11月28日举行， 项目征集通道已全面开启。通过初审并获邀参加路演的团队，可享受路费报销。现场不少创业者已迫不 及待地扫码预约下一场开放日的路演。 10年前，成都押注海光信息，资本回报率超过100倍，令投资界咋舌，被业界称作"非风险资本"的封神 之战；10年后，成都再出发，目标是把"偶然"变成" ...

公司股价与国资持股 - 截至10月27日收盘，海光信息股价报收于251.03元/股，总市值为5788亿元 [1] - 截至三季度末，三家成都国资平台合计持有海光信息股票3.952亿股，持股市值合计约992.07亿元，其中成都产业投资集团持股1.676亿股，市值约420.73亿元 [1] - 成都国资早年以不到10亿元价格获得海光信息6.5亿股，该笔投资浮盈超千亿元 [1] 成都产业投资集团概况 - 成都产业投资集团成立于2017年，注册资本100亿元，成都市国资委持股90% [1] - 公司核心主业包括产业投资、产业金融、产业服务、产业载体 [1] - 截至2023年末，成都产投集团资产总额1871亿元，利润总额为47.5亿元 [1] “产投28计划”发布 - 10月27日，成都产投集团发布“产投28计划”，该计划是首个专注于未来产业的创业生态平台 [2] - 计划将每月28日固定为“开放日”，汇聚全国创新创投资源 [2] - 计划重点围绕“9+9+10”现代化产业体系，构建覆盖从种子期到IPO的全生命周期培育体系，通过“直投+子基金”双轮驱动实现“应投尽投” [2] 未来产业基金投资布局 - 未来产业基金首批15个项目集中签约，总投资额近5亿元，签约企业覆盖人工智能、半导体、新材料、人形机器人、智能感知等产业 [5] - 成都产投集团下属成都科创投集团将全面负责项目尽职调查、投资决策与投后管理 [5] - 今年7月，成都发布了总规模超1000亿元的未来产业基金，重点投向人形机器人、飞行汽车、量子科技、脑机接口、先进核能、前沿材料等未来产业 [5] 未来产业基金运作进展 - 10月17日，未来产业创投基金正式启动运行，首期规模超百亿元 [6] - 成都产投集团和成都交子金控集团分别设立了65亿元的未来产业创投发展基金和69亿元的未来产业创投引导基金 [6] - 首批项目集中签约宣告未来产业基金进入加速运转期 [7]

国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁在10月24日一场发布会上介绍，《中共中央关于制定国民经济和 社会发展第十五个五年规划的建议》提出，前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚 变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。 这些前沿产业吸引了众多青年科学家投身其中。10月24日至26日在浙江温州举办的2025世界青年科学家 峰会（下称"青科会"）上，脑机接口、量子科技等领域的年轻研究者带着最新科研成果前来交流。该峰 会亦是中国科协2025年"开放合作月"的组成部分。 与会者除了想了解具体科研层面的进展，也关切如何优化机制，以激发青年科学家在未来产业发展中的 潜能。 政策加码新赛道，进展几何？ 刘泉影是南方科技大学一名脑机接口的青年研究者，也是青科会"脑机科学新星"获奖者。据其介绍，脑 机接口技术主要围绕大脑信号的采集，以及对采集数据的解码两个环节推进。大脑信号中蕴含情绪、健 康相关的信息等，解码过程则如同"翻译器"，旨在读懂脑信号背后的意图与需求。 在采集端，目前的数据规模依然受限。刘泉影说，侵入式采集将电极植入大脑，信号精度高，但只针对 临床场景，仅有少数愿意投身科研的患者提供数 ...

10月27日下午，"产投28计划"发布暨未来产业基金首批项目集中签约活动在成都产投集团举行。记者了 解到，首批集中签约的15个项目，总投资额近5亿元，覆盖人工智能、半导体、新材料、人形机器人、 智能感知等未来产业关键赛道，用真金白银为城市未来产业布局落下关键一子。 党的二十届四中全会指出，要优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业。聚焦未来产业发展， 今年7月，成都正式发布千亿级未来产业基金。 "9+9+10"是成都构建的现代化产业体系，即9大特色优势产业集群、9大战略性新兴产业集群、10大未 来产业细分赛道。而28条产业链是成都在《成都市产业建圈强链优化调整方案》中，布局构建电子信 息、数字经济、航空航天等8个产业生态圈下所主攻的重点产业链，亦是"产投28计划"的重点发力方 向。 此外，活动还介绍了"投成都"未来产业投资联盟的成立情况。该联盟聚合了政府机构、科研院所、行业 协会、未来产业、科创企业、金融资本等多方资源，以打通产业链上下游协作壁垒、加速产业集链成群 为目标，为未来产业企业种子期、天使期、成长期、成熟期提供全生命周期精准服务，不断为未来产业 补链延链强链，为成都"立园满园"行动谱写新篇章，为 ...

行业投资评级 - 报告覆盖行业为计算机行业 [1] 核心观点 - 二十届四中全会通过的“十五五”规划建议将“加快高水平科技自立自强”置于战略高度 [1][3] - 在人工智能引领产业转型及中美贸易摩擦背景下，“科技自立自强”被视为中国科技产业中长期发展的重要主线 [3] - “十五五”时期的目标是科技自立自强水平大幅提高，重点领域关键核心技术快速突破，科技创新和产业创新深度融合 [3] - 规划建议提出打造新兴支柱产业和前瞻布局未来产业，这些产业未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业 [3] “十五五”规划对科技自立的战略部署 - 加强原始创新和关键核心技术攻关：完善新型举国体制，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破 [3] - 推动科技创新和产业创新深度融合：培育壮大科技领军企业，支持高新技术企业和科技型中小企业发展 [3] - 一体推进教育科技人才发展：围绕科技创新、产业发展和国家战略需求协同育人 [3] - 深入推进数字中国建设：建设开放共享安全的全国一体化数据市场，促进实体经济和数字经济深度融合；加快人工智能等数智技术创新，强化算力、算法、数据等高效供给；全面实施“人工智能+”行动，全方位赋能千行百业 [3] 重点发展的产业方向 - 打造新兴支柱产业：加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，将催生数个万亿级甚至更大规模的市场 [3] - 前瞻布局未来产业：推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点 [3] 投资建议关注领域 - 建议重点关注信创、智能算力、大模型、AI应用、具身智能、低空经济、智能驾驶、工业软件、数据要素等科技产业链 [3]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64] 报告核心观点 - 宏观及政策预期向好，大宗商品普遍上涨，铜价强势运行 [3][18][20] - 中国前三季度GDP同比增长5.2%，规模以上工业增加值同比增长6.2%，经济运行稳中有进 [1][15][16] - 美国9月核心CPI环比增长0.2%，通胀数据温和，市场对美联储年内再次降息预期升温 [2][17] - 有色金属行业协会强调防止"内卷式"恶性竞争，引导行业高质量、可持续发展 [4][21] 本周行情回顾 - 本周（2025年10月20日至10月26日）有色金属行业涨幅为1.13%，在申万31个一级行业中排名第24位，跑输上证指数1.75个百分点 [9] - 有色金属二级子行业中，能源金属上涨4.32%，工业金属上涨2.98%，金属新材料上涨1.33%，小金属上涨0.99%，贵金属下跌10.74% [9][14] - 个股方面，常铝股份（+25.52%）、鑫铂股份（+16.33%）、中钨高新（+16.12%）领涨；湖南白银（-20.40%）、白银有色（-20.37%）、新莱福（-17.88%）跌幅居前 [9] 工业金属 - 铜价强势上行，LME铜价达10,947美元/吨，周环比上涨3.21%，本月以来上涨6.32%；沪铜价格达87,720元/吨，周环比上涨3.95% [22][24][28] - 铜库存方面，LME库存周环比下降0.6%至136,350吨，SHFE库存周环比下降4.94%至104,792吨，COMEX库存周环比上升0.69%至347,961吨 [22][28] - 铝价同步上涨，LME铝价周环比上涨2.81%至2,856.5美元/吨，沪铝价格周环比上涨1.51%至21,225元/吨 [22][24][28] - 锌、铅、锡等工业金属价格本周均录得上涨，涨幅在1%至3%之间 [23][24][28] - 核心观点认为，矿端供应干扰持续，叠加冶炼端"反内卷"可能提速，铜价有望继续上行，高点或突破12,000美元/吨 [22][53] 贵金属 - 本周黄金价格承压，COMEX黄金价格周环比下降3.30%至4,126.90美元/盎司，SHFE黄金价格周环比下降6.17%至938.10元/克 [35][36] - 白银价格亦出现回调，COMEX白银价格周环比下降4.20%至48.49美元/盎司，SHFE白银价格周环比下降7.49%至11,332元/千克 [35][36] - 报告维持对黄金中长期配置价值的看好，认为逆全球化及去美元化趋势未变，央行购金持续 [53] 能源金属 - 电解钴价格突破40万元/吨，周环比大幅上涨6.94%至40.85万元/吨，本月以来涨幅达22.12% [40] - 电池级碳酸锂价格维持震荡，截至10月13日报7.38万元/吨，周环比持平 [40] - 钴价上涨主要受全球最大钴生产国刚果（金）暂停钴产品出口四个月的政策影响 [40] 战略金属与小金属 - 稀土出口管控持续强化，二次资源回收正式纳入管控范畴，预计2025年二次回收在稀土供给中占比将达到27% [46] - 氧化镨价格出现回调，10月24日均价为55.72万元/吨，周环比下降2.20% [46] - 政策端对战略金属供给的管控升级，战略金属和小金属有望迎来估值重构机遇 [54] 核心观点更新与重点公司追踪 - 工业金属领域，推荐关注一体化布局的铝企如中国宏桥，以及金融属性强的铜企如紫金矿业、洛阳钼业等 [53] - 贵金属领域，建议关注赤峰黄金、山东黄金等标的 [53] - 战略金属及小金属领域，建议关注华友钴业、厦门钨业、中钨高新等相关公司 [54] - 报告提供了覆盖重点公司的盈利预测与估值一览表 [55][56]

■朱宝琛 投资于物和投资于人紧密结合，就是要超越短期的、见物不见人的发展模式，通过进一步加大民生领域的投入力度，切实 提升人民群众的获得感、幸福感、安全感。 另一方面，立足多维度需求，破解发展过程中面临的突出问题，在不断保障和改善民生中打造出新的经济增长点。 作为世界第二大经济体，我国扩大内需既有空间，又有潜力。但也面临一个问题：消费者的钱来自哪里？因此，只有让更 多消费者切实感受到收入的增长，让老百姓"有钱花""愿花钱"，才能真正实现内需的拉动。投资于物和投资于人紧密结合，正 是解决这一问题的重要途径之一：投资于物过程中会直接或间接地创造大量就业岗位，投资于人能够提高劳动者的就业能力。 两者紧密结合，有助于提高居民收入水平，增强消费能力。 同时，投资于物和投资于人紧密结合，也将推动相关主体加大对战略性新兴产业、未来产业等领域的物质资本投资，以此 促进企业加大研发投入，推动技术创新和突破——这有助于扩大有效劳动数量，释放更多潜力，形成新的人口红利。 总之，推动投资于物和投资于人紧密结合，是要让"物"和"人"同向发力、双向奔赴，最终实现以"物的投入"服务于"人的发 展"，让"人的进步"促进"物的升级"，形成经济 ...

国家战略部署与重点方向 - 国家发展改革委部署落实“十五五”时期经济社会发展重大战略任务，重点包括建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强、建设强大国内市场等[1] - 党的二十大提出2035年建成科技强国的战略目标，二十届四中全会强调加快高水平科技自立自强以引领发展新质生产力[1] 新兴产业规模与前景 - 2024年我国“三新”经济增加值占GDP比重已超过18%[2] - “十五五”规划建议提出打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，预计将催生数个万亿级或更大规模市场[2] - 规划建议提出前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点[2] - 未来十年新兴产业与未来产业新增规模相当于再造一个中国高技术产业，为经济高质量发展注入新动能[2] 产业发展趋势与政策预期 - “十五五”时期科技自立自强水平将大幅提高，重点领域关键核心技术将快速突破，科技创新和产业创新深度融合[3] - 未来十年再造一个高技术产业的目标意味着新兴产业与未来产业将成为主导下一个增长周期的核心引擎[3] - 预计“十五五”期间政策层面有望发布未来产业专项规划，形成“高技术—高附加值—高安全性”的新产业体系[3] - 科技创新将从“攻关”走向“体系化治理”，“国家重大科技任务清单”将成为未来五年科技投资与国际竞争的核心工具[3] - 在政策、科研投入和发展路径支撑下，未来五年中国科技实力有望实现质的飞跃，在全球产业格局中实现从跟跑到领跑的跨越[3]

现代化产业体系建设的战略定位 - 建设现代化产业体系、巩固壮大实体经济根基是"十五五"时期各项经济社会发展任务的首位[1][2][3] - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，坚持智能化、绿色化、融合化方向，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系[2][3] - 部署四方面重点任务，可从"固本升级、创新育新、扩容提质、强基增效"四个方面把握[2] 制造业发展现状与目标 - 2020至2024年，全部工业增加值从31.3万亿元增长至40.5万亿元，制造业增加值从26.6万亿元增长至33.6万亿元[4] - "十四五"期间制造业增加值增量预计达8万亿元，对全球制造业增长贡献率超过30%[4] - 传统产业是产业体系"基本盘"，增加值在制造业中占比约80%[5] - 推动重点产业提质升级，初步估计未来5年将新增10万亿元左右市场空间[5] 战略性新兴产业与未来产业布局 - 打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，将催生数个万亿级或更大规模市场[7] - 前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新经济增长点[7] - 未来10年新增产业规模相当于再造一个中国高技术产业[7] - 2024年战略性新兴产业增加值占GDP比重约13.4%，与传统产业80%占比相比仍有较大发展空间[8] 国有资本布局与央企投资 - "十四五"期间中央企业在战略性新兴产业领域投资年均增速超过20%，累计投资达8.6万亿元[9] - 2024年中央企业在战略性新兴产业领域营业收入突破11万亿元，近两年营收贡献度提升8个百分点[9] - 中央企业在新一代信息技术、高端装备等5个领域收入均超过万亿元[9] - 中央企业新能源累计发电并网装机容量约占全国一半，工业软件市场规模占全国比例超20%[9] - 持续加大政策供给，引导中央企业培育更多新兴支柱产业，推动国有资本向前瞻性、战略性新兴产业集中[9][10]

核心观点 - 报告核心观点为关注“十五五”产业指引和三季报景气信号 短期市场情绪因外部风险边际缓和及国内政策明朗而修复 但仍有波动 中期看好权益市场向上空间 配置上建议关注科技成长、“反内卷”改善及低估值消费三条主线 同时关注红利资产 [2] 近期市场动态与表现 - 上周A股震荡上行 上证指数上涨2.9% 创业板指和科创50分别上涨8.0%和7.3% 全A日均成交额回落至1.8万亿元 [2] - 全球权益市场普遍走强 美股标普500和纳指分别上涨1.9%和2.3% [2] - 行业表现方面 31个申万一级行业中有28个收涨 通信 电子 电力设备 机械设备行业涨幅居前 分别在4%至12%之间 消费行业如农林牧渔 美容护理 食品饮料表现较弱 [2][15][16] - 概念板块中 光模块 培育钻石 电路板等指数表现突出 涨幅在11%至14%之间 [16][19] 海外环境分析 - 中美经贸磋商重启 贸易摩擦风险边际缓释 预计在APEC峰会上就贸易问题达成协议 [2] - 俄乌停火预期升温 导致伦敦金现价格当日下跌5.3% 全周下跌3.3%至4111.6美元/盎司 [2] - 美国9月CPI同比增长3.0% 核心CPI环比放缓至0.2% 均低于预期 强化美联储降息信号 期货市场定价10月和12月分别降息25BP概率均升至90%以上 [2] 国内经济与政策 - 三季度GDP同比增长4.8% 较二季度的5.2%有所回落 [2][3] - 9月工业增加值同比增速提升1.3个百分点至6.5% 高技术产业增速加快至10.3% 社零同比增速放缓至3.0% 固定资产投资累计同比下滑1.0个百分点至-0.5% 房地产投资延续两位数负增长 [2][3] - 二十届四中全会明确“十五五”期间科技自立自强等发展目标 提出培育壮大新兴产业和未来产业 预计未来5年新增10万亿元市场空间 未来10年再造一个高技术产业 [2][6][7] - 央行和证监会党委会议传达四中全会精神 强调构建稳健货币政策体系 深化金融改革 维护金融市场平稳运行 [7] 下周重点关注事件 - 国内重点关注“十五五”规划建议全文发布 9月官方PMI数据以及上市公司三季报披露截止 [20] - 海外重点关注APEC会议 美联储 日央行 欧央行议息会议决议 以及美国9月PCE数据 [20]